AI 伺服器

目前立場(最後更新:2026-07-08,EP677)

偏多、視為核心指導原則:抓 AI 大趨勢 + 盯資金走向。NVIDIA 對他一直是「便宜 + AI 強者」,長期持有。對 Semi Analysis 點出的 Kyber NVL144 延遲、800VDC 滲透慢等,他認為都是產業 pathfinding 的短期逆風(technology vs product 的差別),長線不改變、該發生的最終會發生;很多資金在「交易研發中專案」本就易波動,回檔多是洗籌碼、非趨勢生變。核心論述貫穿一年:ASIC(TPU)與 GPGPU 是並行的藍海、非零和取代;瓶頸在台積電 CoWoS 產能與後段封裝;主軸從散熱、傳輸(Retimer/交換器)一路延伸到光通、電力、CPU。

觀點時間軸

2026-07-08 EP677:Kyber NVL144 傳因 midplane(PTFE 與 Q 混搭)製造困難延遲、可能延到 Rubin Ultra 甚至 Feynman,他強調非新聞、產業早知道;回顧 GB200 Rack 年 7–10 萬台他早說不會是這數字。多人在「trade R&D project」過度預期又殺下來,多屬 noise。
2026-07-04 EP676:Meta 投入 Neo Cloud 出租舊 Hopper,他反對「Meta 退出 AI 競賽」解讀,認為是 Double Down、跟進 Elon 出租算力一年回本邏輯;資金輪動使封測受 AI 需求排擠。
2026-06-27 EP674:看好 Google 降本增效(自研晶片、模型應用);提出「巨頭出錢做 AI 應用股價卻不好、零組件廠暴利」是否醞釀「檢討 AI 資本支出速度」的潛在論述,需觀察。
2026-06-24 EP673:聯發科新晶片 TriggerFish(供 Google)是既有晶片加強版非獨立新晶片;博通第九代以 WellFish 雙拼晶片推出,解答「少一顆」疑慮。
2026-06-20 EP672:(功率/電力見功率元件)AI 電源需求主軸延續。
2026-06-17 EP671:引 Dylan Patel——800VDC 明年滲透率約 5%,他認為不低、像「破冰船」,幫市場洗掉信仰不堅籌碼;NVIDIA 被認為是美股最便宜 AI 股但大家沒積極進場。
2026-06-13 EP670:Semi Analysis 800V HVDC 延後致 AI 電源族群全面下跌,他認為若只是 400V/800V 路線遞延、400V 族群不該一起被殺,屬「市場情緒性通殺」;很多資金在「交易研發中專案」本就易波動。
2026-06-10 EP669:Semi Analysis 報告(CPU、800VDC、記憶體用量)引恐慌,他認為論點大致合理但被放大,是「時程 delay 幾季」而非技術喊停;連 pluggable 受惠股都被殺代表全面洗籌碼。
2026-06-06 EP668:Computex 展示從「全面自動化」轉向「人機協作」;超大超級電容、CPU Rack(反駁 Agentic 會減少 CPU 用量);Kyber 機櫃因製程複雜遞延、熱度降但終將回歸;RTX Spark 主張買高規格(Unified Memory)。
2026-06-03 EP667:Computex 黃仁勳點名 Marvell「點石成金」;NVIDIA 持續強調「光」(Pluggable→CPO)是未來主軸;DGX Spark 是「AIPC 第二次挑戰」。
2026-05-30 EP666:Google/Blackstone TPU 出租(as a service)說明資料主權/可歸責性給 Neo Cloud 空間;老 AI(ODM/EMS)復闢,鴻海、廣達漲停。
2026-05-27 EP665:修正對 Neo Cloud 偏保守看法——原擔心伺服器折舊,後發現折舊比想像慢、算力還能漲價;看好 SpaceX 未來做衛星 AI 運算(2028 下半–2029 上半可能發酵)。
2026-05-23 EP664:Anthropic 轉盈、馬斯克 Colossus One 出租回本快(1–2 年),強化 AI 硬體投資信心;Google/Blackstone 推 TPU Cluster 直接對打,TPU 自用外銷約 3:1、外銷成長超預期;回顧自己去年中率先猜「TPU 外銷給 Anthropic」已成共識。
2026-05-20 EP663:引 Semi Analysis 談某代號晶片少一代、下一代 Sunfish 可能雙晶片拼接;AP Memory 因 Google TPU 帶動 IPD 需求回升。
