股癌觀察站

EP677 | 🐎

Wed, 08 Jul 2026 00:00:00 GMT

EP677 | 🐎 — 2026-07-08

本集主要市場話題

台股近期中小型股劇烈震盪、尾盤中小轉強;他認為原因偏向一個「劇烈的降槓行為」,類比韓股降槓。
Semi Analysis 近期爭議報告(Kyber NVL144 延遲、800VDC、HBM/SoCAM 記憶體用量)是否為這波修正的元兇。
台股/美股 AI 最核心標的(TSMC / NVIDIA)反而交易在最便宜估值,快樂好朋友估值卻高很多。
QA:熊市會不會再來(台股回兩萬點)、Token 成本下降與軟體股、如何決定長期持有(NVIDIA、Tesla)。
節目前段大量個人生活與交易心態的抒發(年紀、育兒、槓桿觀)。

謝孟恭的觀點與看法

對自己槓桿風險的自我定位「改口」:他說以前常形容自己是「高風險、槓桿槓滿、死了算了」,但看到新一代年輕人/少年股神用世代同堂、股期不停 Roll、企業識別證信貸再融資等手法,槓桿常達 5、6 倍以上,他現在要修正說法——「其實我們真的不算是一個高風險的人」「在新一輩股民裡面算超級保守」。他說自己以前最大槓桿大約 2.5 倍(融資開滿、自備款四成),且從不被斷頭、都自己提早處理。
交易心態:強調「慢慢來比較快」,提醒聽眾不要只想 upside、要想 downside(當賽),別為貪快讓全家陷入負債地獄。
台股型態判斷(延續前兩集):掉到季線以下的族群會轉弱(「大哥可能要換人當」);掉到季線附近往上、或還在 5 日、10 日線上的才是主流。
這波中小震盪的解讀:他在市場上找不到夠大的壞消息去 justify,猜測是類似韓股的劇烈降槓;追強勢股的人習慣把槓桿一次打滿、扛不了任何回檔,一有回檔就亂殺,導致股期出現摸跌停的劇烈波動。他認為這比較像新一波輪動,而非行情要在短期內結束。
對 Semi Analysis 的看法:曾於 2023–2024 訂閱、認為作品不錯,後因 AI 已能自行取得資訊、拿不到訊息 Alpha 而退訂。他認為該機構「正在快速把累積的 credit 燒掉」;近期爭議報告本質上只是在修正短期樂觀預期,報告內文都有「big picture 不變」的但書,但這時代很多人只看標題。他判斷真正影響市場更大的是「閱聽人沒有 faith、看到風吹草動就亂賣」,而非報告本身,只是大家會把戰犯指向報告;他並猜測該機構因在關鍵時間點丟爭議內容、影響市場太大,之後可能遇到麻煩(被舉報、調查),並以中國某分析師講光通元件遭人肉為例。
technology 對比 product:引用產業朋友的話,說很多人在「trade R&D project」——東西還在實驗研發就被高度預期炒上去,再因無法如期量產而殺下來;但站在公司派角度,產品時間到還是會推出,這些延遲多屬 noise。
核心指導原則:第一是抓大趨勢(AI 類股持續佈局或做切換);第二是關注資金走向。若市場上完全找不到主流族群可做,才要小心系統性風險(以去年三、四月為例)。目前雖有中小修正嚴重,但強勢族群仍在,所以不到非常悲觀。
熊市:不當預言家、見招拆招;此生一定會再遇到很多熊市,有心理準備即可。回顧 2020 肺炎、2025 關稅屬 recover 較快的熊市;2022、2018 較痛苦、持續較久,他 2022 年美股虧約 20–30%。
軟體股/Token 成本下降:他 EP45 說過 Token 成本下降會往軟體股佈局,現在財報與電話會議已看到跡象——narrative 在轉變(AI 不是 steal your jobs 而是 create more jobs;SaaS 末日論 Suspocalypse 沒有一面倒,很多軟體股仍在右上角)。強調軟體與硬體都不能「一包」看待,要拆分。他坦言當時規劃往軟體佈局但實際沒做,因為跑去做 CPU;若後續 CPU 軟掉、軟體轉強,可能把資金轉往 Apple、Google 等巨頭或軟體股。
長期持有邏輯:NVIDIA 對他一直是「便宜的公司 + AI 強者」(2018 買顯示卡起持有,AI transition 後更愛);Tesla 明講是「信仰股」,因喜歡馬斯克,有 SpaceX 後把部分 Tesla 賣掉轉進 SpaceX。
育兒/工具觀:不反對新工具,孩子可適量用 AI、看 iPad,重點是家長輔導。

提到的產業與趨勢

被動元件:過去是可以塞大錢的大族群(法人可 parking,他點名國巨、華新科為代表大型標的),現在很多進入修正,但至少還在季線上。
功率元件:相對強勢的主流族群,但強勢主流股 market cap 大約落在數百億,大型法人塞不進去,所以他還想再規劃其他法人可能會衝進去的族群。
半導體/晶圓代工:TSMC 是台股 AI 最核心標的、卻交易在最便宜估值;要觀察 TSM 法說出來的狀態,雖然市場預期數字比較高。他另提及 CCL、Wafer(晶圓)、封測仍是強勢族群。
記憶體:僅在轉述 Semi Analysis 爭議報告時被點到(HBM、SoCAM 記憶體用量、Micron HBM4 能否做進去),他的態度是這些屬短期逆風、長線不改變,非本集主動深談的產業判斷。
AI 伺服器/機櫃:Kyber NVL144 傳因 midplane(正交背板)製造困難而延遲——他解釋該 midplane 要用 PTFE 材料與 Q 混搭(純 PTFE 成本高、純 Q 熱度太高會使材料融掉),本就還在測試中;原預計搭 VR Rubin,現在傳延到 Rubin Ultra 甚至 Feynman 才出。他強調這不是新聞,產業早知道(Computex 就提過),中國聖紅仍持續測這塊料。並回顧 GB200 Rack 數市場曾喊一年 7–10 萬、他當時就說不會是這數字。
軟體股/SaaS(含資安):他點名最愛的軟體股為 Palantir、CrowdStrike、Cloudflare;以資安股為例,Mythos 事件時市場喊資安要死,結果資安股全在右上角(他坦言自己手上有 CrowdStrike,可能帶點偏見)。
個股態度(他明確點名者):NVIDIA——長期看多、視為便宜且是 AI 強者;Tesla——信仰股、偏好之後併入 SpaceX;TSMC——AI 最核心、估值便宜;Palantir / CrowdStrike / Cloudflare——最愛的軟體股。
註:提問者提到「光通部位你已經降低」,但謝孟恭在回答中並未就光通元件表態或展開,故不記錄他對光通的立場。

觀點變化（對比先前）

本輪為本系統首次分析集數,summaries/ 尚無先前摘要可逐項對比,以下記錄謝孟恭在本集「自己明講」的立場修正與延續:
自我風險定位:由過去自述「高風險操作/槓桿槓滿/死了算了」→ 本集改口為「相對保守的投資人」。理由:新一代股民槓桿手法(世代同堂、股期 Roll、信貸再融資,槓桿常 5–6 倍以上)遠比他當年的 2.5 倍激進,時代不同了。
台股型態:自述「跟前面這兩集的觀點還是一樣」——季線以下轉弱、季線上或短均之上為主流,維持原判斷,無轉變。
對 Semi Analysis:由早年訂閱、肯定其作品 → 現已退訂,並認為其近期在「快速燒掉 credit」、報告只是修正短期預期而被過度解讀。
軟體股:延續 EP45「Token 成本下降會往軟體股佈局」的方向,認為跡象已在財報浮現;但坦承實際資金因先做了 CPU 而尚未真的轉進軟體。

一句話總結

他把自己從「高風險玩家」改口為「相對保守派」,認為這波中小殺盤只是韓式降槓與新一代過度槓桿造成的雜訊、Semi Analysis 的爭議報告都只動短期不動長線,AI 大趨勢與資金走向才是該盯的重點。

EP676 | 🐬

Sat, 04 Jul 2026 00:00:00 GMT

EP676 | 🐬 — 2026-07-04

本集主要市場話題

上週盤面轉折：強勢股一度被修理，但週四、週五起氣勢轉變，謝孟恭認為是前波修正後解套籌碼賣壓釋出所致，籌碼洗乾淨後若大盤創新高，強勢族群將重新展現延續性。
產業資金輪動路徑：被動元件（第一波，修正後率先轉強）→ 功率元件（第二波，Lead Time 拉長、部分品項如 MOSFET 已出現斷貨）→ 封測（日月光、京元電子 KYEC 等，因 AI 需求已可挑客戶、報價強勢喊漲）→ 未來可能延伸到成熟製程晶圓代工與封裝測試。
Meta 宣布投入 Neo Cloud（把冗餘算力／較舊的 Hopper 系列出租給他人）引發市場熱議，多數評論解讀為「Meta 要退出 AI 競賽」，謝孟恭提出不同看法。
Q&A 談及：券商質押借貸額度緊縮、台股光通產業為何遲遲未被他討論、驅動 IC 類股基本面轉弱但股價仍強的落差。

謝孟恭的觀點與看法

功率元件正醞釀「不亞於被動元件」的漲價與缺貨情形，且多為 IDM 廠（設計到封測製造一條龍），能掌握自有產能者較有優勢；即使是 fabless 廠，只要能透過集團資源或既有代工合約 secure 產能，一樣可以受惠。他也提到記憶體模組廠雖無自有產能，靠重金賭上一輪大 cycle、甚至向股東募資搶料，最後反而賺贏部分有產能的廠商，說明「產業面誰贏誰輸，事在人為，很難一概而論」。
封測產業因 AI 需求排擠效應，議價能力大增：他理解到部分 IC design house 下一季報價被封裝廠喊漲約 30%，甚至聽聞高達 40–50%，遠高於疫情期間約 10–20% 的漲幅；封裝廠現在可以「挑客人」，出不起錢就不做。他認為封測、成熟製程晶圓代工的敘事邏輯，會類似台積電生態系那一套故事，只是套用在不同的產品線（成熟製程、功率元件導線架相關）。
對 Meta Neo Cloud 的解讀：他不認同市場「Meta 要退出 AI 競賽」的主流看法，認為 Meta 是要「Double Down」——一邊把較舊的 Hopper 系列等冗餘算力出租賺錢，一邊持續投資建置更多算力；他提到看到的資料顯示 Meta 內部原先有分歧（CFO 想踩煞車、其他人想衝），現在因為找到出海口（可以出租）而形成共識可以繼續衝刺。他強調這是「我們自己的看法」「可能後面會改變」，並非確定訊息。
他以祖克柏過往行為模式（模仿並全力衝刺熱門趨勢，如 Instagram、Reels、元宇宙）佐證：認為祖克柏是看到 Elon 的 SpaceX／X 旗下 Colossus 出租算力一年即回本，才跟進做 Neo Cloud；短期上這對其他 Neo Cloud 業者是利空（多一個強力競爭者），但長期上他認為對整體 AI 建置故事「並沒有造成太大改變」，甚至可能代表 Meta 準備換檔加速投資。
他另外提出一個「自己小小的觀察」（明確標註為推測）：懷疑 Meta 是否也可能把算力租給灰色產業（如詐騙集團），理由是他觀察到臉書上長期存在的詐騙帳號（如「三寶霸」）遲遲未被封鎖，讓他懷疑 Meta 對此有意「不要太密集趕盡殺絕」，因為這類帳號也是廣告金主的一部分；但他也明確表示「不想像是抹黑 Meta」，這僅是個人猜測，非確定結論。
談驅動 IC（DDIC）類股基本面轉弱但股價仍強的落差：他認為這是「成本導向的漲價」已成功轉嫁出去（不同於需求端拉動的漲價），即使業績持平甚至慘淡，獲利率仍能因調漲而改善；股價常常會跑在產業基本面轉折之前（如封測股股價已從底部墊高一大段，但產業真正的 bottom 才剛發生或稍早）。他也提到部分 IC 設計公司若切入新題材（如 SoC、電子紙、車用），即使營收占比極低，也可能透過本業 EPS 乘上新題材本益比，形成「PE Rating 上修」帶動股價（引用先前工具機類股切入機器人題材、營收占比不到 5% 卻股價噴出的案例）；並以聯發科 AI 故事發酵前，手機展望被下修、股價先重挫後才噴出多根漲停為經典案例，說明「等真正確認才進場,往往已經買不到便宜價」。他重申「股市是經濟的櫥窗」在多數情況下成立，看 3–6 個月的趨勢比短線更準。
關於消費性電子：他認同聽眾調查所見的疲弱基本面，並提到數個月前面板、消費性產品曾出現拉貨，但他判斷那只是 HP、Lenovo 等品牌廠的「補庫存動作」，不具延續性；目前消費性這端「還沒有辦法看到有好轉的跡象」。
談光通產業為何他遲遲未討論：他強調光通「產業面都好」，但目前市場資金與法人資金並不在這個題材上，所以股價不會動；他不會在題材過熱、股價已高檔時去聊（避免被說是在高檔拱大家），而是等資金真正回流時才會開始討論。他提到 Semi Analysis 與發行商合作推出光通題材 ETF（以及另一檔 ETF），選股名單可能值得後續關注，是否能帶動資金回流仍待觀察。他以記憶體股過去也曾長時間橫盤、最後才走出一段大行情為類比，認為光通可能是類似情景。
關於券商質押借貸緊縮（如台新證券全面停止不動產以外用途借貸、且到期不能借新還舊，其他券商也提早關閉申請）：他認為此事難以量化評估是否構成利空，因為不清楚整體借款規模及到期日是否集中；他判斷散戶資金規模不足以撼動大盤。他提到自己往來的富邦、國泰、統一、凱基等券商共通做法是「鎖額度」（例如原本可借 2 億只給 6 千萬），但仍讓客戶續約，屬於「被動風控」而非全面性緊縮抽資金；他也聽聞身邊資金量體較大的大戶申請借款只被核准 50 萬，形容「是不是在羞辱人」，顯示額度確實吃緊，但並非全面斷根式緊縮。
對於「淨值一年內從 12 萬做到 360 萬、是否該離職專職投資」的提問，他表示以自身經驗這樣的資金量「絕對可以」全職操作，但也直言目前是 2023 年以來的大多頭，尚未經歷真正的空頭洗禮，難以確定是否真的適合這一行；並提醒這仍是一種帶有賭的成分的選擇。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

被動元件：修正後率先轉強的族群，資金已明確回流。
功率元件（含 MOSFET）：Lead Time 拉長、部分應用已斷貨，漲價醞釀中，他認為規模有機會不輸被動元件。
封測／IC 封裝測試：日月光、京元電子（KYEC，因替 NVIDIA 做封裝而成為市場熟悉的名字）被點名為封測強勢族群代表；他觀察到封裝廠已能挑客戶、大幅喊漲報價。
驅動 IC（DDIC）Design House：2027 展望轉弱，但因成本轉嫁漲價成功、股價仍強，被他視為「Transition 階段」的代表案例。
光通（光通訊）：他認為產業基本面良好，但目前資金與法人動能不在此，美股 Lumentum、Coherent 及台股光相關個股同樣缺乏資金青睞；提及 Semi Analysis 與發行商合作的光通題材 ETF，未來可能帶動關注。
記憶體：作為「產業面對，但股價需要長時間橫盤等待資金回流」的歷史案例被提及。
工具機類股：作為過去因切入機器人題材、營收占比低卻股價噴出（PE Rating 上修）的歷史案例被提及。
聯發科：作為 AI 故事發酵前股價先重挫、故事確立後又急拉多根漲停、事後買不到便宜價的經典案例被提及。
Meta：本集重點討論對象，謝孟恭認為其投入 Neo Cloud 是「Double Down」而非退出 AI 競賽，長期對 AI 建置故事影響不大。

一句話總結

本集謝孟恭認為市場資金正從被動元件、功率元件延伸到封測與部分 IC 設計族群，並主張 Meta 加碼 Neo Cloud 是雙倍下注而非退出 AI 競賽，光通與消費性電子則因資金與需求尚未回流而暫無看點。

EP675 | 🎢

Wed, 01 Jul 2026 00:00:00 GMT

EP675 | 🎢 — 2026-07-01

本集主要市場話題

6月30日(上半年結算日)大盤出現大量漲停,反彈力道強勁;7月1日當天則開始出現震盪與部分族群輪動,尾盤已較少出現「灌殺」情形。
謝孟恭認為前一集提到的外資「Rebalance」風潮已大致落幕,是造成先前那波修正的主因;而戰爭風險(美國週末軍事行動)與升息/通膨疑慮則被市場證明影響有限(油價反應不大、Fed未額外宣示升息)。
被動元件(電容、電阻、電感等)與功率元件(MOSFET等)漲價潮持續發酵,7月將有多家台系、日系大廠陸續公告漲價;被動元件已「噴到宇宙」,他不再對其股價做評論,但持續追蹤產業面。
IC設計族群(聯發科、創意、試行等,原文如此)開始轉強,站上關鍵均線;矽晶圓提前反應(他原本認為要等下半年才有機會);載板股(因南電上修)同步走強。
台積電法說前市場預期毛利數字偏高,他提到與美光(逐字稿寫作「湄光」)前幾季情形類似——即便短期財報「MISS」,長線該到的數字終究會到。
Q&A中談到2022年全年下跌行情、TGV玻璃基板相關個股回檔、安森美(onsemi)因併購股價重挫等市場相關提問。

謝孟恭的觀點與看法

漲價可分為「成本驅動」與「需求驅動」兩種:成本驅動的漲價(例如部分消費性IC因晶圓代工成本上升而轉嫁客戶)行情較難持續,容易漲一下就被獲利了結;需求驅動的漲價代表更長遠的漲價預期,資金會更偏好這類標的。
判斷被動元件、功率元件這類「漲價題材」的行情終點,通常要等到「開始出現暴力式營收成長、市場開始猜測『下個月營收會不會更好』」的階段,才算接近尾聲;以記憶體為例,這個尾聲階段可以拉得非常長(他形容為「魚尾超級大」)。
功率元件(MOSFET等)目前出現缺貨與交期拉長,是供應鏈朋友直接回報的訊息;他認為這波與被動元件類似,但目前還無法像被動元件一樣具體拆解到「哪個料號缺、缺多少」,最缺的是歐美、日系一線IDM廠用於高壓/高功率AI伺服器的產品。他認為若一線IDM把資源集中在核心料件,可能會把訂單外溢給二線廠,二線廠獲利表現甚至可能優於一線廠(類比記憶體行情中D4/D5可能比HBM更賺)。
反省自己近期操作:在修正剛結束、盤面尚未出現新高共識時就急著追逐「轉強」股,頻繁換股,導致近兩個交易日摩擦成本偏高、賠了不少錢;認為應該等到大盤出現新高、市場共識匯聚後再進場追價,而非搶快下注,新部位會先觀察、已有的波段部位則續抱。
對於「用社群/Podcast作為主要投資資訊來源」的做法持保留態度:認為投資人不應該追求資訊來源「越廣越好」,而應該找少數自己認為「純度較高」的來源深入研究;過度依賴大眾共識容易在事情已經反應、甚至已經受傷的位置才進場,因為當大家都知道某件事時通常已經不早了。他以自己較早看好被動元件、當時身邊朋友還不相信為例說明「與市場對做」的價值。
對於長期持有個股 vs. 大盤(如0050):認為個股是需要「汰弱留強」的,因為個股有可能永久性地回不去(他以高速公路收費員被ETC取代為例,強調是產業趨勢改變、不是個別公司經營不善所致),但被動指數(0050)本身內建成分股汰換機制,長期持有相對不用擔心「與大盤共存亡」;他也分享自己過去投資太陽能題材失敗、後來認賠出場但該股後來續漲的經驗,說明題材操作本來就會有換錯的時候。
整體市場氛圍偏多頭:他觀察身邊絕大多數人近期投資都賺錢,認為與台灣整體經濟成長強勁(「台灣錢淹腳目」)有關;他認為未來一定會有修正甚至崩盤,但呼籲不要因為害怕未來的修正而長期空手觀望、錯過眼前的多頭行情(他舉例身邊有朋友從2020年一路看空到現在指數翻倍以上,即便日後真的崩跌,資產仍遠不如持續參與市場的人)。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

被動元件(電容、電阻、電感):漲價題材持續發酵,7月將有多家公司公告漲價,他不再對其股價做評論。
功率元件(含MOSFET):出現缺貨與交期拉長,被視為緊接被動元件之後的下一波漲價題材。
IC設計:聯發科、創意、試行(原文如此,後者所指公司不明)被提及正在轉強、站上關鍵均線。
南電:因公司上修財測,帶動載板(ABF)相關股票走強。
矽晶圓:提前反應漲價/缺貨題材,早於他原本預期的下半年時點。
台積電(TSM):法說前市場預期毛利數字偏高,近期股價轉強,外資賣壓(Rebalance相關)看起來告一段落。
美光(逐字稿寫作「湄光」):前幾季曾出現市場預期毛利過高、實際公布「MISS」的情形,謝孟恭以此類比台積電可能的財報反應。
安森美(onsemi):因宣布併購導致股價重挫,他認為是「併購方常見被市場殺」的現象,而非本業基本面轉差(公司對未來財測仍正向),該併購被他解讀為補足自身觸控面板相關產品線的拼圖。
波仙部(原文如此,所指對象不明):被提及近期再度傳出漲價消息。
Panasonic:部分產品線因EOL(停產)退出市場,外溢效應可能讓訂單流向其他供應商。
TGV玻璃基板相關個股:提及「戀人店」「包子店」(原文用語,具體所指公司不明)近期表現不錯,先前做鑽孔的相關個股也曾大漲後回檔;他提到Corning(逐字稿寫作「Corpus」)與Intel的EMIB相關應用是這個題材的技術背景。
Cross Track:他自己曾持有的一檔美股,股價曾無預警重挫,後來回頭看發現並無重大利空。

一句話總結

謝孟恭認為先前修正主因是外資Rebalance(已近尾聲),現階段市場正輪動到被動元件、功率元件與IC設計等漲價題材,他一邊反省自己追價過急的操作失誤,一邊提醒投資人在多頭格局中應持續參與市場、避免長期空手觀望。

EP674 | 🦋

Sat, 27 Jun 2026 00:00:00 GMT

EP674 | 🦋 — 2026-06-27

本集主要市場話題

謝孟恭做上半年投資績效總結,並回顧年初至今切換過的產業題材。
針對近期台股的回檔(尤其禮拜四、禮拜五的走勢)提出盤面觀察與可能成因分析。
討論蘋果調漲舊款產品(MacBook等)價格約10~20%的現象,以及漲價對消費端與供應鏈的不同影響。
QA 中有聽眾詢問「美國人/台灣人到底會不會做股票」,他藉此延伸討論近期市場的恐慌情緒。

謝孟恭的觀點與看法

自評今年上半年是投資績效的「人生高光時刻」,4~6月是績效最亮眼的區間,其中5月因為大量持股進入處置股後,處置股波動不減反增(甚至從5分鐘連續處置變20分鐘、再到連續處置),讓他感覺「幾乎什麼事都不用做就能賺錢」。
年初以來切換過的題材:第一季做衛星相關、載板、玻璃基板;第二季轉往漲價題材,包括被動元件、近期的功率元件。目前手上持股集中在這些離季線還很遠的強勢漲價元件股。
美股操作較少調動,以長期心態為主。近期較大動作:賣掉一些表現較差的持股去買SpaceX;同時賣出部分特斯拉,理由是「買特斯拉主要是押注馬斯克,現在有SpaceX可以直接押注,就沒必要透過特斯拉」。CPU相關與ASIC(提到Marvell)有佈局,但最近都有做一點調節,因為觀察到美股走勢分化——台股轉弱的東西他會賣掉,但美股轉弱、跌到大均線附近的科技巨頭他反而喜歡去接,因此賣掉一些相對強勢的部位換去接這些回落的巨頭。
軟體持股方面:原本認為估值高到被市場質疑的Palantir應該會持續領漲,但近期表現偏弱;Crowdstrike(逐字稿記為Crowstrike)則是走得比較好、持續在加碼;其餘表現普通的持股維持不減碼但也不再加碼。
認為後續美股行情要轉進「應用層面」表現,因此看好Google(降本增效做得好,包括自研晶片、Portfolio配置、模型應用層面的佈局);對蘋果則認為AI進度追上後仍有機會維持領導地位,只是還沒找到合適的切入點,傾向等它轉強(提到禮拜五微軟、蘋果這類跌深股出現反彈)再考慮加碼。
對下半年態度偏中性,認為2026年整體仍會是多頭年,但因為上半年漲幅太誇張,很難想像後面還能更誇張;6月下半開始出現「業力引爆」式的回檔。
對於這波台股回檔:原本預期禮拜三、禮拜四就會止跌反彈,禮拜四尾盤已見中小型股與過去強勢股拉尾盤,他也持續加碼進場;但禮拜五盤中被套在日內高點。觀察到國巨期貨在現貨還沒跌停前就先跌停,以及某指數/個股(逐字稿記為「臺製」,語意不確定)出現急殺,判斷是高槓桿部位被迫斷頭出場的訊號。
提醒:禮拜五有不少過去熱門的強勢股直接摜破季線,他認為一次性跌破季線的股票,之後反彈時容易在季線附近(過去60天套牢者的成本區)遇到解套賣壓,再度發動攻勢的機率偏低;反觀他自己手上的漲價元件持股仍離季線很遠,相對安全。
對於這波回檔成因逐一排除:(1) 不認為是美伊戰爭驅動,因為油價已跌到70~80美元,顯示市場對戰爭已不緊張,除非川普再開新戰線;(2) 不認為是快速升息風險驅動,雖然美光財報毛利率驚人(現在8字頭、未來幾季可能上看9字頭)、蘋果也撐不住要漲價,但目前漲價集中在Data Center端(AI伺服器的記憶體BOM成本已墊高約30%,但巨頭仍買單),消費端則可能出現遞延消費(如等GTA新作上市才換電腦)而非全面通膨,認為聯準會近期大幅升息機率偏低;(3) 較認同的說法是主權基金/退休金的季度資產再平衡(rebalance)——因科技股過去一季漲太多,佔portfolio比重過高,觸發機械式減碼獲利部位、加碼落後部位;(4) 對於「AI泡沫論」持保留態度,認為這類說法從2023、2024喊到現在,總有一天會講對,但過程中錯過太多漲幅,「聽聽就好」。
提出一個觀察中的潛在論述:科技巨頭股東是否會開始不滿——零元件廠商(如美光)毛利暴利,但身為出錢方、真正做AI應用落地的巨頭股價表現反而不好、現金流有些甚至轉負,是否會醞釀出「檢討AI資本支出速度」的討論。他提到DeepSeek那波曾有類似討論但沒有燒很大,這波是否會延燒需持續觀察。
根據近期觀察到的巨頭AI伺服器部署數字與台系供應鏈拉貨狀況,目前看起來沒有太大問題,因此傾向認為這波回檔比較像市場信心短期流失,類似2026年3月和6月初那兩波修正,而非產業基本面反轉;但因為不清楚檯面下的槓桿部位跌了多深、何時會被迫出清,提醒要注意均線是否開始走平、做頭,並建議手上現金水位要先騰出來因應機會。
蘋果這波漲價是把舊款產品(如MacBook)價格上拉約10~20%,他認為這可能是替之後新品漲價「預熱」。過去蘋果因毛利厚、價格黏性高,漲價反應通常比中系/韓系/美系OEM慢,因此蘋果先前顯得「相對划算」而衝出一波銷量;這次蘋果也跟進漲價後,還要觀察後續銷量表現才能判斷消費者是否買單，目前態度偏中性、還無法下判斷。
一般供應鏈漲價(玻纖布、被動元件、記憶體等)因巨頭買單意願強,通常被市場解讀為利多訊號;但消費端漲價風險較高,因為一般消費者不像巨頭「怎麼漲都會買單」,漲太多會直接反映在銷量上。他也提到美光目前是把消費性記憶體需求直接放掉、專攻企業/資料中心端,所以不太在意消費性記憶體需求疲弱。
QA中被問到「美國人/台灣人到底會不會做股票」,他藉題觀察禮拜四尾盤拉高、禮拜五盤中一度攻上但又被尾盤打回去的走勢,認為市場已經出現「失去勇氣」、甚至「全面恐慌」的氣氛,他認為這波恐慌感比上一波修正更猛一點,還要持續觀察後續發展。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

SpaceX:近期加碼買進的標的,資金部分來自賣出其他表現較差的美股持股。
特斯拉(Tesla):賣出部分持股,理由是持有特斯拉主要為押注馬斯克,現在有SpaceX可直接押注。
Marvell(逐字稿記為Maville):ASIC相關持股,有佈局。
Palantir:持有,原預期會因高估值持續領漲,但近期表現偏弱,未提及是否減碼。
Crowdstrike(逐字稿記為Crowstrike):Portfolio中表現較好的持股,持續加碼中。
Google:看好其降本增效表現(自研晶片、Portfolio配置、模型應用層面佈局),認為後續應用層面轉強時有機會。
蘋果(Apple):認為AI進度若追上仍有機會維持領導地位,目前尚未找到合適切入點,持有蘋果產品(自述家中滿手蘋果產品);另外討論蘋果調漲MacBook等產品價格10~20%的話題。
微軟(Microsoft):提到禮拜五出現跌深反彈的現象,列為觀察對象之一。
美光(Micron):提及其財報毛利率驚人(80幾趴,未來幾季可能上看90幾趴),並提到美光已把消費性記憶體需求放掉、專攻資料中心端。
國巨(逐字稿為此名稱):觀察到其期貨在現貨尚未跌停前就先跌停,視為高槓桿部位被迫斷頭的訊號,非其個人持股相關陳述。
EVOASIS(股票代號7922):本集開場為贊助商業配內容,非謝孟恭個人市場觀點,故不列入分析。

一句話總結

謝孟恭總結上半年是投資生涯高光時刻,但對近期台股急殺跌破季線的個股保持警覺,傾向將這波回檔解讀為資金面的季度再平衡與短期信心流失,而非產業基本面反轉。

EP673 | 🥬

Wed, 24 Jun 2026 00:00:00 GMT

EP673 | 🥬 — 2026-06-24

本集主要市場話題

台股本波拉回：他認為這波修正找不到「solid的理由」，觸發點可能是韓國散戶／槓桿ETF爆倉式賣壓外溢到全球市場，而非戰爭或升息等實質利空。
加權指數短時間內從約4萬2千點噴到4萬8千多點，這次拉回幅度雖大，但主要均線都還沒跌破，他判斷比較像是「創新高後的休息」而非假突破。
聯發科（發哥）漲價消息與新晶片「TriggerFish」（供應Google）的市場討論。
博通（Broadcom）第九代產品線原本被市場認為「少了一顆晶片」，如今發現是以「WellFish」（雙拼晶片）形式推出。
被動元件中的電阻（RCHIP）開始出現漲價，接續先前電容的漲價趨勢；功率元件則受限於8吋晶圓產能。
Q&A中談及SK海力士（SK Hynix）8月將於美國上市ADR，以及美股光通訊相關持股（Lumentum、Coherent、Marvell、Teladyne、Nokia）。

謝孟恭的觀點與看法

對這波拉回的成因，他逐一排除後認為並非市場上流傳的美銀升息報告等理由所致，比較傾向是韓國市場（他形容韓股已變成「全民大賭場」）出現類似Archegos式的槓桿爆倉，透過韓國投資人在海外市場（如特斯拉、Palantir、迷因股、加密貨幣）的部位連鎖影響到全球市場情緒；他強調台灣自身其實沒有直接受到韓股下跌影響的邏輯關係，只是情緒連動。
他重申一貫立場：下跌時不必急著幫每次拉回找理由，因為修正後常常又快速填權填息，硬要合理化下跌理由的人事後常常顯得可笑；他提醒不要因為修正就滿手翻空，長期而言持續做多才會賺錢，但也不要把話說死，可保留一些彈性去修正論述邏輯。
他觀察到被動元件（如國巨）與功率元件在這波修正中相對抗跌，型態仍維持多頭結構，因此沒有選擇清倉，但一度擔心資金會否趁機轉往台積電避風，因此曾嘗試賣出部分中小型股轉入台積電；隨後又發現中小型股「沒有死透」，於是部分部位轉回中小型股，他坦言這個操作「比較沒有邏輯、比較偏向是一個感受的東西」，但認為對整體部位影響不大。
對聯發科漲價消息：他認為此為全產品線可能調整、且依不同客戶會有不同幅度（類比先前被動元件的漲價模式），對公司財務數字是加分項，但股價未同步上漲的原因是先前漲幅已大，利多不一定能再推動股價，除非後續盤面結構轉向大型股，屆時漲價故事可能被重新炒作。
對「TriggerFish」晶片：他解釋這其實是在既有晶片基礎上（如在記憶體端加量加料）做出的加強版本，而非額外獨立拉出的新晶片，因此無法單獨估算貢獻量，但代表聯發科在Google端持續拿到新案子，開發進度順利；他也提到博通此前被認為「產品線少了一顆」的疑慮，因WellFish（雙拼晶片）的推出而獲得解答。
對被動元件後續：他認為電阻的漲價動能原先被市場認為相對疲弱（法人與券商報告普遍認為電阻擴產容易、不會有事），但隨著前段電容料件開始被卡住、下游廠商擔心後段電阻跟著缺貨而提前加單，導致電阻供需開始轉緊，預期7月會出現新一波漲價，且中位數漲幅可能超出市場預期。
對功率元件：他認為目前比較偏向是產能瓶頸（尤其8吋晶圓）問題，能否掌握垂直代工能力或成熟製程/封測產能，會決定廠商後續能否把營收獲利真正開出來；整體產業結構並未發生太大轉變，比較像是前面漲多後的拉回整理。
他重申不喜歡在盤面上「當預言家」猜測反轉點，投資操作應該是看到什麼就做相應應對，並提醒不要把交易敏感度調得太高（例如整天盯著恐懼貪婪指標做交易），過度頻繁進出反而會變成追高殺低；他認為這波修正「離大場面非常遠」，如果真的是大規模系統性風險，市場反應會嚴重得多。
風險管理原則：他自陳從未在投資生涯中被追繳過保證金，認為這是他相對特別之處，並建議聽眾寧可操作慢一點、也不要讓自己暴露在「一根長黑就可能歸零」的高槓桿風險中，因為市場總會遇到突發的地緣政治事件（如戰爭恐慌）造成短期跌停式恐慌，即使事後證明無事，當下若槓桿過大仍可能被強制出場。
Q&A中被問及SK海力士8月ADR上市是否代表記憶體題材已提前反應：他表示無法給出買賣建議，並透露自己除了美光外已很久沒有再加碼記憶體股票，近期心力都放在其他題材上。
對美股光通訊持股：他表示目前光通訊在自己整體美股部位中佔比偏低（先前曾一度較高，後來轉去買CPU相關與其他題材），最喜歡的持股是Lumentum、Coherent，Marvell雖與光通訊有關但他不會把它歸類在「純度高」的光通訊族群中；此外Teladyne也是他持續關注、蠻喜歡的標的；對於Nokia，他認為公司正在轉型（不只是手機或基地台業務，開始切入其他業務），有機會在CSP端拿到一些訂單，但坦言近期沒有特別追蹤光通訊產業，資訊可能不是最新。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

國巨：被動元件代表股，本波修正中相對抗跌，型態維持多頭結構。
聯發科（發哥）：本集談及其全產品線可能調漲價格，以及新晶片「TriggerFish」（供Google使用，屬既有晶片的加強版）。
博通（Broadcom）：第九代產品線推出「WellFish」雙拼晶片，解答此前市場對其產品線「少一顆」的疑慮。
Marvell：與聯發科一同被提及為「小屁孩」在ASIC/客製化晶片市場打出自己的市場；美股持股中也提及，但不歸類為純度高的光通訊股。
台積電（TSM）：他一度加碼台積電作為資金避風港，隨後又部分轉回中小型股。
電阻（RCHIP）／被動元件：預期7月將有新一波漲價，漲幅可能超出市場預期。
功率元件：受限於8吋晶圓產能，是否掌握代工或封測產能將決定後續營收獲利表現。
SK海力士（SK Hynix）：預計8月於美國上市ADR，聽眾詢問是否代表記憶體題材提前反應，他未給出明確判斷。
美光（Micron）：他表示自己記憶體股票僅保留美光部位，其餘記憶體標的已很久未加碼。
Lumentum、Coherent：他在美股光通訊族群中最喜歡的兩檔持股。
Teladyne（逐字稿為Teladon）：他持續關注且蠻喜歡的美股標的。
Nokia：他認為公司正在轉型、切入手機與基地台以外的業務，可能在CSP端拿到新訂單，但近期未密切追蹤。

一句話總結

謝孟恭認為這波台股拉回並無確切的基本面利空、可能源自韓國市場的槓桿式賣壓外溢，因此他僅小幅調節部位（一度轉進台積電又轉回中小型股），並持續看好被動元件（電阻接棒漲價）與功率元件的後續發展。

EP672 | 🐣

Sat, 20 Jun 2026 00:00:00 GMT

EP672 | 🐣 — 2026-06-20

本集主要市場話題

台股指數再創歷史新高，驗證他先前「修正已結束」的判斷。
延續上集話題，深入談功率半導體（MOSFET／Power）缺貨漲價的產業現象，並與先前追蹤的被動元件、記憶體漲價邏輯做類比。
討論消費性電子與車用需求疲弱，反而讓這波AI帶動的漲價潮走得更遠、更久的觀點。
大盤技術面看法：不做預測、見招拆招，僅提到季線是觀察的下檔防線。
Q&A 中回答聽眾提問：高股（游資股）操作邏輯、機器人／工具機類股展望、AI對軟體工程師就業的影響。

謝孟恭的觀點與看法

功率半導體漲價是全球現象：他掃過美系、日系IDM大廠（德州儀器、STM意法半導體、安森美、英飛凌、羅姆）近期的法人說明會，發現這些廠商一兩季前就已釋出AI需求強勁的訊號，如今進入產能瓶頸（bottleneck）。他強調這不是單一podcast「喊盤」造成，而是全球資金同步注意到同一件事。
缺貨傳導邏輯：一線IDM大廠交期（lead time）已經拉到「99週以上」等誇張數字，導致下游客戶被迫轉向二線代工廠，其中台灣做高壓環節MOSFET、伺服器應用MOSFET的廠商因「近水樓臺」被認證、跟著出貨受惠；他也觀察到台灣6吋、8吋代工廠股價走勢偏強，判斷是市場資金已提早卡位。
產業類推邏輯：他認為記憶體、被動元件、功率半導體背後的供需邏輯可以互相類推，但功率半導體更複雜，因為多數海外大廠是IDM（垂直整合設計、製造、封裝），手握自有產能，漲價傳導較穩定；台廠則有IDM與Fabless（純設計、外包封測）之分，需另外評估產能取得能力。他也提醒：漲價利益不一定平均分配，設計端（直接面對客戶）常能額外加價（markup），受惠幅度可能比純代工端更大。
他提到自己過去追蹤 Vishay（他稱為 Vshade）時，一直以為自己在看的是被動元件動態，但後來發現 Vishay 其實兼具被動元件與功率半導體兩種業務（綜合體系），其部分料件交期比被動元件還誇張，屬於「歪打正著、一魚兩吃」的案例。
消費性、車用疲弱反而讓漲價潮走更遠：他認為若消費性與車用需求同時強勁，會形成「多箭頭同時衝」，很快把價格頂到需求破壞的臨界點（如同油價不會無限上漲的邏輯），這波之所以能走這麼久，正是因為消費性與車用相對疲弱，沒有提早撞到需求爆炸點；他引用 Gavin Baker「台積電像限制器」的說法類比：如果台積電瘋狂擴產，這波AI行情會走得更猛但更快結束。
對於「行情是不是才三局下半」的提問，他明確表示不做這類預測，強調自己一貫反對預測，只做「見招拆招」；他也提到即使持續做多不動作，每天決定不賣出也算是一種決策。他提到心理準備上，指數有可能跌到季線，若季線不保才會進入大修正，但認為機率低，不排除可能性。
對AI長期走向：他認為AI目前仍處於「幼年期」，未來幼年期到青少年期之間有沒有可能先來一次約30%修正再繼續上攻，這是有可能的，但認為去猜測意義不大。
對於機器人／工具機類股：他很早就因為特斯拉Optimus機器人出貨量上升而佈局，包括買進一檔做諧波減速器的日股（未指名），當時純粹是「找夢夠香的標的放著」；他認為這類趨勢型題材不該用財報去驗證，通常會先在「半夢半醒」階段炒作，等到營收獲利真正噴出來再討論見頂才合理；目前他觀察到部分工業零組件廠商已開始出現低個位數比例的機器人相關營收占比，但仍在萌芽階段，長期看多，但他自己偏好半年到一年內能看到營收放量的標的用於交易。
對於軟體工程師因AI受衝擊的疑慮：他認為主因其實是疫情期間over-hiring的「水分」在AI浪潮下被擠出，並非AI直接淘汰工程師，並以馬斯克接手X（Twitter）裁員七八成後仍正常運作為例；他觀察美國Indeed等數據顯示軟體工程師整體就業人數其實在持續增加，只是角色從寫程式轉為思考產品、把重複性coding工作交給AI；他認為軟體類股表現已出現分化（有創新高的，也有破底的），能運用AI工具的軟體工程師不會有太大問題，但過去靠「藏在組織裡混日子」的人可能會被淘汰。
對高股（游資股/生技股等主題炒作股）操作邏輯：他坦言自己不太懂這類操作，認為做這些的人是在「預判別人的預判」，比透過產業面判斷營收成長更深水區、更複雜，若功力不夠去碰，被割的機率偏高。
提及自己在林口投資多間店家（含一間喜劇俱樂部）的角度：他採取「相信團隊、不看財報」、槓桿借力使力的態度，屬於個人生意投資而非股票操作。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

德州儀器（TI）、STM意法半導體、安森美（ON）、英飛凌（IFX）、羅姆：功率半導體IDM大廠，他提到其料件缺貨、漲價、毛利佳，是他持續關注（電話會議都會看）的對象。
國巨：提及為被動元件大型龍頭股，原句「照樣居所長庭，跟做壞掉一樣」逐字稿語意不清，具體評價無法確認，故不做進一步詮釋。
Vishay（他稱為Vshade）：他過去長期觀察的標的，發現其兼具被動元件與功率半導體兩種業務，部分料件交期比被動元件更誇張。
士蘭微、華潤微類（逐字稿原文為「世蘭維、華潤維」，疑為辨識誤差，指涉不完全確定）：他提到中國廠商同樣出現「表態」（股價上漲）現象。
台積電（TSM）、NVIDIA：他提到兩者近期股價相對走平/盤整，「TSM、ADR是職業嘛，又設出去的」一段逐字稿語意不清，未能確認具體論述內容；整體脈絡是說明資金尚未輪動回這兩檔。
Marvell（逐字稿為「Marvel」）：他自己持有並多次加碼的美股標的，提到自己掌握的訊息事後證明是對的，但股價多次上不去，直到第三次進攻才成功，目前持續抱著且漲幅遠超預期，是近期讓他感到驚喜的持股。
特斯拉（Tesla）Optimus：他最早注意到機器人趨勢的起點，因其機器人零組件出貨量上升而開始佈局相關供應鏈。

一句話總結

台股續創新高，謝孟恭延續追蹤功率半導體（MOSFET）全球缺貨漲價的產業鏈邏輯，並指出消費性與車用需求疲弱反而讓這波AI驅動的漲價行情走得更長遠。

EP671 | 🌼

Wed, 17 Jun 2026 00:00:00 GMT

EP671 | 🌼 — 2026-06-17

本集主要市場話題

台灣房地產(以他自住的林口為觀察樣本):整體統計上成交量明顯下滑,但實際看店面、找租賃物件時發現屋主/房東態度強硬,「愛租不租、愛賣不賣」,並不如統計數字顯示的冷。
市場目前呈現「百花齊放」的多頭輪動格局:被動元件、金融股(富邦金)、載板、離散功率元件(discrete)等族群同步表態,而非單一族群獨漲。
離散功率元件/海外IDM廠(英飛凌、安森美、MPS、瑞薩、德州儀器)近兩個月已上漲一波後橫盤,他認為背後故事與去年底Nexperia事件造成的供應鏈缺口、以及800VDC/AI伺服器功率元件用量上升有關。
DRMOS(Driver MOS)在GPU/ASIC板端應用的高毛利趨勢,及台廠可能承接歐美大廠釋出訂單的機會。
投信法規開放後,未來投信有機會拉高台積電持股比重,他認為這是潛在的資金回流催化劑,但時間點不確定。
Q&A提及:矽光元件(逐字稿記音近似「食音元件」)在光通訊的應用、以及半導體導線架漲價概念股。

謝孟恭的觀點與看法

針對外界冒用他名義推薦個股、或宣稱認識他拿到明牌的情況,他明確否認會私下對外薦股或收費演講(強調「你給我一百萬我都不交你」),並說自己買進市值百億左右的部位時完全不會在節目上公開講,避免影響行情。
認為被動元件現階段已進入「技術面大於基本面」的狀態:參與者變多、籌碼開始洗亂,曾出現部分中小型標的大到貨後又站回原位的亂流,但他不認為行情已經走完。
反省過去兩個月因重倉被動元件、資金卡住而完全沒空看其他族群,近期重新往外看才發現載板、離散元件(Pimic Power等)其實表現也很好,但因為屬於相對報酬,所以並不特別懊悔錯過。
對台積電的看法:認為資金最終仍會「萬箭歸宗」流回台積電,但速度會比自己想像的慢,因為現在外面題材太多太熱鬧,通常要等外面族群開始出現修正、稍微崩壞之後,資金才會轉向回防台積電;並以前一日主流族群修正、台積電尾盤被拉抬為例佐證這個猜測。
引用SemiAnalysis與Dylan Patel在X上的回應——800VDC明年滲透率約5%——認為這數字其實不低,類似「破冰船」,並猜測這份報告某種程度上幫市場洗掉信仰不堅定的籌碼,後續美系IDM可能會全面表態。
檢討記憶體部位賣得偏早:台股記憶體部位大多已在回檔初期出清,僅留美股美光(因美股操作頻率較低而未動),事後發現後面漲幅遠超預期,雖有回補一部分但未吃到全部,認為根源是自己「想像力不足」。
認為被動元件之後的劇本可能重演記憶體的模式:當「老大老二」(記憶體、被動元件這類Tier1族群)漲多休息、橫盤時,資金會轉往Tier2、Tier3(如載板、細分離散元件等)族群尋找機會。
對於矽光元件,坦言自己不熟台股相關標的,只在美股層面稍有關注,強調現在市場處於「百花齊放」階段,有些標的可能只是蹭題材而不一定真有實質故事,要等財報開獎後才能驗證。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

記憶體:先前已賣出大部分台股部位,美股美光則因交易頻率低而未賣出,事後認為賣太早、漲幅超出預期。
被動元件(passive components):目前市場最熱、最噴的族群,他認為有實質缺貨支撐。
離散功率元件/海外IDM:英飛凌(Infineon)、安森美(ON Semi)、MPS、瑞薩(Renesas)、德州儀器(Texas Instruments)——近兩個月已上漲一波,目前橫盤整理;德州儀器並被市場傳出因車用與機器人/工業應用瘋狂加單、提前備貨。
台積電(TSMC):他自己的核心持股,認為未來投信法規鬆綁後有機會吸引資金回流拉高持股比重,但時點未定。
NVIDIA:提及市場認為是目前美股AI股中相對最便宜的標的,但他觀察到大家並未因此積極進場。
富邦金:提及股價上漲近50%,作為「金融股也全面表態」的例子。
SpaceX:提及其市值/馬斯克身價短時間內暴增的現象,純粹作為市場現象觀察與感嘆,並未涉及投資建議。
順德、股票代號2347、細菁園(逐字稿聽打,可能有轉錄誤差):Q&A中聽眾提問半導體導線架漲價議題時提及,他回應觀察到這幾檔狀況「還蠻不錯」,但未做進一步評論。

一句話總結

本集謝孟恭觀察到市場從被動元件、記憶體的獨漲轉為金融股、載板、離散元件等全面輪動的「百花齊放」格局,並預期資金終將回流台積電,只是時間點會比預期慢。

EP670 | 🫡

Sat, 13 Jun 2026 00:00:00 GMT

EP670 | 🫡 — 2026-06-13

本集主要市場話題

SpaceX 掛牌上市：他本人有參與申購，並在掛牌後以160多元價位加碼買進。
掛牌當天，過去跟著衛星／火箭題材上漲的相關個股（RKLV、ASTS、FLY等）出現「大逃殺」式重挫。
台股本波修正的階段性判斷：他認為市場已把各種利空訊息一次丟出，修正可能已接近尾聲。
被動元件漲價進度：確認漲價成功且擴散至非核心料號，速度超出他原先預期。
Anthropic 推出的「Fable」模型：他實測後認為好用、速度快，但已在海外遭美國出口管制封鎖。
聽眾提問延伸出 Semi Analysis 800V HVDC 延後說法對 AI 電源族群的影響，以及市場定價邏輯是否理性。

謝孟恭的觀點與看法

對 SpaceX：他將公司拆解為衛星（目前主要獲利引擎）、火箭（較遠期的獲利可能性）、AI（較偏「賣夢」性質的算力出租/太空 data center 想像）三塊；他認為對這類公司不需要太執著算精確估值，估值的重點不是「爭對錯」，而是「估在別人前面」，即判斷買進後是否還會有後續買盤把價格推更高。
他認為便宜的價值股不必然會漲，成長股與價值股的界線已越來越模糊，很多成長股其實把「價值」放在後段才顯現（等你發現它便宜時，往往已經漲過最兇的一段），並以記憶體股與被動元件（他提到「春天」這檔標的）為例。
對於 SpaceX 上市當天衛星／火箭類股（RKLV、ASTS、FLY）的重挫，他認為是典型的「題材兌現、跟風資金趁機出貨」模式；他自己在今年1月已提前布局 Starlink 相關股票（因供應鏈已出現變化），並在2、3月左右已先行獲利了結，日股 MACO 部位也因轉去布局被動元件而做了調整。他表示需再觀察後續幾天走勢，若持續走弱，代表這波上市反而是資金出貨的時間點；衛星題材是否會被再次炒作仍待觀察。
台股修正階段判斷：他認為這波下殺當天市場上並沒有太多新的實質利空，加上後續CPI公布、川普「奪島作戰」發言又收回等事件對市場的影響力也在遞減，判斷這代表利空已一次性出盡。基於此判斷，他已經開始持續進場買進，不打算等回測季線再進場，理由是這波漲幅已經拉得很遠，等季線的機會成本較高。
被動元件漲價：他原本規劃的劇本是要複製2018年那種需要漲價6～7次才能到「終端」目標價位的模式，但目前看到的漲價速度遠超預期，可能只需2次漲價就能達到原先估算的終端數字，顯示還有上修空間。他也觀察到漲價已不限於最缺的AI核心料號，連中小尺寸的周邊小料號也開始漲，且不只韓系、日系廠商在漲價，台系廠商也開始扮演漲價領頭羊角色。
他認為與過去景氣循環相比，這波被動元件廠商目前還沒有出現大規模擴產計畫，且客戶端相對節制、不像過去那種「辦公室競標喊價」式的搶料行為，因此他傾向認為這波循環週期會比過去更長（雖不到記憶體那麼誇張的規模），並提到日系廠商已開始配貨（限量供貨、依真實需求分配），這代表供需真實性正在被驗證，而非單純FOMO搶購。
對Anthropic的Fable模型：他認為產品本身好用、速度快、但token消耗也快；但他不認同OpenAI的Sam Altman與Anthropic的Dario Amodei一再對外「訴諸恐懼」宣傳AI危險性的做法，認為這種說法已招致監管反噬（如Fable遭出口管制、海外無法使用），並認同Palantir的Alex Karp對兩人「討人厭」的評價。他推測，若前沿大模型持續面臨監管打壓，市場偏好有可能轉向邊緣運算（Edge Computing）與地端模型，因為開放模型的能力已逐漸逼近閉源模型（落後約半年），且模型能力持續進步，數年內地端裝置可能因此迎來新一波成長，但他強調現在談這個「可能太早」，只是已嗅到這個味道。
對於這波多頭：他認為現在仍是適合賺錢的時間點，可能會持續到2027、2028年左右。
對於Semi Analysis提及800V HVDC延後、導致AI電源族群全面下跌一事：他重申與上集談光通/Pluggable案例相同的邏輯——如果只是400V／800V之間的技術路線遞延，理論上受惠時間應延長的族群（如400V相關）不該一起被殺，但市場仍全面性下殺，顯示這是「市場情緒性通殺」而非理性反映個別利多利空，本質上是整體修正氛圍造成的。他建議大家不要對短期內丟出的各種消息（不論來自誰的報告）過度反應，只需判斷該消息是否會對投資造成「毀滅性打擊」；如果不會，就是雜訊（noise），並以他口中的「STR Labs」股價（從200多跌到100，又漲回300～400）為例，說明市場常常在事後才幫股價走勢「找理由」自圓其說。
他也提醒，市場上有很多資金是在「交易研發中的專案」（R&D Project），這類專案本來就容易因技術進度delay而出現大幅波動，這是常態，不代表產業趨勢改變。
Q&A中，對於如何獲取更多市場資訊，他建議新手可多開幾家券商戶頭以取得研究報告，累積到一定交易量後可申請法人部戶頭以獲得更多資源（Line群、電話會議紀要等），並透過同好交換情報；但他也分享一位大哥的說法——不再追逐「頭片數字」等過度細節的產業數字，認為那類資訊在市場效率提升後已成雜訊，判斷大方向、找到真正能吃到大單的廠商更重要。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

SpaceX：他本人參與IPO申購並於掛牌後以160多元加碼買進，視為衛星（現金流引擎）＋火箭＋AI算力出租（想像空間）的組合。
RKLV、ASTS、FLY：SpaceX掛牌當天出現重挫的衛星／火箭相關概念股。
MACO（日股）：他先前布局的部位，因轉向被動元件而有調整，也觀察到該股回檔一陣子。
特斯拉：被他拿來類比「基於認同題材而持有、同時也希望賺錢」的持股心態。
春天（被動元件相關標的，逐字稿發音記錄如此）：他提及自己看這檔目前偏貴，但若後續EPS因漲價與AI需求大幅拉升，本益比可能回落到20倍以下而顯得便宜。
台達電：聽眾提及其為400V主力受惠者，若800V延後可能延長其受惠期；他未直接評論該股本身，而是用來說明市場定價不理性（連理論上該受惠的族群也一起被殺）。
茂連KY：聽眾提及其併購DataComp、補足Connector與PowerShop產品線；他同樣未對此股本身表態，僅回應市場定價邏輯的討論。
STR Labs：他反覆引用的股價案例，用以說明市場事後合理化敘事的現象（股價從200多跌到100，再漲回300～400）。
Anthropic「Fable」模型：他實測認為好用、速度快，但已受美國出口管制、海外無法使用。

一句話總結

他判斷這波台股與被動元件的修正屬於全面性情緒通殺而非基本面反轉，因此已重新進場布局，並持續看好被動元件漲價循環與SpaceX的長期故事，但對衛星概念股的短期出貨行情保持觀察。

EP669 | 🎈

Wed, 10 Jun 2026 00:00:00 GMT

EP669 | 🎈 — 2026-06-10

本集主要市場話題

本週盤勢劇烈震盪：禮拜一大跌（多檔跌停），禮拜二一堆股票又漲停，禮拜三部分個股創新高但盤中又被壓回，整體拉長看「好像沒發生什麼事」，但當下每天都很驚心動魄。
Semi Analysis 針對 NVIDIA 相關規格（CPU、800VDC、記憶體用量）發布的報告在市場上引起恐慌，被部分人視為「放雷」，並與先前 AYZ 因發言遭中國光通股投資人網暴的事件相提並論。
台積電本月營收表現不錯，CFO 談到有機會合理漲價（但不會是暴力式的倍數漲價）。
Apple WWDC：整體評價「沒有太多新亮點」，聚焦把手機做好、與 Google 合作模型，同時自己也投入伺服器（在桃園航空城工業區）走「半套」的折衷路線，而非單純收模型過路費。

謝孟恭的觀點與看法

這波修正他判斷是「市場整體性回檔」，不是產業長線敘事改變；連受惠股（如 pluggable 相關股）都一起被殺，代表是全面性洗籌碼，不是單一利空造成。
對 Semi Analysis 的報告，他認為其論點本身（CPU 需求時程被投資圈喊得比實際快、記憶體用量調整與供給面有關）大致合理，只是被市場在回檔時放大解讀；他強調要區分「產業技術路線是否喊停」與「時間點是否delay」，他認為不是喊停，只是進度可能比預期慢幾季。
他認為公司研發本來就有兩條路線（研發持續推進 vs. 需要時才量產），量產時某技術不成熟不代表產業要完蛋，只是延到下一代才推出；但投資市場常把這種情況解讀成「大 miss」而過度反應。
對於下跌時流出的各種「鬼故事」，他認為多數屬短線衝擊，不會改變該發生的長線需求（AI 帶動的 components 需求、lead time 拉長、漲價趨勢）；受傷的是買在高位的部位，而非公司本質或前瞻性。
他認為這次修正若持續，資金會傾向往「流動性好、又有實際數字（營收獲利已經或即將兌現）」的老牌股靠攏，作為避風港，甚至成為下一波多頭領頭羊；等信心回來（指數再創新高）資金才會回頭去追「還算不出數字」的夢想型股票（如泛光類股）。
他自陳這幾天完全沒有動作：手上部位多半已在「處置股」名單中，不會想去加碼還在處置的股票，寧可等處置解除；且現在額度也被鎖住（融資質押被鎖控，沒有出現預期中的斷頭額度釋出）。
他認為「洗掉一些信仰不堅的人」對一檔股票要續漲反而是必要過程，類比 24 年 7 月與關稅戰時期的籌碼清洗。
對蘋果：長期依然非常看好，認為其「螢幕感知」搭配 Agentic AI 的自動化潛力（可讓手機黏著度更高）是後續殺手鐧；但短期而言，市場資金尚未流向消費性電子（先前 PMIC 曾有故事但很快被壓下去），要等資金明確轉向消費性才會對相關標的更有興趣。他不認同「安卓 AI 功能強大將取代 iPhone」的說法，認為之後銷量數據會證明這類說法站不住腳。
對於機器人類股：他觀察到身邊朋友（含參加美光某場會議者）對機器人前景非常看好，但認為速度可能要等三到五年；他認為只要市場主軸還沒完全轉向「短期難有數字」的衛星 AI data center 或機器人類股，目前盤勢仍算「相對中性」，還不到需要擔心過熱的程度。若未來機器人股變成市場主軸，他會轉為擔心。
整體策略：他自己現階段偏好「流動性好、有成績（營收獲利可兌現）」的老牌標的，暫不追處置股與純故事型標的，等修正告一段落、族群走出來後再判斷資金方向。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

大立光：本波回檔中相對抗跌，市場共識標的之一，回檔中仍撐在高檔。
國巨：盤中一度漲停又迅速被摜壓下來，但當天仍創新高，且維持在均線之上。
台積電（TSMC）：本月營收優於預期，CFO 提及有機會合理漲價；他認為這對後續營收獲利與本益比評價都有正面幫助。
記憶體類股：先前已大漲，毛利衝到七、八成，作為台積電合理漲價的參照案例。
被動元件：當週盤中表現強勢的族群。
光通類股：當週盤中全面轉弱；中國光通股此前也曾因 AYZ 事件被誤解為受衝擊，但實際回檔幅度不大。
發哥（聯發科）：盤中也稍微走弱。
Apple：長期看好，特別看好其螢幕感知搭配 Agentic AI 的自動化能力；已在桃園航空城工業區布局自有伺服器，同時與 Google 合作模型。
PMIC 類股：先前資金曾嘗試流入，但很快被打下去（他形容「被掐死」）。
衛星類股：他提到自己在今年一到三月間曾提前布局並提示大家關注（因預判 SpaceX 上市帶動），後續大段漲幅則未參與。

一句話總結

本集他認為這波劇烈震盪屬於全面性籌碼清洗而非產業趨勢生變，現階段偏好持有流動性好、有實際數字的老牌股，暫不追處置股，並持續看好台積電漲價與蘋果的長期AI布局。

EP668 | 🦞

Sat, 06 Jun 2026 00:00:00 GMT

EP668 | 🦞 — 2026-06-06

本集主要市場話題

本集大部分篇幅是他親自參觀2026年Computex台北電腦展的詳細心得,包含NVIDIA Enterprise私展、NVIDIA消費端展示(RTX Spark/DGX Spark)、ASUS ROG攤位、ASUS私展。
週五夜盤美股期貨最深摸到約-10%,拉回至-6%~-7%左右,他預告下週一台股將出現大幅修正(“brace for impact”)。
融資、股息槓桿過大的籌碼在近期已開始被市場強制洗掉(如股息股開低走高的現象)。

謝孟恭的觀點與看法

對Computex整體觀感:他表示這是過去兩三年最喜歡的一場展會,理由是過去看AI展常給人「打高空、講未來」的空泛感受,但今年他看到的東西大多是「現在就能用」的實際應用,讓他有「Shut up, take my money」的直接購買衝動,不再只是紙上談兵。
對展場出現大量非業內人士(路人、追星族)參觀:他認為這是好事,代表這個產業/展會已經出圈,即使第一線工作人員可能因無效溝通而煩躁,但對老闆和整體曝光度是正面的,他以自己節目也吸引大量「死老百姓」聽眾為類比。
對NVIDIA Enterprise展區:他認為整體內容與過去幾年差異不大,沒有太多新鮮事;有看到超大顆的超級電容(尺寸約放大5倍,單價可能是過去ASP的近百倍)、CPU Rack(強調用於Agentic AI Workflow,並提到市場上有一派偏空看法認為未來Agentic流程優化後CPU用量會下降,但他引用微軟Satya的邏輯反駁,認為成本降低只會帶來更多人使用、用量整體只會更大);LPU相關的具體元件因被封裝而看不到內部細節;Kyber機櫃因製程複雜度高,持續出現遞延,市場對其熱度有所降溫,但他認為隨著技術推進終將回歸。
對VR Rubin/Grace Blackwell:他認為這些已是市場非常熟悉的老梗,節目不需再花時間重複講解,但提醒新加入市場的投資人不要因為「聽膩了」某個代工/硬體族群的既有故事,就低估其後續可能仍有的漲幅空間(以台積電從幾十塊漲到千元以上為例)。
對NVIDIA消費端展示(RTX Spark/DGX Spark):他認為今年展示的方向明顯從「全面自動化、無人化」轉向「人機協作、把人重新放回舞台中央」,並特別提到NVIDIA與Adobe看似有深度合作(展示RTX Spark可將Premiere、Photoshop等軟體的運算時間縮短至三分之一甚至五分之一),顛覆了市場先前普遍認為Adobe會被AI淘汰的悲觀論述。
對AI全自動化內容(如自動剪片、自動發文):他認為對於有「人格特質」與創作屬性的內容(導演、編劇、教師、個人品牌經營者)而言,過度依賴AI自動化等同於「加速自我毀滅」,因為觀眾/使用者會產生「AI Slop」反感,互動觸及率會下降;但對於重複性高、無個人色彩的內容(如店家每日折扣訊息推播),AI全自動化是合適的。
對Anthropic執行長等業界人士持續強調AI末日威脅論的做法:他重申自己不認同這種論述基調,並引用David Sacks對相關言論的評論,認為業界如果一直渲染AI會造成大規模失業、人道危機甚至核武風險,等於是在遞刀子給政府與大眾,讓監管、國有化等措施顯得合理化;他觀察到今年展會現場的機械狗、炫技式AI小工具明顯減少,轉而強調AI對現有工作流程(剪片、修圖、設計、遊戲)的實際加速效果。
對RTX Spark規格與產品定位:他透露該晶片分N1X(高規格,對應筆電售價約9-10萬台幣)與N1(較低規格,約5-6萬台幣)兩種,並主張消費者應直接買高規格版本,因為其核心優勢在於Unified Memory(統一記憶體池)的容量大小,買低規格版本會因記憶體不足而無法跑動許多展示中的功能,可能造成失望;他也認為此產品若強化遊戲效能表現,將兼具「AI筆電」與「電競筆電」雙重定位,吸引力會更高。
對自己的AI使用行為與RTX Spark購買動機:他透露自己目前每月固定支付約6000元的AI月費,並額外購買Token,原因是使用量真的很大(如用Agent AI快速查詢紅酒拍賣價格與評價);他認為若部分工作流程能移轉到地端(local)運算,長期能省下的雲端費用,可能讓購買高規格AIPC在約10個月左右回本,類比xAI將Colossus算力出租給Anthropic約一年內回本的邏輯。
對ASUS ROG攤位:他觀察到消費級硬體廠商今年做出許多精緻化、客製化的產品(如盲盒鍵帽、24K鍍金背板、可自訂內容的主機面板),反映消費級市場表現不佳,廠商必須全力拼吸引力;並提及ROG展示的一款AR眼鏡,體驗上他認為畫質與流暢度已超越他自己購買但因太重而閒置的Apple Vision Pro,顯示「輕量化AR眼鏡」可能是有潛力的新方向。
對ASUS私展:提及其展示可快速辨識伺服器機櫃中哪個環節出問題的軟體應用,並呼應他此前一直強調的觀點——並非有了AI Agent就不再需要各類專業軟體,實際上在AI輔助程式撰寫之下,反而催生出更多實用的新軟體。
對週五夜盤大跌與週一台股修正的預期:他認為這只是先前槓桿(尤其是融資、股息槓桿)過大部位被強制洗掉的正常現象,形容為「你束縛久了,你就是會知道要還」(“一定會有天罰”),並非產業基本面出現問題;他強調參觀完Computex後對產業端反而更有信心,判斷這波修正是籌碼面的健康出清,而非趨勢反轉,後續要觀察修正結束後市場資金會轉往哪個新方向。
對「無腦跟單、外包自己判斷給主持人」的聽眾心態:他重申自己不收費、不是理專,不希望聽眾把買賣決策的責任外包給他,並以先前SRLabs股價從200多摔到100元為例,批評那種「因為信任某人所以無腦跟」的心態是危險的(“拿槍跟敗的”)。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

NVIDIA:發表RTX Spark/DGX Spark,展示與Adobe的深度合作、AR眼鏡體驗、CPU Rack、LPU、Kyber機櫃等內容,他認為本次展示風格轉向強調人機協作而非全面自動化。
Adobe:市場原先普遍看衰其會被AI取代,但在NVIDIA消費展中呈現深度合作跡象(軟硬體協同最佳化Premiere、Photoshop效能),他認為這對市場既有的悲觀敘事是一個反差。
MediaTek(聯發科):協助NVIDIA進行RTX Spark相關晶片設計,他透過聯發科攤位人員了解N1X/N1兩種規格與定價。
ASUS(含ROG品牌):在消費端展出精緻化、客製化硬體產品(鍵盤滑鼠、主機、與T1電競戰隊聯名顯示卡)及一款輕量化AR眼鏡;私展中展示伺服器故障快速辨識軟體。
Anthropic:他重申該公司產品好用、自己有在使用,但不認同其執行長持續強調AI末日威脅論的公開言論基調。
xAI:提及其將Colossus算力出租給Anthropic,約一年內回本,作為地端/租賃算力回本邏輯的類比案例。
SRLabs:重提此前股價從200多元摔到100元的案例,提醒聽眾不要無腦跟單。
AMD:提及一位聽眾疑似在AMD任職,並提到AMD在漢萊有私展,但他當天未能前往參觀。

一句話總結

謝孟恭在本集大篇幅分享參觀Computex 2026的心得,認為NVIDIA與各廠商今年的展示重心從「全面自動化、無人未來」轉向「實際加速人類工作的人機協作」,並判斷週五夜盤重挫、週一台股修正只是槓桿籌碼的健康出清,而非產業基本面反轉。

EP667 | 🌍

Wed, 03 Jun 2026 00:00:00 GMT

EP667 | 🌍 — 2026-06-03

本集主要市場話題

Computex台北國際電腦展期間各CEO演講內容,包括NVIDIA(黃仁勳)、Marvell的發表。
Marvell股價因黃仁勳點名而大漲,他稱之為「點石成金」效應。
NVIDIA發表DGX Spark及AIPC(AI PC)題材的可能性。
一位Snowflake員工私訊分享的雲端/地端(Edge)AI運算成本結構心得。
台積電(TSMC)、NVIDIA近期股價轉強,可能出現補漲的討論。
聽眾提問功率半導體(Owen、Pimic、ADI等)是否會成為下一波漲價題材。
被動元件、CPU等前期熱門族群開始出現橫盤整理。

謝孟恭的觀點與看法

對Marvell:他表示自己過去已多次嘗試布局Marvell(認為其掌握到一些ASIC案子會有貢獻),但先前幾次都沒有成功拉出行情,這次則成功噴出;他坦言Marvell目前在ASIC領域還在發展階段,不像聯發科或Broadcom那樣地位明確,這次上漲主要歸功於黃仁勳在演講中點名帶動,顯示黃仁勳的「喊盤能力」非常強大,認為這波上漲已某種程度反映了預期,後續要看估值會被推到什麼程度。
對NVIDIA演講內容:他認為核心論述是持續強調「光」是未來世代必行的發展方向(從Pluggable到CPO),即便NVIDIA自身仍強調銅纜可用就盡量用銅,但市場對光通訊未來成長性的共識越來越強,判斷後續資金有可能再度往光通訊方向移動。
對DGX Spark/AIPC:他認為這是NVIDIA將原本只做GPU的商業模式,擴展到整合筆電解決方案(Total Solution)的又一次嘗試,並將其視為「AIPC的第二次挑戰」——因為兩年前他自己買過第一批高通AIPC筆電時,認為地端運算能力完全不敷實際使用,只是好玩談資;但經過這一兩年算力堆疊與軟體最佳化,他認為AIPC有機會產生新的可能性。
對地端AI運算與雲端運算的關係:他引用一位私訊聯絡的Snowflake員工的說法,說明目前開源模型大約落後閉源大廠模型半年左右,若未來開源模型的能力已足以滿足多數個人與企業的需求(不追求最前沿的Cutting Edge),那麼使用者未來有機會透過地端裝置(AIPC或地端伺服器)完成過去需依賴雲端付費的任務,進而省下大量Token費用;他強調這不是零和關係,雲端與地端運算會如同光纖與銅纜一樣同步成長,只是成長速度不同。
對AIPC概念股:他觀察到目前AIPC相關的用料(晶片周邊及板材、被動元件等各種元件)規格都有所提升,若AIPC銷量能相較過去有所增速,有機會部分抵銷今年手機、筆電整體銷售疲弱的劣勢,因為AIPC的平均單價(ASP)較高;但他也提醒是否真的能帶動筆電OEM廠商業績,仍需觀察實務銷售狀況,不宜只靠題材就下定論。
對台積電與NVIDIA可能補漲:他認為近期盤面確實有NVIDIA、台積電轉強補漲的味道,並提到先前金管會開放投信持股上限後,投信公司必須修改公開說明書,大約在近一兩個月會陸續完成,屆時投信資金進場有機會把台積電股價往上推;但他強調這只是觀察到的可能性,並非確定的判斷。
對整體盤面:他認為目前市場處於「百花齊放」的資金充沛狀態,尚未看到明確的技術性突破帶動整個估值上修的新動能,目前比較像是資金持續把現有題材往上推;他觀察到被動元件、CPU等前波熱門族群開始出現橫盤整理,認為這其實是好事——如果一直噴,台股個股容易被打入處置股而無法加碼操作,且漲太多之後若反轉修正力道也會更劇烈,適度整理反而比較健康;他仍判斷以目前指數上攻的斜率來看,今年大盤要直接反轉向下的機率較低,但過程中仍會有修正與盤整。
對聽眾提問功率半導體(Owen、Pimic、ADI等)可能成為下一波題材:他認同這位聽眾的敏感度不錯,並表示自己確實觀察到功率半導體相關公司基本面有顯著改善,是有可能匯聚成下一波題材的候選,但目前功率元件的漲價尚未像CPU或被動元件那樣呈現全面性的缺貨態勢,市場更偏愛「量價齊揚」(ASP與PU Ratio同時上升)且伴隨缺貨的故事;他認為若後續電源櫃需求暢旺、產生大量拉貨,則功率元件缺貨題材有機會成真。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

Marvell:近期因黃仁勳在Computex演講中點名而股價大漲,他認為公司在ASIC領域仍在發展中,地位不如聯發科或Broadcom明確。
NVIDIA:發表DGX Spark及對AIPC的布局,持續強調光通訊(CPO)為未來發展主軸,並將商業模式從賣GPU擴展為賣整體解決方案(Total Solution)。
MediaTek(聯發科):提及其為AIPC晶片設計相關業者之一。
Snowflake:提及其員工私訊分享的雲端與地端AI運算成本結構觀點,並提到自己曾撰寫過關於Snowflake的粉專文章。
Google:提及其與Neo Cloud合作(投資Neo Cloud)同樣是為了販售Total Solution的商業邏輯。
台積電(TSMC):近期股價轉強,可能受惠於投信持股上限鬆綁後的資金行情,認為有機會出現補漲。
功率半導體(聽眾提及的Owen、Pimic、ADI):他認同這些公司基本面正顯著改善,是下一波題材的候選觀察對象,但目前尚未看到全面性缺貨。

一句話總結

本集謝孟恭從Computex中NVIDIA與Marvell的演講內容出發,持續看好光通訊為未來AI基礎建設的發展主軸,並提出「地端AIPC運算」與「業務/商務落地能力」可能成為下一波題材觀察重點,同時認為近期被動元件、CPU等熱門族群橫盤整理屬於健康現象。

EP666 | 🍐

Sat, 30 May 2026 00:00:00 GMT

EP666 | 🍐 — 2026-05-30

本集主要市場話題

他自述目前約90%資金卡在「處置股」（含大量20分鐘間歇撮合的處置股）中，完全無法動彈，且券商不肯放更多融資額度給他，導致部位已鎖在原地約一個月。
被動元件持續強勢，日系被動元件廠財報/法說會全面轉強；鉭電容（SP CAP、OSCON、牛角電容等）與鋁電容出現全球性缺貨。
「老AI」（老牌ODM/EMS/硬體股）出現全面性復闢式大漲，鴻海、廣達等公司股價漲停。
Dario Amodei（Anthropic執行長）與Sam Altman（OpenAI執行長）被觀察到開始收斂「AI將取代大量工作」的末日論述，他分析背後原因是輿論與政治圈反彈。
Salesforce、ServiceNow、Okta、Snowflake等軟體公司近期以實際財報成績反駁「AI會取代軟體」的悲觀論述，帶動軟體股回升。
他參加朋友梁董邀請的台灣軟體公司發布會，分享對AI產業演進（Infra潮→應用潮）週期的觀察心得。
Q&A提及被動元件廠（春田、華新科、光颉等）擴產消息與股價仍持續上漲的關係；以及對發哥（聯發科）傳出可能與TerraFab合作、對Intel看法的簡短回覆。

謝孟恭的觀點與看法

對自身部位卡在處置股：他認為這波若沒有遇到券商額度控管，理論上可以創造更誇張的暴利成績；但他選擇正向看待，認為這是「老天爺幫忙做風控」，避免萬一後面出現大回檔時吐回太多獲利。
對被動元件漲價性質轉變：他觀察到一兩個月前，相關公司法說會上大多還認為漲價是「成本驅動」，並不看好第三季後仍持續漲價；但近期已可明顯感受到這些公司改口，認為是「需求驅動」的漲價。他解釋這是因為「市場派」（了解下單客戶動態的人）往往會走在「公司派」（只看到自己手上訂單的人）前面。
對鉭電容／鋁電容：他引述從江海拿到的一份Memo，指出全球供給缺口約高達20幾%，判斷後續會持續發酵、持續漲價。
對「老AI」股復闢：他認為主要不是因為Dario或Sam論述轉向本身導致軟體股上漲，而是這些公司本身財報成績做出來、用實際數字證明論述（如Salesforce大買庫藏股、ServiceNow與Okta、Snowflake交出好成績），論述最終還是要靠成績驗證。
對成熟製程／CPU／族群輪動：他認為市場上「AI好」不代表所有相關公司都好，會有分化，就像晶圓代工不是所有廠都好一樣；並觀察到市場資金會在不同族群間輪動（如2023-2024年infra熱、之後軟體熱、2025年光通熱、2026年老AI／老ODM再度回歸），這是一種「小波跟大波」的結構性輪迴。
對被動元件關注度分佈：他認為市場過度集中關注MLCC，忽略了同樣極缺的鉭電容、鋁電容、電阻等品項，但強調這些品項其實同樣都在上漲，只是討論度不足、市場反應較慢；他建議應該去找那些「更缺、更未被市場充分注意到」的品項卡位，而非只跟著已經被大量討論的MLCC走。
對本輪多頭格局：他認為目前市場屬於「百花齊放」的健康多頭，硬體端（ODM/OEM）財報持續交出好成績、論述被美國那邊帶起後台灣硬體跟上，軟體端也陸續開出好成績，屬於全面性偏多的狀態；提到市場融資餘額增加速度非常快，顯示不少人正在拿命去搏，但只要沒有突然出現升息或國際重大事件，判斷目前狀態仍相對健康。
關於軟體發布會心得：他認為AI模型訓練多半基於公開網路資料，各家模型能力差異正在收斂，未來真正的差異化來源會是「資料」（誰能取得專屬、封閉或付費的特有資料）以及「業務／商務執行能力」（能否真正進企業內部解決問題、承擔法遵與可歸責性），而非單純比拼模型強弱；他舉Perplexity Comet為例，說明使用者其實不太在意背後用哪個模型，只在意問題有沒有被解決，這種產品因此能捕捉到很大的價值。他也提到Google與Blackstone合作做TPU出租（as a service）的案例，說明部分企業不願把資料放在大型雲端巨頭手上，因而給了獨立算力出租業者（Neo Cloud）發展空間，理由包括資料主權與法律可歸責性（例如出事時可以找到負責的人／公司）。
對被動元件擴產是否代表利空：他回覆聽眾提問時強調，擴產是否是警訊要看時間點與擴的是什麼市場，不能一概而論；在需求驅動漲價階段初期擴產，不會讓行情立刻崩掉；他以之前分享美光擴產新聞為例，強調那是針對一個利基（niche）市場擴產，跟消費級、伺服器級記憶體無關，不該被過度解讀；反而台灣鋁電容廠商目前大幅擴產，他認為是正面訊號，因為未來缺貨時代表這些廠商手上料最多、最賺錢。
對停損紀律：他認為「紀律停損」的概念是否適用要看標的類型，在台積電這種藍籌股上頻繁停損五次會被他認為「不太會操作」，但同樣的做法用在小型投機股上就是應該要有的紀律，操作邏輯需要有彈性，不能死板套用固定百分比。
對發哥與TerraFab合作傳聞：他表示自己目前沒有聽到太多細節，只是看到有記者在寫，若之後收到更多情報會再跟大家分享，未做進一步評論或表態。
對Intel：他重申先前立場，認為看點在於其CPU業務（未展開細節）。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

被動元件（整體）：正面看待，判斷是需求驅動的真實缺貨行情，將持續發酵。
鉭電容（含SP CAP、OSCON、牛角電容）、鋁電容：他指出全球缺口約20幾%，判斷後續持續漲價，且認為台灣鋁電容擴產廠商是受惠方。
江海（中國電容廠）：作為缺貨數據來源引用，未直接表態操作。
春田、華新科、光颉：提及其法說會表示會持續擴產被動元件產能，他以此為例說明擴產不必然是利空。
鴻海、廣達：提及股價漲停，作為「老AI」／老牌硬體股復闢的例子。
Salesforce：提及其創紀錄的庫藏股回購，作為公司用實際行動反駁AI利空論述的例子。
ServiceNow：提及其執行長公開反駁外界對AI衝擊軟體業的悲觀論述，並稱公司正處於順風趨勢。
Okta、Snowflake：提及兩者近期財報成績優異，證明AI對軟體是加分而非扣分。
台積電（TSM）：提及其釋出成熟／舊製程（Legacy）產能，帶動部分成熟製程相關個股表現。
Intel：提及其看點在CPU業務。
發哥（聯發科）：提及市場傳出可能與TerraFab合作的消息，他表示尚未掌握細節，不予評論。
Perplexity（Comet／文中作Proplexity Computer）：作為業務執行能力優於單純模型強弱的正面案例，說明其能整合多種模型替使用者解決問題。
Google、Blackstone：提及兩者合作TPU出租（TPU as a service）的案例，用於說明資料主權與可歸責性議題。
Meta：提及其Meta AI在使用者提問時給出錯誤資訊卻獲得大量按讚的例子，用以說明AI幻覺與可歸責性問題。
OpenAI、Anthropic：提及兩者ARR（年度經常性收入）數字龐大，顯示已捕捉到可觀的應用面商機。

一句話總結

謝孟恭觀察到被動元件缺貨行情從成本驅動轉為需求驅動、老AI硬體股與軟體股同步復闢的「百花齊放」多頭格局，同時提出未來AI競爭關鍵將轉向資料掌握與企業端業務執行能力，而非單純模型強弱。

EP665 | 🌸

Wed, 27 May 2026 00:00:00 GMT

EP665 | 🌸 — 2026-05-27

本集主要市場話題

被動元件族群持續全面噴出，他認為已可確認是全球性趨勢而非人為短期炒作。
台積電分紅（配息）比例下滑引發討論，市場上不少台積電員工/朋友抱怨分紅變少。
SpaceX 即將 IPO，他分享自己對此的操作思路與看法。
特斯拉（Tesla）的投資敘事轉變，以及他調整馬斯克旗下持股配置的想法。
衛星 AI 運算（軌道資料中心）作為他認為未來可能發酵的新題材。
台股機器人類股近期噴出，他分享對「題材先行」型個股的接受態度。
Q&A 中一位聽眾提到操作被動元件相關個股，短線被洗掉後又看到主持人逢低加碼的心得。

謝孟恭的觀點與看法

對被動元件：他表示國際上（他提到 V-Shake、VPG、以及中國的江海在做電容）被動元件廠都呈現同樣的漲價、滿載趨勢，因此判斷這不是單一公司或人為炒作，而是真實需求推動；他提到廠商對外說明中特殊規格加工率已拉到約90%、標準品約80%。他會用2018年那一波被動元件行情做類比，觀察漲價速度是否比當年的學習曲線更快，來推算可能的EPS與目標價。
對台積電分紅爭議：他認為這只是「技術性修正」，長期分紅會越來越多，並以聯發科（MediaTek）過去幾年被認為疲軟、後來因AI動能重新噴出為例，說明「扛過去的人才能吃到後面的果實」。他強調自己不是在幫公司護航，只是分享看法。
對SpaceX IPO：他的做法是不管估值先上車卡位（提到自己過去在Palantir上市時也是先買再說），之後視情況調整。他計畫增加SpaceX持股，同時降低一些特斯拉的持股。
對特斯拉：他認為特斯拉的投資敘事已經從電動車出貨量，轉變為能源業務、Optimus機器人進度、自動駕駛表現，這種持股標的的故事會隨時間改變，是投資中正常現象；他以Nvidia為例，說明大家最早買輝達是看顯卡，現在輝達已把顯卡包進更大的”Edge”業務中。
對衛星AI運算：他認為SpaceX未來有機會發展出類似「Neo Cloud」的算力銷售/出租業務，把伺服器放上衛星、利用太陽能供電做運算。他認為技術難題（散熱、材料）多可用資本硬解決，並拿NVIDIA當年推GB200/Oberon的難度也被硬解決當例子。他承認自己過去對Neo Cloud類股是偏保守、幾乎沒有投資，理由是擔心AI若發展不如預期會有伺服器折舊風險；但後來發現AI伺服器折舊速度比想像慢，且算力在需求大時甚至還能漲價，因此他修正了先前的判斷。他認為衛星AI運算題材可能會在（他推測）2028下半年或2029上半年開始發酵，即便屆時實際發射的設備還很少。
對台股衛星供應鏈：他透露自己在今年年初已大量出脫先前布局的衛星相關股票，屬於賺到「魚頭」但沒賺到「魚尾」，並提到當時押注時還有人出來質疑、嘲笑。
對機器人類股：他表示如果自己手上沒有滿手處置股，可能也會想介入機器人類股，並舉例說明他能接受「今年機器人營收佔比2%、明年10%」這種高成長想像空間的估值邏輯，即便絕對數字現在很小。
對整體行情：他認為多頭格局仍健康，即便個股偶有跌停、大盤偶有回檔（他稱為「天罰」），這反而代表盤面相對健康；他強調自己做的每個決定本質上都是一種「機率上贏面較大的賭注」，不是穩贏。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

被動元件（整體產業）：他持正面看法，認為漲價趨勢確立，將持續發酵。
V-Shake、VPG（國際被動元件同業）：作為觀察全球被動元件趨勢是否一致的參考對象，未明確表態買賣。
江海（中國電容廠）：同上，作為觀察指標。
台積電：對其分紅比例下滑，他認為只是技術性修正，長期樂觀。
聯發科（MediaTek）：以其AI動能帶動股價重新起飛為例，未直接表態當下操作。
SpaceX：他表示不論估值高低都會先上車卡位，並計畫後續加碼。
特斯拉：他表示會降低一些特斯拉持股，轉向增加SpaceX部位。
NVIDIA：以其業務敘事從顯卡演變為更大範疇「Edge」業務為例，未直接表態當下操作。
台股機器人類股：整體提及噴出中，他表態若非手上已滿倉會有興趣介入，但未點名個別公司。

