EP590 | 🫏 — 2025-09-06

本集主要市場話題

總體經濟：上週五非農就業數字開得不好看，但市場仍上漲，市場預期後續將降息。
PCB板材類股：這波已獲利了結大部分部位，僅留少量（包含較上游者，以及其中因併購日本公司而拿到Google訂單的個股），因板材已出現「豬群走軟」跡象。
軍工類股：認為9、10月標案公布（開牌）後，可能會像PCB一樣進入重新整理階段；提到去年也曾有公司私下宣稱標案穩拿、最後卻全部落空的情況。
記憶體／儲存（NAND、DRAM）族群：SanDisk於上週五宣布漲價，通路端傳出SSD接下來要漲價；Seagate（HDD）股價非常強勢；美光（同時有DRAM與NAND）股價也跳升；Pure Storage（NAND伺服器儲存）股價上揚；台股群聯（8299）上週五也跟著發動。認為新一波記憶體族群可能正在形成，但規模應不會像PCB板材那樣誇張。
Broadcom財報（Earnings Call）：財務數字與未來Guidance皆非常好，暗示2026年AI業務成長率可能不輸2025年（約五六十%甚至更好）。
Broadcom第四大AI客戶：財報中確認第四大客戶未來將貢獻約100億美元營收，預計2026年年中開始出貨（Tap out）；謝孟恭猜測最可能是OpenAI（因該晶片偏Inference應用），其次可能是ARM，Apple（代號傳為「Boltra」）進度看起來較慢、市場上還看不到太多消息。既有三大客戶為Google、MTIA與逐字稿中稱為「Bidance」的客戶（原文如此）。
NVIDIA Rubin：謝孟恭猜測其规格改動較多，量產（順產）過程可能不會很順利，預期後續會出現各種「良率不佳」「零組件無法用」之類的市場消息，導致時程可能往後遞延。
Broadcom傳統業務（Storage、Enterprise Networking）：年增數字目前仍表現不佳，但訂單面已出現約20%的年增，Broadcom管理層也提醒訂單可能被客戶取消或延後；謝孟恭認為這段「傳統業務要復甦」的說法過去在財報會上已講很多次卻一直沒兌現，形容有既視感（Deja Vu）。
大盤氛圍：認為若無這波AI題材撐盤，其他資料（總經、非AI類股銷售數字）都不好，整體行情原本可能是很差的盤；目前持續維持警戒心態，觀察後續變化再處理。
部位配置：手上現金部位持續往下降（因記憶體題材出現而加碼買入），並開始讓部位變得比較多元（不再集中在PCB板材），認為這樣未來要撤出時風險較低，因為不會所有人都擠在同一個地方。

謝孟恭的觀點與看法

對目前整體盤勢的態度是「狼來了」心態：認為現在的盤很不自然、太誇張，歷史經驗告訉他大家都在狂賺的時候通常之後會出事，但不確定這次為何可以拖這麼久沒發生；因此進場方式偏向設好停損（例如設在紅K起漲點附近），一旦跌破就先砍一部分部位以控制風險。
台股與美股操作邏輯不同：台股波動較大，這波會趁大盤拉回時調節、閃避回檔；美股部位則多半持續抱著不太調整，理由是美股一旦回檔幅度可能很深（如2022年最深達三四成），但抱得住的話幾乎都吃得到漲幅，屬於一種取捨。
對「市場後知後覺」現象的反思：他提到自己（或投資圈朋友）其實很早（去年年中或年底）就已經知道OpenAI可能是Broadcom的重要客戶，但這件事現在才被媒體報導、報導後股價卻仍大漲；認為市場其實有很多人反應較慢，若要把整段行情的獲利都賺到，需要有耐心繼續持有，不要因為覺得「故事已經講完」就太早出場。
對NVIDIA與Broadcom搶快推進新產品的猜測：認為NVIDIA可能是想趁勢一次把AMD壓制、不留任何市場空間；Broadcom則可能是想趕在資金決定下一波要投入GPU或ASIC陣營之前，率先證明ASIC方案比GPU更好。這些只是他個人的猜測。
對這波AI行情的整體評論：認為若沒有OpenAI/ChatGPT带動的AI主軸，市場可能會是一個長達兩三年的爛盤；即便近期部分總經數據不佳，AI仍撐住了整個大盤。
提到自己過去曾在Celestica（Google的ODM廠）財報後股價一度下跌時就把大部分部位賣光，事後發現只是市場反應較慢、後來又噴出很高，屬於自己覺得沒有掌握好的一次經驗。
關於槓桿（於Q&A回應聽眾借貸被斷頭的提問）：謝孟恭表示自己年輕時也用過很多槓桿、現在仍有在開槓，但一直建議聽眾盡量不要對股票使用高槓桿；認為人生中比較適合的槓桿是房貸，若是很穩定的工作（如公務員）可以小開一點倍數，但不建議衝高倍數；若真正有能力和眼光，其實不用靠高槓桿也能做出績效，能力不足才需要靠高槓桿冒險；也提到自己對「曾經破產」的投資分享者會打折看待，因為那代表風控有很大問題。
關於特斯拉（於Q&A回應聽眾提問）：認為近期最值得加碼特斯拉的理由，是馬斯克談定了一個薪酬包（若市值翻八倍等條件達成可拿到巨額報酬），並附帶車輛、機器人銷售等目標；謝孟恭表示自己對這家公司有一定信仰，若馬斯克身體健康，認為他有機會拿到這筆薪酬包、股東也能受益；同時提到特斯拉高度仰賴馬斯克這個人，人身安全確實是一項風險。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

SanDisk：宣布漲價。
Seagate：HDD廠，股價非常強勢。
美光（Micron）：兼有DRAM與NAND業務，股價跳升，訊號較綜合。
Pure Storage：NAND伺服器儲存，股價上揚。
群聯（8299，台股）：上週五股價發動上漲。
Broadcom：財報數字與Guidance皆優於預期，AI業務2026年成長率可能不輸2025年；傳統業務（Storage、Enterprise Networking）訂單年增約20%但營收年增仍不佳。
OpenAI：謝孟恭推測是Broadcom第四大客戶，貢獻約100億美元，2026年年中可能開始出貨；晶片偏Inference應用。
ARM：推測若有下一位客戶浮現，機率較高。
Apple：代號傳為「Boltra」，市場上進度看起來較慢、尚未看到太多消息。
Google、MTIA、Bidance（逐字稿原文如此）：Broadcom既有三大客戶。
NVIDIA：下一代Rubin傳出規格變動較多，猜測量產過程可能不順利。
Celestica：Google的ODM廠，股價一度財報後下跌又噴出高點。
Tesla：Q&A中提及，因薪酬包（市值翻八倍可獲巨額報酬）而被視為值得加碼的理由；人身安全（馬斯克）被視為公司主要風險。

一句話總結

本集謝孟恭延續前一波PCB板材與軍工的部位調節，把焦點轉向剛形成的記憶體／儲存漲價題材，並從Broadcom財報中確認OpenAI可能是第四大AI客戶，但整體仍抱持「狼來了」的警戒心態、持續讓部位變得更分散。