2026-05-09 EP660:NVIDIA 散熱材料 TIM 問題傳言,台股供應鏈延遲兩三天才劇烈反應(部分跌停),但 NVIDIA 本體股價未受影響。
2026-05-06 EP659:AMD 上修 Server CPU TAM(年增超 35%)、估拿 50%+ 市佔機率高;台股 ASIC 股 GUC(Google)、創意/Alchip(Amazon Trainium)跟進轉強,坦承有買 Amazon 概念股。
2026-05-02 EP658:Google/Amazon 自研晶片 vs NVIDIA 是 2023–2024 老問題,晶片仍供不應求、屬並行採購非誰吃誰;聯發科 ASIC 財測(2027 年 10–15%)法說後多家券商上修。
2026-04-29 EP657:Meta/AWS 簽 Multi-Billion 部署 Graviton-5 佐證 CPU 需求火熱;但他本人「沒買單」消費級 CPU 鏈,認為 DRAM 排擠邏輯未必適用 CPU、自認保守。
2026-04-25 EP656:更正認知——TPU Training 其實是 MTK 做、Broadcom 做 Inference(8i Sunfish);CPU 類股噴出;駁斥 CPU:GPU「1 比 1」小作文(實際多為 2:1 或 4:1),提醒勿追高 Intel/ARM。
2026-04-22 EP655:Marvell MPU(代號 Carmel)是 Google TPU 競爭者但量小;Google ASIC 供應商增至三家(Broadcom、MTK、Marvell),餅夠大三家都吃得到;MTK 繫結 Intel 封裝(eMip)良率是明後年風險。
2026-04-18 EP654:CPU 缺貨是「房間裡的大象」,恐比記憶體嚴重;NVIDIA 次世代 VRubin BOM 出爐、稼動率近滿載;提 Token Maxing vs Result Base 框架,提醒看實際財務成果。
2026-04-15 EP653:聯發科與 Google 合作 V8/V9,看好 AI 業務未來貢獻發哥過半 EPS;Google 引入 Marvell;強調 AI 是藍海、新玩家加入不代表舊玩家死。
2026-04-11 EP652:NVIDIA 入股 SiFive(RISC-V);判斷 CPU/CSP 供應鏈需求是「無底洞」。
2026-04-08 EP651:CPU 族群延續,ASIC 廠也推自家 CPU(Google Axient、AWS Graviton、MS Cobalt);NVIDIA 未過新高暫不介入。
2026-04-04 EP650:轉向 CPU 題材,認為 Agentic AI 推升 CPU 佔比(引 Lisa Su、Intel CFO、學術論文),優先看 AMD、Intel,NVIDIA 僅輔助觀察。
2026-04-01 EP649:NVIDIA 投資 Marvell「兩個 B」,判斷主要是搶博通 ASIC 周邊生態(NVLink Fusion)、偏宣示;餅仍在變大、博通仍可成長;對 Cramer 喊 all in Marvell 保留。
2026-03-21 EP646:資金明顯往「光」(Interconnect/Networking)匯聚,視為 AI 加強版;AI 趨勢與 demand 不變,只是地緣政治觸發 CTA 砍倉。
2026-03-18 EP645:把 NVIDIA 定調為「AI factory 全方位解決方案供應商」(Prefill/Decode/GPU/ASIC/Interconnect),持股正面;發表會走向蘋果化、超額報酬變難;ASIC 陣營 Broadcom 最具競爭力,Meta 砍單、Microsoft Maya 拿不到 N2 產能、Google 傳增第三家設計夥伴。
2026-03-11 EP643:NVIDIA 是 AI 絕對 leader、估值便宜、下檔有限;傳 NVIDIA 有 LPU solution。
2026-03-07 EP642:駁斥博通 CEO「打壓光通、力挺銅」是市場過度解讀;重申光銅同步成長、光 PE 較高、非取代關係。
2026-03-04 EP641:NVIDIA 財報優於預期但股價不漲=充分預期,類比 2024–2025 籌碼沉澱模式。
2026-02-25 EP639:GTC 傳言 NVIDIA 可能端 CPO scale up/out(已充分反映)、GROQ 相關應用(受惠三星 4nm)。