一句話總結

謝孟恭認為被動元件全球性漲價趨勢已獲確認、台積電分紅只是技術性修正，並看好SpaceX IPO後可能發展出衛星AI運算的新Neo Cloud題材。

EP664 | 🐟

Sat, 23 May 2026 00:00:00 GMT

EP664 | 🐟 — 2026-05-23

本集主要市場話題

Anthropic轉虧為盈的獲利數字,被視為對AI投資泡沫論的一大反駁。
馬斯克旗下Colossus One算力出租、投資回本速度快,同樣被視為AI硬體投資的強心針。
Google與Blackstone合作推動TPU Cluster/TPU Cloud,直接對打NVIDIA、AMD、Intel及其他ASIC業者。
被動元件(MLCC、鋁電容、電感、電阻)全面噴出,成為市場核心話題,並延伸到高壓MLCC、牛角電容(Snap-in鋁電容)等細分料號的供需缺口。
基本面研究與技術面操作的切換時機:當題材進入噴出段後,他改為更依賴技術面(如五日線)判斷。
原物料(銅、PVC等)持續上漲,可能形成通膨迴圈;房市因資金流向股市及房貸額度緊縮而偏冷。

謝孟恭的觀點與看法

他自陳過去一週手上大量部位進入處置股(甚至有多檔「關20分鐘」),盤中幾乎無法交易,只能放著,期間被動元件持股甚至一度跌停也無法賣出,只能被動加碼,結果又持續噴出,5月績效甚至超過4月的高點。
他認為Anthropic轉盈訊號重大:即便是被視為最燒錢的模型商都能賺錢,代表(1)AI毀滅論/泡沫論者被打臉,(2)先前認為硬體投資會提早停止的看法可能落空,硬體投資規模可能更大。
他提到馬斯克的Colossus One算力出租,回本時間僅約1至2年,同樣強化市場對AI硬體投資報酬的信心。
對Google/Blackstone合作推TPU Cluster,他認為這代表Google直接下場與NVIDIA、AMD、Intel及ASIC業者競爭,以類似Neo Cloud的第三方形式讓對資料隱私有疑慮的客戶也能使用TPU。他透露依自己看到的Forecast數字,TPU自用與外銷比例約為3比1(3自用、1外銷),且外銷成長速度遠超市場預期;並回顧自己去年中率先提出「Google TPU外銷給Anthropic」的猜測當時被市場質疑,如今已成共識。
他判斷Google在TPU供應鏈的強勢發展,可能是近期部分偏NVIDIA陣營的Neo Cloud或晶片業者股價受壓抑的原因之一——即便營收獲利成長性不一定受影響,但估值可能被壓縮。
引用Gavin Baker說法:若台積電產能全開火力全開生產,NVIDIA營收數字會更好,但也可能提早引爆AI泡沫;他認為目前晶圓代工/晶片產能某種程度上扮演「限制器」角色,壓抑AI泡沫化速度。
他猜測隨著競爭者(如Google)加大投產力道,晶圓代工廠(如台積電)壓力會增加,可能出現客戶提前砸錢包產線、談專用產能(DL)等情形;類似情形先前已發生在雷射相關產能(NVIDIA包下用不到的雷射產能以卡對手貨源),他認為未來會蔓延到更多零組件(OSAT、電零元件等)。
對於被動元件全面噴出,他提到有台灣高壓MLCC廠商公開表示「目前尚未漲價,但不排除跟進業界龍頭漲價」,結果隔日仍照樣漲停,顯示市場對「未來會漲」的預期已足以推升股價。
他點出具體缺料型號:47m規格的被動元件料號已缺到爆炸(在他所稱「春田」與「Sanco」等日商供應鏈上),22m也有類似情形;另外高壓MLCC需求來自資料中心機櫃功耗上升(Power Rack用量變大)、鋁電容中的「牛角電容」(Snap-in長條形電容)供給嚴重不足,即便全產業產能加總仍不足。
他提到中國廠商(如江海股份)與日本Chemicon股價同步噴出(Chemicon單日漲逾10%),顯示全球資金都在關注此題材,中國業者甚至開始高價邀請台灣業內人士開專家會議了解狀況。
他解釋:題材尚在噴出階段時,基本面消息(不論好壞)對股價影響變小,反而是技術面(如是否跌破五日線)成為判斷加減碼的依據;一旦出現回檔,市場才會重新認真檢視誰的營收獲利真的受惠。
他提出一個可能劇本:當高階料件(如HBM)全面轉單,反而可能推升低階/傳統料件(如DDR3、DDR4)因溢出需求而毛利率跑贏HBM,但強調這只是「有可能發生」的劇本,尚未證實。
對於AI是否會導致大量失業,他引用Jensen Huang與Jeff Bezos「AI是提升(Elevate)而非取代」的說法表示認同,並以自身經驗佐證:使用Perplexity Computer、Opus等AI工具後,他的工時不減反增、能處理的事務範圍變大,認為長期而言AI會讓大家工作量變大而非讓大家不用工作。
對於原物料(銅、PVC等)持續上漲的抱怨,他認同目前處於戰爭干擾與AI驅動的CSP不計代價採購(他形容一個CSP採購量可抵上萬名一般消費者)雙重作用下,原物料價格仍會持續上漲,可能形成較大規模的通膨循環,直到市場開始放棄對AI的大幅度投資為止。
對於房市,他確認包括林口在內的房市確實偏冷,原因包括資金優先流入股市,以及銀行房貸審核趨嚴(需帳上有千萬現金/VIP身分才容易貸到房貸),推測房市要等股市告一段落或政府再度大幅寬鬆後才可能重新啟動。
對台積電洩密案後客戶轉為電話交付資料、拒絕留存書面/截圖紀錄一事,他認同資料保密要求未來只會越來越嚴格,雖然這會造成第一線工程人員作業效率受影響,但未進一步給出產業速度是否因此受阻的明確判斷。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

Anthropic:轉虧為盈,獲利數字被視為AI投資信心強心針;其執行長Dario Amodei被提及,他表示不喜歡對方常發表「末日言論」。
特斯拉/SpaceX/馬斯克旗下Grok、Colossus One:算力出租、回本速度快,被視為AI硬體投資報酬的例證。
Google:與Blackstone合作推動TPU Cluster/TPU Cloud,直接與NVIDIA、AMD、Intel及ASIC業者競爭;TPU自用與外銷比例約3比1。
NVIDIA、AMD、Intel:被列為Google TPU的直接競爭對手;NVIDIA另被提及先前包下雷射產能以限制對手取得產能。
台積電(TSMC):被提及若產能全開可讓NVIDIA營收更好,但也可能加速泡沫破裂;目前晶圓代工產能扮演限制AI投資速度的「限制器」角色;另有洩密案後客戶轉為電話交付資料的討論。
江海股份(中國):做電容的公司,近期股價同步噴出。
日本Chemicon:做電容的日商,單日大漲逾10%。
漢唐:被他點名是聽眾提問者可能持有的股票(從業別判斷應為無塵室工程相關公司),討論其營收獲利雖佳但股價未同步反映,他認為終究「股價會還公道」,只是需要耐心等待資金輪動。

EP663 | 🦘

Wed, 20 May 2026 00:00:00 GMT

EP663 | 🦘 — 2026-05-20

本集主要市場話題

被動元件(MLCC、鋁電容/LCAP)漲價潮持續延燒,是本集最主要的市場話題。
記憶體與被動元件產業共同存在的「弱點」(若大廠一起擴產可能導致供需反轉)目前尚未發生。
AI晶片供應鏈觀察:引用Semi Analysis報告討論某代號晶片(逐字稿記為「Blockdown」)少了一代產品,以及下一代「Sunfish」可能採雙晶片拼接(類似蘋果Ultra晶片做法)。
目前「老AI」相關(市場暫時冷落的族群)類股與資金輪動、強弱股表現。
大盤近期修正的性質判讀:是否為健康多頭市場的正常拉回,而非全面崩盤。

謝孟恭的觀點與看法

他認為Panasonic的漲價消息屬實,且判斷漲價並非對所有客戶統一發出,而是部分客戶先收到通知,消息流出後市場搶進。他判斷這波漲價會持續延續。
對於有廠商去現貨市場掃貨被質疑「炒股票」,他認為這是老闆理性行為(供需失衡、預期漲價時掃便宜貨很合理),不應簡單解讀為炒作,並以水果商、記憶體模組廠買顆粒轉賣為類比。
他判斷若某大廠(如Panasonic)敢於漲價、不惜放棄部分客戶轉向做高階AI產能,同業(Tier1、Tier2替代料廠商)有機會跟漲一定幅度(例如漲30%時跟漲25%-28%)。
他提到2018年被動元件大潮時的競標模式(價高者得,而非統一發函通知漲價幅度與生效時間),認為這波被動元件漲價可能會走向類似模式。
他認為記憶體與被動元件目前都展現出「有紀律的擴產」現象(廠商即便看到高毛利也不急著擴產,包括台積電也是有紀律地擴產),這讓他判斷短期內不容易出現泡沫破裂的情形;但若後續觀察到大廠有志一同開始擴產,則代表供需問題將較快解決,不宜期待超高毛利能維持很久。
對於已經漲了一段時間、股價來到相對高位的被動元件股,他刻意不對股價本身做評論,只鎖定產業面討論,提醒聽眾自行留意追高風險,並強調不希望在「山頂」還在喊多。
他指出目前AI相關產品線(如晶片載板等)仍有新故事在發展,即便目前市場對「老AI」族群冷淡,但未來市場焦點回頭時,這些現在被視為冷門或「狗屎」的標的有機會再度回到市場中央,並以先前聊過的AP Memory(愛普)因Google TPU帶動IPD(嵌入式被動元件)需求而重新受關注為例。
對於他曾聊過但後來沒再繼續追蹤的族群(如玻璃基板),他澄清並非「出貨完畢故意不談」,而是精力有限、持續往前看去找新的族群,賣掉某標的不代表看壞,例如年初聊過的衛星題材他目前仍看好,只是交易上已經move on。
他認為目前修正屬於多頭市場中常見的「族群輪動、強弱分化」,而非全面崩盤;只要市場上還有強勢股存在就還算健康,弱勢股被錯殺後仍有機會出現驚喜反彈。
他不認同像Michael Burry那樣持續喊崩盤的說法,認為即便偶爾喊中一次也沒有意義。
對於觀察市場情緒的方式,他表示自己與身邊朋友都不看重「誰爆倉、誰準不準」這類資訊,反而更重視業內人士(圈內人)對產業趨勢的評論,尤其當業內人士看空但報價持續上漲時,反而視為利多訊號。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

Panasonic:漲價传闻確認屬實,且判斷未來會持續漲價。
台積電(TSMC):提及其晶圓代工擴產策略「有紀律」,不因美國大客戶催促而過度擴產。
MediaTek(聯發科):提及與另一晶片公司(逐字稿記為「Blockdown」)在同一代產品線各自設計晶片。
S2R Labs:作為舉例,說明他曾聊過的公司後來不再是他的大部位持股,股價自百元附近大漲,用以說明市場對曾經看衰標的的態度轉變。
AP Memory(愛普):曾因市場不喜歡而低迷,後因Google TPU帶動關注嵌入式被動元件(IPD)需求而股價回升。
NVIDIA:提及其Roadmap持續推進,即便某一代量產未用到原本預期的產品,後續仍會推出;並提及其毛利率若出現低谷也僅是短暫一兩季。

一句話總結

本集聚焦被動元件(MLCC/鋁電容)漲價潮的產業邏輯與供需結構,並提醒聽眾當前多頭市場的族群輪動修正屬於健康現象,不宜過度恐慌。

EP662 | ⛑️

Sat, 16 May 2026 00:00:00 GMT

EP662 | ⛑️ — 2026-05-16

本集主要市場話題

上禮拜五(Friday)台股與美股大跌,本集主要在講他這次的應對心態與後續盤面研判。
被動元件(電阻、MLCC、鋁電容)缺料與漲價話題持續更新,提到Panasonic可能6月初調漲約三成。
Power(功率半導體)漲價確認:羅姆(ROHM)加入漲價行列。
台積電籌碼面:金管會放寬投信持有台積電上限,可能帶動資金輪動。
美股軟體/資安股表現轉強,他藉此討論「市場是否永遠正確」。
開場也提到自己經營的遊戲創投「笑男資本」近況(非上市股票投資,屬私人創投),以及QA中一則FCN結構型商品提問。

謝孟恭的觀點與看法

面對上週五的大跌,他這次沒有像過去一樣「降槓桿、減碼」,原因是今年漲幅太瘋狂,即便股價再跌個三根跌停也拉不回他的成本,所以他反而在禮拜五看到一些殺到跌停的標的時進場承接,因為對他來說「就算你再疊三根你都疊不回我的成本」。
他觀察自己身邊水位、量體跟他差不多的朋友完全沒有恐慌的感覺,但看自己Telegram群組裡已經有不少人(他形容是「小菜雞」,較晚進場或歷練不夠的新手)出現恐慌。他認為這類新手「一定會受傷」是市場的正常淘汰過程。
他提醒不要因為短期行情變化就輕易改變自己原本的判斷,強調最怕的不是「臉打爆」被套,而是整個過程中什麼都沒買到、什麼都沒賺到。
他認為這是一次很好的「太弱留強」時機:市場會自動篩選出下一波主流,禮拜五當天仍有標的鎖漲停,之後看哪個族群「率先站回」或「直接不跌」,一般八九不離十就是下一波的老大,不需要自己主觀判斷。
對老AI(輝達供應鏈相關)族群毛利率不如預期的說法,他認為只是短期現象(新一代產品迭代需要投入研發、學習曲線成本),不是長趨勢,類比上一集提到的漢堂案例(毛利轉好但股價未漲);但他強調自己不會因此進場承接,主要考量還是資金面問題。
他解釋台積電籌碼面邏輯:金管會放寬投信持股上限的效應還在發酵,許多投信因條款修改流程要跑2到3個月(甚至有人講4到5個月),推估約一個月左右會看到更多投信完成調整、加碼台積電;若中小型股在這波修正後無法再創高,且投信持股比重又偏高,就有機會出現投信停利、資金轉去買台積電的情形。
對美股軟體/資安股的反彈,他認為市場並非「永遠是對的」——市場只是重要的參考指標(集體智慧),但不是絕對正確,否則就不會有波動、FOMO或FUD;他舉例先前市場一度認為某資安事件會重創整個資安產業,結果資安股反而集體創新高,說明「大家集體表態」時反而可能是轉頭關注該族群變化的訊號。
他重申自己投資風格偏「動能仔」性質的混合型:對於已經跌到很爛(如year-to-date下跌四五成)的股票沒有太高興趣去抄底,認為那可能是價值陷阱,他反而寧願等標的突破下降趨勢或準備創新高時才追進,軟體股與硬體股都用同一套邏輯,並強調不是所有硬體都好、也不是所有軟體都差,要看到真正創新高的才是新時代的領先者。
對被動元件,他提到先前不太看好的電阻近期也開始明顯漲價,因電阻用到大量銀,他判斷其漲價仍偏成本驅動;但若連電阻的漲價都走得很順,代表更缺的電容、電感情況應該會更嚴重。他也提到大約一兩個月前就已和產業人士討論到被動元件出現缺口,當時市場主流仍認為「被動元件擴產很簡單、不會有問題」,現在則開始有更多人改變說法。
他認為要判斷漲價是否進入真正瘋狂階段,關鍵指標是廠商是否開始「停止結單」(不再接單、逼客戶接受漲價),目前還沒到那個程度,但已經看到報價上調、交期拉長的早期跡象,類比2018年被動元件之亂的模式。
他解釋日韓大廠在載板(CCR)、被動元件等領域擴產速度偏慢,部分廠商甚至像記憶體廠一樣「知道會缺但不想擴產」,反而會加劇缺料狀況;若基本面確實如此,即便中間橫盤一段時間,市場最終仍會反映出來。
對Power(功率半導體),他持續看好,理由是新一代電源機櫃大量使用離散功率元件,美系大廠持續漲價,加上原本動作最慢的日系大廠羅姆(ROHM)也開始跟進漲價,他認為這確立了這個趨勢(呼應他上一集的預測)。
對於戰爭(中東情勢)是否影響6月油價的提問,他重申自己一兩個月前就已經判斷市場對戰事「已經頓化」——用油價沒噴、股市照噴的反應來判斷市場已經price in,認為這已經不是重要話題。
對FCN(股權連結型結構型商品)提問,他明確不評論這類衍生金融商品細節,建議一般人保守操作就用0050,想進階操作題材可以聽節目找靈感,但提醒「千萬不要去玩一堆那種跌床嫁禍的東西」。
關於笑男資本(遊戲創投),他澄清這是自己與朋友自掏腰包的私人投資,不是對外募資,投資後不會干涉團隊創作或緊盯ROI,並批評部分大型遊戲工作室為了「政治正確」加入內容而得罪核心玩家,反而讓Indie Games因創新玩法與敘事受到玩家青睞。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

老AI(輝達供應鏈相關)族群:近期毛利率不如預期而重挫,他認為是短期現象。
漢堂(逐字稿寫作「漢堂」,承接上一集討論):Q1毛利轉好但股價未因此上漲,作為防守型/籌碼面觀察案例再被提及。
台積電:因金管會放寬投信持股上限,他認為後續會有資金持續流入。
美股資安/軟體股:逐字稿提及「CrossTrade」(疑似指涉某資安股,轉錄不確定)創新高,以及Figma開出好成績、出現類似歷史大量,另提到「Alesian」(轉錄不確定,他表示自己對此族群本身沒興趣)。
電阻:先前不看好,現在也出現明顯漲價,他判斷偏成本驅動(用銀量大)。
Panasonic:傳出6月初可能宣布約三成的漲價,涉及其OSCON固態電容產品線。
羅姆(ROHM):加入功率半導體漲價行列,確立他先前對Power趨勢的判斷。
0050(元大台灣50 ETF):他建議保守型投資人以此作為基本配置。

一句話總結

謝孟恭這次面對大跌選擇不降槓桿、逢低承接,認為市場正在自然完成一輪汰弱留強,同時被動元件與功率半導體的缺料漲價、以及台積電投信持股鬆綁後的資金輪動,是他接下來持續關注的重點。

EP661 | 🚲

Wed, 13 May 2026 00:00:00 GMT

EP661 | 🚲 — 2026-05-13

本集主要市場話題

台股加權指數本波段從約3.3萬點一路噴到4.2萬多點,上禮拜五(禮拜五)大盤重挫、不少個股跌停,目前拉回到約4.13萬多點,年初至今仍下跌約1%多。
被動元件(MLCC、鋁電容、電阻)缺料與漲價話題持續延燒,是本集主軸之一。
上一集提到的Legacy晶片「補庫存」議題,本集根據筆電、手機、代工業聽眾的回饋做進一步確認。
Power(功率半導體)漲價話題:美系、歐系大廠陸續傳出漲價訊號。
聽眾QA提到多檔個股與族群(CPU、MCU、資安、AIPC相關),並討論「小作文」與市場消息真假辨識,以及先前的散熱傳聞案例。

謝孟恭的觀點與看法

這波大盤重挫,他認為因為漲幅拉得太遠、成本墊得夠低,身邊多數水位/量體跟他差不多的朋友都沒有明顯恐慌或調整部位,他自己也沒做過多調整。
他認為市場修正後會自動幫大家做一次「汰弱留強」:誰先率先站回高點或直接不再下跌,一般就是下一波主流,他更信任這種市場篩選機制,而不是自己主觀判斷。
他判斷這波修正不會拖太久,因為前面漲勢斜率太陡,屬於「疊一疊、殺一殺、嚇跑不穩籌碼」的正常能量釋放,並吐槽網路上把一兩趴的下跌稱為「大崩」的說法太誇張。
對被動元件缺料,他重申先前的判斷:市場主流論述認為「被動元件擴產很簡單、不會有排擠效應」,但他認為這樣想反而低估了後續漲價與缺料的影響,並類比記憶體D4/D5——原本大家只關注最高階的HBM,結果較低階的D4/D5漲幅反而更兇、毛利甚至可能超越HBM,認為類似情形也可能發生在被動元件上。
綜合聽眾(筆電/手機/代工業)回饋後,他確認自己先前的猜測:多數Legacy晶片(傳統DDIC、IC design等)的漲價偏向「成本驅動」而非「需求驅動」——上游零元件全面漲價迫使廠商轉嫁成本,消費性需求的春燕其實還沒真正回來,呈現分化格局;但世界先進(逐字稿講作「事業先進」)因擁有台積電特殊製程授權、新加坡新廠產能被整包下來,他認為屬於真正的「需求驅動」,性質不同。
對於老AI(輝達供應鏈相關)族群近期因毛利率不如預期而重挫,他認為只是短期現象(新一代產品迭代需要研發與學習曲線成本),不是長期趨勢;但他自己不會因此進場,因為更在意籌碼面——金管會放寬投信持有台積電上限後,還有不少投信要花2到4個月修改內部條款才能加碼,一旦陸續完成,資金有可能從已經噴太遠、無法再創高的中小型股「提款」轉去買台積電。
他觀察到美股軟體/資安股這波修正中表現不錯,藉此反駁「市場永遠是對的」這種說法,強調市場是重要參考的集體智慧,但不是絕對正確的指標,例如先前市場一度看壞資安股,結果資安股反而創新高。
他強調自己投資風格偏動能:不會對已經跌很爛的股票有興趣去抄底(擔心是價值陷阱),反而偏好等到標的突破下降趨勢或準備創新高時才進場追,軟體股與硬體股都用同樣邏輯判斷。
對於NVIDIA執行長黃仁勳訪中的傳聞,他認為以目前位階,即便真的談成一些合作,也很難再成為讓股價大幅噴出的新催化劑,加上近期已看到部分標的「漲不太動」的跡象,心態上不會想再追高。
對「小作文」議題,他認為要區分「消息」與「小作文」——正規小作文通常有固定套路(開頭吟詩作對、接著亂引毛利/EPS數字),近期真正的小作文變少;但市場出現不少疑似偽裝成日、韓帳號在X上討論台灣供應鏈的情況,他懷疑背後可能是台灣人反串炒作。對散熱傳聞,他認為這次消息並非單一小作文來源,而是多方消息互相印證,可信度較高;同時解釋NVIDIA新品有「研發」與「量產」兩條線,某代量產若跟不上新設計不代表技術被放棄,可能延到下一代才導入。
被問及單一個股(如德律)看法時,他明確表示不評論單一標的、只願意談族群與大趨勢,避免被誤解成報明牌。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

MLCC/被動元件族群:國巨(領頭羊)、華新科(領頭羊)、信昌(較小型MLC廠)、逐字稿另提及「麗龍店」「電龍」(音譯不確定的較小型廠商),他認為這些台廠都已跟上這波國際被動元件行情。
日系鋁電容廠 Nichicon、Chemicon:雖營收成長平淡甚至衰退,但因產品組合轉往高單價品項,獲利持續改善,股價已大幅走高。
Panasonic:傳出要退出OSCON固態電容產線,可能由日系同業(如Nippon Chemical)承接但產能不足,已開始漲價。
常勤股漢堂:Q1毛利數字轉好,但股價並未因此上漲,他認為這反映市場不一定會給予更高估值,是他觀察防守型標的的一個案例。
盛輝:因偏向做ODM廠房、屬於Non-TSMC客戶而表現較佳。
CPU/MCU相關聽眾持股點名:智茂、宏鏡(音譯)、應能、君豪、惠特——他表示這些多不是一般散戶會買、需要較深研究才查得到的標的。
新唐(MCU業務改善,傳出重回打入Google、微軟供應鏈的題材,把兩年前的舊故事再拿出來炒作而股價上漲)。
台積電、聯發科(發哥):他提到自己已把部分部位轉往台積電與發哥。
高通:近期股價大漲,他認為主因是AI infrastructure/客製化ASIC或光通訊晶片相關題材,而非先前的「AIPC」題材(他直言先前AIPC產品「跟垃圾沒有兩樣」)。

一句話總結

謝孟恭認為這波台股急殺是漲多後正常的「疊一疊、殺一殺」能量釋放而非真崩盤,被動元件與功率半導體的缺料漲價趨勢仍在擴大,他持續觀察誰能率先反彈以判斷下一波主流,同時留意台積電投信持股上限鬆綁是否會讓資金從中小型股撤出。

EP660 | 🍄‍🟫

Sat, 09 May 2026 00:00:00 GMT

EP660 | 🍄‍🟫 — 2026-05-09

本集主要市場話題

台股大盤指數噴到42000點，台積電股價來到2345元，市場討論是否為高點泡沫。
NVIDIA晶片散熱材料（TIM）可能出問題的市場傳言，引發相關供應鏈股票劇烈反應。
消費性、工控、車用相關類股近期轉強的原因討論（是否為消費性復甦，或只是漲價／關稅驅動的拉貨潮）。
券商「晴天收傘」：緊縮融資額度、調升擔保品借款利率的資金面現象。
大型股（散熱廠、聯發科）因處置股／警示股機制導致流動性被抽掉，引發市場對制度是否該調整的討論。
CPU、被動元件（MLCC、彈容/鉭電容、鋁電容、電感、電阻）產業趨勢延續，被動元件缺貨時點比原先預期（2026下半年到2027年）提早發生。
Q&A中回答的資產配置、短線轉長線交易、海外所得稅申報、記憶體股（SanDisk／美光）看法等投資邏輯問題。

謝孟恭的觀點與看法

表示自己也不確定這波行情到底發生了什麼事，觀察身邊朋友大多沒有提早降槓桿；近期台股盤中出現漲停打開又鎖回去的籌碼洗盤現象，認為新建倉位被嚇跑可以理解，但成本墊在下面較久的部位「不容易被嚇到」，因為多數人成本已拉得很遠；判斷後續回檔可能是「大家賺太多錢後隨便亂買亂丟」造成的型態，但要讓投資人真正賠錢「他媽太困難了」，因為今年大盤與多數標的都直接噴出去。
針對「台灣億萬富翁人數大增」的報導：認為若光是4月就增加數十個百分比，這個數字他會相信，因為只要是台股大股東（不限前十大），普遍都因這波股票大噴射而資產大幅膨脹；重申這是「新一波台灣錢淹腳目」。
對於文組宅抱怨產業分布不均的現象：認為抱怨沒有意義，建議善用現在投資工具（如買股票當股東）直接參與經濟成長，並提到自己也是從很小的資金開始累積，重點是把握每個人都能參與的投資管道，而非糾結於巴菲特是否「靠爸」等倖存者偏差的討論。
對目前行情的評價：形容部分標的估值已經「太瘋狂」，例如有些股票交易在2028、2029年的50-100倍本益比，帶有泡沫感覺；但同時也有像台灣最大權值股仍交易在10-12倍估值，因此難以一概而論說整體市場過分或有泡沫，操作上會對明顯偏貴的標的稍微繞開，便宜的仍持續買進。
關於降槓桿的判斷：過去幾天台股盤中出現急殺，但自己與身邊朋友都沒有選擇降槓桿，因為部位成本已經拉得非常遠，屬於「距離成本太遠、已經麻木」的狀態，選擇繼續放著觀察後續發展。
引述哆啦王貼文提及台股過去10-20年年化報酬率約20%幾%，居全球第一，贏過第二名羅馬尼亞、第三名哈薩克，認為在一個好的多頭市場裡，參與者努力與否只是一環，整體環境好壞才是關鍵。
對於NVIDIA晶片散熱材料（TIM）問題的市場傳言：訊息出現後約兩到三天，相關台股供應鏈股票才開始劇烈反應，部分股票直接跌停，但NVIDIA本身股價看起來沒有受到影響；謝拒絕對於是否進場「抄底」相關個股發表評論，理由是目前台股位置已經很高，難以判斷哪些會持續回檔，強調自己已進入「肩末期」不太回答個股提問；提到自己受邀將參加接下來的NVIDIA GTC大會。
回顧當初參觀NVIDIA相關展覽時看到CPU相關展出，自己與朋友當時評論「時間還太早」而未進場，事後證明若當時買進會是最甜的進場點，本次想把握類似機會，因此開始關注消費性、工控、車用相關轉強的族群。
對消費性/工控/車用類股轉強的猜測：認為未必是真正的消費性復甦（因為手機、筆電今明兩年出貨量預估都不理想），而更像是「一步步跳下去」的連鎖反應——先是記憶體、代工漲價加上關稅因素，導致下游恐慌性提前拉貨、代工廠產能利用率上升，帶動IC設計廠Q2營收與股價提前反映；但因終端需求其實是衰退的，這波表態「不算死貓跳」（因為這些股票已經躺平很久，非急速下跌後反彈），研判之後拉起來可能還要再整理一段時間，等到2026下半年拉貨動能減弱時，可能會再出現一次庫存去化。
舉例先前幾個月已觀察到台系DDIC業者聽聞筆電業者下大單拉貨的異常現象，當時感到疑惑，後來產業朋友解釋是廠商提前拉貨、免得後面夜長夢多，但不代表對未來需求預期真的樂觀。
分享產業界朋友轉述的案例：某成熟製程廠商的海外客戶主動提議用溢價先簽約包下產能，但該廠商反而拒絕簽約，謝解讀這代表供應商對未來行情預期相當樂觀。
上一集把消費性/成熟製程相關標的歸類為Tier2，本集強調Tier1（AI相關）持續噴出中，若Tier1開始轉弱，資金可能轉往Tier2尋找機會，若Tier2也漲完沒有東西可找，代表盤面要進入休息階段。
分享自己近期新開券商戶頭遇到融資額度被限制、抵押帳戶利率被調升（原本約2點多被要求調到3，部分券商仍維持2.3-2.5）的親身經歷，認為這代表「晴天收傘」的資金面收緊現象；並澄清自己原先誤以為額度被搶光代表大家槓桿開得更大，後來以自己案例反思：理論上自己可開到1.5-1.6倍槓桿，但因為額度被限制而無法真正開到該倍數，等於是「被迫」維持較低槓桿，並非市場整體槓桿真的失控。
針對某大型散熱廠股票（市值幾千億等級）因NVIDIA材料傳言連續跌停被打入處置、以及聯發科連續漲停也被打入處置的現象：提到市場傳出外資法人打電話向立委反映，抗議大型股不該因處置機制被抽掉流動性；謝認為這類機制若能針對大型股做調整會是市場整體更健全的方向；並回憶2025年關稅事件期間熱門、擁擠標的因槓桿集中，一旦跌停鎖住便產生斷頭連鎖賣壓、越鎖越多根的恐怖經驗，因此認為流動性能否順利出場比賠錢本身更重要。
被動元件全面噴出：除MLCC外，也提到彈容/鉭電容、鋁電容、電感、電阻都可留意；原本市場預期缺貨會在2026下半年至2027年間發生，現在看起來提早發動，研判可能類似記憶體模式，先動一小波、休息一段時間、再迎來主升段。
認為目前繼續做基本面分析意義不大（因為題材噴發後價格已直接反映），轉而想花時間研究消費性、成熟製程等新領域機會，並提到自己猜測這波轉強「根本不是復甦故事」，而是市場資金從已經漲太高、不敢追高的AI類股，轉向便宜、看似要復甦的標的做輪動。
對「CPU類股已經長到看不懂為何還不出場」的提問：澄清自己不會賣掉仍在強勢進攻（線圖右上角、站上五日線）的部位，自己是「站賣方」慢慢掛賣單而非直接砍倉，只有當自己開始「宣稱看不懂」某標的時才會停止加碼並轉為觀察，強調「好的東西絕對不要亂殺」。
對「資產配置68.6%股票、31.4%現金是否太保守」的提問：認為每個人都有自己的資產配置習慣和風險耐受度，自己選擇全部資金放股票是因為心態上能承受劇烈波動（自稱有「死道友不死貧道」的心態），但強調這不代表別人也該這樣做，重點是評估自身能否承受波動、是否需要保留生活所需現金。
對「ETF被動投資 vs 個股交易，賺錢快感是否有差」的提問：坦言自己偏好主動交易個股，即使報酬未必贏過被動持有，但研究產業、call公司、認識交易圈朋友的過程本身很有樂趣，屬於個人取捨。
對「短線交易者如何轉為長線」的提問：觀察身邊短線交易者轉長線的共通原因是「資金變大」，資金變大加上年紀增長會自然轉為長線，不需要刻意訓練；提醒操作大額資金時要用百分比或淨值追蹤部位而非盯絕對金額數字，避免因短期暴富但認知未跟上而把獲利又賠回去；面對超噴行情，部位分散雖然較容易吃到整體波段漲幅，但集中重壓某一檔也可能換到「真命天女」大賺，兩者互為取捨（collateral damage），重點是淨值長期是否持續走高、是否跑贏大盤。
對海外所得申報的提問：建議誠實申報納稅，該繳就繳；金額偏大建議尋求會計師協助合法節稅，強調專業服務費用通常遠低於節省下來的稅務成本。
對SanDisk（SNDK）財報與記憶體展望的提問：認為記憶體基本面持續看好，先前市場曾傳出漲價過頭的逆風雜音導致股價一度不佳，但目前美股記憶體股已經全面噴出，台灣記憶體股仍在「射出邊緣」尚未完全反映；透露自己記憶體部位目前主要持有美光（Micron），台股記憶體部位已被市場洗掉。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電（股價來到2345元，作為大盤高點討論的參照）
NVIDIA（散熱材料TIM問題傳言，本體股價未受影響，將出席其GTC大會）
世界先進（Vanguard，成熟製程產能利用率高、廠房未蓋好產能已賣光）
GlobalFoundries（海外成熟製程廠商，近期表現強）
環球晶圓（矽晶圓，法說內容謝自評「還好」但股價仍強勢走高）
Nichicon（日本電容股，表現良好）
Nippon Chemical（日本電容股，表現良好）
Vishay（逐字稿轉寫V-Shade，美股被動元件股，表現良好）
VPG（美股被動元件股，表現良好）
Cloudflare（逐字稿轉寫Calflare，近期裁員、Guidance被部分人認為不佳，謝認為問題不大）
聯發科（MediaTek，連續漲停後被打入處置股）
SanDisk（SNDK，記憶體基本面持續看好）
美光（Micron，謝目前記憶體部位主要持有標的）

一句話總結

謝孟恭本集談論台股噴到42000點下的資金面收緊與大型股處置機制爭議，並研判消費性／工控／車用類股轉強較可能是漲價與拉貨驅動而非真正需求復甦，同時延續CPU與被動元件的產業追蹤，強調操作上重視淨值與心態管理勝過追逐個股。

EP659 | 🦤

Wed, 06 May 2026 00:00:00 GMT

EP659 | 🦤 — 2026-05-06

本集主要市場話題

被動元件供需持續吃緊，尤其高階貨（彈容/鉭電容、鋁電容、C-CAP、MLCC）。
國巨陳泰銘（Pierre Chen）辦「AI誓師大會」大力宣傳，帶動國巨及相關被動元件股全面轉強。
CPU類股（Intel、AMD）財報／法說釋出的需求訊號，以及台股ASIC股（GUC、Lchip）跟進表態。
聯發科股價大漲多根漲停，來到3000多元價位。
Palantir財報中提出的「No AI Slop Zone」概念，以及AI產出低品質內容（AI Slop）對企業應用的影響。
台股大盤估值與台積電（TSM）估值的討論，4萬點是否合理。
矽晶圓（環球晶）、世界先進（Vanguard）成熟製程產能利用率轉強的觀察。

謝孟恭的觀點與看法

過去數月已多次在節目提到被動元件產業趨勢，此次國巨的動作只是驗證，因此不再多做評論；但強調不管彈電、鋁電容、C-CAP、TANKAP或MLCC，供需都在轉緊，高階貨尤其緊，高階貨台系廠商不一定切得進去，主要是韓國三星電機（SAMCO）、日本村田等廠商在做；台系受惠邏輯偏向部分切入高階AI伺服器，以及大廠轉向高階AI伺服器後產生的「訂單排擠」讓台系小廠吃到單，並提到這跟2017、2018年的敘事有點像，但強調不是暗示會變成當年那種超級飆股，只是密切關注後續發展。
提到當初判斷CPU產業趨勢是先從技術面（美股崩盤時CPU類股逆勢強）切入，後來才確認Generative AI workflow大量用到CPU，因而更有底氣抱住部位。
AMD法說會上修Server CPU TAM估算，年增率超過35%，且AMD自信可拿下Server CPU超過50%市占，機率評估「還蠻高」；並提到AMD估2027年AI Data Center營收會到數百億美元（Tens of Billion）等級；Intel法說也提到Generative AI與推理工作負載結構性推升CPU需求。
台股ASIC股跟進轉強：GUC（3443）因高度連結Google，市場提早反映；Lchip（3661）高度連結Amazon Trainium，最近漲停，謝提到自己過去曾調侃「再買Amazon概念股我就一條狗」，現在則承認自己還是有買進。
認為聯發科一次噴到3000多元，已經把後面很多預期打滿，類似先前NVIDIA上升段的情形，市場預估過去有一點過於保守（低估），包含市場已把某項未確認的產品線提前反映到股價（節目過去幾集提過，該公司主要業務是IO和Memory Buffer相關的IC，目前尚未看到它有進到主晶片（Mainchip）產品，但因已有分析師寫出相關報告，市場提前買單）；自己不會再加碼，選擇觀察行情能瘋到什麼程度。
交易操作心得：近期成交量放大、槓桿倍數拉高，即使遇到當日盤中回檔也選擇不降槓桿，因為手上部位成本已拉得很遠；比喻自己的心態是「不想在派對結束前先走」，寧願撐到出現大盤格局的長黑K、吞噬線等明確反轉訊號才調整部位；盤中觀察到尾盤轉強的個股會視為類股輪動訊號，直接進場卡位。
提到過去在大盤約3萬點時，用台積電2027年EPS估算認為大盤有機會到4萬點；現在4萬點已經達到，是否能到5萬點「還算不到」，選擇保持觀察而非追高。
認為市場估值是相對的：部分光通信股已交易在兩三年後100倍本益比，相對之下台灣大型權值股僅約20倍、高成長性ASIC股約30倍，屬於「非常便宜」，因此策略是持有相對便宜的部位，等大盤估值到頂、出現拐點時再考慮資金輪動。
針對Palantir財報提到的「No AI Slop Zone」概念：AI Slop指AI在網路上大量產出的低品質文字、圖片、影片內容；企業應用場景（帳務、會計、法遵、人事、客戶對接）需要高精準度AI，不能容許模稜兩可的產出，Palantir的FDE角色在扮演降低AI Slop的角色，強調「Garbage in, Garbage out」。
引用網路上一個說法：「現在大家都宣稱自己有傳說廚具，但還沒看到傳說料理誕生」，批評許多人用AI做出小工具、小應用就大肆宣傳，卻鮮少真正能商業化獲利的產品。
提到過去談過的軟體股CrowdStrike（逐字稿轉寫為CrossFly）、Palantir、Cloudflare，其中CrowdStrike和Cloudflare財務已轉正、Palantir仍為負值，但相較跌掉40%、50%甚至60%、70%的其他軟體股，這三檔相對抗跌，強調投資判斷要有自己的看法、要「Stand your ground」，不要因為市場風吹草動就改變說法。
認為市場中軟體與硬體都不是齊漲齊跌，例如工業電腦廠商因採購溢價能力和議價能力不如大廠而處境危險；判斷公司好壞的關鍵是財務數字是否確實變好，而非口頭宣稱AI應用。
對環球晶（矽晶圓）法說內容評價「還好」，但矽晶圓景氣循環整體有望往上；世界先進（Vanguard）成熟製程廠房尚未蓋好、東西已賣光，利用率超高，是意外亮點；提出「異軍」（股價右上角、故事正確）與「惡軍」（相對落後）概念，當異軍開始軟掉時會部分轉向惡軍，或等異軍拉回夠深再加碼佈局。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

國巨（陳泰銘AI誓師大會，帶動被動元件族群走強）
三星電機（SAMCO，高階被動元件供應商之一）
村田（日本高階被動元件供應商之一）
AMD（法說上修Server CPU TAM，估計拿下50%以上市占）
Intel（法說提到Generative AI推升CPU需求）
GUC／創意電子（3443，因與Google關係緊密提早表態）
Lchip（3661，高度連結Amazon Trenium，漲停）
聯發科（MediaTek，多根漲停衝上3000多元，謝認為已充分反映預期，不再加碼）
NVIDIA（GPU本體股價停滯，讓其他零組件表現，謝視為市場的老大）
Palantir（財報提出No AI Slop Zone概念）
CrowdStrike（逐字稿轉寫CrossFly，謝喜歡的軟體股之一，財務已轉正）
Cloudflare（謝喜歡的軟體股之一，財務已轉正）
環球晶（矽晶圓，法說內容謝自評「還好」，但股價強勢）
世界先進（Vanguard，成熟製程廠房產能利用率超高）

一句話總結

謝孟恭本集聚焦被動元件、CPU、ASIC等已驗證產業趨勢持續發酵，並藉Palantir財報談論AI Slop與精準AI在企業應用中的重要性，強調投資判斷要建立在財務數字與自身邏輯之上，不隨市場風吹草動改變說法。

EP658 | 🪿

Sat, 02 May 2026 00:00:00 GMT

EP658 | 🪿 — 2026-05-02

本集主要市場話題

五月開盤前的整體盤面看法：四月是非常暴力的漲勢月份（連只單純持有0050、台積電的人成績都很好），但他認為這種瘋狂漲勢無法持續太久，預期後面會出現一次像樣的回檔，只是不確定時間點（可能五月初、五月中甚至六月中）。
Jensen Huang（NVIDIA黃仁勳）接受訪問時的發言，批評部分AI業界人士有「God Complex」（自以為是神），並以自身工作為例反駁「AI會取代特定職位」的簡化推論，也談到過去說「以後不用學Coding」被過度解讀、後來軟體工程師需求其實回升（工作型態轉為監督、檢查AI產出的程式碼）。
Atlassian財報意外繳出優於預期的數字（座位數是擴張而非市場先前擔心的「seat apocalypse」式收縮），成為市場重新檢視軟體股「會不會被AI幹掉」論述的案例。
台積電先進封裝研發大將退休後轉任聯發科的新聞，市場討論是否意味聯發科/Google未來會把後段封裝從Intel轉回台積電。
記憶體模組廠法說會透露的庫存與合約價資訊（Q&A中聽眾提問帶出）。
聯發科（發哥）法說會中對ASIC市佔率的財測（2027年10%~15%），與市場先前流傳更誇張數字的比較。

謝孟恭的觀點與看法

對五月行情：提出一個他偏好的過熱訊號指標——當市場開始有很多人出來抱怨「某支原本走勢很穩的股票怎麼會下跌」時，代表大家已經產生「股票不會跌」的錯覺，這種氛圍出現後續往往容易迎來引爆行情（回檔）。
對AI業界言論：認為部分業界大老（他形容為整天在講「東西很危險、政府應該監管」的人）是為了行銷自家產品刻意講重話，帶有「自以為是神」的心態；認同黃仁勳的反駁邏輯——不能只看一個人工作中的某個環節（如「講電話」）就判斷這份工作會被AI取代整個人，同理不能因為Coding速度變快就認定工程師不需要了，重點應該看最終交付的「產品」是什麼，而非中間某個被加速的環節。
對創投圈的「打高空」言論（如提及 all in podcast、Naval的言論）表示反感，認為許多人只是燒了大量token卻沒有交出真正的產品，主張應該用財務數字去驗證誰真的做出東西。
對軟體股在AI時代的分類看法：認為Cloudflare這類擁有大量趨勢整合、know-how的公司在AI時代較難被取代；也提到Pantheon過去被酸「不是軟體公司、是顧問公司」，如今這種需要大量人力去做客製化整合（他提到Forward Deployment Engineer概念）的商業模式，反而在AI時代變成優勢，因為AI短期內難以取代這類客製化整合工作。
對Adobe：認為其估值因AI被壓縮是合理的，因為AI已經吃掉「初階應用」的需求（如老闆隨口要一張圖），但據他詢問身邊從事設計、攝影工作的朋友表示，專業、客製化的精準需求AI仍無法取代，因此Adobe仍會留住較高階的專業用戶群。
對Salesforce：認為創辦人Benioff屬於厲害的創辦人，業務能力強，且公司已導入AgentForce及「Headless」架構精簡操作流程，手上現金充足、轉型（Pivot）速度可以很快，引用David Sachs的觀點——創辦人親自掌舵的公司在快速變動時代較能大破大立，較不像專業經理人傾向守成。
對「AI會取代軟體巨頭（Google、微軟）」的論述：認為隨著這些公司財報數字轉強，先前「AI模型強大後會吃掉自家軟體業務」的論述已被證明站不住腳，AI實際上正在幫這些公司賺錢、創造新的獲利與產品機會，此論述會隨股價漲跌被市場選擇性採信（股價跌時大家愛講利空論述，漲了就沒人講）。
對台積電封裝大將轉任聯發科：認為業界高層退休後跳槽到乙方擔任「神主牌」角色以利談生意的情況很常見，未必代表訂單一定會跟著轉移。但結合先前討論的Google TPU（代號5921、5922）封裝安排——5921前後段皆在台積電、5922（Humufish）前段台積電、後段規劃在Intel EMIB——市場傳出聯發科/Google其實留有兩條後段封裝備案（一條走Intel EMIB、一條仍留在台積電CoWoS/CoPoS），這個決策必然是背後客戶Google授意的備援設計，用意是擔心Intel萬一做不出來。他認為此次人事變動讓「後面走回台積電」的機率有提高，但強調5921產品都還沒放量，討論5922為時過早，此案仍需持續追蹤，不下定論。
Q&A（Google/Amazon自研晶片會否威脅NVIDIA）：認為這是2023~2024年就討論過的GPU vs ASIC老問題，目前晶片仍供不應求，不存在「誰吃掉誰」的短期劇本；Google、Amazon本身也是NVIDIA的大客戶，屬於並行採購（GPU + 自研CPU/ASIC）關係，不是威脅與否的問題。
Q&A（記憶體模組股，聽眾提及缺貨到2027、庫存大幅拉升、合約價Q2Q3續漲但股價反應偏慢）：他認同已經持有一段時間的部位問題只在於「何時下車」；以美光、SanDisk先前「破底做頭」後又噴出的案例類比；認為台灣記憶體股（及先前的台灣被動元件股）表現偏慢的主因是台灣可炒作的題材太多、資金選擇分散；引用蘋果最新電話會議也提到後面幾季記憶體成本會持續上升，驗證基本面確實不錯，但強調基本面好不代表股價一定會馬上噴（類比NVIDIA基本面自2023年就很好，股價卻曾橫盤很久）。
Q&A（發哥法說會ASIC市佔率財測是否不如預期）：他認為不算不如預期，因為法說會後多家券商反而上修財測，數字甚至高於先前市場流傳的樂觀小作文（含EPS上看400的說法，海外朋友給的資料估算6~8百萬顆出貨可達到該EPS水準，他當時覺得太樂觀）；他個人對市場最新consensus數字打八折看待，認為目前市場情緒偏樂觀，但打折後的數字仍有機會達到；提醒需留意是否有人提前買好、藉法說會利多出貨的可能性。
Q&A（股票要用來投資還是要用來花——聽眾即將出國念研究所、90%資產在台積電）：認為錢本來就是要拿來花的，人生目標（如出國念書）該花就花；但因為熟悉市場工具，可以採取折衷手段——股票質押（指壓）借款利率低（一般約2%多、部分到2.5%~2.7%，很少超過3%），且可無限展延，可先質押借款支應留學所需現金，不必真的賣掉部位，未來真有資金缺口時再賣單薄品償還借款，等於延後賣出時點、增加操作彈性，但也提醒不要因此過度濫用槓桿。
Q&A（邊緣運算前景）：解釋邊緣運算泛指不在data center、而是在使用者口袋、電腦、辦公室端進行的運算能力；提到先前AIPC題材最終被證明是「笑話」、華而不實（他本人購入AIPC電腦後也是如此評價）；認為Google在法說會提到TPU外銷可視為其雲端策略的一環（客戶希望把運算能力放在自己機房），某種程度上也算邊緣運算的一種形式，未來邊緣與中心化運算的界線會越來越模糊。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Atlassian：財報座位數意外擴張，優於市場「seat apocalypse」的悲觀預期，他本人未持有。
Anthropic（隱指Dario Amodei）、Sam Altman：被他批評有「God Complex」、發言帶行銷/恐嚇性質（未直接點名公司持股，屬人物評論）。
NVIDIA（黃仁勳訪談）：談軟體工程師需求回升、反駁AI取代單一職位的簡化邏輯。
Cloudflare：他自陳喜歡的公司之一，認為在AI時代較難被取代。
Pantheon：曾被市場酸為「顧問公司而非軟體公司」，AI時代其客製化整合模式反而變成優勢。
Palantir（Alex Carp/Karp）：其執行長多次澄清AI是工具而非取代員工。
Adobe：估值因AI衝擊初階應用被壓縮，他認為合理，但專業客製化需求仍留客。
Salesforce（Benioff）：導入AgentForce及Headless架構，創辦人親自掌舵有利轉型。
Google、微軟：先前被認為軟體業務可能被自家AI模型侵蝕，隨財報轉強論述已改變。
台積電（2330）：先進封裝研發大將退休後轉任聯發科的新聞主角公司。
聯發科（MediaTek/發哥）：接手前台積電封裝大將；法說會ASIC市佔率財測2027年10%~15%；法說後多家券商上修財測。
Intel：Google TPU 5922（Humufish）後段封裝原規劃使用其EMIB技術。
Google：TPU 5921、5922產品的封裝安排、備援設計的幕後客戶。
美光、SanDisk：Q&A中提及作為記憶體股股價「先破底做頭再噴出」的參照案例。
蘋果：其電話會議提及後面幾季記憶體成本將持續上升。
煙華、元泰：他先前稱為「邊緣人股票」，後續股價確實有動起來（Q&A中提及）。

一句話總結

本集除分享對五月可能出現回檔的觀察與紅酒收藏心得外，市場焦點在於AI是否真的取代軟體公司與工程師的論述反轉（以Atlassian、Cloudflare、Salesforce、Adobe為例）、台積電封裝大將轉任聯發科牽動的Google TPU後段封裝布局猜測，以及記憶體股基本面雖強但股價反應偏慢的Q&A討論。

EP657 | 🐫

Wed, 29 Apr 2026 00:00:00 GMT

EP657 | 🐫 — 2026-04-29

本集主要市場話題

台積電股價動態：投信買盤進場，但外資站在賣方（單日賣超約1.8萬張、隔日再賣超2萬多張），股價摸到2330後就軟掉，未能一波走出去。
禮拜一台積電走強時中小型股出現「垃圾盤」（一堆光通類股跌停），禮拜二台積電休息、中小型股又轉強，呈現類股輪動、資金去向難判斷的混沌盤面。
記憶體股與被動元件股在盤面模糊之際集體表態：旺宏法說老闆轉為超級利多語氣，MLC NAND、NOR產品線漲價明顯；台股被動元件族群也在禮拜二補漲，追上先前已大漲的日股、韓股（如三星集團旗下被動元件廠商）。
Intel後段封裝良率的產業考察：多方查證發現Intel後段封裝（assembly）良率已拉到90%，屬於可量產水準，優於市場此前普遍認知（多數人只從載板端30%~40%良率去推測Intel封裝表現不佳）。
OpenAI與力訊精密合作打造原生AI消費裝置（類手機產品）的新聞。
Meta與AWS簽署Multi-Billion Dollar協議，大規模部署Graviton-5（AWS自研ARM CPU）。
CPU相關供應鏈（含消費級CPU鏈）在台股全面動起來，市場將其類比先前記憶體行情中「排擠效應」的劇本。

謝孟恭的觀點與看法

對台積電：原本劇本是期待台積電像先前聯發科一樣噴出走出一波大行情，帶動類股輪動；但外資持續賣壓打亂節奏，目前判斷「上面會扛一些壓力」，需持續觀察外資賣到何時。他認為2330（台積電）、2454（聯發科，高盛喊出的目標價）這兩個數字都不是真正的上限，只是短期籌碼面卡住。
對記憶體與被動元件：認為基本面查核最終被市場證明是對的（漲價陸續出現），但股價短期走勢本來就難預期；建議若認為某族群（如台股被動元件）遲遲不動，可考慮直接買相關的美股或日股。
對Intel良率數據：本人得知90%良率數字時「蠻震驚」，詢問身邊產業圈朋友也普遍不太相信這麼高。他因此修正先前對聯發科「若Intel做不出來會BBQ」的潛在利空論述——認為Intel後段封裝有機會拿到更多訂單，可視Intel為「非常專業的後段封裝廠」，財務數字有機會因此變好看。但強調Intel前段（如18A）短期1~2年內仍屬困難階段，除非有客戶願意提供訂單讓其「練功」。
對Intel良率利多是否會是台積電或其他後段封裝廠的利空：他認為不是，理由是目前AI產能整體供不應求（引用馬斯克說法），Intel分到訂單只是原本排隊客人的一部分轉移，其餘客人仍會持續在台積電等強大後段封裝廠排隊，若代工廠產能能開出來，客戶就會持續下單。
對OpenAI+力訊精密的AI手機：態度中性偏保守，認為挑戰iPhone非常困難（可能挑戰Pixel或三星等級的產品還有機會），並以先前AI PIN失敗為例（產品走得太前面、使用者習慣早已綁定在既有App生態）。供應鏈傳出高通與聯發科供應晶片，單顆約120美元，但他認為市場（含小作文）幫這個裝置做出的樂觀營收/EPS貢獻估算過於誇張；力訊精密品質等級不及鴻海，較可能被視為「Next Pixel Phone」或「Next Samsung」等級的挑戰者，而非iPhone殺手。
對Meta/AWS Graviton協議：引用兩個月前AWS執行長Andy Jassy在法說會提到Graviton供不應求、客戶想包下全部產能的說法，佐證目前CPU需求非常火熱。以Meta要求「Tens of Millions」Graviton核心、每顆Graviton192核心概算，推算約需5.2萬顆晶片起跳（實際需求可能更高）。
對消費級CPU供應鏈行情：他將這波消費級CPU鏈的走強類比先前記憶體行情中「被排擠端反而先噴出」的劇本（如DDR3/DDR4、NOR漲價，MLC NAND、消費級SSD漲價），但他本人「沒有買單」消費級CPU供應鏈這個故事，認為DRAM那種被排擠邏輯未必能完全套用在CPU（伺服器CPU佔用產能，消費級CPU未必能像DDR3/DDR4一樣噴出），自認在這個題材上比較保守。
Q&A：主動型ETF vs 大盤——引用巴菲特十年賭局（連巴菲特自己某些年度都打不贏大盤），認為長期打贏大盤很難；不特別看衰某支主動型ETF（提及對其選股喜好），但主張「江山代有才人出」，過去也有高股息ETF、ARKK等各領風騷又退燒的例子；他個人一律推薦絕大多數聽眾走最樸實無華的0050、00608、VOO、VTI等指數化商品。
Q&A：關於用槓桿拉高維持率換取現金流的問題——他認為若無穩定金流支撐，用槓桿去衝高維持率偏冒險；強調開槓桿必須設停損，凹單凹到某個程度要認輸；提醒近期已出現「晴天收傘」案例（券商不讓客戶質押股票或到期不續約），顯示市場中槓桿使用者眾多，行情反轉時風險可能放大。
Q&A：關於3000萬本金的操作方式——分享自己另一個年初僅約1000萬台幣的帳戶今年績效是所有帳戶中最好的，因為心理壓力小、敢用較大槓桿做實驗；資金變大後槓桿比例會下降，衡量標準是「出貨沒辦法一到兩次的五檔內出掉」時就代表部位過大，不該再借更多錢硬壓。強調自己在節目上勸聽眾少用槓桿，是因為聽眾是不特定多數人，無法針對個人風險承受度給建議。
Q&A：關於試單重壓、停損邏輯（5日線vs10日線）——認為兩種做法都沒有問題，重點在於保留「戰略彈性」，不要把資金押得太滿、槓桿開太大以致被迫在極端行情（如台積電噴出當天中小型股全滅）做出情緒化決策；波段單和短線單的「進場點」判斷邏輯相同，差異在於「出場點」邏輯——有故事支撐的部位他願意等待波段，純粹買線型或跟單上車的部位則會提高警覺、擔心籌碼過度擁擠而提早出場。
Q&A：關於「巴尼尼」選股的市場觀察——認為此位市場人物選股方向大多是對的（例如這次聯發科起漲點附近買得漂亮），但常常賣得太早、容易買在情緒高點，評價類似另一位市場人物「LoveGG」。
Q&A：關於判斷自己是否適合選股——建議以2023至2026這波多頭作為檢驗期，若整段時間都沒賺到錢就代表拖太久了；建議一般配置七八成大盤、一兩成做選股試驗，選股績效若證明有效再逐步加碼比例。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電（2330）：外資賣壓卡住股價，摸到2330後轉弱；認為2330並非真正上限。
聯發科（MediaTek/MTK）：股價強勢，高盛喊出目標價2454；前段封裝在台積電做。
Intel：後段封裝（assembly）良率查證達90%，優於市場預期；前段（如18A）短期1~2年仍困難。
旺宏：法說會由保守轉為超級利多語氣，MLC NAND、NOR產品線漲價明顯。
Apple Memory：提及其在Intel載板裡承做IPD（埋入式被動電容）業務。
日本知名被動元件公司、韓國Samco：作為台股被動元件補漲前的參照對象，提及海外同業已先噴出。
OpenAI、力訊精密：合作開發原生AI消費裝置（類手機產品），晶片由高通、聯發科供應，單顆約120美元。
高通：AI手機晶片供應商之一。
Meta、AWS：簽署Multi-Billion Dollar協議部署Graviton-5；AWS執行長Andy Jassy先前提及Graviton供不應求。
美光、SanDisk：作為記憶體股「先破底做頭再噴出」的參照案例（於Q&A中提及）。
0050、00608、VOO、VTI：他一貫推薦給多數聽眾的指數化投資工具（Q&A中提及）。
00713：聽眾提問中提及的持股（Q&A情境，非他本人持股）。

一句話總結

本集聚焦台積電外資賣壓打亂原本的一波劇本、記憶體與被動元件補漲、以及Intel後段封裝良率意外達90%可能改寫其供應鏈地位的產業觀察，並在Q&A中分享指數化投資、槓桿管理與選股心法。

EP656 | 🍇

Sat, 25 Apr 2026 00:00:00 GMT

EP656 | 🍇 — 2026-04-25

本集主要市場話題

上週四（禮拜四）台股出現一次「壓力測試」式的大跌／逃殺，他和身邊多數人都對持股做了部位調節；禮拜五盤面又噴回去，他強調自己一貫不摸頭、不猜底，看到盤面變化就照做，事後被噴回也不後悔。
他在禮拜五對自己的持股做了「超重大」調整，是他長期以來單次調整幅度最大的一次。
美股CPU類股全面噴出，起因是Intel公布的財報數字不錯且將開始漲價；他提到自己過去節目已從技術面與「Agentic AI需要用到CPU」的產業邏輯提早佈局，並非事後諸葛。
市場上出現一些「小作文」，試圖把未來Server Rack裡CPU:GPU/ASIC的配置炒作成1比1，但他強調依照自己觀察，實際配置比較常見的是2比1或4比1，不到1比1；提醒大家不要看到這類小道消息就去追Intel或ARM噴出幾十趴的行情，短期有受傷風險，但長期他仍相信CPU趨勢才剛啟動、有機會走得更遠（仍屬不確定，需邊走邊看）。
TPU方面：8T（Zebrafish）與8i（Sunfish）已正式對外發表，這是聯發科與Broadcom分別設計的第八代產品（Humufish系列的前身/相關世代）；他更正自己先前的認知錯誤——原以為Training是Broadcom做、Inference是MTK做，後來確認Training其實是MediaTek（聯發科）做的；產業朋友評估Training占比可能略多一些，但長期可能趨近1比1。
MTK禮拜五再收一根漲停，短期內已經連拉三根漲停。
全集最重要的話題：金管會調高投信單一類股持股上限，從原本10%上調到25%，他解讀這項法規等於是「為台積電量身設計」的（雖然理論上其他大型股也適用，但他認為那比較像外溢效果）；過去投信為了拉高台積電曝險，會透過買其他含台積電的ETF來「疊床架屋」，現在這個限制解開了。
他粗估：若ETF要把台積電部位拉到25%上限，累計需要買進約十幾萬張（十萬多張出頭）；即便保守抓五折（五萬張）到三折（三萬張），也是相當可觀的買盤，且市場上還有源源不絕的新主動型ETF資金持續募集進場。
他提到禮拜五盤後觀察到投信當日只買了一千多張台積電，據此判斷距離十萬張的滿水位還有很大空間，資金行情可能才剛開始。

謝孟恭的觀點與看法

他在禮拜五「超重大」調整持股的核心動作，是賣掉手上不少中小型持股，把資金騰出來大量加碼台積電；理由是基金經理人普遍有「不能脫鉤大盤太遠」的職涯壓力，一旦上限鬆綁到25%，同業一定會搶買台積電，若自己不買就會輸給同業，這是「no brainer」等級的強烈動機，差別只在於買多買少。
他認為台積電目前相對其他AI股其實仍是「便宜的股票」：市場對明年EPS共識約140元，以20倍本益比計算，目標價約2800元（這也是他們先前節目主張台股上看4萬點論述的基礎）；相較之下許多AI股股價已經在反應2028、2029年的獲利，本益比可能已比合理值高出50%甚至100%。
他打算把自己心中對台積電的目標價本益比從原本設定的20倍上修（例如25倍、30倍），甚至把評價基礎拉遠到2028、2029年的獲利水準，前提是券商目標價尚未喊得比他自己設想的更高——若券商目標價已超過他的心理目標價，代表市場可能已充分預期，屆時就沒有進場必要。
他點出台積電這筆交易潛在的風險：外資若在這個時間點大幅賣超「亂倒貨」，可能打亂投信買盤推升的劇本；但他傾向認為，只要沒被外資倒貨破壞，台積電有機會出現「股性改變」——過去被稱為護國神山、走勢穩健緩漲的大型股，這次可能因為大量資金湧入而變得像MTK一樣噴出。
他提到身邊一位資金規模較大的大哥採取「Long TSM、Short X台積電」（Longshore）避險策略：做多台積電、放空台積電以外的一籃子標的；他自己資金沒有大到需要避險，選擇直接做多（裸多）。
他推演：若投信真的必須大買台積電，勢必得先賣掉手上其他中小型持股來籌措資金，這可能在近期造成一波「垃圾盤」（非台積電標的的較大規模賣壓）；但他認為，若這些被賣出的標的能守住支撐，等資金完成再平衡之後，有機會出現新一輪的類股輪動機會，而他自認很擅長操作這種類股輪動的節奏。
他強調台積電本身不是他平常會頻繁進出的交易標的，操作上只有兩種選項：買了放著等，或視部位大小設一個停損（壓小部位可以放著不管，壓大部位則需要設停損），本集他選擇偏向大部位、積極加碼的做法。
他重申自己一貫做法：先設定劇本（本次劇本是「金管會法規鬆綁→投信資金湧入台積電→帶動台股市值上升→吸引更多國際被動配置資金」），再依劇本執行；並承認這個推論有可能是錯的，市場下週開始盤整不漲的可能性依然存在。
Q&A中回應「股品好績效自然好」的提問：他過去比較介意朋友報明牌報得不準，現在心態已調整為——只要對方沒有刻意狂推、拉高出貨、把盤砸掉讓別人套牢，單純分享自己在買什麼是可以接受的；他也自曝過去有幾次答應朋友邀約「揪團買股」結果最後全部套牢，自己是最後一個賣出、賠最多的人，因此現在盡量避免主導這種揪團操作，傾向回歸「做自己」的交易模式。
對於「做就對了」的提問，他重申一貫立場：反覆在QA問同樣問題卻不實際下去交易的人不會進步，必須實際進場、承受一些傷才能累積經驗。
對「股災體感」（手抖時買進大盤、事後回頭看都很甜）的說法，他表示認同，認為這是需要花時間體會的市場現象。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電：本集核心持股操作標的，因金管會投信持股上限鬆綁（10%→25%）而大幅加碼；他判斷目前相對其他AI股仍算便宜，明年EPS共識約140元、20倍本益比目標價約2800元，並打算上修目標本益比評價；同時點出外資倒貨是潛在風險。
MTK（聯發科）：確認是TPU 8T（Zebrafish）與8i（Sunfish）的設計方，也是TPU Training的實際負責方（更正先前認知錯誤）；近期已連拉三根漲停。
Broadcom：確認為TPU 8i（Sunfish）設計方之一（先前誤以為是Training負責方）。
Intel：財報數字優於預期且宣布未來將漲價，帶動CPU類股全面噴出；同時提醒不要因為小道消息追高Intel。
ARM：同樣被提醒不要因CPU配置1比1的傳言而追高。
Google：作為TPU的客戶端，Humufish/TPU相關產品的委託設計對象。
0050、006208：他仍向一般投資人推薦以這兩檔指數型ETF作為資產配置主軸。

一句話總結

金管會將投信單一類股持股上限從10%調高到25%被謝孟恭解讀為「為台積電量身設計」的政策大利多，他因此在上週五對持股做出近期最大幅度的調整，大舉減碼中小型持股、重壓加碼台積電。

EP655 | 🐯

Wed, 22 Apr 2026 00:00:00 GMT

EP655 | 🐯 — 2026-04-22

本集主要市場話題

過去一個月台股噴出6000點、來到38000點，NASDAQ也大漲，謝孟恭形容這是難忘的4月，市場氛圍極度亢奮。
交易圈朋友近期比較的不再是year-to-date，而是month-to-date（4月至今）報酬，身邊很多人4月賺超過五成甚至翻倍，他自稱在少年股神圈中排「低標」，但跟大資金的大哥們比感受較好；他認為資金水位越大、績效自然跑得越慢（以巴菲特為例：部位太大難以打出高Alpha）。
新櫃股（約300多檔）出現瘋狂行情，多檔漲停，他特別提到一檔電感廠股票，從開盤100多元直接衝到1000多元。
台灣的記憶體股相對「軟掉」，但韓股、美股的記憶體仍非常強勢；被動元件方面，日本、韓國三星電機（SAMCO/三星電機）直接噴到爛掉，美國Vishay相關被動元件也走得很好，但台股被動元件走得比較慢；因此他把資金加碼到日股，減碼台股中動能較慢的部位。
供應鏈端在期待下半年VR推出，但有產業朋友提到VR可能有遞延的可能性；他認為產業圈的人通常會想太多，問題最終大多會解決（類比GB200/GB300當初也有良率、組裝問題但後來都解決），若後續出現遞延消息搭配股價修正，甚至可能是加碼機會。
Marvel相關討論已經「見報完畢」：目前資訊揭露到Marvel的MPU（代號Carmel），會是Google TPU（LPU）的競爭對手，但目前量還不大，獲利貢獻目前無法估算；MTK的Humufish/Zebrafish系列的量則相對可推估。
Google目前的ASIC供應商已增加到三家（推測為Broadcom、MTK、Marvel），他認為這不影響Avago（Broadcom）或聯發科（MTK）的評價，因為市場的餅夠大，三家都吃得到。
提到金管會相關話題較少（本集聚焦在噴出的行情與族群輪動可能性），期待若後續能切入類股輪動會「非常好玩」；若持續是強勢股與新貴股無腦噴，則已無太多分析價值。
節目尾聲幫朋友劉老闆的量化交易公司「優勢資本」徵才打廣告（與市場觀點分析無關）。

謝孟恭的觀點與看法

他認為目前的資金行情已進入「找最快的車子」階段，大家搶漲停標的、追逐新貴股，這種時候提醒風控意義不大，因為市場情緒正熱；但他仍強調風控觀念沒有改變，只是暫不多談。
對自己持股操作的說明：MTK出現兩根漲停；但也把一些「慢慢漲（過去一兩週約漲10%）」的族群減碼，理由是相對噴出的族群而言「太慢」，屬於「太弱留強」邏輯的極端化版本（現在連漲多但不夠快的都被歸類為弱勢而砍掉）。
明確揭露一項未來風險：MTK的表現高度繫結Intel的封裝良率，因為Google在Humufish上決定用Intel的先進封裝（eMip），若Intel良率出問題，可能拖累MTK業績；但他判斷這是「明後年以後」才會發生的潛在利空，非近期問題；台積電未來有機會拿回這塊封裝業務也不排除。
他解釋自己過去比較不喜歡在節目上直接點名持股，這次會直接講出Marvel、CPU持股是因為前陣子美股行情差，想讓聽眾多一點參與感；現在這些標的（Marvel、CPU相關）已經噴出去，他認為屬於「case close」，之後不會持續追蹤，並批評有些粉專/分析師持續帶單追蹤新聞式喊單的做法（認為那是「股票最終萬般拉抬就是為了要出貨」，追高的散戶最後會受傷）。
對於周線判斷趨勢：一定要「改變過往的狀態」（突破箱形區間、通常伴隨出量）才算新趨勢展開，單純一根紅K或黑K不足以構成趨勢訊號。
對於AOI（光通訊股）Q&A：確認這是他們很早就開始關注、持續認為基本面看好的公司，強調這檔股票「很洗」，很多人在起噴前的洗盤階段就被甩出場；他指出美股財報/財測對股價波動的影響通常比台股更劇烈，原因是台股每月公布營收，情緒提前分批反映，美股則集中在單次財報／guidance公布時反映，容易一次性大幅修正。
對左側交易（提早買進尚未上漲的弱勢股）的看法：他認為在絕大多數情況下應盡量往相對強勢的標的靠攏；若堅持要買左側（落後）標的，前提是必須對該標的非常熟悉，且要有數年的Trade Record證明自己觀念與認知是對的，否則容易陷入市場超乎想像的持續下跌。
提到Nuvoton（4919）案例：兩年前節目就講過它打進CSP的BMC供應鏈，但當時MCU本業太爛沒有反應；直到最近才真正反映，說明「你對了不代表市場馬上會反映」，兩年前買進一樣會套牢受損。
Q&A中回應聽眾提問「大盤下跌時抗跌股 vs 上漲時抗漲股該怎麼操作」：下跌時抗跌的標的通常代表有真金白銀支撐、可能是下一波主流；但若大盤是急殺（例如噴6000點後崩盤），沒漲到的落後股通常也會被一起殺、甚至跌得更重；因此策略上應盡量往強勢股靠攏。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

MTK（聯發科）：近期出現兩根漲停，正面表態，但明確揭露長期風險——高度繫結Intel封裝（eMip）良率，若Intel出問題可能在明後年成為利空。
Marvel：Q&A/主段落中點名，MPU代號Carmel，會是Google TPU（LPU）的競爭對手，量與獲利貢獻目前無法估算；他認為對此標的的追蹤已「case close」。
Google：確認其ASIC供應商已增至三家（暗指含Broadcom、MTK、Marvel），選擇讓Humufish走Intel的eMip先進封裝。
Avago／Broadcom：提到Google多一家供應商不影響其評價。
台積電：本集提及但非重點（重點在EP656），本集提到他自己是台積電長期股東；也提到2022年時在節目上講台積電好會被罵。
AOI（光通訊）：早期即關注，強調公司基本面不錯但股性很洗，去年10月投資後一度虧損35%，今年2月財報後大漲50%。
Lumintown、Coherent（美股光通訊）：提及這兩檔漲多後近期橫盤整理。
Nuvoton（4919）：打進CSP的BMC供應鏈，兩年前就提過但當時股價未反應，最近才開始表態。
UMC（聯電）：回應舊聽眾提問，提到UMC最近確實有表現（射到），印證「每個標的都有自己的15秒」。
「三泰市」、「正美」（逐字稿人名/股票名辨識可能不清）：他提到自己曾在「三泰市」四十幾元買進、四百多元賣出；在「正美」七十幾元建倉、一兩百元時出清多數部位；因逐字稿此處語音辨識可能有誤，僅照實記錄原文用詞，無法確認正確股票名稱。

一句話總結

在台股單月狂噴6000點、市場情緒極度亢奮的環境下，謝孟恭持續操作「往強勢股靠攏、砍慢的留快的」策略，並首度明確揭露MTK未來可能因Intel封裝良率問題而承壓的風險。

EP654 | 🌵

Sat, 18 Apr 2026 00:00:00 GMT

EP654 | 🌵 — 2026-04-18

本集主要市場話題

美股漲勢「一根針往天上頂」，台股也非常強勢；延續上集看法，認為台股上檔空間可能超出多數人想像。以台積電股價回推，只要訂單沒有被砍，指數有機會挑戰4萬點以上。
台積電資本支出guidance給在區間上緣（未直接上修數字），謝孟恭解讀為一種信心表態，並預期後續某個時間點台積電有機會真正上修資本支出。
意外的是，本波法說會台積電沒有上修，反而是漢唐（廠務/無塵室工程商）挑這個時間點做出正面表態，讓市場重新關注漢唐這類基期較低的價值型股票；謝孟恭自陳過去持有不少漢唐，但因漲得慢已調節出場，換去跑得快的標的，並指出動能股長期常跑贏數字亮眼但資金冷落的價值股（如台灣Cube相關公司、部分SMT廠新接單但財報數字尚看不出來）。
國際法說會Q&A（謝孟恭自己提問）：詢問CPU需求是否會成為公司新催化劑，公司回應偏保守，但證實MLCC工序缺料狀況符合預期。
被動元件漲價潮持續擴大且加劇：美股Vishay大漲，其子公司VPG（Vishay Precision Group）也準備跟漲，Eaton（伊頓）罕見全面噴出；國巨雖創新高但漲幅落後國際同業；上週五又收到一封新的漲價信（供應商代稱「店主」），呼應兩三個月前已觀察到電容、電感類最先缺貨的判斷。
謝孟恭將此波動態比擬記憶體起漲初期的「稼動率」邏輯：稼動率從90%衝到100%時，供需會瞬間翻轉成缺貨大漲，被動元件目前狀態類似。
記憶體相關台股走勢比美股疲弱，他推測是「該上車的資金都上了」，屬於資金反應而非基本面問題；資金會在不同「缺貨故事」題材（光通→記憶體→ABF載板/材料/Cube/被動元件）之間輪動尋找下一個標的。
CPU缺貨題材被他形容為「房間裡的大象」：市場已知Agentic AI需要用到CPU，但可能低估其影響程度；引用Digitimes報導稱CPU缺貨恐比記憶體更嚴重（記憶體買得到、只是貴，CPU可能直接買不到）。目前Intel、AMD漲幅仍低於20%，若缺貨成真漲幅有機會擴大；並提到Nvidia次世代VRubin平台BOM表剛出爐、稼動率已逼近滿載，尚未真正開始拉貨。
針對Uber在開年約3-4個月即用光全年AI Token額度的新聞，市場多解讀為AI Bullish訊號，謝孟恭則認為需觀察其財務數字（毛利、淨利是否真的提升）才能判斷是否為真正利多，而非單純燒Token的「形式主義」（他稱之為Token Maxing／C Base，對比真正能拿出產品成果的Result Base）。
引述OpenAI指控Anthropic（逐字稿記為Enthropic）營收認列「不老實」的說法，謝孟恭表示部分認同，認為這是成長期公司為維持成長性敘事所需的商業包裝手法，並強調自己整體仍是AI大多方，只是提醒市場論述會逐漸從「你燒了多少Token」轉向「你端出了什麼結果」。
引用Sam Altman 2017年的舊發文：每個職業做到後期都會變成某種「Sales」；並提出注意力經濟框架——人類每日休閒與消費時間有限，各種娛樂與AI應用都在爭奪同一批有限注意力與金錢，因此AI公司最終需要「出海口」（真正被買單的產品），否則即便是Result Based也可能因為競爭對手也做得出來而不具超額價值。
以石油每桶對經濟產出貢獻度長期下滑作類比，認為AI Token的邊際貢獻也可能隨使用普及而遞減；花越多Token不代表賺越多，因為所有人都在花。他預告會把「Token支出是否真正轉換為財務成果」列為後續檢視美股（尤其軟體股與CSP）的重要指標，並提及蘋果因資本支出需求相對較低、現金流強勁，未來有機會成為市場偏好的標的；反向而言，現在因狂燒AI Token被市場追捧做多的公司，未來也可能變成被大量賣出的標的。
整體立場：目前盤勢仍非常強勁，操作策略是把握行情、不預設天花板、持續在市場中尋找各種缺貨/成長題材切入，但也提醒「派對總有要散場的一天」。

謝孟恭的觀點與看法

對台股後市維持樂觀，以台積電股價回推指數空間可看4萬點以上，強調在明顯多頭格局下，拉回應視為買點而非出場訊號（除非位階已高）。
動能股與價值股的資金偏好觀察：市場資金傾向追逐有新業績驚喜、想像空間大的動能股，而非數字清楚可算、成長性穩定的價值股；不代表買動能股的資金是笨蛋，很多時候是提前反應尚未體現在財報上的訂單（如Cube相關公司、SMT廠新單）。
對被動元件缺貨趨勢的判斷依據：需觀察稼動率是否從高檔瞬間衝到滿載（類比記憶體起漲模式），以及國際同業（Vishay、VPG、Eaton等）是否整包同步噴出。
對CPU缺貨的判斷：認為這是市場尚未充分定價的風險/機會，若CPU買家與GPU/ASIC買家開始搶產能、競價，將帶動周邊元件（如Socket）再度出現漲價效應。
對「AI Bullish」敘事保持審慎：認為市場對AI相關利多（如Uber燒光Token額度）的解讀過於直覺，真正該檢視的是財務數字是否確實反映AI投入帶來的獲利增長，而非單純的Token消耗量或話題聲量；提醒「每個人都在用AI」意味著單純用AI本身不再構成競爭優勢，須看有沒有實際產出（Shipment/Product）。
資產配置心法（Q&A）：退休資金配置沒有標準答案，需視個人年支出而定；以資產約5%預期報酬率估算，若5%報酬足以覆蓋日常支出的七到八成，即可考慮退休；退休後資產仍可能因複利持續增值。
對CPU測試裝置族群的看法：長期看好此趨勢（已在數月前的節目提過），但因個人持股（均華、智茂、萬潤）漲幅已大，不願再過度討論細節；同時坦承對Pluggable（可插拔式光模組）類股較不理解，未在此方向佈局。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電：資本支出guidance給在區間上緣，未直接上修；股價/訂單狀況被用來回推台股指數點位（4萬點以上）。
漢唐：法說會挑在此時做正面表態，帶動市場重新關注這類基期較低的價值股；謝孟恭表示自己已調節出場此檔。
國巨：被動元件創新高，但漲幅落後國際同業。
Vishay、VPG（Vishay Precision Group）、Eaton（伊頓）：美股被動元件族群近期全面噴出的指標股。
Intel、AMD：CPU缺貨題材受惠股，目前漲幅仍低於20%。
Nvidia：其次世代平台VRubin的BOM表剛公布，稼動率已逼近滿載；黃仁勳（Jensen Huang）「Token用太少就懷疑你沒在上班」的說法被引用作為Token Maxing文化的例證。
Uber：被提及開年3-4個月即用光全年AI Token額度，是否真正利多待觀察。
OpenAI、Anthropic（逐字稿記為Enthropic）：OpenAI指控Anthropic營收認列方式不老實，謝孟恭部分認同。
Meta、Amazon：被提及旗下有公司內部寫Bot空轉狂吃Token，以應付公司對AI使用率的KPI要求。
Apple：因資本支出需求相對其他CSP較低、現金流強勁，被視為未來市場可能偏好的標的。
均華、智茂、萬潤：謝孟恭在CPU測試裝置族群的個人持股，因漲幅已大不願再多談細節。

一句話總結

謝孟恭本集持續看多台美股（台股上看4萬點以上），聚焦被動元件缺貨漲價潮擴大、CPU缺貨題材升溫，並針對「Uber燒光AI Token額度」等AI Bullish敘事提出審慎提醒，強調市場論述將從「燒多少Token」轉向「拿出什麼實際財務成果」。

EP653 | 🕊️

Wed, 15 Apr 2026 00:00:00 GMT

EP653 | 🕊️ — 2026-04-15

本集主要市場話題

美股、台股近期走勢極強，謝孟恭形容是「多多行情」「搶錢的行情」，建議該咬的部位要咬到、該上的要上滿，並開始把漲幅落後（「漲太慢」）的持股調節掉，換成機會成本更好的標的。
以台積電股價回推台股指數空間：台積電成交價2080元，今年市場共識EPS約90幾塊，明年市場共識EPS已上看130、甚至140左右，用20倍本益比估算，台積電合理價可看到2800元，放在AI同業裡也不算貴。
聯發科（發哥）與Google在AI晶片上的合作細節：兩顆晶片代號V8（Zebrafish，5921）與V9（Humufish，5922），投片量預期達數百萬顆、下一代看向五六百萬顆，未來3-4年內AI業務有機會貢獻發哥一半以上EPS。發哥模式與博通（Broadcom）不同：Google（Mandai）自己做主晶片設計，發哥負責IO及下一代Memory Buffer，屬於「晶片設計代工」而非博通式的全包（含HBM採購）。
外媒證實Google引入Marvell作為新晶片設計夥伴，謝孟恭指出他們節目數月前已提過此事。目前已知有兩顆案子：TIA（TPU Inference相關）與另一顆和Memory Process有關（代號未公開，可能對標Nvidia的「LPU」產品）。他認為Marvell與Google的合作模式會較接近Google-MTK模式（共同設計），而非Google-Broadcom模式（全包）。
談AI晶片供應鏈心態：新玩家（如Marvell）加入不代表既有廠商要「死」，AI是藍海市場，光通、銅、GPU、ASIC等都能各自找到市場，不需被市場FUD情緒嚇到而不敢重倉。
台積電目前對Google的產能需求可能只能滿足約四成，若後續台積電也上修資本支出，有機會再帶動一波供應鏈機會（含光通OCS族群）。
被動元件全面漲價：太陽誘電（日本）宣布全系列產品線漲價，官方理由是貴金屬（金銀）成本上升，但業界人士質疑此理由牽強。MLCC、電感、磁珠、電容全面出現漲價，鋁電容（SP-CAP）也罕見出現緊俏缺貨。國巨（台廠龍頭）創歷史新高。謝孟恭提醒觀察日系（春田、佑電、TTT）及美系（Vishay、KN）指標股是否同步噴出，若整包族群一起啟動，有機會走出類似2017-2018年的被動元件大行情（但規模不確定）。
CPU缺貨題材：GPU、ASIC已知缺貨，但市場低估CPU（含ARM-based客製CPU）需求暴增的影響；當Agentic AI需要大量CPU，可能與GPU/ASIC買家形成搶貨、競價現象，帶動相關元件（如Socket）一起漲價。

謝孟恭的觀點與看法

對台股後市偏樂觀，判斷若無重大利空（如美伊戰爭再升溫），台積電本益比仍有上修空間，指數上檔空間仍大。
對聯發科AI晶片業務保持信心：若Zebrafish表現良好，可推估Humufish有七八成機率同樣放量。
認為市場已某種程度意識到「AI是藍海」，不用陷入「新玩家進來、舊玩家就死」的零和敘事。
對被動元件缺貨的判斷依據：先看創新高的股票是否守得住（不破前高），再觀察國際同業族群是否整包一起動，藉此驗證趨勢真實性。
對CPU缺貨的判斷：援引Digitimes報導，CPU缺貨可能比記憶體更嚴重（記憶體是「買得到但要付高價」，CPU則可能是「根本買不到」）。
投資心法：判斷趨勢時他主要看日線與週線，避免被三、五天的日內雜訊嚇到；若怕基準點問題，直接鎖定創新高的股票即可。趨勢判斷是相對值，不是絕對值，隨時用「機會成本」思維檢視部位——漲不動的部位就砍掉換更強的標的。
對Iran地緣政治事件的判斷：只要油價不創新高，就視為市場已消化該利空，此判斷建立在過去類似事件的經驗法則上，並非絕對準確。
持股信念：抱得住股票靠的是對標的的理解與信仰，純技術面操作很難抱得住部位；他以自己2022年受傷最重的都是「最相信、最愛」的部位為例。
對token定價長期趨勢：他認為長期（用週線、月線角度）token價格會持續下降，類似雲端運算成本曲線；短期報價上漲（如舊款Hopper逆勢漲價）是因為AI需求爆發超乎預期、產能建置（含無塵室興建速度、台積電擴產保守心態）跟不上，一旦供給疏通完成，價格會回到下降趨勢。
對covered call（賣深度價外買權）策略：他在2022年曾大量操作此策略賺取權利金，但在目前這種隨時噴出的多頭行情中，他認為這已不是有CP值的操作，因為股票可能被call走而錯失噴出行情；若標的長年盤整，賣covered call才較適合。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電：股價2080元，明年EPS市場共識約130-140元，估算合理價約2800元。
聯發科（發哥）：與Google合作V8（Zebrafish）、V9（Humufish）兩顆AI晶片，看好其AI業務未來貢獻超過一半EPS。
高通（Qualcomm）：被認為在AI領域投入不足，被朋友戲稱可「多發哥空高通」。
博通（Broadcom）：與Google TPU合作模式（全包設計+HBM採購）被拿來與聯發科模式對比。
Marvell：Google新引入的晶片設計夥伴，已知案子為TIA（TPU Inference晶片）及一顆Memory Process相關晶片；謝孟恭本人第三次布局Marvell（前兩次因Maple晶片未放量而失利），此次已回本。
創意（Alchip）：因承接Google相關設計案，謝孟恭表示有吃到這波獲利。
太陽誘電：宣布全系列產品漲價。
國巨：被動元件族群創歷史新高。
Vishay、KN（KEMET）：美系被動元件指標股，列為觀察名單。
春田、佑電、TTT：列為日系被動元件觀察指標（逐字稿原文如此記載，確切公司名稱因語音辨識可能有誤差）。
Intel、ARM、AMD：謝孟恭目前美股CPU類持股。
Nomentum、Coherent：謝孟恭美股光通持股（「Nomentum」為逐字稿記音，實際名稱不確定）。
Cloudflare、Tesla：謝孟恭目前美股主要持股之一。
股票代號6285：逐字稿記為「起機」，聽眾指出其向SpaceX Starlink拿到的訂單金額約占市值一半，謝孟恭確認數字大致相符，但不對個股股價做評論；並提及公司另有LCOS光交換器故事尚未貢獻獲利。
MACO：衛星板相關股票，謝孟恭提及自己1月時已注意到其產值被低估，後續股價快速翻倍。