2026-02-11 EP635:傳美光/海力士與 Rubin 驗證卡關屬短期雜訊;Google DRAM Rack 取代 HBM「部分為真非全面」;認為「TPU 外賣」才是短期影響較大的變革。
2026-02-07 EP634:Amazon/Google/Meta/Microsoft CAPEX 大幅超預期卻被利空解讀,他認為「巨頭敢花錢是信心表態、不花錢才該擔心」;Google 185B 大量用自研 TPU(產能僅自身需求 1/3);Meta 自研 ASIC 無突破偏採購通用 GPU;Microsoft Maia 加速。
2026-02-04 EP633:科技巨頭與供應鏈回檔是「老天給的機會」;電力 3–5 年重要性會被意識到,可能出現「電力換算 Token」公式。
2026-01-07 EP625:NVIDIA 發表 ICMS、BlueField DPU 延伸到 Storage;Vera Rubin 進 Full Production 但整機要 2026 底後;摩爾定律趨緩靠 Whole Rack 整合維持效能;認為 ASIC/TPU「要擊敗老黃」過於單純。
2026-01-03 EP624:韓國傳 TPU/博通被砍單、AWS 跟砍——他認為「基本是錯的」,Google 需求極大(月需 4 million 顆),更可能是後段產能跟不上而非取消。
2025-12-31 EP623:明年主攻電力(電網跟不上 AI 用電)、光通訊/交換器(光銅雙押不選邊);看好光收發營收成長優於 TPU/XPU/ASIC/GPGPU。
2025-12-20 EP620:AI 基礎建設階段未必結束,硬體題材(記憶體、光通、散熱)還有行情,Infrastructure 轉 Software 沒這麼快。
2025-12-17 EP619:已降低 AWS Chain 持股(走勢疲弱);判斷 OpenAI 找 Amazon 要的是「錢」非 Trainium;AI 供應鏈崩盤劇本短期看不到,NTM 本益比未達泡沫。
2025-12-13 EP618:博通財報 AI Backlog 73B;Rack Level 整套毛利率降但毛利金額升(非利空);推測 Anthropic 為第四大客戶已成共識;矽光子進入「持續爆發」,佈局 Lumentum、Coherent。
2025-12-10 EP617:Marvell 傳拿 Google TPU 單、近期世代不太可能插入、最快 V10;詳述 Google TPU 世代命名(Ironwood=V7、V8 由 Broadcom 整顆+Google Manchip+MTK IO、V9 進行中);OpenAI 5.2 若好短期恐讓 Google 鏈回檔,但長期 Demand 好、反而是介入機會。
2025-12-03 EP615:AWS reinvent 與 OpenAI 結盟未成真、供應鏈被賣;市場過度反映 NV-Link 疑慮,AWS 雙軌並行,NVIDIA/交換器/AEC 受惠;鴻海切入 TPU 組裝不代表 FLEX/CLS 被取代。
2025-11-29 EP614:AI CAPEX 暴增但 2026–2027 會拉平;AI 變現現階段難定論;NVIDIA 砍價是成本控管(毛利 70 幾);Google TPU 一直缺貨非近期拐點、可能壓價非完整取代。
2025-11-26 EP613:明確不認同「捧 ASIC 踩 GPGPU」、Panic Sell NVIDIA「發瘋」;兩路線並行、藍海非零和;微軟 Maia、Meta ASIC 表現不好,AWS Trainium「還算可以」;拆解 Broadcom(近萬美元含 HBM)與 MTK 在 TPU 角色。
2025-11-22 EP612:NVIDIA 應收/庫存上升屬正常(量價齊揚、客戶大型 CSP),市場質疑「莫名其妙」但須尊重短線情緒。
2025-11-19 EP611:AWS 鏈分析師互放話是常態;認同 Morgan Stanley,Trainium 3 不需 Redesign、可能只封裝端調整;Broadcom 應是後段封裝非 IC 設計。
2025-11-15 EP610:看好 AI(Google、NVIDIA、Broadcom);Neo Cloud(CoreWeave、Nebius)風險最大;Rubin 散熱先 MCCP、Ultra/Kyber 才 MCL;Google 短期不導入 MCL。
2025-11-08 EP608:Apple 付錢用 Google 客製 Gemini 意外、較像「學費」;看好 Google 搜尋+AI、自研模型、TPU 多面向強、估值不貴。
2025-11-01 EP606:各 CSP 搶佔瓶頸(晶片產能、記憶體、光通、電力/土地)是策略卡位不一定真需求;假訊息充斥追高需謹慎;自持「高速傳輸三支」Cradle、Astera Labs、貿聯。
2025-10-25 EP604:Anthropic 不太可能獨力完成晶片到伺服器整合,更可能透過 Neo Cloud 代整合。
2025-10-15 EP601:Broadcom/OpenAI 10GW 屬 MOU「嘴巴喊單」;推測 Anthropic 透過 Broadcom 採購 Google TPU;ASIC 與 GPGPU 可並存、AI 是增量市場;E3 聯盟致 AWS 鏈重挫偏情緒。
2025-10-11 EP600:AI 供應鏈幾乎全在漲價,預期兩三年類通膨循環,但強調 AI 需求真實。
2025-10-08 EP599:對 OpenAI/AMD 合作案高度存疑,是「Vendor/Seller Financing」互相持股下單、泡泡訊號,但不預測何時破;供應鏈當天沒反應、市場可能麻木。
2025-10-04 EP598:NVIDIA 主導供應鏈集中化,少數 OEM/ODM 由 L6 升至 L10/L11 確保 Rubin 不延;類比蘋果收斂代工,對鴻海是利多、壓縮中小 ODM;散熱 MCL 傳良率問題可能遞延 Rubin Ultra,方向偏多。
2025-09-27 EP596:Marvell DSP/Retimer 傳放量引 AEC 供應鏈(Astera Labs、Credo、茂聯)齊跌,他解讀為情緒性震盪非結構性競爭失敗,市場仍在擴張;Rubin 液冷(MCL)終究會用到。
2025-09-24 EP595:Trainium 三代轉四代,供應鏈(世芯 Alchip、Marvell)開始詢單;認為市場處於 AI「吹泡泡」階段,泡泡短期不一定破。
2025-09-20 EP594:NVIDIA 入股 Intel 對其是好交易可壓制 AMD;Astera Labs 因 C2C 普及可能衝擊 PCIe Retimer 而下跌,但市場真正在賭 Scorpio 交換器,他逢低承接。
2025-09-13 EP592:澄清 CPX(GDDR)不會排擠 HBM,是額外新增需求、不用 CoWoS。
2025-09-10 EP591:詳解 NVIDIA CPX(Rubin 系列 GDDR7 版、加速推論),推估市佔 5–10%,整機櫃功耗恐上看 400kW,散熱與電源成焦點;微軟-Nebius 194 億算力大單樂觀解讀。
2025-09-06 EP590:Broadcom 財報優、2026 AI 成長可能不輸 2025;猜第四大客戶(100 億美元)最可能是 OpenAI(偏 Inference);猜 Rubin 量產可能不順、時程遞延。
2025-09-03 EP589:軍工/無人機視為長期趨勢、列核心持股;Rubin 傳 Single/Dual die 兩版本分散量產風險,「故事夠長回檔都是買點」。
2025-08-30 EP588:NVIDIA 財報符合預期、Rubin 提前量產;新增「Scale Across」;Rubin TDP 傳上修破 2000 瓦,散熱需升級 MCL(健策 3653 最強)。
2025-08-27 EP587:往下一層找傳輸機會(Retimer、PCIe Switch);NVIDIA CX-8/CX-9 內建 Retimer 反給 Astera Labs 空間;對 Scale Up/Out 採「全都要」。
2025-08-13 EP583:布局 Scale Up/Scale Out;ASIC 陣營(Broadcom)因單晶片難贏 NVIDIA 而發展晶片對晶片、跨資料中心傳輸;看好 ALAB 明年。
2025-08-09 EP582:Tesla 裁撤 Dojo 對 ASIC 陣營是警鐘,但不代表全面潰敗(Google ASIC 仍佳);NVIDIA vs Broadcom 路線交鋒,未來半年到一年可能「贏者全拿」。
2025-08-02 EP580:Amazon 雲端成長率落後是短期供給瓶頸非競爭力問題,看好 Trainium;Google 新一代伺服器全數租售一空顯示 AI 需求真實。
2025-07-30 EP579:PCB 新題材 Co-oP、SLP 內載板;強調技術提案可能只是「軍火庫裡的選項」不一定放量。
2025-07-26 EP578:Google 雲端算力供不應求、將追加 CAPEX;NVIDIA 是「機器人的大腦」核心持股。