一句話總結

謝孟恭在本集延續強力做多台美股的定調，聚焦聯發科AI晶片（Zebrafish/Humufish）進展、Google引入Marvell的晶片設計新聞、以及被動元件全面缺貨漲價與CPU缺貨題材的觀察，並在Q&A分享自己的美股持股與交易心法。

EP652 | 🐸

Sat, 11 Apr 2026 00:00:00 GMT

EP652 | 🐸 — 2026-04-11

本集主要市場話題

中東情勢再度緊張，臺股已拉到歷史高、續處多頭無疑；美股來到壓力位置，站上季線之上仍視為回到多頭行情，但後續消息可能再往下打。
謝孟恭自述美股帳戶今年第二季支出終於轉為賺錢，第一季雖有科技巨頭部位大漲，但因持有太多非巨頭（晶片、軟體等）標的拖累整體績效，近期靠CPU、Marvell、高速傳輸、光通等資金調度才快速回正。
NVIDIA入股一家做RISC-V的公司SiFive（逐字稿記為「Sci-Fi」），市場解讀是Agentic AI時代CPU角色吃重，RISC-V架構也有機會做出特化版CPU。
AWS的Graviton CPU傳出產能吃緊：有客戶想全包AWS的Graviton算力，AWS直接回覆自家都不夠用，顯示CPU缺口不只發生在GPU/ASIC加速運算，且會迫使AWS擴大自建CPU產能或客戶轉向Intel/AMD等通用CPU廠商。
Anthropic推出新產品「Methos」，僅先開放給少數策略夥伴，官方說法是「太強大所以不能公佈」；謝孟恭對此表示質疑，認為真正原因是算力不足，並批評AI模型廠商（包含先前的Sam Altman、以及現在的Anthropic高層）常有「尬吹」（過度誇大）行銷話術的傾向。
泛軟體/SaaS股（Cloudflare、Palantir、CrowdStrike）每次Anthropic釋出新品造勢後就容易被打壓，市場出現AI取代SaaS的FUD情緒；他自己是這些標的長期持股者，對這種情緒感到煩躁但選擇續抱。
臺股被動元件：談電容（鉭電容）、鋁電容（SPcap）已嚴重缺貨，MLCC接近警戒線，其中高階AI應用相關的MLCC（如村田、SAMCO/三美)所產供給最緊；下週三國巨法說會預期會全面正向表態，其子公司KEMET（基美）也在持續調漲鉭電容價格。他將此波與2017年手機/電動車帶動的被動元件缺貨潮類比，這次驅動力換成AI伺服器。
光通訊新趨勢：多家原本與光通訊本業無關的臺廠（如LED打件廠、網通廠等有閒置SMT產線的公司）開始接受美系大客戶委託代工光通元件裝置，目前已觀察到約4檔這類個股，毛利雖僅約10%上下但屬於增量訂單。

謝孟恭的觀點與看法

對Anthropic Methos「太危險不公開」的說法持保留態度：認為真正原因是算力不足，一旦大量開放使用就會像其他AI產品一樣「變笨」（尖峰時段回應品質下降），並以Anthropic先前程式碼外洩事件反問「AI真的這麼厲害為何洞沒補起來」。
自稱是「AI狂粉」而非AI黑，但認為AI模型廠商為了維持成長率敘事（否則資本支出壓力會拖垮自己）常有誇大行銷成分，將此與2019年OpenAI、近期Sam Altman的話術類比，並認為AI導致世界毀滅的說法目前看來並未發生，真正會讓世界出問題的是人類自己的愚蠢行為。
判斷CPU、CSP相關供應鏈（含台積電及先進封裝如M-Cores、BL等）需求仍是「無底洞」，因為市場才剛消化完GPU/ASIC缺口，又冒出CPU缺口，未來說不定還會有新的AI模型帶出新的元件需求。
對於因Anthropic炒作AI取代軟體而被打殺的SaaS股（他自己的長期持股），會選擇續抱，等到這些公司下一波要進攻時再額外關注進場時機。
被動元件：坦承自己兩三個月前就已進場但買太早、認賠過一次，後來重新回頭布局，目前部位還未放大，等下週三國巨法說會確認全面缺貨趨勢後再評估加碼。
光通代工外溢趨勢：認為很難提前布局，因為無法事先掌握哪家廠商會接到訂單；做法是先把相關股票整理成觀察名單，用「誰轉強誰就可能有新故事」的方式篩選，並將此類標的排在介入優先順序較後面（風險偏高、屬於「深水區」）。
回答聽眾提問「線型很好是什麼意思」：技術面必須搭配基本面才有意義，只是單純追突破而背後沒有故事支撐的個股即便噴出也不會走遠；他判斷強弱的核心邏輯是「創新高」（薪高，即新高），只要沒創新高的東西即便基本面再好（如NVIDIA未過新高）也暫不會有興趣介入；並批評部分「技術面少年股神」買股缺乏中心邏輯，停損機率偏高。
回答聽眾詢問光通細分族群：表示自己在纜金、雷射晶片這塊沒有買到（但認為應該要買），基板類有透過美股布局；CPU製程裝置是自己較重倉的部位，AOI則買了一些7系列相關裝置股；線材與連接器則是他刻意跳過（pass）的一塊，並解釋矽光子的Transceiver/Receiver（Pluggable）與直接封裝進晶片的CPU製程裝置是不同題材，不應混為一談。
對Tesla：仍是他的長期持股，但坦言Terra Fab晶圓自建計畫可能成為一個巨大錢坑，即便未來市場情緒消化完，基本面上仍可能面對「天價帳單」由現有股東買單、卻不一定看得到效益的風險，也可能出現「前人種樹後人乘涼」的情況（現在的股東扛風險，未來的股東吃到甜頭）。
說明自己臺股與美股操作邏輯差異：臺股偏動能交易（持股會換來換去、跌破就砍），美股則多為買進長抱；也說明當自己成為某檔中小型股（市值約300-500億以下）最大分點時，若標的被拉抬後又遭大量籌碼摜壓，會選擇比市場更早出場，即使因此賣在半山腰也是為了避免部位過大被卡住而無法出脫。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

SiFive（逐字稿記音為「Sci-Fi」）：NVIDIA入股的RISC-V公司，市場解讀與CPU/Agentic AI題材有關。
AWS：其Graviton CPU傳出產能不足，無法全包客戶需求。
Intel、AMD：被視為若客戶轉向通用CPU廠商採購時的潛在受惠者。
Anthropic：推出Methos但限制開放，被他質疑是算力不足而非「太危險」。
Cloudflare、Palantir、CrowdStrike：他長期持有的泛軟體/SaaS股，多次因AI取代軟體的市場情緒被打壓。
國巨（被動元件大廠）：下週三法說會，預期正面，被視為判斷被動元件缺貨趨勢的關鍵指標。
KEMET（基美，國巨子公司）：持續調漲鉭電容價格。
村田（原文「春田」）、SAMCO（原文「SAMCO」，音近三美）：被點名為市場最緊缺的高階AI應用MLCC供應商。
Marvell：被提及是他近期資金配置轉強、貢獻美股績效回正的持股之一，並說明自己並非因NVIDIA入股消息才買進，而是提前布局。
Tesla：長期持股，對其Terra Fab晶圓自建計畫的資本支出與良率風險表達保留態度。
NVIDIA：提及其入股SiFive，以及此前2018年他買進NVIDIA時尚未有AI敘事。

一句話總結

謝孟恭質疑Anthropic「太強大不敢公開」是算力不足的行銷話術，同時持續加碼CPU、被動元件與光通代工外溢等供應鏈缺貨題材，並強調技術面必須有基本面故事支撐（尤其是「創新高」）才值得追。

EP651 | One for all

Wed, 08 Apr 2026 00:00:00 GMT

EP651 | One for all — 2026-04-08

本集主要市場話題

盤面全面性反彈，謝孟恭手上約12-20檔持股中有8-9檔漲停，臺股持續創今年績效新高，美股則持續收復失土。
地緣政治：以色列與伊朗有兩週停火，但荷姆茲海峽Tracker顯示仍無實際通行，川普提出「有通行就止戰」，伊朗則要求美國賠償戰爭損失並堅持繼續發展濃縮鈾，雙方難有共識，不排除後續零星衝突，但研判川普考量選舉因素不會將情勢擴大。
技術面：美股這波反彈已直接跳過季線，他形容「死貓跳得太大力」；若接下來持續向上，或修正後不破季線、破了立刻站回，則判斷這波修正已結束，之後的戰爭類新聞會被視為雜訊，剩下主要觀察指標是油價（120-130以上視為警訊，90幾塊盤整則可視為正常）。
Intel執行長與馬斯克握手，Samsung、Intel都可能協助Tesla的Terra Fab晶圓計畫。
Apple趁記憶體漲價、大環境缺貨之際不跟進漲價、擴大搶市佔，今年全球手機出貨預估下修約20%，蘋果可能持平甚至成長，中國手機廠因蘋果、三星不掉量，預估砍單至去年的-40%左右。
CPU族群話題延續：AMD原預期漲幅15-20%，但實際漲幅較保守；ASIC廠商也在推自家CPU，如Google的Axient系列、AWS的Graviton、Microsoft的Cobalt。
記憶體持續缺貨；被動元件（鉭電容、鋁電容）持續缺貨緊俏。
聽眾提問引出中探針（做Pogo Pin）案例：市場上兩派人各自以為自己買對故事（一派認為是伺服器固定用Pogo Pin，一派認為是NVIDIA下一代架構Kyber connector裡的Pin），結果股價都上漲，說明「一個東西上漲各自表述」。

謝孟恭的觀點與看法

不追高、不追部位：本來部位就已買好在手上，看到盤中詢問「要不要追部位」會提醒對方是把股票賣光了才會這樣想，追上去容易再受重擊。
這波規劃與上一集不同：因為看到一根非常強的K棒拉出，所以判斷短底可能已到，接下來即使有修正也會續抱多方甚至加碼到比原部位更大，只要紅棒中軸沒跌破就視為漲多後回吐。
對Intel/Samsung入股或協助Tesla晶圓計畫：對Intel、Samsung偏多（可收取高毛利授權/顧問費，若馬斯克卡關則Intel可能被進一步扶植），但對Tesla本身視為中性事件，因為晶圓廠自建成本極高、初期良率爬升會持續虧損；判斷馬斯克短期內用的應該是相對成熟製程（如7nm），而非最先進製程。
觀察目前市場資金：注意到裝置廠(廠物)類股近期轉強，推測部分原因是外資可能開始回補先前賣出的臺股部位；但不會在股票仍在右上角進攻階段就做減碼，會等K棒被跌破後才視為減碼訊號。
手機／消費電子零組件：認為凡是面向平價消費應用的零組件目前風險相對高，因為砍單潮已明確出現；但預期未來一兩年市場出清後，消費性手機及周邊產業可能會迎來不錯的復甦年份，只是目前介入還太早，如螳臂擋車。
對CPU題材的判斷：認為在Agentic AI時代CPU扮演像「教練排程」的角色，用量會大增，且點名台股CPU概念股比美股更難單獨拉出「純CPU族群」，因為台股客戶結構常與ASIC、GPU業務混在一起。
論述「故事重不重要」：故事本身不是絕對必要，市場供需才是核心；但了解基本面故事有其價值，可以進可攻退可守，避免純追技術面突破被洗掉；他也提到自己買NVIDIA(2018年)時根本沒看到AI故事，是後來才「歪打正著」名正言順加碼。
槓桿使用原則：只在已經賺錢的部位上加槓桿，幾乎不會在虧損部位加碼（除非極少數高度信心個案）；波動放大時會主動降槓桿，理由是心態撐不住、且即使自己扛得住也可能被券商斷頭，槓桿降到低水位或無槓桿時，即使遇到極端崩盤，最差也只是持股不動、領股息過生活。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Intel：與馬斯克握手，可能協助Tesla Terra Fab晶圓計畫，也在推eMip/eMip-T等封裝技術；他認為對Intel是利多。
Samsung：同樣可能協助Tesla晶圓計畫，對其偏多看待。
Tesla（Terra Fab晶圓自建計畫）：認為對Tesla股東是中性甚至偏保留的事件，會拖累毛利、有虧損風險。
Apple：趁記憶體漲價不跟漲、擴大搶市佔，判斷今年出貨表現會優於同業。
AMD：CPU概念股之一，原本預期漲幅15-20%，實際漲幅較保守。
Marvell：提及「前陣子Marvell好像比其他東西都來得強」，屬於他關注的美股強勢股之一。
Google：其Custom CPU為Axient系列。
AWS：其Custom CPU為Graviton。
Microsoft：其Custom CPU為Cobalt。
中探針：被市場拿來炒作Pogo Pin/NVIDIA Kyber connector pin題材的個股案例，他明確表示自己手上沒有這檔。
NVIDIA：提及其下一代架構Kyber會用到大量connector pin。

一句話總結

在臺股全面噴出、美股死貓跳過季線的當下，謝孟恭選擇續抱甚至加碼既有多方部位，並持續緊盯CPU、記憶體與被動元件缺貨題材，同時強調油價才是判斷這波行情是否真的結束的關鍵指標。

EP650 | 🦄

Sat, 04 Apr 2026 00:00:00 GMT

EP650 | 🦄 — 2026-04-04

本集主要市場話題

美股盤勢依然難做，且比台股更棘手；他提到看到五角大廈周邊的「Pizza Tracker」(比薩外送流量)出現異常，暗示美國可能在週末有新一波軍事行動。
荷姆茲海峽與伊朗衝突持續：美軍本週又損失兩架飛機(一架F-15、一架地面攻擊機)，F-15飛行員已獲救，另一名武器官仍在搜救中。
他本週開始將關注焦點轉向「CPU」相關標的：美股ARM、Intel、AMD走勢偏強，台股嘉澤(3533，CPU Socket相關)也偏強勢。
中東煉油設施遭轟炸後，油價創2022年以來波段新高，帶出鉭電容/鋁質電解電容(緊缺料件)供應鏈題材，以及身邊朋友佈局塑化股的題材。

謝孟恭的觀點與看法

他支持美國先發制人打擊伊朗的邏輯，引用Bill Ackman轉貼的類比(如同在珍珠港事變前先發制日本、或希特勒入侵波蘭前先出手)，認為此舉可能延後伊朗發展核武的時程，長期而言有助化解未來更大的不確定性，當前市場的痛苦是短期代價。
但他也明確表示：若油價持續維持高檔並再創新高，可能出現較大回檔，屆時會重新檢視策略；目前仍將這波動視為「大格局多頭中的回檔」，若後續持續破底且油價持續破高，想法與策略會再修正。
重申節目一貫立場：不做預言家，不執著於「猜對事件」(如是否猜對俄烏戰爭何時打、AI何時爆發)，重點在於事件發生後如何應對、調整部位，而非提前精準預判。
CPU題材邏輯：AI從單純Chatbot式訓練/推論(GPU吃重，可達80-90%以上使用率)走向Agentic AI(需要大量reasoning、工具呼叫、API交換、程式執行等CPU工作)，CPU佔比大幅提升；引用AMD執行長Lisa Su說法(Agentic工作流本質上是傳統CPU任務)、Intel CFO坦承「錯估CPU需求步調(misjudge the pace of demand)」且Xeon 6產能「絕對吃緊(absolutely constrained)」、NVIDIA黃仁勳談到未來會有更多獨立CPU部署；並引用Georgia Tech論文(CPU佔Agentic工作流總延遲比例達50-90%以上，已成為瓶頸)與康乃爾大學研究(CPU佔比由傳統AI約10%，提升至Agentic AI的40-50%左右)佐證趨勢確立。
操作邏輯：他偏好挑選「純度高」的標的，即過去股價基期低、無包袱的公司，在新故事出現時漲勢通常比已反映過的老故事股更純粹；因此CPU題材他優先看AMD、Intel，NVIDIA則作為輔助觀察(視為CPU數字整體往上拉的訊號)而非核心押注；若Intel、AMD持續走高才會加碼，若突破後跌破拉回則停止加碼、視為題材看錯。
ARM也被他列入CPU相關觀察名單，但表示其估值難以估算，暫不作為優先考慮因素。
鋁電解電容/鉭電容題材：因伊朗煉油設施遭炸、油價走高牽動這類目前緊缺料件的成本；但他問過業界朋友後得知，未來幾個世代可能被MLCC(搭配TLVR電感)取代部分應用(三星電機已有相關方案)，因此他認為這不是「天空是極限」式的無限想像題材，長期本益比可能被壓在較低倍數(他估約20倍左右，而非台股常見的30-40倍)，偏向短期的「時機財/事件財」。
他將鋁相關供應鏈佈局定位為「對沖戰爭風險升溫」的部位，而非核心押注；此前他也曾因預期漲價故事佈局被動元件，但當時漲價雖發生、股價卻沒動，因此一度放棄，近期因NVIDIA的BOM表(物料清單)流出、市場發現NVIDIA用量龐大而重新關注。
塑化股題材：他提到身邊朋友因看好「若伊朗石油供應被鎖住，中國失去廉價油源優勢，台灣塑化股可能受惠」的邏輯而佈局，但他自認塑化產業離自己太遠、沒有深入研究，目前僅止於觀察、未實際進場。
Q&A中他強調：買進一檔股票前要先想清楚自己是題材型、價值型還是動能型買家，不同邏輯下「現在該不該買/該不該停損」答案完全不同；並以任天堂Switch供應鏈為例，說明他挑選個股的方法是拆解供應鏈中對營收貢獻度最大的小元件廠商，而非只買整機品牌股。
Q&A中對做空提出看法：從期望值角度他認為做多優於做空(做空最多賺100%，做多上檔理論無限)，建議以做多為主；並提及認識一位做空高手的邏輯是「從噴出的一百檔裡面找誰是假的，比從一萬檔裡面找誰會漲更容易」；對Michael Burry近期言行(改名、規模其實不大)表示不再像早期那麼欣賞。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

ARM：CPU題材相關觀察標的之一，提到其伺服器市佔率從2018年低於5%成長到2025年20-25%，在CSP/Hyperscaler中佔比約50%；他表示估值難以評估，暫非優先觀察標的。
Intel：CPU題材核心觀察標的之一，引用其CFO坦承錯估CPU需求步調、Xeon 6產能吃緊；同時在NVIDIA DGX/NVL8平台的Host CPU上有一席之地。
AMD：CPU題材核心觀察標的，正快速蠶食Intel在x86的市佔，執行長Lisa Su提到Agentic工作流本質上是傳統CPU任務。
嘉澤(3533)：台股中與CPU Socket高度相關的標的，走勢偏強。
NVIDIA：自研Vera CPU(88核ARM架構搭配自研Olympus核心)也被視為CPU相關類股之一，但他認為其「純度」不如AMD/Intel，優先度較低；其DGX平台被Meta採用，是CPU角色提升的重要佐證之一。
三星電機：被提及未來將以MLCC搭配TLVR電感，取代部分鋁電解/鉭電容應用。
元太(8069)：一位聽眾提問其認賠出場8069元太的經驗，他以此為例說明「不知道對方買進理由就無法給具體建議」的方法論，未表達自己對該股本身的看法；他自述過去關注電子紙產業時參考過的公司，逐字稿聽打為「Inpinch」，發音與拼寫不明確，本摘要不臆測其實際所指。
6257(股票代號)：一位聽眾的暱稱剛好與此股票代號相同，他藉此提到這檔股票近期確實蠻多人在看，屬於光通訊/Marvell後段相關類股。
Michael Burry：Q&A做空討論中提及，表示早期欣賞其看法，但近期(改名為「卡山卓」等行為)觀感轉差，並提到其實際資產管理規模(AUM)其實不大。

一句話總結

他本集將觀察重心放在Agentic AI帶動的CPU需求轉強(優先看好AMD、Intel而非NVIDIA)，並因中東戰事推升油價，把鋁電解電容供應鏈當作對沖戰爭風險的短期題材觀察。

EP649 | 💌

Wed, 01 Apr 2026 00:00:00 GMT

EP649 | 💌 — 2026-04-01

本集主要市場話題

中東(荷姆茲海峽/伊朗)緊張局勢引發前波重挫後，本集出現絕地大反彈：台股回踩重要均線後再次彈升，美股則被他定性為偏空頭格局中的「死貓跳」。
NVIDIA宣布投資Marvell「兩個B」(20億美元)，深化NVLink Fusion合作，他花大篇幅分析這筆投資的意涵與受惠/受害對象。
玻璃基板題材(上集已提過)持續追蹤，向業界朋友查證後結論不變。
台股融資餘額在下殺後減少「100多億」，但未見期貨斷頭潮或大規模融資追繳，籌碼並未完全洗清。
聽眾提問「發哥(聯發科)你怎麼了」，帶出Google TPU技術路線圖的討論。

謝孟恭的觀點與看法

他認為市場尚未真正相信伊朗會與美國和談：美軍部隊仍駐留當地，且近月與遠月油價都還維持高檔，因此他仍偏保守。
目前不願意加槓桿，操作上維持「不上槓桿、純現股」姿態，等待波動率(VIX)明顯降溫後才會放寬警戒。
他自述上週不小心把台股部位買得太滿，禮拜一、二遭受重擊(自述吃了兩根跌停)，趁本波反彈已做部分減碼調節；美股部位則因先前已提早降水位，開始逢低回補一些。
強調部位管理應是「有層次的加減碼」，而非一般散戶常見的all-in/all-out二分心態；波動放大時應適度收回現金。
對於NVIDIA投資Marvell案，他認為市場普遍解讀成「補齊拼圖」可能過度解讀，更直接的原因很可能是NVIDIA現金太多、順手佈局(類比過去買Synopsys、CoreWeave、Coherent、Lumentum、Navitas等，事後也曾短線買賣)；但若進一步拆解，他判斷這也是NVIDIA想在客戶自研ASIC(XPU)趨勢下，透過NVLink Fusion(可整合進客戶XPU的Chiplet，提供1.8TB/s雙向頻寬)以及Vera CPU、ConnectX NIC、BlueField DPU、Spectrum/Quantum交換器等周邊產品，持續在AI機架中分一杯羹。
他判斷這筆投資「劍指」的對象其實是博通(Broadcom)：透過拉攏Marvell、Alchip(L-chip)、聯發科等夥伴加入NVLink Fusion生態圈，目的是搶博通在ASIC周邊生態的市場話語權；財務投資本身象徵意義大於實質控制力。
他認為整體市場不是「已被瓜分完的紅海」，即便NVIDIA此舉分走博通一部分市場，AI機架/ASIC整體的餅仍在變大，博通仍可望維持不錯的成長性(類比ChatGPT市佔下滑但整體用戶與營收仍持續成長)。
他認為這筆投資「不算是一個極大的力度」，比較偏向宣示性質；對Jim Cramer喊「all in Marvell」持保留態度，認為Cramer這次可能再度誤導大家。
玻璃基板題材：跟身邊朋友查證後，結論與上集一致——放量還要一年半到兩年，是偏未來性的題材，但類比CoWoS當年也是在還看不到營收獲利時就先被炒上去，不排除有相同發展路徑。
台股整體強於美股，他認為美股要等中東戰事「鈍化」(不必打完，只要不再出現更大規模升級)，市場情緒才會逐漸消化；只要油價不創新高可維持一定樂觀，若創新高則轉趨保守。
重申節目長期觀點：待在市場裡越久越好，不要老想著精準閃崩，因為閃掉一次不代表每次都閃得掉，錯過的漲幅(50%、100%甚至更高)通常比拉回損失(10-20%)更傷。
提到自己近期也在調整心態，向「不太看盤」的朋友圈看齊，希望減少過度盯盤帶來的情緒化決策；也提到部位過大時會影響生活決策(如猶豫要不要去打網球)，因此持續把部位調整到自己「舒服」的狀態。
Q&A中針對聽眾提問「NVIDIA/Marvell結盟是否影響SR Labs、Cradle(逐字稿聽打如此，疑分別指Astera Labs與Credo，辨識可能有誤)需求」，他回應兩者與Marvell分屬不同技術層級：Marvell的產品(逐字稿記為「ShockTerra」)偏向機架內記憶體一致性(Host側，與NVIDIA生態系綁定)，Astera Labs的「Leo」則偏GPU側的KV Cache/Memory Pooling擴充(CXL)，兩者可共存；他認為對其需求影響有限，且自述目前仍持有Astera Labs(ALAB)部位。
針對Q&A中「發哥」提問，他分享與朋友查看Google TPU路線圖時的觀察：路線圖上原有代號「Karina Fish」與「Humufish」(逐字稿聽打如此，疑為專有名詞辨識不清)，一度誤判分屬聯發科與博通，後修正為Humufish仍留在TPU V9路線圖上，Karina Fish則消失；另有一個可能與博通相關、代號「Merope」的項目，他自陳「我們不確定」，公開向聽眾徵求資訊。他認為聯發科在後續TPU相關業務仍有發揮空間，但網通、「TVA」(逐字稿聽打如此，具體所指不明)、手機表現不佳仍壓抑其整體表現。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

NVIDIA：投資Marvell「兩個B」(20億美元)，深化NVLink Fusion生態圈，他判斷主要戰略目的是搶佔博通的ASIC周邊市場。
Marvell：獲NVIDIA投資，他認為對Marvell本身而言偏向宣示性質，實質拉抬力度有限。
AMD：他認為理論上最該投資Marvell的其實是AMD(因AMD在這塊有缺口)，但最終被NVIDIA搶先。
博通(Broadcom)：他判斷是NVIDIA此次NVLink Fusion布局主要想爭奪市場的對象；Q&A中也是Google TPU代號「Merope」討論中懷疑歸屬的公司。
Synopsys、CoreWeave、Coherent、Lumentum、Navitas：列為NVIDIA近期陸續投資/收購的公司，分別對應EDA設計工具、資料中心/AI工廠擴張、光通訊等佈局。
聯發科(MTK/發哥)：被提及已加入NVLink Fusion陣營的合作夥伴之一；另在Q&A中討論其在Google TPU路線圖(代號存疑)中仍有發揮空間，但網通、手機等本業表現不佳。
Alchip(逐字稿記為L-chip)：被提及已加入NVLink Fusion陣營的合作夥伴。
台積電：以「掉回300元就買」為例，說明等待理想低點進場的心態誤區，非對台積電本身的看法表態。
Astera Labs(逐字稿記為「SR Labs」，聽打疑有誤)、Credo(逐字稿記為「Cradle」，聽打疑有誤)：他回應兩者與Marvell分屬不同技術層級，NVIDIA/Marvell結盟對其需求影響有限；自述仍持有Astera Labs(ALAB)部位。
茂達：他以「陳泰銘買下茂達」類比自己看到NVIDIA投資Marvell時的心情，形容某種程度上是自己看好方向被印證的高興。
Google：Q&A中討論其TPU技術路線圖(V9)及代號變動，用以判斷聯發科、博通在其中的角色。

一句話總結

在中東緊張局勢與油價高檔的不確定性下，他維持不上槓桿的謹慎多頭姿態，並判斷NVIDIA入股Marvell主要目的是搶博通的ASIC周邊生態版圖，而非單純補產品拼圖。

EP648 | 🦆

Sat, 28 Mar 2026 00:00:00 GMT

EP648 | 🦆 — 2026-03-28

本集主要市場話題

個人健康分享:膽固醇/LP(a) 用藥控制、血壓與初次施打「瘦瘦針」的經驗
Nasdaq 期貨重挫、台股夜盤同步下跌,與去年三四月「解放日」行情的類比
美股操作:汰弱留強、加碼蘋果(Apple 開放 Siri 串接第三方 AI 模型)
台股滿倉狀態下的風險控管思路
玻璃基板(GCS/TGV)產業科普與時間軸推估
Q&A:Google KVCache 壓縮技術對記憶體類股的衝擊、TerraFab/SpaceX 財務風險再議

謝孟恭的觀點與看法

分享抽血檢查結果:施打 Lagvil(PCSK9 類藥物)後低密度膽固醇會在打針初期降到很低,但到下一針前(約 6 個月後)會回升到 100 出頭,對多數人是可接受範圍;但他因為有 LP(a)(脂蛋白 a)偏高的家族遺傳因子,醫師要求額外加藥控制。
因血壓(舒張壓)偏高且有家族遺傳,醫師建議透過減重控制,他自述已維持中午吃健康便當、規律重訓加有氧,但體重仍降得很慢，因此答應醫師嘗試施打「瘦瘦針」。
分享第一次自行施打瘦瘦針的經驗:因未詳讀說明書,不慎一開始就打到最高劑量,一度緊張到請電動朋友晚上 9 點半沒上線就幫忙叫救護車;但結果他的食慾完全沒受影響,吃東西份量、味覺都正常,只是飽足感維持較久(不像身邊朋友打完後食慾被嚴重破壞、吃兩口就飽),推測自己對此類藥物反應較特別。
提到節目中分享的個人醫療心得未收受廠商任何饋贈,所有業配僅在開頭揭露。
市場面:昨晚 Nasdaq 期貨下跌約 2.3%,來到約 23,200 多點;台股夜盤下跌約 882 點、跌幅 2.66%。他提醒現在指數基期已到三萬點,过去「千點」代表跌停等級的恐慌意義已不同,建議大家看百分比而非絕對點數,並提醒各種水位指標(如融資水位)的絕對數字參照基準也需要跟著調整。
他表示目前看盤感受「越來越像去年三四月 Liberation Day(14257 號行政命令)那次的味道」——當時是持續破底下殺,他當時的做法是不在急跌時搶著賣在阿呆股,而是等反彈開出「人道走廊」時才減碼,結果後續四月真的出現大崩跌,讓他有更多資金可以低接;這次他打算比照同樣邏輯操作。
操作策略:美股方面,持續獲利了結/砍掉正在破底的個股(如 AVGO、NVIDIA 皆已跌破前低),資金轉去買進近期技術線型相對抗跌的 MARVELL(他自述這是他第三次嘗試買進 MRVL,前兩次都鎩羽而歸);他認為若後續反彈只是「轉弱」(無法一口氣噴上前高),會考慮進一步加碼減碼、等待可能的恐慌性大跌再進場撿便宜。
台股方面則相反邏輯:目前部位已「滿倉」(跟朋友說沒錢加碼、只能跟 50 張),因為過去這波只要股票走強就持續加碼,現在已無現金;因此他打算反過來——若手上較強勢的持股跌破關鍵均線且未能站回,會考慮先行減碼以因應美股可能全面破跌、或地緣政治(中東)再度升溫引發的系統性風險。他認為近期亞股整體比美股強、亞股相對「好做」。
Apple:引述彭博 Mark Gurman 報導,蘋果將開放 Siri 串接第三方 AI 模型。他認為這符合他對蘋果在 AI 時代角色的敘事——類似一個「非常便宜的 Cloudflare」,可向串接方收取過路費，同時憑藉低價手機/筆電策略切入教育市場與價格敏感客群，未來有機會從付費給 Google 轉為反過來向他人收取「預設模型」的費用(類比 Google 過去付費成為 Safari 預設搜尋引擎)；他認為市場近期開始擔憂七大科技巨頭高額 CAPEX 排擠現金流,而蘋果因沒有砸大錢做資料中心,股價相對七雄強勢,因此他打算加碼蘋果部位。
玻璃基板題材科普:他認為 GCS(Glass Core Substrate)與 TGV(Through Glass Via)要等到 2027 年中到 2028 年才會真正放量,時間軸類比 CPO(去年就已提早兩三年被市場搶進)。目前走得較快的是 Intel(其 e-MIB 封裝已用於 Google TPU-V9,即所謂「Humufish」晶片的後段封裝,因晶片尺寸過大無法用 CoWoS 執行)以及 Broadcom(在新加坡與日本 Tuban 有合資產線在測試玻璃,業界人士認為玻璃材料要等到第八代 Tomahawk 交換器晶片才會正式採用,時間點約一兩年甚至更久之後)；台積電的 CoPoS 目前仍是用 Panel 而非玻璃中介層,尚未看到採用玻璃的計畫。他強調玻璃分為 Glass Carrier(台系廠商目前主要應用)、Glass Core Substrate(2027-28 放量)、Glass Interposer(要到 2029-2030 以後)三個時間點不同的階段,提醒投資人不要把整條時間軸混為一談。
回應聽眾問題:針對 Google 的 KVCache 壓縮技術是否會利空記憶體(含冷儲存)類股,他認為市場又一次「耍白痴」式地無差別下殺——KVCache 本質上一部分是快取儲存(通常放在 HBM,滿了則依序 offload 到 CPU DRAM、DPU RAM 甚至冷儲存),若真要炒作利空該壓縮技術,理論上該針對 HBM 或高階 DRAM(D5 以上、GDDR)去做論述，但市場卻是不分青紅皂白全面通殺,連台系記憶體廠也一起跌;他引用傑文斯悖論(Jevons Paradox)類比 Satya Nadella 說法——效率提升、成本下降反而會帶動更多廠商投入、用量更大，不代表記憶體需求會減少。他將此與過去 DeepSeek 事件、「AI 會讓 Google 被取代」「AI 會讓軟體業消失」等非黑即白式恐慌敘事相提並論,認為這類簡化推論可以拿來打嘴砲但不能拿來做產業分析或投資判斷；並觀察到真正有基本面支撐的標的(如 Palantir、Cloudflare)每次被錯殺後都很快站回去,CrowdStrike 也曾反彈,但近期又被(疑似與 Anthropic 相關的新聞)再度殺下去。
回應 SpaceX/TerraFab 追問:重申他在前幾集就提過的看法——TerraFab 財務上「一定是個累贅」,但也不排除若真的建成、透過 IDM 模式省下成本、拉高毛利,可能帶來長線效益；他將此比擬為當年 Meta 轉型元宇宙時股價重挫(當下不敢買、事後證明市場一開始的擔憂並非錯的,元宇宙投資後來確實收掉),但後來 AI 業務橫空出世讓股價又噴出——顯示這類「信仰型」投資標的最終賺最多與賠最多的都是同一群「信仰仔」，結果難以事先預判。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

Apple:因彭博報導將開放 Siri 串接第三方 AI 模型,他視其為 AI 時代低成本「過路費」角色,計畫加碼持股。
NVIDIA、AVGO(博通):列為近期美股中持續破底的科技股代表,他選擇減碼/避開這類已破底的強勢股。
MARVELL(MRVL):他本集買進的標的,自述是第三次嘗試進場,理由是其技術線型在目前偏弱的科技股中相對少見地走得不錯。
AMD:提及其近期把部分產線包下來(先前集數延續的觀察，本集重申 CPU 話題脈絡)。
Intel:玻璃基板/e-MIB 封裝技術目前推進較快的廠商，其 e-MIB 已用於 Google TPU-V9(Humufish)的後段封裝。
Google:TPU-V9(Humufish)晶片採用 Intel e-MIB 封裝；另外因其 KVCache 壓縮技術新聞遭市場錯殺記憶體類股。
Broadcom:在新加坡與日本 Tuban 設有合資產線測試玻璃基板,預期到第八代 Tomahawk 交換器晶片才會正式採用玻璃材料。
台積電(TSM):其 CoPoS 封裝技術目前使用 Panel,尚未採用玻璃中介層。
Palantir、Cloudflare:被市場錯殺後很快站回原位的軟體股代表。
CrowdStrike:曾反彈,但近期又因疑似與 Anthropic 相關的新聞再度被殺低。
Meta:用其過去元宇宙轉型期股價重挫、後靠 AI 業務反彈的歷史類比 TerraFab 對特斯拉股價的不確定性。
特斯拉(TerraFab)/SpaceX:重申 TerraFab 財務上是累贅的看法，並以 Meta 元宇宙案例類比其結果難以預判。

一句話總結

謝孟恭本集除分享施打瘦瘦針與膽固醇/血壓控制的個人健康心得外,判斷近期美股重挫「越來越像去年三四月解放日行情」,操作上美股汰弱留強、加碼蘋果與 MARVELL,台股則因滿倉轉為防禦思維,並批評市場拿 Google KVCache 壓縮技術無差別錯殺記憶體股是缺乏思辨的非黑即白操作。

EP647 | 🍬

Wed, 25 Mar 2026 00:00:00 GMT

EP647 | 🍬 — 2026-03-25

本集主要市場話題

AI 在實務工作與量化交易上的效用討論(對比外界「AI 末日恐慌文」)
OpenAI 宣布喊停 SORA 影片生成計畫,對儲存/NAND 類股需求敘事的影響
馬斯克 TerraFab(目標產能 1TW)的可行性與對供應鏈的意義
近期台股/美股盤勢研判(區間盤、中東情勢、油價)
Q&A:AI agent 概念股、CPU/矽光纖佈局、處置股操作邏輯

謝孟恭的觀點與看法

他很反感外面「AI doomsday porn」式的聳動文章,認為要聽真正把 AI 用在工作裡且有實際產出的人的意見才紮實。
他認為 AI 對社會的顛覆是漸進式的,類似當年電腦、智慧型手機的導入過程,不是一夕翻天覆地。
以自己「雙七」（台股+美股都做)為例:同樣用 AI 找題材,在台股「如虎添翼」(例如給關鍵字「玻璃基板」就能一次撈出相關股票),但同一套方法用在美股,因近期盤勢差,AI 幫助有限,結論是「盤不好時什麼工具都沒用」。
對比軟體工程師能明確量化 AI 帶來的生產力提升(例如案子從 10 天縮到 3 天可以多接 3 倍量),他認為自己這類做質化分析/投資工作的人很難把 AI 的貢獻量化出一個具體數字。
引述身邊一位量化很強的朋友的心得:當年 GPT 剛出來時該朋友一度覺得自己要被取代,但後來發現「身邊的競爭者還是同一批人」,只是大家都把 AI 變成工具;結論是「被取代的是放棄使用 AI 的人」,而非用了 AI 但用得不夠強的人。
用「熱兵器」比喻:如果只有一人拿到強大 AI 工具會像空投熱兵器一樣把對手宰爆,但當每個人都有熱兵器時,比的就是誰用得更好,超額報酬會被競爭抹平。
認為 AI 目前最明確改善的是 Coding 環境(讓「Coding 仔」速度變快),但一個好產品的成功涉及太多綜合因素,不是單靠 Coding 速度變快 5 倍就能做出好產品。
對於 SORA 喊停,他認為主因是 OpenAI 資源有限、必須聚焦在能直接帶來收益的專案(對齊 Anthropic 靠 Coding/工作流工具賺錢的路線),而非因為影片生成的市場需求真的萎縮。
他指出中國一個號稱「三人團隊、三千人民幣算力成本」拍出可取代偶像劇等級作品的案例其實是誇大:實際上團隊不只三人、有大量後勤與人工後製,且需要重複生成(骰骰子)大量鏡頭才能得到想要的畫面,成本可能比找真人拍攝還高。
他認為討論 AI 應用最終要回歸「成本與機會成本」:成本低的應用(如文書統整)會被快速採用,但涉及創意深層內容、且面臨版權問題的應用,成本仍偏高,短期難以被大量採用。
對於 AI 影片生成產業,他相信長期趨勢會持續發展,尤其是小型創作者(YT、Netflix 短劇等級),但要擊敗院線片、Netflix 大成本製作很困難,因為觀眾仍依賴「口碑系統」(導演、演員品牌),AI 導演頂多是多一個新競爭者加入,不會顛覆整個產業。他也提到版權問題會是 AI 影片生成走向商業化的一大課題,認為除了中國以外,其他地區這類平台的發展會「走兩步退一步」。
對馬斯克 TerraFab(目標 1TW 產能,號稱是目前全球 AI 年產能 20GW 的 50 倍)的看法:他認為馬斯克真正在意的是「成本」而非產能真的缺乏——馬斯克向三星靠攏是因為三星願意開放晶圓廠、讓馬斯克團隊進駐甚至干預生產,並給出更便宜的價格,這與他不願意付出更高價格插隊到晶圓代工優先順位的傾向一致。
他認為馬斯克是想複製當年電動車的垂直整合(IDM)模式到晶片領域——設計、生產、封裝、甚至 SMT 打板都要自己包。
他直言自己雖然是 AI 粉、也相信馬斯克的執行力(火箭回收成功案例),但不喜歡馬斯克粉絲的浮誇宣傳,例如「可以在晶圓廠裡抽雪茄吃漢堡」這種說法,他認為以現今晶片製程對潔淨度的要求(奈米等級的微粒都會影響良率),這在可見的未來(至少一二十年內)不可能發生。
他舉例:即便台積電今天願意把兩奈米製程技轉給馬斯克,以業界共識,要在 2027、2028 年順利量產且良率過關幾乎不可能,因為連台積電自己都需要一兩年以上調教製程。
身為特斯拉股東,他認為 TerraFab 若真的推進,將是財務上的巨大不確定性,會燒掉遠高於外界想像的資金,且短期看不到收益;但身為持有台股光通/裝置(建廠、配水配電配氣相關)股票的投資人,他認為這是龐大利多,因為馬斯克無論如何都繞不開傳統晶圓廠所需的基礎建設。他也提到馬斯克這類建廠需求應偏向美股/韓股供應鏈(因與三星關係密切),而非台股。
針對台股/美股近期盤勢:他仍維持「區間盤」判斷,認為要等中東情勢和緩後才會有新方向;他觀察到川普放話伊朗要談判(後被伊朗否認是「打嘴炮」)就能把油價打下去、股市反彈,顯示市場內投機資金仍很多;他預期油價會慢慢回到 100 多美元。
操作上他採取「汰弱留強」策略:反彈拉高時若手上部位不多會減碼,出現大黑K恐慌殺盤時則會補貨;近期已將部位從美股的「透油品」類股移往美股光通(光通訊)股票,台股方面也將部位往光通方向靠攏,並提到近期關注 CPU(推論應用)題材,注意到 AMD 已把部分產線包下來,認為 CPU 有機會接續帶出一波表現。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

OpenAI/SORA:宣布喊停影片生成計畫,他認為主因是成本與資源聚焦考量。
Anthropic/Claude:他認為是目前 AI 領域中「賺最多錢」的效率工具/Coding 生成/工作流整合代表。
馬斯克/TerraFab/特斯拉/SpaceX:討論 TerraFab 目標產能 1TW 的可行性與財務風險;他身為特斯拉股東對此感到擔憂;若 SpaceX 上市,他表示「一定會買」,先買約 1-2% 部位,看對再加碼。
三星:願意開放晶圓廠給馬斯克團隊進駐、給予較低價格,是馬斯克靠攏三星的主因。
台積電(TSM):對比作為晶圓代工龍頭,他認為即使技轉兩奈米製程給馬斯克,短期內也難以順利量產。
AMD:近期把部分產線包下來,顯示 CPU(推論應用)產能開始吃緊。
Cloudflare:他認為是「AI agent」概念中最實質的收費股之一,因為 AI agent 爬蟲行為多會經過 Cloudflare 收費牆。
Palantir:他認為在 To B 的 AI agent 應用上做得非常好、拿到很多政府標案,未來一段時間表現看好,但坦言股價很貴、無法用 P/E 估值。
台股「小資」概念股:他提到手上有一檔在推 AI agent 的台股小資股,但因利益衝突未明確點名股票代號/全名。

一句話總結

謝孟恭本集花大量篇幅拆解 AI 對投資與生產力的實際效用(認為是漸進式、難以量化,且熱門工具人人可得後超額報酬會被抹平),並解讀 SORA 喊停與馬斯克 TerraFab 背後真正的成本考量,操作上維持區間盤心態、持續汰弱留強並將台美股部位往光通與 CPU 題材靠攏。

EP646 | 🦙

Sat, 21 Mar 2026 00:00:00 GMT

EP646 | 🦙 — 2026-03-21

本集主要市場話題

參加投資公司聚會的心得：Bloom Energy 及其台灣供應鏈、SMR 小型核反應爐規模認知落差、散熱（Immersion Cooling）題材可能捲土重來
光通訊（光通）類股已成「國民制服股」，估值共識已高，上修空間未知
美光財報：投資圈預期毛利率上看 80%（甚至喊到 84%），實際開出 70 幾趴卻仍下跌
記憶體吸走漲價題材資金的「維多利亞的秘密模特兒」效應，以及需求驅動 vs 供給/成本驅動漲價的區別
NAND 漲價可能超車 DRAM 的三大廠會議訊息、AI 儲存需求
「敢賭 vs 保守」主題：OpenAI vs Anthropic 的算力下注風格類比到台廠供應鏈囤貨策略，並提醒 2021-2022 式長短料反轉風險
美股在伊朗戰爭不確定性下破底、CTA 順勢賣壓與 VIX 高檔的歷史買點意義
目前美股/台股資金明顯往「光」（Interconnect/Networking）方向匯聚，視為 AI 的加強版本

謝孟恭的觀點與看法

他這禮拜受邀去朋友的投資公司交流，強調自己平常不太出去開會、跟人社交，因為坐在家裡就有很多情報會主動找上他，但仍認為一般人（不像他這麼特例）還是應該多跟人交流以發現自己的盲點。
討論到 Bloom Energy 及其在台灣的供應鏈時，長期持有者提供的數字讓他覺得「真相越辨越明」。
談到美國 Data Center 缺電問題，他澄清真正瓶頸並非電力產出本身，而是電網建置跟不上，因此市場開始討論 On-site 發電方式，其中之一是 SMR（小型核反應爐）。他坦承自己過去對 SMR 的想像是「教室再大一點」的規模，後來聚會上聽到「兩個足球場」大小才知道自己想像錯誤，回去查證後確認 SMR 佔地確實很大，也會遇到大量環評問題；他認為這種「打通關節」式的討論即使當下不會讓他立刻進場布局，仍很有價值。
他提到散熱（含 Immersion Cooling）議題：晶片 TDP 越來越高，散熱整體 TAM 會持續擴大；Immersion Cooling 兩三年前曾密集討論過，當時一家 Stealth Company 一度被市場期待，但後來該公司的 Roadmap 看起來半放棄、沒有達成，不過他認為未來晶片更熱時這類題材有可能被重新提起。他以元太電子紙「講了好幾年才真的起來」為例，說明有些題材當下研究像是浪費生命，但不要放棄、要留著繼續關注，沒效率的部位可以先砍掉，等東風再來時重新注意。
對於光通訊類股，他認為這類股已經是「國民制服股」，成長性與基本面數字已經是市場共識，估值能推到哪裡沒人知道；他自己偏好持有 CPU 或光裝置相關標的，明確表示不喜歡 Pluggable。
關於美光財報：投資圈預期毛利率上看 80% 以上，聚會上甚至聽到有投資公司喊到 84%，結果實際開出「70 幾」，雖然仍是超級好的數字，但股價卻是下跌，他解釋是因為市場預期過高所致，跌幅其實還算輕微。
他觀察到「超級有共識」的標的（如光通）比的是誰敢放更大資金、更大槓桿，且高估值可以維持很久，因為會不斷有新的好消息出來幫忙上修——目前他認為光通類股正處於這種持續上修的狀態。
他分享自己過去掌握到 Power 元件、被動元件等漲價趨勢並賭對方向，但股票報酬率不佳，甚至因此卡在相對高檔套牢；朋友提出的解釋是記憶體正在把所有想玩「報價變化」的資金吸走，他形容記憶體像市場裡的「維多利亞的秘密模特兒」——只要有一個東西漲價 100%，資金就會全部往那邊衝，其他漲 30%、50% 的東西相對就沒人要看。
聚會上一位業界朋友提出重要區別：漲價要分清楚是「需求驅動」還是「供給/成本驅動後轉嫁給客戶」，前者股價表現通常更好；他認為高階 MLCC、TELVR 電感這類明確看到未來供需失衡的品項屬於需求驅動類型，而不少被動元件漲價其實是原物料成本推動、被迫轉嫁，需求面不一定強勁，這種漲價題材要擺在次等看待。
記憶體方面，三大廠近期開會透露的訊息是 NAND 漲勢可能超越 DRAM，DRAM 仍在漲價，NAND 需求強勁的原因是 AI 儲存需求（每個人用 AI 都會產生大量廢圖廢片）；他強調自己只是客觀描述、不是要比誰高誰低。
對於模組廠或自帶模組的 Controller 廠是否會在低價庫存燒完後就不賺錢，朋友提醒低價庫存若持續有新一批更便宜的庫存補進來，其實會是「多次性」而非一次性效果。
他引申出「敢不敢賭」的主題：OpenAI 是敢賭型組織，一開始就喊出巨大算力需求；Anthropic 相對保守。這個現象不只發生在矽谷頂級玩家，也發生在台系供應鏈（板材廠、記憶體模組廠）——越敢衝、越敢擴廠、越敢配合客戶的廠商目前是最大受益者，他自己傾向往這個方向挑選標的。
但他也提醒這種情況與 2021-2022 缺貨塞港時代的長短料現象類似：當時誰敢下單、誰庫存高誰就是贏家，但後來出現轉折點（如烏克蘭戰爭）導致庫存過高的廠商反而摔得最慘；這次可能同樣會發生逆轉，只是難以判斷確切時間點。因為他是在股票市場投資、不是投資實業，發現不對隨時可以砍倉，所以他仍會選擇往敢衝、敢投資的廠商靠攏，等出現轉折跡象再調整。
對於美股盤面，他表示目前最大不確定性是伊朗戰爭問題，他選擇觀察油價，認為只要油價沒有突破新高、開始橫盤，理論上可以視為先期蹲點指標（但他承認這帶有賭的成分）。
他觀察到美股破底已觸發 CTA（跟隨趨勢的量化/lonely funds）部位的停損連鎖賣壓，並引用過去經驗（2022 年、關稅「解放日」事件）說明 CTA 砍倉通常事後回頭看都是不錯的買點，VIX 每次跳過 40 以上也是類似訊號；但他強調沒人知道絕對低點在哪裡，也不會去追求買在最低點。
他認為若這波美股破底出現一根大根急跌，會是很好的買點，若只是盤整則會採取「接一點接一點」的保守方式；目前他自己因為手上壓在光裝置（台股、美股皆然）而在這波表現相對安穩，某種程度上有「報仇」的感覺，因為今年稍早持有的 Chip Vendor、傳輸類股、電動車等表現都不好。
他強調不改變的是 AI 趨勢、需求與大量 demand，只是地緣政治等因素導致資金階段性縮手、觸發 CTA 砍倉潮；他認為市場資金正從過去對 AI 族群的瘋狂上修，轉移到光或 CPU 類別，但認為除非世界出現重大事件，否則全面崩盤機率較低。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Bloom Energy：投資公司聚會上被討論的持股標的，含其台灣供應鏈。
美光：財報毛利率不如投資圈過高的預期（喊到 84%，實際 70 幾趴），一度開低後又漲回去；他持有美光（美股），不再持有台股記憶體部位。
元太：作為「題材講很久才真的兌現」的歷史案例被提及（電子紙）。
OpenAI：作為算力「敢賭」型組織的代表被提及。
Anthropic：作為算力投資風格相對保守的組織被提及對比。

一句話總結

本集謝孟恭分享投資圈聚會心得，點出記憶體正把漲價題材資金全部吸走、光通訊已成市場高度共識標的，並在伊朗戰爭引發的美股破底行情中，把 CTA 砍倉潮視為逢低布局光類股的機會，同時提醒台廠「敢衝」策略暗藏 2021-2022 式庫存反轉風險。

EP645 | 🎱

Wed, 18 Mar 2026 00:00:00 GMT

EP645 | 🎱 — 2026-03-18

本集主要市場話題

NVIDIA GTC 發表會內容與市場反應（Spectrum CPU solution、LPU、Physics AI）
「台積電裂口」謠言的澄清：某公司晶片交由三星代工的雙軌代工安排
NVIDIA 從單純晶片供應商轉型為「AI factory」全方位解決方案供應商的定位
LPU 出貨量預估的分歧（市場分析師 vs 他自己的估計）
市場把「SRAM 概念股」和真正 SRAM 搞混的現象（華邦電 Cube、愛普 very high bandwidth memory）
ASIC 陣營最新進展：Meta 砍單、Microsoft Maya 拿不到台積電 N2 產能、Google 可能新增第三家設計服務夥伴
漲價題材（春田、被動元件）雖驗證正確但股價反應不如預期
Q&A：OpenAI 概念股佈局方式、鴻海 PCB 子公司與 CPU 題材的關聯、記憶體族群（群聯、威剛）低價庫存是否一次性、目前持股水位

謝孟恭的觀點與看法

針對「台積電是不是出現裂口，為什麼某晶片是三星做的」的報導，他澄清這在節目中講過：該產品線在第三代以前本來就是三星代工，V4 之後才轉到台積電，判斷跟 AI5、AI6 一樣是「雙軌制」，台積電、三星同時下單；他強調就算對方想要更多量，台積電目前本身也給不出來，並非報章雜誌講的危言聳聽情況。
他認為可以把 NVIDIA 直接定義為「total solution supplier」、「AI factory 的 supplier」，而不再只是某種 chip vendor：NVIDIA 提供 Prefill（如前面提到的 CPX）、Decode（與 Grok 合作的 LPU）、GPU solution、ASIC 相關 solution、Interconnect 等一站式方案，越看越喜歡這家公司。
他觀察到隨著 NVIDIA 重大宣示（例如喊出要做到「一兆」的營收規模）出來，股價短暫拉抬後又掉回去，認為這代表 NVIDIA 的發表會正慢慢走向類似蘋果發表會的型態——市場已提前反映預期，「看著發表會做股票」的超額報酬會越來越難拿到；不過他認為 NVIDIA 還沒有完全走到蘋果那一步。
針對 CPO：他們節目在發表會前就已預告 NVIDIA 會公布 CPO 相關內容，結果 CPO 股票沒有直接噴出去，出現分化——有些仍走強，有些不如市場想像的強，說明市場資訊已經比較有效率。
對於「銅」類股，他持有部位，並在思考現在的估值乘數是否已反映完畢，或是否要等到降息（或降息預期）才能再推升估值；但他仍認為銅在未來幾年成長性明確，2027-2028 年會出現爆量，因此應該仍可支撐一個偏高的本益比，若這波沒有回檔修正，銅仍是他偏好的標的。
關於 LPU 出貨量，市場上已有分析師估算約一年 500 萬顆，他自己估計的數字大約只有分析師數字的三十分之一，因為目前尚未追蹤到大量訂單出現（雖然相信會有），所以態度偏保守。
他澄清市場把「SRAM 概念股」搞錯了：真正的 on-chip SRAM 應該直接買台積電或三星，市場上炒作的「SRAM 概念股」其實是「sudo SRAM」，不是真正的 SRAM；但他也指出這類「歪打正著」的標的（如華邦電、愛普）產品線裡確實有類似 on-chip memory computing 概念的東西，未來效率更高、延遲更低，值得留意但要看有沒有客戶真的把產能包下去、陪著練功開發。
他提到華邦電的 Cube 產品可以當作 L3 cache 使用，概念上已接近 SRAM；愛普的 very high bandwidth memory（也有人稱 ZHBM）則是挑戰 HBM 的垂直堆疊方案，屬於客製化性質。以絕對數字來看，目前這些量對相關公司影響尚未到決定性程度，偏向題材性質。
對於 ASIC 陣營：Meta 的 ASIC 有砍單狀況、發展不如預期，甚至因效能可能跑輸別人而考慮不推出某個模型（提及可能名為 Avocado）；但同時 Meta 裁員被他視為市場大力度訊號（代表 AI 真的有用，減少對 Junior Engineer 的需求），屬於一正一反的情況。
Microsoft 的 ASIC（Maya 下一代）想採用台積電 N2 製程，但因台積電在 N2 產能擴充上不算積極，Microsoft 不一定拿得到足夠產能，導致進度可能受限。
目前 ASIC 領域除了 NVIDIA 之外，最有競爭力的是 Broadcom（逐字稿記音為 BRAKON），其客戶組合（Portfolio）持續擴大；他也聽到傳聞 Google 除了原本兩家設計服務夥伴（聯發科與 Broadcom）之外，可能想再拉進第三家，猜測是「M 開頭那一家」，但仍在觀察風向、屬於謠言階段。
他提到近期漲價題材（例如春田、被動元件）自己都掌握、賭對了方向，但股價報酬率不佳，甚至因為提早卡位而套牢；反映出「市場麻木」的現象——當市場上所有東西都在漲價時，單一漲價事件的邊際訊息價值下降，因此他表示後面會更多用「市場價格」作為輔助判斷，而不只看題材或基本面是否正確。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電（TSM）：澄清並非出現「裂口」，屬於雙軌代工安排的一環，且目前產能本身給不出更多量。
三星：與台積電同為某晶片的代工夥伴，屬雙軌制安排。
NVIDIA：定位為 AI factory 全方位解決方案供應商，看好其 Prefill/Decode/GPU/ASIC/Interconnect 一站式布局；他持股態度正面。
Grok（逐字稿原文，NVIDIA 提及與其合作 LPU 的 Decode 方案）：作為 NVIDIA Decode 方案的合作對象被提及。
春田：漲價預測已驗證正確（三四週前預告漲價、後續真的漲價）。
國巨：被動元件漲價題材中，股價有動一下，但幅度不如預期。
華邦電：其 Cube 產品被視為接近 SRAM 概念（可作 L3 cache），客戶傳聞為 AMD。
愛普：其 very high bandwidth memory（ZHBM）被視為挑戰 HBM 的客製化垂直堆疊方案。
Meta：ASIC 發展遇到砍單、模型可能因效能不如預期而不推出（傳聞名稱 Avocado），同時進行裁員。
Microsoft：其 Maya 下一代 ASIC 欲採用台積電 N2 製程，但可能拿不到足夠產能。
Broadcom（逐字稿記音 BRAKON）：目前 ASIC 領域除 NVIDIA 外最具競爭力的廠商，客戶組合擴大。
聯發科（MTK）：Google ASIC 設計服務既有兩家夥伴之一。
鴻海 PCB 子公司（Q&A 中提及股號 GDT/4958）：偏向 Pluggable 相關業務，可能透過玻璃基板/玻璃載板切入 CPU 相關題材，但與 CPU 話題較相關的另一檔為 6451（訊芯）。
Microsoft：Q&A 中提及其持有相當多 OpenAI 相關股權，若想押注 OpenAI 題材可考慮，但過去一陣子表現不佳。
Oracle：Q&A 中提及可視為與 OpenAI 題材相關的間接標的之一。
群聯、威剛：Q&A 中提及其低價庫存並非一次性用完，可能有多次性效果。
美光：Q&A 尾聲提及先前認為美光股價「要下去有點困難」，後續美光確實又漲了回去。

一句話總結

本集謝孟恭把 NVIDIA 定調為「AI factory 全方位解決方案供應商」，並澄清多起市場謠傳（台積電裂口、SRAM 概念股誤讀），同時提醒漲價題材已出現市場麻木、報酬率壓縮的現象。

EP644 | 🦇

Sat, 14 Mar 2026 00:00:00 GMT

EP644 | 🦇 — 2026-03-14

本集主要市場話題

本週市場處於「戰鬥週」（高波動），謝孟恭分享自己上週因看到油價彈升、勇氣減半而少買部位、甚至砍在阿呆股，事後盤勢反彈驗證了猶豫的代價，但也強調要相信自己當下的判斷邏輯、不要被短期現象扭轉。
記憶體焦點從DRAM（D4/D5）轉向NAND/eMMC/NOR Flash，旺宏成為市場焦點：因AI伺服器占用先進產能，大廠退出中低階NAND/eMMC生產，旺宏「獨領風騷」；凱基證券將旺宏目標價上修至300元；市場傳言美光毛利率可能衝上80%幾，優於預期，須留意下週財報驗證。
GTC大會即將登場，市場已預期NVIDIA可能端出光通訊解決方案與LPU，若真的端出，效果可能是「順水推舟」（若強勢則被推更高）或「利多出盡」（若偏弱則快速下殺）。
Tesla網路上出現大量負面消息（如Robotaxi車隊擴張停滯），但謝孟恭透過供應鏈（韓系大廠）了解到訂單追加量非常大，判斷可能只是蹲低準備反彈；同時提醒Tesla估值難以用傳統方式計算，很大成分是為馬斯克的信任溢價買單。
軟體股分化：Palantir、Cloudflare、CrowdStrike已大幅收復失土（部分回到年初水準附近），但Adobe、Salesforce（CRM）仍低迷，強調不應把「軟體股」一概而論。
消費性電子（NB、手機）今年多呈年減（部分年減二三十趴），僅蘋果因低價策略（iPhone 17E、Mac Neo）預期逆勢年增，其他消費性電子難有起色；GTA6、Apple折疊機、觸控Mac估計無法整體救起消費性市場。

謝孟恭的觀點與看法

分享去年四月經驗帶來的成長：即便本週國際盤勢混亂，仍維持陪伴孩子的時間、情緒管理能力提升，視為自己身為父親的重要進步。
對「市場是否有效率」的長篇論述：長期而言市場是對的，但短期市場經常犯錯（否則主動投資人根本無法獲利）；技術面交易者傾向認為「市場永遠對」，但這只在上漲時成立，出現跌停就會被打臉；投資人應聚焦公司論述本身，而非糾結「市場對不對」這種空泛討論。
提出「不要把同類股一概而論」的方法論：軟體股、硬體股、IC設計股都不是鐵板一塊（例如台積電與聯電不同、廣達與緯創不同），AI浪潮加大了市場的極端情緒與錯殺/錯漲現象，投資人應辨識個股差異而非跟著「軟體大毀滅」「Saspocalypse」等一言以蔽之的說法。
引用Peter Lynch「灌溉鮮花砍掉雜草」哲學：近期已開始修剪投資組合中表現疲弱的部位（而非砍掉表現好的），為未來若美股持續破底時保留流動性去承接更便宜的機會；提醒此波若美股持續破底不宜重壓槓桿或買滿選擇權，需維持15-20%以上的現金水位（其為相對保守的做法）。
對台股與美股輪動的比較：認為台股輪動明確、族群性強，相對容易操作；美股除了光（光通）題材外少見明確主流，目前關注Teradyne、Advantest（日股）、Keysight等相對強勢的測試設備類股；抄底原則是不要在同一成本區間持續加碼套牢的部位，避免「套到變老公」。
對「不追賣肥」股票原則的解釋：並非完全不會買回已賣出的股票，而是不會在同一事件/故事的短期波動中頻繁進出（買賣同一理由的股票），但若買進理由已改變（例如過去因春電故事買、現在因光通故事重新買回），則視為獨立事件，不算「賣肥」。
談及紀律停損並非萬能：若投資人夠有經驗，適度保留少數部位的戰略彈性（原本想做價差卻意外抱長，最終等到新題材噴出）是可以接受的，但新手仍應嚴守停損紀律，避免每檔套牢股都硬凹理由變成長期持有。
個人筆記習慣：不特別做筆記，重要資訊看過即會記住；近期會用Perplexity Computer等AI工具每日自動整理新聞與財報重點以節省時間，但不會因AI而增加寫筆記的習慣。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

旺宏：受惠NAND/eMMC/NOR Flash市場獨領風騷,凱基上修目標價至300元。
美光：市場傳毛利率可能衝上80%幾，優於預期。
Tesla：透過供應鏈訂單追加量判斷業務可能優於市場悲觀情緒所反映，但估值難以用傳統方式評估。
Palantir、Cloudflare、CrowdStrike：軟體股中表現強勢、已接近或回到年初水準的代表。
Adobe、Salesforce（CRM）：軟體股中仍持續低迷的代表。
Microsoft：先前有抄底但因持續偏弱不會加碼。
Teradyne、Advantest（日股）、Keysight：測試設備類股，近期相對強勢、有走出趨勢，列為觀察對象。
蘋果：iPhone 17E、Mac Neo低價策略預期使其消費性電子業務逆勢年增，其他品牌預期年減。
meco（音，衛星相關股）：短期股價翻倍後才開始被市場報導覆蓋，佐證提前判斷比等報導更有效。
Uber：聽眾提問下，謝孟恭表示自己是重度使用者、曾考慮買進但尚未行動，稱可以再研究。

一句話總結

在美股面臨可能再度破底的「戰鬥週」中，謝孟恭以「市場短期常犯錯、不宜一概而論同類股」為核心論點，說明自己如何一邊修剪投組弱勢部位保留流動性、一邊鎖定台股光通與旺宏等強勢族群，同時透過家庭生活的情緒管理展現長期心態的成長。

EP643 | 🦊

Wed, 11 Mar 2026 00:00:00 GMT

EP643 | 🦊 — 2026-03-11

本集主要市場話題

台股與美股近期進入大幅震盪的狀態,禮拜一(前一交易日)出現大跌(節目中提到「1000點沒什麼、看到2000點再說」結果真的給了2000點跌幅),禮拜二、禮拜三則強力反彈,不少個股已創新高。
原油價格短線大幅飆升後又出現大幅回落,主因與伊朗情勢相關。
記憶體產業表現強勢,漲價與毛利率消息不斷。
NVIDIA的LPU(傳聞中的解決方案)在供應鏈端出現跡象,市場熱議GTC發表會的意義。
安世半導體(Nexperia)荷蘭與中國之爭仍未解決,ESD/TVS供應鏈轉單狀況。
蘋果折疊機的市場傳言與上市時程。

謝孟恭的觀點與看法

禮拜一操作檢討:因擔心手上部位(強勢股)在恐慌下被鎖跌停(擔心是「相對擁擠」且槓桿很大的標的),加上原油價格衝上100多美元超乎預期,所以買得比較小力,甚至砍了一些部位;事後回頭看,砍掉的東西裡有一檔被鎖死跌停打不開(證實確實擁擠),另一檔則賣在最低點後隔天直接衝漲停(證實賣錯)。整體評價自己這次操作「大概七八十分」,認為若重來一次,基於當時已知資訊仍會做出同樣判斷,但檢討方向是「以後覺得不對勁就要提早降部位,而不是等出事才降」。
部位水位持續下降中:禮拜一大致沒輸沒贏(有加有砍),禮拜二又繼續砍了一些(想先保留現金),禮拜三大盤上漲時他選擇繼續撿而非追高,整體部位比原先規劃的「應該要增加」相反是往下降。
現在拒絕上任何槓桿,會維持大約15%到20%以上的現金水位;認為這已經算是自己相對保守的做法。
觀察指標:認為接下來最重要的看點是原油價格,希望能維持在80、90美元以下,若再度衝高會視為「技術面先行」的警訊、操作上會更保守;其次是VIX波動率,波動率若持續緩跌是最好狀態，而波動率跳升時反而應「捏住現金去買」(邏輯與油價相反)。目前認為油價比波動率更優先參考。
對伊朗情勢保持警覺:新任「最高領袖」(由專家會議選出)是先前被炸死的領袖之子,他認為此人「很快對美國投降」或願意和談的可能性「沒有這麼樂觀」;同時提到川普對此結果表示不滿、要加強轟炸,美方戰爭部長也提到禮拜二要「炸一個大的」;並提到海灣附近船隻在接近伊朗控制海域時會關閉transponder(AIS)避免被追蹤。
對於是否會重演2022年式的下跌:他強調自己「不是預言家」,無法預測未來;若真的要重演2022,他認為前提是油價要持續往上衝,並衝到某個程度使需求被破壞(下單減緩、美國消費減緩),那才是真正該擔心的局面;目前為止還沒看到整體產業或趨勢方面出現要「整體扭轉」的訊號,包括市場擔心的Oracle財報表現他認為也還可以。
選股邏輯:以3月2日的股價作為Benchmark,現在股價站在3月2日附近或創新高的視為「強勢股」,是資金優先要加碼的方向;跌破的則列為該減碼/提款的對象,尤其在震盪放大、洗掉沒信仰籌碼的階段更傾向去挑強勢股。
對NVIDIA態度:不喜歡把股票視為「押生死」的賭注,認為NVIDIA是AI領域的絕對leader,目前估值便宜(逐字稿原音:「他trade在一個4P」,意思未進一步說明),即便GTC發表會後市場不喜歡而下殺,他認為下方空間應該也不會太多,除非AI產業出現重大問題。
蘋果一貫策略是「撿到尾收割宅」,等到市場其他廠商(如安卓陣營)已把某項技術做成熟、驗證可行後,才會推出品質更完整的產品;他認為折疊機的東西「一定是好的」,只是價格與銷量無法預測,自己也打算買一支來體驗分享。
安世半導體(Nexperia)爭議:提到TVS廠商已公開表示有收到轉單,他自己的觀察也確認有收到轉單的狀況,認為這個產業趨勢「應該算是確定的」;但因這類產品多用於消費性電子(NB、手機),而今年消費性狀況預期不佳(他觀察到NB與手機的年減幅約落在10~30%不等),因此他認為即便拿到轉單,真正「起風」可能仍要等消費性狀況也轉好。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

記憶體:表現強勁。市場傳聞美光(Micron)毛利率準備創新高,且高於市場預測(約70%以上,甚至更高);台系記憶體廠出現第一次漲價,下一季預計約50%漲幅;DDR5(D5)漲幅持續,DDR4(D4)原先市場預期會收斂但目前狀況不確定;他提醒需留意通路端囤貨造成後續overbooking的風險,但無法判斷發生時間點。他本人在台灣記憶體股目前已「基本上沒有持股」,純粹分享產業觀察。
NVIDIA:市場傳聞其有LPU的solution,已在供應鏈(代工廠、後段組裝廠)端看到跡象,有人喊出的出貨預估(單位逐字稿記為「Rex」,語意不清)未來可能再往上修;他認為NVIDIA估值便宜,下檔空間有限。
台積電(TSMC):市場傳聞LPU第四代(V4)產品可能改由台積電(N3製程搭配CoWoS-R封裝)生產,原本市場預期這塊業務屬於三星。
三星(Samsung):LPU業務原本被市場視為屬於三星的題材,如今傳出台積電也可能分一杯羹。
Tesla:提到其AI晶片目前分別在「創意」(設計服務商)與台積電端進行,以及三星端也有相關合作。
Oracle:市場先前擔心其財報,他認為Oracle的展業成績「還OK」,未見特別警訊。
安世半導體(Nexperia):荷蘭與中國的爭議至今尚未解決,提及ESD廠(未具名公開表態)與TVS廠商(兩家皆已公開表示收到轉單)受惠此爭議。
蘋果(Apple):市場傳聞其折疊機有可能於今年先於「數字機」(下一代旗艦機)推出,數字機甚至可能延至明年;他表示會買一支折疊機來體驗。

一句話總結

面對台股在原油飆升與伊朗情勢升溫下出現大幅震盪,謝孟恭這集坦承禮拜一部位調整「不算滿分」,目前選擇維持15~20%以上現金、不上槓桿,並以油價與VIX作為後續加碼與否的關鍵觀察指標,同時分享記憶體、LPU及安世半導體等產業的最新供應鏈觀察。

EP642 | 🐧

Sat, 07 Mar 2026 00:00:00 GMT

EP642 | 🐧 — 2026-03-07

本集主要市場話題

近期台股、美股、日股的回檔情況與整體盤勢觀察
軟體股（Palantir、Cloudflare、Crowdstrike）的強勁反彈
輝達、博通（Broadcom）、Marvell 財報公布後股價反應的落差
光通訊 vs 銅傳輸之爭議，以及博通 CEO（逐字稿稱 HUK/Hock Tan）發言遭市場過度解讀的問題
蘋果近期產品佈局（iPhone 17E、Mac Neo）與記憶體漲價對蘋果、安卓陣營毛利的不同影響
聽眾提問：BTC近況、配息與不配息ETF（9816）的稅務考量、Credo/Astera Labs 與光通訊類股的估值看法、職涯是否該離開舒適圈等

謝孟恭的觀點與看法

覺得目前大盤（尤其台股、日股）回檔「還好」，稱不上難處理；美股則持續在輪動，「有東西上去就有東西下去」，雖突破有限但也沒有真的跌到哪裡去。
提醒不要「打得太極限」：前段行情太好，導致部分人重倉，行情震盪放大時容易在恐慌時砍出、隔天又追回，反覆操作容易賠錢，最後可能股票跟指數的位置差不多，錢卻已經沒了。
觀察到市場上一面倒的言論（例如過去講「NVIDIA很爛」「Google很爛」）常常後來被證明是錯的；認為適度「跟市場對做」有時是高明的，因為市場常常在犯錯，過去股價的低谷往往就是市場犯錯的結果。
認為AI大量產文（各種千篇一律的市場分析文）造成資訊過剩與FUD（Fear, Uncertainty, Doubt）情緒，反而變成投資判斷的阻礙；表示未來半年到一年內可能取消訂閱多數財經粉專與網路說法來源，改為追求較 contrarian（反市場）的觀點。
針對博通 CEO 被市場解讀為「打壓光通訊、力挺銅傳輸」的說法，認為是市場過度延伸：其真正意思只是現階段用400G Certis搭配銅的 Direct Attached Copper 做 Scale-Up 還能撐幾個世代，並非否定光通訊，只是酸市場把一些「Shiny Object」（如CPU/新規格）炒得太快。
重申先前集數的立場：「光進銅退」的說法太極端，資料中心目前仍用了很多的銅（Scale-Up）；光與銅未來會同步成長，只是光的本益比（P Ratio）會比銅高，市場會漸進式偏向光，但不會是「一個死一個活」的取代關係。
表示自己近期已把台股持股做了「蠻全面的一個調整」：趁修正時把過去追報價的部位淡出，轉往他認為未來重要的裝置廠與光通訊相關供應鏈（尤其是能拿到台積電相關業務佔比提升、有望享受估值上修/典範轉移的裝置廠、供應商）。
對美股軟體股（先前在大家恐慌時逢低加碼）：現在考慮開始調節部分部位，理由並非不看好後續上漲空間（認為仍有更多upside），而是整體科技股（半導體、軟體）估值目前都在系統性下修，擔心其他同類股仍在下跌時，這波軟體股反彈難以站穩。
針對蘋果：認為蘋果手機硬體毛利（約40幾%）遠高於安卓陣營（10-20%），趁記憶體漲價（DDR5持續漲、安卓OEM記憶體BOM Cost已從約20%上升到30幾%甚至逼近40%）壓縮安卓對手毛利之際，蘋果反而透過iPhone 17E、Mac Neo等新產品線「不漲價甚至規格升級」來搶市佔，靠自身毛利優勢撐住低價策略；認為蘋果真正想賺的是後續服務營收（App Store抽成、Music、iCloud、Apple Intelligence，未來可能還有廣告等），以硬體低價滲透換取更高的長期用戶終身價值（Lifetime Value）。並提到中國「極客灣」踢爆部分安卓陣營評測造假（送驗機與市售機效能不同），認為未來可能讓部分依賴評測選機的使用者轉向蘋果。
對蘋果股價後市表態保留：明確表示「不確定蘋果後面股價是不是真的會比較漲」，認為這次的策略佈局更像是蘋果在記憶體漲價的時代變局下「翻手打出一手好牌」而非早有預謀；傾向先觀察，最差情況等股價有表態後再參與。
回覆聽眾提問光通訊vs銅傳輸（Credo、Astera Labs vs Lumentum/Coherent/XTI/康寧/台灣光通）：認為兩者都會持續成長，市場資金不會反轉回銅；估值上會給光通訊類股較高本益比。對Credo、Astera Labs這波的目標倍數，原先自己抓27年30倍，後修正為26年20-25倍（認為原先太貪心）；對Lumentum、Coherent、XTI、台灣光通則給26年30-35倍。認為銅下跌空間應該有限，但要它直接完成「銅轉光」式的估值切換機率很低，趨勢形成通常需要好幾年。個人策略是「兩個都押」，但光的配比更高一些。特別說明自己目前手上沒有Credo；持有Astera Labs，但強調並非因為與Credo同一套故事而持有；對Astera Labs近期這波反彈，猜測可能只是「逃命波」（短期情緒性反彈），研判應該不會直接噴太遠，但沒有要把它砍掉的打算。
回覆聽眾提問配息/不配息ETF（9816）：說明市場上常見的作法包括借券規避、選擇不配息（但可能加入因子權重調整）的ETF、或用期貨部位規避配息相關稅務摩擦成本；個人一般比較推薦不加其他因子的純市值型ETF；認為市面上像VOO與VTI這類的差異其實沒有真的差很大，反正都是美國市場的曝險。
個人生活分享（與市場觀點無關）：與伸展店同仁在麗木餐廳辦小尾牙聚餐；陪兒子玩Mezastar寶可夢機台，分享自己對小孩課金/物慾控管的教養原則；回覆聽眾祝福留言，包括為聽眾的兒子與老公祝生日快樂；分享自己與太太在消費觀、財富自由與慾望控管上的看法；回覆聽眾關於是否該離開舒適圈換工作、以及一週自我評分等提問。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

NVIDIA（輝達）：財報開出，股價不漲
博通（Broadcom）：給出很好的Guidance，股價也不漲；其CEO（逐字稿稱HUK/Hock Tan）發言被市場過度解讀為看空光通訊，實際說法與產業現狀不衝突
Marvell：先前沒人要，開出Guidance後股價跳上去，作者認為追高者恐怕會受傷
Palantir、Cloudflare、Crowdstrike：先前跌深的軟體股，近期強力反彈，year-to-date接近打平；Crowdstrike開出很棒的Guidance；作者先前逢低加碼，目前考慮調節部分部位
Lumentum、XTI、Coherent、康寧（Corning）：美股光通訊類股，近期回檔較深
蘋果（Apple）：推出iPhone 17E（記憶體升級但價格未漲）、Mac Neo（採A系列晶片而非M系列、售價599-699美元、記憶體8G以支援Apple Intelligence）；作者看好其毛利優勢與服務營收模式帶來的市佔提升，但對股價後市表態保留
Google：作者提及先前市場曾流傳「其AI好會讓人轉用Pixel」的說法，但認為這個發展方向不太會發生
Samsung：作者提及先前市場曾流傳「其AI好會讓人跳槽三星」的說法，同樣不認同
Credo：作者目前手上沒有持股；對其估值看法為26年20-25倍
Astera Labs（逐字稿作「Astralabs」）：作者持有，但表示並非因為與Credo同一套故事持有；猜測近期反彈可能是短期「逃命波」
BTC：近期跌到六七萬，回覆聽眾留言時提及市場情緒兩極（先前買進者曾大賺、現被嘲笑，未來走向不確定）
台灣50（0050/ETF50）、006208（6208）：聽眾自述其約八成投資資金放於此兩檔
9816：即將上市、訴求不配息並加入因子調配權重的新ETF，聽眾提問相關稅務考量
VOO、VTI：作者提及市場上常拿來比較的美股ETF，認為兩者差異不大

一句話總結

謝孟恭認為目前大盤回檔尚可控、光通訊與銅傳輸將同步成長但光的估值倍數會更高，並指出蘋果正藉毛利優勢與新產品線佈局，在記憶體漲價的產業變局中搶市佔、衝刺服務營收長期價值。

EP641 | 💥

Wed, 04 Mar 2026 00:00:00 GMT

EP641 | 💥 — 2026-03-04

本集主要市場話題

伊朗戰爭升溫觸發全球股市大幅回檔：以色列/美國「斬首」伊朗最高領導人後，戰事並未如預期收斂，反而伊朗持續發動無人機與飛彈攻擊、革命衛隊封鎖海峽，市場不確定性比預期更久。
韓國KOSPI兩天暴跌近20%（謝孟恭推測與韓國投資人偏好高槓桿、投機性資產有關，加密貨幣低迷後資金轉往股市槓桿操作）；台股跌幅相對輕微，多為獲利回吐。
謝孟恭自身操作：週一在戰爭消息剛出時（判斷「不確定性已開始實踐」）進場抄底台美股，週二情勢轉差（航班取消、機場遭炸、朋友受困歐洲/阿聯酋）後又緊急砍出部分報價相關持股與抄底部位止損；週三轉為撿便宜。
光通（光通）題材在台股逐漸成形：康寧玻璃基板封裝、Bizlink（茂聯）因shuffle box業務被歸類為光通概念股；台積電被視為「最純度高的光通題材」；NVIDIA財報優於預期但股價不漲，市場解讀為「大家已充分預期」，類似2024年7月殺ODM、2025年橫盤後才噴出的籌碼沉澱模式。
被動元件（被動元件）漲價動能減弱：週一國巨開出鉭電容漲價未能推升股價，謝孟恭認為漲價題材可能告一段落，因市場對「漲價」已顯疲乏（記憶體、被動元件、銅箔等漲價消息看太多次，刺激邊際效應降低）。

謝孟恭的觀點與看法

認為每當「一堆人在問股票」達到密集程度，市場「屢試不爽」很快就會迎來懲罰（修正），本集驗證了先前幾集的警戒判斷。
對抄底時機的個人心法：偏好「寧願買貴一點也不要錯過」，而非死等最低點；認為堅持等崩盤才進場的人往往永遠不敢真的進場。
對台股操作策略轉變：將過去追報價、動能型持股（易受恐慌大逃殺影響、容易鎖跌停或瞬間跌停）逐步調整，轉向偏長線論述的標的，並開始用「河流圖」等基本面工具評估相對便宜/昂貴的位置；同時將盤面暫時視為「區間盤」操作（掉下來收、接近前高遇黑K則賣出）。
明確表示過去多做美股光通（如Lumentum、Coherent、AXTI），對台股光通長期看不懂，直到美股光通走出趨勢後才確認台股光通（尤其台積電設備供應鏈、康寧、Bizlink等）可能是資金匯聚的下一個重點，並提出「典範轉移」概念：設備廠原本被視為景氣循環股估值，一旦其CPU封裝測試相關營收提升，市場可能給予更高的「光」類股估值。
認為AI大潮沒有結束或泡沫化，只是進入新一輪的產業輪動；判斷主流的簡單方法是「每次修正完看哪個族群第一個衝出去，那就是主流」。
對於朋友聚會、業界大老闆聚餐的心得：分享自己過去會因看到別人賺很快而心理受影響研究過度，現在慢慢釋懷，認為每個人的報酬都對應各自承擔的風險，理性上知道但心理仍需調適過程；並提到偏好雪中送炭、背後講好話的朋友，逐漸過濾雜訊、篩選真心的人際關係。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

陳靜財（音，網路傳言中的熱門股）：據悉某交易室買了上萬張，主要受惠光通題材噴出。
Credo、3665（未名確切公司名，高速傳輸相關台廠）：Credo財報大好上漲，但3665財報同期反而開高走低，操作處理尚可但不完美。
Astera Labs：買進後套牢約20-30%（從170-180買進，噴到200多後又跌回120-130）。
台積電：被視為最純度高的光通題材。
康寧玻璃：因玻璃基板封裝話題被歸類為光的類股。
Bizlink（茂聯）：因收購廠房出貨shuffle box業務被視為光的類股。
6269（聽眾提問標的）：謝孟恭表示其題材（NVIDIA伺服器防漏水裝置）已久未見新引用，屬邊緣化已久的標的，未做評論。
元泰、炎華（聽眾提問標的）：謝孟恭稱兩者目前題材不在市場焦點，炎華基本面尚可但營收來源分散、不易被市場青睞；未評論買賣。
特斯拉：機器人與自駕相關話題中提及，認為特斯拉端到端純視覺方案目前市場最強，中國機器人技術強但因non-China供應鏈政策限制、與特斯拉業務影響有限。

一句話總結

在伊朗戰爭引發全球股災的震盪中，謝孟恭記錄了自己「先抄底、後恐慌砍倉、再逢低回補」的實際操作歷程與檢討，並將投資重心從動能型報價股轉向以台積電設備供應鏈為核心的台股光通題材。

EP640 | 🐈

Sat, 28 Feb 2026 00:00:00 GMT

EP640 | 🐈 — 2026-02-28

本集主要市場話題

上集談太陽能話題後收到兩位太陽能產業聽眾的回饋（分屬不同領域，但都看法偏正向）。
Jack Dorsey旗下Block宣布裁員4000人（從約1萬多人裁到6000人），市場對裁員消息偏好、股價盤後上漲。
Citadel／Indeed資料顯示2026年初美國軟體工程師職缺年增11%，但相較2020-2022高峰仍少約三分之一；職位結構質變，CRUD/客服類工程師被裁、AI/ML/資料工程/資安/FDE（Forward Deployment Engineer）需求大增（Indeed資料顯示FDE成長800%、Bloomberry資料顯示成長逾1100%，AI/ML/GenAI工程師年增約40%，帶GenAI關鍵字職缺成長100-200%）。
美國最高法院擋下川普關稅、伊朗戰爭風險升高（美中皆宣布要撤僑），波斯灣軍力集結為2003伊拉克戰爭以來最大規模，市場不確定性提升，美股表現偏弱、亞股表現強勢但難以解釋原因。
台股被動元件（被動元件）近期漲勢：鉭電容漲約15-30%、晶片電阻漲20%、MLCC漲20%左右，電感磁珠等亦調漲；產業呈現「K型分化」，高階AI/部分車用供不應求，消費級持續承壓。
光通（光）vs 銅（銅）雙軌成長討論。

謝孟恭的觀點與看法

對太陽能後續研究結論（綜合兩位聽眾與其他業內人士意見）：美國政府補貼（生產端稅務抵免可轉售）對太陽能與模組生產是明確利多；主要結構性轉變來自對中國外國實體的制裁，中國零元件佔比須逐年下降。判斷「月末端」（電池模組、成品）受惠程度大於上游材料（如多晶矽仍被中國掌控）；下游雖可拿補貼搶市佔，但在美生產成本較高，可能出現「靠補貼賺錢」的情形（類似特斯拉靠碳權點數獲利的模式）。
觀察到產業內人士對太陽能股票噴出感到「不解」，認為漲幅過頭（部分公司甚至無美國營收佔比卻照噴）；謝孟恭指出，產業人士訓練使其判斷偏保守，過去記憶體起漲初期（華邦電、南亞科等）業內人士也是先看空、直到訂單壓在眼前才轉多，因此業內意見只能當作參考資料庫的一環,不能全信。
對Jack Dorsey/Block裁員的判斷：認為AI是藉口，真正核心原因是公司過去招聘與財務紀律不佳（例如2025年9月花6800萬辦派對找Jay-Z表演），馬斯克接管Twitter裁員七八成後公司照常運作也是先例，佐證這類公司本可精簡人力；預期未來會有更多企業借AI之名裁員瘦身。
對軟體工程師職缺數據的解讀：反彈並非把舊工作補回來，而是新型態工作（AI/ML/FDE/資安）取代舊工作（CRUD/客服），屬於結構性格局轉變，不宜簡單解釋成「AI沒有奪走工作」或「AI摧毀就業」的極端敘事。
對中東不確定性：認為這會持續對油價、科技供應鏈、台股、軍工、美元、美債等產生潛在影響，但因非軍事專家，不做過多戰爭走向推測，僅將其視為市場不確定性來源之一。
對被動元件產業：先前認為中小型被動元件股走勢不佳、故排序在加碼順位較後，但近期觀察到台灣中小型被動元件股開始轉強，若族群性全面走出來會提高其加碼優先順序。指出高階（AI伺服器單一機櫃MLCC用量可達四五十萬顆，遠高於手機的一千多顆）供需吃緊已是市場共識；謝孟恭與產業人士判斷日系大廠可能退出中低階被動元件、轉攻高階，屆時中低階可能出現類似2018年被動元件缺貨的供需失衡現象（但目前仍屬猜測階段，需等實際缺貨或大廠退出的訊號確認）。市場傳聞春電近期可能還有兩波漲價，TDK、三星電機可能跟進，台廠（如國巨）是否跟漲則未定，也可能選擇不跟漲以搶市佔。
對光通vs銅的看法：光跟銅他都持有並持續加碼光，因為光的族群走出來了；認為光銅並行仍會持續一段時間，最終選擇取決於個人對哪個更有未來性的判斷。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

太陽能（non-China supply chain）：延續上集討論，判斷下游（電池模組、成品）較上游材料更直接受惠美國補貼政策。
Block（原Square）／Jack Dorsey：裁員4000人，謝孟恭認為主因是財務招聘紀律不佳而非單純AI驅動。
被動元件：華新科、國巨提及為「強的那幾隻」；日系大廠春田、TDK為市場上主要調漲業者。

一句話總結

本集延續太陽能話題並補充產業人士的保留意見，同時透過Block裁員案例與軟體工程師職缺結構性變化，說明「AI衝擊」背後往往夾雜企業自身財務紀律問題，並觀察到台股被動元件正因高階供需吃緊、中低階可能出現缺口而重新受到關注。

EP639 | 🐗

Wed, 25 Feb 2026 00:00:00 GMT

EP639 | 🐗 — 2026-02-25

本集主要市場話題

開場感嘆時間過得快（烏俄戰爭已5年、肺炎已6、7年），聽眾群眾生態變化，新一代股民多轉往其他平台/KOL。
2026年初至今台股、日股表現非常好，美股表現不好，整體美股部位讓謝孟恭今年績效偏「中間偏上」。
台股在前一波修正後（碰月線拉下影線）再度噴出，謝孟恭自己於週二積極補部位，包含ABF/BT缺貨漲價相關持股、裝置藏物（Fab設備）、成熟製程晶圓代工，另有嘗試「瑞穗鮮乳」相關題材（未拿到）。
GTC大會市場傳言：一是NVIDIA可能端出CPO scale up/scale out（市場已充分反映）；二是可能端出跟GROQ（SRAM晶片）相關應用，若整合進Server Rack會受惠三星（4nm製程）與frontend封裝測試需求。
台股太陽能類股近期明顯轉強，主要研究動機來自川普公開喊話科技巨頭要自建能源，以及觀察到太陽能電池報價微幅彈升。

謝孟恭的觀點與看法

認為市場資訊雜訊過多，AI生成的長篇分析文多為「廢文」，只是複述已發生的事，沒有意義；他篩選資訊的重點在於「評論」而非「現象複述」。
對太陽能產業的研究與判斷（明確標註為「個人研究跟調查，大家要自己做分析」）：
- 太陽能過去被中國以低價競爭打殘，全球90%以上供應鏈（含模組）在中國手中，多數其他地區業者已被淘汰或處於虧損。
- 美國IRA法案（通膨縮減法案）對太陽能建置與電池生產有補助；川普雖對綠能反感（尤其風電被打殘），但太陽能因紅州共和黨議員連署支持而部分存活，僅將補助deadline提前並加嚴「domestic content」規定（未來須達85%，且嚴禁中資控制實體FEOC材料，否則補貼歸零）。
- 中國本身也已取消太陽能出口退稅，顯示中國也想降低銷價競爭。
- 若美國電力建置能克服關鍵瓶頸（變壓器lead time約3年、電網併網法規、環評限制），non-China太陽能供應鏈（多晶矽、銀漿、鋁礦等材料及模組）有機會出現「輕易波」契機，價格可能止跌甚至回升，類似2024年記憶體「報價彈起來一點點」的前兆現象（但也提醒2024年那波記憶體傳言最終並未真正起漲，要警覺）。
- AWS曾嘗試自建電網連結核能電廠被法院判輸（不能把用電成本外部化給當地電網），顯示美國「behind the meter」自建能源解方並非想像中容易，仍須與傳統電力業者協作、面臨環評限制。
- 對All-In Podcast主持人Palihapitiya提出批評，認為此人「投機、表裡不一」，先前主張砍綠能補貼，近期卻發文力推太陽能／能源自主，觀感不佳；謝孟恭認為此人發言通常代表「廚房已經在煮了」，可能暗示川普政府對太陽能政策態度存在轉向可能性（但屬於較大膽的猜測）。
- 供給端因中國廠退出而出現缺口，需求端因法規、電網、變壓器瓶頸而無法一次性湧入，因此短期報價漲幅預期不會太猛，但若卡關因素被逐步排除，可能會有更大行情。
對台股操作：偏好「有機率創新高」的標的，倉位採漸進式（監禁式）加碼，強勢才加碼、不強勢不追加；認為當前題材選擇多到「選擇障礙」。
特斯拉相關話題未在本集出現（此處略）。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

太陽能供應鏈（non-China材料與模組廠）：認為有潛在受惠機會，但需觀察政策與供需缺口是否全面發生。
記憶體、面板：他歸類為過去「四大慘業」，近期已明顯上漲噴爆。
GROQ（晶片）／三星：若NVIDIA GTC端出GROQ相關應用，受惠對象為三星（4nm製程代工）。
瑞穗鮮乳：市場熱門搶購標的，謝孟恭本人排隊也未拿到。
6269（聽眾提問標的）：謝孟恭表示不評論個股買賣，僅稱「我們覺得說是不錯的公司」。

一句話總結

本集聚焦於謝孟恭對台股太陽能類股轉強的個人研究與調查——中國供應鏈因美國IRA補助的domestic content新規而被排擠、可能帶來non-China供應鏈的漲價契機，但受限於變壓器、電網、環評等基礎建設瓶頸，短期爆發力仍待觀察。

EP638 | 🐈‍⬛

Sat, 21 Feb 2026 00:00:00 GMT

EP638 | 🐈‍⬛ — 2026-02-21

本集主要市場話題

開場業配(Doctor情趣按摩棒)之後,先分享自己農曆春節假期的心得(降低倉位跟槓桿、陪小孩、玩RO/暗黑破壞神2等線上遊戲、用AI輔助解決遊戲外掛/設定問題)。
對下週開盤的初步預判:台指期夜盤與台值價差落在10點以內,若禮拜一國際盤(那斯達克、日股、韓股)沒有明顯變化,開盤應該差不多,屬於「no significant change」。
對伊朗可能爆發戰爭的疑慮:北約及波蘭領導人提到要儘快撤僑。
美國以IEEPA課徵的關稅被最高法院否決,市場當天(禮拜五)反應為反彈上漲,但他自己認為此事偏利空。
資安股當日因Anthropic推出「Cloud Code Security」(一種SAST靜態程式碼漏洞掃描服務)而全面重挫,他討論AI對軟體/SaaS產業評價的影響。
亞股表現分歧:日股超強、韓股(記憶體相關)較弱;台股則是他自己形容為「看不懂」的狀態。
Q&A環節:聽眾投資心態分享、資訊來源評價(華爾街日報/seekingalpha/富邦證券/Semi Analysis)、記憶體行情回顧、聯電(連電)與世界先進的看法、朋友「GG大」持有美光/SNDK的討論。

謝孟恭的觀點與看法

這次春節他選擇把部位跟槓桿降低,雖然嚴格來說按過去統計慣例應該維持大量倉位跟槓桿留倉,但這次「靈機一動」選擇降低部位,因而過了一個他自認很開心、很chill的假期。
若禮拜一國際盤沒有明顯變化,台股開盤應該差不多、no significant change。若看美股的話感受不同,他認為美股其實應該要減碼更多,但自己是把台股減碼較多、美股只稍微調節,因為美股部位多屬長期持有的表的部位。
認為新的一年可以用「放假前的態度」去面對,不用立刻把所有部位補回來;但槓桿型資金、場外金主墊資的資金會在之後陸續回補,若國際盤沒有出事,台股接下來可能有一兩個禮拜的買盤持續進場。

對伊朗戰爭疑慮:

北約及波蘭領導人都提到要儘快撤僑,他認為這已經不只是暗示,是明確在叫大家趕快撤出,判斷區域衝突發生的機率升高。
提到自己過去認為「大家都知道要發生戰爭時,市場早就反應過了(以反應)」,但在2022年俄烏戰爭之後發現「市場沒有所謂的絕對」,有時反應、有時不反應、有時延遲反應、提早反應、過度反應或反應不足。
具體做法:不會直接把標的賣掉或大砍倉,而是「買東西會買慢一點,要賣東西的話會賣多一點」的細微調整,目的是讓自己心理先有準備(awareness),避免後續真的發生事情時恐慌性賣出,或行情噴出時FOMO追買。
會持續關注伊朗後續狀態。

對美國關稅(IEEPA被最高法院否決):

認為這不算是特別大的新聞,是可預期的事情,只是會佔據很大新聞版面。
市場當天(禮拜五)把它當利多解讀而反彈,但他跟身邊朋友討論後,比較偏向認為這其實是利空;強調用一兩天的市場反應去講故事,高機率會被打臉。
他個人估計有9899%的信心「這個關稅絕對不會退」,剩下12%可能是個案有機會退,但整體不會退,因為若退回會牽涉政治代價(選舉、被追究責任等)。
認為川普接下來會援引更多法源依據(提到232、301,以及新的122條可能先課10%左右的Universal關稅),改用比較零碎片段化的策略持續課關稅,而不會真的取消已課的關稅。
認為過去跟美國談得不好、或想跟美國對抗的國家/區域(提到加拿大、歐盟)可能會藉這次最高法院判決訴諸民意、對川普採取更對抗的態度,進而引發川普反擊,造成新一輪不確定性提升。
判斷此事件整體對市場是偏neutral到負面,而不是偏positive;強調「市場不喜歡不確定性」是他過往訓練中最能確定的一件事。
對禮拜五美股的反彈感到「看不懂」,覺得如果當天是下跌,他心裡反而比較踏實;強調自己更害怕看不懂的盤,而不是單純以漲跌論輸贏。

對資安股與AI對軟體業的影響:

上禮拜才跟聽眾分享資安股值得關注,這禮拜就因Anthropic推出「Cloud Code Security」服務,資安股又被全面打下去。
認為這是「過去大家不相信AI、現在又過度相信AI」的鐘擺現象,市場把這個新服務過度解讀成資安公司會被取代。
引用老黃(黃仁勳)受訪時的說法:外面說軟體要死掉是很奇怪的說法,因為不會為了使用某個東西就重新發明輪子、重新發明推車,那樣做成本太大。
認為軟體真正可能被取代的部分是「使用者介面(user interface)」,未來應用軟體會走向API化,由AI/機器人直接呼叫這些軟體的API,「agent layer」會變成最有溢價權的角色,但application層本身不會因此消失。
認為Cloud Code Security本質上是一種SAST(靜態程式碼掃描/漏洞偵測)工具,在美股上市資安公司的業務裡只佔一部分,跟主流「即時防護」方向不同;舉Cloudflare(擋暴力流量)、Cloudstrike(即時偵測封鎖)為例,說明這些公司做的事情跟SAST不衝突,不該混為一談。
因為他長期持有的部分軟體股已經多年沒有明顯上漲,這波資安股連帶下跌他反而想找機會加碼補倉,因為過去這些股票在漲的時候漲得很兇、一直沒有機會補。
引用他常提到的訪問觀點(逐字稿中稱為「Mark and Jason」):人們常常低估新工具出現後對整體市場(TAM)造成的擴大效果;以OpenAI市佔下滑但整體AI市場可能擴大百倍千倍為例,以及「幫NVIDIA打L6板子的緯創」市佔後來被鴻海分掉但仍賺到比以前更多的錢為例,說明市佔下滑不代表賺得少。
提到目前市場「只剩光通在漲,其他很多東西都在跌」,但強調不能因此認定AI相關軟硬體都是垃圾,提及2022年科技巨頭也曾一度被認為是垃圾,後來證明不是。
以特斯拉為例:前一波加碼特斯拉時,他在約300元附近開始加碼(加碼區間約320到280,約40元區間),沒想到股價會續跌到200,之後又反彈到400、500元,用來說明市場情緒極端時容易誤判低點,強調控制風險比預測方向重要。
對整體盤面:從年前就抱持偏警戒的態度,現在依然警戒,因為近期出現的事件變多;但意外的是亞股(尤其日股)強勢,手上日股部位已翻倍(有出現負數格),韓股則因記憶體弱勢而較差;台股目前處於他自己也覺得「看不懂」的狀態,身邊朋友也有同感,但不會因此去跟市場對做,做法是「多打一點電動、不要壓太大,觀察後續發展」。

Q&A環節觀點:

認同一位聽眾的說法「標的會不會漲不知道,重點是漲了怎麼處理、跌了怎麼應對」;他自己也只能說對某些標的「有信心它會漲」,但同時承認也有可能會跌爆。
提到近期他有押注的光通類標的,包括Lumentum、Coherent,以及上游的AXTI,都有不錯的報酬,衛星部位也賺錢。
提到SR Labs(高速傳輸相關)持續下跌,他坦言「真的不知道它在跌什麼」,強調這不是暗示SR Labs一定會噴爛,只是承認有些個股走勢無法解釋。
提到AOI是台灣很多人喜歡炒作的標的,他身邊很多產業圈朋友(據稱在林口設廠)滿倉這檔股票、被洗盤後賠爆,後來股價才噴出,用來說明個股短期走勢常出乎意料。
提到自己在台股買的一檔軟體股,持有將近兩年報酬率幾乎是零;相對地,他持有的美股標的(逐字稿讀音為「Parentier」,推測指Palantir)漲幅超乎預期,Cloudflare也上漲但漲幅輸給該標的;他認為理論上市值最小、想像空間最大的Confluent應該漲最多,結果Confluent後來被收購下市、故事就此結束。
分享自己曾在該美股標的(Parentier)約80幾元時解碼(減碼)部分持股,後續股價續漲他也沒有賣在最高點。
回顧過去的教訓:該標的IPO上車後曾跌到破發,他當時懷疑可能有問題,後來在20幾元時把部位換成另一檔(逐字稿記為「LeapCode」),該筆投資後來全部歸零;之後他又在20幾元重新買回原標的,沒想到後來股價衝到一兩百元。
提到日股MACO近期短短幾天內翻倍,他表示相當意外。
認為市場是動態的,過去被認為不好的東西有機會「sexy back」翻身,例如記憶體過去不被市場喜歡、現在變成最熱門的標的;他個人隱約覺得MCU或被動元件有可能是下一波(強調這是他個人的直覺想法,非明確買賣建議)。
對聯電(逐字稿記為「連電」):他去看聯電的展望後,不確定該用什麼故事支撐買進,認為「成熟製程要大缺」的邏輯有疑慮,因為中國開出很多成熟製程產能;若真的要買成熟製程股,他會選世界先進(Vanguard),因為世界先進可以吃到台積電釋出的訂單,他覺得這個邏輯比較合理。
同時承認自己過去對聯電、Google的判斷都曾被朋友「GG大」的操作打臉過(GG大買進後這些標的後來上漲);對美光的看法上次(兩三年前)也曾被GG大打臉過,但這次他覺得美光應該不會漲到打臉自己的程度,不過語氣保留、並非篤定。
提到GG大最新買了美光跟SNDK,對SNDK他自己沒有部位、不在意,對美光則覺得GG大這次應該贏不了他,但語氣仍保留不確定性。
強調投資要相信自己的判斷,不要因為聽別人的建議去做調整,因為聽別人建議做錯了容易怪罪對方;他自己在節目上也強調只是分享個人想法,不是給投資建議,也提醒聽眾在股票與感情上都不要隨便給別人建議。
回顧自己過去在記憶體股大賺一波後選擇賣出、轉去做別的故事,事後看記憶體之後大漲,若當時沒賣可能現在會更好,但也承認拉長時間來看不一定。
對資訊來源的評論:認為華爾街日報、seekingalpha、富邦證券這類資訊都無法真正帶來alpha。華爾街日報屬於新聞,很難從中找到真正能大賺錢的資訊；seekingalpha比較像加強版論壇；富邦證券屬於sell-side研究,目標價不代表一定準確,並舉聯發科(發哥)先前被券商全面下修目標價、後來又要被上修的例子,說明券商研究也常有「人云亦云」的現象。
提到自己過去有訂閱Semi Analysis,後來發現自己取得資訊的速度跟他們差不多,所以就不再訂閱。
表示近期越來越傾向「反璞歸真」,認為好好研究一家公司的財務數字變化(持續賺錢、持續成長)可能是最好的分析方式;訂閱多個題材類資訊來源不一定有幫助,反而可能因為看太多資訊而踩到雷。
認為投資到最後有點像玄學,強調下檔風險是可以控制的重點,尤其在想要all in梭哈的時候最需要謹慎;若不是全職投資人,不用問太多、把錢配置好慢慢放即可;會主動跑來問槓桿問題的人,通常代表其實不適合用槓桿。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

特斯拉(Tesla):前波在約300元附近加碼(加碼區間約320~280元),股價一度續跌到200元,後反彈到400、500元。
Lumentum、Coherent、AXTI(光通相關類股):近期他押注,報酬不錯。
SR Labs(高速傳輸相關):持續下跌,他表示不清楚下跌原因,不代表看空。
AOI:台灣資金常炒作的標的,身邊部分產業圈朋友滿倉套牢後才噴出。
美股標的(逐字稿讀音為「Parentier」,推測為Palantir):漲幅超乎預期,曾在80幾元解碼部分持股,IPO後曾跌破發行價,後於20幾元重新買回,最高衝至一兩百元。
Cloudflare:他長期看好,有上漲但漲幅輸給上述美股標的。
Confluent:他認為想像空間最大,後來被收購下市。
逐字稿記為「LeapCode」的標的:過去投資曾全部歸零。
日股MACO:近期短短幾天內翻倍。
聯電(逐字稿記為「連電」):他對其成熟製程大缺的邏輯有疑慮,提到中國開出大量成熟製程產能。
世界先進(Vanguard):若要買成熟製程股,他認為此檔比聯電合理,因為可承接台積電釋出的訂單。
美光(Micron):朋友「GG大」新買入,他認為這次美光應該不會漲到打臉自己(語氣保留)。
SNDK:GG大新買入,他自己無部位、不在意。
Google:過去GG大買進後上漲,曾打臉他原先的看空判斷。
聯發科(發哥):舉例券商先全面下修目標價、後又要上修的現象。

一句話總結

本集孟公分享春節降倉降槓桿的休息心得,對伊朗戰爭風險與美國IEEPA關稅遭最高法院否決一事保持警戒、認為市場過度樂觀解讀,同時針對資安股因Anthropic新服務重挫一事,闡述AI對軟體業評價衝擊的看法,並在Q&A中反覆強調控制風險、相信自己判斷、不重壓單一標的的投資心態。

EP637 | 🦖

Wed, 18 Feb 2026 00:00:00 GMT

EP637 | 🦖 — 2026-02-18

本集主要市場話題

美股近期走勢疲軟，處於震盪格局下緣，前一天出現「盤中重殺、尾盤拉回」的奇蹟日，過去一段時間往下的K棒又大又頻繁。
台股（副盤）位置不錯，目前狀況看來開年應可維持紅盤。
市場正在對軟體股進行「全面性」拋售，謝孟恭認為這其中夾雜了不少 overshoot（錯殺），並分享他篩選被錯殺標的的邏輯。
估值方法論討論：高盛內部傳出「PS Ratio 6倍可買」的說法，謝孟恭認為應搭配成長率（類似PEG概念）判斷，而非單純看 PS 倍數。
AI agent／自動化工具（逐字稿中稱「OpenCode」）能否取代軟體與工作的討論，以及蘋果在此波動中的定位。
Q&A 中觸及：聽眾自身持股配置（Tesla、輝達、台積電、比特幣四大持股占比逾六成）、資產配置沒有標準答案、生技股在台股「水比較深」。

謝孟恭的觀點與看法

認為這波軟體股全面被殺並不合理：像 Cloudflare、Palantir 這種非典型軟體公司也一起被殺，顯示市場可能是全面性擠估值，而非單純針對「軟體轉弱敘事」。若真是軟體轉弱，微軟、Google 這類公司理論上不該全面走弱；蘋果作為「抽軟體稅」的公司也不應該只小跌；Klarna 標榜用自建軟體取代 SaaS、降低成本，卻同樣被重殺，找不到「自建軟體讓財務數字變好、股價受追捧」的反例——因此他仍傾向定調美股目前是「全面性通殺」，而非合理的板塊輪動。
對於 Salesforce 這類營收增速較慢的軟體股，他認為被殺是合理的，「比較不會去選這樣的公司」（並自嘲有可能自己是反指標）。
篩選邏輯：優先找「AI 取代軟體敘事」下被錯殺、且已有財務數字可佐證真的受惠 AI 的標的；避開營收成長慢、只是「題材受惠」的軟體股。
對「光通」持股：目前是少數表現較好的持股，但他反而擔心光通未來可能變成下一個被提款（獲利了結）的物件，並非安心的來源。
估值上主張要看成長率差異（類似 PEG 邏輯），不能只用同一個 PS 倍數去比較成長率完全不同的公司；用單一 PS 倍數（如高盛講的 6 倍）去挑股票可能會買到成長率較差、提早跌到便宜倍數的公司。
對 AI agent／自動化（逐字稿稱「OpenCode」）：認為對他個人日常工作（做股票基本面研調分析）幫助不大，最有用的反而是 Notebook LM；也因擔心個資外流而不敢用這類工具做自動化執行。他觀察到有人用它自動發文卻出現亂碼、排版錯誤等問題，認為自動化這塊是否有用「見仁見智」，取決於個別工作性質。
對蘋果的看法轉趨正面：認為蘋果的 Apple Intelligence（通知整理、郵件重要性排序等）某種程度上已具備類似「OpenCode」在資訊整理層面的功能，且持續在進步；蘋果在隱私與資安（本機運算、上雲走私有伺服器、資料去識別化）上的佈局，加上使用者資料、支付、通訊錄早已綁定在手機內，可能讓蘋果成為「硬體最終贏家」、甚至是 Agent 時代的贏家。他表示蘋果股價下跌時自己有加碼一些，並強調這不是在幫蘋果護航。
提出「Day 1」與「Day 2 and Beyond」的區分：AI 目前能做到讓很多事情變得「possible」，但不代表「viable」（可持續維護）；自建系統可能有隱藏成本（例如自建法遵、Payroll 系統一旦違規可能面臨罰款甚至坐牢的風險），未必比外購服務便宜。
自陳個人風格：不喜歡在標的走強時無限唱多，並以先前對 TPU 的態度為例（自己是受惠者但仍在節目上提醒不要過度炒作）；也對達里歐近期被瘋傳的「雄文」表示不以為然，認為那只是被斷章取義的舊書節錄。
Q&A 中對配置問題明確表示「不回答個人配置建議，因人而異、沒有標準答案」；提到生技股在台股是「水比較深」的領域，較難操作；分享自己台股操作習慣：獲利了結時通常只賣出大部分、留一小部分續抱，讓持股檔數變多，但主要部位仍集中在前十大（約占七到八成）。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Cloudflare：他認為在資安與 AI 爬蟲收費（後台取用需求增加）方面已卡好位置，物理層需求（低延遲、CDN、資安建置）不會因 AI 而消失，AI agent 產生的流量甚至比人類點擊更大，屬於這波下跌中他認為被錯殺、目前最有興趣的標的之一；估值偏貴但認為「貴得合理」。
Palantir：與 Cloudflare 並列為他認為「殺這種股票顯示市場有點瘋狂」的例子（未明確表態買賣意向）。
Salesforce：認為其營收增速不夠、被殺合理，明確表示比較不會選這檔。
Microsoft：財報後被市場丟出不少負面看法，但他認為微軟把算力留給自己用是強力宣示，且供應鏈觀察到微軟 ASIC 佈局動作加大（雖規模仍小），列為目前有興趣的標的之一。
Google：認為市場已充分反應「Google 是最好選項」的共識，股價偏向 Neutral／橫盤，他持有 Google 但不會加碼。
蘋果 Apple：認為市場「軟體太弱流強」邏輯若成立，蘋果不該只小跌；看好其 Apple Intelligence 進展與資安／隱私佈局，認為有機會成為硬體與 Agent 時代的贏家，股價下跌時他有加碼一些。
Klarna：被他拿來當反例——標榜自建軟體取代 SaaS、降低成本，但股價同樣被重殺，顯示市場邏輯不一致。
CrowdStrike：毛利不減反增，他認為 AI agent 授權風險會刺激資安需求（資安要求接近100%滴水不漏、需可規則性），屬於他比較喜歡的資安股之一。
Palo Alto Networks：電話會議後股價續跌，因公司坦承為推進平台化轉型會對客戶做出讓利、短期財務表現受影響；他認為方向正確但要再跌深一點才會有興趣進場。
台積電、輝達（Nvidia）、Tesla、比特幣：由聽眾在 Q&A 中提及為其個人四大持股（占比逾六成），謝孟恭針對持股集中度的操作習慣做出回應，但未對這幾檔本身表達個人買賣觀點。
Square、Teladoc：謝孟恭回應聽眾來信時提及自己過去持有過這兩檔並虧損（Teladoc 有及時停損、Square 則吃了整段跌幅），屬於過往經驗分享，非本集當下觀點。

一句話總結

謝孟恭認為這波美股軟體股遭到全面性、非理性的錯殺，他鎖定 Cloudflare、Microsoft、CrowdStrike 等「AI 受惠有財務數字佐證」的標的逢低布局，同時看好蘋果憑藉硬體與資安優勢在 AI agent 時代重新翻身，並強調 AI 能讓事情「可行」不代表「可持續」。

EP636 | 🐚

Sat, 14 Feb 2026 00:00:00 GMT

EP636 | 🐚 — 2026-02-14

本集主要市場話題

Applied Materials（應用材料）財報解讀：獲利與展望大幅超越市場預期。
Michael Burry 透過 Pantheon（訂閱制放空報告平台）對 Palantir（逐字稿誤植為「Pantheon/Pantel」）發出的做空論點，謝孟恭逐點質疑其論證方式。
AI 是否會「吃掉」軟體產業的討論：區分「隨插即用」商品化軟體與需要深度整合服務的軟體（如 Palantir）。
美股與台股近期走勢的落差：台股關稅後市場廣度打開，美股指數持平但個股跌幅有感。
關稅公布對美系與其他車廠車價的預期影響（含 Tesla）。
市場情緒觀察：近期詢問技術面問題的聽眾增加，視為情緒過熱訊號之一；AI 用於技術分析與基本面分析的適用性比較。
Q&A 涉及 0050／大盤指數化投資的心得分享。

謝孟恭的觀點與看法

看財報最重要的是「Guidance（展望）」而非過去一季的數字；用過去 EPS 算本益比去判斷「太貴」是常見的投資誤區，會讓人錯過噴出的主流標的。
Applied Materials 財報透露的重點：
- HBM 疊代效應：層數（12層→20層）增加，帶動材料使用量與 CMP（化學機械平面化）製程需求，對該公司是利多。
- 檢測方面：CFE（冷場發射電子槍）電子束檢測，公司在此接近壟斷地位，此業務持續有貢獻。
- Glass Substrates（玻璃基板）：與 Intel 封裝相關的環節，是該公司強項之一。
- 營收成長受到「無塵室（Clean Room）產能」壓抑，這是目前市場瓶頸；此點驗證了他先前（在台積電法說會後）對無塵室產能吃緊的判斷。台積電開出高 CAPEX 後，設備/廠務股股價原本並未如預期噴出，讓不少專職投資人跌破眼鏡，如今從應材財報得到驗證。
- 因此他打算重新觀察無塵室相關標的，之前在台積電法說會後股價反應不佳時已「刪掉」該題材，現在考慮重新放回觀察名單，但強調會等技術面（如站上重要均線、止跌打底或破底翻）出現才會考慮切入，且目前台股可操作標的很多，不一定會優先選這個題材。
對 Michael Burry／Pantheon 放空報告的評論：
- 認為 Burry 近年 AUM 其實不大，判斷時機也常常抓不準（但認為抓不準時機本身可理解）。
- 批評其論證方式是 overfitting：例如舉「Google 發超長債」類比過去某些網通廠發債後爆掉的案例，卻不提也有很多公司發類似債券並未出事，屬於選擇性舉證、只為佐證自己既有立場。
- 認為 Burry 對 Palantir 的批評（例如酸其未用自己的模型）站不住腳；模型本身在他看來已逐漸「commodity 化」，用哪家的底層模型不是重點，使用者體驗與服務整合才是關鍵。
- 判斷「AI 會不會吃掉一家公司」的簡單判準：如果一家公司毛利長期異常高卻沒人能複製取代它，代表它有真正的護城河（類比 Nvidia 毛利、晶片旁散熱僅少數廠商能做、Rack外圍QD快接頭卻有百家廠商能做的難易度分層）；隨插即用、競品眾多的軟體（如視訊軟體、報表軟體、AI 摘要類工具）容易被 AI／大廠自製取代，但像 Palantir 這種需要派工程師/PM 進駐客戶端整合龐雜資料、並做成可下指令 Dashboard 的服務，不是「AI 隨便接一接」就能做到，具有較高進入門檻。
- 自陳曾在 Palantir 股價八十幾塊時賣掉不少部位，事後認為賣早了，若股價回檔會考慮重新介入。
對 AI 模型格局的看法：模型本身正逐漸變成類似水電的 commodity，一般使用者已越來越難分辨模型間差異（geek 使用者除外）；認為 Apple 選擇與 Google（Gemini）深度合作、而非死守自研模型，是正確方向，因為最終決勝點會回到「誰掌握最大硬體採用量」，而非模型本身；並提到 Cloudbot 可視為 agent 應用的一種雛形，未來可能綁定於硬體（手機）而非個別 App。
對美股／台股走勢的觀察：近期台股在關稅前後出現「市場廣度打開」（全面上漲），但最近略有轉弱跡象；美股指數位階看似持平，但實際上不少個股已明顯下跌，體感不太舒服，覺得美股「有點像在疊 AI buzzword 的泡沫」（例如疊軟體股、疊卡車司機路線最佳化題材），認為部分題材是「找理由亂殺」。他自陳已調整心態：若基本面判斷是對的、只是股價一時站在空方，不會急著抄底，會等每天創新低的態勢緩解、均線走平後再考慮進場（並以自己操作 Tesla 從 320 承接、一路跌到 200、最終反彈回 400 多的經驗說明底部時機難抓）。
關於美系車關稅：預期關稅公布後美國車價會下降，並可能促使其他車廠跟進降價以維持競爭力，整體對消費者是利多；提到 Tesla 官方表示此次關稅不會影響其車價（少數不受影響的品牌），但若美系車銷量因此受衝擊，Tesla 仍有可能因馬斯克一貫的降價策略而再降價。
市場情緒指標：觀察到近期在 Telegram 等管道詢問技術面問題（含較艱深的技術分析）的人明顯變多，認為技術面對他而言只是輔助角色，過度聚焦技術線型的人變多，某種程度上是「情緒過熱、高點接近」的訊號，但也坦言這波台股漲勢持續很久，超出他的預期；美股則已經「在罰人」，跌勢有感。
對 AI 用於選股分析的看法：技術分析類問題可以問 AI（AI 能撈資料、做統計，甚至比跟人討論更有意思）；但基本面／質化分析目前 AI 表現尚不夠，尤其當使用者帶著主觀偏見（例如硬要把兩家公司關聯）去問時，AI 容易順著使用者「瞎掰」，因此質化分析仍需謹慎看待 AI 產出的內容。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Applied Materials（應用材料）：財報優於預期，HBM 材料需求、CFE 電子束檢測、玻璃基板為受惠環節；點出無塵室產能是產業瓶頸。
Palantir（逐字稿記音為「Pantheon/Pantel」）：Michael Burry 放空標的，謝孟恭認為其被過度做空論證，且業務具備真實護城河；本人曾在 80 幾元賣出部位，考慮股價回檔時重新介入。
Michael Burry／Pantheon（Burry 開設的訂閱制放空報告平台）：對其分析方法提出質疑。
Google：提及其發行超長期債券被 Burry 拿來類比泡沫破裂前兆；亦提及 Apple 與 Google（Gemini）合作及 Google 投資新創常失敗的說法。
Apple：與 Google 合作導入 Gemini 模型的策略被評為方向正確。
Nvidia：作為毛利長期居高不下、護城河穩固的例子。
Intel：與玻璃基板、先進封裝相關背景提及。
Tesla：關稅公布後預期車價不受影響；並以其股價歷史（320 進場、跌到 200、反彈回 400 多）說明抄底時機難抓。
MACO（衛星概念股）：提及自己買進約兩週多、報酬達 70 幾%。
0050（元大台灣50）：聽眾 Q&A 提及去年靠 0050 加倉獲得近 50% 報酬，謝孟恭認為台灣指數過去長年報酬約 8~12%，長期打敗指數的人其實不多。

一句話總結

本集謝孟恭以應材財報驗證「無塵室產能瓶頸」判斷並考慮重新關注相關題材，同時逐點反駁 Michael Burry 對 Palantir 的放空論證，並提出「隨插即用軟體易被 AI／大廠取代、深度整合服務型軟體較安全」的判準。

EP635 | 🌴

Wed, 11 Feb 2026 00:00:00 GMT

EP635 | 🌴 — 2026-02-11

本集主要市場話題

記憶體產業傳言：市場傳美光與Rubin這一代驗證可能有問題（另有一說是海力士而非美光卡關），謝孟恭認為不管哪個版本,三大廠（美光、三星、海力士）終究都會拿到各自份額,屬短期雜訊。
MACO 上修 HDI PCB（衛星/Telecommunication 應用）展望,股價單日漲停22%,印證SpaceX/Starlink訂單上修的產業邏輯。
中國券商傳言Google在搞DRAM Rack要取代HBM;謝孟恭表示部分為真但非全面取代,並提到Marvel為Google開發MPU(Memory Process Unit)。
過年前大盤操作與心得分享：這波反彈到新高超乎預期,節目提到已於過年前抄底並持續加碼,最後交易日將槓桿部位剪掉、保留現股過年。
A-Lab(ALAB)財報討論。
Q&A中觸及：Tesla倉位與2030年翻倍看法、00620M市場型ETF與0050/006208比較、3653財報研究方法、Delta(台達電)二代接手看法。

謝孟恭的觀點與看法

對於美光/海力士驗證卡關傳言：認為記憶體不是太空科技,三家(美光、三星、海力士)都會有份額,不用因短期消息交易進出,來回交易反而容易「賣在低點、追在高點」,增加交易成本又弄巧成拙。
提到目前DDR5 Wafer經濟性有時不輸甚至贏過HBM,若某廠驗證未過而轉去出DDR5,短期反而可能更賺錢,是「壞消息也可能是好消息」的現象；但拉長期仍看好最前端產品(如HBM)良率與產能拉起來後的獲利。
MACO衛星題材：認為衛星產業趨勢為真,但目前不確定該給予多高估值;強調自己對基本面掌握度高於對股價掌握度,許多好標的最終並未如預期上漲而被機率停損,MACO這次表現超乎自己想像。
對Google DRAM Rack傳言：提出一個判斷準則——「千萬不要隨便相信誰取代誰」,尤其是已成熟的中間解方不容易被輕易取代。確認公司內部確實看到Google與韓系大廠合作開發DRAM Rack、以及Marvel為Google開發MPU的案子(類比Nvidia BlueField DPU角色),但認為這仍屬「Long Shot」實驗性方案,不宜重壓;認為Google TPU對外銷售(“TPU要外賣”)才是短期影響較大的變革,DRAM Rack目前仍停留在題材與想像階段。並提到觀察Marvel股價技術面「不像要出事情」,作為輔助判斷依據。
大盤與過年部位操作：本集提到上次抄底後不需要立刻獲利了結，理論上應該續抱甚至加碼過年(「爆股過年」)，但他自己這次選擇在最後交易日把槓桿部位剪掉，只留現股（尤其保留收在近期新高附近的最強標的，剪掉反彈但未過前高、走勢較弱的部位）；他認為這波反彈直接衝上新高超乎自己與許多中大型資金朋友的預期。強調長期而言持續留在市場中是較好策略，賣掉股票（尤其是長多故事的標的）代價很大，但槓桿部位例外，因承擔較大風險。本集不採用放空或買Put避險。
A-Lab(ALAB)財報：認為財報數字非常好，過去高度仰賴Amazon,現正透過交換器(switch)業務擴大客戶基礎,數字有所斬獲；股價一路重挫到200附近後谷底反彈，財報後盤前又大跌10%，坦言這檔走勢自己「有點看不懂」，但整體方向仍覺得是不錯的公司。
談自己選股邏輯：偏好科技類、先進科技標的（如做DU、HBM的美光美股抱得住，臺系做DDR3/DDR4、MLC NAND的較早賣掉），不做技術面亂篩選（如漲幅前200、量價突破就買）；提到2018年即買進NVIDIA、也買過Avago、看好Tesla，皆非單純技術面篩選而是基於對科技產業的判斷與人脈；坦言自己在「傳產/景氣循環股」判斷上較弱（如海運完全沒抱到）。
Tesla：上次抄底約在200多至280–300元區間，之後未再加碼（因部位已足夠，除非股價再上去才會追）；個人看好Tesla,但對2030年是否翻倍表示「不知道，這種事情太難講」。
00620M市場型ETF vs 0050/006208：理論上全市場覆蓋的ETF較理想,但因規模小、交易量低、費用較高,退而求其次可選0050或006208；標的本身差距不大,重點在於多一點競爭可讓費用下降；提到過去曾有分析師說台積電是「dead money」,結果真的死了一整年,提醒不要用後照鏡開車，但理論上全市場覆蓋仍是較好的長期指數投資標的。
3653財報：認為這檔市場交易主要看最新的技術/製程資訊（如Stiffener、Ring Solution、CoWoS等最新東西），財報是落後(lag)資訊，「看財報不會贏」。
Delta(台達電)二代接手：認為在臺灣二代接手多半是好事，因為許多C-Suite高層不願退休；只要公司制度好、不亂做大改動，二代接手也能維持水準；富二代最需要的是「熟」而非亂創新。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

美光(Micron)：記憶體驗證傳言主角之一(A版本傳言)，他認為屬短期雜訊，不影響長期份額判斷；提到自己美股美光部位抱得住。
海力士(SK Hynix)：傳言另一版本指其驗證卡關，同樣視為短期雜訊。
三星(Samsung)：提到三家記憶體廠(美光、三星、海力士)都會有各自份額。
MACO：上修HDI PCB(衛星應用)展望，股價單日漲停22%。
SpaceX / Starlink：MACO最大出貨對象，其訂單上修帶動衛星產業鏈題材。
Google：傳言在開發DRAM Rack取代HBM(部分為真非全取代)；並有TPU對外銷售的變革，被認為短期影響更大。
Marvel：為Google開發MPU(Memory Process Unit)，類比Nvidia BlueField DPU角色；提到觀察其股價技術面研判尚不像有重大利多要出現。
NVIDIA：提及BlueField DPU；並回顧自己2018年即買進NVIDIA的歷史選股案例。
A-Lab(ALAB)：財報數字佳，透過交換器業務降低對Amazon依賴，股價曾重挫至200附近後反彈，財報後盤前又跌10%，走勢「看不懂」但整體看好。
Avago：回顧歷史選股案例之一。
Tesla：上次抄底約200多至280–300元區間後未再加碼；個人看好，但對2030年翻倍與否不確定。
台積電(台積電/TSMC)：因近期強勢，帶動含台積電成分較高的ETF表現較好；提及過去曾被分析師稱為「dead money」並真的應驗了一年。
0050、006208、00620M：ETF比較討論，理論上全市場覆蓋較佳，但因臺灣00620M規模小、費用高，退而求其次選0050/006208。
3653(健策)：Q&A提及財報研究方式，認為看財報不會贏，市場看的是最新製程/技術資訊。
Delta(台達電)：Q&A提及其二代接手議題，認為只要制度好、不亂做大改動，二代接手可維持水準。

一句話總結

本集謝孟恭花較多篇幅分享義大利就醫與捐款心得，市場面則聚焦記憶體驗證傳言、MACO衛星題材印證、Google DRAM Rack/Marvel MPU的產業推理，以及自己過年前剪槓桿、留現股的實際操作心得。

EP634 | 👻

Sat, 07 Feb 2026 00:00:00 GMT

EP634 | 👻 — 2026-02-07

本集主要市場話題

錄音當天台股盤中出現恐慌性殺盤後反彈,謝孟恭分享自己起床時已接近尾盤,錯過了大家最恐慌時亂丟股票的時機。
美國科技巨頭(Amazon、Google、Meta、Microsoft)最新公布的資本支出(CAPEX)數字大幅超出市場預期,但市場卻用利空角度解讀,股價不漲反跌(Amazon盤後跌10%)。
各家CAPEX供應鏈觀察:AWS Chain、Google Chain(CLS/Celestica、Flex、鴻海集團、光通訊Luminton)、Microsoft Maia晶片供應鏈。
目前市場資金傾向往台灣硬體、光通訊、交換器等供應鏈股票靠攏,而非美股軟體/巨頭本身。
被動元件漲價、但銀價下跌後價格「僵固不降」的現象,可能對相關廠商未來毛利結構有利。
Q&A提及他早年小資時期的槓桿操作方式(融資、質押為主,股期較少)與部位加碼、汰弱留強的操作邏輯。

謝孟恭的觀點與看法

本波操作偏向「買反彈」,仍要觀察指數能否持續創新高;若大盤處於相對高檔、且國際盤與各類資產表現都不佳時,不宜把部位打得太滿,也不宜貪那些已經跌深的標的,否則「玩大便就會全身很髒」。
下週回台灣前會先做一些抄底,預期盤面走帶狀整理,而非一次性單邊行情;若持續下跌,會保留餘裕持續加碼。
自己看好美股科技巨頭、供應鏈(Supply Chain)及低軌道衛星、散熱等題材的回檔是「老天給的機會」,自己成本相對低,認為目前的回檔幅度其實不算大。
對於大盤稍微3-5%的重跌、個股被大盤帶下去的情況,會考慮慢慢買進以維持手感。
批評市場「看漲說漲、看跌說跌」的心態,認為這種人只能賺到單邊大多頭的錢,遇到橫盤或震盪格局(類比2018年以前、或18-19年那段)動能追強的做法會受傷,因此現在要把「工具箱其他招數」拿出來用。
對於Amazon、Google、Meta、Microsoft大幅上修CAPEX,他認為市場過去幾年一直質疑這些巨頭「亂花錢」、「找不到AI應用」、「會FOMO」,但事後看法一直被打臉;他反而比較擔心的是巨頭「不花錢」——一旦有巨頭縮手,才是真正該擔心的訊號。
說明Amazon的2000億美元CAPEX並非全部用於AI伺服器,還包含工廠物流機器人及低軌道衛星(Amazon Leo)專案,呼籲不要把整個數字直接算成AI Server或NVIDIA/AMD營收的潛在市場(TAM),要打折看待。
Google的185B也不是全部算給「泛用型(general purpose)」GPU,因為Google大量使用自研TPU;他提到幾個月前就分享過,Google目前能拿到的產能大約只有自己需求的三分之一(市場能給3-4成)。
Meta目前在自研ASIC上沒有看到明顯突破,因此判斷這部分投入較可能是用於採購泛用型GPU。
Microsoft的Maia晶片(唸法他採用「Maya」的念法)近期正加速趕工推進,相關供應鏈(如專用機殼廠)已出現一些表態訊號,值得觀察後續能否放量、帶動新一波供應鏈行情。
認為2025年做AWS Chain(板子、CCL、組裝廠、網通、IC設計後段投片夥伴)相關標的一直被市場修理,儘管基本面數字持續看好,但股價一直漲不動；類比2024年Q1的ODM/OEM,當時市場預期已經很擠、大家都上車,經過一輪修正、疊完之後才重新走升,認為AWS Chain現在可能也需要一次修正才能再度表態。
提到自己前面自建的一個「裝置跟廠物」相關部位,因為不符合自己預期(依技術面、籌碼面等指標綜合判斷),即使基本面仍不錯,還是選擇獲利了結/出場,強調投資決策仍要靠自己的技術與籌碼指標判斷,並非單純看基本面。
對美股巨頭拉回會想找機會介入,認為這些公司敢大幅資本支出,代表「Open for business」,對AI應用端後續會帶來不錯表現有信心。
技術面操作邏輯:針對美股巨頭這類非強勢多頭轉為橫盤下滑的標的,會參考240日均線(720日也可看)作為加碼依據——若股價摸到重要均線掉不下去、開始往上走,才會考慮加碼;若持續破底,則等下一條均線再觀察。
提到近期市場出現有趣的「靈性挪動」:被動元件先前漲價,之後銀價崩掉,但被動元件價格並未跟著調降,類似原物料漲價轉嫁給客戶後、原物料回落但終端售價維持不變的現象,認為未來存貨迭代後,相關廠商毛利與獲利數字可能轉佳,值得關注。
整體策略:目前水位偏低,傾向在市場出現恐慌時逢低加碼；但提醒讀者若自己水位已高,仍要謹慎,因為近期盤面震盪已放大(過去幾集持續提醒過);若盤面只是緩跌(「零磁碟」式緩跌)、沒有出現真正的大逃殺式崩跌,則可以再等待。
Q&A分享早年小資階段的槓桿工具使用:主要用融資與質押(融資利率可往下彈時融資最直接;不能融資的股票才用質押),股期用得較少,主因是流動性/滑價問題,2021年後股期熱絡才比較常用;操作邏輯是先分散買進一個題材下的數檔股票(舉例:散熱股),再依走勢汰弱留強、把資金往表現最強的標的集中並持續加碼,判斷趨勢通常需觀察10-20個交易日。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Amazon:CAPEX開出200B(2000億美元),但非全數用於AI伺服器,包含機器人、物流倉儲、低軌道衛星專案Amazon Leo;盤後股價跌10%。
Google:CAPEX開出185B,除通用GPU外,大量使用自研TPU;目前能拿到的產能約僅自身需求的三分之一。Google供應鏈提及CLS(Celestica,他自己曾約60美元賣出、後漲到200多美元表示扣款遺憾)、Flex、鴻海集團(有沾到部分業務)。Google的OCS(光交換)採用Luminton(Lumentum)的MEMS解方,而非Coherent的LCOS解方;Luminton近期股價逆勢走強。
Meta:CAPEX開出135B(上週公布),在自研ASIC上未見明顯突破,較可能傾向採購泛用型GPU。
Microsoft:CAPEX估算約150B(以上季37.5B乘以4估算,官方數字尚未公布);自研晶片Maia正加速推進,相關專用機殼供應鏈有表態訊號。
NVIDIA、AMD:提及CAPEX數字不應全部算成兩者的營收,因當中有相當比例是各家自研ASIC(如Google TPU)。
SpaceX:提及其低軌道衛星相關數字很高,推測Amazon Leo佔比會與之相當。
散熱股舉例(在說明個人槓桿加碼邏輯時,以散熱主題為例隨口列出三檔常見標的):3653、3324、3017。

一句話總結

本集謝孟恭分享對美股四大科技巨頭CAPEX暴增卻遭市場利空解讀的看法(認為巨頭敢砸錢才是信心表態),並說明自己趁台股恐慌拉回逢低加碼、關注硬體與光通訊供應鏈輪動的操作邏輯。

EP633 | 🪢

Wed, 04 Feb 2026 00:00:00 GMT

EP633 | 🪢 — 2026-02-04

本集主要市場話題

開場先聊個人生活：全家到西班牙度假看房，討論小孩教育方向與是否考慮搬家（西班牙或美國）。
近期台股大盤走勢偏「洗盤」，分享面對大跌破時的操作心法（降槓桿、族群性角度看盤）。
低軌衛星、散熱材料等強勢族群的觀察與資金輪動風險提醒。
美股財報季話題：Apple 財報、軟體股「大逃殺」、AI/Edge 運算對軟體產業商業模式的影響。
Q&A 環節回覆聽眾投資、生活、遊戲投資近況、未來 5-10 年產業展望等提問。

謝孟恭的觀點與看法

面對大跌破/大波動，他與身邊偏大資的同業一致做法是先降槓桿、降部位；之後若要重建部位，一般是挑選下一個符合買進條件的新標的，不太會去追回已經賣掉的東西。
目前大盤已進入「需要警戒」的時間點：要觀察前波跌破的低點會不會再破，若破需要再減碼，若沒破則可以慢慢把部位加到新標的上。
建議用族群性角度看盤，且比起單純反彈，更聚焦在「誰在創新高」。
提醒低軌衛星這類「避風港」族群：盤不好時資金塞進去，等盤轉好，這些錢有可能變成新一波提款來源（他舉例過去 MediaTek、網通、2022 年車用都曾出現類似的資金輪動對沖現象）。
散熱材料族群過去在 MCL、MCCP、Stiffener、Spreader 等規格上有爭論，最近確定下來（例如 MCL 因技術難度過高而確定改走 Coplanar 方案），帶動散熱族群開始走出橫盤格局；但強調還不確定這次突破是否完整，要觀察能否持續走強。
對「AI/Edge 端崛起會讓軟體（SaaS）沒落」的說法持保留態度：認為市場容易「非黑即白」，人類使用習慣改變不會這麼快；企業端導入 AI 工具（如 Claude Code 一類的新工具，逐字稿記為「Cloudbot」）目前仍有資安/信任門檻問題，這也是他認為資安類股後面可能受惠的原因（他自己還沒研究，是聽朋友提到才注意到這個方向）。
對軟體公司「Token 計費」模式提出兩種劇本：A 劇本（產品競爭力不夠，Token 成本只能自己吸收，毛利被壓縮，被迫削價競爭）vs. B 劇本（產品夠強，能把 Token 費用轉嫁給客戶，同時享受 Token 成本下降紅利，毛利反而提升）；認為市場之後會分化成「能轉嫁」與「不能轉嫁」兩群公司；並認為 2C 應用大機率會被科技巨頭吃掉，2B 加值應用機會較大。
對 AI 是否讓人類失業：類比電腦問世時的情況，認為不會讓工作直接消失，而是以 Hybrid 形式存在——人的產能因 AI 提升，但工作未必變輕鬆。
提到自己把台積電法說視為部位的 Check Point；這次法說沒有明確表態，因此把相關持股賣掉不少（於 Q&A 回覆聽眾漲停留言時提及）。
對未來 5–10 年產業方向的看法（他認為 5-10 年太遠、科技變化太快難預測，故聚焦近期已看得到訂單、較能實戰的方向，而非空泛的宏觀題材）：低軌道衛星在 2026、2027 年會「絕地大爆發」；電力（他強調是直接指電廠端，而非過去談的 Delta/台達電這類 Power 供應商）在 3–5 年內重要性會被市場意識到，甚至可能發展出類似「多少電力換算多少 Token」的衡量公式，目前僅在美股買了一些「恆登類股」（原文如此，尚未大規模投資）；Agentic AI 持續發展，2B 加值軟體應用會受惠；散熱產業（尤其晶片端散熱，因 TDP 持續升高）與散熱液會是後面容易「出大事」的領域；對機器人、自駕車這類「很宏觀」的題材不願多談，認為那是「打高空講屁話」，投資股票要在半年到一兩年內看得到營收才實際。
教育與生活面：認為學歷只是能力的一環，不是唯一指標；小孩快樂長大、學會生活禮儀、注重體育（尤其游泳）是他心中教育核心；對台灣教育界「一窩蜂」現象不解；目前傾向讓小孩留在台灣，但仍在跟老婆討論解方，尚未決定是否搬去西班牙或美國（不喜歡美國是怕曬太陽，不喜歡西班牙是食物選項少、且自己工作型態需要半夜看盤）。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

低軌衛星／衛星族群：目前非常強勢，跌時抗跌、漲時領漲，已算被市場當避風港，訂單數量驚人；提醒盤轉好時可能變成新一波提款來源。
伊布（逐字稿原文，疑指玻纖布／E-glass fabric 相關材料族群，而非單一個股）：受惠 AI Server 排擠傳統材料產能（提到 T-Glass、Q-Boot 用料排擠），資金持續往此方向堆疊，他認為這個 AI 論述是對的；相關供應鏈材料（銅箔、CCL 用 M6 材料）與後端廠商（逐字稿原文為「滑銅、耀滑、星星、MECO」，發音疑似指涉實際公司但無法確認正確全名，故照實標註）已被市場摸清楚。
散熱族群（含逐字稿原文所稱「散熱之王建榮」語意不清處，照實標註為「建設」）：MCL 規格確定下來後，散熱族群開始走出橫盤；該公司雖未走上 MCL，但推出 Stiffener 加兩片 Spreader 的替代方案，ASP 價格仍高。
偉創（逐字稿原文，發音疑似「緯創」）：Q&A 中提及，市場先前傳 NVIDIA 要收緊伺服器組裝業務，本來計劃自己一路做到 L10 再賣給別人，合作夥伴是偉創與「鴻愛集團」（逐字稿原文，語意不清，正確全名無法確認）兩家；但近期供應鏈出現反彈，該計劃已遞延，偉創原本的故事目前不成立，他因此已賣掉不少相關持股。
Apple：Q1 財報，即便記憶體大廠漲價達 70–80% 以上，毛利率仍守在 48–49%；中國區營收創歷史新高，印度表現也不錯；他認為這代 iPhone 賣得好主因是使用體驗與晶片整合度提升（提到類似「Glass Core」的功能，原文如此），而非外界說的 AI 論述帶動；並認為手機內建 AI 落後的討論常被高估，因多數人仍在用第三方 AI App。
Google：推出用於遊戲的模型（逐字稿記為 Gini，疑指 Gemini），引發市場對 Edge 端 AI 是否取代軟體應用的討論。
Cloudbot（逐字稿原文，用途脈絡疑指 AI coding/agent 類工具）：財報電話會議季中被大量討論的新應用/工具，他認為目前使用者仍以科技愛好者（Geek）為主，企業導入仍有資安疑慮。
Parenting（逐字稿原文，公司全名無法確認）：剛公布不錯的財報成績，可能讓市場重新審視軟體股。

一句話總結

面對盤面轉「洗」，謝孟恭重申大波動先降槓桿的紀律，並點出低軌衛星、散熱、電力將是接下來最實在的產業主線，同時對軟體股是否會被 AI/Edge 取代提出「非黑即白」的反駁。

EP632 | ❄️

Sat, 31 Jan 2026 00:00:00 GMT

EP632 | ❄️ — 2026-01-31

本集主要市場話題

大盤過年前部分過去漲多的股票出現回檔，聽眾問「什麼時候會想做減碼」，謝孟恭藉此分享交易心法。
台積電法說會作為觀察 checkpoint 的用法。
ASML（逐字稿記為「愛斯摩爾」）法說會展望開很遠但股價先漲後跌（buy the rumor, sell the news）。
特斯拉法說會：交車數據解讀、停產 Model S/X 的意涵、自駕與 Optimus 機器人展望。
機器人概念股的態度轉變（從「太遠」轉為「開始認真看」），並實測台、日機器人概念股反應。
低軌衛星持股持續加碼、近期帶來優異報酬。
Q&A 環節聽眾提及記憶體、光盛等個股經驗。

謝孟恭的觀點與看法

關於回檔減碼：過去漲很兇的股票開始回檔時，把部位打得比較滿的人通常會趁機減碼；他自己目前處於「半休假模式」、槓桿沒開很大，所以選擇直接扛過去，不特別調整。他強調不要用「後照鏡」思考——「因為過去是這樣，所以未來就一定是這樣」不一定成立，體感常常是錯的，要拉更長的時間去做統計判斷，不能看太短。他與同業會在這種時候做一些帶有動能／交易成分的減碼操作，若後面發現判斷錯誤，可能再買回，但不一定會買回原本標的，而是重新觀察。
台積電法說會被他視為一個 checkpoint：法說會之後如果表現不夠強，他可能就不再加碼，甚至把部位砍掉，但強調這種交易小訣竅「不一定百分之百會準」。
談到市場上有人以「過去選某網通廠的理由」與「現在該股噴出的理由不同」卻仍宣稱自己判斷正確，他認為這是錯的邏輯——不能因為結果是漲，就倒推自己當初的推論過程是對的；賠錢也可能是一筆「好交易」（如果決策過程正確、可重複），賺錢也可能只是「賽到」。他以旺宏、文茂為例，說明過去大家買進的理由和現在股價噴出的理由其實有差異，藉此強調推論邏輯與決策品質比結果更重要。
他也提到，理解「市場上存在共識性行為模式」（例如很多做交易/交易室的人會在類似時間點集體減碼）之後，更進階的人可以考慮反著做以爭取 Alpha，但強調這需要自己花時間研究、承擔風險（「富貴險中求」）。
ASML：法說會把展望開到很遠的地方，但股價是先漲、在利多正式公布時被賣掉，是典型的 buy the rumor, sell the news；他將此與過去台股裝置類股的走勢類比。短線角度他認為這類已經噴出的動能股較適合用左側交易，因為右側追高容易被修理；美股 ASML 走勢也是同樣模式（法說後先上後下）。中長期他仍看好半導體裝置/設備類股，理由是台積電目前產能仍不足以應付客戶需求（即使已拉高 CAPEX），並提到 Ben Thompson、Microsoft 電話會議都提到台積電產能不夠；記憶體拉貨力度大、先進製程用料增加，對 ASML 是長期利多。他也提到自己不會把所有判斷都壓在財報數字上，會把股價表現本身當作輔助判斷的工具。
特斯拉：他認為交車數據已經不重要，無法用來佐證公司目前的估值，反問若真的靠交車數據做交易，模型能否拿出來佐證這個估值；他形容特斯拉估值目前處於「比較玄學、本夢比」的階段，主要建立在自動駕駛（autonomous）、Cybercab 車隊、以及未來 Optimus 機器人的想像上（雖然目前都只是小量生產），若只看造車業務或加上 FSD，無法解釋這個估值。
他將特斯拉停產 Model S 與 Model X 解讀為對自駕未來的信心表態：如果馬斯克真的已看到明確的自駕/Cybercab 展望，就不需要再賣這麼多傳統車（否則就是口是心非）；因此雖然表面像利空（交車數據會往下掉），他反而傾向解讀為利多，「奇異點已經快到了」。他也提到馬斯克在電話會議中稱已可做到 100% 無監督自駕（unsupervised），只是因法規與觀感考量還在逐步放開，尚未第一時間全面推出。他也自述家中有一台 Model X Plaid，算是「實質受害者」，會擔心停產後的後勤維修，但自身體感認為電動車保養本來就相對容易、應不會有太大問題。
機器人：過去約一兩年，每次有人問他機器人題材，他的回答都是「偏遠」——已經看得到 BOM cost 與產出量，但看不到量真正轉彎向上的時間點；並以輝達過去在 IPC 裡放「小大腦」宣稱可用於 AMR 與機器人、但當時未見出貨量起來為例。這次因為特斯拉在電話會議中的明確表態（停產傳統車種轉往 Optimus 產能，並開出約 20 比 1 的大 CAPEX 數字），他認為值得開始認真觀察，機器人「跑進了他的防守圈」。但他也如實提到：電話會議隔天他看了台灣過去被市場當成機器人概念股的標的（雅光、羅森、索羅門、彩玉），發現「沒什麼在動」；他也去看了日本的 Harmonic Drive Systems，同樣沒有明顯反應。他認為這可能代表市場存在 lag，也可能代表市場其實不是特別買單這個機器人故事（也可能只是特斯拉找個理由把停產傳統車種的決策包裝成自駕/機器人敘事）。
他認為台股嚴格來說缺乏純度很高的機器人概念股，多數只是題材沾邊（例如做鏡頭、CIS 影像感測等本來就用在很多產品上的元件，如原相／逐字稿記為「原鄉」——曾傳出送驗特斯拉視覺 solution，以及亞光），除非某公司的營收佔比真的很高，或被特定客戶（如特斯拉）整條產線包下來，否則很難像先前談衛星或板廠漲價那樣明確算出 P 與 Q，機器人題材目前比較偏向「想像力驅動」的行情，但他也提到「光是想像其實很多時候就會超噴」，會持續觀察並在節目分享後續看法（同時提醒也可能像電子紙一樣「講很多年才真的起來」）。
他提到對 ASML、特斯拉這類處於大多頭、題材噴出階段的標的，他不會講太多數字方面的東西，重點看「氣氛對、題材對、線型對（資金有沒有買單）」；認真算數字的時間點通常是行情開始崩的時候，用來抓緩衝支撐位置——他認為台股因為殖利率買盤，跌到某些位置容易出現短底，但美股相對比較難用這套邏輯（掉下來常常還是偏貴）。他表示短期內希望行情不要走到需要算數字的階段，即便不再進攻、橫盤讓類股輪動表現也可以接受。
低軌衛星：持續看好且持續加碼中，理由是觀察到訂單非常龐大、股價表現與流動性都很好，會持續看好直到轉弱為止；並提到近期低軌衛星部位為他帶來很好的報酬（明顯優於前幾個月每筆交易約 500~800 的節奏）。
記憶體：回應聽眾提問時提到，自己台股的記憶體部位在近期劇烈震盪中被洗出場（DRAM「全部被洗光光」），NAND Flash 部位是在輝達法說會（他稱為 ICMS）之後才追回；美股的記憶體部位則因為持有方式較「佛系」而保有報酬。
光盛：聽眾提到當天搶到漲停不容易，是因為分析師 Alicia 發布報告後股票直接鎖住；謝孟恭表示自己因為目前是半休閒模式，沒有去搶進。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

ASML（逐字稿記為「愛斯摩爾」）：法說展望開得很遠，股價先漲後跌；短線視為左側交易標的，中長期看好，理由是台積電產能不足、記憶體拉貨、先進封裝用料增加。
台積電：法說會被他視為觀察 checkpoint；提到其產能不足以應付客戶需求，即使已拉高 CAPEX，且對於無限上修產能持保留態度。
特斯拉（Tesla）：估值主要建立在自動駕駛、Cybercab、Optimus 機器人的想像上，交車數據已不重要；停產 Model S、Model X 被他解讀為對自駕未來有信心的表態；家中自有一台 Model X Plaid，關注後續維修支援。
旺宏、文茂：作為說明「過去買進理由與現在噴出理由不同」的舉例，用來闡述推論邏輯的重要性，非本集的推薦標的。
雅光、羅森、索羅門、彩玉：過去市場會把它們當成機器人概念股炒作，但他觀察到特斯拉電話會議隔天這些股票在台股「沒什麼在動」。
Harmonic Drive Systems（日本）：機器人相關個股，同樣在特斯拉法說會後沒有明顯反應。
原相（逐字稿記為「原鄉」）：傳出曾送驗特斯拉視覺（vision）solution 相關產品。
亞光：被提及與特斯拉機器人視覺應用有關，但營收佔比尚無法明確判斷。
NVIDIA（輝達）：提及其法說會（他稱 ICMS）之後，NAND Flash 部位才追回跌幅；另回顧過去輝達曾在 IPC 裡放置「小大腦」宣稱可用於 AMR 與機器人，但當時未見出貨量起來。
光盛：聽眾與謝孟恭均提及當天漲停不易搶到，因分析師 Alicia 發布報告後鎖住漲停；謝孟恭本人因半休閒模式未參與搶進。

一句話總結

本集謝孟恭以台積電法說會為 checkpoint、強調「不用後照鏡思考」的交易心法回應聽眾的減碼提問，並因特斯拉電話會議首度把機器人題材正式列入認真觀察名單，同時持續看好低軌衛星與半導體裝置類股的中長期趨勢。

EP631 | 🎁

Wed, 28 Jan 2026 00:00:00 GMT

EP631 | 🎁 — 2026-01-28

本集主要市場話題

台股市場廣度持續開啟，2026 年一月績效驚人（他聽聞有人「一個月賺贏去年半年」），帶動漲價概念股（被動元件、ABF、記憶體等）全面走強。
美股表現相對疲弱，謝孟恭自陳美股部位較大、大多處於帳面虧損，因此今年整體感受並不特別亮眼。
韓國國會欲擋對美輸誠法案，川普隨即加徵關稅回應；台灣對美軍購預算可能遭卡關的疑慮，AIT 已傳達須付款的訊號。
原物料（如銀價）上漲推升下游零組件（被動元件等）成本轉嫁，帶來通膨疑慮。
低軌道衛星供應鏈題材持續延燒，包括新玩家（Amazon Leo、Jeff Bezos 的 Terra Wave 計畫）與台灣、日本供應鏈個股的訂單放量觀察。
聽眾提問延伸至賣股停利策略、AI RAN 題材近況。

謝孟恭的觀點與看法

針對社群上對「台積電被賣掉」等公司治理議題的評論者，認為若沒有實際持股、沒有股東投票權，就不該隨意批評經營層決策；並引述曾接觸的台積電高層說法「我們一定都想得比你們更清楚」，主張投資是選擇相信專業經營團隊、而非把自己當維權股東教公司做事；股票市場的優勢在於「不爽就可以賣掉換邊投」，遠比創投／實體生意的流動性風險低。
關於韓國卡對美法案遭川普加徵關稅一事，重申一貫立場：這就是「美國要課你稅，你有本事就不要跟他做生意」的現實，多數批評者只是脫離現實、用感受講話而非用數據論證；也提醒台灣正面臨軍購預算可能被卡關的風險，需觀察後續美方是否對台修改相關方針。
對市場廣度開啟：重申過去躺平的傳產、工具機、鐵工、滾珠等類股持續發動，代表越來越多人在這波行情中受惠，反對聲音會因此逐漸減少。
對原物料與零組件漲價：觀察到這波漲價已不只是科技終端產品驅動，而是原物料端（如銀價，背後有炒作因素）上漲，推升被動元件等使用銀為原料的零組件跟漲；此類已墊高的價格通常「很難再降下來」，會持續向下游傳導，因此他判斷後續可能出現較嚴重的通膨。
對網通廠轉嫁記憶體漲價成本的觀察：過去認為網通廠會是記憶體漲價的受害者（毛利被壓縮），但近期部分台系網通廠透露其長期毛利率僅約十幾趴、無法自行吸收漲價，因此已將成本順利轉嫁給客戶且客戶接受；他因此修正看法，認為若客戶端偏 B2B／代工訂單（而非直接面對消費者），轉嫁能力較強，受衝擊可能比原先預期小；PC ODM/OEM 這類直接面對消費者的廠商則較難轉嫁，甚至已開始用舊料號替代以避免漲價壓力傷及需求。
對低軌衛星產業：認為這是他目前特別感興趣、需求驅動（而非單純漲價驅動）的成長題材；觀察到相關供應鏈已在越南、泰國等東南亞地區擴產，可作為判斷該廠是否真正承接 SpaceX／Starlink 相關訂單的前瞻指標；並提到 Jeff Bezos 的新計畫「Terra Wave」，定位是比 Amazon 消費端衛星服務（原內部代號 Kuiper Systems，已併回 Amazon 本體、後更名為 Amazon Leo）更高階、鎖定企業／資料中心用戶（宣稱約服務 10 萬個客戶）的服務，結合低軌與中軌（MEO）衛星、傳輸可達 6Tbps，認為這類高階應用未來有機會為承接開發的供應鏈廠商帶來驚喜。
對台灣供應鏈的展望：即便 AI 應用開始從硬體轉往應用端，衛星商機仍可望承接台灣硬體供應鏈（射頻元件、PCB 打板、衛星板等）的成長動能，且觀察到的訂單量「非常嚇人」，有相當機率驅動一波搶貨潮（因為 Amazon、Blue Origin 等玩家都會加入下單）。
對於挖掘個股的方法論：分享其團隊已從「top-down」（先掌握訂單線索）轉為看到「bottom-up」的實際佐證——在通訊板廠、通訊基板廠都已看到明確標示要出貨給衛星應用的大量料號；並提醒市場常見現象是率先啟動的主流股後續漲幅通常最大，追高炒作「還沒動的衛星股」風險較高；強調評估個股要看「營收佔比」，不能只因為某公司產品「到處都看得到」就認定股價會大漲，並以萬宏（Nor Flash 廠商，產品應用廣泛但曾因營收佔比不足、股價未即刻反映題材）為例說明。
針對日本小型公司 Meco 與台灣「博智（ACC）」在越南合資設廠一事：指出雖然市場出現「這是為了做衛星」的小作文傳言，但實際查證 Meco 官網資料顯示，該合資（博智占 7 成、Meco 占 3 成）目前官方定位是為了 AI server，並非衛星應用；他也認為公司產能用途未來仍有可能轉向（例如原規劃給 AI server 的產能之後也有機會轉去做衛星），並以此提醒聽眾市場經常會把線索過度延伸解讀，需要自己動手查證。另指出 Meco 的財測 guidance 看起來偏保守，若其產能真的開出，有機會大幅優於財測。
對衛星 PCB／基板供應鏈的競爭態勢：提到華通目前在衛星板領域走在最前面，若其產能被訂單佔滿，訂單可能外溢至同業耀華（2367）等廠商，形成產能排擠下的想像空間。
對於停利／賣股時機：分享美股常用 trailing stop（股價創高時停損點跟著往上調）；台股他偏好觀察是否出現一次性打破前面數個收盤價的「大黑K」作為短線出場訊號；但強調並非所有部位都用短線邏輯操作——若手上部位是基於長期基本面／未來數字看好的持股，則不會用這套規則出場；而衛星股等題材、動能型部位，他傾向偏短線、動能思維去操作，可能搭配 5 日線、10 日線輔助判斷。
關於 AI RAN 題材：回應聽眾提問，說明兩三年前就討論過這個「軟體定義網通裝置」（用 IPC 取代整套昂貴電信設備）的題材，儘管輝達（老黃）也在推動，但至今尚未看到明確的爆發契機，仍持續追蹤觀察中，目前尚無具體進展可分享。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電（TSMC）：作為社群批評「台積電被賣了」爭議的討論對象，他為經營層辯護，非本集當下投資建議。
ASTS：美股衛星通訊股，持續作為低軌衛星題材指標之一被提及（先前集數已介紹過）。
Amazon（消費端衛星服務，原內部代號 Kuiper Systems，後更名 Amazon Leo）：已併回 Amazon 本體。
Terra Wave（Jeff Bezos 新計畫）：鎖定企業／資料中心客戶的高階衛星網路服務，宣稱服務約 10 萬個 Enterprise/Data Center 客戶，結合 LEO 與 MEO 衛星，標榜可達 6Tbps。
SpaceX／Starlink：提及先前已多次介紹，本集提到 SpaceX 可能瘋狂拉貨，帶動衛星應用相關供應商缺貨漲價。
Blue Origin：提及為加入衛星市場的其他玩家之一（該段逐字稿語意不清：「JetFaisal是Blue Origin」，原意不明，照實標註）。
Meco：日本小型上市公司，涉入衛星供應鏈料號放量，財測 guidance 被認為偏保守；與台灣「博智（ACC）」在越南合資設廠（官方定位為 AI server，非衛星，比例博智 7 成、Meco 3 成）。
博智（ACC）：台灣公司，與 Meco 在越南合資設廠。
華通：衛星 PCB／地面板供應商，目前在該領域產能布局走在最前面。
耀華（2367）：衛星板供應鏈廠商，被視為華通產能滿載後訂單外溢的潛在受惠對象。
萬宏：舉為過去案例，其 Nor Flash 產品應用廣泛（VR、AR、手機、電動車等），但當年因營收佔比不足，股價未跟著題材立即反映；現已被認為「已經幫很多人賺很多錢」。
Tesla：謝孟恭本人持股之一，目前（連同晶片股等部位）多數處於帳面虧損狀態。

一句話總結

本集謝孟恭延續衛星供應鏈題材與漲價通膨觀察，強調挖掘個股要看營收佔比與實際料號佐證而非題材聯想，並對外界不持股卻批評公司治理的現象與台美關稅緊張局勢發表看法。

EP630 | ⭐

Sat, 24 Jan 2026 00:00:00 GMT

EP630 | ⭐ — 2026-01-24

本集主要市場話題

台股開年至今表現顯著優於美股，市場廣度持續開啟，過去躺平的股票（消費性、網通、聯發科等）全面啟動。
衛星（Starlink／SpaceX）供應鏈熱度持續，多檔相關個股大漲。
記憶體（DRAM/NAND）持續缺貨與漲價，並提醒「這次不一樣」說法的歷史風險。
力積電（逐字稿記為「利基電」）處分銅鑼廠給美光一事及後續產能調整。
聯發科無預警漲停的原因分析。
一月整體漲幅驚人，提醒留意後續是否透支全年行情。

謝孟恭的觀點與看法

對衛星股：SpaceX 可能上市（自行 IPO 或併入 Tesla），美股 ASTS 表現強勢，帶動台灣供應鏈個股大漲；他觀察 Starlink 的 BOM 表後，指出相關供應鏈公司在低軌衛星營收佔比可能高達七成左右，因此該股領漲「非常合理」，並坦言自己「有注意到但沒有做到」、有點可惜。
提到馬斯克旗下公司力推「Non-China, Non-Taiwan」的供應鏈政策（僅限必要項目才會留在台灣生產），因此建議觀察哪些台灣衛星概念股正在越南、東南亞等地擴大產能，若有這樣的投資動作，可視為該公司未來承接馬斯克相關訂單（如 Starlink）的前瞻指標。
對力積電（逐字稿稱「利基電」）處分銅鑼廠（買方為美光）：認為市場上有兩派說法，一是單純處分乾淨賣斷、二是可能留有授權關係、後續可能協助美光生產 DRAM（他預期若成立，時間點約在 2026 下半年或 2027 年，且進度不會很快），並提到公司後續會把先進封裝相關產能（如替 IPC/IPD 客戶代工、Wafer on Wafer 堆疊）調往竹南廠，過渡期間可能出現營收遞延，但整體集團在挑選客戶與品項優化 portfolio 後，看法偏正向。
對記憶體產業：重申持續看好記憶體缺貨漲價的趨勢，並透露手上仍持有美光及台系 NAND 相關業者的部位；但同時提出重要警示——援引被動元件、DDIC、海運股、IC 載板等過去景氣循環股的歷史經驗，指出這些產業在高峰期業者對外說法幾乎都是「這次不一樣」，但事後驗證多數「每次都一樣」；股價往往領先營收反映數個月甚至將近一年，因此提醒聽眾「不要相信孟公」，尤其成本已墊高、FOMO 進場的人要格外小心風險，自己判斷比盲目相信更重要。
對聯發科無預警漲停：認為可能是市場廣度開啟後的補漲效應之一，也可能與晶片放量、良率爬升有關（屬於「已知的東西」）；市場上另有傳出聯發科 TPU 部門可能被拆分（spin off）與 Google 結合的「小作文」傳聞，他判斷此傳聞機率偏低，不認為公司會拆分核心事業。另指出 V7E（Google TPU、由 MediaTek 做 IO die 設計部分）作為外銷主力的可能性早已是已知資訊、非新聞，因此不確定這波漲停是否真是市場在反映此消息，也可能只是外資買盤帶動鎖漲停，或市場廣度開啟下順帶把台達電等權值股一併拉抬。
針對「效率市場假說」提出反駁：認為若他節目講的題材都已完全反應在股價，那麼聽眾拿這些題材去放空應該都能賺錢，但事實並非如此，因此節目中討論的題材仍能找到 Alpha。
對 Pure Storage（PSTG）與 NetApp 近期表現不佳：回覆聽眾提問，認為原因主要是 NAND 價格上升壓抑了這類「AI 雲端儲存受惠股」的毛利率表現，並非需求不佳；他坦言這兩檔原本是他心中 AI 儲存受惠股的口袋名單，但因其他族群更明確走強，資金暫時轉向強勢股，這兩檔已一段時間沒有特別關注。
對於「市場派容易腦補」的提問：認同這種焦慮，並舉例被動元件、TLVR 電感的例子——他自己在幾個月前就判斷會缺貨漲價，當時業內人士還說他「神經病」，結果後來證實確有其事；但同時強調投資「看對方向不代表賺錢」，時間點不對、太早進場、股票被洗掉都可能導致虧損，投資最終要看有沒有賺到錢，而非誰的判斷邏輯正確。
對一月漲幅：形容這是他投資生涯印象中最誇張（原文「屌炸」）的一月，並表達對後續行情是否會提前透支全年報酬的擔憂，但態度是「能搶的時候盡量搶，不好的時候好好防守」。
對於股票何時反轉：沒有明確答案，但提供一個簡單參考標準——若出現連續兩根巨大黑K，且有相當比例持股者處於獲利不多／套牢狀態，才比較有可能真正觸動大量出場潮；目前雖已出現過一次大黑K，但因這波漲幅太大，多數人仍處於獲利豐厚而未被洗出場的狀態。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

ASTS：美股衛星通訊股，近期表現強勢，是本波衛星股行情指標之一。
聖達克（逐字稿原文用字）：台灣 Starlink 供應鏈廠商，股價由數百元一路衝上千元，據其觀察在低軌衛星的營收佔比接近七成。
華通：Starlink 地面板供應商之一，衛星相關營收約佔公司整體營收 20%，天上板部分未來可能加大出貨。
奇蹟（逐字稿原文用字，指的是 Starlink Router 的獨家供應商）：目前為 Starlink Router 的 Sole Supplier，後續 FII（鴻海旗下）將加入成為第二供應商（Dual Supplier），他認為這代表市場正在擴大而非訂單被瓜分。
力積電（逐字稿記為「利基電」）：處分銅鑼廠給美光，後續產能可能移往竹南；有機會協助美光代工 DRAM。
美光（Micron）：處分案的買方，並提及是他自己持有部位、看好記憶體漲價受惠標的之一；也被提及可能因力積電代工而在 2026 下半至 2027 年增加 DRAM 產能。
聯發科：無預警漲停，原因分析詳見上方；市場流傳（可能性偏低的）TPU 部門拆分傳聞；其晶片 V7E 作為 Google TPU 外銷主力早已為已知資訊。
台積電：作為對比案例被提及（若他講的東西都已反應，放空台積電應該賺錢，但事實不然）。
台達電（逐字稿記為「臺達店」）：被提及可能隨市場廣度開啟被順帶拉抬。
Pure Storage（PSTG）、NetApp：AI 雲端儲存受惠股，近期表現不佳，他判斷主因是 NAND 漲價壓抑毛利率而非需求疲弱。
聯亞：聽眾提問中提及作為光通訊供應鏈公司名稱（提問脈絡，非謝孟恭本人主動評論的個股觀點）。

一句話總結

本集聚焦台股市場廣度全面開啟下的衛星股與記憶體族群行情，謝孟恭在看好趨勢的同時，多次提醒聽眾「這次不一樣」的說法歷史上多半落空，要獨立判斷、不要盲目相信他的話。

EP629 | ⏳

Wed, 21 Jan 2026 00:00:00 GMT

EP629 | ⏳ — 2026-01-21

本集主要市場話題

SpaceX 可能上市（IPO 或併入 Tesla）的傳聞，帶動衛星股題材。
馬斯克與瑞安航空（Ryanair）執行長 Michael O’Leary 之間關於機上是否該裝 Starlink Wi-Fi 的網路互嗆事件。
台股近期非常強勢，與 NASDAQ 出現脫鉤現象；市場廣度開啟，過去疲弱的傳產股開始上漲。
對美國關稅談判結果的評論，以及對美國商務部長盧特尼克（Lutnick）言論的評價。

謝孟恭的觀點與看法

對於馬斯克要求瑞安航空加裝 Starlink 一事，認為馬斯克「挑錯對象」：瑞安航空的商業模式是靠極致低價爭取巨大載客量，完全不在意服務品質（連水都要收費），裝 Wi-Fi 會增加約 2% 燃油成本（瑞安航空估算每年約 2~2.5 億美元），且平均航程僅一小時，乘客對 Wi-Fi 需求低，因此瑞安航空拒絕合理。
認為機上 Wi-Fi（尤其 Starlink）的重要性取決於「識別客人是誰」：在有多家航空可選、且乘客會想邊飛邊看盤（例如做股票的人）的情境下，快網路是加分項，會讓消費者優先選擇；但在廉價航空的客群裡，價格才是唯一考量。
重申一貫觀點「網路言論不等值」：要先確認發言者是誰、有沒有可信度，不必理會匿名帳號或無關緊要之人的批評；認為 Michael O’Leary 很清楚自己的客群輪廓，所以敢在網路上嗆聲、逆風仍不影響其票房。
對於低軌衛星（Starlink 等）市場：認為這是「本來就是一個成長性極好的市場」，因為美國核准的低軌衛星發射量持續增加，既有業者持續擴充、又有新進者加入，因此他在美股與台股都持續往「更多衛星股」方向佈局，準備在 SpaceX 若真上市引爆話題時「收割」市場熱度。
對台股近期表現：認為台股相對 NASDAQ 呈現「脫鉤」的異常強勢，判斷這種脫鉤現象過往經驗上最終都會收斂回同方向調性，但目前台股強勢程度讓他自己都感到「有點不可思議」。
對市場廣度開啟（過去疲弱的傳產工具機／加工鐵工類股開始上漲）：認為這與關稅談判進展有關，是「好事情」，代表更多族群可以參與行情，不再侷限於過去只有半導體、電子股能賺錢的局面；不過他個人角度仍認為，這類傳產股的成長性不如半導體題材，只是在沒有更好選項時可以考慮。
對美國關稅協議的看法：延續前集立場，認為這次關稅談得不錯——重點在於「相對稅率」，即便被課稅，只要比競爭對手課得少，就等於贏了；認為批評此協議「阿Q」的人是不懂國際現實。
對盧特尼克（Lutnick）：明確表示不喜歡此人，稱其「喜歡嘴砲」，其「美國要有 40% 半導體產能」的說法他認為在現實上「非常困難」（除了 IC 設計有機會外，晶圓製造要達到美國佔比 40% 他認為不太可能），評價這是一種政治語言、用來宣示政績。相對而言他表示比較欣賞財政部長貝森特（Bessent）的想法。
對於過去被外界貼標籤（顏色、政治立場）一事，重申自己評論一貫是「就事論事」、以投資工作角度出發，並非政治立場搖擺。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

SpaceX / Starlink：討論其可能 IPO 或併入 Tesla，及衛星題材佈局（未點名具體個股，僅泛稱「衛星股」）。
瑞安航空（Ryanair）、Tesla：因馬斯克與 Michael O’Leary 互嗆事件被提及，非投資評論對象。
NVIDIA、Broadcom（AVGO）、台積電（TSM）：提及是他過去（ChatGPT 剛出來時）跟義大利朋友 Luca 聊天時建議對方買進的標的，屬回憶性敘述，非本集當下的投資建議。
上銀、全球傳動：作為近期市場廣度開啟、傳產工具機股價表現轉強的例子被點名（逐字稿中另有一詞「值得」，語意不清、無法辨識確切公司名稱，故不列入）。
0050：提及自己個人資產配置中有定期定額買 0050 作為相對保守的部位，與自選股操作並行。

一句話總結

本集謝孟恭藉馬斯克與瑞安航空的 Wi-Fi 之爭談「識別客群」的商業邏輯，並指出台股近期脫鉤 NASDAQ 走強、市場廣度隨關稅談判樂觀情緒開啟，傳產工具機股罕見補漲。

EP628 | 🍑

Sat, 17 Jan 2026 00:00:00 GMT

EP628 | 🍑 — 2026-01-17

本集主要市場話題

台美關稅結果：台灣拿到對等關稅15%（不疊加），已簽署MOU，並取得232條款最惠國待遇，與主要競爭對手日本、韓國站在同一稅率水平，也與歐盟目前處於相同位階。
他強調關稅議題在交易圈子裡熱度不高，主因是2025年市場已提前反應完畢，目前交易圈更關注台積電資本支出上修這個更直接的資金流向議題；並提醒大家不要用短期股價漲跌去「證明」某個基本面論述對錯，因為市場本身就會有上上下下的波動。
說明所謂「5000億投資」的結構：其中2500億是民間企業（主要是台積電）投資，另外2500億是政府信用保證（信保），並非政府直接撥款；台積電赴美設廠主要是客戶要求所致，也和台灣電力供給有限、無法承接所有Fab產能有關。
台積電法說會重點整理（他自己篩選出的、對交易實質有影響的部分）：
- 台積電將調整8吋產能配置，把更多資源投入先進製程，釋出的8吋產能（含部分成熟品項）最大受惠者是世界先進（VIS），而非市場一開始想像的聯電。
- N2製程量產（Ramping）速度很快，相關特化氣體類股市場已提前反應過一波；若N2後續量產表現持續超預期，他認為N2相關類股仍值得留意。
- 台積電將全年資本支出（CAPEX）指引上修至52-56B，遠高於原市場預期的45-48B（他自己原本預期約50B，身邊「聽床師」友人曾喊到55B、當時他還半信半疑，結果幾乎猜中）。
- 這代表未來一段時間裝置與廠務（廠物）類股的營收與獲利都會持續走強，台積電並指引未來三年資本支出可能上看100B。
- 台股裝置廠物類股在法說會後反而開高走低（出現「殺人K」），但同期美股設備股持續上漲；他認為這代表台股有大量提早卡位「賭題材」的人趁消息落地獲利了結，並非代表題材已經結束。
- 他透露自己原本計畫若法說會後股價轉強就加碼裝置廠物部位，但因隔日開高走低未能突破，因此暫緩加碼、轉向布局被動元件，並以「殺人K高點是否被突破」作為後續是否加碼裝置廠物的觀察指標。
被動元件：國巨昨日盤中確認電阻也開始漲價（呼應上集他提到的電阻漲價傳聞）。他認為本輪被動元件漲價背後主要驅動是原物料（如銀）價格上漲，導致電阻、電容、電感這類對原物料敏感的產品被迫轉嫁成本；同時不排除重演類似他所稱「被動元件之亂PART 2」的劇本——即日系廠商因把資源轉向AI伺服器規格需求，釋出部分中低階訂單給中系、台系廠商，導致供需失衡再度出現。業界研調朋友的共識排序是：電容最缺，其次電感（尤其TLVR電感他認為後續會偏緊），電阻目前產能利用率不高、排在最後；但他提醒稼動率上升到某個臨界點時，產能可能會被瞬間包走並快速轉為缺貨漲價（如同記憶體此前稼動率未滿卻仍大缺貨的案例）。
記憶體：他表示自己主要透過美股持續參與記憶體題材，台股記憶體部位並未進一步加碼，正持續尋找新的題材。
對於「利多開出後股價開高走低就是行情結束」的市場解讀，他明確反對，認為這是短線提早卡位者獲利了結的正常現象，不代表基本面故事已經結束；只要買進的是營收獲利持續成長的公司，不需要對短期回檔過度恐慌。

謝孟恭的觀點與看法

對台灣15%關稅的結果評價「超乎預期的勝利」：因為過去台灣因特殊政治地位難以與美、日、韓簽署自由貿易協定，如今在川普對各國普遍課稅的架構下，台灣反而與主要競爭對手站上同一起跑點，整體國際貿易競爭力較過去更佳；232最惠國待遇也代表未來航太、工業、半導體、醫藥等領域若有更好條款，台灣可優先適用。
強調公司（如台積電）赴美投資屬民間企業自主決策，非政府強迫買單，投資人不應把上市公司的商業決策直接等同於「全民買單」；並指出社群媒體讓每個人的發言看起來同等重要，但實際上應以股東（尤其大股東、經營層）的意見為準，而非任何路人皆可等重發聲。
對於台股裝置廠物股法說會後「殺人K」的短線走勢，重申市場本來就會有提早卡位者先獲利了結、籌碼洗清後才是真正基本面買盤進場的模式，不宜僅憑短期股價下跌就斷定題材已死。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電：CAPEX指引上修至52-56B，未來三年可能上看100B；並調整8吋產能配置、N2製程加速量產；赴美設廠主要由客戶需求驅動。
世界先進（VIS）：台積電釋出8吋產能的最大受惠者。
聯電：市場原先預期也會受惠8吋產能釋出，但他認為主要受惠者其實是世界先進。
國巨：確認電阻漲價，延續其被動元件（電容、電感、電阻）全面漲價趨勢。
風華高科（中國）：先前帶動被動元件漲價的廠商（此集延續前集脈絡提及）。
Pure Storage（PSTG）：聽眾提問其股價重挫，他表示近期未追蹤細節原因，但明確反駁「AI對儲存需求不如預期」的說法，指出DRAM、NAND合約報價（NAND報價漲幅接近甚至超過100%）都證明AI帶動的記憶體漲價趨勢非常強勁，個股表現落後需個別拆解原因。
SIMO（慧榮）、8299（群聯代號）：他以此為例說明同族群內個股漲幅仍會因細節不同而分化，需要進一步拆解比較，不能一概而論。

一句話總結

本集重點在解讀台積電法說會CAPEX大幅上修至52-56B對裝置廠物供應鏈的正面意涵、說明台美關稅15%對台灣整體競爭力是超乎預期的利多，並持續追蹤被動元件（電阻跟進漲價）是否重演供需失衡行情，同時提醒聽眾不要用短期股價漲跌去否定基本面邏輯。

EP627 | 🪸

Wed, 14 Jan 2026 00:00:00 GMT

EP627 | 🪸 — 2026-01-14

本集主要市場話題

被動元件族群再度啟動漲勢：中國風華高科帶頭漲價，台系國巨也持續傳出漲價消息；市場甚至傳出連電阻都要漲價（他認為電阻本身量動率不高，較難出現連續性瘋狂漲價，電容與電感因AI伺服器需求規格提升，機會相對較大）。
他分享先前幫做量化的朋友挑選被動元件股的經驗（此為舊例重提）：他選的是本業做被動元件的公司，結果反而是一檔被動元件的通路代理股漲最兇，用以說明市場邏輯有時難以預料，交易時要保持「空杯心態」。
裝置／廠務相關類股本週全面性動起來（先前僅是型態轉強、尚未全面表態），據他聽到的消息，市場對台積電資本支出的上修預期可能略高於原本預期；他仍以台積電即將公布的全年展望作為觀察後續資金動向的checkpoint。他認為以產業基本面角度看，裝置廠物類股從2026到2027甚至2028年初的營收表現應會持續強勁，除非出現AI泡沫破裂等重大變化（目前看不出泡沫跡象）。
本週COOP（他描述為類似chip on wafer on panel的封裝概念）題材整個動起來，相關受惠股包含載板廠（提到GDT）。起因是市場傳出NVIDIA Vera Rubin後段封裝可能面臨良率問題，因此有備援方案採用「無上蓋（Lid）」設計，改用旁邊的Stiffener加雙層散熱介質（TIM）的替代封裝方案；他透過查證流出的一張PPT截圖（右上角署名一位仍在職的NVIDIA工程師）確認此題材確有所本，但強調此COOP方案較可能只是NVIDIA眾多備援研發選項之一（NVIDIA一貫作風是砸錢測試多家供應鏈方案，但最終不一定採用，如先前M9材料規格最後並未如預期採用），業界朋友認為COOP要真正推行有難度（需要晶圓廠承擔更多責任與合作），因此提醒聽眾不要貿然去放空有Lid/MCL方案的相關個股，這個題材目前僅適合當作短線交易題材看待，能否成為長期主流方案仍不確定。
市場情緒觀察：營業員反映近期開戶及交易人數暴增，做量化／當沖策略的朋友也說散戶資金瘋狂追價；但同時他也聽到身邊大資金的朋友已開始嗅到恐懼的味道並提前踩剎車。他對此抱持中立看法，認為目前漲勢雖然瘋狂但廣度很窄（不像2021年隨便買都賺錢的狀態），指數屢創新高也有其背景理由（通膨、台灣企業獲利持續成長），因此不會斷言市場已經「全面瘋狂」到頂點，甚至不排除最樂觀的行情還沒真正出現。
他透露因近期要出國，已提前開始調節部位、降低集中度，接下來會持續往下調整，並以台積電法說會作為下一個checkpoint來決定後續部位安排。他提到手上有一部分是「純看型態」持有、自己不熟悉基本面的標的（例如新藥股），這類部位在盤面轉弱時通常會被他第一個砍掉。

謝孟恭的觀點與看法

對於COOP／Vera Rubin封裝良率題材，他的立場是：這類消息很多時候都是真的經過供應鏈測試，而非市場憑空編造，但測試不等於最終會被採用為主流方案，投資人應以「可以嘗試交易題材，但不要押注它會變成長期解方」的態度看待。
對市場過熱疑慮持中立態度：認為「聰明錢已經開始恐懼」不必然代表行情將要反轉，反而可能代表最瘋狂的階段還沒出現；判斷現在的漲勢廣度遠比2021年窄，指數維持高檔仍有基本面支撐（通膨、企業獲利成長）。
分享自己觀察到「防禦型」與「投機型」部位在拉回時的實際反應常常出乎意料：原本以為具防禦性的標的反而重挫較多，原本被認為只是炒作型態的標的反而在拉回中最抗跌，因此他不會對任何單一分析工具（基本面或技術面）過度鐵齒，認為長期觀察後會發現技術面「有料」。
針對記憶體現貨報價，他提醒散戶：記憶體真正的市場主要以合約價為主，現貨交易市場規模其實很小，且業內人士往往能提前數十分鐘甚至更早得知現貨報價變化，散戶追蹤到的11點報價常常已經是被出貨的末端資訊，長期來看該指標的有效性會下降。
他建議想掌握記憶體產業資訊的散戶可多關注法說會內容，並相信「錢會說話」——台灣記憶體模組廠不惜舉債擴大採購顆粒庫存的行為，本身就是一種強烈的信心指標，顯示這波記憶體「super cycle」可能還沒有結束；同樣邏輯也可用來檢視台積電等大廠實際擴廠、買地的行動，而非僅憑市場小作文做判斷。
認同「房地產是經濟火車頭」這個台灣長期流傳的說法（非他本人原創），理由是多數台灣人的資產與消費信心高度綁定房地產表現，房市熱絡與否會連帶影響股市及整體消費意願。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

風華高科（中國）：被動元件廠，本輪漲價的領頭廠商之一。
國巨：台系被動元件廠，持續傳出漲價消息。
台積電：即將公布全年展望，市場預期資本支出上修，資訊將作為後續裝置廠物與封測供應鏈資金動向的關鍵觀察點。
NVIDIA：Vera Rubin傳出後段封裝良率問題，可能採用COOP無上蓋備援方案；相關PPT流出署名的工程師仍在職。
GDT：COOP／載板相關概念股之一，被列為市場往這方向佈局的標的。

一句話總結

本集聚焦被動元件二度啟動漲價、裝置廠物類股全面轉強，以及NVIDIA Vera Rubin傳出良率問題帶動COOP封裝題材短線發酵，他同時提醒市場雖瘋狂但廣度窄、聰明錢已見謹慎跡象，因此已提前調節部位並以台積電法說會作為下一步佈局依據。

EP626 | 🕷️

Sat, 10 Jan 2026 00:00:00 GMT

EP626 | 🕷️ — 2026-01-10

本集主要市場話題

市場目前處於非常瘋狂的狀態，他上週已被洗掉部分部位，選擇降槓桿、把過去的法人主流股減碼，並將資金移往較不擁擠的地方停泊，體感認為現在有點像2024年7月大回檔前的氛圍（當時融資水位急速上升、人人喊all in做多）。
他強調現在市場廣度（breadth）非常窄，指數是靠少數強勢股（尤其是記憶體）撐起來的，隨機選股（如當年「九宮格射飛鏢」）已不會賺錢；他判斷指數要等記憶體題材降溫或轉弱才可能出現真正回檔。
最新記憶體報價（Cendex）：企業級SSD（ESSD）約上漲五成，消費性SSD（CSSD）漲幅超過100%。他解釋消費性SSD漲幅反而更大，是因為排擠效應（企業用顆粒被優先供應資料中心，消費端搶不到料）。
SanDisk被報導試圖與客戶簽長約鎖定價格，但其他原廠（他和朋友考察後認為）並無意願鎖價，他認為原廠不願鎖價代表對後市漲勢仍有信心，記憶體「super cycle」可能尚未結束。
台積電近期持續購地，市場關注其即將公布的全年展望（他猜測資本支出約48-50個B，偏上緣看50B，市場已有人喊到55B，他認為不太可能）；同時觀察到美股設備股（Applied Materials、ASML、KLA）暴漲，據分析師朋友說法已提早反映到2028年的水準，相對而言台股設備股漲幅較合理，尚未被過度炒作。
他計畫先觀望，等台積電公布展望、市場消化後，再決定加碼台股（而非美股）的設備、廠務供應鏈標的；提到隨著台積電擴廠買地，後段封裝需求台積電自己吃不完，會外溢到ASE（日月光）、SPIL（矽品）、AMKOR（安靠）等廠。
他明確點名幾檔他鎖定的廠務相關類股：無塵室相關聖暉；水相關的「趙蓮」（及其二次配「信鴻」）；氣相關的和松（及其二次配瑞哲）。這些股票目前本益比約十幾倍，相對記憶體等動輒20-50倍的族群風險較低。
提到馬斯克宣布要蓋2奈米晶圓廠、健身房兼具抽血、吃漢堡等構想引發網路論戰；他認為馬斯克靠第一性原理挑戰既有規則、過去多次「說到有做到（只是schedule會delay）」，因此不排除他真的能做出堪用（雖非State of the Art）的晶圓廠；並認為無論馬斯克、OpenAI（Altman）等大廠都在搶蓋晶圓廠，反過來印證市場傳「博通、Google要砍單」的說法「超白痴」，因為晶片產能實際上是嚴重供不應求。
目前市場主流趨勢排序：記憶體最強、面板股開始啟動、廠務與設備類股資金也開始匯聚，雖然市場廣度窄，但只要抓對主流方向仍算好做。
提到市場傳出有大型NB（筆電）廠即將上修財測，但他實際估算後認為對DDI、面板供應鏈的實質影響「不多」，可能只是題材炒作。
更新蘋果折疊機看法：先前判斷是雙軸承三折機，最新與朋友討論後認為應是單軸承的左右對折手機，預計今年下半年推出，而數字系列旗艦機恐延到明年，蘋果會先主打折疊機；他觀察到相關消費性股票已開始因此重新啟動，但他個人仍偏好聚焦有新題材（如蘋果折疊機）的標的，而非AIPC這類已經「有點臭掉」的舊題材。

謝孟恭的觀點與看法

對於自己不直接點名個股的原則做出說明：這是自我審查的結果，主要是為避免被質疑「抬轎」，也是刻意提高節目理解門檻以過濾掉只想「聽明牌」、容易被騙的聽眾；但本集因聽眾提問，仍具體點名了廠務供應鏈相關個股。
對INP／光通訊題材：個人持有美股AXT，以及美股Lumentum、Coherent做為光通曝險（他強調這也是市場相當多人共識持有的標的，不排除未來也可能「烙賽」重挫）；台股相關光通、三五半導體、代工廠也漲勢兇猛，點名文茂已明顯噴出，聯亞屬於該族群中較核心但長期偏貴的標的，型態類似先前的微創特殊，屬於「開數字前狂噴、數字公布後反而不太漲」的模式。
對記憶體controller廠的看法：本輪記憶體漲價行情的主要驅動不是Controller廠，而是有掌握大量NAND顆粒庫存的廠商；他提到自己較熟悉、較常去參訪的公司（聽眾稱「軒軒」，對應競爭對手SIMO慧榮），因個人偏好與熟悉度而多討論該公司，並非刻意忽略競爭對手。
對面板廠轉型做半導體封裝設備（如FOPLP玻璃基板、ALD設備）採購一事的看法：他認為邏輯應該反過來看——當面板廠（原本供應「不受青睞」的廉價面板產業）打進台積電供應鏈變成封裝等級供應商時，會因此獲得估值倍數（P/E Ratio）的重新評價（Rerating），因為台積電在台灣投資人心中地位崇高（他舉例「油田」這檔股票因打入台積電供應鏈而本益比被拉高）；反之，若是台積電作為買方去採購面板廠設備（如ALD），受惠的設備／材料廠商通常只是營收數量（Q）上升，而非估值倍數（P）跟著上修。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電：持續購地擴廠，即將公布全年展望，資本支出預估48-50B，市場樂觀喊到55B（他認為不太可能）。
美光（Micron）：D5記憶體代表，他個人持續抱有。
華邦電：D4記憶體代表，他已提早賣出。
SanDisk：報導稱試圖與客戶鎖定長約價格。
Applied Materials、ASML、KLA：美股半導體設備股，漲幅劇烈，據分析師友人說法已提早反映到2028年水準。
ASE（日月光）、SPIL（矽品）、AMKOR（安靠）：台積電後段封測需求外溢的受惠廠商。
聖暉：他點名的無塵室相關概念股。
趙蓮、信鴻：他點名的水資源相關概念股（趙蓮之二次配信鴻）。
和松、瑞哲：他點名的氣體相關概念股（和松之二次配瑞哲）。
AXT：美股，他個人持有的InP（磷化銦）相關曝險標的。
Lumentum、Coherent：美股光通訊代表股，他個人持有，亦為市場共識標的。
文茂：台股光通訊供應鏈，近期股價明顯噴出。
聯亞：台股光通訊核心族群但長期偏貴的標的。
FOCI（上詮）：光耦合器相關，過去集數曾提及，屬偏貴、業內人士才敢介入的標的。
軒軒（群聯）：記憶體Controller廠，他個人較熟悉並偏好持有的公司，本輪漲勢主因是其持有大量NAND顆粒庫存（潘董手上約三、四百億庫存）。
SIMO（慧榮）：軒軒（群聯）的競爭對手，他未去參訪過，故較少討論。
油田：台股封裝相關廠商，因打入台積電供應鏈而被他舉例說明估值重新評價（Rerating）現象。
蘋果：預計今年下半年推出單軸承左右對折折疊機，數字旗艦機可能延至明年推出。

一句話總結

本集重點是提醒聽眾當前市場雖瘋狂但廣度極窄、體感類似2024年7月大回檔前，因此他已主動降槓桿並將資金轉往記憶體之外的廠務、設備供應鏈（無塵室、水、電、氣相關股，本益比相對低），並持續觀察台積電即將公布的展望作為下一步加碼的關鍵指標。

EP625 | 🧸

Wed, 07 Jan 2026 00:00:00 GMT

EP625 | 🧸 — 2026-01-07

本集主要市場話題

開年至今台股表現非常強勢，他自認個人績效輸給大盤，聽聞量化/所長圈朋友觀察到散戶資金明顯回流市場。
近期盤面出現輪動跡象：過去被視為法人/市場大戶共識標的的建設、茂聯、2345志邦、台光電等股票同時重挫；此前熱門的「制服股」7769宏碁也因不實的市場小作文一度下跌。
探討茂聯下跌是否與輝達（NVIDIA）Cableless Design有關：他認為此消息並非新聞（半年前甚至更早就討論過），且邏輯上茂聯做的是外接式Cable而非In-rack Cable（In-rack類似Amphenol），因此該消息與茂聯的關聯性存疑；不排除是資金偏好轉換而非基本面所致。
台光電下跌傳因輝達M9材料規格改用M8/M7，但同屬相關材料的石英砂類股並未同步下跌，邏輯上顯得矛盾，他認為可能同樣是資金風格轉換而非基本面因素。
Google OCS（光交換器）市場鬼故事：傳Google V9改用Switch會降低OCS用量，導致Lumentum、Coherent一度重挫，但很快被產業人士打臉——因為更多Switch使用反而會把原本走銅線的小型Pod轉往光通訊，OCS用量預期只會增加不會減少，兩檔股價隨即拉回。
NVIDIA本週正式宣布Vera Rubin（VR Rubin）晶片端進入Full Production，但整機（Rack）上線預估要等到2026年底以後。老黃提到電晶體數量僅增加兩倍但效能提升十倍，顯示傳統摩爾定律動能已放緩，未來效能提升將更依賴Whole Rack整合解決方案（新晶片、新線材、新Rack設計散熱等）。
NVIDIA發表新平台「NVIDIA Inference Context Memory Platform」（他簡稱ICMS），概念是由BlueField DPU驅動的儲存解決方案，讓NVIDIA的觸角從Compute、Switch進一步延伸到Storage層。
從CES現場照片中，眼尖網友發現NVIDIA的Switch Tray上出現群聯（Phison）的SSD Controller，該Controller把TLC顆粒模擬成pseudo-SLC（容量犧牲約2/3以換取耐用性與快速存取），用途疑似與ICMS的KVCache下放儲存有關。
探討Agentic AI時代因需要不斷提取上下文（Reasoning、KVCache）導致HBM／CPU RAM負載吃緊，因此有將部分「準熱資料」下放到DPU驅動的SSD儲存的需求；並討論未來SSD／相關元件是否需要「NVIDIA Certified」認證，若需要認證可能出現類似HBM3E世代SK海力士、三星搶先卡位的先後受惠差異；若不需要認證則屬全體SSD廠商受惠的機會。
他表示若現在重新介入記憶體相關題材，不會把它單純視為NAND/DRAM漲價題材，而是視為「KVCache下放」的新題材來研究。
Q&A中談到光耦合器（optical coupler）題材，提到翼光（做不可見光耦合器，應用在消費/工業產品）與FOCI（上詮，應用在Data Center高階領域，FAU相關），但表示自己不清楚該環節技術上是否為「最高階」，僅知道是重要環節之一。
Q&A中一位聽眾提到持有的軟體股「5211」（做翻譯筆及類似3D鏡頭應用產品），他表示不熟悉該公司，並質疑「這家公司賣翻譯筆還沒倒所以可以買」的投資邏輯有問題，認為翻譯筆已是非常小眾（Niche）的應用，手機功能已可取代。
Q&A中談及00981A（主動式ETF）買入0050一事，他認為若只是配置一部分尚可接受，但若買到過半比例則屬過分；他個人不會購買這類主動式ETF產品。
Q&A中對正2（槓桿ETF）「無腦買」說法表達不完全認同，認為台灣過去十年大盤表現全球最強是特殊歷史背景（例如若當年台灣選擇靠攏中國而非美國，正2表現可能完全不同），因此沒有真正「無腦」的投資，都需要持續思考。

謝孟恭的觀點與看法

認為NVIDIA/黃仁勳的產品策略一貫是「鴨子滑水」——早在市場尚未意識到痛點前就已提前布局解決方案（如CPX Pre-fill因應上下文過長問題、收購Grok因應SRAM/DECO需求、現在的ICMS因應KVCache/上下文斷片問題），顯示NVIDIA領先市場數步。
認為ASIC廠商或TPU「要擊敗老黃」的說法過於單純，NVIDIA持續透過整合Whole Rack解決方案維持領先。
認為市場短線常常「為股價下跌找理由」，很多歸因（如茂聯的Cableless Design、台光電的M9材料）在邏輯上經不起檢驗，長期持有一檔標的因此並不容易，每次利空都需要重新判斷是否繼續持有。
對於研究報告的價值，他強調「通識報告」對一般讀者有用，但對已深入某產業（如記憶體）的人來說價值不大；真正有價值的報告應該指出「新應用對既有產業的影響」，例如ICMS對記憶體產業的意義，或D4轉D5的Redesign會帶動哪些零組件用量增加。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

建設、茂聯、2345志邦、台光電：近期同步重挫的原「市場top pick」共識股。
7769宏碁：制服股，曾因不實小作文一度下跌。
Amphenol：作為In-rack Cable供應商對照茂聯（做外接式Cable）邏輯的例子，股價未受Cableless Design消息影響。
Google：其OCS/V9 Switch規劃被市場誤傳會減少OCS用量，實際被產業人士認為用量將增加。
Lumentum、Coherent：受Google OCS鬼故事影響一度重挫後迅速拉回。
NVIDIA：發布Vera Rubin進入Full Production、發表ICMS（Inference Context Memory Platform）、BlueField DPU。
群聯（Phison）：其SSD Controller出現在NVIDIA CES展示的Switch Tray上，採用pseudo-SLC技術。
翼光：光耦合器相關公司，應用於不可見光、消費與工業產品。
FOCI（上詮）：光耦合器相關公司，應用於Data Center高階領域（FAU相關）。
5211（聽眾提及的軟體股，賣翻譯筆及類3D鏡頭產品）：他表示不熟悉，並質疑買入邏輯。
00981A：主動式ETF，因買入0050引發討論。
0050：被動型ETF，他個人偶爾會買作為「不知道買什麼」時的選擇。

一句話總結

本集聚焦於盤面主流股同步重挫的輪動現象、NVIDIA發表ICMS新儲存平台與Vera Rubin進入量產所揭示的「摩爾定律趨緩、靠Whole Rack整合維持效能成長」趨勢，並提醒聽眾勿輕信市場對個股下跌的簡化歸因說法。

EP624 | 🎥

Sat, 03 Jan 2026 00:00:00 GMT

EP624 | 🎥 — 2026-01-03

本集主要市場話題

開場分享去看了一家台灣的MR(混合實境)公司,使用Hololens硬體,畫質、流暢度、空間定位表現都令他印象深刻,並延伸聊到VR/AR/MR、蘋果折疊機(兩軸承三螢幕版本)、蘋果AR眼鏡、Meta眼鏡的發展。
2026年第一個交易日,台積電盤中摸到1585元,晚上ADR(TSM)大漲逾5%。
市場上出現「鬼故事」:韓國消息稱TPU或博通(Broadcom)相關產能被砍、AWS chip也要跟著砍單,他認為這兩則消息基本上是錯的。
記憶體/SRAM相關題材延續兩集前的討論(Grok使用SRAM),提到華邦電的Cube與愛普的VHM兩個產品,市場把它們往「類SRAM」/L3 Cache的想像方向炒作。
被動元件族群漲價與國巨(Yageo)的例子,以及一檔被動元件代理通路商因代理某記憶體品項而大漲的案例。
DDR4/DDR5記憶體缺貨漲價,對消費性電子(含手機)成本與銷量的潛在影響。
聯詠(Novatek)後續發展的Q&A回覆,提到市場曾傳出聯詠要做N3製程AI晶片,但被產業人士否認。
後段為聽眾來信Q&A(生日祝福、家庭議題、階級複製、技術分析教學問答等),多數非投資相關內容。

謝孟恭的觀點與看法

對MR/AR/VR技術的未來發展抱持高度期待,認為虛實界線會越來越模糊,並延伸聯想到「我們是否活在模擬中」的哲學思考,但強調這類推想「沒有太大意義,只是讚嘆科技發展速度」。
對台積電看法樂觀:認為以2027年的PER去推算,台積電摸到2000元「是非常容易的事情」,但過程中可能有震盪或修正。
市場現在已很少見到「AI懷疑論」,唯一被提出來討論的負面消息是Oracle的債務信評方面。
針對Google需求：認為Google對晶片的需求量極大(業界朋友提到可能一個月要4個million顆),即使工廠端傳出某段時間的「下修」消息,也不代表Google長期規劃改變,更可能是代工廠/後段封測產能跟不上需求所致的調整,而非真正取消訂單。
認為現在丟出「砍單」鬼故事的傳言多屬於市場雜音(noise),除非有AI泡沫等重大事件(例如OpenAI募資失敗)發生,否則沒有人會傻到放掉自己的產能。
預期台積電今年資本支出(CAPEX)有機會上修到50個B以上（目前市場看40幾個B，較樂觀的人喊到50幾個B）,認為這代表台積電也開始「跟牌」擴產。
提醒台積電歷史上1月常漲、2月常見修正的季節性模式，並提醒新進場、加槓桿追高的投資人要小心開財報後的回檔風險。
提到近期壽險業(受險)在IFRS新制下瘋狂回補過去賣掉的大型權值股部位,也是推動大盤上漲的因素之一。
對SRAM相關題材:重申「sudo SRAM」其實是DRAM(以ETEC為例)、華邦電的Cube與愛普的VHM嚴格說屬於可作CPU Cache/L3 Cache使用的技術,但目前應用偏向Edge Device(終端裝置),而非Data Center;不過他也強調不排除今年就是Edge端應用爆發的一年(類比AIPC題材過去兩年都是「狼來了」，可能哪天就成真)。
對於市場炒作題材的態度:不會因為某個標的「感覺是假貨」就否定它，舉例被動元件代理通路商靠代理某記憶體品項意外暴漲的案例,說明市場的邏輯有時不是表面看到的那樣；但強調要避開完全炒作、確定不會賺錢的「假貨」。
談到做空的難度遠高於做多（做空最多賺100%，做多可能數倍），因此他個人偏好持續認真評估每個題材而非直接看空。
提及過去記憶體行情(南亞科、金豪科等)曾經歷提前進場被套、隔年才真正反轉的教訓，以及自己曾因「貨櫃輪過去表現不好」的既定印象而錯過航海王行情的經驗，引以為戒。
對聯詠(Novatek):認為目前AI題材上「感覺是稍微落隊了」,要等消費性電子回溫才有機會表現,把它跟5269、翔碩歸類為同一群「看消費性何時回溫」的標的；提到市場曾傳聯詠要做N3 AI晶片的案子被產業人士否決,理由是開發N3/N2案子成本很高，不會有公司願意把大案子交給沒有經驗的廠商練刀。
認為目前市場呈現「K型經濟」：有AI題材的股票向上，沒有AI曝險的股票向下，記憶體漲價對消費性電子的影響難以預料。
技術分析Q&A中，分享自己偏好用周線判斷趨勢、日線判斷強弱進出場時機，台股一般用日線與周線（不太用月線），最愛參考的均線是週線的無日線與月線；但強調基本面比技術面重要，好公司即使技術面買點差也能賺錢。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電（TSMC）／ADR代號TSM：ADR大漲逾5%，看好未來股價上看2000元，CAPEX有望上修至50個B以上。
Google：晶片需求量極大，傳出的「砍單」消息被他認為多屬產能調度而非砍單。
AWS（AWS chain）：有傳言稱其跟著砍單，他認為消息基本是錯的。
Oracle：提到其債務信評方面有被拿出來討論。
華邦電：其Cube產品被市場往類SRAM/L3 Cache方向炒作，他認為應用偏Edge Device。
愛普：其VHM產品同樣被歸類為類SRAM解決方案，應用偏Edge Device。
國巨（Yageo）：被動元件龍頭，因data center電容電感需求上升而看好其漲價效益。
KYEC（京元電子）：後段測試廠，股價表現好，他認為測試產能供不應求。
聯詠（Novatek）：AI題材上稍微落隊，市場傳N3 AI晶片案子被產業人士否決。
敦泰：與聯詠同屬過去DDIC之亂中的相關公司（提及但無新論述）。
5269、翔碩：與聯詠同歸類為「等消費性電子回溫」的標的群。
南亞科、金豪科：過去記憶體行情中曾大跌的例子，用來說明提前進場被套的教訓。
ETEC：被提及其產品其實是DRAM而非SRAM。
元泰：過去被反覆炒作電子紙題材多年才真正爆發的案例（提及作為經驗分享，非本集新看法）。

一句話總結

本集主要分享去看MR新創公司的科技觀察，並針對台積電、記憶體/SRAM題材、被動元件與聯詠等做出說明性評論，強調要理性判斷市場「鬼故事」與題材炒作、不隨意腦補砍單消息，其餘篇幅為聽眾Q&A互動。

EP623 | 🎆

Wed, 31 Dec 2025 00:00:00 GMT

EP623 | 🎆 — 2025-12-31

本集主要市場話題

跨年特別篇（今年最後一個交易日），先大段個人／家庭／事業年度回顧（陪伴小孩、林口實體店面經營、發起兩檔遊戲投資基金蕭南與巫山），之後才進入市場總結與明年展望。
年度投資總結：裝置廠、產物股（擴產、建廠相關）持續強勢，近期整體淨值變化不大。
明年（2026）產業展望：電力（Power）基礎建設、光通訊／交換器（光與銅路線之爭）、雷射材料等。
對大盤位階偏高但「不預設高點」的操作邏輯，以及台海地緣政治風險對台股的潛在利空。
聽眾提問環節：房價下跌是否會引發保證金連鎖清算風險；資料安全相關類股是否受惠；並回顧個人投資史上印象深刻的回檔事件；回覆聽眾今年買 0050 獲利亮眼、是否該轉主動投資的問題。

謝孟恭的觀點與看法

年度回顧：截至今天（12/31）與前幾天的總結相比變化不大，他持有的裝置、產物（擴產、建廠相關）類股仍持續噴出，部分出現回檔但整體淨值變化不大；他認為過去做的部位調整已大致定調明年的投資角度。
坦言今年小遺憾：記憶體（尤其台股部位）賣得太早，台股記憶體部位已幾乎出清；不過換出去的裝置／建廠相關標的表現也不錯，屬於可接受的機會成本。
明年（2026）他想關注的產業方向：
1. 電力（Power）相關：非常重要。他認為美國電網建置速度跟不上 AI Server／Data Center 擴建速度，屬於「緩不濟急」，像 Tesla 的 AI Cluster 需要自建電力系統；Fuel Cell、活塞式引擎、航太型燃氣渦輪等，都是他接下來會持續關注的延續性題材（強調這些不是新題材，只是明年可能有延續性行情出現）。
2. Data Center 內的 HVDC、高壓／高電流相關材料，以及被動元件升級，是接下來會關注的範圍。
3. 光通訊／交換器：接下來的看點。他觀察到市場有個現象——每次「光」的敘事變強，「銅」相關股票就會被錯殺（他認為市場把光、銅當成互相取代的關係，理性上並非如此）；因此他的做法是不選邊重壓，光交換器與銅線兩個方向都同時持有部位，理由是在 Scale Up 架構上銅線仍具效率與儲存速度優勢，會靠業績去證明價值；同時他看好光收發相關的營收成長率會優於 TPU／XPU／各類 ASIC 與 GPGPU 的整體成長，是明年想加大佈局的方向。
4. 材料端（逐字稿原文為「零化鷹」，發音辨識可能不完全清楚，指涉具體物質不明，故照實轉錄不腦補）在光通訊與散熱兩個方向都有機會，台灣裝置廠與特殊材料廠他已有／想要佈局。
5. 雷射相關題材（逐字稿原文為「EML或是CEO」，其中一詞發音辨識可能不完全清楚）持續關注中；提到一檔逐字稿記為「文貌」的標的（指涉不明），他曾在年初到去年間以「買春田的故事」的邏輯佈局，後來認賠出場，該標的之後變成熱門股但他已無參與，下一個故事偏向光通訊相關雷射題材。
「不要預設高點」：明年指數位於相對高檔，但他強調估值「貴」只是以當下角度投射，實際上可能更貴；舉逐字稿原文「偽創」（指涉不明）為例，2023 年他在節目談過這類 OEM／ODM 故事型個股，當時市場質疑沒有營收支撐，如今營收與獲利都已兌現，但股價可能因提早反應完畢而不再有太大動作。也提到一檔未點名的「台積電 CPU 相關 Supplier」，尚未通過驗證卻已享有極高本益比，他明確表示「我們就不去點名是什麼標的」——強調尊重市場、大資金往往提早知道一些事，技術面在此時有其參考價值。
操作策略：若大盤出現重殺，優先往目前強勢趨勢（裝置廠、新世代封裝等）加碼；若出現連續整理、強勢股開始轉弱，則轉向布局「Underdog」族群；平常停利／停損出來的資金會先停泊在大盤指數部位，再視題材訊號移出加碼。
Underdog 觀察：記憶體漲價侵蝕系統廠／IPC 廠／標案型網通廠的毛利（成本上升但因合約固定價或庫存問題無法即時轉嫁給終端客戶）。他原本看好華碩（ASUS）今年有機會（因逐字稿原文「Navius」〔指涉不明〕相關出貨題材有潛在 upside），但後來因記憶體漲價的成本壓力而放棄這個想法。他判斷若記憶體維持這個價格，明年消費性、網通系統廠、IPC 廠應該都不會太好；但這類股票已跌到近 5～10 年估值河流圖的低檔位置。他強調多頭強勢股當道時不宜介入這些目前基本面承壓的落後股（他形容為「買大便」），但一旦記憶體漲價趨緩或回落、市場開始尋找下一個故事（強勢股被提款、進入 Transition 階段）時，這些 Underdog 有機會出現約 20～30% 的反彈（不保證走出新一波多頭，仍需業績支撐）；今年年中逐字稿原文「智協業」（指涉不明）曾出現過類似的一波小行情，可作為參考案例。
台股最大利空來源：對岸軍事威脅（提到近期軍演），但他觀察市場對此已有點鈍化；仍相信只要持續強化國防，指數長線會持續向上，主要風險在個股選股，而非整體台灣市場基本面。
對耐心與投資心態的反思：他認為自己這幾年（尤其 2023 年後）成長最大的一塊是「耐心」——過去（2018、2019 年以前）非常在意每月營收數字；現在心態比較偏向美股（用季度去看），較不受單月營收不如預期的雜訊影響。他解釋台股與美股的差異：台股每月公布營收，市場容易對單月不如預期的數字過度反應下殺（即使只是遞延到下月），但也因此台股身為供應鏈上游、營收數字具有領先指標效果；美股一季一次的頻率則讓市場的 FOMO／FUD 情緒相對較低。他形容自己現在像「春風化雨的地方老師」，會把因單月營收雜訊被錯殺的「問題兒童」股票撿進來，等它們後來被市場看懂、重新追捧時再出脫。
聽眾提問：房價若連續崩跌是否會引發保證金連鎖清算並影響股市——他認為「有可能」，但因台灣房貸持有成本低（非以場外高槓桿為主流），不容易出現這種連鎖效應；若真的發生連續崩跌，「一定會」影響股市。
聽眾提問：逐字稿原文「資料安全相關的SARS」（發音辨識可能不完全清楚）是否受惠——他回答「有機會，但還是要看它的營收成長率」，未進一步展開，也未點名任何個股。
Q&A 回顧操作生涯印象深刻的虧損事件：他表示自己不是重壓單一個股的類型，因此印象深刻的多是整體性的 drawdown 事件而非單一暴賺戰役，包括：17～18 年的「星耀投資」事件、18 年貿易戰期間 NVIDIA 首次腰斬（當時市場流行做「品牌蓋股」，如台郡、大立光及一些二線鏡頭廠，如今已很少人關注這個題材，現在大家看大立光是在看其 CPU 相關題材）；COVID 疫情期間他自身受傷程度還好，但重壓的逐字稿原文「金像墊」（指涉不明）部位因跌幅過深被洗掉，是他多年來在節目中提到的「心中永遠的痛」；之後靠華擎（ASRock）打回一些、也做到了 DDIC 之亂的行情，但錯過了航海王（航運股）行情；2022 年之前還有一波成長股行情（有賺有賠，SPAC／成長股噴出後又大回檔，例如 ARKK 從英雄變狗熊）；2022 年美股整體最深回落逾四成，很多部位腰斬（但這些部位到現在也都表現很好）。今年（2025）印象最深的事件是記憶體行情：他表示自己第一波就從 SanDisk 的漲價訊號嗅到機會，並立刻在節目分享（提醒台灣人習慣偏好 DRAM，但也應該買一點 NAND，因為不知道漲價何時發生）；連續一字跌停時曾被洗掉一次部位，但因壓的部位夠多所以仍有獲利，後續又做了幾波短波段操作；也提到身邊有朋友重壓記憶體（部位五成以上）一路大賺，被稱為潛在「記憶體王」。他表示自己今年吃最深回檔、目前仍持有的部位約虧損二十幾%。
Q&A 回覆聽眾提及今年買 0050（大盤 ETF）獲利 30 幾%、詢問是否該轉主動投資：他表示這幾年大盤（被動投資）表現非常好，遠超過他原本對大盤年化報酬 8% 到 12% 的預期投射，因此不一定需要轉主動投資；但主動投資有其樂趣所在，也有機會賺到「暴擊」（超額報酬）。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

記憶體／NAND／DRAM（產業）：漲價潮持續發酵，是明年多個下游產業成本壓力來源；他自己的台股記憶體部位已幾乎出清，坦言賣太早
SanDisk：他提到 NAND 漲價訊號最早從 SanDisk 開始察覺，並在節目上立即分享應買 NAND
電力（Power）／電網基礎建設（產業）：明年展望中最重要的一項，美國電網建置跟不上 AI 資料中心用電需求
Tesla：提及其 AI Cluster 需自建電力系統的案例
光電通訊／交換器／光收發（產業）：看好，認為其營收成長率會優於 TPU／XPU／ASIC／GPGPU
Amphenol、Credo：作為「銅」相關股票被市場錯殺的例子，他指出 Credo 業績仍然很好，但股價因市場認定光、銅互斥而回落到區間內
逐字稿原文「文貌」（指涉公司不明）：他曾以「買春田的故事」的邏輯在年初／去年佈局，後來認賠出場，之後成為熱門標的但他已未參與
逐字稿原文「偽創」（指涉公司不明）：2023 年他在節目談過的 OEM／ODM 故事型個股案例，如今營收獲利已兌現但股價可能已提前反應完畢
台積電 CPU 相關 Supplier（明確表示不點名）：尚未通過驗證卻已享有極高本益比的一檔標的
華碩（ASUS）：原本看好其逐字稿原文「Navius」（指涉不明）相關出貨題材有 upside，後因記憶體漲價侵蝕系統廠毛利而放棄該想法，列入明年 Underdog 觀察名單
逐字稿原文「智協業」（指涉不明）：今年年中曾出現一波短期急拉行情，作為 Underdog 反彈的參考案例
0050（元大台灣 50 ETF）：聽眾提及今年買 0050 報酬約 30 幾%，他確認並表示大盤這幾年表現超乎他原本預期的年化 8%～12%
華擎（ASRock）：歷史回顧提及，COVID 疫情後在此標的上有不錯的操作表現（非本集新觀點）
大立光（Largan）：歷史回顧提及，過去「品牌蓋股」年代常被討論，現在市場關注焦點轉為其 CPU 相關題材
臺郡：歷史回顧提及，過去「品牌蓋股」年代的二線鏡頭廠代表之一
NVIDIA：歷史回顧提及，2018 年貿易戰期間首次腰斬
逐字稿原文「金像墊」（指涉公司不明）：歷史回顧提及，是他過去重壓後在 COVID 期間低點被洗掉的部位，稱為「心中永遠的痛」
ARKK：歷史回顧提及，作為從英雄變狗熊的經典案例

一句話總結

本集為跨年特別篇，謝孟恭在總結今年投資成果（記憶體、裝置擴產概念股獲利豐厚但坦言記憶體台股賣太早）之餘，明確劃出明年展望——電力、光通訊／交換器（同時押注光與銅兩個方向）、雷射材料為主要進攻主軸，同時因記憶體漲價衝擊系統廠成本而看淡華碩等相關個股，將其列為潛在反彈的 Underdog 觀察名單，整體策略仍是「不預設大盤高點、逢重殺加碼強勢族群、盤整轉弱時轉向落後族群」。

EP622 | 🕯️

Sat, 27 Dec 2025 00:00:00 GMT

EP622 | 🕯️ — 2025-12-27

本集主要市場話題

記憶體價格持續飆漲,以及外電傳出華碩考慮自建 D-RAM 產線的傳言。
NVIDIA 以 200 億美元收購 Groq 團隊(人才與 IP),背後動機與「打破記憶體牆」的產業趨勢猜想。
鴻海集團子公司收購納智捷的新聞,延伸談台灣電動車產業前景。
Q&A 中談到 RFID/電子標籤(Inpinch)的應用前景。
Q&A 中談到聽眾提及的主動式全股 ETF(981A)與 ARKK 的比較。

謝孟恭的觀點與看法

記憶體漲價

對於「華碩要自建 D-RAM 產線」的傳言,謝孟恭認為成真機率極低,形容是「為了喝奶去養牛」,因為晶圓生產是完全不同的 know-how 領域,且記憶體是強週期股,若進入下行循環會面臨龐大挑戰。
他認為比較可能的劇本是:華碩大量採購顆粒,再找模組廠拼裝、貼牌生產;但記憶體專家朋友表示,現在要買到 channel grade 的顆粒非常困難,許多模組廠、controller 廠正直接飛往韓國向財閥爭取顆粒供貨(以投片交換顆粒等條件)。
目前記憶體市況是「繼續漲」,D4、D5 價格都維持誇張高檔,D4 甚至已反超 D5。原本市場預期漲勢到明年上半年,現在已投射到全年都會上漲,且說法從「逐季漲」轉為「逐月漲」,每月可能有十幾趴的漲幅。
他認為這波漲勢很難靠擴產或投資在短期內解決,只能等塵埃落定,而這波漲勢已超出他自己原先的想像。
他解釋 CSP(雲端服務業者)採購力道強,是因為記憶體佔其 BOM Cost 比重極低(個位數),即使記憶體翻好幾倍,對整體採購成本影響有限,因此他們仍會持續買單。
消費性產品(尤其手機、DIY 組裝電腦)的價格敏感度遠高於企業級/伺服器端,漲價會造成消費性需求「毀滅性打擊」——他預期會出現延後換機、不換機,以及 DIY 市場出現「魔改」(拆舊機拼裝)等現象。手機部分,高階機種因整體售價高、記憶體佔比低,漲價反映較小;中低階機種因記憶體佔比高,漲價反映會更明顯。
企業級(To B)這端,他認為即使價格維持高檔或持續上漲,對需求的影響仍屬有限。
他提醒聽眾記憶體漲價已外溢:顯示卡因用到記憶體也要漲價,連 CPU 都傳出明年將漲價(目前尚未大規模見報)。
他認為整體「通膨」現象比官方數據呈現的更明顯,並指出貴金屬價格全面走高,並非應用面擴大所致,而是市場提前反映對未來一兩年通膨的預期。

NVIDIA 收購 Groq

他將此次收購定位為「買人不買公司」的模式,類似微軟收購 Inflection AI(投資人/債務人仍拿得到該拿的東西),而非 Google 收購 Windsurf 那種「把人挖走、留下空殼」的較差劇本。
他認為這反映科技巨頭現階段的共識是「人才最重要」,即便在 AI 時代,AI 仍需要人去開發,因此買人才成為主要手段,他形容這件事「有點諷刺、有點好笑」。
對於收購動機,他提出兩個猜測(強調都是用猜的):
1. 單純買人才與 know-how——Groq 創辦人 Jonathan Ross 曾是 TPU 開發者之一,NVIDIA 藉此減少一個潛在對手。
2. 技術綜效的猜想——Groq 的 SRAM 技術可能被整合進 NVIDIA 機櫃,用於 Decode(解碼)環節,與先前 NVIDIA CPX(使用 GDDR、專攻 Pre-Fill)互補,讓 Pre-Fill 與 Decode 整體推論效率更好,並藉此壓制部分 ASIC 業者。
他將此事件延伸到「打破記憶體牆」的產業趨勢:AI 訓練需要大容量記憶體(如 HBM),推論則比拼速度與效率,產業界正嘗試各種方案讓記憶體更接近運算單元,包含 In-Memory Computing 這類較遠的概念。
他點名的相關技術/嘗試包括:Sandisk 未來可能推出的 HBF、Wafer-on-Wafer(晶圓對晶圓 3D 整合技術,他提到台積電、三星都有類似技術)、華邦電的 3D Cube(用於 L3/LLC 快取,他形容其可視為「比較低配版的 HBM」)。
他明確反駁市場上「TPU 會擊敗 GPGPU」及「SRAM 會擊敗 HBM」這類非黑即白的敘事,稱前者是「無稽之談」,並強調記憶體/運算架構各有所長、各有適用場景,不會是單純誰取代誰的關係。
他解釋 SRAM 成本高的技術原因:處理一個 bit 需要六個 transistor,而 DRAM 只需一個 transistor 加一個電容,因此 SRAM 面積(成本)遠高於 DRAM,難以用於 training 取代 HBM,但在 Decode 環節或 Edge device 上可能有發揮空間。
他回顧 2023-2024 年中國曾因 Groq 的 LPU(Language Process Unit)使用 SRAM,炒作過一波「SRAM 概念股」,他認為現在回頭看那波炒作「超莫名其妙」,因為 SRAM 是 on-chip 技術,並非外部可整合的獨立供應鏈環節。
他提到市場反應常常領先技術成熟許多年,以光通訊為例:股價在技術實際落地前 3-4 年就已經開始表態(對照現在 NVIDIA CPX、Tomahawk 等產品才陸續問世)。他也提到近期看到 Gavin Baker 在 LinkedIn/X 上針對此收購案的發文,引發市場討論「老黃為何買 Groq」。
基於上述,他猜測接下來市場焦點有機會從 HBM 逐漸擴散到 SRAM 等替代記憶體技術的討論,相關族群未來可能出現重新評價(re-rate)的空間,但強調這是「比較前期、大膽的猜想」,若後續真的走出族群再拉出來討論。

台灣電動車產業

針對聽眾詢問台灣電動車發展及鴻海集團子公司收購納智捷的新聞,他認為台灣電動車產業「搞頭的機率很低」,並提到納智捷這筆收購金額僅 7 億(新台幣),對此表達保留態度。

RFID/電子標籤(Q&A)

對聽眾詢問 RFID(以 Inpinch 為例)前景,他表示認同看好,並提到自己幾年前談電子紙/電子標籤時就聊過。
他說明 RFID 標籤成本極低(約 0.00 幾美元),體積小、可做成貼紙貼在商品上,能大幅提升盤點效率(不需逐一清點,方圓約 10 公尺內即可感測品項與數量),應用場景包含醫療、倉儲、零售、農業,以及機場等場域。
他表示台灣有公司在做相關模組與手持感測裝置,但能否受惠仍取決於能否拿到大客戶訂單,訂單有可能集中在少數幾家公司手上。

主動式全股 ETF(Q&A,981A)

針對一位聽眾提及將持股轉入近期熱門的主動式全股 ETF(981A),他表示自己曾擔心該產品會不會變得像 ARKK 一樣,但後來認為不會,理由是 ARKK 當年持有的多是「沒有收益、沒有獲益」的公司,而 981A 持有的是有收益、有獲益的公司,雖然同樣呈現資金大量湧入的熱門現象,但他認為不會像 ARKK 那樣崩跌得那麼恐怖。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

記憶體產業(整體,含 D4/D5、DRAM)
華碩(傳言考慮自建 D-RAM 產線,他評估成真機率極低)
NVIDIA(以 200 億美元收購 Groq 團隊)
Groq(被收購公司,創辦人 Jonathan Ross 曾為 TPU 開發者之一)
Sandisk(提及其未來可能推出 HBF)
台積電(提及其擁有 Wafer-on-Wafer 技術;另在談「若要講 SRAM 概念股」的類比時也提及)
三星(提及其擁有 Wafer-on-Wafer 技術)
華邦電(其 3D Cube 技術,用於 L3/LLC 快取)
鴻海集團子公司(收購納智捷)
納智捷(被收購,收購金額 7 億)
Inpinch(RFID 相關公司,Q&A 中提及)
981A / 主動式全股 ETF(Q&A 中聽眾提及的投資標的,他與 ARKK 做比較)

一句話總結

本集主軸是記憶體全年續漲的產業現況與外溢效應,以及 NVIDIA 收購 Groq 團隊所引發「打破記憶體牆」的技術路線猜想,謝孟恭反覆強調 GPGPU、ASIC、SRAM、HBM 等各有所長,而非誰取代誰的零和關係。

EP621 | 🎄

Wed, 24 Dec 2025 00:00:00 GMT

EP621 | 🎄 — 2025-12-24

本集主要市場話題

2025 年度操作績效回顧與心得總結。
4 月「對等關稅(reciprocal tariff)」事件、台股跌停鎖死事件對他個人槓桿與風險管理策略的長期影響。
動能倉位與「小鬼股」(小型股)倉位的配置調整與未來規劃。
QA 環節聽眾提問 AP Memory(6531) VHM/WOW 記憶體技術與細電容(IPC/IPD)相關產業鏈。

謝孟恭的觀點與看法

2025 年整體績效優於 2024 年，但坦言帶有一點僥倖成分：年底前部位表現原本略遜於去年，是因為一些原本不太會動的部位（如 Tesla、部分小鬼股組合）在年底突然全部「醒過來」才反超。今年靠多種題材操作，老 AI/老硬體類還是有做但比重降低；軟體股（美股的 Cloudflare、Palantir、Confluent，Confluent 出場方式較特別但仍有獲利）與台股軟體組合，年底結算報酬都不錯；記憶體部位雖然沒有吃到最大的那段噴出（他形容「超大魚尾」沒吃到，只剩少量部位），但因為在尾段重壓，仍補回不少獲利。10～11 月曾有回吐、調整為較保守的「支撐班/收班」操作方式，12 月起再度回到多頭。
過去操作習慣是「只要能融資就融滿」，屬於高槓桿玩法（研究完一檔股票若發現不能融資甚至就不買）；後來意識到這種做法不可持續，遲早會翻船，因此逐步調整部位。
4 月「對等關稅」事件（川普突然拿出關稅看板、原本開高的 NASDAQ 期貨轉為重挫、台股隨後連續多天跌停鎖死）對他造成長期影響：發現流動性擠壓可能嚴重到即使自己維持率仍在 180% 左右（相對保守、可承受三四根跌停），也可能出現「有錢但卡住轉不出來」的窘境（網銀轉帳單日限額只有兩三百萬，需要臨櫃搬錢）。因此之後做了具體調整：（1）盡量把資金平均分散在各分點帳戶，避免頭重腳輕；（2）除券商融資管道外，另外開通銀行、租賃公司等場外緊急入金管道（並提到租賃公司利率原本較高，但他談成較低利率），確保一旦某帳戶被卡住能立刻從其他管道調錢救援，避免被追繳（margin call）。他表示自己非常討厭被追繳。
這次事件也讓他反思未來可能發生更嚴重的黑天鵝情境，包括：歐陸戰爭升級（提到普丁動用核武的可能性）、中國武力犯台或佔領金門、政府恢復課徵證所稅（並引用歷史上的郭婉容事件、造成連續跌停為例）；認為即使「打對折」，這類流動性擠壓（融資連環卡住、連續跌停）仍有可能再次發生。
這次改變也與個人生活事件有關：4 月 5 日兒子出生，出生時全身檢查出一堆問題，需在台大重症區跑病房，恰逢外面市場崩盤，讓他感受到壓力太大，因此決心把已經算保守的部位變得更保守；此後整年心情變得更舒服，並預計 2026 年會再進一步壓低曝險。
槓桿水位說明：目前個人槓桿大約落在 1.1～1.3 倍左右（若本金 1 億元，大約只會買到 1.3～1.5 億元購買力，相對於過去可能融到 2.5 億元購買力），今年整體曝險區間落在 65%～160%（過去約 85%～160%/170%）；自認在同業/交易圈中屬於相對非常保守的存在，但在一般人眼中仍算高風險部位（因曝險比例仍超過 100%）。
動能倉位方面：今年有把動能部位比重加大，特別是 9 月表現最順（幾乎每個題材都做對），把能動用的資金、額度都拿出來加碼；但在發現「不慎被套的機率持續上升」後及時收手、把部位收回；判斷明年會延續同樣做法。
「小鬼股」策略的調整：過去鎖定台灣市值約 50～70 億元的小型股，採買進持有、不順就換股（較少像美股那樣長抱不動）；今年體悟到，若換算成美股市值級距，台灣的中大型公司在美股語境下仍只是小型股，因此把選股範圍放大，把限制器拔掉，開始把部分市值破百億甚至逾千億的公司也當成「小股」長期持有、減少密集進出（除非當初買進理由徹底改變）。他形容希望往「資本家」目標邁進，讓部位可以「用放的」，未來規劃在台股保留一部分部位持續追蹤消息、做短線 rumor 交易（因為覺得好玩），但絕大多數部位轉為長線佈局。
已出場/調整的持股案例（未逐一具名公司）：一檔原本因「Immersion Cooling（浸沒式散熱）」題材買進的散熱相關小型股，因該題材最終未如預期發展（他形容「已經死掉了」），買進理由消失，因此出清；一檔消費性晶片相關公司，原本押注消費性電子復甦，但復甦遲遲未出現，該股後來上漲的主因其實是集團整體股票被操作（而非消費基本面），與他原本的判斷邏輯相反，因此已順利出場，慶幸沒有加碼。
對操作方法論的總結：任何部位（動能或小鬼股）都不可能全勝，重點不是追求不被套，而是遇到套牢時如何判斷加碼攤平或認賠出場；這種判斷難以複製給別人，最好的學習方式是觀察別人如何應對，且做法會隨行情不斷調整，沒有一套可以無腦套用到底的公式。
提到 2022 年是自己表現不好的一年（當時市場普遍看空 MTK、NVIDIA、Tesla），但他仍撐住部位，認為代表當時認知水準優於單純看圖說故事的人；也提到如果總是在大家都看好時才進場買股，長期下來會賺不到什麼錢。
不認同透過曬對帳單來證明操作能力，認為對帳單容易被修圖造假，現在市場上比較可信的指標是看大股東持股（較難造假，除非同名同姓）。
QA 中回覆聽眾關於 AP Memory（6531）的提問：說明其產品應用中提到的「VHM」，聽眾稱其為 Very High Bandwidth Memory；「WOW」技術，逐字稿中他解釋為「Web on Web」（原文照錄，語意不完全清楚，可能為技術名詞的辨識誤差，本摘要不代為更正）；提到「目前聽說那個客戶是 Meta」，並提到該技術「之前是礦機」（逐字稿此段有一段不明語詞「嚴禁」夾在中間，語意不完全連貫，故照實標註存疑）。他進一步解釋公司兩項「細電容」相關產品線：IPC（用於矽中介層 Silicon Interposer）與 IPD（逐字稿原文提到將進展到「CoreOS L」，推測可能為封裝技術名詞的辨識誤差，逐字稿未明確拼出正確名稱，故不代為更正），並說是放在載板裡面的電容。邏輯上，若台積電（TSM）先進封裝產能滿載、訂單外溢到如日月光(SPIL)等封測廠，這些外溢訂單所需的矽中介層或載板電容供應，有可能找上 AP Memory。他提到大客戶方向可能與博通（Broadcom）有關，但目前僅了解到有 IP 授權關係，能否放量出貨、貢獻顯著營收仍不確定；並提到上次法說會提到（IPC 所在的）利基電良率約七十幾趴，算堪用。他表示這是自己有在關注、蠻喜歡的一家公司，並提醒聽眾這只是產業聊聊，不要聽了就隨便亂衝，小心被修理。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Tesla：他持有的部位之一，年底表現轉強，帶動今年整體績效超越去年。
Cloudflare、Palantir、Confluent（美股軟體股）：今年表現優異、皆有獲利，Confluent 是以較特別的方式出場。
記憶體類股（未點名個股）：今年操作有斬獲，但未完整吃到最大段漲幅，靠尾段重壓補回獲利。
AOI 相關股票、Test Handler 相關股票、股票代碼「七開頭」的一批標的、「新貴」股票：他今年擴大「小鬼股」操作範圍所買進、當作小股長期持有的標的（皆未逐一具名到公司全名）。
AP Memory（6531）：QA 中詳細討論其 VHM/WOW 相關記憶體技術、IPC/IPD 兩項細電容產品線，及與博通（Broadcom）之間的 IP 授權關係；他表示自己有在關注且蠻喜歡這家公司。
Meta：逐字稿中提到「目前聽說」是 AP Memory 相關技術的客戶（原文語意有不清楚之處，見上方觀點段落說明）。
台積電（TSM）、日月光（SPIL）：於解釋 AP Memory 商機邏輯時提及，作為先進封裝產能可能外溢的相關廠商。
Nexperia：提及有買入一檔「Nexperia 轉單受惠者」部位（未點名該受惠公司股票名稱），認為轉單效應確有發生但兌現較慢，目前部分部位處於套牢狀態，未改變原持有邏輯。

一句話總結

謝孟恭這集回顧 2025 年操作成果，並歸功於 4 月關稅崩盤事件（疊加兒子出生的家庭壓力）促使他大幅強化風控（分散帳戶、備援資金、降槓桿），同時說明「小鬼股」策略擴大到中大型台股的長線佈局邏輯，並在 QA 中分享對 AP Memory 記憶體相關細電容商機的個人觀察。

EP620 | 🐥

Sat, 20 Dec 2025 00:00:00 GMT

EP620 | 🐥 — 2025-12-20

本集主要市場話題

目前處於操作「轉換階段」(transition)：手上同時持有多個潛在新主流的試單，尚未收斂到明確的新主流題材。
美股記憶體、光通訊、台股散熱股持續強勢，AI基礎建設（Infrastructure）階段是否已走完的討論。
低軌衛星題材的後續觀察（延續上一集）。
研究美股保險科技公司 Lemonade 與 Tesla 的資料合作案，探討 AI 在保險業的應用潛力。
Q&A：說明自己如何判斷資金是否真的往某個族群/題材匯聚。

謝孟恭的觀點與看法

承認目前手上部位偏多、偏雜，是「轉換階段」常見現象：會先物色多個可能成為新主流/新題材的標的並少量買進，等到某個真正走出來後，才會把較弱的部位處理掉、集中資金到確認的方向，目前尚未明確感受到哪個是那個「新主流」。
對於美股強勢上漲後：提醒要小心強漲後拉回把追高者套在高點的風險，但認為不用對股票過度恐懼，按資金水位循序漸進地加碼是比較健康的做法。
低軌衛星題材：後續走勢與他先前的猜想（類似先前軍工股模式）接近——美股表現較好，台股部分標的雖有表態但常在突破後又拉回兩三根，因此他沒有在第一時間積極加碼。但整體趨勢判斷仍偏正向：除了股價已有表態外，也觀察到相關新聞增加（如 Kuiper System、SpaceX/Starlink 持續發射衛星、美國政府表態要在太空時代維持全球領先），預期未來會有更多官民/軍民合作，把市場規模放大；預期熱度會在 SpaceX IPO 時達到高點，在那之前會持續尋找布局機會。
AI基礎建設階段是否結束：認為未必已結束。從美光財報看到記憶體（不只 HBM，也包含 DRAM、NAND Flash）全面缺貨、拉貨強勁，判斷這波緊俏還會持續一陣子；預期明年消費性電子上半年、甚至全年表現都不會太好（衰退），且一旦AI伺服器採購告一段落、又缺乏消費性需求撐盤，價格可能很快回落——但目前尚未看到價格回落跡象。他坦言原本預期記憶體股漲勢會在今年年底前走完，結果比預期走得更久，這是他「可能錯過的東西」。
美股光通訊股（LUMENTUM、COHERENT）仍持續維持強勢；台股散熱股上週五又摸前高。因此判斷從 Infrastructure 轉向 Software 的產業轉型（類比當年網路建置的 Infrastructure→Platform→Software）還沒這麼快發生，硬體題材可能還有行情。
分享對 Lemonade（美股保險科技公司）的研究：Lemonade 透過與 Tesla 的 API 資料串接，取得車主駕駛行為/車輛使用資料，藉此計算更精準（依駕駛習慣：夜間開車時數、是否用自動輔助駕駛、急煞、跟車過近、搶黃燈等）的保費，挑戰傳統以郵遞區號、年齡、性別等群體標籤定價的模式，並利用更好的後勤/理賠處理能力與 Tesla 競爭保險業務，同時透過掌握車主資料進行保單的加賣（bundle）。他認為 AI 有機會對保險業帶來結構性改革，但傳統大型保險公司轉型較慢，原因包括：內部既得利益者的抵制、後台系統資料格式複雜老舊（如 IBM Mainframe）、開發者離職導致系統無人能維護等，這類結構性阻力是新創得以「彎道超車」的主因。明確聲明：他本人並未持有 Lemonade 股票，這只是研究分享，不是任何推薦；他研究的十家公司裡最後真正買進的可能只有一兩家。
Q&A說明操作方法論：判斷資金是否真的流向某個族群，不會用台積電、聯發科這類權值股當訊號（因為權值股上漲可能只是外資拉指數，不代表族群輪動），而是觀察中小型同族群股票是否同步發動（例如提到 IC載板 ABF/BT 相關股票常常一起連動，若同時來到關鍵位置、突破頸線，視為資金可能匯聚的訊號）。做法是先用小額試單「插旗」觀察，若價格真的站穩、持續上攻才逐步加碼，而不是一次重壓；並承認這種判斷不保證正確（也可能只是巧合，或是有人想拉抬但拉不動，例如提到「全新」這檔股票市場曾預期外資報告後會續強卻拉不上去），操作邏輯是靠多次下注累積優勢，而非追求每次都對。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

美光（Micron）：財報顯示記憶體全面缺貨（DRAM、NAND Flash、HBM皆緊俏）。
LUMENTUM、COHERENT：美股光通訊類股，持續強勢。
Lemonade：美股保險科技公司，與 Tesla 資料合作，他研究但未持有。
Tesla：與 Lemonade 有 API 資料合作。
SpaceX、Starlink、Kuiper System：低軌衛星相關，市場預期 SpaceX 未來 IPO 帶動題材熱度。
IC載板相關股票：「新井碩」「南電」（逐字稿原文如此，發音辨識可能不完全清楚，為ABF/BT載板相關概念股）。
全新：他舉例說明市場曾預期外資報告後該股會續強，結果因賣壓過重而拉不上去。
台積電、聯發科：僅作為說明「不會用權值股當族群輪動訊號」的對照舉例，非操作標的。

一句話總結

謝孟恭這集談操作處於「轉換階段」尚未收斂主流，記憶體與光通訊/散熱硬體股比預期更抗跌抗漲久，低軌衛星題材維持樂觀但操作上保持謹慎，並分享 Lemonade 對保險業 AI 化的研究（未持股）。

EP619 | 🛰️

Wed, 17 Dec 2025 00:00:00 GMT

EP619 | 🛰️ — 2025-12-17

本集主要市場話題

謝孟恭近期操作策略轉變的心得:從「追強勢動能股」改為撿拾「多頭排列、但短期被市場拋棄」的股票(他稱之為「拾荒組」「春風化雨」策略)。
OpenAI 可能尋求 Amazon 融資的新聞(驗證了他先前提過的傳聞/線報)。
AWS 供應鏈相關個股的評估與心態變化。
低軌衛星股題材興起,並連結到 SpaceX 可能 IPO 的預期。
Q&A 中回答聽眾關於矽光子產業(雷射晶片、光收發模組、CPO 光電共同封裝)的科普說明。
聽眾更正 CoWoS 的正確發音(業界唸法為 Copas/Cowas,非 Copos)。

謝孟恭的觀點與看法

操作策略:近期改採「人棄我取」策略,買進雖是多頭排列、但短期內被市場集體拋棄的股票,不再一味追熱門強勢股;明確表示不會買空頭排列的標的。
本週實際操作經過:禮拜一逢低承接自覺是「股神」;禮拜二該類股票持續重挫,他一度快笑不出來,仍鼓起勇氣加碼一些;禮拜三出現反彈時,他反而做了一點調節(減碼),因為判斷「還沒演完」,想留力道等後面可能再殺一次再進場,大方向仍是不追特別強勢的股票。他也提到有股友建議應買最強勢的股票,但表示每個人做法不同,自己選擇偏向前述的「撿冷門股」做法。
對於禮拜二熱門股出現跌停、大買方(BuySide)持股同步重挫,他形容這是「市場人氣潰散」的訊號,但認為程度還不夠深,判斷理論上人氣潰散後應該還會出現一根更長的黑K把浮額洗掉,才會真正打底反彈,所以資金調節上原本打算這幾天打滿部位,後來決定再觀望,視結算後夜盤/隔日反應決定是否加到滿。
針對 Google、Avago(博通)的市場情緒轉變舉例:一兩個月前大家還在狂吹 Google、Avago多屌,幾週後 Google 被市場講成「揮打不行」(他認為這個判斷莫名其妙)、Avago 殺下來也沒人要,他認為這種「大家不要」正是撿貨的時機,但提醒不宜收得太積極。
關於 OpenAI 尋求 Amazon 融資的新聞:他表示這驗證了先前節目提過、原本預期會在 AWS Reinvent 公布但被 delay 的「臥屌」傳聞,強調節目分享的消息都有一定依據,不是空穴來風,但也承認消息快不代表一定會成真,有些事件最後可能胎死腹中。
對「AI 供應鏈命運共同體」爆炸劇本的看法:如果 AI 端不出 revenue 或 profit,可能會像骨牌一樣一起崩,這是 AI 黑期待的劇本;他表示短期在供應鏈結構上真的看不到這個劇本會發生,但不排除未來(舉例可能要到 2027、2028 年台股來到三萬五、三萬八千點之後)才有機會發生。他認為目前台股/美股相關標的的 NTM(未來12個月)本益比並沒有到泡沫程度,所以自己不會害怕這件事,但承認未來不排除這是市場可以拿來殺的劇本。
對於 OpenAI 若真的向 Amazon/AWS 尋求融資的解讀:他判斷 OpenAI 要的核心是「錢」,而非 AWS 的 Trainium 伺服器本身多好;推測結果可能類似 Anthropic 同時使用 Google 與 AWS(Trainium)的模式——OpenAI 一邊拿到資金,一邊給 Amazon 使用其伺服器設備的允諾,Amazon 也藉此推廣自家的 Trainium 裝置。
對 AWS 供應鏈相關個股的看法轉變:他表示一個月前分享「Google Chain 之後換 AWS 接棒」的想法時滿心期待,但後來觀察到 AWS Chain 相關股票走勢其實都不好,因此已經把自己在 AWS Chain 的資金部位降低,認為即使 OpenAI-Amazon 的消息最後成真,以目前這些股票線圖上有很多均線疊在一起、盤面心態不好看的狀況,判斷這些股票不容易一次性噴出,可能只是給一兩根反彈(逃命)機會後還要再整理一段時間,他認為這些公司背後仍有 solid fundamentals,不會就此崩掉,但短期噴出的機率他評估較低;若事件成真後股價真的連續大漲,他表示不排除會再跑回來加碼。
低軌衛星題材:他觀察到盤面上低軌衛星相關股票開始有資金進駐,認為題材有點類似軍工股——先由題材走在前面、市場做預期投射;大型衛星佈署公司目前已可預估明年發射衛星數量,理論上營收貢獻是可算出來的,但市場往往會低估題材真的兌現後的效果。他引用一位 a16z 共同創辦人談 Uber 時的觀點類比:人們容易用既有市場(如計程車市場)去估算新事物的 TAM,但真正好的新服務不只是取代既有市場,還會創造本來不存在的新市場(例如衛星網路可服務光纖覆蓋不到的偏遠地區,或如烏克蘭軍方使用 Starlink 在戰場上建立網路連線這類新應用),因此他認為現在市場對衛星題材的 TAM 預估可能偏低。
他也提醒,市場對這類題材反應時容易先把估值乘數拉滿(他舉例最誇張可能先拉到 30 倍),之後再依 EPS 是否真的兌現慢慢下修。
對於題材類股操作的心態:他強調交易與投資要分開看待——若是做交易,就要接受市場輪動,即使基本面很好的公司也不會死守到下一次輪動(可能是幾個月甚至一兩年後);若是投資,則不應該去追高,追高又自稱是投資是自欺欺人;若是做交易卻又拿基本面來說服自己套牢是合理的,同樣是自欺欺人。
提醒衛星供應鏈可能出現「領先者換人做」的陷阱:過去兩年提過某家做 Router 的公司(未點名),但市場上供應鏈角色會變動,舊的領先廠不代表新一代設計仍會採用它,建議要持續追蹤各公司法說會與 call memo 才能掌握最新狀況;也提到一個判斷原則——資金持續大量停留在某處,該處是題材造假的機率相對較低,除非是短時間被少數主力急拉。
Q&A 中就矽光子相關技術做科普說明(非個股評論):解釋雷射晶片(將材料疊層、透過三五族化合物加工使其發光)的原理、雷射作為電轉光的元件(類比手電筒開關傳遞0/1訊號)、optical receiver/photodetector 作為接收端(光轉電)、transceiver module(收發模組)的組成、以及光電共同封裝(CPO,將雷射晶片直接貼近 CPU 以縮短模組間距離)的概念,並說明是用他理解的方式做「牢獄能懂」的簡化翻譯,非最嚴謹的技術表述。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Google(Alphabet):先前市場一片看好,近期市場情緒轉為看空(“揮打不行”),他認為這個判斷莫名其妙。
Avago / 博通(Broadcom):先前市場看好,近期同樣遭市場拋棄、股價下殺,他視為可撿貨標的之一。
OpenAI:傳出尋求 Amazon 融資,驗證他先前提過的傳聞;他判斷 OpenAI 尋求融資的核心訴求是資金。
Amazon / AWS:傳可能加入所謂「臥屌聯盟」(供應鏈綁定關係),提供 OpenAI 融資並換取伺服器(Trainium)使用允諾;他已降低對 AWS Chain 相關持股的資金部位,因觀察到其走勢疲弱、盤面心態不佳。
SpaceX:市場預期可能 IPO,他認為與台股低軌衛星相關股票的題材連動性高。
Tesla:聽眾提問 SpaceX IPO 是否會影響 Tesla,他認為兩者高機率會一起連動。
Starlink:作為低軌衛星應用案例,提到其在城市高樓密集區訊號效果較差(需對到天空)、以及在偏遠地區(remote area)與烏克蘭戰場的應用案例。
Syndac(逐字稿原文拼寫):提到其在 Starlink 的 BOM(物料清單)中佔比頗高,股價走勢強勁(“直接在右上角”)。
華通:過去(約一兩年前)分享過的台灣衛星版相關廠商,他表示華通良率改善較好,該類股最近隨低軌衛星題材資金回流重新被市場關注。
耀華:同為過去分享過的衛星相關類股,他表示良率相對還沒有華通好,但仍有機會。
軍工股:先前台股熱門,近期熱度降溫,他用來說明市場輪動、基本面掌握不代表股價會漲的道理(未點名個股)。

一句話總結

本集謝孟恭分享近期改採「撿拾被市場拋棄但仍多頭排列」的操作策略與本週實戰心得,並針對 OpenAI 尋求 Amazon 融資的新聞、AWS 供應鏈個股心態轉弱、以及低軌衛星題材(結合 SpaceX 可能 IPO)逐一說明觀察與判斷依據,同時在 Q&A 中科普矽光子產業技術概念。

EP618 | 🐟

Sat, 13 Dec 2025 00:00:00 GMT

EP618 | 🐟 — 2025-12-13

本集主要市場話題

博通(Broadcom)最新財報解讀:AI Backlog數字、客戶結構(OpenAI、Anthropic)、Rack Level整套解方的毛利結構變化、客戶是否自研晶片(custom tooling)的爭議、矽光子(Silicon Photonics)進度
Google TPU代次命名複雜化(V7/V6P/V8P/V8E)與聯發科(MTK)在IO端所扮演的角色
先進封裝(Packaging)產能吃緊,訂單可能外溢至OSAT廠,對台積電風險分攤的觀察
無塵室/擴廠工程相關類股(逐字稿中記為「常務」相關,可能為語音辨識誤植,原文照錄不腦補)近期市場動能變化
Q&A:聽眾提問SpaceX若IPO是否會排擠DXYZ、特斯拉的資金與股價;另有聽眾分享槓桿交易大起大落的經驗,詢問夢孟恭的資金管理心法與年化報酬率
本集開頭與中段大量為個人生活分享(柏林出差、Radiohead演唱會心得、育兒與婚姻感想),與市場、產業無直接關聯

謝孟恭的觀點與看法

不要用單日股價漲跌去強行找理由,因為今天漲的理由可能明天就被跌勢打臉,市場本身就是會震盪,不宜用「以天為單位」的維度去解讀。
博通本次公布AI Backlog為73B(未來6季內要出貨),其中53B為XPU、20B為Switch/DSP/Laser,且預計下個財年度會持續增加。他認為公司roadmap與客戶結構短期內沒有變化,市場上批評「73B太少」的說法「莫名其妙」,因為公司已明講會持續成長。
對於市場原先預期OpenAI的ASIC於2026年出貨,博通這次財報中明講是2027年,他認為這與供應鏈端看到的tape out時程(2026下半年以後)一致,不是公司「miss」預期,而是市場自己先前喊得太快太高。
他表示自己數月前曾推測博通的「第四大客戶」應該是Anthropic,當時受到質疑(有人認為Google不會外銷晶片、只會自用),但他認為現在市場已形成共識,確認Google確實有對外銷售晶片。他將此歸功於節目長期累積各行各業的資訊來源,認為自己在推敲產業動向上的準度持續進步。
他推測博通與Anthropic之間的出貨模式,高機率是透過類似Fluidstack的Solution provider作為中間人:博通從Google取得授權後賣給Anthropic,並協助整合、簽約資料中心Builder,再把整套Rack-level解方部署進資料中心;但他也明確表示這只是自己的推敲,並不完全確定實際細節。
對於博通從「賣晶片」轉型為賣「整個機櫃」(Rack Level Solution):他認為毛利率下降是必然現象(因為機構件、散熱件等項目的毛利本來就較低),但毛利的絕對金額(賺的錢)是增加的。他不認同市場上「毛利率不如預期是利空」的說法,認為這是正常的結構性變化,不構成利空。
針對分析師詢問博通是否會有客戶跳過博通、自行做custom tooling(自研晶片)的問題,他指出博通CEO(逐字稿稱Hock/Hawk)多次以強烈措辭否認此可能性;但他也指出實際供應鏈上已經看到Google的TPU在IO端交由聯發科(MTK)處理(V8E世代,2026年預計20-25K片On track),認為CEO的否認與供應鏈現況「不太一樣」,他不太理解CEO為何如此篤定否認。他同時提出一個時間性的觀點:某個說法在當下可能是對的,後續因狀況改變而變成錯的,不代表說話當下是在騙人。
不過他認為,就算聯發科分食部分業務,對博通業績的實際影響「還好」,因為博通在TPU相關晶片的出貨數字約為聯發科的十幾倍以上,且博通單位收益遠高於聯發科(聯發科只做IO端,價格約為博通的十分之一)。
對矽光子(Silicon Photonics):博通自身也有矽光子解方,卻仍表示「全面普及還需要一段時間」,他認為這個說法可信,因為若是純矽光子廠商講好話容易有利益衝突之嫌,但博通本身持有多重解方(含矽光子)卻仍如此保守表態,反而更值得採信。他認為現階段市場持續往光通/雷射方向靠攏的主因是Google的交換器OCS(全光解方,無光電轉換,能耗與效率表現極佳)近期在市場上獲得高度關注。他提及自己在美股的光通相關佈局為Lumentum與Coherent,兩者皆與Google有關(Lumentum供應Google所用的產品;Coherent可能採MEMS或液晶做法),未來若有其他業者仿效Google的做法,也可能有替代方案業者受惠。他指出這與2022、2023年台股炒作矽光子時他認為「還很遠」的判斷不同,現在他認為矽光子已進入「持續爆發的狀態」,相關類股是他會持續關注的標的。
對先進封裝(Packaging):重申先前多次講過的觀點——目前AI晶片最缺的就是封裝產能,若台積電無法完全滿足需求,訂單會外溢到後段的OSAT廠,相關裝置與設廠動向值得持續關注。他認為此現象對台積電反而是好事,因為原本「AI是否有Overshoot、Overbooking」的風險幾乎全部由台積電一家承擔,現在因為Foundry與OSAT之間形成類似默契的「隱性聯盟」(擴廠規劃互相對照),風險變成由多方共同分攤。
對無塵室/擴廠工程相關類股(逐字稿記為「常務」相關,原文照錄):他認為這類股票近期市場關注度回升,偏向「動能」性質的炒作(基本面本來就一直存在,只是現在被拿出來討論或修估值),他自認因人在國外、沒有持續盯盤,無法針對此類動能行情給出更細緻判斷。但他認為若Foundry、AZ廠(逐字稿原文,推測為海外設廠)未來擴產規模有上修可能,將需要更多無塵室、配管配電等工程,相關類股仍有補漲空間;他個人判斷整體資本支出(CAPEX)有機會一路拉到2027年都沒問題,2023-2024年反映的內容可能對應到現在,現在反映的內容則可能提前反映2026、2027年的需求。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

博通(Broadcom):本集財報解讀核心,AI Backlog 73B(未來6季出貨),其中53B為XPU、20B為Switch/DSP/Laser;轉型銷售Rack Level整套解方,毛利率下降但毛利金額上升;CEO多次否認客戶自研晶片或訂單被分食的說法
OpenAI:市場原預期其ASIC於2026年出貨,博通財報稱為2027年
Anthropic:謝孟恭先前推測為博通第四大客戶,本集稱此判斷已成為市場共識,透過類似Fluidstack的方案取得博通晶片與整合服務
Google:TPU設計方,博通對Anthropic出貨授權的來源;其交換器OCS(全光解方)近期受市場高度關注;TPU代次命名複雜(V7/V6P/V8P/V8E)
聯發科(MTK):負責Google TPU的IO端業務(V8E世代,2026年預計20-25K片On track),被視為博通CEO所否認的「客戶分食訂單」現象的實際案例;博通在相關晶片出貨數字約為聯發科的十幾倍以上
Fluidstack:謝孟恭推測其為博通與Anthropic之間的Solution provider/中間人
台積電:先進封裝(Packaging)產能吃緊的主要供應商,訂單可能因產能不足外溢至後段OSAT廠
Lumentum:謝孟恭自身在美股的光通相關佈局標的之一,與Google相關
Coherent:謝孟恭自身在美股的光通相關佈局標的之一,與Google相關,提及可能採MEMS或液晶做法
微創、鴻海:討論Rack Level代工毛利結構時提及作為對比案例(微創的代工模式毛利數字較高;鴻海偏向Buy and Sell模式,毛利數字結構較低)
SpaceX:聽眾提問若其IPO是否會對其他標的產生資金排擠效應
DXYZ:聽眾提問若SpaceX IPO,資金是否會從DXYZ轉出導致其股價短線下跌;謝孟恭回應這只是一種可能性,市場也可能反向出現全面炒作
特斯拉(Tesla):同上,聽眾提問資金排擠效應是否會使其下跌,謝孟恭回應也有可能因與SpaceX傳出合作消息而一起上漲
QQQ:一位聽眾分享自己回測QQQ過去20年報酬穩定性作為調整投資策略的依據,謝孟恭提醒回測看的是過去,不代表未來一定會有同樣表現
Nexperia:謝孟恭提及自己在該事件中做空(押出)部位,目前該部位仍套牢
特化:謝孟恭提及此為近期表現較差、未賺到錢的部位(逐字稿中未進一步說明是指產業類股或特定個股名稱,原文照錄)

一句話總結

本集謝孟恭以博通(Broadcom)最新財報為主軸,拆解AI Backlog、Rack Level毛利結構、Anthropic客戶關係、聯發科在Google TPU供應鏈中的角色,以及矽光子與先進封裝的供應鏈觀察,並在Q&A中分享自己長投與動能部位分開管理、順勢加碼逆勢縮手的資金與槓桿紀律心法。

EP617 | 👾

Wed, 10 Dec 2025 00:00:00 GMT

EP617 | 👾 — 2025-12-10

本集主要市場話題

裝置（封裝）股話題回溫：EMIB封裝是否可搭配HBM使用的網路爭議、NVIDIA相關供應鏈PTFE材料傳聞的最新變化、CoWoS/OSAT產能分配邏輯
Marvell傳出拿到Google（TPU相關）訂單的市場謠言，以及Google TPU各世代命名與時程說明
OpenAI新一代模型（5.2）發布前後，市場情緒可能對Google供應鏈股價造成的短期波動
自己在美股軟體持股（Confluent、Palantir、Cloudflare等）的操作心得，以及Confluent遭IBM收購一事
交易風格與資產配置的轉變：從追高改為逢拉回介入、降低短線動能/rumor交易比例，轉向較長線的佈局（含遊戲創投）

謝孟恭的觀點與看法

EMIB封裝：澄清網路上「EMIB不能用HBM」的說法有誤。依Intel官網，EMIB-T設計有TSV轉孔，本來就可以搭配HBM使用，且Intel EMIB這邊已經拿到一些訂單。強調自己若真的講錯會虛心接受糾正並修正，因為做投資是為了賺錢，不是為了面子。
供應鏈用料/設計會滾動式修正：半年前曾提到NVIDIA背板（Midplane）可能用PTFE材料，後來一度講可能不一定會這樣做，近期又傳出「聖宏」可能重新考慮採用PTFE材料（而非原本猜測的中國生益或美國ROG），推測是聖宏與生益屬競爭關係，才轉而尋求台系業者的料；顯示這類細節在驗證過程中會反覆調整。另提到Cordelia上的Socket，可能影響台廠佳澤，且後續SawCam也有可能採用佳澤的產品，但佔其營收比重不高。
用2021年底缺料時期「庫存越高越勝利」、後來因行情反轉變成「庫存越高、去化（BBQ）越久」的例子，提醒供應鏈論述會隨行情反轉而改變，這種變化很正常。
CoWoS/OSAT產能邏輯：因為CoWoS不一定要擴很大產能，因此有不少量能分流到OSAT處理；但若台積電表態可以加大CoWoS產能，或CSP端決定減少採購，都會讓「CSP需求－台積電供給＝缺口，再分配給後段封裝/測試廠」這條論述隨之修正。
對Marvell傳出拿到Google相關（TPU）訂單的市場謠言：認為以Google TPU目前設計與量產已在Ongoing、且需要極大量的Pull-in數字的狀況下,不太可能讓其他IC設計公司在近期世代插進去；若真的有機會切入，也要等到V10（更後面世代）才可能發生。並具體說明Google TPU世代命名：目前推出的Ironwood是V7（原內部代號V6P）；下一代由Broadcom做整顆晶片、Google做Manchip、MTK做IO，會是V8（原本市場俗稱的V7P/V7E）；V9已在進行中，先前提到的EMIB封裝可能會落在V9這一代。並提醒Marvell先前放出AEC相關消息（曾牽動Credo、疑似Astera Labs〔逐字稿轉譯為「Extra Labs」〕、茂聯股價重挫）的模式可能重演，屆時的傳言應視為rumor，即便未來真的有合作方案產生，也未必是TPU這顆晶片本身。
提醒若OpenAI推出的新一代模型（5.2）表現不錯，短期市場情緒可能讓Google相關硬體供應鏈股票出現回檔；但若看長期，Google的Demand數字仍非常好，這類回檔反而可能是他想再介入的機會。同時強調目前AI模型競爭仍白熱化、還沒進入終局，市場情緒變化很快，提醒不要在基本面上做「隔日沖/隔週沖」式的過度反應（基本面不會短期內劇烈改變，變的多是人心）。
交易風格轉變：近期做法偏向「為所留」（等拉回時介入），而非過去偏好的追右上（追最強勢股），認為追右上近期常「被教訓」；仍以標的處於多頭結構為買進前提。舉例最近逢拉回接進一檔「交換季相關的台股大廠」（未點名股票代號），買進後該股開始被外資上修報告。
軟體持股心得：手中Confluent、Cloudflare、Palantir（逐字稿轉譯為Pantier/Penalty/Panty，依上下文應為Palantir）為美股軟體組合主要三檔，另有較小部位的HubSpot、Salesforce；同時也另外組了一個台灣軟體股小組合。整體軟體組合是賺錢的，但Confluent是組合中表現最差的一檔（報酬約二三十%），遠低於Palantir（漲幅約8、9百%）與Cloudflare（漲幅約3、5百%），原因是Confluent的營收獲利一直沒有開出好成績；如今被IBM收購（溢價約20-30%），已將持股全部出清。他反思過去一度想把Confluent賣掉、去「砍雜草留鮮花」，最終沒有這麼做，事後回顧算是「還不錯的投資」，本來也完全沒設想過最後會以被收購方式出場。
借茂達被國巨收購的類似案例，說明市場常只以股價漲跌評斷投資對錯，但被收購本身代表原本的判斷方向未必是錯的。
提到Michael Burry放空NVIDIA與Palantir一事：他認為放空NVIDIA「一定是空錯」，但放空Palantir「有機會可以」是對的——即便Palantir是他自己的持股，他也承認Palantir「真的漲很多，漲有點過頭」。
軟體股展望：接下來會持續緊盯的指標是「營業利益率是否有非常顯著的改善」，重點在於AI是否真的幫企業降本增效、把利潤實際炸出來；若持續維持這樣的改善趨勢，會考慮繼續抱著、甚至加碼軟體股。並提到未來infrastructure建置告一段落後，市場焦點會轉向應用面，而目前許多應用其實與infrastructure結合在一起（例如Google本身就同時具備infrastructure與software）。
投資心態反思：引用（記不清是否為Fidelity的）統計資料，指出表現最好的一群客戶，其實是已過世、部位完全沒有再動過的人，說明長期buy and hold往往優於頻繁進出；也提到若2024年NVIDIA一股都沒賣掉，報酬會勝過他當年各種換股操作（雖然2024年的操作整體而言仍有賺到錢）。
表示明年（2026年）打算調整配置：降低追動能相關標的與市場rumor交易的比例，轉向較長線的佈局，包括已經開始投入的遊戲創投（資金鎖定三五年以上、不會要求對方拿出季報）；認為隨著生活型態轉變（例如想少熬夜、不想那麼累），自己的操作風格與性格也會跟著調整。
回覆聽眾提問時談投資心態：認為「不把錢太當一回事」有助於理性交易、可避免部位變大後因帳上損益波動而做出不理性判斷,是適合投資交易的特質；但若因此變成隨意亂賭、把交易當樂透玩，則是負面的一面，重點在拿捏兩者之間的平衡，且前提是要事先有認真規劃部位。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Intel／EMIB封裝：澄清EMIB可搭配HBM使用，EMIB已拿到部分訂單
NVIDIA：其背板材料一度傳出可能採PTFE；為謝孟恭持股之一；Michael Burry放空NVIDIA，謝孟恭認為空錯
聖宏：市場傳出可能改採PTFE材料
生益（中國）、ROG（美國）：先前討論PTFE材料時提及的既有供應商
台光電：先前討論的同軸板材料供應商
佳澤：Cordelia上的Socket供應商，後續SawCam亦可能採用其產品
台積電（TSM）：CoWoS產能是否擴大，是影響OSAT訂單分配邏輯的關鍵變數
Marvell：傳出拿到Google（TPU）相關訂單的市場謠言，謝孟恭認為近期不太可能成真；先前AEC相關消息也曾牽動股價
Credo、疑似Astera Labs（逐字稿轉譯為「Extra Labs」）、茂聯：先前因Marvell的AEC相關消息股價重挫
Google：TPU目前世代Ironwood為V7，下一代V8由Broadcom做整顆晶片、Google做Manchip、MTK做IO，V9已在進行中；同時作為兼具infrastructure與software的公司被提及
Broadcom、MTK（聯發科）：分別參與Google TPU V8世代的整顆晶片與IO設計
OpenAI：即將推出下一代模型（5.2），市場預期會影響Google供應鏈股價情緒
Confluent：謝孟恭持股，已被IBM收購（溢價約20-30%），已全數出清
IBM：收購Confluent
Palantir（逐字稿轉譯為Pantier/Penalty/Panty）：謝孟恭持股之一，漲幅約8、9百%，他認為漲幅已過頭；Michael Burry放空該股，他認為有機會是對的
Cloudflare：謝孟恭持股之一，漲幅約3、5百%
HubSpot、Salesforce：謝孟恭較小部位的軟體持股
Lumentum、Coherent：謝孟恭美股光通訊持股（OCS概念）
茂達、國巨：舉例過去茂達被國巨收購的類似案例
Michael Burry（大賣空）：放空NVIDIA與Palantir

一句話總結

本集謝孟恭澄清EMIB封裝可搭配HBM使用、更新Google TPU世代命名與對Marvell搶單傳言的判斷，並藉Confluent遭IBM收購一事，分享對軟體持股、buy and hold心態，以及未來降低短線動能交易、轉向較長線佈局的反思。

EP616 | 🥚

Sat, 06 Dec 2025 00:00:00 GMT

EP616 | 🥚 — 2025-12-06

本集主要市場話題

散裝航運（cape size）報價後續追蹤：上集聊完當晚 cape size 報價噴漲約16%，隔天台股航運股（甚至部分他認為不相關的個股）全部鎖漲停，禮拜五又打開來，隔日沖的人多數虧損。有聽眾分享觀察：業者疑似把貨從東澳、西非等地拉往歐洲附近礦石港口卡位，是在押注俄烏停戰後的重建商機，但這仍是短期賭注、非確定基本面。
博通（逐字稿記為「BlockCon」，隨後又寫作「波通」）傳出漲價：市場傳聞聚焦在部分 Merchant 晶片（非 ASIC），消費端如網通/WiFi晶片應不會調價，漲幅約7-10%，可能是市場尚未充分預期的潛在利多。
後段封裝（OSAT）題材：台積電產能滿足不了客戶需求（含 Google），訂單外溢到 OSAT 廠與 Intel EMIB 封裝。
建策（MCL）股價創新高，JPM 是第一家上修目標價的外資，喊到4500-5000。
個人資產配置調整：改採類似塔雷伯槓鈴策略，因赴德國看演唱會、一月回西班牙娘家，考量體力問題，動能倉位個人操作將減少，計畫二月從歐洲回來後再重新積極參與。
聽眾Q&A市場話題：新貴（PCB裝置股）交易案例；Credo 與 ALab（逐字稿中亦轉錄為 AirLab、SR Labs、Extra Labs）市場錯殺比較；群聯(8299) Retimer 題材；Nitobo 遭錯殺後反彈案例。

謝孟恭的觀點與看法

對於散裝航運：報價若能過2023年底新高，可能代表這次是較大的一波行情；但目前仍偏向短期投機性質的賭注（賭俄烏停戰），跟記憶體合約價直接調漲的性質不同，需持續觀察，尚未定論。
強調現在的盤勢是「動能地獄」，前一天特別強的股票隔天常被殺到不像話，因此上集提過「研究時間要大於交易時間」，不要看到突破就想追。
批評「基本面隔日衝/隔週衝」的心態：如果真的花時間研究出基本面理由，卻因短期價格波動就推翻自己的判斷，等於承認研究沒有價值；他認為會按照每日漲跌寫故事、到處嗆聲的人「腦袋都不太好使」，自己會刻意避開這種人。
對博通漲價：認為漲幅（7-10%）不小，且市場沒有充分預期，可能對接下來的財報guidance構成上修可能性，算是潛在小利多；但坦言目前尚不確定具體是哪些晶片调价，只聽身邊朋友猜測可能與3/5/7奈米製程相關。
對後段封裝／Intel EMIB 題材：解釋台積電之所以不願百分之百滿足客戶需求，是記取2021年客戶瘋狂下單、2022年又被大量砍單的教訓，避免產能開太多後填不滿；即便像 Google 這種他認為不太會砍單的大客戶，需求也無法被台積電百分之百滿足，因此訂單外溢到 OSAT 廠及 Intel EMIB。他與身邊朋友、專家討論後認為 Intel EMIB 技術上「不是特別被看好」，「應該是蠻有機會會出包」，拿到訂單的原因並非技術領先，而是台積電 CoWoS-L 產能不足、CoPoS（原規劃在2030年前後）短期內無法提前滿足像 Google TPU V9 這種大 Reticle Size 需求。他認為市場提前反應了原估落在2028-2029年才會發生的事，相關標的已提前發動，可能第一波拉出段位後會摔得較重，真正較真實的一波要等到營收真正進來前半年左右。他個人認為這比較偏「題材性」操作，坦言「我根本不在意」Intel EMIB最終能貢獻多少營收，本質上不特別看好後段封裝能吃掉台積電多少市佔，甚至考慮過乾脆放掉這個題材，因為近期市場上很多題材都走向「殺人」的樣態；但仍傾向只要標的不擁擠就願意佈局偏前瞻性的東西。
對建策（MCL）：先前討論過的延遲交期如今確認發生，但認為這不改變其長期故事（晶片太熱、必須用到這個散熱方案），股價已創新高；JPM是第一家上修目標價的外資，之後陸續有更多外資跟進上修。他認為一檔股票要一直噴，需要有人持續接力上修目標價。
對自己接下來一段時間的資產配置：因為赴德國、回西班牙娘家，且自覺體力已無法負荷過去每天只睡三四小時、半夜起床盯盤的生活方式，決定把「趴進去指數」的部位維持不動、不賣出做動能，同時會加碼「小矽谷」（市值小、流動性差，但已做過基本面研究、不怕套的標的），呈現類似塔雷伯槓鈴策略（一端穩健的指數，一端偏本夢比、競爭沒那麼擁擠的標的）；中間偏動能交易的部位會顯著減少參與，計畫約二月從歐洲回來後再重新積極參與，但節目上仍會持續跟大家分享市場上新的動能與題材機會。
對新貴電子（PCB裝置股）案例的看法：認為聽眾勸阻女友別買（因為只是聽朋友說會漲、且標的流動性小）這個建議本質上是對的——長期而言到處聽人買股票的期望值不好，只是這次結果恰好相反；他強調千萬不要干涉他人的投資意圖，因為即使建議是對的，對方沒賺到錢時只會記得這一次沒賺到、不會感謝你避開的風險。另外就流動性而言，日成交值80萬、投入20-40萬他認為並非難以出脫的部位，並分享自己也曾買過日均量僅10張、卻買到800張、花80天才出清的小型標的經驗；提到部分標的存在造市/量化跟盤現象，即便掛出大單也會被吃掉，所以還是能出貨。
對 Credo 與 ALab（逐字稿轉錄不一，亦作 AirLab、SR Labs、Extra Labs）的市場比較：認為市場常見的「拿一家利多去屌殺另一家」邏輯是錯的，先前 Marvel 宣布要做 AEC、導致 Credo 與另一家業務重疊時大跌，他當時就認為是超級白痴的市場反應；後來財報出來後市場又拼命追價。同樣地，AWS re:Invent 提及 NVLink Fusion 導致另一家股價被市場狂殺，他也認為是殺錯了。他解釋 Credo 的 PCIe Retimer 用在 AEC 主動式電纜線材內，而 ALab 的 PCIe Retimer 是放在板子上，應用場景不同，直接類比並不恰當；他認為重點應看基本面故事（是否仍壓在 AI 增量市場）有沒有改變，短期雜訊不該被當作基本面反轉的依據。他透露自己把 Credo、SR Labs（轉錄，疑似 ALab）與股票代碼366三檔綁在一起操作，若賣掉 Credo，會去加碼 SR Labs（因為366與 Credo屬上下游關係，不會額外加碼）；如果要賭 Wildcard，他反而會看群聯(8299)，因其去年 PCIe Redriver 做很大、現在 Retimer 也傳出打入大廠的好消息。另舉例市場曾因 M9（原文如此）傳言要用「Q部」而錯殺日商 Nitobo，後來 Nitobo 股價狂噴反彈，作為市場過度反應的又一例證。
對40歲的樣子沒有具體想像，形容自己個性偏悲觀，目前只希望把每天的事情做好，沒有辦法做太遠的人生規劃或藍圖。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

散裝航運（cape size 報價）：正面關注中，認為若過前波高點可能是較大一波行情，但目前偏投機性質，未點名個別航運公司股票。
博通（逐字稿記為「BlockCon」／「波通」）：傳出部分晶片漲價7-10%，他認為可能是潛在利多（市場尚未充分預期）。
台積電（TSM）：產能供給偏保守、無法完全滿足客戶需求，是後段封裝訂單外溢的核心原因。
Google：晶片需求量大，無法被台積電百分之百滿足，訂單外溢到 OSAT 及 Intel。
OSAT／後段封裝廠：提及 M-Core、Onto，股價已明顯反應。
Intel（EMIB封裝）：他個人不特別看好其技術面，認為訂單是因台積電產能不足而外溢所得，非技術領先所致，偏向題材操作。
建策（MCL）：正面看待，長期故事（散熱需求）未變，股價創新高，JPM上修目標價至4500-5000。
新貴（PCB裝置股）：聽眾女友持有的個股案例，他未表態看好或看壞，僅就流動性與投資行為給建議。
Credo：他自己持有的部位之一，認為市場拿它與 ALab 對比屌殺的邏輯錯誤。
ALab（逐字稿轉錄亦作 AirLab、SR Labs、Extra Labs）：他認為市場常錯殺此股，本質應用場景與 Credo 不同不該直接類比。
366（股票代碼）：他持有，與 Credo 屬上下游關係。
群聯（8299）：他認為若要賭 Wildcard，這是他會考慮的標的，因去年 Redriver 做很大、Retimer 也傳出打入大廠好消息。
Marvel：提及其宣布做 AEC 一事引發市場錯誤聯想大跌 Credo 相關股。
Nitobo（逐字稿原文如此，日商）：曾遭市場因 M9 傳言錯殺，後續股價狂噴反彈。

一句話總結

本集延續追蹤散裝航運與後段封裝／Intel EMIB兩大題材的進展，並批評市場常見的「隔日衝式基本面判斷」與錯誤類比式屌殺行為，同時透露自己因赴歐體力考量將暫時減少動能倉位、轉採槓鈴式資產配置。

EP615 | 🌶️

Wed, 03 Dec 2025 00:00:00 GMT

EP615 | 🌶️ — 2025-12-03

本集主要市場話題

AWS reinvent 活動後,市場傳聞的 AWS 與 OpenAI「握屌聯盟」式相互投資關係並未成真,AWS 供應鏈股價普遍走弱。
Credo 財報後股價案例(對照台灣的 Bizlink/3665 帽聯)。
散裝航運 BDI、BCI(海岬型船)指數異常上漲,與烏俄停戰傳聞、西非鐵礦新產能的關聯。
散熱供應鏈(COPLAY、QD、Kinslay 等相關零組件)近期出現殺價/降價傳聞。
EMIB 相關「裝置股」的篩選與辨別。
自己近期的持股操作邏輯轉變:從偏動能交易轉為逢低承接、逢強減碼的區間操作。
聽眾提問:期貨/股期槓桿計算方式、正2 等槓桿 ETF 是否適合長期持有、FLEX/CLS 是否會被鴻海搶走 TPU 組裝訂單的傳聞。

謝孟恭的觀點與看法

整體持股操作:近期已從前段「戰鬥階段」(減碼、抄底加碼)進入被動停利階段——並非刻意猜頭,而是看到反彈缺乏力道、容易出現長黑就會減碼。整體判斷是「不會一路直接衝新高」,但摸新高的機率仍不小;因此策略是手上轉弱的部位撿出來、換到指數部位,指數部位比重因此再度提高。
AWS reinvent 事件:傳聞中的 AWS 與 OpenAI 相互投資結盟並未發生,他認為這算是跌破許多熟悉 AWS 供應鏈消息人士的眼鏡。他自己雖然長期跟大家講「AWS chain 不是人玩的地方」,但本身仍持有不少 AWS 供應鏈部位(交換器、板材、scale up/scale out 相關,甚至後段 IC design 的合作夥伴),目前是以 Google 供應鏈持股作為核心。他觀察到 Google 相關活動後供應鏈股價上漲,但 AWS 活動後供應鏈反而被賣掉,認為市場可能過度反映「AWS 要改用 NV-Link」的疑慮;他澄清 AWS 並非放棄自研晶片(逐字稿原文為「Neuralink」,是否為語音辨識誤植未進一步說明),而是雙軌並行——NV-Link Fusion 做法,以及本家 PCIE 的做法並存。他認為在此格局下,NVIDIA、既有 AWS chain 的交換器等供應商、以及 AEC,整體是受惠的一方;反而 Broadcom(逐字稿記為「SUE」)及新結盟消息可能沒有在這波拿到太多優勢。他認為市場短期反應方向可能是反了,但短期股價已經如此難看,可能需要整理一段時間。
Credo / Bizlink 案例:他原本用「Bizlink 狀況好 → Credo(客戶)應該也好」的直覺邏輯做多兩者組合,Credo 財報前一度重挫,財報公布後盤後大漲,隔日開盤最高一度衝到約 23-24%,但最終收斂回約 10%。他將此定調為「殺人K」,並提到身邊一位「技術猛男」提前預判「玩家是同一批人」而賣在最高點,自己雖未賣在最高,但也有沿路調節部位。他將此現象解讀為「太擁擠的交易」——即使基本面判斷正確(大家都算得出來會 beat),股價仍因為太多人已卡位而漲不動,但強調這不會改變中長期的軌跡,並以先前討論過的 Nitto Boseki(逐字稿記為 Nitobo)T-Glass/Cube 案例類比:短期逆風不影響中長期趨勢。
交易風格轉變:過去幾個月偏動能操作,現在刻意反過來——不追大家都在追的動能標的(近期追突破常常被套),而是在確認長期趨勢正確的前提下,逢急跌加碼。若指數走到前高附近,可能會再一次減碼;若後續盤面走成數週到數月的區間整理,他預期未來下一次拉回會跌得更深,屆時若手上有現金會是不錯的機會。目前自我評估是「研究時間大於交易時間」。
散熱供應鏈降價:COPLAY 這邊的零組件已出現殺價,市場傳聞降到約六折,但他了解到實際大概是七八折的降價幅度;QD 供應商數量已增加到 50 多家,降價屬合理現象。他認為這類降價不完全是壞消息,因為市場仍在擴張,價格(P)雖降但數量(Q)可能大幅提升,P×Q 未必變差,但估值乘數可能會受影響。另提到 Kinslay(逐字稿原文,身份未進一步說明)過去因未被 NVIDIA 納入 RVL 而被要求在專利上讓步,他判斷未來不會在專利上讓步,但價格上可能會有些微調整,且有望在接下來的 RVL 中被納入。
散裝航運(BDI/BCI):他注意到 BCI(海岬型船,8 萬噸以上、載鐵礦砂等大宗物資)指數一路走高,背後可能有兩個故事:西非新鐵礦產能開出,或市場傳聞烏俄戰爭可能停戰(尚未證實)。他個人判斷,西非鐵礦或基建題材的影響有限,但若真的停戰,影響會相當大;目前無法確定市場是在賭哪一個因素。他分享了自己一貫的研究流程:先鎖定指數種類(選擇 BCI 而非 BDI)、再找出海岬型船最多、且採現貨報價(而非長約)的公司,因為現貨報價公司對運價上漲更敏感;並提到台灣、美國都有現貨型與長約型公司之分,長約公司受惠程度較低。他也以三星手機部門要求記憶體部門簽長約、但記憶體部門因預期報價續漲而不願簽約為例,說明現貨 vs 長約邏輯放諸各產業皆通。目前他表示已把相關標的放進追蹤清單,但尚未決定要提前卡位或等事件正式發生(如停戰確認)後才敢重倉進場,並提到記憶體缺貨確立後追價仍有高勝率的經驗作為參考。
EMIB 裝置股:隨著 Google 供應鏈已明朗化採用 EMIB,市場上開始出現各種「EMIB 裝置股」概念,但他提醒需要細究——不是每家在半導體某個製程環節與 EMIB 有關的公司都真的與 Intel(EMIB 技術擁有者)有直接供應關係。他自己篩選後,原本鎖定約 10 檔候選,篩選後只剩兩三檔;操作上部分選擇提前卡位,部分則因 EMIB 放量時間點還久,選擇等真正放量突破時再追。
鴻海/FLEX/CLS TPU 組裝傳聞(聽眾提問回覆):針對「FLEX 的 TPU 訂單會被拆分、鴻海只剩組裝殼、CLS 只剩冷卻/主機板」的傳聞,他認為應該不是這樣的狀態——FLEX 後續仍會是 TPU 組裝的主要廠商之一,訂單量相當可觀;CLS 除了伺服器外,交換器市場也很大。他認為鴻海確實有可能切入分食部分業務(鴻海是「什麼都做」的公司),但強調在高成長、需求量龐大的產業中,市場不是零和,一家拿到訂單不代表其他人就會消失——就像 Google 做 EMIB 不代表台積電的 CoWoS 業務就會被取代,Google 只是需要更多產能,選擇分散供應鏈而已;他提到 Google 目前正在各家封裝廠到處尋求產能。
槓桿計算(聽眾提問):回答槓桿計算就是「總市值 ÷ 保證金」,股期與台指期算法相同,只是台指期一口市值大,理論上開的槓桿會比較大;一般會允許台指期槓桿比個股稍大,因為指數相對穩定(大盤跌 10%,個股可能跌二三十%)。空單槓桿算法相同,若有人想做避險對沖計算淨部位(如空單 1000 萬、多單 2000 萬,淨多單即為 1000 萬),這屬於個人部位控管的計算方式,沒有標準答案。
正2/槓桿型 ETF 是否適合長期持有(聽眾提問):他認為除了 VTI、VOO、IVV、SPY、0050、006208 這類可以長期持有的標的外,其他加槓桿/正2 之類(逐字稿中聽眾提及「0685L」)的產品他視為「特化型應用」,應該在特定行情(例如自己判斷要大膽抄底時)才拿來使用,而非平常無腦長期持有;他強調自己在前一波抄底時確實有買正 2/台指期,但確認要大膽買進時反而直接開更大槓桿、換到台指期,而非用正2。他也強調在還不夠了解一項商品之前貿然投入不是好行為,建議先想清楚再問問題。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

AWS 供應鏈:他自己持有交換器、板材、scale up/scale out 相關供應鏈、後段 IC design 合作夥伴等部位;認為市場對 AWS reinvent 後續反應可能過度悲觀。
Google 供應鏈:目前是他的核心持股主力,活動後供應鏈股價上漲。
NVIDIA:在 AWS 雙軌(NVLink Fusion + 自研 PCIE)格局下,判斷為受惠方。
Broadcom(逐字稿記為「SUE」):判斷在此次事件/新結盟消息中未拿下太多優勢。
AEC:判斷為受惠方(未進一步說明具體公司)。
Credo:財報後股價劇烈震盪(盤後大漲、隔日開高衝高後收斂至約+10%),他將此定調為「殺人K」,沿路有做部位調節。
Bizlink(3665 帽聯):作為 Credo 客戶,先前創新高,Credo 財報公布時開高走低。
SBLK(美股):幾乎全走現貨船報價模式的散裝航運公司,列為觀察 BCI 上漲行情時的範例。
台灣散裝航運公司(逐字稿記為「域名」,拼字疑似語音辨識誤差,原文未進一步說明):同樣以現貨船報價為主,列為觀察範例。
三星(Samsung):手機部門欲與記憶體部門簽長約遭拒,記憶體部門因預期報價持續上漲而不願簽約,用以類比現貨/長約邏輯。
日東紡(逐字稿記為 Nitobo):先前討論過的 T-Glass vs Cube 案例,作為「短期逆風不影響長期趨勢」的類比案例提及,非本集新觀點。
FLEX:回應聽眾提問,判斷 FLEX 後續仍會是 TPU 組裝主要廠商,訂單占比可觀,訂單被拆分傳聞應不成立。
CLS:除伺服器外交換器市場也大,產能接近全滿。
鴻海:有可能切入相關組裝/供應業務,但不代表 FLEX、CLS 會被取代。
台積電(CoWoS):澄清 Google 做 EMIB 不代表台積電 CoWoS 業務會被取代,僅是 Google 分散產能需求。
世芯(3661):僅為聽眾留言中提及(祝其股價上 5000),他僅回應調侃,未表達個人對該股的看法。
家登(逐字稿中僅以「家燈」出現於聽眾留言脈絡):僅為聽眾留言猜測,他也只針對留言者身份調侃,未對該股表達實質看法。

一句話總結

本集謝孟恭談到 AWS reinvent 後市場可能反應過度、Credo/Bizlink 顯示「過度擁擠交易」讓對的判斷也漲不動,並分享自己正把交易風格從追動能轉為逢急跌承接、逢強減碼的區間操作,同時點名散熱供應鏈降價、散裝航運 BCI 異常走高與烏俄停戰傳聞、EMIB 裝置股篩選,以及鴻海/FLEX/CLS TPU 組裝訂單傳聞等多項供應鏈觀察。

EP614 | 🌻

Sat, 29 Nov 2025 00:00:00 GMT

EP614 | 🌻 — 2025-11-29

本集主要市場話題

與股票圈、產業圈朋友聚餐交流,主題是「AI後面的應用要怎麼讓客戶買單、擴大滲透跟使用」,以及AI變現的方式。
NVIDIA供應鏈成本壓力:川湖(滑軌廠)、茂聯(BizLink,冷板/線材)等傳出砍價消息,牽涉到NVIDIA從L6直接做到L10的整併策略。
Google TPU話題近期在市場上熱度大增(伴隨Gemini、Nanobanana Pro討論),連帶對NVIDIA構成價格壓力的可能性,以及TSM對Google的供貨能量是否足夠的問題。
Intel股價上漲的原因討論(蘋果M晶片代工 vs. EMIB相關題材)。
聯發科(MTK)明年及後年(2027)晶圓投片量的市場傳聞,以及COWOS L/S產能配置的疑慮。
Q&A中提及2344(華邦電)11月21日跌停時的操作經驗、記憶體持股現況、黃金與比特幣的個人投資哲學、以及過去投資生涯中觀念轉變的回顧(金像電、南電、台積電等歷史持股經驗)。

謝孟恭的觀點與看法

AI巨頭目前仍在瘋狂投資、資本支出(CAPEX)持續暴增,但預期這種暴力成長率大約到2026年甚至2027年會顯著拉平(因基期墊高)。
AI要怎麼有效變現目前非常難定論;現在許多AI工具是類似「半補貼」方式提供給使用者,一旦開始收費,使用者不一定會留下,因為競爭者可能仍持續提供免費服務,這種狀態會持續到「軍火競賽」出現寡頭贏家、大家才會開始真正談定價,類似外送平台先搶市占再談價格的邏輯。
但目前CAPEX爆炸的年代,大家不用太在意「AI兩年後不一定能變現」的問題,因為現階段拉貨已經實際發生,公司營收獲利已經反映出來,「應用被高估」是後面才要煩惱的事。
引述一位同業的分享:企業導入AI的意願跟企業自身的「DNA」有關——走高價路線的企業因為對品質/新事物的sense較好、且毛利較高、口袋較深,較願意嘗試AI導入；走薄利多銷路線的企業毛利緊,除非能被具體案例說服,否則不太願意為AI額外投資。
認為AI滲透應該是「半買半享受」的模式:先找少數企業做出成功案例(如Palantir的Bootcamp模式),做出具體、可量化的成本或營收改善數字,才能讓其他同業因為競爭壓力而跟進採用。
對於AI變現的未來想像:不一定會出現「專門為AI付費」的獨立商業模式,反而可能像Google那樣把AI包在既有服務(如雲端硬碟)裡贈送;或者像Microsoft Word結合AI後整體產品體驗變好,消費者最終在意的是產品好不好用、介面順不順,而不是背後是不是AI、模型是誰。
認為那些願意早期犧牲(甚至賠錢)去幫客戶開發、累積案例與資料的企業,後續會有滾雪球式的巨大優勢。
川湖:先前市佔與地位穩固、握有大量專利,判斷偏向談判與溢價的狀態,而非被其他廠商分食訂單；最近市場資訊顯示川湖有機會在下一代RVL「跑回來」,符合先前猜測,也顯示NVIDIA在成本上確實變得更敏感。
認為NVIDIA把L6到L10整合到少數公司(鴻海集團、緯創/文中作「微創」),某種程度也是一種成本控管手段,類似當年蘋果從管理兩個代工廠改為交給台積電solo,可以更集中控管品質及議價。
NVIDIA整體System Level產品毛利高達70幾%,自家核心晶片維持高毛利合理(因為是市場最強產品),但如果NVIDIA向外採購的零元件也被中間商收取Premium,這部分後面可能會被挑戰、砍價。
針對茂聯(BizLink)傳出被砍價的消息,謝孟恭認為茂聯產品屬於「Group C」,主要買家是CSP而非NVIDIA本身,議價能力應較強,可能是「比較偏向無辜的受害者」被歸類錯誤。
Google TPU其實已經做很久、一直處於缺貨狀態,並非近期因Gemini爆紅才突然出現產能拐點,只是最近才被市場廣泛拿出來討論;這樣的討論本身可能對NVIDIA既有龍頭地位造成一定挑戰(讓非技術背景的公司高層也會反問「為什麼不試試TPU」),但強調不會像市場部分人臆測的「ASIC完整取代GPGPU」，並非如此，只是有機會造成一些價格壓力。
目前TSM能供給Google的產能大概只有Google需求的三、四成甚至更低,不只晶片如此,連中後段的電零元件、OEM/ODM組裝、散熱元件等,把全世界合規廠商產能加總可能都不夠Google峰值需求,因此市場論述有可能轉向Google成為新的「救世主」敘事;但也認為如果Google加速投資、使用更多零元件,反而可能offset掉NVIDIA供應鏈被砍價的壓力。
整體判斷目前市場還不到「紅海橫向競爭」,偏向藍海狀態,對零元件供應鏈被砍價/砍單的傳聞不用太過擔心(不論GPGPU陣營或ASIC陣營都要用到零元件)。
Intel股價上漲的原因,他認為市場上關於「郭明錤分析師提到蘋果較低階M晶片可能交給Intel代工」的說法可以再觀察,還不確定;他自己的判斷(強調只是「小意見」)偏向是市場注意到EMIB題材,因為近期觀察到台系EMIB相關廠商有大量外資買進。但同時指出,EMIB真正放量要到TPU V9世代,時間點大約落在2028到2029年,還非常遠,所以就算股價因此題材上漲,他預期可能會先炒一段、然後回檔冷靜,等到真正接近放量時間、營收獲利明朗才會有真正的一波行情。
上一集提過除了Google會用EMIB,微軟的專案(聽眾更正發音為「Maya」)也可能走類似路線,但同樣屬於較遠期的題材。
對於MTK明年(2026年)投片量約20K30K片,他認為這個數字「是確定的」;但市場有傳聞2027年可能衝到7080K以上,他持保留態度,認為關鍵在於TSM擴產是否真的聚焦在COWOS S(他認知目前擴產聚焦在COWOS L,COWOS S預期會釋出給其他封裝廠代工),如果TSM真的決定擴COWOS S產能對MTK是利多,但也不排除這類傳聞只是「股價漲了之後大家找新故事」的現象(類比手機狀況實際不佳、但股價漲了大家就開始講「手機也很好」)。
針對聽眾詢問2344(華邦電)11月21日跌停當天操作:他說明2344曾是他的核心持股,但他早已在價格約三十幾塊(37、38附近)幾乎全部出清,後續一路沿路賣出;11月21日當天跌停,因為當時均線仍非常陡峭向上,他個人不會選擇在那種位置去砍部位,所以那天他沒有進場操作。他提到當天有跟身邊做市場短線的巨資朋友聊天,對方會依照訊號在跌停時先賣出部分部位、之後視狀況再調整,他認為這種做法沒有絕對對錯,取決於個人成本位置與部位是否偏高。相對地,他提到11月5日(簽約當天)記憶體期貨開跌停時,他認為屬於不合理下殺,因此當天他有去做抄底。
記憶體持股現況:他自己在記憶體上目前是站在賣方,且承認自己是「賣得太早」的人;他強調不會因為看到某個族群很強、報價很好,就一定要重壓在同一族群,而是會考量機會成本,轉去布局他認為市場還沒反映的東西,目前手上IC Design類股(明確提及聯發科MTK、GUC、3661世芯-KY)、封測廠、探針卡相關標的部位較高。
強調自己分享的觀點不要被當成真理,操作上有對有錯,整體判斷對的比錯的多就足夠;偏好用漸進式的加減碼方式操作,不追求買在最低、賣在最高。
對黃金與比特幣的看法:立場偏向老派巴菲特、蒙格的觀點,部分認同這類資產類似「後面的人願意用更高價買」才有價值支撐的邏輯，但不認為是scam,認為每個商品在市場上存在都有其意義與價值;他個人偏好選擇有生產力、會賺錢的資產(如股票),不喜歡黃金/加密貨幣,純粹是個人偏好而非優劣評斷。
提到自己的投資哲學與知識是隨時間慢慢調整、修正的,舉例:以前絕對不買小市值、流動性差的股票,只買成交量最好的標的,但後來在美股、台股都經歷過賣掉標的後股價繼續飆漲的經驗(提及2020年疫情時賣掉的金像電、以及南電、台積電的歷史持股經驗),讓他開始認為有些部位應該放長一點；強調自己的知識體系會持續變動，沒有恆久不變的「標準答案」。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

川湖(滑軌廠):先前RVL缺席造成市場拋售,近期資訊顯示有機會在下一代RVL回歸,態度偏正面(符合先前猜測，反映NVIDIA成本敏感)。
茂聯(BizLink):市場傳出可能被砍價,他認為屬於Group C、買方主要是CSP而非NVIDIA,議價力較強,判斷偏向「無辜受害者」。
NVIDIA:對供應商成本控管嚴格,毛利高達70幾%，被觀察到正對供應鏈施加砍價壓力。
鴻海集團、緯創(逐字稿記為「微創」,推測為緯創之誤,原文照錄):被提及在NVIDIA後續L6到L10整合佈局中扮演重大角色。
Google(TPU):市場關注度大增,TSM對其供貨量約僅Google需求的三、四成甚至更低,他認為後續敘事有機會轉向Google;態度為中性偏觀察,強調不會完全取代GPGPU。
Intel:股價上漲,他偏向認為與EMIB題材有關,但因EMIB真正放量在TPU V9(約2028~2029年)還很遠，對於蘋果M晶片代工說法則持觀望態度。
微軟(Maya專案,聽眾更正發音):被提及可能走EMIB路線,屬於較遠期題材。
聯發科(MTK/發哥):明年投片量20K30K「確定」,對於2027年傳聞投片量7080K以上及COWOS S擴產題材,他持保留、觀察態度；股價近期因Google相關題材連帶走強。
GUC(創意電子)、3661(世芯-KY):提及為他目前持股較高的IC Design類股,近期表現不錯。
2344(華邦電):曾為他的核心持股,已在約37、38元附近大量出清，11月21日跌停當天未進場操作。
金像電:提及2020年疫情期間他大量買進後被洗掉,目前股價已到五、六百塊，作為投資觀念轉變的例子。
南電、台積電:提及為過去曾以較低價格(南電幾十塊、台積電一兩百塊)買進的歷史持股，用以說明持股觀念的演變。

一句話總結

本集謝孟恭主要聚焦AI變現模式與NVIDIA供應鏈(川湖、茂聯)砍價現象背後的成本控管邏輯，並分享對Google TPU題材升溫、Intel股價上漲原因(EMIB)、聯發科投片量傳聞的觀察，同時在聽眾Q&A中談及2344操作經驗、記憶體轉向IC Design的布局考量，以及黃金/比特幣與個人投資哲學隨時間演變的心得。

EP613 | 🦔

Wed, 26 Nov 2025 00:00:00 GMT

EP613 | 🦔 — 2025-11-26

本集主要市場話題

開場先分享本週參加 MMEA 亞洲新媒體高峰會,並更新「蕭南資本」跟「烏珊資本」(遊戲投資相關資本)的近況與理念。
主話題:本週 Google 股價強勢、市場「鋪天蓋地」討論 Google/TPU,連帶市場出現「捧 ASIC(TPU)踩 GPGPU(NVIDIA)」的氛圍,他花較長篇幅分析這個現象。
內容包含 Broadcom 與 MediaTek(聯發科)在 TPU 供應鏈中的角色與報價細節、TPU 需求與 CoWoS 封裝產能瓶頸(台積電)、以及 Intel EMIB 封裝技術未來可能的應用時程。
Q&A 涵蓋:交易衝動下單如何自我控制、投資合約要不要白紙黑字、槓桿倍數怎麼抓、員工要不要參與公司持股/ESPP、飆漲題材股要如何找消息(小作文)與追高心態、美國降息如何操作、族群內非龍頭股落後補漲的判斷、小孩的資產規劃等聽眾提問。

謝孟恭的觀點與看法

蕭南資本/遊戲資本:他強調自己是最大股東、擔任董事長沒有支薪,目前已出去「四張支票」投資台灣遊戲團隊；採「Evergreen Fund(長青資本)」模式,不設定強制變現時間點,尊重團隊開發步調,不對外公開募資,合作夥伴包含文策院、GameWorks。
他認為遊戲產業「成本過高」的問題核心不是「要怎麼降成本」,而是「成本為什麼這麼高」——部分大型遊戲廠陷入畫質軍備競賽與官僚式多層審核,導致成本失控;相對地,他們鎖定的是決策鏈短、彈性大的小型團隊。
他認為遊戲性(gameplay)比畫質重要,好玩的遊戲不需要特定畫質水準或類型門檻;也批評部分大公司試圖用遊戲「教育」玩家、灌輸政治正確價值觀,以及用半成品上市搭配 Battle Pass/課金來美化財報的做法。
對「市場把 Google 上漲、TPU 熱門解讀成 NVIDIA/GPGPU 要輸掉」的敘事明確不認同,認為這是投資人把市場當球賽在看、非要分輸贏的心態,他形容「有病」;認為 ASIC 與 GPGPU 是「兩條路線同時進行」,市場整體仍在放大(藍海),不是零和。
他自陳一兩年前並不看好 Google,是後來看到 Google 改掉過去包袱、走上正確方向、體質改變後才轉為看好;Google 供應鏈(板材、光通元件、組裝廠)目前已被市場「全面開圖」。
認為拿 TPU 效能直接跟 NVIDIA GPU 比較是「很怪的一件事」,因為兩者定價與應用範疇不同(GPGPU 應用面較廣,ASIC 會隨演算法改變而受影響);就叢集規模而言 Google 拓撲最大(可拉到 4000 多顆),但 NVIDIA 在機櫃內晶片對晶片連線能力也非常強,認為「硬要分高低沒有太大意義」。
明確表示「大家在那邊 Panic Sell NVIDIA,我覺得就是發瘋」,不認為 Gemini 表現好就代表 ASIC 全面獲勝、GPGPU 要完蛋；並引用先前 Nitobo(因「M9 全面轉用 Cube」傳聞而重挫)後來反彈的例子,說明市場對新技術取代舊技術常有過度反應的傾向。
認為 TPU 表現好主要是因為 Google 已經走到第七代(V7)、累積了長期的迭代經驗,不代表其他 ASIC 陣營(如微軟的 Maia、Meta 的自研晶片)會有同樣成功;他直言微軟和 Meta 的 ASIC 表現不好,AWS 的 Trainium「還算可以」。
解釋 MediaTek 近期股價偏弱,主因是記憶體價格上漲侵蝕其手機等消費性產品毛利,和其他 OEM/ODM 業者處境類似;強調 MediaTek 是 TPU 供應鏈受惠者這件事在投資圈內早就知道,不是最近才「突然醒過來」。
提供 Broadcom 與 MediaTek 在 TPU 專案中的角色與報價細節(他強調是「我們自己知道的版本」):Broadcom 是整顆晶片交付給 Google,總價接近一萬美元,其中 HBM(約六顆、每顆 500~700 美元)占大宗,含 HBM 後單顆帶大約收費五千多美元;MediaTek 則是替 Google 自研晶片做 IO 與後段封裝(CodeOS),報價約一兩千美元,較貼近 MediaTek 執行長先前公開喊出的數字(若只算 Google 業務)。他認為 MediaTek 未來有機會藉由「進場門檻已跨過」而爭取更多訂單,或成為 Google 對 Broadcom 議價的籌碼。
認為 Google 對 TPU 的實際需求遠大於供應:預估 2026 年 Broadcom(200 多 K CoWoS,非全部給 Google)加上 MediaTek(約 2030K CoWoS,可換算約 30 萬顆晶片)兩者產能加總,大概只能滿足 Google 需求的 4050%;瓶頸在台積電的 CoWoS 產能(尤其 CoWoS-S 不再擴產,須轉向 CoWoS-L 或尋找其他有 Interposer 能力的封裝廠)。他提到近期封測業界人士觀察到 Google 正到處(台系、美系、日系)詢問產能。
提出兩條情境:若台積電願意擴產,IC 設計公司(如 Broadcom、MediaTek)及台積電本身營收都會大幅成長;若台積電短期內不顯著擴產但 AI 需求維持強勁,市場焦點可能轉向後段封裝測試廠及相關零組件供應商,包括 Intel 的 EMIB 技術——他提到 EMIB 預期會用在 Google 的 V9 世代 TPU(推估約 2028~2029 年,且可能因產能因素再往後延),以及微軟 Maia 後續世代;推測原因除了迎合美國製造政策外,更大的可能性是台積電無法提供足夠產能,廠商需尋找封裝備案。
對台積電維持相對保守的擴產態度表示理解(不認為台積電是錯的),因其在 2022 年曾經歷客戶大量下單後又大幅砍單的風險,因此傾向保守分配產能。
個人持股方面提到:NVIDIA 是他自己長期持有的部位;近期雖然「G(Google)相關的東西都噴」,但「N 相關的東西」下跌,加上 AWS 相關供應鏈表現不好,兩邊互相抵銷,並未因 Google 上漲而在他自己的配置上明顯受惠。
整體判斷市場目前對 Google/TPU 議題「過度反應」「Overhype」,預期數個月到半年內市場情緒會有修正/重新認識的時刻;強調 Google 是好公司、位置很好,但不代表其他廠商就會被淘汰,尤其若下一代模型出現新玩法,市場論述可能再次翻轉。他建議此時不需要過度聚焦「誰勝誰敗」。
對台灣板材廠的例子提到自己因為等太久曾被「洗掉」,但該漲的最後還是有漲,以此說明有時候需要耐心等待。
對飆漲題材股的消息來源(如「小作文」)看法:認為這類訊息傳播是「去中心化」的,通常先在 LINE 群、私人對話中流傳,等相關人士買好之後才會被貼到 X 等公開平台;因此散戶很難真的搶在最前面進場,追高是合理且應該的行為,不應自恃能買在主力之前。
對美國降息交易操作看法:認為等到確定消息才進場「絕對被割到爛掉」,因為市場對利率消息反應非常直接快速,提前布局也未必能成功複製。
對「族群內龍頭上漲、自己持有的非龍頭股因財報出貨延期而重挫,還要不要繼續抱」的提問:以自己持有的 Google Chain 為例(如 Flex 下跌、Celestica 反應較慢後來才補漲),說明市場多數時候是有效率的——若一個族群已經有很多人在盯、卻仍然沒有反應,較高機率是「這檔真的沒有這麼好」,而非市場不懂;但也承認確實存在「市場還沒看懂、要等營收公布才反應」的情況,兩種機率並存,惟他個人經驗認為前者(該族群已充分被關注卻不動)機率較高。
交易心態/操作建議(非投資建議,僅為個人做法分享):建議用切割不同帳戶(例如交易頻率高的帳戶與長期持有的美股帳戶分開)來降低衝動下單；槓桿倍數沒有標準答案,要看個人總資產配置與心理承受度,能否負荷需要親身經歷過下跌才知道;投資朋友的案子他認為白紙黑字對雙方都是保障、也建議大家這樣做,但坦言自己在較小型的個人投資中仍常常沒有簽約，僅在較大型、股東人數多的遊戲資本才會強制走完整法律流程(律師、會計師);員工若公司有提供打折的 ESPP 或類似認股機會,建議認,因為能讓員工心態轉變為股東視角。
提到自己會定期定額幫小孩投入 0050(這段原文為「有幫他定期定額在買賤6208下買0050」,語意有斷裂/疑似辨識不清,照實引用不做腦補),並表示「小朋友投資很簡單,直接靠大盤就好」。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Google（Alphabet）:本集主軸,態度轉為正面看好,認為其體質已改變、供應鏈已被市場開圖,TPU 需求非常強勁,但不認為代表其他業者會被淘汰。
NVIDIA:他自己長期持股,認為目前股價不算貴，不認同市場恐慌性賣出NVIDIA的行為，若真的被錯殺則視為重新介入機會。
Broadcom（博通）:TPU 最大供應商,整顆晶片交付 Google,單顆帶收費估計約五千多美元(含 HBM),2026 年 CoWoS 產能估計 200 多 K(非全部供 Google)。
MediaTek（聯發科）:TPU 新進供應商(自 V7 世代起,負責 IO 與後段封裝),近期股價偏弱主因記憶體成本壓縮消費性產品毛利；報價約一兩千美元/顆,遠低於 Broadcom；2026 年 CoWoS 產能估計約 20~30K。
台積電（TSMC/TSM）:被視為 TPU 供應鏈實際瓶頸所在,其 CoWoS 產能擴充意願是判斷後續受惠標的的關鍵分水嶺。
Intel:其 EMIB 封裝技術被提及可能用於 Google V9 世代 TPU(約 2028~2029 年)及微軟 Maia 後續世代。
微軟（Microsoft）:有自研 ASIC「Maia」,但表現不如 TPU 好；後續世代可能採用 Intel EMIB。
Meta:有自研 ASIC,表現同樣不如 TPU 好。
AWS（Amazon）:自研 ASIC「Trainium」,表現「還算可以」；其供應鏈近期表現不好(拖累他個人配置)。
Elon Musk / 特斯拉相關:提到 Musk 規劃在台積電生產的 AI5.1 及在三星生產的 AI6,並考慮自建 Foundry,惟他認為不保證能像 TPU 一樣成功。
Flex:Google Chain 一員,他點名其表現「應該要大漲」卻下跌,視為市場反應不合理的例子。
Celestica:Google Chain 一員,他點名其市場反應偏慢,後來才補漲。
Nitobo:回顧先前集數提過的標的,曾因「M9 全面轉用 Cube」傳聞重挫十幾趴,後來反彈,用以說明市場對技術替代常過度反應。
Oracle:於「光通三雄」例子中被點名,其供應鏈相關個股表現強勢上漲(對比另一檔 for Broadcom 的個股未動)。
0050（元大台灣50）:提到自己定期定額幫小孩投入此標的。

一句話總結

本集謝孟恭分享蕭南資本/遊戲資本的近況與投資哲學,並對本週 Google/TPU 熱潮提出提醒:供應鏈真正的瓶頸在台積電 CoWoS 產能,ASIC 與 GPGPU 是並行擴張而非零和替代,不應因此對 NVIDIA 恐慌性賣出。

EP612 | 🍒

Sat, 22 Nov 2025 00:00:00 GMT

EP612 | 🍒 — 2025-11-22

本集主要市場話題

上週四(11/20)NASDAQ在高檔小突破後急速下殺，用30分K、10分K觀察是一路下殺完全不彈，謝孟恭認為可能是CTA的賣盤，或是避險基金因跌破關鍵價位而瘋狂上空單、減碼多單降槓桿所致。
市場上關於NVIDIA應收帳款與庫存數字暴增是否有問題的爭議：謝孟恭認為以理性角度看，應收帳款上升是因為出貨量與價格都提高、客戶多為大型CSP付款無虞；庫存上升是因為要出新品、加上記憶體漲價，屬正常現象，市場的質疑「非常莫名其妙」，但因為夠多人相信，會實際造成股價的短線影響，仍須尊重這個現象。
臺灣iChef被Joy App收購一事在網路上引發「賣太便宜」的討論，謝孟恭以自己重倉臺股軟體股一年多的經驗指出，市場（含分析師）明顯偏好硬體股勝過軟體股，即使軟體股用美股PE比較顯得便宜，本地市場仍不埋單。
VIX跳升作為買點訊號的討論：VIX拉到約27、28以上時，過去經驗顯示做多的贏面很高。
對麥可貝瑞(Michael Burry)等看空名嘴的評論：認為他管理的AUM僅約一億多美元，規模偏小，判斷品質未必好，只是因為曾成功預測過金融海嘯而被媒體持續追捧；提到自己近期較少分享他的言論。

謝孟恭的觀點與看法

對於近期回檔，強調「有問題的是你的成本，不是那些公司」，公司基本面沒有核心變化，回檔30%~50%對他而言不算誇張，能撐過4月腰斬的部位才有後來的新高。
對於市場上（即便他認為不合理的）看空論述，他的做法不是去爭對錯，而是尊重市場情緒對短線價格的影響，趁恐慌時逢低找買點，而非硬扛與市場對作。個股不喜歡買在新低，傾向在破底後出現橫盤時再少量分批買進。
策略調整：先前偏好「太陽鹿強」追最強的股票，但因身邊太多人也在用同樣策略容易受傷，近期改為「低買」，反彈到前高附近若無法過前高，就會調節出脫部分部位；若均線由正斜率轉為拉平甚至負斜率，才是真正大回檔訊號，屆時會重新規劃。
目前认为這波回檔不是真正的大回檔，比較像是給落後者補票上車的機會；操作上季線附近會加碼補部位，再往下沒錢就等待。
對於「想吃大波段又不想忍受回檔」的提問，他強調鬼菜（軟）取其一：要吃大波段就必須忍受回檔，不想回檔波動小則報酬期望也較小，但可搭配加槓桿放大報酬；他自己美股部位能扛很深的回檔（甚至四五十趴），臺股因偏交易性質、上大槓桿，故不會讓部位回撤到四五十趴。
對於全職交易/投資的提問（讀者妹妹陷入低潮），謝孟恭建議不要一開始就把投資當全職壓力來源，交易是一門需要訓練的專業，不是每個人都適合；建議先暫緩全職心態，喜歡投資可以繼續研究，但不必給自己過大壓力。
對開槓桿做指數（2倍台指期）的提問，建議應回測過去20年較大回檔，抓出能存活下來的槓桿倍率、再往下再減10%作為操作依據，而不是遇到重創才臨時決定平倉或轉倉。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

NVIDIA：認為應收帳款、庫存上升是正常現象，非基本面問題。
Tesla：交車資料已不重要，目前關注重點是Optimus機器人能否準時上線、放量規模，以及Robotaxi進度；短期操作依據變少，改為長線持有等待。
光通訊相關：Malumentum、Coherent，近期股價偏強，若能率先打底，考慮買入。
Google：作為軟硬體皆有布局的核心持股。
Cloudflare、Palantir：觀察是否會開始走出新一波段（止跌轉強、放量突破），若成立則代表軟體股類股輪動可能提早發生，但目前尚不確定。
5269（PCIe Switch、USB相關，AMD概念股）：先前曾抄底失敗後放棄；市場傳言與4966（普瑞）搶單，謝孟恭認為兩者並非直接競爭關係，市場說法較像瞎猜；消費性佔比大，目前消費性市況不佳，未看到新的強勢訊號。
iChef（被Joy App收購，市場討論賣太便宜）：以此案例延伸討論臺股軟體股估值長期偏低的現象。
Malumentum、Coherent 之外，未提及其他個股。

一句話總結

面對NASDAQ急殺與NVIDIA應收帳款/庫存爭議，謝孟恭主張不必與市場爭對錯、尊重短線情緒對價格的影響，趁恐慌逢低分批買進，並將操作策略從「追最強」調整為「低買」，同時提醒想吃大波段就必須忍受相應的回檔。

EP611 | 🧱

Wed, 19 Nov 2025 00:00:00 GMT

EP611 | 🧱 — 2025-11-19

本集主要市場話題

臺股與美股本週的回檔與抄底規劃:上週提到「破前低」後小買,這週因臺股再次下殺(禮拜二大黑K、之後再破底),謝孟恭開始加大力度買進。
記憶體(DRAM/NAND)產業近況與旺宏(2337)MLC NAND的獨特地位。
被動元件(電容、電感)漲價與AI伺服器拉貨題材。
櫃買指數今年以來報酬率轉負,顯示大盤指數表現(靠台積電等權值股撐盤)與中小型股的落差。
AWS供應鏈(AWS Chain)相關的市場謠傳與分析師報告攻防,包括Trainium 3第二版是否遞延、Morgan Stanley的反駁說法、以及市場對Broadcom(原文作「Brakong」,疑似語音辨識誤植,應指Broadcom)角色的揣測。
亞馬遜12月活動(可能發布Trainium相關產品)作為後續觀察點。
槓桿使用的心態與風險控管(聽眾提問開槓桿相關的Q&A)。

謝孟恭的觀點與看法

延續上集的抄底規劃:自己目前持股水位約七成,本週因臺股再破前低而加碼買進,比上週力度更大;最樂觀情境是希望大盤再殺一次把季線打爆、逼出融資斷頭潮,屆時會更大力布局,但強調分批操作、不會一次全押。
對記憶體不評論股價,只談產業面:認為價格仍維持健康,但因前面漲多,後續走勢可能類似「金居」一樣進入橫盤整理。
旺宏(2337):目前可能是全世界少數還在做MLC NAND的廠商,籌碼相對穩定、走勢相對強勢,可能與此有關;但強調這不代表會出現全面失衡或短缺爆發。
被動元件:認為達新電容(原文「達茲電容」)有漲價,對岸被動元件也出現漲價,先前提到的TLVR電感在市場上有缺口；此族群列入觀察清單,但目前傾向認為若無恐慌性大跌,可能維持區間盤整,暫不急於進場。
對櫃買指數年度轉負的解讀:認為這反映AI大潮下多數非權值股其實表現不佳,「其他盤面是不健康的」，指數靠少數市值大的公司(尤其台積電)撐住,某種程度上失真；但他也表示目前並未看到全面性的泡沫,只是AI熱門族群可能有「虛胖」的可能。
對AWS供應鏈的看法:認為市場上分析師與投行的互相放話、攻防是常態(“各懷鬼胎”)；自己較認同Morgan Stanley的反駁說法,認為晶片端不需要Redesign,可能只在封裝(Package)端做調整,調整時間不會太長。對於市場傳聞Broadcom被拉入AWS Trainium相關案子,他判斷Broadcom應該是在後段封裝而非IC設計端,並類比先前提到Google接觸臺灣散熱廠的情況，推測AWS可能只是先問看看以分散供應鏈風險,而非真的要搶單。
對本次操作原則:主要透過台指期與正2(原文提及”正額”疑為”正2”)拉高持股水位,而非大力買進個股，理由是不確定哪些個股後面會有補漲。
對櫃買相關標的:認為權值股題材較令人失望，環球晶前面題材已被棄守、元大(原文提及「元泰」)近期也缺乏題材，暫不確定封測相關個股是否能帶動櫃買指數，先觀察。
對已上漲較多的AI概念股(如帽帶、鍵側族群,提及臺光電、臺耀、微影等)：因為漲幅已大且不確定後續是否補跌,不會第一時間大力加碼。
槓桿與心態:重申個人可承受回檔幅度因資金配置不同而異(舉自己扛特斯拉從320跌到200為例)，反覆強調”很多人扛不住大回檔”，所以不建議對不特定多數人鼓勵大力開槓桿；只有能維持心理健康、扛得住史詩級回檔(如2020、2022)的人才適合。
對個股期貨長期投資者詢問避險方式:不建議散戶做對沖(Hedging)，除非非常熟悉，因為容易把自己搞爆；認為「先賣一點、等下跌後買回」是相對可行的做法，也提醒獲利已高的部位,拉出的安全邊際較大,回檔20%對整體影響不算太大，建議按原規劃長期持有。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

記憶體/NAND：旺宏(2337) — 可能是全球少數仍生產MLC NAND的廠商,籌碼硬度較高、走勢相對強勢。
被動元件：達新電容(原文「達茲電容」) — 有漲價狀況。
AWS供應鏈：Astera Labs(美股，交換器廠商) — 波動大、不易操作的標的；Broadcom(原文寫作「Brakong」) — 市場傳聞可能涉入AWS Trainium相關封裝訂單，謝孟恭判斷應是在後段封裝而非IC設計端。
櫃買權值股：環球晶(題材已被市場棄守)、元大(原文「元泰」，近期缺乏題材)。
AI高漲幅族群（暫不加碼）：臺光電、臺耀、微影。
特斯拉(Tesla)：舉例說明自己曾扛從320跌到200美元的部位作為槓桿承受力範例。

一句話總結

本集謝孟恭延續上週的抄底節奏並加大買進力度，重申不評論個股股價、只看產業面，並提醒大家槓桿使用要衡量自身承受回檔的能力。

EP610 | 🍅

Sat, 15 Nov 2025 00:00:00 GMT

EP610 | 🍅 — 2025-11-15

本集主要市場話題

美股(NASDAQ)近期回檔,再度跌到月線附近,謝孟恭分享自己近一個月部位的回檔與現金水位調整過程。
個人資金配置與加碼策略規劃:如何依「破前低」「假突破」「恐慌大棒」等技術面情境分批加碼。
供應鏈傳言查證:Google 傳出參訪台系散熱(MCL)廠商的消息與其真實性。
川湖是否被排除在 NVIDIA 的 AVL(合格供應商)名單之外的市場爭論。
記憶體類股近期資金聚集狀況,以及禮拜四記憶體報價網站(TrendForce)當機引發的股價劇烈震盪事件。
Q&A 涵蓋:人形機器人(Human Noise/Optimus)前景、公司對遊戲產業的投資策略、記憶體持股(群聯、華邦電)操作、如何找付費資訊來源與抓產業輪動趨勢。

謝孟恭的觀點與看法

目前現金水位拉高到約3040%,原本因大盤位階偏高而想「不玩最大」、降低曝險,但美股破前低後仍選擇小額試單加碼(約總水位的510%）。
他的加碼邏輯:指數可以買在新低,但個股原則上不買在新低(除了 Google、Apple、Tesla 這幾檔他認為可以在破低時買進);小型股、成長股尤其危險,以生威能源、2021年成長股為例說明「買在新低破到底」的風險。
若後續出現「恐慌大棒」(單日重挫、收在最低、不收腳)的極端下跌,才會考慮大量加碼(可能一次投入現金水位的1020%);若只是普通破底沒有伴隨重殺,則僅小額(35%)加碼。
特別提防「假突破」走勢,舉2021到2022年之際台積電拉高後急殺為例,若大盤再次攻上前高又迅速回落,會把加碼單全數出清。
認為目前市場主流題材(AI、記憶體、雲端、高速傳輸、Power)都很明顯,但同題材下仍有個股選擇上的差異(例如不買手機晶片股,只買AI相關)。
對Neo Cloud(如CoreWeave、Nebius)維持先前看法:認為是這波AI週期中承受風險最大的族群之一,即便先前股價大漲後這個說法一度被市場「打臉」,但不會因股價變化而改變立場;近期這類股票已回落。
針對「Google參訪台系MCL廠」傳言,查證後認為Google短期內沒有導入MCL液冷的規劃,目前用的是類似Soldering Cold Plate的散熱方案;並更新先前對NVIDIA Rubin世代散熱路線的看法:Rubin不會直接上MCL,會先用Coplay/MCCP,之後Ultra或Kyber Rack世代才會用到MCL。
對川湖被傳出未列入NVIDIA AVL名單一事,傾向認為是「先給他上課」(可能因報價偏高被暫時排除),之後仍有可能被放回名單,而非徹底被取代;並提到川湖的滑軌具有專利與know-how門檻,不易被輕易取代。
認為記憶體目前仍是市場資金匯聚的核心,資金卡在裡面很深;預期記憶體資金鬆動後可能出現「一鯨落萬物生」,其他股票才會有表現機會。
記憶體持股操作:主押群聯與華邦電。華邦電在36~38元的回檔中已被洗掉大部位,把資金轉去加碼群聯(潘董加碼股票時他就已建倉)；因部位已翻倍、成本很遠,後續調節傾向以「部位上限」動態判斷,而非嚴格的短線停損規則。
對於人形機器人(Human Noise):認為成功機率很高,已漸成市場共識,類比電動車取代燃油車的產業轉移(不是全有全無,而是市佔被逐步拿走);不確定最終贏家是Tesla/Optimus或中國廠商,他自己的做法是分散布局關鍵零組件與少數品牌,而非重壓單一標的。
對公司投資遊戲產業的模式:採「長青資本」,陪伴遊戲公司到最後,不要求短期變現時程,提供人脈、資源、資金但不介入遊戲內容製作;目標是盡量覆蓋台灣所有可上Steam的遊戲工作室,證明「投資台灣遊戲產業可行」以吸引更多資金;目前沒有考慮做成騰訊式放手或EA式收購不理的模式。
對抓產業輪動趨勢的方法:透過觀察每日成交量、成交值、強勢股變化找出族群,並比對美股與台股的領先落後關係(例如台股OEM/ODM動、美股Celestica補漲的案例);強調沒有人能每次都抓對,持續觀察是核心工作方法。
回覆聽眾付費資訊來源提問時提到自己有訂閱的分析來源:M觀點(MULA)、美股韭菜王Alan、台股Paulson(定毛站長),但提醒訂閱不要太多,本金越早期越值錢,不宜把本金花在過多訂閱上。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

Google(Alphabet):認為值得在下跌時買進,巴菲特(波克夏)近期買入Google股票,他認同這個方向;另查證Google短期不會導入MCL液冷。
Apple:巴菲特過去買入的標的,他認為也是可以在破低時買進的個股之一。
Tesla:破低時可買進的個股之一(雖上次這樣操作曾受傷);Q&A中也提及Tesla的人形機器人Optimus。
NVIDIA:AI相關的明顯選擇之一;其Rubin世代散熱路線(MCL/Coplay/MCCP)被討論。
Broadcom(逐字稿記為「BRAKON」):AI相關的明顯選擇之一。
記憶體(Memory)整體產業:持續是資金匯聚核心。
Credo、Astera Labs(逐字稿記為「Stera Labs」）:高速傳輸相關標的。
Marvell:高速傳輸相關,號稱要往AEC擴展。
Power/伺服器機櫃電源相關題材(Sidecar、Power Rack):看好其Content Value持續提升,但能源類股(電力生產端)他認為難以估值,不熟悉。
Microsoft、Google:雲端(Cloud)相關的偏好選擇。
Amazon:雲端股他覺得普通,沒有特別偏好。
CoreWeave、Nebius(逐字稿記為「Navius」）:Neo Cloud族群,他認為是承受風險最大的單位之一。
生威能源:個股買在破底新低導致嚴重虧損的案例(非他持有,作為警惕案例提及)。
3653(健策/Gentek相關代號,逐字稿僅稱「3653」):散熱族群股票,在大盤重殺期間逆勢翻紅。
川湖:滑軌供應商,傳出未列入NVIDIA AVL名單的爭議標的。
群聯:他目前記憶體的主要持股之一,近期加碼。
華邦電:他原本的記憶體大部位,在36~38元回檔區間被洗掉大部位。
金像電(逐字稿記為「金G」):作為股票噴出後橫盤整理案例被提及。
2486(聽眾稱「一詮」):因NVIDIA Switch散熱題材（液態金屬散熱）近期股價噴出。
台積電:作為2021至2022年間「假突破後急殺」歷史案例被引用(非現在的操作標的)。

一句話總結

謝孟恭在美股回檔至月線之際分批試單加碼,並延續看好記憶體、AI(Google、NVIDIA、Broadcom等)、雲端與Power題材,但持續警示Neo Cloud為風險最高族群、且個股不宜輕易買在新低。

EP609 | 🌪️

Wed, 12 Nov 2025 00:00:00 GMT

EP609 | 🌪️ — 2025-11-12

本集主要市場話題

大盤結構持續惡化:目前在月線之上的股票比例已低於30%,對比7月時約60幾%、今年初約7、80%,顯示多頭廣度快速收斂、盤面越來越不健康。
市場資金越來越集中在少數強勢族群,記憶體是目前資金匯聚的主要地方之一。
記憶體漲價過程中出現「受惠者」與「受害者」的分野,尤其網通、IPC、PC/NB等產業因固定價格標案或無法轉嫁成本而受害。
討論「消費復甦」遲遲未出現的現象,並延伸到2020-2022疫情期間各產業過度擴產、目前產能餘威仍在的總經觀察(以航空/旅遊業機票飯店變便宜為例類比)。
謝孟恭分享自己近期把持股水位大幅降到七成(近四五年最低),並說明策略正從「汰弱留強」轉向開始尋找「錯殺股」的機會。

謝孟恭的觀點與看法

認為現在盤面像「糖豆人」踩板子的關卡,能站的板子(強勢股)越來越少,資金會更集中湧入少數撐得住的標的,這些標的之後可能出現「血洗」式的甩尾風險。
記憶體報價目前仍非常強勢,預期明年第一季開始報價漲勢會顯著收斂、轉為持平(flat)或小幅趨緩的格局,但不會大跌,因為AI需求增長(全球擴產低於10%、需求增長高於20-30%)仍大於供給。
台系記憶體模組廠、controller廠雖常被視為記憶體受惠者,但他認為controller其實是「間接受惠」(需先有flash才需要controller)。
市場曾傳出群聯(Phison)貨賣光、無庫存,他理解並非如此簡單,可能是控貨,也可能是報價上漲所以慢慢出貨。
記憶體漲價的受害者:網通廠(特別是台灣網通三雄,未點名個別公司)因收入多來自「標案」、價格固定,若庫存不足就必須用高價記憶體出貨,導致原本會賺錢的訂單變賠錢;PC/NB(PCNB)也面臨類似狀況,因終端需求疲弱、廠商互相削價競爭,無法把漲價轉嫁給消費者,毛利因此受侵蝕。此前炎華及部分IPC公司已公開提到相關受害說法。
提醒:記憶體報價若持續狂飆,上述受害者會持續痛苦;只有等報價開始走緩或拉回,這些「毛利不好的舊單」出清後才有機會出現轉機(尤其若股價已跌到本益比夠低,如從二十幾倍跌到十倍以下)。
分享操作策略調整:過去策略是「汰弱留強」(80%~160%曝險、慣性維持130-140%淨部位),但近期因手上部位不斷因轉弱被砍出場,水位被動降到約七成,為四五年來最低;目前正在思考是否要維持低水位謹慎,或找機會重新加碼。
開始轉向尋找「短期因報價/題材而錯殺」的標的(如AI相關的板材、零組件等),條件是本益比已跌到平常區間中位數或下緣,且需先看到止跌訊號(而非在創新低時就貿然接刀),願意接受可能要蹲較久才會反轉。
警告:過去「盤中重殺後隔天收紅K」被視為安全的抄底訊號,現在這招開始失靈,常常紅K後隔天又直接殺回原地,提醒大家對於強勢股追高與抄底都要更小心;強勢股本身現在也是一種風險,因為族群越來越少、越來越集中。
若是「指數投資人」不必煩惱這些個股層面的波動,近期反而是buy-and-hold指數的人最輕鬆。
對「消費復甦」抱持懷疑:認為市場期待的顯著復甦很難出現,除非有類似當年iPhone級的「殺手級應用」(例如某種AI應用大量導入手機/筆電)帶動換機潮;否則2020-2022年疫情期間各產業(含旅遊、航空業)已經歷過一波超額擴產,產能餘威仍未消化完,導致「復甦已經發生過,只是被稀釋、感覺溫溫的」。
提到自己近期出國(飛柏林看演唱會)機票感覺相對便宜,推測是2020-2022報復性旅遊潮帶動航空業大幅擴充運力後,目前運力過剩導致票價/房價偏軟,且此「溫」的狀態可能會持續一段時間。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

記憶體產業(整體):報價強勢,預期明年Q1起漲勢收斂趨緩。
Nitobo(日東紡):股價曾因市場傳言Q布(石英布)用量將減少而重挫,近期股價回升,他認為前波下殺「蠻莫名其妙」;他所屬的資產公司本身也持有此股一段時間。
富喬:與Nitobo同族群的台灣相關個股,隨Nitobo反彈跟漲。
群聯(Phison):NAND flash controller廠、本身有企業級SSD庫存,市場曾傳其庫存售罄,謝孟恭認為實情較複雜(可能是控貨或報價上漲下的正常出貨節奏)。
炎華:曾公開提及自己因記憶體漲價而受害(IPC相關）。
網通產業(整體,未點名個別公司,提及「網通三雄」但未指名):因標案固定價格模式,在記憶體漲價中可能受害。
PC/NB產業(整體,未點名個別公司):因終端需求疲弱,漲價成本難以轉嫁,毛利受侵蝕。
Automotive(汽車產業,整體):被拿來類比「消費復甦陷阱」,週期可能被拉得很長。

一句話總結

謝孟恭觀察到大盤廣度持續惡化、資金越發集中,已將持股水位降到近四五年最低的七成,策略也從單純汰弱留強轉為開始物色因記憶體漲價等短期因素而錯殺、但基本面仍佳的標的。

EP608 | 🍭

Sat, 08 Nov 2025 00:00:00 GMT

EP608 | 🍭 — 2025-11-08

本集主要市場話題

與一位外資圈大哥聚餐後的心得:反思「盯盤太緊反而容易被洗掉」,並提到該大哥團隊今年稍早準確看多「裝置相關」股票(未點名個股)。
Apple 與 Google 的合作:Siri 將採用 Google 為其客製化(Custom Made)的 Gemini 模型。
Google 的 TPU 布局近況,包含出售 TPU 晶片給其他業者。
記憶體(DRAM/NAND)超級週期(Supercycle)近況更新,引用三星、SK 海力士、美光、Kioxia、Sandisk 等原廠法說會/受訪說法。
聽眾提問延伸出的市場話題:Michael Burry 放空個股的評論、停利/停損策略邏輯。

謝孟恭的觀點與看法

自述近期把手上部位壓到約七成水位,是他自己過去四、五年來最低的持股水位之一;他認為新建倉位一直吃回檔是一種警訊,代表判斷或進場時機可能有誤,因此選擇降低部位。
反省自己在記憶體行情最高點時部位曾達五成以上,但目前已降到兩成以下,對此感到懊悔,認為當初部位壓太滿導致容易被市場雜訊洗掉。
對 Apple 付錢給 Google 使用客製化 Gemini 模型一事感到意外,原先預期在多家模型廠(OpenAI、Google、Anthropic、Grok)激烈競爭下,模型議價能力會逐漸下滑；但看到 Bloomberg 記者後續報導後認為,這筆錢可能較接近「學費」性質——Apple 藉由與 Google 合作學習模型 know-how,同時仍持續自行研發模型與自製伺服器(在台灣組裝,使用調整版 M 系列晶片)。
認為 Google 目前在搜尋+AI 結合、自研模型、TPU 硬體(含可能的 TPU 授權/出售)等多個面向都表現強勢，估值相對不算貴，是他在近期大盤震盪中鎖定的重點觀察標的之一。
對記憶體超級週期的看法:核心驅動力是雲端服務供應商(CSP)為 AI 伺服器大量採購,而非消費端需求復甦;CSP 對價格敏感度低,即使漲價 50%~100% 仍會買單,與消費端「漲到某個價位需求就會被破壞」的邏輯不同。
認同「這次記憶體循環仍然是循環,不是『這次不一樣』」,但強調這次循環規模明顯比過去更大;不確定泡沫何時會破,但認為若因此完全不參與交易並不划算。
提到部分台系記憶體模組廠今年前段漲勢中未能完整參與、且在急殺時被洗掉部位，事後難以用相近價位追回，感到可惜。
針對 Michael Burry 放空 NVIDIA 與 Palantir 一事表示:認為以 Forward P/E 來看 NVIDIA 並不算貴股票;但自己雖持有 Palantir,也認為其本益比乘數貴到不可思議(不過同業如 Cloudflare 乘數也差不多高)；因此認為放空「貴到不可思議」的標的小賺一筆沒有太大問題,但特別挑 NVIDIA 來放空是比較特別、可能判斷有誤的選擇。
針對聽眾詢問停利策略:說明自己以「爆量黑K」或高檔急跌超過兩三根K棒不彈為訊號進行減碼,目的是統計上降低該類走勢後續難以站回的風險,但同時承認此法也會犧牲掉部分報酬,沒有能完美只吃漲幅不吃跌幅的策略。
提到目前記憶體、被動元件等族群的上漲與消費性需求復甦無關，消費端景氣其實仍偏弱，漲勢主要是被 AI 需求帶動。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

NVIDIA:他認為以 Forward P/E 衡量並不算貴股票。
Palantir:他自己的持股之一，但認為本益比乘數貴到不可思議。
Cloudflare:作為 Palantir 的同業比較對象,估值乘數同樣偏高。
Google（Alphabet）:與 Apple 合作供應 Siri 客製化 Gemini 模型；TPU 業務強勢，包含出售晶片給 Anthropic（逐字稿誤植為「Enthropic」）約 1M 顆的說法；為他近期鎖定的重點觀察標的。
Apple:與 Google 合作使用客製化模型，同時仍有自製伺服器（台灣組裝、使用調整版 M 系列晶片）與自研模型的路線。
三星（Samsung）、SK 海力士（SK Hynix）、美光（Micron，逐字稿記為「湄光」）:HBM 皆已銷售一空。
Kioxia（凱霞）:轉往 NAND SSD 角度，表示產能非常擁擠；NAND 報價直接漲 50%，且即使加價也不一定收得到貨（有控貨成分）。
Sandisk:表示到 2026 年底產能都會很滿,部分客戶已在詢問 2027 年的需求；目前無意擴產，可能加劇供需緊俏。
華邦電（Winbond）:他自己曾持有的個股，在約 38 元價位附近因連續急跌(含單日跌 5%)被洗出部位，事後難以追回；其董事長焦佑鈞（逐字稿稱「焦董」）曾對外表示這波循環沒有外界想像的那麼好,但公司其他高層說法較樂觀。
微星（MSI）:他曾嘗試抄底但遭套牢，最終認賠出場，並提及消費性電子目前景氣仍非常差。

一句話總結

本集謝孟恭反思自己在記憶體超級週期中因盯盤過緊、部位壓太滿而提前被洗掉獲利,同時分享對 Apple-Google 模型合作、Google TPU 布局,以及記憶體/NAND 供需失衡持續擠壓報價的最新觀察。

EP607 | 🌲

Wed, 05 Nov 2025 00:00:00 GMT

EP607 | 🌲 — 2025-11-05

本集主要市場話題

開場業配 NordVPN,略。
謝孟恭介紹新成立的第二號遊戲投資基金「烏山資本」(第一號為蕭南資本),股東除民間投資人外,新增官方投資人文策院加入,聚焦臺灣遊戲開發早期投資,目標是成為被投公司的第一個機構投資人。他也提醒外界勿聽信「認識謝孟恭/董事長可牽線」之類的攀親帶故說法。
早盤抄底策略分享:利用夜盤/期貨開盤位置預先判斷臺股開盤走勢,並在恐慌重殺時進場撿便宜。本集提到當天早盤台股期貨開盤時記憶體族群重殺,他認為可能是有人槓桿開太大或套太高而在第一盤錯殺,因此有進場承接一些,但因人在計程車上僅小量參與。
對盤面水位的說明:提到日本旅行時水位曾降到八成,回國後加碼但持續受傷,九、十月的獲利他形容為「離群值報酬」,認為後續會有均值回歸。近期部位歷經加碼受傷後又逐步往下降,目前水位大約七成多。
討論 AMD、Astera Labs 財報:兩家財報與展望皆優於預期,但股價仍出現劇烈震盪,他認為主因是估值問題而非基本面轉差,並提及市場對 Astera Labs 是否會被 NVIDIA CX 系列交換器晶片取代的八卦傳聞(他表示看電話會議沒聽到相關訊息)。
提及 Michael Burry 放空 Palantir、放空 NVIDIA 的部位,並比較兩者估值。
Q&A 涉及 AI 是否取代工作、UBI、Cyberpunk 式社會想像、記憶體展望與美光/三星(暗獅之亂,原文為「暗示之亂」,疑為記憶體業界人事/供應消息)相關謠言查證、英特爾看法、聽眾詢問 ONDS(無人機股)看法等。

謝孟恭的觀點與看法

早盤抄底策略:透過新加坡/期貨夜盤位置對照臺股開盤,可估算臺股可能開在哪個位置;若開盤落差過大,需考慮是否有槓桿斷頭潮或個股利空。當天觀察到記憶體族群開盤重殺,幅度與台積電、台指期開盤價相比落差過大,判斷可能是有人恐慌或槓桿犯錯而非族群系統性利空,因此小量承接。
明確表示這是「短線操作」策略,不代表長線布局,提醒聽眾不要因為看到他這樣做就盲目跟單抄底,「因為這就是個人的分享」,操作結果有得有失,聽眾應自行承擔風險。
對盤面水位的說明:日本旅行時水位曾降到八成,回國後加碼但持續受傷；他形容九、十月獲利為「離群值報酬」，預期後續會均值回歸；目前部位水位大約七成多,屬於他自認「相對危險」狀態下的水位調整。
對於避風港效應的看法:過去下跌時資金會湧入特定「避風港」族群(如先前的軍工股、近期的網通股),但這類避風港效應會隨愈多人跟風使用而失效,甚至反轉變成提款(逃殺)的地方,提醒此類招數會鈍化。
若要重新加碼,他認為現階段偏向先回到指數(index)部位布局，因為看到整體環境是「越來越糟糕、少數幾支股票帶拉衝上」的狀態。
對 AMD、Astera Labs 財報後股價劇烈震盪的解讀:財報與展望本身都優於預期,他認為股價回檔主要是「估值問題」,並非基本面轉差,類比特斯拉股價漲跌難以用基本面完全解釋的情況。
對 Michael Burry 放空 Palantir 與放空 NVIDIA 的看法:認為做空 NVIDIA「這件事算錯了」,因為 NVIDIA 目前估值「不算太貴」；但認為做空 Palantir「有機會會贏」,因為 Palantir 估值「真的非常貴」,即使公司基本面與成長性都很好。他強調「有問題的是你的成本,而不是這間公司本身」。
關於心態調適:面對近期市場震盪劇烈,他認為多數優質公司拉長時間看業務與股價都持續往上,真正會受傷的是「成本買太高、心態上撐不住而亂殺亂砍」的人。
記憶體展望:表示目前持續關注報價,報價狀態仍維持「相對健康」,但強調「不針對股價做評論」,因為這波記憶體行情已經漲了很多,不願再繼續喊多以免後續回檔讓人受傷。
「暗示之亂」(原逐字稿用語,疑指記憶體/晶片供應相關謠言)相關查證:提到市場曾傳出中國官員「張學正要復職」等消息,後證實為假訊息;另有關於美國商務部允許出貨的傳言,但實際上仍處於斷貨狀態,呈現「一邊一國」、各玩各的局面,提醒聽眾勿輕信媒體以訛傳訛的說法。並提到 Nexperia 市佔持續往下掉,汽車相關採購與通路商目前仍在尋找替代供應鏈驗證中。
交易習慣分享(回答聽眾提問):建立/加碼部位偏好在早盤(九點半前)進行,因為熱度最高、強弱勢在早上大致就決定;停利停損主要參考均線,不特別看回撤幅度;重新加碼買回的時機通常是「追更高」或「殺得夠低」兩種極端,緩慢盤跌無量的情況則傾向退出觀望。
停損心態:砍掉的部位不去持續盯著損益看,只追蹤淨值是否持續往上,不糾結單一戰役的勝敗。
追強勢股必然伴隨買在山頂的風險,無法兩者兼得,強調用機率分散下注、不要 all in 單一部位。
對英特爾的看法(回答聽眾提問是否會摻雜個人情感因素):承認過去因前任 CEO 言論而對某些公司有個人情緒,但認為公司換老闆後值得重新評估;提到透過供應鏈調查了解,某些 CSP 客戶的下下代產品有可能採用英特爾 EMIB 先進封裝,認為若英特爾好轉,可能讓部分台系供應鏈(玻璃載板等專屬英特爾供應商)受惠,不代表看壞台積電,強調做投資不用選邊站,「哪邊有機會就往那邊下注」。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

記憶體(產業):提及當天早盤台指期記憶體族群重殺；報價目前仍維持相對健康,展望持續往上看,但不對股價本身做評論。
AMD(個股):提及其財報開出狀態不錯,revenue 及整體表現優於預期。
Astera Labs(個股):財報 revenue 與整體表現超出預期,guidance 也優於預期;提及其 Scorpio 交換機發展狀況;市場有傳聞其交換器晶片可能被整合進 NVIDIA CX 系列的八卦,但他表示電話會議中沒有聽到相關說法。
NVIDIA(個股):提及在中國市場的晶片被封鎖(block),中國業者轉用自有晶片但單代表現較差,因此需要更大規模叢集;另提到 Michael Burry 放空 NVIDIA,他認為這個放空「算錯了」,因為 NVIDIA 估值不算太貴。
Palantir(個股):財報敘述內容良好,AI 導入在民間與官方端表現優異,完全符合預期;但他認為股價估值「真的非常貴」,提及 Michael Burry 放空 Palantir,認為這個放空「有機會會贏」。
特斯拉(個股):以其股價漲跌難以純用基本面解釋為例,類比 Astera Labs 的估值問題。
台積電(個股):提及股神巴菲特曾經全賣在地板價、後來蘋果供應鏈噴出的往例;另在英特爾討論中提到英特爾好轉不代表看空台積電,兩者不完全是直接競爭關係。
ONDS(個股,聽眾提問):聽眾詢問對美國無人機股 ONDS 的看法,謝孟恭表示這家公司不熟,無法做太多評價;但延伸談到臺灣無人機股先噴後休息、美國無人機股慢半拍才回檔的觀察,認為無人機產業趨勢仍看多,只是短線炒高後回檔也正常。
Nexperia(公司,聽眾問答段落):提及其市佔持續往下掉,汽車零組件採購/通路商仍在尋找替代供應鏈驗證中,實際供貨狀況仍緊張,與部分媒體報導「已順暢」的說法不符。
英特爾(個股,聽眾提問):討論詳見上方觀點段落,提及其 Fab 體質改善、製程逐漸跟上,並提到 EMIB 先進封裝可能讓部分台系供應鏈受惠。

一句話總結

本集謝孟恭分享早盤利用期貨/夜盤位置抄底記憶體族群重殺的操作,並透露目前持股水位降到約七成多,同時解讀 AMD、Astera Labs 財報優於預期卻股價重挫為估值問題,並在 Q&A 中談及記憶體展望、供應鏈謠言查證、英特爾與台積電關係等多個產業話題。

EP606 | 🌙

Sat, 01 Nov 2025 00:00:00 GMT

EP606 | 🌙 — 2025-11-01

本集主要市場話題

臺股站上28000點,AI股持續帶動指數創高,但非AI(消費性、車用等)類股表現相對落後,市場呈現「兩極化」狀態。
美股Chipotle股價重殺,管理層說法是年收入10萬美元以下的年輕族群正在減少消費。
AWS/Amazon供應鏈近期出現明顯轉強:先前被市場放空、攻擊的AWS相關供應鏈(載板、交換器、高速傳輸scale up/scale out、線材等)出現反彈,資金似乎又從記憶體、被動元件、三五族輪動回PCB/銅箔基板相關類股。
Amazon財報(Earnings Call)重點:AWS過去12個月增加3.8GW電力(為2022年的兩倍),預計2027年再翻倍,今年最後一季再增加1GW;強調AWS並未落後其他雲端業者,產能供不應求,可以透過拉高capacity來「貨幣化」。
AI供應鏈各環節出現「卡位搶瓶頸」現象:NVIDIA大量掃貨光通元件、把對手擠出市場;Broadcom在台積電下的demand翻倍成長;記憶體(HBM)、電力、土地也被視為新的兵家必爭瓶頸。
黃仁勳赴韓國(三星)洽談,市場理解是HBM4在三星表現良好,後續可能擴大合作;Sam Altman先前也走訪亞系供應鏈,但性質偏向募資,且在歐美募資較亞洲成功。
過去半年到三季,供應鏈各種原物料(被動元件、板材、銅箔等)價格持續上漲,可能帶來通膨效應,但同時也有大廠裁員(如Amazon裁員數萬人)造成的反向抵消效應,總體經濟走向難以簡單判斷。
Q&A時段中提到:10月到11月操作難度變高,9月是績效高峰,近期大權值股撐盤但中小型股容易「踩地雷」;9月曾把部位賣出改買指數,結果指數表現優於個股操作。

謝孟恭的觀點與看法

認為AWS供應鏈長期不斷有「假訊息/壞消息」流出(訂單忽有忽無），懷疑是有心人士刻意操作,提醒追高這類股票容易在消息面反覆下被「修理」。
認為Amazon本身電商業務對股價影響有限,分析AWS類股價值時應聚焦在雲端(IaaS)營收與市占率表現,而非電商本業。
對於各CSP(AWS、Azure、GCP)搶佔AI供應鏈瓶頸(晶片代工產能、記憶體、光通元件、電力/土地)的策略解讀為:透過大量下單把對手擠出市場,不一定代表真實需求那麼大,而是策略性卡位。
認為AI熱潮尚未結束、仍在進行中,但也提醒任何趨勢最終都有可能演變成泡沫,只是泡沫可能持續很久,不要輕易當「末日論者」;主張眼見為憑、跟隨財報與事件做分析,不做過度預判。
自認總體經濟(總經)是他覺得很難掌握的領域,認為總經分析師「有時準有時不準」,反而更信任由下而上（bottom-up）追蹤產業訂單、報價數據(如記憶體報價)的方法。
對於Trainium/Tranium 3設計權落誰家(Alchip或Marvell)持保留態度,認為市場仍會持續爭論,但依他掌握的資訊傾向認為會由Alchip(逐字稿寫作「Lchip」)取得。
分享自己過去操作經驗:去年同期自己持有的個股(6138)曾吃到跌停,朋友當時持有的紅準、力旺表現亮眼,一年後回頭看,自己雖曾停損多數部位,但留倉部分後來證明「眼光是OK的」，並提及台灣併購案例(陳泰銘)佐證。
對某產業曾提過的個股Inpinch(RFID供應商)表示:自己並未持有該股,股價後來崩跌很兇,顯示短期股價走勢難以預測,提醒聽眾聚焦產業趨勢發展、自行留意買賣點,而非追逐他人講過的個股。
認為市場上「賺到錢卻不敢/不願意花」的現象(把資本利得持續丟回市場)可能是造成當前市場兩極化(景氣指數暢旺、實際消費卻疲軟)的原因之一,並表示自己也屬於這種傾向的人。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

6138:謝孟恭自己去年同期持有、曾吃跌停的個股(舊事分享,非本集操作)。
紅準、力旺:友人(林口富爸)去年同期持有、表現亮眼的個股(舊事分享)。
Cradle、Astera Labs(逐字稿寫作Astral Labs)、3665(貿聯/Bizlink):他自述持有的「高速傳輸三支」股票;提到Marvell正試圖搶佔這三家公司的市場;Bizlink最早止穩反彈,Cradle創新高,Astera Labs則是急殺後巨量反彈。
Marvell:被提及正嘗試打入AWS供應鏈、搶占Cradle、Astera Labs、貿聯(Bizlink)的市場。
Delta(台達電):提及其強勢表現可能與Bizlink的powerwhip(供電)題材有連動關聯。
Amazon/AWS:本集分析主軸,謝孟恭表示自己並未持有Amazon股票,僅持有其部分供應鏈。
Chipotle:股價重殺,管理層指低收入年輕客群消費減少。
Google/GCP:提及其TPU搭配NVIDIA晶片表現佳,近期其供應鏈(光聖、Celestica、Flextronics等)表現不錯。
5439(高技):AWS供應鏈中被視為市場關注度高的公司。
智北(逐字稿寫作,推測為交換器相關廠商):與高技並列為AWS供應鏈中受關注的公司。
6191(金城科):偏向Google供應鏈,市場傳言有機會拿到更多ASIC份額。
臺光電、臺燿(逐字稿寫作臺藥)、金像電:銅箔基板/板材類股,近期股價同步被帶動上揚。
AOI:被提及為AWS訂單消息忽有忽無、股價隨之波動的代表個股之一。
NVIDIA:近期大量掃貨光通元件、也在台積電端下高demand;黃仁勳赴韓國與三星洽談HBM4合作。
Broadcom:在台積電端下的demand翻倍成長。
三星(Samsung):HBM4表現良好,後續可能與NVIDIA擴大合作。
Anthropic:提及會持續使用Anapurna的Tranium晶片訓練模型,先前也與Google有合作。
Sam Altman(OpenAI):被提及走訪亞系供應鏈,推測目的偏向募資而非單純合作。
Alchip(逐字稿寫作Lchip)、Marvell:市場對Tranium 3設計權花落誰家有爭論,謝孟恭傾向認為是Alchip。
TSMC(台積電):CoWoS產能供不應求,被各大客戶(NVIDIA、Broadcom等)搶下單卡位。
Inpinch:過去節目曾討論過的RFID公司(應用於Uniqlo結帳系統),謝孟恭表示自己並未持有,股價後來崩跌。
旺宏:提及自己上一集曾操作過此題材後出場,事後發現走勢持續上漲。
華邦電:提及為家庭往事中母親曾持有的個股(近期該股才有起色),屬於過去往事分享,非本集操作觀點。

一句話總結

本集謝孟恭聚焦分析AWS/Amazon財報與AI供應鏈中「搶佔瓶頸」(光通元件、晶片代工產能、記憶體、電力)的競爭態勢,認為AI熱潮尚未結束但供應鏈假訊息充斥、追高需謹慎,同時也反思市場資金持續回流不消費所造成的兩極化現象。

EP605 | 🪇😎 arigatouuu 😑🎸

Wed, 29 Oct 2025 00:00:00 GMT

EP605 | 🪇😎 arigatouuu 😑🎸 — 2025-10-29

本集主要市場話題

大盤與個股表現持續分化:五日線空方加速的股票持續增加,弱勢股越來越多,但同時仍有熱門股存在,整體盤面被形容為「越來越難操作」。
「太弱留強」是他持續強調的操作觀念:持有大盤或大型主流題材股的人是這波最大贏家,持有價值股(強現金流但無題材)的人則持續虧損。
從出貨前降低的水位,回台後開始往上加,但表示不會加回到先前約1.3~1.4倍槓桿的水準,目前僅由降到7、80%的水位再稍微往上加一點,因為認為盤面已進入較難的階段,擔心隨時一根大黑K會讓追高者受傷。
個人操作近期周轉率明顯拉高:過去可能一個月成交量三四億,近期兩週就打出三四億以上,原因是敏感度提高,遇到部位停滯或吃到回檔就會選擇砍掉,他認為這樣的高周轉率「不是一個太健康的事情」,因此傾向把部位降低。
MLC NAND / 萬宏事件:上集提到三星減產可能讓萬宏受惠,但他因為算出萬宏該產品營收占比僅約4%~6%,判斷漲幅有限,提前減碼,結果錯過後續大漲的多根行情,坦言這是「基本面對我來講是一個祝福,也是一個詛咒」。
Skyworks 與 Qorvo(逐字稿記為「Corvo」)宣布合併案:兩家RF相關(逐字稿記為「社平」)公司股價因合併消息反彈,但他認為要看整體社平市場的庫存與消費端需求是否好轉,目前並未看到明顯轉好跡象;車用市場也不好。
Nexperia事件持續追蹤更新:已有多家台系ODM/OEM與代理商結清Nexperia的帳款,視同該公司「不存在」,轉單持續發生,尤其消費性電子已明顯開始轉單，部分代工廠(特別是ESD、TVS元件)已出現加單,甚至有下「Hot Run」(付更多錢搶插單順位)的情形;車用因需認證進度較慢,但認證流程可被縮短。
Google相關供應鏈技術面偏強:他提到將「技術面mixture」調得很高,只挑形態好的標的介入;提及CLS(Celestica)財報不錯,判斷其財測是「低開高走(guide低、後面容易beat)」。

謝孟恭的觀點與看法

認為現在操作應以「技術面」為主要衡量標準,形態不好的標的即使有題材也不會介入。
對Skyworks/Qorvo合併案的推論:因Skyworks佔比較大且合併後CEO由Skyworks出任,初步猜測IQE(對應Skyworks供應鏈)份額可能上升,全新/245(對應Qorvo供應鏈)份額可能流失,但強調全新後續展望其實不錯,因此「不會因此做多IQE、放空245」,認為這是很奇怪的做法,直接劃掉;但若245因市場過度反應而被錯殺,他認為那反而可能是介入機會。
認為Skyworks與Qorvo合併後,高階RF市場可能由兩者整合後取得更好的議價權(而非殺價搶市占),中低階市場則可能持續由中國社平廠以低價搶單;對價格敏感、又想避開中國供應鏈的客戶,他認為可能轉向立積(4968)。
對原相的看法:去年操作原相是看Nintendo Switch 2題材;今年聚焦在機器人視覺、無人機鏡頭CIS及熱成像Bolometer等题材,但因近期股價「動得太牛皮」、技術面轉弱,已先行減碼。
對代理型資安股(如麥達特)沒有興趣,說明他過去談資安類股比較聚焦原廠(如CrowdStrike),對代理商性質的公司成長性不看好,故不會涉獵。
針對Google供應鏈,認為市場(如對Celestica、Flex)對其後續獲利成長的預期可能偏低,後續Google出貨量能有多大是值得關注的重點;台系部分提到光聖受惠於光通需求成為觀察標的;Google相關板材雖有資金想進場布局，但因技術面走勢不佳,暫不列入操作,僅放進觀察清單。
整體策略上,他認為目前市場仍有事件可以參與(如MLC NAND、Nexperia),但不會採取太積極的操作,買進前提是「市場認可」(即有很多人在買);若自己部位開始震盪變大、出現停損,就應該把整體水位往下降。
認為目前尚不需要做放空避險或大幅降低水位，因為市場仍有題材在走，會持續觀察。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

萬宏:MLC NAND受惠三星減產題材,他因基本面估算漲幅有限而提前減碼,錯過後續大漲。
Skyworks、Qorvo(逐字稿記為「Corvo」):宣布合併,RF前端市場整併案。
IQE:謝孟恭猜測為對應Skyworks供應鏈的標的。
全新（245）:猜測為對應Qorvo供應鏈的標的,他認為後續展望不錯,若被錯殺可能是介入機會。
立積(4968):若客戶想避開中國供應鏈、選擇Non-China方案,他認為可能受惠。
Celestica(CLS)、Flex:Google供應鏈,他認為市場對其獲利成長預期可能偏低。
光聖:受惠Google相關光通需求,為Google合作廠商。
麥達特:讀者持股提問,謝孟恭表示對代理商型態的資安股不感興趣。
原相:今年聚焦機器人視覺、無人機CIS與熱成像Bolometer題材,因技術面轉弱已減碼。
讀者提問中謝孟恭確認自己的持股狀況:NVIDIA、Tesla為核心持股;沒有Eaton;有買進Micron與SanDisk(記憶體相關);沒有直接持有Astera Labs與Credo,但同時持有茂聯(3665)作為對應標的;有持有Cloudflare(與Palantir一起放在軟體組合);ServiceNow過去有交易過、現在沒有持有。
讀者持股中的台積電、台達電、台光電三兄弟、群聯、怡鼎:謝孟恭評論為「選得極好」的核心持股,均表示認同;迅得他表示不熟悉;龍城電偏二線、他沒關注。

一句話總結

本集謝孟恭指出盤面弱勢股持續增加、操作難度升高,並更新了Skyworks/Qorvo合併案的供應鏈布局思路與Nexperia轉單持續發生的觀察。

EP604 | 🦚

Sat, 25 Oct 2025 00:00:00 GMT

EP604 | 🦚 — 2025-10-25

本集主要市場話題

Nexperia(安世半導體)事件延燒：多位聽眾(自稱在安世工作)來訊爆料公司內部狀況，包括2019年文泰收購後企業文化的改變、與關係企業「頂泰」(上海12吋晶圓代工廠)之間的產能調度與付款條件爭議，以及外界對「掏空」的質疑。
記憶體報價持續上漲(DRAM與NAND皆然)，三星加速淡化MLC NAND生產以騰出產能做更先進製程，帶動旺宏、SanDisk、以及逐字稿記音為「鎧下」的個股大漲(單日噴逾十趴)；但因股價已大幅噴出，暫不對追價風險多做評論。
Tesla 2025年Q3財報：Megapack營收創新高、毛利創近四季新高、交車待成天數(DAF)下降、服務收入創新高，並公布韓國為全球第三大市場；唯Optimus量產進度未達先前預告的目標(miss)。
Tesla未來交車目標(年300萬輛)中，CyberCab(無人駕駛計程車)占比可觀，且計畫在今年底前於Robotaxi服務中取消安全員。
有關Anthropic透過晶片供應鏈(涉及逐字稿記音為「BlockCon」的對象、以及可能的Neo Cloud業者如FluidStack)購買晶片、而非單純租用雲端算力的市場八卦與供應鏈觀察。
比特幣話題：川普家族與美國政府持續買入被視為籌碼面訊號。
聽眾提及ARKK(方舟基金旗艦ETF)成本已解套，帶出對2020-2021年「木頭姐」(Cathie Wood)相關集數的回顧。

謝孟恭的觀點與看法

對Nexperia事件：認為母公司用旗下高獲利子公司(Nexperia)的產能挹注關係企業頂泰晶圓廠，若單就商業角度看，類似鴻海、廣達集團內部資源調度，或過去Intel、Samsung用自有晶圓廠(所謂「垃圾Fab」)生產晶片的邏輯，本身並不是新鮮事；但放進中美對抗的地緣政治脈絡，這件事「不一定有理或公平」。預期最終會走向類似美國強制TikTok出售的模式——Nexperia中國以外的業務會被要求出售給第三方，供應鏈disruption與轉單情況會持續一段時間，且可能超乎預期。
對記憶體：基本面仍看好，但認為現在股價已大幅噴出，屬於籌碼與技術面的博弈階段，這個時間點不會針對個股做太多評論，等後續更明朗再談。
對Tesla：不認同「馬斯克是畫夢之王」的批評，理由是他確實端出了產品(超級充電網絡、Megapack等)，跟純粹畫夢卻沒有產品的人不同；認為交車數字已不是觀察重點，未來評估Tesla的方式會轉變成類似看代工廠——看ASP、營收與替客戶帶來的利潤。
預期Tesla在推進全自動駕駛(取消安全員)的過程中會持續發生意外事故並引發股價重挫，但長期發展路線不會改變；提出「意外即買點」的操作邏輯，對比自己在2020、2021年提出的「審查即買點」說法。
對「邊緣AI/IPC」相關詢問：認為邊緣運算題材定義太籠統(連老黃的機器人大腦都算邊緣運算)，選股應該找產品純度高、在特定利基(如ESD)寡占的公司，而非泛用的邊緣運算類股。
對Anthropic購買晶片的市場八卦：認為以Anthropic自身規模，不太可能靠自己完成從晶片到伺服器的整合(韌體、供應鏈管理等複雜工作)，更可能是透過某個Neo Cloud業者代為整合部署。
對比特幣：因川普家族與美國政府持續買入，視為籌碼面利多訊號，因此不會看空。
對黃金：個人不喜歡，理由是黃金是純商品交易、無法用基本面量化(quantify)的資產，即便會漲也不會因此進場，僅在避險情緒升溫時偶爾透過期貨操作。
針對「現在市場很熱、要不要無腦買右上角」的提問：提醒方向對、題材對，不代表不會先被大幅回檔洗掉，仍建議謹慎。
對社會分眾化趨勢的延伸看法(從教育現場聽眾來信談起)：認為資源有限、需求持續增加下，未來各項服務(教育、醫療、機場貴賓室等)品質會走向兩極化，多數人使用AI/機器人等自動化服務，付得起更高費用的人才能獲得真人服務。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Nexperia(安世半導體)、頂泰(上海晶圓代工廠)
Texas Instruments(財報表現不佳)、一發半導體(財報guide不佳)
記憶體相關：旺宏、SanDisk，以及逐字稿記音為「鎧下」的個股
Tesla(財報、Megapack、Optimus、CyberCab、FSD/Robotaxi)
逐字稿記音為「煙花」、「華漢」、「瑞奇」的IPC/博弈機相關公司(聽眾提問中提及)
Anthropic(購買晶片的市場八卦)、Google、AWS(雲端合作對象)、逐字稿記音為「BlockCon」的對象、FluidStack(可能相關的Neo Cloud業者)
比特幣
ARKK(方舟基金旗艦ETF)

一句話總結

本集延續Nexperia事件的內部爆料與後續研判，並在記憶體、Tesla財報與Anthropic購片八卦的討論中，反覆強調「已噴出的東西先觀望、意外才是買點」的操作心態，同時談到社會服務兩極化的長期觀察。

EP603 | 🐠

Wed, 22 Oct 2025 00:00:00 GMT

EP603 | 🐠 — 2025-10-22

本集主要市場話題

目前台股盤面現況：多頭資金開始往少數族群集中，「地板越來越少」，但仍認為只要族群多頭存在盤面就算健康。
被動元件族群走勢異常轉強，與HVDC（高壓直流）滲透率提升、伺服器需求相關的供需變化。
Nexperia（安世半導體）遭荷蘭政府接管、母公司文泰（中國）反制斷供的事件，及其對全球功率半導體、離散元件供應鏈的衝擊。
PSMC（力積電）法說會內容，特別是其在先進封裝Interposer（矽中介層）與Wafer on Wafer技術上的進展。
Q&A：AI伺服器機櫃（Compute Rack）內的記憶體與儲存裝置配置說明（SSD/NVMe vs. HDD）。
Q&A：台灣0050反1成交量偏低的原因。
Q&A：目前台積電股價處於歷史高點下的投資風險提醒。
Q&A：重壓單一個股（特斯拉）vs. 分散配置的風險考量。

謝孟恭的觀點與看法

認為現在盤面對大多數人來說「越來越難做」，用糖豆人遊戲比喻：地板（可上漲的族群）越來越少，資金往少數族群集中；但只要還有多頭族群可以「沖」，盤面體質仍算健康。
被動元件：一兩個月前就已在節目提過走勢怪異，持續觀察日本三家大廠後發現走勢持續異常，加上台灣被動元件股同步噴出；認為主要受惠邏輯是HVDC/大電流大電壓趨勢帶動鉭質電容、MLCC等規格提升的需求，第一波受惠者以日商為主（提及春田、佑電、TTK），台灣則以國巨為代表，中小型與通路代理商的漲勢則坦言「暫時看不懂」，不會斷言是否為炒作。
強調自己雖然focus在基本面（fundamental），但仍會看技術線圖，因為線圖有機會提早反映供需變化的可能性；同時坦言過去也有判斷錯誤（miss）的案例（如特化股後來未走出全面行情）,這是必須接受的常態。
對Nexperia事件：從商業角度看，荷蘭政府的接管動作「跟搶劫沒有兩樣」，帶有一定的霸道成分；但認為現在的世界局勢就是選邊站（美國秩序 vs 中國秩序），不會對事件本身的對錯做辯論，只討論其中的商業可能性與機會。
預期荷蘭與中國之間會出現類似中美貿易戰的模式：先互相強硬對抗，之後會各自退讓、談出「低限度供應」的場面話，但供應鏈信任已經破裂（「破鏡難圓」），未來一兩年內，市佔率會逐漸出現變化；並預期中國會加強國產替代，歐美廠商也會加速轉單或自建產能以避免被單一供應源掐住。
認為轉單、驗證需要時間：消費性產品驗證較快，伺服器驗證約需兩季以上，車用驗證可能要一到兩年，因此轉單受惠不會像大家想像的那麼直接快速；本來就已在該供應鏈中的既有廠商會直接受惠，新送樣廠商則屬於較間接、需要更長時間才會顯現的受惠者。
觀察到近期記憶體、被動元件、離散元件/功率半導體這幾波行情，都不是循傳統邏輯（消費市場回溫帶動），而是分別由AI拉貨排擠產能（記憶體）、伺服器需求及HVDC趨勢（被動元件）、Nexperia事件（離散元件/功率半導體）等意外因素帶動，認為市場常會給出超出預期的驚喜，進場故事也常從A演變成後來真正推動股價的B、C、D等意外因素。
對PSMC法說會內容：對其揭露Interposer良率已達「70%以上」感到興奮，認為這代表PSMC具備承接台積電CoWoS產能滿載後外溢訂單（尤其可能來自美系CSP客戶）的實力；但同時提醒，PSMC（前身力晶）過去在市場上信用評價不佳，實際能否兌現仍有待驗證。
對台積電投資提醒：現在是大多頭階段，但不代表沒有風險，回顧2022年台積電曾跌到300多元、當時市場普遍看衰，說明股價「有機會」出現大幅回檔，不建議把現在的多頭行情視為理所當然、無腦買進。
談自己近期部位操作：先前因盤面出現「大黑K」訊號而降低持股水位，即便後續指數持續上漲也沒有跟著全部加回去，除非找到新的題材／機會才會考慮再加碼，且不會回到先前那麼高的水位，屬於自身風控做法。
談個人資產配置原則：偏好風險控管優先於追求最大獲利,可以接受長期不賺錢，但無法接受單一部位造成巨額虧損；自身持有特斯拉部位常態約二至三成，曾一度衝到四五成但會逐步再平衡降回,不建議將100%資產重壓在單一個股上（若僅占總資產一小部分則沒有問題）。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

被動元件：國巨（台灣大廠，鉭質電容相關）；日商三大廠（逐字稿記音為「春田」「佑電」「TTK」，轉錄可能有誤，原文照錄）。
Nexperia（安世半導體）事件相關競爭同業（逐字稿記音）：Diodes（逐字稿作「Dialt」）、Onsemi（逐字稿作「Ansemi」）、Vishay（逐字稿作「Vichay」）、STM；台灣同業「德威」（提及為Diodes子公司）、強茂、鵬程，以及一家逐字稿記為「經營」的公司（原文照錄，指涉對象不明）。
晶圓代工／先進封裝：PSMC（力積電，前身力晶）、UMC（聯電）、TSMC（台積電）、Vanguard（汉磊）；Interposer供應商AP Memory（黃崇仁旗下另一家公司）。
Apple：提及本代iPhone「真的不一樣」，並觀察到Apple股價近期上漲。

一句話總結

本集謝孟恭談到被動元件因HVDC/伺服器需求走強、Nexperia遭荷蘭接管引爆的功率半導體供應鏈重組，以及PSMC法說會中Interposer良率透露的潛在轉單機會，並提醒市場高點下仍要留意風險與部位控管。

EP602 | 🐈‍⬛

Sat, 18 Oct 2025 00:00:00 GMT

EP602 | 🐈‍⬛ — 2025-10-18

本集主要市場話題

台積電法說會：市場先前流傳「毛利率60%、EPS 18」的小作文，實際開出毛利率59.5%、EPS 17.44，略小miss但仍是非常好的成績。
台積電營收結構：3nm佔23%、5nm佔37%、7nm佔14%；平台別中HPC佔57%、手機30%、物聯網5%、車用5%、消費性電子1%、其他2%。
台積電匯率假設由29上修至29.91，資本支出預期由380–420億美元上修為400–420億美元。
市場對台積電HPC季增率0%的疑慮，以及對「審慎規劃」語氣的解讀。
記憶體（DRAM、NAND）報價持續上漲，OpenAI傳出將加入「色情內容」相關話題被視為儲存需求的新催化劑。
特規型（客製化）記憶體與消費級NAND漲價的討論。
沒有基本面支撐、純題材推動的「故事股」（如核能/鈾概念股、稀土概念股UUU、MP）該如何操作。

謝孟恭的觀點與看法

認為台積電此次法說會數字整體非常好，市場小幅miss先前流傳的樂觀「小作文」數字只是短期選擇權賭盤情緒（IV crush）造成的現象，無傷大雅。
對於台積電用「審慎規劃」而非樂觀語氣的解讀：因為過去（2021–2022）NVIDIA、AMD等大型AI玩家都曾在講「非常好」之後突然出現砍單、庫存調整，所以台積電用穩健說法合理，因為AI是長期向上趨勢，但過程中終究會有庫存調整。
對HPC季增0%的解讀：可能是前幾季有Super Hard Run（客戶加價急單）墊高基期；先進製程與封裝產能已接近滿載，若沒有漲價或擴產就難以再往上開；HPC項目並非全部都是AI伺服器，也包含傳統伺服器、CPU伺服器、PC/NB晶片等表現較弱的品項拉低數字。整體判斷台積電（護國神山）仍在健康的軌道上，公司自己給出的長期CAGR約40%說法沒有太大改變。
記憶體方面：維持先前看法，DRAM（特別是D3、D4）偏向短中期的產業結構性缺貨，可能持續到明年一、二季；NAND及儲存相關（HDD、SSD）則認為是中長期的大故事，需求可能非常龐大。他自己的持股是DRAM與NAND都持有，並未單押一邊。
OpenAI若真的推出色情相關內容，認為會是記憶體/儲存需求的重大催化劑，可能讓漲價曲線更陡、高原期維持更久，甚至可能外溢到更上游（如矽晶圓）供應鏈。
特規型記憶體：因為是客製化商品，缺貨時漲幅通常不如標準品猛烈，但仍會受惠，因為代工成本上升會轉嫁給客戶。
提到10月初台股連跌兩天時，自己不少記憶體部位被洗掉，事後追高則不會追回原本那麼大的部位。
對於矽晶圓等半導體材料是否受惠於記憶體缺貨外溢：目前矽晶圓庫存仍處於健康水位，短期內尚不會發生明顯缺貨，但若消費性需求起來，不排除上游材料也跟著缺貨漲價。
對於沒有基本面、純題材驅動的「故事股」（如核能/鈾概念股）：認為這類股票很難用基本面評估，操作上會改用技術面設定移動停利（trailing stop，例如美股常設回檔15%以上出場），把本金先拿回來，剩餘部位交給市場表現；有參考點的東西（報價、營收、獲利、訂單）則用該參考點判斷。
提到自己是「通才型」投資人，每個東西都懂一點但不深入，反而容易提前抓到題材股，但同時也容易誤觸到最終證明只是炒作的股票。
認為市場價格本身的變化，對他而言重要性越來越高，投資風格會在基本面與技術面之間動態調整比重。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電（TSMC）：法說會數字優於預期，長期AI驅動趨勢不變，態度審慎但基本面健康。
NVIDIA：提及2021–2022年曾出現砍單、行情反轉的先例，用以說明AI產業循環風險。
AMD：同上，提及過去也曾砍單。
OpenAI：傳出將加入色情內容相關業務，被視為記憶體/儲存需求的潛在重大催化劑。
緯創、廣達：提及2023年AI題材起漲初期市場質疑是炒作股，事後被證明有真實訂單。
UUU、MP（稀土概念股）：作為「先噴後補基本面、但也可能落空」的題材股案例，若中美稀土議題和解，其預期營收可能無法兌現。

一句話總結

台積電法說會數字亮眼、AI長期趨勢不變，而記憶體／儲存需求因OpenAI可能跨入色情內容題材而被謝孟恭視為將進一步加速並延長漲勢的催化劑。

EP601 | 🐜

Wed, 15 Oct 2025 00:00:00 GMT

EP601 | 🐜 — 2025-10-15

本集主要市場話題

上週五以來美股重挫，本週初台股波動放大：週一因週末川普與中國政府表態趨緩、NASDAQ盤前上漲約一趴多，收斂了台股跌幅；隨後市場出現不少多方樂觀言論，但週二台股轉為補跌，跌勢明顯，近期也開始出現個股「中殺閃崩」的狀況。
Broadcom與OpenAI重申ASIC合作關係，首度公布規模達10GW的數據中心意向；加計先前NVIDIA（10GW）、AMD（6GW）的合作承諾，三者合計約26GW，換算金額（1GW約500億美元）是天文數字。
Broadcom否認上一季10B美元訂單來自OpenAI，謝孟恭推測該客戶其實是Anthropic，且判斷Anthropic是透過Broadcom取得Google TPU（V6/Hammer世代）授權後採購晶片——代表Google TPU除了出租之外，已經開始「賣晶片」給外部客戶。
討論Google TPU供應鏈後續可能擴大代工／封裝／伺服器組裝訂單的可能性：台積電CoWoS-S產能若滿載，可能釋單給聯電、力積電；伺服器組裝端Celestica、Flextronic為Google既有代工廠。
Broadcom發起代號「E3」的乙太網路聯盟，消息傳出後AWS供應鏈相關個股股價重挫，謝孟恭認為這比較偏向市場情緒（獲利了結、交易擁擠）造成的恐慌性下殺，而不是新方案直接取代舊方案；他認為ASIC與GPGPU可以並存，AI仍是增量市場。
謝孟恭分享自己本週的操作：因即將赴日本看Oasis演唱會，提早將部位從原本1.3～1.4倍槓桿降到八成以下，沒有做空單，保留資金餘裕因應後續盤整或急殺。
他認為本週在高檔出現的這根大陰（美股紅K／台股綠K）K棒有可能是趨勢轉折點，市場後續可能從無腦上漲轉為橫盤整理，維持強勢型態的股票數量會越來越少。

謝孟恭的觀點與看法

認為Broadcom／OpenAI這次公告只是「重申」既有合作、非新消息，性質偏向意向書（MOU），OpenAI目前多數仍是「嘴巴喊單」，需要保持警覺。
對OpenAI喊出的天文數字規模（資金、土地、電力需求）持保留態度，認為有點「畫大餅」，但仍相信人類科技終究能解決這些問題（類比過去大家質疑頻寬過剩，後來因串流媒體等應用而被消化）。
認為Anthropic透過Broadcom採購Google TPU一事，打破了原本市場（包含他自己）認為Anthropic主要會採購Amazon（Anapurna）Trainium的既有假設，是本週令他最意外、也最想深入研究的方向。
認為Google在ASIC領域布局最成熟（已量產至TPU V6/V7，並規劃到V8/V9，領先Amazon Trainium與Meta MTIA的世代進度），且因自身Search與AI應用能大量消化自製晶片產能，比起Meta幾乎全數自用、無法轉租轉賣的風險更低。
引述一位業界人士（原文轉寫為「Huck」，逐字稿未特別標註不確定人名）在Jim Cramer訪問中的說法：未來不一定需要超大型Mega Data Center，也可能走向分散式節點部署以降低Inference延遲；謝孟恭認為這與OpenAI集中式大型數據中心的野心有落差。
判斷Broadcom「E3」乙太網路聯盟消息導致AWS供應鏈重挫，比較偏向市場情緒轉換／交易擁擠下的恐慌，而非基本面轉壞，因為AI仍是增量市場，不同技術路線（ASIC、GPGPU、乙太網路、其他互聯方案）都有機會走出自己的路。
強調自己的減碼操作純粹是個人風控做法（出國前、加上此前部位偏重），並非要暗示或說服其他人跟進，也不喜歡有人把他的說法截圖到處轉貼當作喊單依據。
分享自己平常做研究的方法：從線圖型態找出表現好的個股，再回頭查產業、年報、法說會，並比對各券商對該公司獲利的市場共識（consensus），若自己推估的數字明顯偏離共識，才代表可能握有市場還不知道的資訊，值得進場交易；強調要推導出「Anthropic疑似買Google TPU」這類結論，需要花費大量時間交叉查證。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Broadcom：與OpenAI重申ASIC合作、公布10GW數據中心規模意向；另發起「E3」乙太網路聯盟；否認上季10B美元訂單來自OpenAI。
OpenAI：與Broadcom（10GW）、NVIDIA（10GW）、AMD（6GW）分別有大規模算力合作意向，謝孟恭認為其實際下單能力與資金來源仍有疑慮。
NVIDIA：與OpenAI有10GW合作；在OCP大會發布800V架構，帶動電源、散熱相關個股行情想像。
AMD：與OpenAI有6GW的換股合作。
Google：TPU（V6 Hammer、V7世代，已規劃到V8/V9）被謝孟恭推測已開始銷售晶片給Anthropic，而不只是出租。
Anthropic：謝孟恭推測其為Broadcom上季10B美元訂單的實際客戶，透過Broadcom取得Google TPU晶片；提及其過去與Google、Amazon皆有投資／合作關係。
Amazon（Anapurna／Trainium）：原本市場（含謝孟恭自己）假設是Anthropic主要採購對象，此假設被本集討論的新推測打破。
Meta：其自研ASIC（MTIA）因幾乎全部自用、無法轉租轉賣給其他客戶，被認為採購風險相對較高。
Apple、ARM、軟銀、鴻海（富士康）：謝孟恭提及這些是市場過去推測的Broadcom潛在ASIC客戶。
台積電：CoWoS-S產能預期滿載，若Google釋單，後段代工訂單可能外溢。
聯電（UMC）、力積電（PSMC）：被認為可能因Google晶片訂單外溢而受惠。
Celestica、Flextronic：Google伺服器組裝的既有代工廠，謝孟恭認為Flextronic未來可能是主要負責量產的角色。
Astera Labs：被點名為Broadcom「E3」聯盟消息傳出後重挫的AWS供應鏈個股之一。
Cradle（逐字稿原文如此，公司名稱可能為轉寫誤植，指哪一家公司未明確）：股價重挫，謝孟恭認為主因是市場情緒／獲利了結，而非基本面轉壞。
茂林：股價創新高，謝孟恭認為與NVIDIA重申800V架構（Busbar、PowerWave題材想像）有關。

一句話總結

本集謝孟恭記錄了自己因美股重挫、台股補跌而提早降低槓桿部位的風控操作，並深入拆解Broadcom／OpenAI重申合作、Broadcom否認10B訂單來自OpenAI而疑似指向Anthropic採購Google TPU等AI算力供應鏈的重大轉折。

EP600 | 🏕️

Sat, 11 Oct 2025 00:00:00 GMT

EP600 | 🏕️ — 2025-10-11

本集主要市場話題

開場即談美股崩跌：NASDAQ單日重挫約4.3%（約1100多點），因台股逢連假未開盤，以新加坡摩台指電子盤參考（跌約5.5%），推算台股禮拜一開盤理論位置約-6%多。
觸發原因：中國宣布禁止稀土出口（含量超過0.1%即須申報，形同全面中斷），謝孟恭視為中國對美國的「經濟宣戰」；川普回應將對中國關稅再加100%（換算後對中關稅約150%多），並可能禁止軟體出口（含EDA等），但但書為11月1日才生效，之前仍可談判。
加密貨幣同步發生史上最大爆倉潮，據其參與的朋友說法，即使只開1.2~1.3倍槓桿的人也被掃出去。
Q&A 涵蓋：全職投資與家人關係、心理停損有無標準答案、繼承不熟悉個股（3010、6698）如何處理、看到別人亂買股票卻大賺的心理不平衡、國巨與茂達股價表現、財富增長後的價值觀與花錢觀念調整、A題材/B題材誤判問題、崩盤前的風控心態，以及多則聽眾生日/生活祝福留言。

謝孟恭的觀點與看法

對於這次连假前的恐慌情緒：他認為「連假前才調整部位」的心態不對，部位應該平常就要顧好，不是連假才緊張；提到自己上上個年假時，記憶體部位曾在連續下跌中被洗掉。
觀察到「市場高談闊論股票」「跨界網紅突然都在講股票」是過去經驗中「要出事的前兆」，認為這次確實拖得比想像中久。
他自己近幾個月持續進行「汰弱留強」的調整（逐字稿轉寫為「太陽流強」「太陸流強」「太弱流向」等不同寫法，語意應指同一操作邏輯，但轉寫不一致，照實標注）：手上偏弱、股價轉弱的部位會逐步減碼換成走勢較強的標的，非因基本面或產業前景變差，純粹依股價表現判斷；並提到身邊不少同業也在做類似操作。
提出簡單判斷法：若標的在收假前兩日（禮拜三、禮拜四）走勢是連續紅K（強勢），開盤後續有買盤支撐可能性較高；若收假前已經走弱躺平，開盤後恐怕跌更重、站回也較辛苦，因為追高者已套牢、套牢者傾向持續賣出形成賣壓。
主張槓桿水位要嚴格控管、盡量維持無槓或輕微小槓，理由是唯有如此，遇到重殺急殺時才有資金可以承接；強調「你可能看對方向，但進場時間點不好導致部位卡在高點」的風險。
對於不擅長主動調整部位、或本業繁忙者，建議改用「多元配置」（不同標的、不同資產類別如原物料、債券）達到類似降低波動的效果。
對稀土禁令的判斷：認為稀土本身不算真正稀有（引述馬斯克說法），中國優勢在於開採冶煉願承受汙染、加上多年技術累積；並指出中國稀土占全球比重已從過去外傳的九成多，近年降至約七八成，因為日本（自2010年釣魚台事件後）與美國都已持續降低對中國稀土依賴。
認為這次禁令不會導致「全面性科技/生產停擺」，但可能造成部分材料短缺與漲價（例如EUV/DUV機臺相關化學材料），連帶可能影響市場對聯準會降息路徑的預期，他猜測這才是市場真正擔憂的核心，而非稀土斷供本身。
對於稀土衝擊台灣與美國的影響程度：認為對台灣是「比較偏向第二線」，對美國影響較大（國防工業如隱形戰機、飛彈、雷達用量大）；但他觀察美股軍工股（LMT洛克希德馬丁、Northrop Grumman、波音、通用動力、雷神）當日跌幅都不大，判斷稀土事件目前只是「觸動市場敏感神經」的trigger,不代表軍工供應鏈實質受創。
預期後續市場方向會朝「non-China」（去中化）供應鏈與稀土/能源自主概念發展，提及一位「Andrew的CEO」（逐字稿此處指稱不明確，未給出完整公司/人名，照實標注）曾提到應該「偏執地」讓所有零組件（含被動元件、記憶體等）全面去中化，而非只顧關鍵料件。
對整體通膨判斷：認為AI供應鏈幾乎所有零組件都在漲價（包括原本躺平的ABF、BT材料），預期接下來兩三年可能進入類似通膨循環，但強調這與「AI造假」、「科技停擺」無關，AI需求本身仍然真實。
個股/持倉節奏描述：他手上部位目前多數處於創新高或創新高附近（除少數長期看好但表現不佳、仍願意留著等待的標的），若開盤重挫会先執行停損跟著大盤下殺，再回頭加碼相對強勢的標的；停利原則是看到大黑K才出場，強調沒有絕對數字的標準答案。
對「繼承不熟個股該怎麼處理」的看法：若家人生前未交代規劃，應視為單純淨值而非執著於成本，建議換成自己有把握、看得懂的標的，並接受沉沒成本。
對「看別人亂買卻大賺」的心理不平衡：認為股票有多重因子（基本面、技術面、籌碼面各有高低之分），每個人看到的故事不同，最後都是「用股價改答案」，不需要糾结谁对谁错。
對崩盤前风控心态：不主张清仓空手，理由是清仓后不易买回；主张用比例（部位百分比）去控制槓桿與部位，而非全有全無。
提及國巨、茂達股價表現：茂達被他形容「股性牛皮」，經營層作法也牛皮，最後想要有大動作（傳聞白馬入主）卻也表現不佳（股價噴爛），他認為公司本身體質強，但股價表現需另外看待。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

記憶體：他提到自己記憶體部位曾在連假中被洗掉；並在稀土去中化脈絡下提及記憶體也要被納入去中化考量的一環。
稀土及稀土概念股：他觀察到美股稀土概念股在此波直接噴出，但未點名個別股票。
軍工股（美股）：LMT（洛克希德馬丁）、Northrop Grumman、波音、通用動力（General Dynamics）、雷神（RTX），他觀察這些個股當日跌幅都不大。
半導體相關：提到EUV、DUV設備製程可能受稀土供應影響，及先前討論過的三五化合物半導體題材（聽眾提及有朋友跟風操作獲利，他未給出自己是否持有的明確表態）。
國巨、茂達：聽眾提問國巨、茂達近況，謝孟恭回應茂達股價表現不佳（「牛皮」、最終「噴爛」），認為公司體質仍強但股價不理想；未明確表態對國巨的個人看法。
3010、6698：聽眾提到自己繼承這兩檔不熟悉的股票，謝孟恭僅就此案例提供處理原則（建議換成自己看得懂的標的），未評論這兩檔本身的優劣。
無人機：他提到自己此前未研究過無人機題材，但因市場資金已進場而跟著操作，之後再研究是否有相關關鍵零組件或次產業可佈局，未點名具體個股。
加密貨幣：泛指此波爆倉潮，未點名個別幣種或平台。

一句話總結

面對中國禁稀土引爆的全球股災與加密貨幣史上最大爆倉潮，謝孟恭認為這不會造成科技業全面停擺，只會帶來局部缺貨與通膨壓力，他持續奉行汰弱留強、控制槓桿、不清倉不躁進的操作原則，並提醒聽眾市場修正是常態，重點是控管好風險與心態。

EP599 | 🐦‍⬛

Wed, 08 Oct 2025 00:00:00 GMT

EP599 | 🐦‍⬛ — 2025-10-08

本集主要市場話題

開場閒聊:自己控制膽固醇(LDL)的經驗,停用 Statin 藥物、只靠針劑後 LDL 回升到合格邊緣,醫師建議恢復吃藥(較低劑量)。
對「開箱網紅 Ted 小孩疑似在林口幼兒園受虐」事件的看法,說明自己為何不第一時間轉貼社群爆料事件。
本週美股稍有回檔、台股仍偏強勢,他的操作思路是「汰弱留強」與更靈活的槓桿調整。
本週最大新聞:OpenAI 與 AMD 的合作案(採購 AMD Instinct GPU、OpenAI 取得 AMD 認股權證)。
記憶體(DDR3/DDR4/DDR5)報價持續飆漲,他認為這波可能是十年一見的產業大格局(Megatrend)。
Q&A:資訊來源如何取得非公開市場情報、破線停損後噴出要不要追、對匿名爆料/實名制的看法、台股現在會買什麼、機器人減速器供應鏈是否會被中國「捲」掉等。

謝孟恭的觀點與看法

健康:針劑(Lacovir,原文用詞)雖然能大幅降 LDL,但停用 Statin 一個月後 LDL 回升到合格邊緣,醫師建議恢復吃藥(換成副作用較低、藥效較弱的版本);他仍希望未來能找到「只打針、不吃藥」的解方。
強調節目商業化有底線:分享用藥心得純屬個人經驗分享,不是業配;業配一定會明講,不會偽裝成真心話。
對社會爭議事件(如 Ted 兒童受虐案)不會第一時間轉貼,原因有二:一是不想把難過的情緒傳遞給聽眾,二是很多網路事件要等真相水落石出才知道全貌,不喜歡一窩蜂衝進去而事後發現有誤會。
對「爆料/吹哨」的立場已從年輕時「覺得匿名爆料超讚」轉為傾向支持實名制:認為言論自由不代表言論免責,若要爆料就該承擔對應責任,或至少要能被告得到。
市場操作:本週延續「汰弱留強」,不急著砍倉,而是分辨哪些部位走弱、哪些持續強勢;這波修正偏向降低槓桿比例而非大幅出清部位,判斷依據是台股中仍有個股逆勢走紅、代表盤面沒有全面死透。
對 OpenAI 與 AMD 合作案高度存疑:認為市場上「巨頭靠自己軟體人員就能繞過 CUDA 護城河」的說法過於簡化,連 Microsoft 這種大型且獲利穩定的公司過去想自行用軟體取代部分 Nvidia GPU 都卡關,更何況是目前仍在虧錢的 OpenAI;同時 OpenAI 現在同時押 Nvidia、AMD、Broadcom(原文作 BrockCon)三條路線的 AI 晶片供應,他形容整體現象是「Vendor Financing/Seller Financing」式的互相持股與下單,是泡泡在吹的訊號,但不預測泡泡何時破。
對供應鏈反應感到意外:OpenAI/AMD 消息公布後,原本預期會炒作的緯創(原文作「偽創」)、廣達等供應鏈個股當天並未明顯反應,他認為市場對這類消息可能已出現麻木現象。
記憶體:認為這波報價上漲(DDR3/DDR4/DDR5全面上漲,且是「週對週」而非「月對月」的漲幅)是真實需求支撐的產業大格局,而非像過去區塊鏈那樣純炒作;但也提醒即便是「真貨」,產業仍會進入景氣循環,只是這次可能因 AI 導入而循環拉得特別長。
操作心態:近期更仰賴技術面與價格變化,而非純基本面判斷,因為現在市場在推估值(P/E)與情緒;提到自己這波原本偏保守,後來才轉為大膽加碼,並提到上上週五被洗掉的部位後來又追高買回。
沿用今年 3 月用過的判斷方法:若後續出現「沒有明顯壞消息、但股價持續不正常下跌」的情況,會視為觀察是否要開始戳破泡泡的訊號;目前判斷產業供需尚未立即反轉。
資訊來源:早期完全靠自己研究(新聞、券商報告),後來透過訂閱產業分析師(曾提到很早期就訂閱 Semi Analysis,在其優勢還未被市場追平前就訂閱,後來因資訊優勢消失而取消)、業界朋友(打泥鰍球隊戰友、聽眾)分享生產面觀察,以及節目上分享看法後被外資研究主管指正、進而學習,逐步累積資訊優勢;強調有資訊不代表穩賺,但情報累積長期而言等於金錢。
停損/停利討論:若當初出場條件是「純機械式的價格破線」,之後形態轉好理論上應機械式買回,但實務上會縮小回補部位規模;若出場條件是基於基本面預期(如預期營收年增 30% 以上未達標且股價下跌),即便股價之後反彈也不會追回;若同一設定連續兩次被停損出場,第三次就不會再嘗試進場。
台股現在想買什麼:傾向買「線型比較好看」、走勢偏強的個股,不怕追高、只怕買在下降趨勢(右下角)的股票,即便是公認的好公司,若處於下降趨勢也可能跌到超乎想像(以台積電 2022 年曾跌到 300 多元為例)；在目前台股 27000-28000 點的位階,只想買強勢股。
機器人/減速器:承認會擔心日本斜坡減速器龍頭廠被中國以價格破壞式競爭壓垮,因為中國在電動車與機器人領域投入產能很大；目前手上機器人相關部位很少,偏好即刻能放量的題材,而非「遠期本夢比」的故事型個股。
對居住地選擇的回答(非投資):解釋自己偏好留在台灣生活的原因,提到很喜歡工作、不喜歡放假旅遊。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

AMD:與 OpenAI 簽署合作,銷售 Instinct GPU(MI450 系列)給 OpenAI,未來數年採購量達 6GW;OpenAI 取得認股權證可認購最多約 1.6 億股(約當 AMD 10% 股份)。他認為此案能否真正落地(交付 6GW、且被有效使用)仍是問號,但若成真,緯創等供應鏈可望顯著受惠,AMD 也可能仿效 Nvidia 培養多家供應商。
OpenAI:同時採購 Nvidia、AMD 與投資 Broadcom(原文 BrockCon)自研 AI ASIC 三條路線;目前仍處於虧損狀態,他質疑其是否有能力靠自研軟體降低對 CUDA 的依賴。
Nvidia:此前已投資 OpenAI 100B(原文用詞),被視為與 OpenAI/AMD 之間「互相入股」關係中的一角;他推測 Nvidia 未來可能轉而扶植 Anthropic(原文明確提及此可能性,屬推測語氣,非既成事實)。
Microsoft:過去曾嘗試自行開發軟體以降低對 Nvidia GPU 依賴,但據他所知進展卡關。
緯創(原文轉寫為「偽創」):AMD 與 Dell 的主要 baseboard/代工供應商,消息公布後股價並未明顯反應。
Dell(原文轉寫為「DALE」):開出成績後股價曾小幅表現,但隔日緯創股價未如預期跟動。
記憶體產業(DDR3/DDR4/DDR5):報價全面且快速上漲(週對週上漲),他認為是十年一見的產業大格局,年初至今價格已上漲約三倍。
台達電、台積電:被聽眾問到現在若要買台股會考慮的標的,他認同這類「線型好、市場長期認可的好公司」只要走勢轉強都可以買;另外提到台積電 2022 年曾跌到 300 多元作為「好公司也可能跌到超乎想像」的例子。
聯發科:被提及「最近被當落水狗在打」,他認為這類個股只要走勢轉強仍值得留意。
CoreWeave、Oracle:被提及為過去已出現類似「泡泡吹起」現象（Vendor/Seller Financing式合作）的例子。
Semi Analysis:產業分析訂閱服務,他提及早期曾訂閱作為資訊來源，後因優勢消失而取消訂閱（非個股）。

一句話總結

本集謝孟恭談了 OpenAI 與 AMD 合作案背後的「泡泡越吹越大」疑慮、記憶體報價噴出可能是十年一見的產業大格局,並強調目前操作更仰賴技術面與價格訊號而非單純基本面判斷。

EP598 | 🥗

Sat, 04 Oct 2025 00:00:00 GMT

EP598 | 🥗 — 2025-10-04

本集主要市場話題

上週五(前一週)市場曾出現一波劇烈拋售(廉價陰影),本週已明顯緩和;主因是拋售前一段時間記憶體、板材等類股漲多,許多人加槓桿、加大部位甚至挪用其他資金打滿部位,遇到拉回就集體降槓桿砍倉,本週多數人已把部位補回。
大外資報告揭露 AI 伺服器供應鏈新變革:NVIDIA 傾向讓少數 OEM/ODM 廠商直接從原本只做到 L6 板卡,升級到做整機(L10,甚至 L11)方案,以利集中管理、提升良率並確保新一代平台(Rubin)不延遲。
散熱議題更新:先前提到的 MCL 冷卻方案傳出良率問題,原本可能在 Rubin 世代導入,現在看起來可能會遞延到 Rubin Ultra;市場上出現新的過渡方案「MCCP(Micro Channel Co-Plate)」。
聽眾 Q&A 涵蓋:HDD 與 SSD/NAND 儲存需求趨勢比較、聯發科(MTK)前景與「四面楚歌」疑慮、Marvel 與博通(Broadcom)的 ASIC 競爭態勢、ACN(埃森哲)近況等提問。
大量聽眾生活分享(中秋節、生子/懷孕、感情、選擇工作方向、寵物命名、追劇/動畫推薦、賣飛心得等),多為主持人個人生活與心態回應,非市場分析內容,本摘要不展開。

謝孟恭的觀點與看法

上週五的劇烈拋售屬正常籌碼調整:漲多後大家加槓桿,遇到回檔就集體降槓桿、砍部位,他認為這在台股、美股都會發生,不是台灣特有現象;他自己上週四槓桿比例偏高,週五也有做部分減碼,本週僅隨盤面小幅調整,規模遠不如上週。
對虧損容忍度的判斷:如果賠掉的是最近一兩週內賺到的獲利,他認為屬正常;若賠超過一個月以上累積的獲利,則代表可能槓桿開太大、頭重腳輕,要檢討。
對 NVIDIA 供應鏈集中化的看法:認為這對已具備 L10/L11 能力的廠商是明確利多(代工費與零件加價空間變大),並類比蘋果早年從兩家晶圓代工收斂、最終重壓台積電的邏輯——是為了管理與良率考量;預期原本能自行買入 L6 板卡再客製化賺價差的中小型 OEM/ODM,未來獲利空間會被壓縮。
對散熱新方案(良率問題可能導致 MCL 遞延、MCCP 作為過渡解方)的看法:認為兩者方向都偏多,因為伺服器只會越來越熱、散熱解方是必然趨勢,過程中的延遲、雜訊反而可能製造買點；並提到「中繼解方」有時會停留很久甚至變成主流解方(舉例水冷/Immersion 冷卻與 LED 產業的類似現象)。
對謠言/耳語消息的操作心態:謠言階段股價通常漲最兇,等消息被證實後反而漲不動;因此節目傾向等外資報告或媒體公開報導後才公開討論,以避免被視為謠言散布者。
對技術面的看法:對完全沒有資訊或分析能力的散戶而言,技術面仍有實用價值(舉例前一週就觀察到「微創」逆勢走強,事後才知道原因);但有基本面依據後,通常不會過度依賴技術面。
對聽眾提出的 HDD vs SSD 三點論述(SSD 作為 HBM 寫入 HDD 前的中繼儲存需求、HDD/SSD 價格接近或倒掛時的替代效應、CXL/SSD 技術加成)表示完全認同,並稱這正是他持續佈局、加碼記憶體(NAND)方向的主要理由；同時補充解釋 DDR3/DDR4 等舊世代產品在缺貨時反而漲最兇,因為產能都集中在主流應用上,這些「Legacy」產品產能少、供給最緊張。
對「美股還是台股賺得多」一類提問:認為問錯重點,建議先從指數化投資開始;強調自己更在意產業細節(如具體技術題材)而非單純比較績效或報酬率,並稱聽眾過度追問他的績效/年資讓他感到厭煩。
分享自己的操作習慣:不特別設定目標價(TP),主要看線型操作;美股較少做停利、能忍受較大回檔(如 2022 年美股曾吃到 30-40% 回檔),但因此抱得久、獲利也較大;台股則採多檔配置且較早減碼,因此台股較難抱到 5-10 倍的長波段。
對聯發科(MTK)「四面楚歌」疑慮:不認同此說法。認為與 Broadcom 的產品線(V71/V81 對 V71/V8P)較屬於「Second Source」關係而非直接對撞;台積電先進製程漲價對整個手機晶片產業(屬高度競爭領域,難以轉嫁成本)都是壓力,並非 MTK 獨有問題;提到 MTK 相關消息其實在外資大幅調升評等之前市場就已流傳,不少人因此放空被軋,後來外資才連續調降評等,認為若股價出現打底跡象,可視為利空已反應。
對 Marvel:提到這是他與團隊「老熟」的標的,在 2023-2024 年 AI/半導體行情中幾乎全勝,但 Marvel 卻是少數讓他們虧錢的標的之一;對市場上關於 Marvel 拿下 Meta 裝置案、擊敗 Astera Labs/Cradle 等「小作文」消息抱持保留態度,並質疑其在先進製程(N5)的產能是否足夠(因 N5 產能已有部分轉移到 N3)。
對 ACN(埃森哲):表示已很久沒有追蹤,早期 AI 題材興起時曾跟進一波(協助企業導入 AI 的顧問/工商代理服務),後來認為這類需求屬「過渡性」(如 Prompt Engineer 這種角色最終會被 AI 本身取代而消失),因此退出關注;目前僅知其 CEO 近期有裁員消息,無其他評論。
賣飛心態分享:以自己曾賣飛 CLS(Celestica)、及新冠疫情期間十幾塊買進金像電後停損(事後大漲)為例,建議大家不要只記得賣飛後噴很高的少數案例,而應客觀檢視自己「所有」賣出標的的整體表現,才能避免選擇性記憶造成的心理偏誤。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

鴻海:AI 伺服器供應鏈重組下的受益者之一,因本身已具備做到 L10/L11 的能力而訂單增加,但也因部分客戶轉單而有得有失,整體評價正向。
「微創」:逐字稿中此名稱多次出現(部分段落亦寫作「偽創」),因上下文談的是 NVIDIA AI 伺服器 OEM/ODM 由 L6 升級到 L10/L11 代工業務,此名稱疑似語音辨識誤植(可能實際指「緯創」等業者),惟逐字稿並未以「(辨識不清)」標註,本摘要依逐字稿原文呈現,未逕行更正,建議使用者自行核實。就逐字稿內容而言,他認為此業者因這波供應鏈重組取得從 L6 做到 L10 的機會,是明確利多,代工費與零件加價空間增加,屬「盤整兩年、可能出現轉機」的標的,值得後續關注。
廣達:Morgan Stanley 報告提及也在這波 L6→L10 變革中分到訂單,但孟公表示尚無法確定其具體收單比例,暫不深入討論。
Nvidia:被視為這波 AI 伺服器供應鏈集中化(讓少數 OEM/ODM 做到 L10)的主導者,目的是確保 Rubin 世代平台的生產不延遲。
聯發科(MTK):不認同市場「四面楚歌」的說法,詳見上方觀點欄。
博通(Broadcom):與聯發科在 ASIC(V71/V8P 系列)上的關係被形容為「Second Source」而非直接對撞。
高通:與聯發科同屬手機晶片高度競爭領域,毛利難以提升。
台積電:先進製程漲價議題來源;亦被用來反駁「發報告/上新聞就要出貨」的散戶迷思(舉例台積電、Delta〔台達電〕、臺光電經常被報導、上新聞,但股價仍持續上漲)。
Delta(台達電)、臺光電:同上,用作反駁散戶迷思的舉例個股。
Marvel:AI/半導體 ASIC 領域的重要標的,詳見上方觀點欄(2023-2024 幾乎全勝但本身在此標的上虧錢)。
Astera Labs、Cradle:市場傳言指 Marvel 意圖在相關業務上擊敗這兩家公司(孟公僅轉述市場「小作文」,未表態證實)。
CLS(Celestica):孟公自己曾賣飛的標的案例。
金像電:2021 新冠疫情期間十幾塊買進、後停損,事後股價大漲的賣飛案例。
Netflix:被舉例為「長期不太動、後來卻漲破千元」的股票,用於賣飛心態討論。
ACN(埃森哲/Accenture):聽眾詢問近況,孟公表示已久未追蹤,詳見上方觀點欄。

一句話總結

本集延續前一週記憶體/板材急殺後的部位調整檢討,核心聚焦於 NVIDIA 主導的 AI 伺服器供應鏈重組(少數 OEM/ODM 由 L6 升級到 L10、散熱新方案 MCCP 作為過渡)對相關個股獲利結構的影響,並在 Q&A 中分享對賣飛心態、聯發科與 Marvel 產業競爭格局的看法。

EP597 | 🦔

Wed, 01 Oct 2025 00:00:00 GMT

EP597 | 🦔 — 2025-10-01

本集主要市場話題

開場閒聊:育兒心得、託嬰／幼教產業近況(缺工、政府補貼收費限制導致低毛利競爭)、百貨業近況(缺工、業績不佳,提到台中「大遠百」重新開幕)、亞洲人 vs 歐美人買精品包的消費行為觀察。
本週大盤本週四持續強勢往上,禮拜五出現拉回(解碼);記憶體股(DRAM/NAND)在本週漲勢中表現突出。
交易紀律與心法:分享團隊成員「A君」的交易風格與四月被套牢事件、加碼/停利的個人規則。
記憶體(DRAM/NAND/HBM)產業近況與後市判斷,以及 AI 影音生成(Sora 2、Google Veo 2)帶動的儲存(NAND、HDD)需求趨勢。
無人機產業「去中化」趨勢:波蘭與美國採購新聞、美國法院將大疆(DJI)列為中國軍事公司、無人機零組件(機架、馬達、CIS 鏡頭模組)供應鏈觀察。
Q&A:iPhone 17 Pro Max 使用心得、加碼/停利邏輯、膽固醇控制近況、閱讀習慣改變(轉向大量使用 AI 工具消化資訊)、美國製造業數據轉好的評論、以及大量聽眾生日祝福/閒聊。

謝孟恭的觀點與看法

對於團隊成員「A君」四月被套牢仍凹單最終獲利一事,強調「會賺錢的方法不一定是好方法」,重點是要找到「確定可以重複執行、並且能經歷各種行情持續使用」的方法,不會因為結果好就認可事後才合理化的操作。
對本週五記憶體股拉回後的解碼(減碼)決策:認為即使解碼後又漲回來,也不會因此後悔,因為那種「狼來了幾次都沒事、於是下次賭不會有事」的心態正是危機容易發生的時間點,必要的持股調整還是要做。
記憶體(DRAM/NAND)看法:過去把 DRAM 與 NAND 一起操作,判斷兩者報價都持續看多,DRAM(尤其 D4)漲勢快;但目前開始認為可能要換一批持股。判斷 NAND 的故事是「比較大型的故事」,DRAM(除 HBM 外)比較偏向短期報價上漲,雖然可能漲勢猛烈(不排除類似「航海王事件2.0」的可能性),但屬於「有就有、沒有就是一翻兩瞪眼」的短期報價題材,需要持續盯報價。點名華邦電(華邦電子)提到其除了目前故事外,後面可能還有一個「Cube」的更大型故事題材。
判斷 HBM 與台廠關係不大,台廠較聚焦在 D3、D4、NOR 相關報價題材。
對 NAND/儲存(含 HDD 硬碟)看法偏多:認為由 AI 影像生成(提及 Google Veo 2、剛發布的 Sora 2)帶動的大量影音生成內容需求儲存空間,會讓「冷儲存」型記憶體(NAND)成為後面非常需要的物資;也提到 CSP 對 eSSD 的需求額度很大。但同時提醒這個趨勢可能綁著 AI 熱度走,若 AI 需求降溫,拉貨力道也可能停止,現階段仍不確定,但認為有機會變成長期大故事,值得持續觀察。
對 Sora 2 的觀感:認為影像與聲音生成技術已經精細到「眼見不為憑」的程度,擔憂未來詐騙(尤其電話詐騙聲音造假)會更難防範,認為應該要有辨識 AI 生成內容的服務出現。
無人機產業:根據波蘭是台灣最大無人機出口國(約占台灣無人機出口 60%,約 3000 多萬美元)、美國居次(約 700 多萬美元)的新聞,以及美國法院將大疆(DJI)歸類為中國軍事公司(維持國防部認定)的新聞,判斷無人機供應鏈會持續走向「去中化」。強調重點不在賭哪家公司能標到政府標案(股價常常已提前反應),而在於去中化後,無人機共通零組件(機架、馬達、鏡頭模組及其中的 CIS)可能因供給減少、需求緊繃而單價提高,類比先前討論的 PMIC(去中化下筆電廠商轉單非中國供應商的機會)及 TSMC(不論下游品牌是誰,都要向台積電下單)的邏輯。點名 CIS 供應商:中國的豪威(Omnivision)、歌爾、思特威;日本的 Sony;韓國的三星(Samsung)——認為排除中國供應商後,選項集中在日、韓、台。
交易邏輯 Q&A:加碼強勢股偏好在連續紅K(股價持續走強)時追價加碼,不喜歡買拉回;若股票走弱(如前段提到的「特化」與「N2」相關類股走軟後未再強勢回來)則傾向減碼,尤其在目前這種行情下擔心隨時出現大回檔。停利機制:一旦進入加碼階段,會設定「未實現獲利回吐到剩多少就出場」的停利點(例如帳面獲利 20 萬,回撤到剩 10 萬就出場)。
對股價評價的看法(回應日本某公司股價偏低的提問):認為每家公司經營者都覺得自己股價「委屈」,不論本益比高低都覺得應該更高;判斷需要耐心等待,最終「股價是跟著 EPS 趨勢在走的」。
對美國製造業數據轉好的評論:認為半導體、AI 電子零組件相關類別因川普推動美國製造政策而數據轉好是真實的,因為廠商不遷廠就要面對關稅,短期內這個趨勢會持續。
個人閱讀習慣改變:提到近期閱讀量比過去大幅提升,但主要是透過大量使用 AI 工具消化資訊(先找逐字稿/transcripts 丟給 AI 工具整理統整,再挑有興趣的部分細讀),而非傳統紙本/電子書閱讀量增加。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

記憶體:DRAM(特別提到 D4)、NAND、HBM 為主要討論的產業趨勢;明確點名華邦電(提及其現有故事外,後面可能有「Cube」題材)。
儲存/冷儲存相關:NAND、HDD 硬碟被視為受惠於 AI 影音生成內容儲存需求的產業趨勢,未點名個股。
無人機供應鏈:機架、馬達、CIS(影像感測器)鏡頭模組被視為共通受惠零件類別;點名 CIS 供應商大疆(DJI,被美國法院列為中國軍事公司)、豪威(Omnivision)、歌爾、思特威(中國)、Sony(日本)、Samsung(韓國)。過去股價已大幅反應的「特化」與「N2」相關類股被提及為記憶體漲勢中轉弱、未再強勢回升的例子(未提供更具體公司名稱)。
半導體/AI 電子零組件:泛指整體產業因美國製造政策及 AI 熱度而數據轉佳,未點名個股。
個人 3C:iPhone 17 Pro Max,分享個人使用心得(無訊號問題、UI/順暢度佳),非投資評論。

一句話總結

本集謝孟恭談記憶體(DRAM/NAND)報價行情正考慮換股布局,並看好 AI 影音生成帶動的儲存需求長期趨勢,同時分享無人機供應鏈「去中化」下零組件廠商(尤其 CIS)可能受惠的觀察。

EP596 | 🧃

Sat, 27 Sep 2025 00:00:00 GMT

EP596 | 🧃 — 2025-09-27

本集主要市場話題

即將進入第四季,回顧前三季表現:4月市場曾出現流動性枯竭的震撼教育,至今仍有交易者/投資機構未完全恢復。
本週台股出現大量走勢難看的黑K,類股輪動極快,許多人(包含他自己)本週買什麼中什麼,開始頻繁停損、降低槓桿部位。
記憶體(DRAM/NAND)重新報價、缺貨與漲價趨勢,但個別標的(如華邦電、南亞科)漲幅已出現overshoot,回檔屬合理現象。
Marvell走勢轉強:市場傳言其DSP(Retimer,原代號Alaska,現行800G世代)開始放量出貨,由新益盛代工,受惠方可能是Amazon;因此帶出AEC(主動電纜)供應鏈的族群性下殺——Astera Labs、Credo、台灣的茂聯(3665)股價齊跌。
他認為AEC/Data Center高速傳輸(Scale Out)市場本身仍在擴張,不太可能因單一廠商加入而演變成零和的紅海競爭,傾向解讀為前波漲多後的劇烈震盪,並以先前PCB/CCL類似”被搶市佔”謠言最終證實影響不大的案例做類比。
提到NVIDIA晶片發熱問題與液冷(MCL)議題,市場對Rubin世代是否採用、或要等Rubin Ultra才用有不同揣測,但認為終究會用到。
提及晶片業者之間常見的”對嘴仗”(如法說會上互相隱射競爭對手拿不到訂單),認為需要事後驗證,若是趨勢性的東西即便廠商互嗆最後仍可能雙雙上漲。

謝孟恭的觀點與看法

自己4-7月績效表現持平,當時看到身邊很多人靠飆股賺翻、自己選擇保守持指數部位,一度覺得難受;8-9月轉為表現極佳(記憶體、交換器相關公司、某板材材料股皆有精準佈局)。
認為”當自己體感非常舒服時就容易出事”,本次出事(回檔)比預期慢很多。
對於是否要在本週的回檔中勇敢加碼,他選擇偏保守:因為許多人已上槓桿,不能無腦勇敢買,擔心斷頭風險;會針對逆勢抗跌、或跌深卻能收復失土的個股做加碼,對”跌下去站不起來”的部位則優先減碼。
對AEC族群下殺的解讀:傾向認為是情緒性的劇烈震盪,而非結構性競爭失敗,因為整體市場仍在成長,單一廠商切入不代表能立刻搶走大量市佔(尤其Credo在AEC本身市佔高、產品仰賴可靠度)。
認為節目定位不是”科普台”而是只講自己實際佈局、想賺錢的東西,像記憶體、交換器等題材是花時間深挖才有的資訊,並非隨手Google得到。
對於機器人族群,認為台股機器人類股吸引力不如其他題材,故較少著墨,但長線仍持有Tesla(部位頗大,看好RoboTaxi與Optimus)及日股Harmonic Drive Systems(近期表現不佳但持續持有)。
選股邏輯分享:看好某個族群通常不會只押龍頭一檔,而是把上下游、同族群多檔一起佈局，因為漲最多的不一定基本面最好，常是市場籌碼最輕、最受青睞的標的。
對於”是否想回到過去買在低點”的提問回應:早期會有這種想法,現在體悟到不管哪一年，市場總能找到某些東西大漲，重點是現在能否找到”類台積電”的便宜機會,而非糾結過去。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Tesla:長線持有部位頗大,看好RoboTaxi與Optimus發展。
Harmonic Drive Systems(日股,做斜坡減速機/機器人相關零件):長線持有,近期表現不佳但未出場。
Marvell:走勢轉強,市場傳言其DSP/Retimer開始放量,受惠可能是Amazon;但其XPU/ASIC表現遜於Broadcom,後續關鍵在於Amazon下一代Tranium 4是否採用Marvell方案。
新益盛:傳為Marvell該產品的代工廠,股價同步走強。
3661(世芯,台灣ASIC設計相關):若Marvell未拿到Amazon Tranium 4訂單,該公司在此市場的市佔表現將受限。
Astera Labs、Credo、茂聯(3665):皆屬AEC(主動電纜)供應鏈,本週齊跌,市場解讀可能受Marvell搶單影響,但他認為市場仍在擴張,回檔或屬情緒性。
華邦電、南亞科:記憶體個股,漲幅已明顯overshoot(“噴到爛掉”)。
SanDisk:作為NAND漲價的觀察指標之一提及。
Broadcom:在法說會上被提及與同業互相隱射(“你們都在talk shit,只有我是真的有拿到東西”),用以說明業者間的口水戰需事後驗證。
台光電、6274、6213、2383、台達電、光寶、康舒:於Q&A回覆聽眾提問”看好某族群是否只買龍頭”時,列舉這些作為他選股時會一併觀察/佈局的同族群標的範例。
BOXX(聽眾提問的金融商品,非個股):他說明這是類似短期債券/貨幣市場基金的穩定收益工具,用選擇權模擬,特色是可規避30%股息稅,可作為資金停泊配置的一環;未表達具體投資看法。

一句話總結

謝孟恭在本集回顧了4月流動性危機後至8、9月績效由平轉佳的歷程,並針對本週台股全面回檔提出風控降槓桿的操作思路,同時分享對Marvell帶動的AEC供應鏈(Astera Labs、Credo、茂聯)股價劇烈震盪的產業面解讀。

EP595 | 🦘

Wed, 24 Sep 2025 00:00:00 GMT

EP595 | 🦘 — 2025-09-24

本集主要市場話題

大盤指數仍在創高(因台積電持股占比大、走勢強),但市場輪動速度非常快,已出現「垃圾盤」現象:台積電強勢吸走資金時,中小型股票會出現持股轉換(原本強勢的開始盤頭休息,原本弱勢的開始有機會表現)。
記憶體(美光/DDR4)與被動元件供應鏈的漲價、缺貨話題。
Micron(美光)公布財報,出貨量與ASP數字上升,但整體財報「沒有特別亮點」;暫停報價後重新開啟報價,報價漲幅約20%到30%。
台灣Legacy Node晶圓代工廠的DDR4合約價,部分漲約50%,部分約30%,現貨價約20%到30%;DDR4 8GB表現較好、4GB在後面追;DDR3也因大廠退出legacy製程而漲價很兇。
被動元件(華新科、國巨)股價走強,盤中傳出可能漲價的消息,但經查目前還沒有確認漲價;日本同業TDK、太陽誘電、村田(逐字稿寫作「春田」)股價也都非常強勢。
PCB板材、ABF、BT基板持續漲價:ABF漲幅約5%到8%(也有朋友說5%以下),BT較穩定上漲。
市場上關於Amazon/AWS/Annapurna Labs(逐字稿寫作「Enapurna」)與Anthropic(逐字稿寫作「Enthropic」)的負面小作文流傳(例如台系交換器供應商「Moe」、板材供應商「Woodoo」傳出砍單消息),但謝孟恭查證後認為目前沒有看到實際砍單的跡象。
Trainium(AWS的AI晶片)第三代要進入第四代,供應鏈(台灣世芯Alchip、美國Marvell)已開始詢單。
Amazon今年以來(year to date)表現是美股七巨頭中最差的,比特斯拉、蘋果都差。
馬斯克在X上回應網友,提到Anthropic在AI競賽中「從頭到尾不可能贏」;Grok目前在謝孟恭心中暫排在Google之後,OpenAI排名已下滑。
聽眾提問:台股與美股的「新人殺手」股票(逐字稿聽眾原文為「東巴」、「萬紅」、「文貌」等詞),謝孟恭以特斯拉為例回答美股狀況。
聽眾提問機器學習選股中如何定義漲跌幅門檻;謝孟恭分享自己選股邏輯與過去「漢遜」挖礦事件的例子。
Q&A尾聲提到銀行AI因防詐騙鎖帳號造成使用不便的討論,以及一位聽眾提到朋友重壓NVIDIA獲利數倍的案例。

謝孟恭的觀點與看法

台積電很強會吸走大部分市場資金,造成中小型股輪動,這是正常現象;過去很討厭「垃圾盤」,現在反而覺得高興,因為可以觀察哪些逆勢上漲的股票有共同性,可能是下一波主流。
微軟入股Intel這則新聞,他與身邊朋友傾向認為是正面解讀,認為未來可能消弭一些利空;但也不確定台積電近期走勢是否與此有關,強調不用硬找短期漲跌理由,否則隔天跌回來就會「被打臉」。
記憶體廠重新開啟報價,代表接下來會有「壓力測試」,股價可能會有壓力,需觀察市場最終如何解讀是否真的有這樣的好事發生;過去記憶體廠常互相跟漲又快速回落(他稱為「上下交相賊」),這次感覺氣氛不太一樣,但仍需觀察。
被動元件盤中傳漲價消息,查證後尚未確認,但認為「聞到一點味道」,因為觀察到日本同業(TDK、太陽誘電、村田)股價同步走強,認為技術面領先反映有時比消息面更早。
認為目前市場處於「全面通膨」狀態,漲價缺貨題材(記憶體、被動元件、PCB板材/ABF/BT)可能會是接下來市場的領頭羊,但實際能走多遠需持續追蹤報價,報價可即時驗證,比等公司財報或法說更快。
對於市場上流傳關於Amazon/AWS/Annapurna/Anthropic的負面消息,他查證後認為產業面沒有看到具體壞消息,懷疑可能是有心人士(反串日本人的X帳號、Google翻譯的假外資分析)刻意放出的小作文,提醒聽眾要注意這類訊息的真實性。
認為AI競賽是一場「看不到終點」的比賽,現在覺得誰不好也不敢斷言誰會倒下,榜單會一直變動(他曾認為OpenAI最強,現在覺得排不上榜)。
認為市場目前處於AI「吹泡泡」階段(NVIDIA投資OpenAI、Oracle介入等所謂AI永動機),泡泡雖大但短期內不一定會立即破裂,因此不完全是零和廝殺的局面;但市場上仍存在「要捧一個就要踩一個」的風氣(舉例:要拉抬4966/普瑞,就有人刻意做空翔碩,即使兩者非直接競爭)。
個人操作心法:面對利空消息時會抱持「積極謹慎」態度,設定技術面停損點(基礎防守位),只要沒有跌破就可能視為買點;強調抱股票的過程往往是波段式起伏、而非直線上漲,期間會有許多利空消息或大盤連動下跌的煎熬時刻。
選股邏輯:不會用固定天數/固定漲跌幅去量化定義,而是偏好均線多頭排列、且已經有人在買、開始發散、多數人不敢追的標的,並以扣抵、趨勢向上作為第一層篩選;不會執著於「買在突破第一根」,並以過去漢遜挖礦事件為例說明有些股票會先假突破再拉出真正大波段。
對於防詐騙政策趨嚴收緊(如銀行限制轉帳提款),認為這是社會因部分受害者要求政府保護而收緊門檻,但實際上詐騙金額仍持續上升,質疑目前手段是否真的有效遏止詐騙。
對於朋友重壓單一個股(如NVIDIA)大賺、到處曬對帳單的狀況,認為是很基本的風控問題,倖存者偏差,不代表可以複製,只是恰好幸運。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

台積電(TSMC):近期股價非常強勢,吸納市場多數資金,並提及N2製程可能漲價的市場傳聞。
美光(Micron):公布財報,出貨量與ASP上升,重新開啟報價,報價漲幅約20%到30%。
華新科:盤中一度直接漲停(被動元件)。
國巨:尾盤拉一下(被動元件)。
TDK、太陽誘電(逐字稿轉寫為「太陽柚店」)、村田(逐字稿轉寫為「春田」):日本被動元件同業,股價走勢強勢。
Amazon、AWS、Annapurna Labs(逐字稿轉寫為「Enapurna」/「Enapurna」)、Anthropic(逐字稿轉寫為「Enthropic」):市場傳出相關負面小作文(砍單、表現不佳),經查證未確認屬實。
Tesla、Apple:與Amazon做year-to-date股價表現比較,兩者今年表現優於Amazon。
OpenAI、Google、Grok(xAI):AI模型能力排名討論,馬斯克於X上評論Anthropic「不可能贏」。
NVIDIA、Oracle:被提及作為AI產業「吹泡泡」現象的參與者(NVIDIA投資OpenAI、Oracle介入AI基礎建設)。
世芯-KY(Alchip)、Marvell:被提及為Trainium晶片(第三代轉第四代)的台灣與美國供應鏈廠商,目前已開始詢單。
Sandisk:此前NAND漲價事件被拿來當作案例參照。
4966/普瑞(譜瑞-KY相關代號)、翔碩:被提及為市場「拱一個就要踩一個」風氣下的案例,兩者被認為並非直接競爭關係。
漢遜:被提及作為過去「先假突破、後真大漲」線型案例(挖礦事件時期)。
交換器供應商「Moe」、板材供應商「Woodoo」(逐字稿原文譯名,身份未進一步說明):市場傳出可能砍單消息,經謝孟恭查證未確認屬實。

一句話總結

本集以台積電強勢帶動的「垃圾盤」輪動現象為主軸,謝孟恭觀察記憶體與被動元件的缺貨漲價題材可能成為市場新主流,同時對Amazon/AWS/Anthropic相關的負面小作文保持查證後的謹慎懷疑態度,不隨市場謠言起舞。

EP594 | 🪸

Sat, 20 Sep 2025 00:00:00 GMT

EP594 | 🪸 — 2025-09-20

本集主要市場話題

NVIDIA入股Intel(約4點多趴股份)事件,以及市場對此的解讀分歧。
Google Chrome瀏覽器新版更新,將AI agent直接整合進瀏覽器。
Q&A中談到「老AI」(舊AI題材股)今年4月至7月間的噴出行情,以及自己錯過的部分。

謝孟恭的觀點與看法

認為市場把NVIDIA入股Intel解讀成台積電(TSM)利空是「完全錯誤的評價」;他認為這件事對台積電反而是利多,因為過去市場常有「台積電要被迫幫忙Intel」、「台積電壟斷產業」等謠言與指控,這次Intel有NVIDIA奧援後,這些潛在利空反而在短期內消失。
認為這次交易中受傷最大的是AMD:NVIDIA若與Intel在NVIDIA C2C互聯上深度結合,對AMD在PC與資料中心兩端(GPU搭配、CSP選用X86平台時的誘因)都可能造成較大衝擊。但他也觀察到AMD股價開低走高,市場似乎不覺得是大事,還需持續觀察後續是否真的有產品放量。
Astera Labs(逐字稿拼音記為「Stellar Labs / STERRA Labs」)：因為NVIDIA C2C若普及,CPU與GPU溝通可能不再需要那麼多PCIe Retimer,而Astera Labs目前營收占比最大的正是PCIe Retimer業務,故被視為此事件的受害者之一。但他指出市場真正在賭的是該公司的Scorpio交換器產品,而非PCIe Retimer;他認為這波下跌可能是把「怕PCIe Retimer被取代」的投資人一次洗清,短期屬短期利空,他個人有進場逢低承接(強調為個人操作,不建議跟單)。關鍵仍要看下一季Scorpio的放量表現。
MediaTek(MTK):禮拜五股價因市場聯想NVIDIA-Intel合作可能影響MTK與NVIDIA合作開發的筆電晶片而重挫,但他認為NVIDIA不會因推X86合作而放棄自己力推的Arm-based CPU路線,所以此事件對MTK實際影響應該有限;若MTK後續真有負面消息,他認為原因會是另一件事——市場傳出某大型CSP的ASIC晶片專案有問題導致遞延,而非這次NVIDIA-Intel事件。
整體結論:此次交易他認為影響最大的其實是AMD,但AMD股價反應不明顯;反而是關聯性較小的Astera Labs與MediaTek股價摔得比較重,他認為這是一個「蠻特別」的市場反應落差現象。
對Google持續看好:認為Chrome新版把AI agent整合進瀏覽器(可自動完成購物下單、跨分頁整合摘要、以描述方式尋回曾經關閉的網頁、透過Gemini跨Google Apps存取資料等)非常有感,認為Google在過去半年到一年間的轉型持續往好的方向走,未來有機會成為AI時代的大贏家之一。同時提到OpenAI近期討論熱度明顯下降,行業競爭非常激烈、排名隨時可能洗牌。
Q&A談到自己對「老AI」(舊AI概念股)看法「過於保守」,導致今年4月到7月間許多老AI股噴出時他沒掌握到;他偏好尋找「新的AI」故事(如新散熱解方、導入SiC的新解方等題材),對於已經人盡皆知的老故事類股(如他提到的臺達電)出現重新評價(re-rate)式的暴力上漲行情,自認難以事先判斷或解釋,坦言「這種行情是我比較掌握不到的」；但強調若這類基本面穩健、獲利良好的公司被錯殺下跌,他會有興趣承接。
認同一位資深聽眾提出的財富累積建議(專注本業、大盤指數槓桿1.5~1.6倍、擁有一間自住房、維持運動、關心國家但遠離政治),但也提醒槓桿承受度因人而異,需自行斟酌。
對於「資產到第幾位數」這類提問,表示自己並不特別在意這個數字,認為不需要拿自己與他人比較。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

NVIDIA：入股Intel約4點多趴,他視為對NVIDIA本身是一筆好交易,可藉此壓制AMD;同時強調NVIDIA不會放棄自身Arm-based CPU路線。
Intel：被NVIDIA入股,未來可能整合NVIDIA C2C技術到自家晶片,收取授權費用,提升與AMD的競爭力。
台積電(TSM/TSMC)：他認為此事件對台積電是利多而非利空,過去的「壟斷/被迫支援Intel」等指控疑慮因此淡化。
AMD：他認為是此交易中受傷最大的一方(PC端GPU競爭、資料中心端X86平台選用可能受衝擊),但股價表現尚未明顯反映。
Astera Labs(逐字稿記為「Stellar Labs/STERRA Labs」)：PCIe Retimer業務可能因NVIDIA C2C普及而受衝擊,視為此事件受害者之一;他認為市場真正的關注焦點是其Scorpio交換器產品放量狀況;他個人在下跌時逢低承接(僅個人操作,非建議)。
MediaTek(MTK)：禮拜五股價重挫,他認為市場過度反應,實際受NVIDIA-Intel事件影響應有限。
Samsung / Tesla(AP6晶片)：提及市場傳聞Tesla某代晶片(AP6)原計畫轉單三星時遇到一些障礙,可能又拉回台積電生產,作為晶圓代工客戶流動性的例子(未明確斷定結果)。
鴻海、偉創：謝孟恭表示自己對這兩家公司營運狀況掌握度高(module出貨、新業務規劃等),屬於他有信心的持股觀察對象。
臺達電：作為「老故事一直沒變、但股價突然噴出」的案例被提及,他坦言難以解釋這類re-rate式行情,自認較難提前掌握。
Google / Chrome / Gemini：持續看好,認為AI agent整合進瀏覽器的功能非常有感,是接下來會持續關注的重點。
OpenAI：討論熱度明顯下降,聲勢轉弱(未斷言長期趨勢)。
Grok：被提及為目前聲勢強大的AI對手之一。
Apple / iPhone 17 Pro Max：個人使用心得,認為Liquid Glass介面提升明顯、體驗流暢,但机身有掉漆問題;非投資評論,純使用心得分享。
老AI股(Q&A脈絡下)：謝孟恭提及股票代號「3017」「3324」及「川湖」「秦城」(逐字稿發音,可能有辨識誤差)為近期噴出的老AI/舊題材類股例子,坦言自己對這波錯過、看法過於保守。

一句話總結

本集謝孟恭主張NVIDIA入股Intel對台積電是利多而非市場誤解的利空,真正受衝擊的是AMD、Astera Labs與MediaTek,同時持續看好Google在AI瀏覽器整合上的進展,並坦承自己對本波「老AI」題材股偏保守而錯失機會。

辨識不清/語意斷裂提醒：

逐字稿中多處為口語填充詞或反覆用語(如「就是」「那」重複),已在摘要中略過,不影響事實擷取。
「Astera Labs」在逐字稿中被記錄為「STERRA Labs」「Stellar Labs」「SDR Labs」等不同拼法,推測為同一間公司(語音辨識不穩定所致),摘要中已統一以「Astera Labs」稱呼並註明原始拼法差異。
Q&A中提及的「川湖」「秦城」两個名稱之上下文為老AI股清單,但逐字稿此處為口語列舉,無法確認是否為公司全名或暱稱,可能有辨識誤差,已照原音記錄、不另行腦補對應公司名稱。
開頭NordVPN贊助段落、算命/宗教相關內容、Apple Watch/iPhone開箱心得、遊戲競技場宣戰、以及多則聽眾祝福/私人生活類Q&A(婚育、房產、3C教養、AV話題等)均屬個人生活分享,非產業或個股觀點,故未列入「提到的產業與個股」段落。

EP593 | 🐙

Wed, 17 Sep 2025 00:00:00 GMT

EP593 | 🐙 — 2025-09-17

本集主要市場話題

本週類股明顯轉換：過去強勢的 PCB 板材、軍工股進入休息模式，資金開始往外跑。
資金匯聚到記憶體（DRAM、NOR、NAND Flash）以及矽晶圓、碳化矽相關類股。
美國聯準會本週議息，市場普遍篤定會降息。
台股 NAND 報價因 HDD 缺貨外溢、美光暫停報價而快速反映；DRAM 則受惠於 HBM 排擠 legacy node（DDR3/DDR4）產能的老故事重新發酵。
NOR Flash 因中國晶圓代工廠（中芯）將低毛利產能釋出、轉單給台系代工廠而可能有一波漲勢。
碳化矽產業過去因中國大量擴產、削價競爭而「玩壞掉」，導致龍頭 Wolfspeed（前身 Kree）破產重組，但近期報價可能已跌到甜蜜點，出現止跌甚至反彈跡象，並有延伸應用（如伺服器散熱元件）題材浮現。
矽晶圓族群原本被市場視為高庫存的差產業，但近期因與記憶體連動、加上碳化矽題材加持而同步走強。
老 AI 概念股（2024 年 7 月高點、2025 年 4 月崩盤後反彈的那批）漲多後估值偏高，近期開始走軟，資金持續退出。
大盤氛圍偏向「大家都很怕高」，擔心隨時破底、容易出現恐慌性追殺，波動可能放大。
Q&A 中聽眾提問也帶到強勢股的選股邏輯，以及旅館（住宿）產業的租金與人力成本結構問題。

謝孟恭的觀點與看法

近一個多月自己操作表現讓他非常滿意（自稱「這個月是我的月」），與六七月市場普遍表現不好時的狀態相反；當時他持續賣出、轉換成指數部位。
現在資金明顯從老 AI 族群往外流出，轉往矽晶圓與記憶體，後續怎麼走仍需持續觀察；動能部位若出現破線、爆量跌破，即便長線仍看多，也一定要調整、解碼。
對於本週 Fed 會議：即便降息幾乎已成定局，他認為降息不一定會被市場當成利多，甚至有可能是「利多出盡」，因此操作上偏保守，近期已把部位往下降，但持續往市場強勢方向（記憶體）做部位堆疊。
認為 NAND 這一波比較像是「一次性利多全部丟出來」的一波到價（去年模式的重演），今年只會看到報價開始上揚，真正的儲存缺口要等明年才會比較明顯出現。
對於台系記憶體廠（如美光、台廠）暫停報價的行為，認為比較像是「跟著氣氛」而非各自獨立判斷，市場上記憶體廠常有「有人暫停報價、大家跟著暫停」的類聯合喊價現象。
認為 DRAM 這波的老故事（HPM/HBM 排擠 legacy DDR3/DDR4 產能）過去 2023、2024 年就有人討論過，當時他看技術線型看不出徵兆而持保留態度，但現在認為這個故事「可能算是正式發酵」了。
對記憶體類股整體評價：雖然很多人討厭記憶體，但他認為記憶體其實是相對好做的族群，因為報價公開透明，可以「偷瞄答案」判斷週期，不像很多產業只能靠道聽塗說。
判斷這波記憶體、碳化矽、矽晶圓題材可能是真的（而非過去多次喊「狼來了」卻沒兌現），理由是全球（美股、中國、台股）相關類股同步齊漲，不是台灣人自嗨、資金不是笨蛋。
對碳化矽晶圓可能被拿去做 Interposer 的新聞說法持保留態度，認為技術上不實際；他認為比較可能的用途是當散熱元件（類似 Carrier Silicon），用碳化矽做電到跟 HBM 一樣高，接觸 Heat Spreader 散熱。
動能部位的出場方式分享：台股偏好用「盤頭跌破」判斷（跌破隱形底、幾天內沒站回去就賣出）；美股操作更常用「再平衡」（部位比例控制,如對 Tesla）或「Trading Stop」（新高後設定往下 5-7% 的移動停利線）。
選股邏輯的長期演變：以前完全靠強勢股操作,現在強勢股只是部位的一部分,更多用「hold」的方式持有;選股上偏好先用「題材」當第一層濾網(先挑自己有興趣、認為未來會大爆發的產業故事),而非單純技術面追漲價,理由是純粹追漲價停損頻率太高、容易做到沒自信。
承認自己操作風格正在調整:早期只敢做題材發動的「第一根」,現在敢追已經上漲 30%、50%、甚至連續多根漲停之後才進場的動能;認為市場多數參與者不是笨蛋，漲多的東西通常有其道理。
持股檔數看法:偏向分散派而非巴菲特式重壓,持有較多檔數可以平滑化整體績效波動,但也提到人性上常有的毛病——對盤整不動的股票沒耐心提早出場,結果它噴出去時反而後悔。
認為好的產業故事就算盤整很久、看起來像浪費時間,最後只要方向正確,通常還是會反映出來,操作上需要更有耐心;強調要更敢追,而不是空手觀望。
對旅館（住宿）產業經營的看法:自己過去實際經營、管理過旅館,認同聽眾提到的租金問題(自身經驗是營收約 30% 要付租金);房務員等重複性高、勞力密集的基層工作即使加薪也難找到人做,認為若能被機器人(如 Optimus)取代,或許能帶來產業轉機;對政府補貼弱勢產業持保留態度,認為補貼有時反而讓該倒的企業沒有倒,加劇競爭;主張讓體質不好的產業經過淘汰、洗牌才有機會出現創新,而非硬撐補貼。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

美光（Micron）：DRAM 暫停報價、DDR5/HBM 供不應求，帶動整體記憶體報價連鎖反應；也提到美光股價近期大漲（美股操作重點提及對象之一）。
華邦電：匯聚 NOR、DDR4 轉單、Cube 產品等多項題材，近期表現佳。
南亞科、旺宏、群聯：市場資金匯聚的記憶體相關個股。
Wolfspeed（前身 Kree）：碳化矽龍頭,因價格重挫加上擴產,一度傳出破產重組,近期股價單日噴漲二三十趴。
天岳：中國碳化矽相關類股,近期同步上漲。
漢磊、佳晶：台灣碳化矽相關個股,近期同步上漲。
環球晶、中美晶：矽晶圓/碳化矽相關,提及環球晶已試產出 12 吋碳化矽(2026、2027 有機會量產),被視為台灣碳化矽領頭羊。
SAMCO：日本矽晶圓同業,近期也上漲,被視為與碳化矽/記憶體題材連動的訊號。
力積電：可能承接中芯釋出的 NOR 相關轉單。
中芯：將部分低毛利製程(如 NOR)產能釋出,轉往更高毛利的 PMIC、DIC、MCU。
特斯拉（Tesla）：逆變器採用碳化矽材料;也作為他分享「再平衡」操作策略的範例個股。
6213（智邦，聽眾詢問脈絡中提及,推測為文中「6213」及淨潤養豬相關話題,提到自己操作該股票也常賠錢）。
志邦（智邦）：被提及為「網通股王」候選（他自己表示不確定,推測應是智邦）。
源泰：作為 NOR/電子紙產業「狼來了最終噴發」的歷史案例被提及(舊案例,非本集新觀點)。

一句話總結

本週謝孟恭觀察到資金正快速從 PCB、軍工、老 AI 族群轉出,轉往記憶體、矽晶圓與碳化矽,他認為這波記憶體行情「這次可能是真的」而非過去多次的狼來了,操作上因聯準會會議前偏保守,但持續往市場最強勢的方向做部位堆疊。

EP592 | 🍀

Sat, 13 Sep 2025 00:00:00 GMT

EP592 | 🍀 — 2025-09-13

本集主要市場話題

本週市場仍處於激情、健康的輪動狀態,雖開始有些顛簸,但整體表現仍佳。
延續前幾週提到「降息環境下電動車類股可能轉好」的判斷,特斯拉股價確實表現不錯。
Nvidia 新 GPU「CPX」相關新聞的澄清:市場上有新聞稱 CPX(用 GDDR)會排擠 HBM 用量,他認為這是錯誤解讀。
記憶體(DRAM/NAND)本週密集出現漲價/停止報價訊息:美光宣布暫停 DRAM(低 RAM)報價一週;傳出台灣某 NAND controller 公司也在暫停報價(非公開新聞,是自己訊息管道得知)。
Morgan Stanley 本週發布一份數十頁、專門討論記憶體大潮故事的報告。
國巨宣布公開收購茂達 5% 到 20 幾 % 股份,收購價約每股 230 元。
Q&A 環節有聽眾問及公開收購股票的實際操作方式,以及轉職投資圈、開槓桿心魔等投資相關問題;其餘多為生日祝福、感情、生活等非投資內容。

謝孟恭的觀點與看法

對於「大方向可以判斷、但短線走勢真的沒人知道」:電動車在降息環境下轉好是可判斷的大方向類的賽道型押注(特斯拉噴出去只是運氣好,不是先知);記憶體則屬於「比較好預估」的標的,因為已實際看到報價變化與停止報價的跡象,所以對記憶體大潮比較有信心。
目前這波記憶體訊號的判斷:認為近期的停止報價(美光 DRAM、台灣某 NAND controller 公司)是記憶體廠自己「聞到味道」提早卡位、拱價格的動作;他過去會用比較難聽的話形容記憶體廠「上下交相賊」——聯合藉由缺水、颱風等理由停止報價、一起漲價,即便供需未必真的失衡。
判斷真正的供需缺口應該落在第四季開始加速,到明年一、二季才會比較明顯;股價通常會提早反應(像銅箔基板已經提早動、記憶體比較慢動),所以等到真正缺口出現時,股價不一定會再漲,可能已提前反應完畢。
目前市場上認為會缺的東西:DRAM 確實會很缺(因為 HBM 需求龐大);NAND 需求也不錯,特別是企業級 SSD(eSSD、QLC SSD)方面,把各大 CSP 需要的容量加總後,發現嚴重供不應求,市場缺口可能高達一到兩成以上;同時因為 HDD 目前非常緊俏,不少需求會轉向 SSD,導致 SSD 缺口持續放大,預期接下來約兩個季度內會看到。
對於目前全面上漲的行情:提醒不要過度歸因(不要覺得是基本面有效、社群小作文有效、或亂射飛鏢選股有效),這其實是一個全面起漲、輪動健康的行情,遲早會迎來「天罰」(回檔);回檔出現時,按照過往慣例會先砍槓桿、再砍弱勢部位、持續轉往強勢族群。目前市場相對強勢的族群包括散熱、記憶體、以及上游板材(如銅箔基板)。
針對 CPX 與 HBM 的關係澄清:CPX 是在伺服器 tray 裡「額外加」的東西(一個 tray 大約多 8 顆),並沒有更改 VR Rubin 原本的 HBM 配置,是新增需求而非取代;因為不使用 HBM,所以也不會用到 CoWoS 封裝。他認為未來想用 CoWoS 數量去推算 Nvidia 營收會變得越來越困難,因為不使用 CoWoS 的產品越來越多。
對於「記憶體大潮到底能發酵多遠」持謹慎態度:認為沒有人有本事一開始就精準抓到大潮起漲點,能做的是每次覺得「有味道」就先卡位,發現沒動就先砍掉退出;強調一輪真正的超級大缺口需要天時地利人和多重事件疊加,不需要在一開始就想當預言家去猜。
對國巨收購茂達一案的看法:認為這是一筆買得非常好的交易(他個人本來就很欣賞茂達這家公司);推測國巨背後戰略類似台達旗下乾坤在電感領域的布局,想把被動元件搭配自家 PMIC/主動晶片賣成模組而非單一元件,拉高單價與集團滲透率;也認為此舉會讓未來 NB 品牌廠在 PMIC 採購上議價空間變小(因為多家台系 PMIC 廠已同一老闆)。同時認為此交易讓國巨間接吃下茂達持有約 40 幾 % 的 MOSFET 子公司股權,一石二鳥。
對茂達公司本身評價:認為公司營收獲利體質良好,但股價偏牛皮,主因是公司經營風格保守、不擅長對外做法說會式的宣傳。
對收購後續發展的臆測:因茂達董監持股偏低,他猜測公司經營層可能會嘗試抵抗(搶籌碼、找白馬騎士、或其他防禦手段),並表示期待看到類似當年「智浦被收購時找鴻海當白馬騎士」那樣的籌碼大戰戲碼,但強調這僅是他個人期待、目前茂達尚未有公開回應。
回答聽眾提問公開收購機制:公開收購價格一般會被市場拉往收購價附近,若標的公司未抵抗則會鎖定在收購價,直到收滿目標張數;若有白馬騎士加入搶標,價格可能被推更高;若收購過程有瑕疵導致股東拋售,價格則可能往下掉。
回答聽眾投資轉職提問:分為兩個圈子——「個人/自營或投資公司」派系較不強調學歷,以績效論成敗,表現不好可能很快被淘汰;「正規軍/法人、投信」則非常重視學歷,建議走這條路的人可考慮進修學歷。
回答聽眾槓桿心魔提問:分享自己早年也曾追動能、追強勢股、開槓桿打爆過(融資融到滿),但強調關鍵原則是「只有在賺錢的時候才用槓桿去加碼,絕不在賠錢時用槓桿硬拗」,且一旦進入加槓桿階段就要設定較嚴格的停損停利,帶著獲利出場為原則;並提到隨著資金變大,一旦恐慌出現部位難以快速出清的風險感受會更明顯,所以現在使用槓桿的積極度已不如以前。
對聽眾詢問「賺夠錢是否會有生活的解脫感」的回答:認為生活品質的困擾與有錢與否無關,是心態問題;他自身覺得生活下限很低(小空間、網路、冷氣、電腦即可滿足)但上限也可能因衝動消費而很高;他認為自己相對幸運是因為找到了生活的核心(家庭/小孩),但同時觀察到身邊也有很有錢卻仍因缺乏安全感而困擾的人,強調錢本身只是交易媒介(Token),沒有生活核心的人即便有再多錢也只是變成金錢的奴隸。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

電動車產業:特斯拉(Tesla)——認為在降息環境下非必需消費品類股(含電動車)可能轉好,特斯拉股價已表現出來。
記憶體產業(DRAM、NAND):美光(Micron)——宣布暫停 DRAM 報價一週;凱雅(原文為「凱霞」)、威騰(Western Digital)、海力士(SK Hynix)——提到這些 NAND/記憶體廠股價皆已大漲、「漲到右上角」。另提及台灣某 NAND controller 公司暫停報價,但未點名公司名稱。
Nvidia:提及其新 GPU 產品 CPX,以及代號 VR Rubin 的伺服器晶片配置。
國巨(Yageo)——公開收購茂達(Anpec,原文「茂達」)5%~20 幾 % 股份,收購價約 230 元;國巨過去併購的 PMIC 相關公司富鼎、勵志亦被提及。
茂達——被收購標的,過去曾有任天堂 Fan Control IC、DDR5 相關 PIMIC/CKD-RCD 晶片、Server Fan 等題材;持有約 40 幾 % 的 MOSFET 子公司「大中」股權亦被提及作為此次收購的附帶效益。
台達(Delta)旗下乾坤(Cyntec)——作為國巨併購策略布局的類比對象(做被動元件電感相關業務)。
銅箔基板產業——作為與記憶體類似「股價提早反應、缺口在明年一二季放大」的上游材料案例被提及。

一句話總結

本集謝孟恭澄清 Nvidia CPX 不會排擠 HBM 需求、解讀記憶體廠本週密集停止報價是提早卡位而非真缺貨(真正缺口預期落在明年一二季),並詳細分析國巨公開收購茂達背後的策略布局與後續籌碼觀察重點。

EP591 | ♟️

Wed, 10 Sep 2025 00:00:00 GMT

EP591 | ♟️ — 2025-09-10

本集主要市場話題

記憶體(NAND/DRAM)價格全面上漲,以及背後的市場效率討論
Apple 秋季發表會(iPhone Air、AirPods Pro、Apple Watch)
NVIDIA 新產品 CPX(Rubin 系列的 GDDR7 版本,鎖定推論加速)
微軟與 Nebius(逐字稿寫作「Navius」)簽下 194 億美元、5 年期算力採購大單,及其對台灣供應鏈的影響
台股「牛皮股轉股」現象觀察(茂矽、台達電、鴻海、日月光、神達,以及華碩)
聽眾提問:美股操作重點、蘋果折疊機供應鏈個股

謝孟恭的觀點與看法

上週五 SanDisk 宣布 NAND 漲價後,市場一度連 DRAM 都跟著全面起漲停,他一開始覺得「是不是市場買錯了」,但後來認為這反而顯示市場有效率——DRAM(包含 legacy 產品)合約價之後也會轉好,只是消息還沒見報,部分人已提早知道並進場。
他認為記憶體(含美光)的多頭行情應該已經展開,短期(數個月到數季)看好,但無法確定需求是否能維持到更久之後。
他判斷目前整體市場是多頭無誤,但因為漲得太快、太多族群同時輪動,認為後面的修正幅度應該會較大;不過即使回檔,他仍傾向站在買方。
針對 Apple 發表會:認為蘋果整體方向「一如既往」沒有太大改變,這次手機外型稍有變化並多了 Air,他判斷 Air 高機率是為了未來折疊機做的試刀版本;蘋果在 AI 表現不好的情況下,選擇專注把硬體(續航、散熱、RAM 容量)做好,先準備好一個「AI Ready」的硬體載體,等自家或別家(Gemini、OpenAI)的 AI 軟體準備好之後再放進來,他認為這是「不得不走但正確」的路。個人會購入 AirPods Pro(因抗噪與即時翻譯功能)及新款 Apple Watch(因新增高血壓監控功能)。
詳細解析 NVIDIA CPX:這是 Rubin 系列的 Single Die、綁 GDDR7(而非 HBM)版本,設計來加速推論流程中「語境理解 / 生成第一個 token」的階段(號稱 3 倍 Attention Acceleration),讓後段的 Vera/Rubin 運算更有效率。目前是選配、非必裝,推估未來一年市佔率約 5–10%。因為沒有 HBM 且是 Single Die,單顆功耗約落在 1000 多瓦(低於 Dual Die Rubin 的 2000 多瓦),但若整機櫃加裝 CPX,整體功耗恐從原本的 200–230kW 上看到接近 400kW,他認為這會讓「散熱與電源相關」成為後續市場更重要的關注焦點。
針對微軟向 Nebius 買下 194 億美元、5 年期算力服務大單:他偏樂觀解讀,認為這是微軟在自建 in-house 算力之外,透過租賃業者取得更有彈性的產能布局(類比 NVIDIA 對其客戶的售後回租模式),而非市場部分人擔心的「未來可能取消訂單」的隱憂訊號。他也提到微軟先前因與 OpenAI 關係生變、被市場看衰,但認為只要持續砸錢做 AI 基建,後續仍有機會端出成果(如同先前被看衰的 Google 後來翻身)。
他觀察 Nebius 這波大單,在台灣供應鏈中應該主要分配到 SMCI 與華碩,其他業者(如技鋼、華擎)可能也有分到,但確切配額仍需觀察;這是一個 5 年分批採購案,目前只看到第一階段。
他好奇華碩是否有機會藉這波 AI 伺服器/機櫃訂單放量而「轉股」(從牛皮股變為活躍股),因為華碩過去做的多是輝達出的小型設備、切入大型伺服器機櫃市場較晚,但若這次訂單量夠大,他認為華碩體量足以承接;並提到台股近期已有多檔牛皮股(茂矽、台達電、鴻海、日月光、神達)陸續啟動,認為今年或許是台股牛皮股的「轉股年」。
對聽眾提問「HBM 需求暴增是否還沒反映到產業價格」的回覆:他指出提問者把 HBM 與儲存型記憶體搞混了——HBM 是用在 AI 訓練/推論的暫存(buffer),非常昂貴,不會拿來存資料;文字轉圖片影片這類「儲存量」成長,對應的是 NAND flash、HDD 等冷儲存的需求,跟 HBM 是完全兩回事。
對聽眾提問下半年美股操作重點:目前不會大幅調整既有部位(部位已抱得夠久),若要新增會考慮美光,或儲存類的 Pure Storage、NetApp;目前比較聚焦的仍是交換器相關(逐字稿記音為「SKILL UP」「SKILL OUT」)的標的;非 AI 類別中他自己看好特斯拉(降息理論上受惠)。
對聽眾提問蘋果折疊機供應鏈個股:他認為蘋果出了 Air 之後,心中對折疊機會推出的把握已提高到七八成(因已看到試產與防摔測試等跡象);若是供應蘋果折疊機,應鎖定的個股是 3376 與新日行(逐字稿用字),坊間傳的其他家可能是做三星或華為的供應鏈,並非蘋果。
另外針對台大醫院住院經驗,分享了對健保定價、自費醫療資源分配的個人看法(認為現行健保定價偏低、應開放更多自費選項讓醫療環境變好),此為生活/時事觀點,非投資相關。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

NAND / SanDisk:上週五宣布漲價
DRAM(含 legacy 產品):合約價後續看漲
HBM:AI 訓練/推論用暫存記憶體,非儲存用途
美光(Micron):他看好接下來數月到數季的表現,美股新增部位候選
Pure Storage、NetApp:儲存類股,美股新增部位候選
Apple:iPhone Air(疑似折疊機試刀版)、AirPods Pro(他個人會購入)、Apple Watch(新增血壓監控,他個人會購入)
NVIDIA:新產品 CPX(Rubin 系列 GDDR7 版本)
微軟(Microsoft)與 Nebius(逐字稿寫作「Navius」):194 億美元、5 年期算力採購合約
台灣供應鏈:技鋼(技嘉旗下)、華擎、華碩(他認為華碩與 SMCI 這波拿到 Nebius 訂單較多)
Oracle:美股盤後大漲,帶動台股「微影」(股票代號 6669,逐字稿用字)鎖漲停
台股牛皮股轉股觀察:茂矽、台達電、鴻海、日月光、神達(皆已啟動)、華碩(他好奇是否會跟上)
蘋果折疊機供應鏈個股:3376、新日行(逐字稿用字)
美股其他提及:特斯拉(Tesla,非 AI 類,降息受惠)、逐字稿記音「CRADLE」及「Astralabs」(疑似 Astera Labs,他提到近期突然大漲)
交換器相關題材:逐字稿記音「SKILL UP」「SKILL OUT」

一句話總結

本集謝孟恭聚焦記憶體(NAND/DRAM)全面漲價、蘋果發表會硬體優先策略、NVIDIA CPX 新品對推論效率與散熱電源議題的影響,以及微軟-Nebius 算力大單帶動台灣伺服器供應鏈與牛皮股轉股題材的觀察。

EP590 | 🫏

Sat, 06 Sep 2025 00:00:00 GMT

EP590 | 🫏 — 2025-09-06

本集主要市場話題

總體經濟：上週五非農就業數字開得不好看，但市場仍上漲，市場預期後續將降息。
PCB板材類股：這波已獲利了結大部分部位，僅留少量（包含較上游者，以及其中因併購日本公司而拿到Google訂單的個股），因板材已出現「豬群走軟」跡象。
軍工類股：認為9、10月標案公布（開牌）後，可能會像PCB一樣進入重新整理階段；提到去年也曾有公司私下宣稱標案穩拿、最後卻全部落空的情況。
記憶體／儲存（NAND、DRAM）族群：SanDisk於上週五宣布漲價，通路端傳出SSD接下來要漲價；Seagate（HDD）股價非常強勢；美光（同時有DRAM與NAND）股價也跳升；Pure Storage（NAND伺服器儲存）股價上揚；台股群聯（8299）上週五也跟著發動。認為新一波記憶體族群可能正在形成，但規模應不會像PCB板材那樣誇張。
Broadcom財報（Earnings Call）：財務數字與未來Guidance皆非常好，暗示2026年AI業務成長率可能不輸2025年（約五六十%甚至更好）。
Broadcom第四大AI客戶：財報中確認第四大客戶未來將貢獻約100億美元營收，預計2026年年中開始出貨（Tap out）；謝孟恭猜測最可能是OpenAI（因該晶片偏Inference應用），其次可能是ARM，Apple（代號傳為「Boltra」）進度看起來較慢、市場上還看不到太多消息。既有三大客戶為Google、MTIA與逐字稿中稱為「Bidance」的客戶（原文如此）。
NVIDIA Rubin：謝孟恭猜測其规格改動較多，量產（順產）過程可能不會很順利，預期後續會出現各種「良率不佳」「零組件無法用」之類的市場消息，導致時程可能往後遞延。
Broadcom傳統業務（Storage、Enterprise Networking）：年增數字目前仍表現不佳，但訂單面已出現約20%的年增，Broadcom管理層也提醒訂單可能被客戶取消或延後；謝孟恭認為這段「傳統業務要復甦」的說法過去在財報會上已講很多次卻一直沒兌現，形容有既視感（Deja Vu）。
大盤氛圍：認為若無這波AI題材撐盤，其他資料（總經、非AI類股銷售數字）都不好，整體行情原本可能是很差的盤；目前持續維持警戒心態，觀察後續變化再處理。
部位配置：手上現金部位持續往下降（因記憶體題材出現而加碼買入），並開始讓部位變得比較多元（不再集中在PCB板材），認為這樣未來要撤出時風險較低，因為不會所有人都擠在同一個地方。

謝孟恭的觀點與看法

對目前整體盤勢的態度是「狼來了」心態：認為現在的盤很不自然、太誇張，歷史經驗告訉他大家都在狂賺的時候通常之後會出事，但不確定這次為何可以拖這麼久沒發生；因此進場方式偏向設好停損（例如設在紅K起漲點附近），一旦跌破就先砍一部分部位以控制風險。
台股與美股操作邏輯不同：台股波動較大，這波會趁大盤拉回時調節、閃避回檔；美股部位則多半持續抱著不太調整，理由是美股一旦回檔幅度可能很深（如2022年最深達三四成），但抱得住的話幾乎都吃得到漲幅，屬於一種取捨。
對「市場後知後覺」現象的反思：他提到自己（或投資圈朋友）其實很早（去年年中或年底）就已經知道OpenAI可能是Broadcom的重要客戶，但這件事現在才被媒體報導、報導後股價卻仍大漲；認為市場其實有很多人反應較慢，若要把整段行情的獲利都賺到，需要有耐心繼續持有，不要因為覺得「故事已經講完」就太早出場。
對NVIDIA與Broadcom搶快推進新產品的猜測：認為NVIDIA可能是想趁勢一次把AMD壓制、不留任何市場空間；Broadcom則可能是想趕在資金決定下一波要投入GPU或ASIC陣營之前，率先證明ASIC方案比GPU更好。這些只是他個人的猜測。
對這波AI行情的整體評論：認為若沒有OpenAI/ChatGPT带動的AI主軸，市場可能會是一個長達兩三年的爛盤；即便近期部分總經數據不佳，AI仍撐住了整個大盤。
提到自己過去曾在Celestica（Google的ODM廠）財報後股價一度下跌時就把大部分部位賣光，事後發現只是市場反應較慢、後來又噴出很高，屬於自己覺得沒有掌握好的一次經驗。
關於槓桿（於Q&A回應聽眾借貸被斷頭的提問）：謝孟恭表示自己年輕時也用過很多槓桿、現在仍有在開槓，但一直建議聽眾盡量不要對股票使用高槓桿；認為人生中比較適合的槓桿是房貸，若是很穩定的工作（如公務員）可以小開一點倍數，但不建議衝高倍數；若真正有能力和眼光，其實不用靠高槓桿也能做出績效，能力不足才需要靠高槓桿冒險；也提到自己對「曾經破產」的投資分享者會打折看待，因為那代表風控有很大問題。
關於特斯拉（於Q&A回應聽眾提問）：認為近期最值得加碼特斯拉的理由，是馬斯克談定了一個薪酬包（若市值翻八倍等條件達成可拿到巨額報酬），並附帶車輛、機器人銷售等目標；謝孟恭表示自己對這家公司有一定信仰，若馬斯克身體健康，認為他有機會拿到這筆薪酬包、股東也能受益；同時提到特斯拉高度仰賴馬斯克這個人，人身安全確實是一項風險。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

SanDisk：宣布漲價。
Seagate：HDD廠，股價非常強勢。
美光（Micron）：兼有DRAM與NAND業務，股價跳升，訊號較綜合。
Pure Storage：NAND伺服器儲存，股價上揚。
群聯（8299，台股）：上週五股價發動上漲。
Broadcom：財報數字與Guidance皆優於預期，AI業務2026年成長率可能不輸2025年；傳統業務（Storage、Enterprise Networking）訂單年增約20%但營收年增仍不佳。
OpenAI：謝孟恭推測是Broadcom第四大客戶，貢獻約100億美元，2026年年中可能開始出貨；晶片偏Inference應用。
ARM：推測若有下一位客戶浮現，機率較高。
Apple：代號傳為「Boltra」，市場上進度看起來較慢、尚未看到太多消息。
Google、MTIA、Bidance（逐字稿原文如此）：Broadcom既有三大客戶。
NVIDIA：下一代Rubin傳出規格變動較多，猜測量產過程可能不順利。
Celestica：Google的ODM廠，股價一度財報後下跌又噴出高點。
Tesla：Q&A中提及，因薪酬包（市值翻八倍可獲巨額報酬）而被視為值得加碼的理由；人身安全（馬斯克）被視為公司主要風險。

一句話總結

本集謝孟恭延續前一波PCB板材與軍工的部位調節，把焦點轉向剛形成的記憶體／儲存漲價題材，並從Broadcom財報中確認OpenAI可能是第四大AI客戶，但整體仍抱持「狼來了」的警戒心態、持續讓部位變得更分散。

EP589 | 🦋

Wed, 03 Sep 2025 00:00:00 GMT

EP589 | 🦋 — 2025-09-03

本集主要市場話題

近兩天市場明顯轉為震盪、令人恐慌,美股一度出現重跌但昨晚夜盤出現絕地大反攻,拉回大部分跌幅;台股當天中小型股也再度出現大量漲停的激情行情。
從上週五開始已可感受到強弱股輪動的變化:先前一起被打入處置股的個股中,有些已重新逼近前高,有些則持續疲弱不振,顯示個股分化已展開。
市場題材仍高度集中在AI之外,軍工題材成為近期最受矚目的族群:Anduril CEO來台並宣布在台設立分部、國防部大量採購及國防預算大幅上修,無人機與飛彈相關個股持續強勢;甚至連原本非本業的義美都傳出要投入無人機領域。
Google TPU業務強度可由Broadcom財報進一步驗證;NVIDIA Rubin晶片TDP與散熱解方(MCL)仍是觀察重點,市場上出現Single die與Dual die兩種版本TDP不同的外資報告,提示NVIDIA可能會先出single die版本再推dual die版本以降低量產風險。
新浮現的題材:Coherent原本規劃搭配Socam介面使用,但因該公司主力產品Cotelia量產不如預期而卡關,如今可能改搭配Socam新插槽,不過此方案ASP偏低、市場規模有限(換算約新台幣數十億營收量級),加上有多家廠商分食,對個股業績貢獻不一定顯著。

謝孟恭的觀點與看法

對這波修正的判斷:上週五看到美股走勢不佳後已經迅速大幅減碼指數部位,但沒想到市場很快就收出長下影線反彈回去,導致自己「指數降太快、個股補倉補太慢」,目前處於資金水位偏低、逐步找買點的狀態,寧願追高一點也要買到,採取拉長週期慢慢加碼的方式。
判斷回檔/反彈確認的技術面準則:出現夠大根下影線且後續數日未再創新低,或出現十字線但守住某個支撐區,再接一根像樣的大陽線,才會積極買進;若持續破底則須非常小心。
對軍工題材看法正面且視其為長期趨勢(不對稱作戰需求驅動飛彈與無人機採購),類比過去政府力推綠能股的模式——只要政府決心投入資源,類似的行情波段通常不會很快走完,已將軍工類股視為自己的核心持股之一;短期潛在利空僅為系統性大盤下修,或烏俄若真的停戰可能讓題材降溫。
對於NVIDIA Rubin可能推出Single die/Dual die兩版本以分散量產風險的猜測,認為只要故事夠長,任何回檔都是買點,甚至會刻意去找該股的潛在利空以便逢低承接。
强調自己目前選擇權(OP)部位會開始降低,因為過去這類過度依賴選擇權的部位一旦大盤劇烈波動容易受傷;這次沒有把槓桿打滿(未上到過去1.6、1.7倍以上的水位),打算等到下一波持股修正確認後再考慮加槓桿,但目標水位會比過去保守。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

軍工/無人機/飛彈類股:因Anduril來台設分部、國防預算大幅上修而持續強勢,義美傳出跨入無人機領域。
Google(TPU)、Broadcom:TPU業務強度可透過Broadcom財報驗證。
NVIDIA(Rubin晶片):TDP與MCL(微管道散熱蓋)解方持續為觀察重點,市場上出現Single die/Dual die兩版本傳言。
Coherent、Socam:原本規劃搭配Cotelia介面的Coherent因該產品卡關,改尋求與Socam新插槽搭配,成為新的但規模有限的題材。
美光(Micron)、萬海:於Q&A提及作為求職比較對象,美光在HBM及記憶體上被認為是目前趨勢上的強勢公司。

一句話總結

市場震盪加劇但美股夜盤絕地大反攻,謝孟恭因減碼過快而略顯落後,持續看好軍工/無人機題材為長期趨勢,並密切關注NVIDIA Rubin散熱方案與Coherent新配對題材的後續發展。

EP588 | 🐦‍⬛

Sat, 30 Aug 2025 00:00:00 GMT

EP588 | 🐦‍⬛ — 2025-08-30

本集主要市場話題

本週最大事件是NVIDIA公布財報:數字與guide大致符合市場預期,Data Center項下數字看似普通,但部分業務已被歸類到Networking項下,故整體被認為健康。
Earnings Call證實Rubin晶片已提前(Pull-in)進入產線生產,預計明年量產並搭配CX8;老黃這次特別強調除了Scale Up、Scale Out外新增「Scale Across」(跨資料中心連線)概念,相關交換器/傳輸題材可能成為市場下一個聚焦重點。
市場開始流傳Rubin的TDP謠言由原本1700-1800瓦上修到超過2000瓦(甚至2300瓦,Ultra版本2500瓦);若真超過2000瓦,散熱方案需從Vapor Chamber Lid(均溫板)升級為MCL(Micro Channel Lid,微管道散熱蓋),劍策(3653)是台灣此領域最強廠商。
Google的Nano Banana(圖像生成模型)近期爆紅,以匿名方式先丟到Arena測試後才揭曉是Google出品,行銷手法被認為高明;許多朋友已退訂OpenAI轉而集中使用Google服務(得益於Google的雲端硬碟+AI的組合銷售優勢)。

謝孟恭的觀點與看法

認為Rubin若真走向2000瓦以上的TDP,MCL將成為新一波散熱題材與故事,晶片發熱程度比市場預期的更誇張。
Nano Banana能維持生成圖片間的一致性(如人物臉部、背景細節)是過去模型(包括OpenAI的Sora)做不到的技術突破,未來有望帶動AI生成漫畫/動畫網站、廣告創意的降本增效機會(例如電商網站行銷團隊可能從10人縮減到2人)。
一年半前就曾預測「文字生圖/生影片會帶動儲存需求大爆發」但當時判斷過早、需求並未立即實現;這次認為終於可能到了驗證時刻,建議觀察NAND報價從第三季起是否轉為上漲,作為判斷儲存需求是否真正起飛的簡單指標。
Google伺服器不會因流量爆增而掛掉(因其TPU+Data Center雙強),因此難以從服務中斷來判斷需求真實性,只能靠社群觀察與儲存報價間接驗證。
大盤看法:過去一波已將指數部位持續轉往個股(含儲能股與強勢動能股),觀察到昨晚美股走勢不佳,若接下來出現確認訊號(如美股走出一根大根跌破支撐的黑K)將視為修正確認訊號,屆時會進一步做持股轉換,把資金從指數/儲值股移往鎖定的個股標的(power、connector、power whip等,認為是伺服器瓦數提升下的長期受惠方向)。
強調自己分享的操作僅供參考,不希望被視為「明牌」。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

NVIDIA:財報與Rubin晶片進度、TDP謠言、Scale Across新概念。
劍策(3653):台灣散熱解方(MCL)最強廠商。
Google:Nano Banana圖像生成模型、TPU、雲端硬碟綁定銷售模式。
OpenAI(GPT-5、Sora):被認為近期表現不如預期,部分用戶已退訂;Sora的一致性技術不如Nano Banana。
美光(Micron)、萬海:於Q&A中被提及作為求職選擇比較對象(記憶體/HBM前景 vs. 航運)。

一句話總結

NVIDIA財報數字符合預期並確認Rubin晶片提前量產,散熱可能升級至MCL方案成為新題材;Google的Nano Banana爆紅則讓謝孟恭重新關注儲存(NAND)需求是否即將迎來遲來的爆發。

EP587 | 🍯

Wed, 27 Aug 2025 00:00:00 GMT

EP587 | 🍯 — 2025-08-27

本集主要市場話題

市場持續熱鬧,槓桿越開越滿(如金居期貨傳出被塞爆買光的通知),謝孟恭提醒風險管理應提前做好,而非事後恐慌。
板材/材料升級題材持續延燒已炒作1-2個月:CCL從M7、M8走向M9,材料端銅箔、樹脂、波纖布皆有升級需求;日本Nitobo(波纖布強勢廠)近期股價拉回,市場資金轉往Asahi(虛化層/Q-glass解方),但謝孟恭兩者皆持有、不因輪動而賣出。
AWS的Trainium伺服器被視為這波材料升級(尤其通博代工費)持續發燒的主要驅動者。
市場上流傳多份原本應為2B客戶專屬的機構研究報告外流到海外「鹽雕」圈瘋傳。

謝孟恭的觀點與看法

這波板材升級題材他認為有機會成為中長期大故事,但股價高峰未必等於EPS高峰——以2021年ABF三雄為例,當年營收獲利創高時股價卻已腰斬,顯示市場常提早反映。
除了大家已熟知的板材題材外,他嘗試往下一層去找衍生機會:當材料供不應求、有些玩家(如ASIC陣營)搶不到最好的材料時,可能轉往其他解方,例如在主機板上多放Retimer晶片改善訊號表現,或加強PCIe Switch/交換器產品;NVIDIA本身因CX-8/CX-9內建類似Retimer功能而持續減少對外部Retimer的需求,但這反而讓其他家(如Astera Labs的Retimer與Scorpio PCIe Switch)有發揮空間。
認為接下來市場核心關注會落在Scale Up與Scale Out(單晶片與跨機箱傳輸效能)的競賽上,誰能在這塊取得優勢(NVIDIA的NVLink、或Astera Labs、Broadcom等)還無法確定,因此他選擇「全都要」的方式去佈局傳輸相關的方向。
對於「東西買貴不是大問題,買錯才是問題」的信念延伸:即使目前板材/傳輸相關個股估值已偏貴,只要看得到未來想像空間就願意先卡位,等真正回檔時再加碼上槓桿。
提到市場普遍認為「應該要有大回檔」卻遲遲沒出現,導致許多人耗費大量「震盪成本」(先賣後買、進進出出)。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

金居:期貨市場籌碼滿手、被視為市場過熱訊號之一。
日本Nitobo(波纖布廠商)、Asahi(虛化層/Q-glass廠商):謝孟恭持股,近期市場資金在兩者間輪動,他選擇兩者都續抱。
Astera Labs:Retimer與Scorpio PCIe Switch表現受市場關注的公司,謝孟恭認為未來有機會在傳輸解方中扮演重要角色。
Broadcom:在Scale Up/Scale Out傳輸解方領域具高度自信的競爭者之一。
NVIDIA:提及其CX-8/CX-9的Retimer整合趨勢,以及Rubin晶片。
亞馬遜(Amazon,ASIC相關)、OpenAI:被提及為潛在自研ASIC或需要傳輸解方的客戶方,但未明確表態任何投資立場。

一句話總結

板材升級題材已炒作一段時間,謝孟恭把焦點轉向下一層的傳輸/散熱衍生機會(Retimer、PCIe Switch、Scale Up/Out),認為長線故事夠長,回檔都可視為買點。

EP586 | 🐐

Sat, 23 Aug 2025 00:00:00 GMT

EP586 | 🐐 — 2025-08-23

本集主要市場話題

週二、週三市場出現強勁反彈,謝孟恭表示這波回檔抓得「非常完美」,順利藉由承接處置股恐慌賣壓拉回一部分績效。
台積電董事長魏哲家證實美國政府不會入股台積電;但美國政府確定要入股Intel。
川普政府關稅政策已從「by country」轉為「by case / by company」:只要願意在美國投資的公司(如台積電、世界先進、聯電、力積電)有機會豁免關稅,沒有的話仍須負擔關稅。
觀察發現台灣出口商實際上並未吸收太多關稅成本,絕大多數關稅仍由美國進口商或消費者負擔。
Meta要向Google加購更多伺服器運算量;蘋果可能用Gemini取代/支援Siri的模型。
GPT-5推出時市場期待很高,但實際上主要新增是一個「Router」(依問題複雜度分流到不同模型),被認為並非重大突破,AI模型迭代的驚喜感已不如以往。

謝孟恭的觀點與看法

這波市場修正是重新調整部位的好機會,把先前囤積的指數部位轉為個股,尤其是靠短線技術面去接處置股恐慌賣壓;過去一年跟朋友學習「金字塔式追強勢股」的技巧終於在這波派上用場,一次吃到大魚。
提到自己在光通股上首次賺到錢(僅買到5張Google相關光通股),對自己有所交代,不再像過去每次熱門族群大賺自己都沒份。
對於美國政府「以補貼換股權」的討論(台積電案例)覺得台積電的回應(寧可不拿補貼、自己出錢,若真要股權可去市場上買)處理得宜;認為美國政府現階段的核心邏輯就是「要錢」,對外國企業由國家整體讓利轉為針對個別公司(By Case)去談判、要求赴美投資換取關稅豁免。
判斷市場上各種消息(不論真假)都要認真考察,因為「重點是要賺錢,不是拼對錯」——即使一開始看似假消息,只要故事夠符合市場口味也可能弄假成真(舉例2023年AI股起漲時的散熱股外溢效應)。
對AI模型軍備競賽看法:認為後進者(如Apple)若無法追上前段班,砸大錢做自己的模型未必划算,不如像Google-Safari模式般向模型商付費使用;GPT-5的Router技術本身並非新突破,只是把既有的技術做更集中的優化,對消費者感受不明顯,長期看好模型商進入銷價競爭、軟體應用層反而受惠;認為「未來一切都是AI模型」的極端說法不成立,應用層仍會持續存在。
特別看好Google:伺服器建置後立即被租掉/賣掉,TPU發展目前看起來最好,並提出設想——若Google未來直接把TPU伺服器硬體開放外賣,市場格局將出現重大變化。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

台積電、世界先進、聯電、力積電:台灣主要晶圓代工廠,提及在美投資與關稅豁免的關聯。
Intel:美國政府確定要入股。
Meta:向Google加購伺服器運算量。
Google:TPU與雲端業務表現強勢,NotebookLM是謝孟恭喜愛的AI工具。
Apple:可能用Gemini取代/輔助Siri模型。
Amazon(Anapurna/Trainium)、Microsoft:提及美國三大雲中Trainium表現不錯,Microsoft低於預期表現最差。

一句話總結

這波藉由承接處置股恐慌賣壓的短線操作成果豐碩,謝孟恭首次在光通股上賺到錢,並認為美國政府關稅政策本質是「要錢」、AI模型競爭正走向白熱化與商品化,Google在雲端與TPU上持續獨強。

EP585 | 🐊

Wed, 20 Aug 2025 00:00:00 GMT

EP585 | 🐊 — 2025-08-20

本集主要市場話題

期待已久的「大場面」(大回檔)終於出現,謝孟恭視為重新調整部位的時刻;台股熱門股在創新高後陸續出現大跳樓,是初步警訊。
美股高估值標的(如Palantir)也在前一晚回檔,做空機構(如Citron)針對Palantir放空並發布報告,謝孟恭認為若報告只是針對估值沒問題,但若捏造非事實內容則不妥。
板材/材料漲價題材延燒:銅箔代工費、波纖布、T glass漲價,部分(如高層板HDI、Q布用於下一代M9材料)是真的受惠於AI伺服器需求,但也有明顯不相關的手機板、低層板、軟板「跟漲」的假訊號,謝孟恭選擇不點名戳破,因「斷人財路等於傷害自己」。
藉大修正機會重溫Howard Marks最新備忘錄《Calculus of Value》,討論價格與價值的關係。
提及4月股災期間表現極硬的智邦(2345曾提及代碼254、法格3596)在市場覺得「安全」後資金流出去追其他更刺激的標的。

謝孟恭的觀點與看法

這波回檔他已提前佈局:將指數部位(含日本東正期貨、台灣東正正額相關標的)持續減碼,把資金轉往台灣個股,並利用處置股恐慌時去承接被錯殺的部位,順利完成一次漂亮的部位轉換。
認為此次回檔應該還不會立刻演變成真正的大轉空,因為過去行情實在太激情、市場上普遍還是獲利滿滿的狀態,預期後續應該還會小反彈,若反彈不上去才是真正要出事的訊號。
引用Howard Marks的核心觀念:「價值是投資所獲得的東西,價格是為其支出的費用」;若用高估值買進,只是隱含未來報酬率較低,並非致命錯誤;但謝孟恭自己額外強調——買貴仍好過買到垃圾標的(比Howard Marks更強調品質優先於估值)。
認為「本多終勝」並非有錢人的專利,任何人都有薪水/股息等現金流可以持續投入;部位大小應以百分比而非絕對金額衡量,才能維持健康心態。
對於價格與價值何時貼合難以預測(用「遛狗理論」比喻基本面與股價的關係),但只要基本面(營收、毛利、EPS)持續改善,買貴的部位終究會被證明是便宜的——舉例過去的元太(電子紙)多年「電子紙元年」才真正噴出的案例。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

智邦(股票代碼提及254)、法格(3596):4月股災時的避風港標的,後續資金流出轉向其他更刺激標的。
Palantir:美股高估值標的,遭做空機構Citron發布報告放空。
美股持股提及:CFLT(Confluent,持有中)、ACN(Accenture,已賣出,視為過渡性持股)、MRBL(Marvell,過去晶片股操作重心之一,近期未見亮點、持股極少)、NVTS(Navitas,僅短線操作過一小段,後未再持有)。
NVIDIA、Broadcom(BRAKON)、Cradle、Astera Labs:謝孟恭持續持有的晶片股核心部位。

一句話總結

期待已久的回檔終於出現,謝孟恭趁勢完成部位轉換並藉Howard Marks的備忘錄跟大家分享「買貴不是致命傷、買錯才是」的投資心法。

EP584 | 🍅

Sat, 16 Aug 2025 00:00:00 GMT

EP584 | 🍅 — 2025-08-16

本集主要市場話題

台股市場進入「白熱化」階段：先前大飆的軍工類股、PCB板材類股本週開始出現大跳樓，謝孟恭自己也有參與但部位不大、沒賺到。
市場過熱的徵兆:社群上出現嘲笑巴菲特的言論、以及一篇用英文寫的「小作文」(疑似中文原文機翻)在講 Dynapack(順達)要放利多消息,格式生硬明顯是機器翻譯,但仍在市場上被瘋傳。
有人出資包下101大樓外牆LED螢幕打出「I love 富喬」「I love 金居」的廣告,富喬與金居屬於PCB板材(含探針)相關,是近期市場最熱族群之一,被稱為「海運2.0」。
美股消息:川普與普丁會面,雖無具體結論但被視為烏俄衝突有望緩解的訊號;川普亦提及可能將台灣半導體關稅拉高到200%~300%。
Applied Materials下修第四季營收與獲利,主因是中國業務不確定性(第四季中國營收占比預估降至約29%)、出口許可證申請積壓、以及先進製程已趨向寡占(玩家減少導致資本支出不再是線性競爭式擴張)。
Coherent財報後股價重挫20%,但本業(800G收發器、1.6T放量、光學電路交換機/OCS由Google驅動)其實表現不差,謝孟恭認為是因為籌碼過度擁擠(海外對沖基金、中環幫大量持有)所致,而非基本面問題。

謝孟恭的觀點與看法

市場過熱不代表立刻反轉,需要一連串事件確認(例如開高走低、爆量吞噬K線)才會判斷可能要修正或休息,目前台股仍非常強,拉回都被買上去。
對於川普喊出的200%~300%關稅數字不會立刻感到緊張或恐懼,認為這類數字多是談判手法或「喊爽的」,實際上會有調整空間;台積電等在美設廠的公司預期會被排除在關稅之外,但成熟製程廠商可能受影響較大;關稅計算上企業間有重複認列投資額的情況(如蘋果、NVIDIA把供應鏈在美投資都算進自己頭上)。
對於Coherent這類股價重挫但基本面無虞的個股,判斷關鍵在於「車上人多不多」——極度擁擠的交易(大量法人買方、海外對沖基金持有)容易在財報前後出現劇烈波動,即使長期方向正確,短線仍可能被巨幅甩轎,因此對自己手上類似性質的Astera Labs、Cradle等持股會提高警覺,避免在財報前後加碼或上槓桿。
以自身操作Celestica的經驗為例:即便看懂供應鏈邏輯,股票仍可能財報後重挫10幾%再噴出,提醒不要在極度擁擠標的的財報前後貿然操作。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

Dynapack(順達)、富喬、金居:PCB板材/銅箔/探針相關,市場熱門族群,近期代工費持續上漲、供給吃緊。
Coherent:光通訊收發器(800G/1.6T)與光學電路交換機(OCS)供應商,主要受惠於Google需求;財報後股價重挫20%但謝孟恭認為基本面無虞,主因是持股過度擁擠。
Celestica、光聖:皆為Google供應鏈相關組裝/出貨廠商,顯示Google單一大客戶足以撐起多家公司業績。
Astera Labs、Cradle:謝孟恭持股,認為屬於「車上太擁擠」需提高警覺的標的。
NVIDIA:提及將於8月28日公布財報,是市場觀察的重要時間點。
台積電:提及可能因在美設廠而被排除在半導體關稅之外。

一句話總結

市場進入白熱化階段(社群狂熱、機翻小作文、包大樓廣告齊出現),Coherent等擁擠交易股財報後重挫提醒大家留意籌碼過度擁擠的風險,但整體台股趨勢仍強,尚未看到確認反轉的訊號。

EP583 | 🌲

Wed, 13 Aug 2025 00:00:00 GMT

EP583 | 🌲 — 2025-08-13

本集主要市場話題

謝孟恭公開介紹自己新成立的遊戲投資基金「蕭南資本」（英文為 Caloocan VC），說明名稱由來（取自臺灣原生喬木「蕭楠」）、成立過程（起於想資助一款受挫的臺灣遊戲團隊）、募資結構（自稱資金全來自 3F：Family, Friends and Fools）、第一輪資本額約四千五百多萬元，他本人持股過半，並預告 2026 年目標 AUM 達 3 億元、目前已達成約一半。
台股當日盤中走勢：加權與櫃買在盤中一度重挫，尾盤加權收回、櫃買留下較長上影線，他將此視為「警戒訊號」而非立即賣出訊號，並說明會如何用後續幾根 K 棒（是否跌破當日低點）來判斷是否進入回檔。
類股輪動：軍工類股延續強勢，PCB 表現持續強勁，CPO（矽光子／共同封裝光學）題材持續發酵，相關裝置股出現連續漲停後進入處置；市場焦點也從主流的 Broadcom、NVIDIA 擴散到「二線」的光通訊連接線材、AOI 及交換器／Retimer 相關個股。
他分享自己美股操作邏輯：持續布局所謂「Scale Up／Scale Out」相關供應鏈，並談到 ASIC 陣營（如 Broadcom）為何要往晶片對晶片、跨資料中心叢集的傳輸方案發展（因單晶片難以打贏 NVIDIA）。
Q&A 涵蓋：未成年子女美股投資與海外券商開槓桿的成本與方式（Firstrade、IBKR、Charles Schwab）、全職交易所需的年化報酬率門檻與生活型態犧牲、ALAB（Astera Labs）的市場討論、以及聽眾重壓 Tesla 單一標的的風險提醒。

謝孟恭的觀點與看法

對於單一根帶長上影線的 K 棒，他強調不會只憑一根 K 棒就判斷反轉，而是觀察後續幾天是否跌破當根低點，並優先處理手上「型態較差」的部位。
針對急跌時的操作邏輯：對過去漲勢極強（如鎖過多根漲停、進入處置）的股票，急殺時他反而會嘗試承接；但對原本漲勢溫和、盤整型的股票下跌，他選擇迴避——因為市場真正的攻勢通常出現在持續創高的「右上角」型態股，而非橫盤補漲股。
反省自己過去因為「太認真做功課」而錯過 CPO／光通訊題材：幾年前實地考察一家台灣 Design House 機房、發現其交換器規格僅 100G（遠低於市場當時炒作的 400G/800G/1.6T），因而判斷市場過度樂觀並選擇長期避開該族群；事後看來這是理性考察反而讓自己失去「想像力」而錯失機會，因此現在他對任何新題材、即使當下看似「發夢」也會認真看待,主張「先做先買」再邊做邊修正。
對目前大盤看法：認為近期台美股漲幅已偏大、多條均線已墊高，若真的拉回，回檔幅度未必會很深；他個人不打算做空，但也希望能有一次較大回檔以加碼、目前僅維持現有水位跟著族群輪動操作。
關於海外開槓桿：提醒美股 margin 成本遠高於台股（可能達 10% 以上），選擇上他自己偏好用兩倍槓桿 ETF 或到期日 6 個月以上的 option 來取得槓桿部位，並提醒非全職交易者不宜隨意開高槓桿。
對於全職投機的看法：他認為要能單靠交易維生，年化報酬率門檻要在 30% 以上，且過程需要犧牲一定生活品質；並分享身邊朋友即便本金不多也選擇提早全職或幫人代操的例子，認為成功率不算像外界想像的那麼低，但陣亡的人也很多。
對 Tesla 重壓單一標的的看法：他不認同外界說 Elon Musk 只是畫大餅，認為多數美系公司 CEO 本就需要對外描繪願景；但特別提醒 Tesla 歷史上曾多次腰斬甚至更深跌幅，若重壓要注意斷頭風險，這屬於個人風險偏好選擇。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

NVIDIA、Broadcom：作為目前市場公認的 AI／ASIC 供應鏈主要指標股，被拿來與「二線」概念股比較。
Astera Labs（ALAB）：聽眾提問及他本人皆提及，市場關注其 Scorpio 產品可能挑戰 Broadcom，市場對其未來出貨倍數（5 倍或 10 倍）的估計因採用的產能基期（2K 片或 6K 片）不同而有落差；他認為明年狀況看來不錯。
Tesla（TSLA）：聽眾提問將全部資金重壓 Tesla，他評論 Tesla 過去股價曾多次腰斬，提醒重壓的斷頭風險，但未對其後市方向表態。
遊戲類股：他提及自己在「刺激市場」（美股平台）曾投資一些遊戲股，但表現「不是特別好」，未指名個股。
蕭南資本已投資的遊戲團隊／作品：貝果遊戲的《紅眼錄筆》、本期遊戲的《Night Rampage》，屬於他新創投資基金的早期投資標的，非公開市場個股。

一句話總結

本集謝孟恭主要公開自己新成立的遊戲投資基金「蕭南資本」，並分享台股盤中留上影線後如何判斷回檔、CPO 題材錯失的反省，以及對 ALAB、Tesla 等美股標的的風險提醒。

EP582 | 🍔

Sat, 09 Aug 2025 00:00:00 GMT

EP582 | 🍔 — 2025-08-09

本集主要市場話題

近期大盤走勢：整體走勢很好，自己雖沒打到槓桿有點小遺憾，但維持「現股滿倉、不追高」的做法，強調長期應相信市場本身、持續買進好公司或指數會帶來對應回報。
台灣半導體與對等關稅：川普提出的半導體關稅為100%，但若赴美設廠或有相關規劃可獲豁免；經濟部說明台灣20%關稅是在最惠國稅率（MFN）之外再疊加（例如工具機原本4.7%關稅加計後變24.7%）。
商務部長盧特尼克（Lutnick）說法：目前的豁免只是因應建廠需要時間（約3-5年）的過渡安排，未來該課的關稅仍會課回來。
Tesla的Dojo自研晶片團隊傳出遭裁撤（Bloomberg、Zero Hedge報導），部分成員已離職創業；由此延伸討論ASIC陣營（自研晶片）是否受到衝擊，以及Nvidia與Broadcom雙方（逐字稿稱「JASON」與「HAWK」）近期針對GPGPU與ASIC路線的言論交鋒。
GPT-5發布：整體討論其進展幅度、產品定位（統一對話介面、自動路由不同模型）以及與Gemini等對手的競爭態勢。

謝孟恭的觀點與看法

對於這波沒打到槓桿的行情：認為若行情直接噴出（如2020年那種），自己不會去追，維持現股滿倉即可；重申「隨時要有部位在場上」，因為總有算不到的行情，也提醒不要當「你看吧哥/你看吧姐」（事後諸葛）。
對半導體關稅執行面：認為規則實際上非常複雜（例如同樣課稅品類重複課稅的問題），推測第一線公務員難以做到精細識別，最終可能會被簡化整併；並觀察到規則已經從「by country」變成「by company」——例如台積電可被豁免，但同樣在台灣的其他晶圓代工廠不一定豁免；蘋果因為委託台積電生產而一併受惠，若換成三星或世界先進代工則情況未定。他也認為這套關稅設計本身有自相矛盾之處（若對晶片課稅，廠商可能改用模組或成品方式進口以規避）。
對Tesla Dojo裁撤的看法：從財報電話會議回顧發現馬斯克曾提過想讓Dojo 3與下一代AI晶片（AI6）整合成同一顆晶片、同時用於車用/機器人與資料中心。他認為以晶片架構複雜度（Dojo走最先進製程、模組封裝複雜；FSD晶片是完全不同體系）來看，這件事在技術上很難做到，推測是馬斯克「先講出一個聽起來不可能的目標，再逼團隊做出來」的風格展現，但這次可能就是行不通而喊停。
對ASIC陣營前景的看法：認為馬斯克砍掉Dojo象徵意義重大，因為馬斯克向來敢砸錢、敢衝，如今連他都喊停，可能對規模較小、仍想自研ASIC（而非直接採用Broadcom、Marvell、聯發科方案）的公司是一記警鐘；但他不認為這代表ASIC陣營全面潰敗，因為Google的ASIC（算力已賣光、持續推進下一代硬體）表現仍佳，另一家雲端大廠的自研方案（逐字稿稱「Perna」）也不錯。他認為Nvidia與Broadcom兩方陣營的言論交鋒（互稱對方路線行不通）代表競爭將更白熱化，未來半年到一年內若有更多公司放棄自研轉向現成方案，市場可能走向「贏者全拿」的局面。
對GPT-5的看法：認為其進展有限，像「看iPhone迭代」，多數人試用後感受不到明顯差異，只有鐵粉會硬拿跑分數字說有成長；認同其「統一介面、自動路由到合適模型」的產品方向是對的，也提到GPT-5會減少過度討好、吹捧使用者的語氣風格；自己實測後認為表現跟前一代差不多、沒有特別亮眼；並提醒不用理會後續各種跑分宣傳，因為Gemini等對手很快就會推出反超的模型，AI模型競爭已進入割喉式降價、效能同時提升的白熱化階段。
對海外券商風險的看法：認同即使理性上知道券商倒閉機率極低，也不該去賭這種「機率低但一旦發生會爆炸」的可能性，因此自己會分散配置在多個海外券商（如IB、First Trade）及台灣的外幣帳戶，不會把資產全部集中在單一機構，但也認為理論上不用過度擔心，因為有投資人保護機制存在。
對技術分析／Prop Firm挑戰的看法：建議先從基礎、簡單的K線型態邏輯著手（例如為何某個價位會有人買、為何爆量後會反轉），而非執著於複雜的型態命名；認為一直「過關又爆帳號」的核心問題通常出在槓桿放太大、策略回撤（drawdown）過大，須從根本改善。
對新手資金配置的看法：對於剛出社會、拿到20萬元練習投資的讀者，建議七八成資金放大盤指數（如0050），其餘配置零股嘗試幾檔個股練習，並認為與其一直問，不如自己實際操作一段時間再調整。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

半導體代工／關稅：台積電（作為被豁免的代工廠案例）、鴻海／郭台銘（作為赴美設廠規劃未完成、可能被追繳關稅的案例）。
消費電子：蘋果（Apple，因委由台積電代工而一併受惠於關稅豁免）。
電動車／自駕晶片：特斯拉（Tesla，Dojo自研晶片團隊傳出裁撤）；三星（Samsung，代工Tesla下一代AI6晶片）。
AI晶片／ASIC陣營：Nvidia、Broadcom（雙方近期言論交鋒）、Marvell、聯發科（MediaTek，作為現成ASIC方案供應商代表）、Google（其自研ASIC算力已賣光）、Microsoft（其ASIC專案也曾傳出狀況）。
AI大模型：OpenAI（GPT-5發布）、Gemini（被認為將很快推出反超GPT-5的模型）。
ETF：0050（建議新手資金主要配置標的）。

一句話總結

本集謝孟恭在市場話題上聚焦半導體關稅執行面的混亂與矛盾、Tesla裁撤Dojo團隊對ASIC陣營的警示意義，以及GPT-5發布後AI模型競爭趨於白熱化與同質化的觀察。

EP581 | 🫏

Wed, 06 Aug 2025 00:00:00 GMT

EP581 | 🫏 — 2025-08-06

本集主要市場話題

Palmer Luckey（Anduril 創辦人）近日訪臺演說心得：獨裁者言論要當真、地緣政治風險、以及美臺應加速建立「非中供應鏈」。
台灣科技業內鬼／專家會議抓人事件延燒，其中台積電疑似有 2 奈米機密資料外洩事件，牽涉東京威力科創（TEL）員工，並延伸討論可能的嫌疑對象。
無人機、軍工類股這波行情的延續與產業面觀察（他提到最早是烏克蘭「蜘蛛網行動」後開始注意這個趨勢）。
大盤指數結構的觀察：若鴻海股價走高、台積電與聯發科同步表態，指數有機會挑戰三萬點（回應聽眾留言的觀察，非投資建議）。
聽眾 QA 涉及多個投資操作面問題：如何判斷個股破底原因、是否會被市場「神人」言論影響、族群輪動快時的因應策略、錯過噴出族群是否追高。
車用相關與軟體／硬體持股配置的近況分享。

謝孟恭的觀點與看法

認同 Palmer Luckey「武裝到牙齒」的論述，認為唯有讓對手畏懼決定性的軍事劣勢才能避免被侵略，並將此邏輯類比到現實生活中「弱者才會被霸凌」。
支持台灣與美國持續建立非中供應鏈，尤其是半導體、軍武等高敏感領域，認為若台灣能在這波供應鏈重組中卡到位置，會有不錯的機會，但強調這不只是為了台灣、也符合美國自身對抗中國的戰略利益。
對 Anduril 挑選產品的四項準則（是否解決五角大廈最高優先需求、是否符合國會關注重點、市場上是否還沒有夠好的解方、團隊是否有能力做好）印象深刻，認為這套邏輯也能應用在一般人的工作方法上。
針對台積電疑似資料外洩事件，他強調目前無法確定幕後是誰（不排除日、韓、中相關公司），呼籲若手上持有牽涉其中的個股要提早考慮避險，因為一旦坐實、賠償金額或被迫讓出的股份可能非常龐大。
也提醒聽眾（尤其科技業人士）目前公司內部監控機制已經很嚴密（跨權限瀏覽會被系統標記、短時間內翻閱資料過快也會被盯上），建議盡量不要再參加所謂的「專家會議」。
坦言自己這波在裝置股、板材等類股的加碼動作「做得不好」，原因是心態上一直期待有拉回可以加槓桿，結果反而追不上去，操作積極度不足。
分享個人選股與部位管理原則：不主張固定持股檔數的「絕對答案」，能照顧幾檔要看個人對標的熟悉程度；他自己是「廣撒」但每個族群大概布局 3–4 檔。
對於市場上的「神人」／強者言論，他表示自己現在比較不會被牽著走，會尊重但保留自己的判斷，因為每個人都有自己擅長與不擅長的階段，強者也可能「輪掉」。
針對錯過噴出族群是否追高：如果是自己長期研究、且過去持有過但因等待拉回而部位偏小的標的，即使漲了 15%–20% 他仍會追，但認為已經買不回原本該有的部位大小，這是必須付出的代價。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

台積電（TSMC）：本集討論 2 奈米機密資料疑似外洩事件的核心公司，他建議持有相關個股者留意風險、提早避險。
東京威力科創（TEL）：疑涉入資料外洩案的員工所屬公司，同時也是台積電的設備供應商。
Rapidus：因對外宣稱在先進製程有所突破，被部分人猜測為潛在嫌疑對象，但他認為證據不足，可能只是被穿鑿附會。
Intel：作為類比提到，指出半導體公司常會對外宣稱技術領先以吸引投資與政府補助，不代表真有竊取資料的行為。
Tesla：他目前持續關注的車用相關標的，主要著眼於 Optimus 機器人與 RoboTaxi 業務。
ON Semiconductor（ON）、STMicroelectronics（STM）：他表示幾年前曾關注這類車用半導體，這一波沒有追蹤也沒有操作。
鴻海（Hon Hai）：聽眾提問若股價上攻 300 元的看法，他回應這是對大盤指數結構的觀察（若鴻海接力表態、台積電與聯發科同步甦醒，指數有機會挑戰三萬點），並非投資建議。
聯發科（發哥）：與台積電同列為觀察大盤是否能挑戰三萬點的權值股指標。
軟體持股：Pantheon、Cloudflare、Confluent、Crossstrike（以上四個名稱均為逐字稿原文照錄，其中 Pantheon、Crossstrike 依上下文可能為聽打誤植，惟依規定不做腦補改寫）；另外他把 Apple 也歸類為「類軟體股」。他表示目前持股中 Apple 與 Confluent 表現較弱，其餘表現良好。
硬體新關注方向：BizLink、Credo，以及「Extra Labs」（逐字稿原文如此，具體公司名稱無法確認，不做猜測改寫）。他將這類連接器、線材、高速傳輸相關公司形容為「配角」性質，非主流白馬股，但近期成長性吸引他的目光。

一句話總結

本集以 Palmer Luckey 訪臺演說延伸出的地緣政治／去中供應鏈觀察，以及台積電疑似 2 奈米資料外洩風波為主軸，謝孟恭並坦言這波裝置股操作不夠積極，同時分享了自己選股與部位管理的原則。

EP580 | 🦙

Sat, 02 Aug 2025 00:00:00 GMT

EP580 | 🦙 — 2025-08-02

本集主要市場話題

美股與台指夜盤出現久違的回檔，謝孟恭認為這是他一直在等待的回檔，但幅度還不夠大，因為他目前部位已滿、只想等更深的回檔來加槓桿（上槓），若沒跌到更想要的價位（甚至跌破前面小平台）都會繼續觀望。
美股科技/軟體公司財報密集公布，帶出「敘事（narrative）是否符合市場喜好」決定股價表現的觀察，並反思過去因未上槓而心態消極、錯過不少題材股。
台灣對美關稅議題：討論可能稅率（15% vs 20%）、對上市櫃公司與中小企業影響的差異、與2018年貿易戰的對照。
聽眾提問延伸出的市場話題：穩定幣、美股「三牛一熊」週期說法、如何判斷散戶籌碼與洗盤現象、如何定義「泡沫化」。

謝孟恭的觀點與看法

目前整體倉位已滿，短線部位獲利了結後持續轉進0050，等待更大回檔再考慮加槓桿；自認這波沒抓到很多題材性小股票，操作偏消極。
Confluent（公司）在財報會議中提到掉了一個客戶，股價當日重挫二三十%，他認為市場反應過度，但公司本業（Apache Flink、Warpstream等）仍釋出正向訊號，模型稍微調整後續觀察，持股續抱。
Cloudflare財報非常好但估值極貴，他自認非常喜歡這家公司，但目前不太敢加碼；認為Cloudflare透過「敘事」（新網路守門人/broker角色，向AI爬蟲收費以保護內容創作者收益）成功卡到市場喜好的位置。
Amazon雲端成長率不如同業，股價因此重挫，但他認為並非輸給GCP或Azure，而是短期供給跟不上（Trainium表現其實不錯），伺服器採購數字顯示狀況應該不差，只是短暫休息，預期後續成長性會再拉出來。
Meta靠AI強化Instagram/Facebook演算法，使用者停留時間與廣告轉換率提升，市場買單；認為祖克伯過去投入Reality Labs被市場看衰，如今意外成為AI時代的載體敘事，股價因此強勢。
Google：其新一代（第六、七代）伺服器已全部租售一空，顯示AI需求真實強勁而非提前囤貨，預期CAPEX有望持續拉高。
反思2021年「軟體之亂」教訓（當時Teladoc、Square部位受傷，獲利多有吐回），這次會更紮實地設定移動停利（Trading Stop），並用回檔作為「汰弱留強」的觀察時機。
台灣關稅：認為最終稅率不論15%或20%都是川普說了算，沒有必要批判；若真是20%，上市櫃公司因多已布局海外生產基地（如美國、墨西哥），影響有限，但中小型傳產/加工/塑膠業者會相當痛苦；提到有海外據點的台廠即使賠錢也不能把產線遷回台灣生產，因為不能與美方對著幹。
對穩定幣長線看多，認為是未來金融基礎建設之一（特別是美國Genius Act通過後），但認為現階段市場多是拿它來炒作特定個股題材，而非真正關心基礎建設本身。
不相信「三牛一熊」等教條式週期說法，認為缺乏數據與邏輯佐證，僅供參考。
關於「甩轎（洗掉散戶）」：解釋這是他自己的經驗法則而非操縱市場，籌碼單純的小型動能股常見高檔爆量後假跌破、洗掉浮動籌碼、之後才乾淨拉升的走勢型態，並非教條式一定要在跌破時出場。
對「泡沫化」一詞持保留態度，認為很難定義，也不宜將每次下跌都貼上泡沫化標籤；以Shiller PE、M7與S&P500的Forward PE Ratio觀察，目前仍未到過去真正「超狂」（如網路泡沫）時期的程度。
針對聽眾持有的兩檔跌深未回股票：對明太不熟悉、不予評論；對精材則認為身為台積電相關供應鏈（CP測試等），仍有機會，只是市場情緒與時機未到；並以自己曾分享後隨即重挫超過50%、之後又反彈大漲的Inpinch為例，說明看好基本面的標的有時需要耐心等待時機。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Confluent：財報公布掉客戶消息，股價當日重挫二三十%，他認為本業訊號仍正向，持股續抱。
Cloudflare：財報優異但估值昂貴，暫不加碼；他分析其四大業務重點（網路安全、企業內部安全、開發者平台/Workers AI、對AI爬蟲收費的新網路規則）。
Amazon（AWS）：雲端成長率落後同業，股價下跌，他認為是短期供給瓶頸而非競爭力問題，看好Trainium表現。
Meta：AI帶動廣告與社群演算法效果提升，股價強勢；Reality Labs長期投入獲市場重新評價。
Google（GCP）：新一代伺服器全數租售一空，CAPEX可能持續攀升。
Palantir：提及過去股價七八十元時他曾表示「看不懂」的階段，用以說明估值難以理解不代表沒有後續成長。
Teladoc、Square：2021年「軟體之亂」時曾受傷的持股，作為此次操作更謹慎設定停利的前車之鑑。
2645（長榮航太）：作為近期「盤整末段假跌破後乾淨急拉」技術走勢型態的例子。
明太：聽眾持股之一，他表示不熟悉、不予評論。
精材：聽眾持股之一，他認為是台積電供應鏈（CP測試相關），仍有機會但需等待時機；與彩玉皆被他歸類為「台積狗兒子」。
Inpinch：他先前曾提及（因看到UNIQLO自動結帳應用而看好其上下游），隨後一度重挫超過50%，近期又出現大漲。
0050：他將短線部位獲利了結後持續轉入的標的。

一句話總結

謝孟恭本集因倉位已滿而處於觀望等待更大回檔以求加槓桿的心態，並藉多家美股財報（Confluent、Cloudflare、Amazon、Meta、Google）說明「敘事是否符合市場期待」決定股價表現，同時對台灣關稅前景、穩定幣熱潮與泡沫化定義提出保守而理性的看法。

EP579 | 🐔

Wed, 30 Jul 2025 00:00:00 GMT

EP579 | 🐔 — 2025-07-30

本集主要市場話題

與自己的營業員聚餐交流市場心得,對比今年4月股災時的聚會氣氛:上次是大家一起經歷股災、心情反而還算平靜;這次市場飆股很多,大家反而更多是「錯過飆股」的自虐與懊悔心情。
Tesla 的自駕晶片 AP6(Hardware 6.0)確認由三星代工,而非原本市場預期的台積電,並就此事完整分析背後原因與對台積電、三星、Tesla 各方的影響。
新一波 PCB 相關題材:從 CoWoS 系列(CoAS-R、CoAS-L)延伸出的「Co-oP」(Chip-on-wafer-on-PCB)概念,涉及 SLP 內載板、MSAP 製程、三井礦業超薄銅箔等供應鏈話題,消息最早源自中國流出的專家會議簡報。
聽眾提問延伸到台灣行政權與立法權對撞是否會影響台美關稅談判,謝孟恭給出他對此議題的分析與立場。
本集刻意略過無人機話題,因為過去已經聊過,不再重複。

謝孟恭的觀點與看法

對於「早就看出某檔股票的故事、卻沒賺到全部漲幅」這種自虐心理,他認為很常見(以自己之前對 Celestica、NVIDIA 停利後又上漲的經驗為例),並引用「塞翁失馬」來說明:一個決定短期看是好是壞,拉長時間來看可能會反覆翻轉,無法簡單論定。
他自陳心態上「越來越玄學派」:努力一定會有收穫,但收穫的多寡是「老天給的」,自己能做的只有把該檢查的功課(checklist)做好,最終報酬多少無法完全控制,因此不要為短期的戰術失誤而心情低落。
針對 Tesla AP6 轉單三星:他明確表示絕對不是台積電產品表現不好或有問題(因為 AP6 要到今年下半年三、四季才會 Tap out,不存在良率不佳的證據),而是三星開出非常誘人的條件換到這筆訂單。
分析三星拿下訂單的可能理由:(1) 馬斯克本人一直非常擔心台海局勢,符合他「Non-China、Non-Taiwan」的產能佈局考量(雖然台積電在 Arizona 也有廠,但馬斯克並未選擇);(2) 馬斯克公開在 X 上表示會派團隊直接進駐三星在 Texas 的廠協助改善生產流程與良率,他認為台積電幾乎不會答應讓客戶這樣介入工廠,但目前處於「死豬不怕燙」搶單狀態的三星可能願意接受;(3) 三星報價可能只有台積電的六到五成甚至更低,且是用「Good Die」(良品晶粒)計價,而非整片晶圓(Wafer)計價,對三星而言等於與 Tesla 共同承擔良率風險、利益一致。
對三方影響的結論:對三星是「絕對的好訊息」,等於找到救世主、有機會拉抬其產能利用與良率;對台積電是「neutral」中性,因為 AP6 對台積電財務貢獻本來就不大,AI 需求可以有效遞補產能缺口;對 Tesla 而言不代表看空,反而可能是他和台積電議價的談判籌碼,未來 AP6 仍有機會因良率或產能問題「烙賽」再跑回台積電。但他強調若換成是手機公司從台積電轉單三星,情況可能就比較負面(以 Broadcom 部分產品線與三星互動為例),須依個別公司狀況判斷,不能一概而論。
對 Co-oP(PCB 封裝)話題的態度:先合理懷疑消息可能是中國方面為炒股放出的「小作文」,但透過供應鏈詢問後確認此概念確實存在、也有具體運作方式的討論(前段 CoW 仍由台積電/Amkor 處理,後段可能改丟給一般 ODM/OEM,如可能受惠的鴻海集團、緯創體系)。但他也強調這類技術提案很可能只是「軍火庫裡的一個選項」,不確定是否會真正拿出來用、放量多少,並以先前 NVIDIA Rubin 曾討論的 Leadless(無上蓋)方案、以及 Cordelia 插座最終都沒有真正採用為例,說明類似的產業傳言常常「只聞樓梯響」。
談到自己的資產配置心態:他不會空手等大回檔(黑K棒)才進場,寧願持續維持一定的大盤部位以避免「錯過踏空」的痛苦,即使大盤之後拉回,回吐幅度通常也比個股小,今年是他大盤水位最高的一年;並認為那些嘴巴說「回檔我一定買滿」的人,實際上多半因為對股票有恐懼心理而不會真的買。
對 AI 虛擬陪伴/交友的反思(呼應先前集數提過的 AI 反思話題):在大量體驗各種 AI 訂閱服務後,他認為真人互動仍然比虛擬體驗更好玩,因為真人有各種無法預測的情緒與突發狀況;他認為 AI 本質上是「更強大的自動化」,可以讓體驗更有效率、更真實,但無法完全取代人以肉體感知事件的體驗,只能是一種替代方案(alternative),而非全面取代真人。
針對台灣行政/立法對撞是否影響台美關稅談判的提問:他認為這件事本身在總統職權範圍內就可以處理好,目前看不出行政與立法衝突跟關稅談判有直接關聯;但他重申自己節目一貫立場是「以國家(股市)生存至上」,不要選邊站中國,並批評政府若用大量補貼國內受衝擊產業來因應關稅衝擊,等於變相不公平競爭,會激怒川普、踩到談判紅線,屬於錯誤做法。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

Tesla:AP6 自駕晶片確認轉單三星代工,他認為這對 Tesla 本身不算利空,更像是議價籌碼。
三星(Samsung):拿下 Tesla AP6 大單,他認為對三星是絕對利多。
台積電(TSM):原本市場預期 AP6 應由台積電代工,他認為此事對台積電財務影響甚小、屬中性訊息。
Celestica:提及其股價近期又大漲,回顧自己先前在三、四十元時就已分享過其與 Google capex/Flextronic 的關聯性,但坦言自己也沒有抱住全部漲幅。
NVIDIA:提及其股價回到 160,作為停利後價格續漲的反思案例。
Broadcom:提到其部分產品線與三星有密集互動、並非全部交由台積電生產,若轉單三星在他看來相對負面。
BizLink(365/366):作為 AI 概念股「盤整後突然噴出」的案例之一提及。
Delta(台達電):作為 AI 伺服器供應鏈中「大家都知道好、但股價遲遲不動、後來才噴出」的案例提及。
三井礦業:提供 AI 伺服器可能用到的超薄銅箔(電解極薄銅箔),他認為若 SLP 內載板放量,該公司可能受惠。
鴻海集團、緯創:在 Co-oP 概念中被點名為後段封裝(On-PCB/SMT)可能的受惠 ODM/OEM 業者。

一句話總結

本集重點是謝孟恭以「台積電表現最好、三星開出誘人條件與良率共擔誘因」的邏輯,解讀 Tesla AP6 晶片轉單三星背後的談判與供應鏈博弈,並提醒聽眾 Co-oP、SLP 等新題材可能只是產業「軍火庫裡的選項」,不一定會真正落地放量。

EP578 | 🐎

Sat, 26 Jul 2025 00:00:00 GMT

EP578 | 🐎 — 2025-07-26

本集主要市場話題

Google 財報／法說會重點：廣告表現與 AI 發展都在正軌上，AI Overview 表現不錯；YouTube Shorts 已可與長影音表現相追平；雲端與算力仍供不應求，公司後續會追加 CAPEX；變現方式採 bundle（如雲端硬碟綁 Google AI）。
Tesla 電話會議重點：短期股價震盪（財報後曾跌 8-9%）不影響中長期佈局；FSD 從 V12 到 V13 滲透率提升約 25%，但仍有約五成使用者未開過 FSD；RoboTaxi 在 Austin 營運順利，公司首次揭露目前以現有車隊計算成本約每英里 50 美分，未來可望降至 25 美分；Optimus 機器人已推進到第三代，公司評價其表現非常好，並認為可能成為未來最大產品線。
Q&A 提及 Grok 的 AI 聊天角色 Ani（老馬在 Grok 推出的二次元妹子系統），以及川普關稅政策的評論。
Q&A 理財類提問：美股一次投入 vs 分批投入的老問題、ETF 與個股配置調整、美債與黃金的定位、定期定額同時獲利了結是否合理等。

謝孟恭的觀點與看法

認為 Google 目前健康度很高，AI 初期曾出現「政治正確」硬塞進 AI 產品的問題，但公司已修正，目前 Gemini 仍在領跑集團之列。
對短影音（YouTube Shorts）的看法：不認同「看短影音是弱智」的說法，認為是演算法反映使用者自身喜好，媒體載體本身沒有問題。
對 Tesla：認為公司正處在「往更好方向發展的轉折點」，提醒不要用短線股價波動去下結論（跌了就罵垃圾公司、漲了就打臉自己）。
對 RoboTaxi／CyberCab 成本：認為每英里 50 美分、未來看向 25 美分是「非常恐怖的數字」，若能持續壓低，會顛覆轎車產業與其他自駕車業者（點名 Waymo 成本高出許多），並引用 Mark Andreessen（A16Z）談 Uber 曾被低估 TAM 的觀點，類比套用在 Tesla RoboTaxi／CyberCab 上——便宜到一定程度會創造出全新市場，而非只是瓜分既有市場。
對 CyberCab 低成本的解釋：因為計程車用途不需要 Model S/3/X/Y 那種高性能規格（加速、續航、操控），可把成本壓到更低。
對 Tesla 車主共享車隊（把閒置車輛放進 Tesla Fleet 營運）的看法：進度會較慢，因公司對安全非常審慎（Paranoid），但從公司談論的細節（如胎紋磨損需通過驗證）判斷此事已在規劃中，可能比外界預期更快發生；最大關鍵仍在法規面能否說服立法者。
對 Optimus：認為現階段還算「較遠的東西」，但可能 5 年後回頭看已有相當量產規模；提到不同企業界人士看法分歧（點名廣達林百里對人形機器人前景保留態度；同時提到郭台銘與 Elon Musk、黃仁勳看好人形機器人機會）。
提到之前謠傳 Tesla 要喊停人形機器人產品線，判斷應是第二代（或稱 2.5 代）零組件被淘汰、供應鏈訂單縮減所致的誤讀，實際上是在重新設計進入第三代。
對 Tesla 賣車銷售數字：認為現在市場對其估值已不是靠賣車撐起，除非銷售數字極差，否則不需要特別關注；相對認為能源業務（太陽能、電網布局）值得留意，但非自己觀察重點；自己鎖定的重點是 RoboTaxi/CyberCab 與 Optimus 的進展。
提到若想投資機器人題材，選擇不多：已持有 NVIDIA（機器人的「大腦」）的話，Tesla 幾乎是必須持股之一。
對 Grok 的 Ani（AI 二次元聊天角色）：不認為這是「殺手級應用」的起頭，仍是既有聊天機器人/Avatar 概念的強化版；分享自己實測體驗（會報時、講出 emoji 字面等）覺得體驗生硬、容易「軟掉」；認為判斷一項新科技是否值得投資的方法，是看自己會不會真的掏錢購買、會不會主動推薦朋友購買。
對川普關稅政策：認為除了「逼各國開放港口」外，本質上也是在跟各國收錢、彌補美國財政；認為這是在討回過去讓利過多的部分，同時也是一種盟友忠誠度的檢驗；並用手遊帳號比喻（接手帳號後把資源用光的心態）。
分享自己對於直白發言容易得罪聽眾的反思（如過去批評防疫政策、演唱會售票制度時被罵），提到「三十歲以下偏左有良心、三十歲以上偏左可能較天真」的說法，並說明自己隨年紀增長、資源增加後想法的轉變，也提到近期盡量不用太直接的方式表達爭議觀點。
對美股一次投入 vs 分批投入：重申文獻上一次性投入報酬較優，但一般人本來就是逐步累積資金，等於某種程度上都是分批投入；不需要去猜高低點，持續投入即可。
對「定期定額同時又賣舊部位獲利了結」的提問：認為若賣出是因為有實際資金需求則合理，但若單純因為報酬不錯就賣、又持續定期定額買回同一標的，屬於「有點鬼打牆」、徒增交易成本。
對個股 vs ETF 配置：判斷原則很簡單——個股表現不好就把資金轉去 ETF（「灌溉鮮花，斬掉雜草」），選股做得順就可以繼續做。
對美債與黃金：分享自己是把美債、黃金當作短線/商品操作工具（賭趨勢、做價差），並說明每個人切入角度不同（有人做套利收益、有人做避險），沒有標準答案。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

Google：廣告、AI（AI Overview、Gemini）、YouTube Shorts 表現正向，雲端算力供不應求、將追加 CAPEX。
Tesla：FSD 滲透率提升、RoboTaxi（Austin）成本與展望正向、Optimus 機器人進入第三代、能源（太陽能/電網）業務表現佳；認為短期銷量會受激勵方案取消影響，但不影響長線佈局。
NVIDIA：被提及為「機器人的大腦」，是機器人投資主題中已持有的核心標的。
Waymo：被提及為自駕車競品，成本遠高於 Tesla。
Uber：被提及作為分析框架的參照（Mark Andreessen 對 Uber 曾被低估 TAM 的觀點），並用其目前叫車費率（每公里約 30-50 元新臺幣）與 Tesla RoboTaxi 未來目標成本做對比。
Grok（xAI）：其 AI 聊天角色 Ani 被提及作為 Q&A 討論話題，尚不被認為是殺手級應用。

一句話總結

本集謝孟恭分享手遊課金與企業飯局心得後，重點分析 Google 財報健康度、Tesla 電話會議透露的 FSD／RoboTaxi 成本與 Optimus 進度利多，並在 Q&A 中評論 Grok 的 Ani 聊天角色、川普關稅政策，以及多則 ETF／個股配置提問。