EP599 | 🐦‍⬛ — 2025-10-08

本集主要市場話題

  • 開場閒聊:自己控制膽固醇(LDL)的經驗,停用 Statin 藥物、只靠針劑後 LDL 回升到合格邊緣,醫師建議恢復吃藥(較低劑量)。
  • 對「開箱網紅 Ted 小孩疑似在林口幼兒園受虐」事件的看法,說明自己為何不第一時間轉貼社群爆料事件。
  • 本週美股稍有回檔、台股仍偏強勢,他的操作思路是「汰弱留強」與更靈活的槓桿調整。
  • 本週最大新聞:OpenAI 與 AMD 的合作案(採購 AMD Instinct GPU、OpenAI 取得 AMD 認股權證)。
  • 記憶體(DDR3/DDR4/DDR5)報價持續飆漲,他認為這波可能是十年一見的產業大格局(Megatrend)。
  • Q&A:資訊來源如何取得非公開市場情報、破線停損後噴出要不要追、對匿名爆料/實名制的看法、台股現在會買什麼、機器人減速器供應鏈是否會被中國「捲」掉等。

謝孟恭的觀點與看法

  • 健康:針劑(Lacovir,原文用詞)雖然能大幅降 LDL,但停用 Statin 一個月後 LDL 回升到合格邊緣,醫師建議恢復吃藥(換成副作用較低、藥效較弱的版本);他仍希望未來能找到「只打針、不吃藥」的解方。
  • 強調節目商業化有底線:分享用藥心得純屬個人經驗分享,不是業配;業配一定會明講,不會偽裝成真心話。
  • 對社會爭議事件(如 Ted 兒童受虐案)不會第一時間轉貼,原因有二:一是不想把難過的情緒傳遞給聽眾,二是很多網路事件要等真相水落石出才知道全貌,不喜歡一窩蜂衝進去而事後發現有誤會。
  • 對「爆料/吹哨」的立場已從年輕時「覺得匿名爆料超讚」轉為傾向支持實名制:認為言論自由不代表言論免責,若要爆料就該承擔對應責任,或至少要能被告得到。
  • 市場操作:本週延續「汰弱留強」,不急著砍倉,而是分辨哪些部位走弱、哪些持續強勢;這波修正偏向降低槓桿比例而非大幅出清部位,判斷依據是台股中仍有個股逆勢走紅、代表盤面沒有全面死透。
  • 對 OpenAI 與 AMD 合作案高度存疑:認為市場上「巨頭靠自己軟體人員就能繞過 CUDA 護城河」的說法過於簡化,連 Microsoft 這種大型且獲利穩定的公司過去想自行用軟體取代部分 Nvidia GPU 都卡關,更何況是目前仍在虧錢的 OpenAI;同時 OpenAI 現在同時押 Nvidia、AMD、Broadcom(原文作 BrockCon)三條路線的 AI 晶片供應,他形容整體現象是「Vendor Financing/Seller Financing」式的互相持股與下單,是泡泡在吹的訊號,但不預測泡泡何時破。
  • 對供應鏈反應感到意外:OpenAI/AMD 消息公布後,原本預期會炒作的緯創(原文作「偽創」)、廣達等供應鏈個股當天並未明顯反應,他認為市場對這類消息可能已出現麻木現象。
  • 記憶體:認為這波報價上漲(DDR3/DDR4/DDR5全面上漲,且是「週對週」而非「月對月」的漲幅)是真實需求支撐的產業大格局,而非像過去區塊鏈那樣純炒作;但也提醒即便是「真貨」,產業仍會進入景氣循環,只是這次可能因 AI 導入而循環拉得特別長。
  • 操作心態:近期更仰賴技術面與價格變化,而非純基本面判斷,因為現在市場在推估值(P/E)與情緒;提到自己這波原本偏保守,後來才轉為大膽加碼,並提到上上週五被洗掉的部位後來又追高買回。
  • 沿用今年 3 月用過的判斷方法:若後續出現「沒有明顯壞消息、但股價持續不正常下跌」的情況,會視為觀察是否要開始戳破泡泡的訊號;目前判斷產業供需尚未立即反轉。
  • 資訊來源:早期完全靠自己研究(新聞、券商報告),後來透過訂閱產業分析師(曾提到很早期就訂閱 Semi Analysis,在其優勢還未被市場追平前就訂閱,後來因資訊優勢消失而取消)、業界朋友(打泥鰍球隊戰友、聽眾)分享生產面觀察,以及節目上分享看法後被外資研究主管指正、進而學習,逐步累積資訊優勢;強調有資訊不代表穩賺,但情報累積長期而言等於金錢。
  • 停損/停利討論:若當初出場條件是「純機械式的價格破線」,之後形態轉好理論上應機械式買回,但實務上會縮小回補部位規模;若出場條件是基於基本面預期(如預期營收年增 30% 以上未達標且股價下跌),即便股價之後反彈也不會追回;若同一設定連續兩次被停損出場,第三次就不會再嘗試進場。
  • 台股現在想買什麼:傾向買「線型比較好看」、走勢偏強的個股,不怕追高、只怕買在下降趨勢(右下角)的股票,即便是公認的好公司,若處於下降趨勢也可能跌到超乎想像(以台積電 2022 年曾跌到 300 多元為例)；在目前台股 27000-28000 點的位階,只想買強勢股。
  • 機器人/減速器:承認會擔心日本斜坡減速器龍頭廠被中國以價格破壞式競爭壓垮,因為中國在電動車與機器人領域投入產能很大；目前手上機器人相關部位很少,偏好即刻能放量的題材,而非「遠期本夢比」的故事型個股。
  • 對居住地選擇的回答(非投資):解釋自己偏好留在台灣生活的原因,提到很喜歡工作、不喜歡放假旅遊。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

  • AMD:與 OpenAI 簽署合作,銷售 Instinct GPU(MI450 系列)給 OpenAI,未來數年採購量達 6GW;OpenAI 取得認股權證可認購最多約 1.6 億股(約當 AMD 10% 股份)。他認為此案能否真正落地(交付 6GW、且被有效使用)仍是問號,但若成真,緯創等供應鏈可望顯著受惠,AMD 也可能仿效 Nvidia 培養多家供應商。
  • OpenAI:同時採購 Nvidia、AMD 與投資 Broadcom(原文 BrockCon)自研 AI ASIC 三條路線;目前仍處於虧損狀態,他質疑其是否有能力靠自研軟體降低對 CUDA 的依賴。
  • Nvidia:此前已投資 OpenAI 100B(原文用詞),被視為與 OpenAI/AMD 之間「互相入股」關係中的一角;他推測 Nvidia 未來可能轉而扶植 Anthropic(原文明確提及此可能性,屬推測語氣,非既成事實)。
  • Microsoft:過去曾嘗試自行開發軟體以降低對 Nvidia GPU 依賴,但據他所知進展卡關。
  • 緯創(原文轉寫為「偽創」):AMD 與 Dell 的主要 baseboard/代工供應商,消息公布後股價並未明顯反應。
  • Dell(原文轉寫為「DALE」):開出成績後股價曾小幅表現,但隔日緯創股價未如預期跟動。
  • 記憶體產業(DDR3/DDR4/DDR5):報價全面且快速上漲(週對週上漲),他認為是十年一見的產業大格局,年初至今價格已上漲約三倍。
  • 台達電、台積電:被聽眾問到現在若要買台股會考慮的標的,他認同這類「線型好、市場長期認可的好公司」只要走勢轉強都可以買;另外提到台積電 2022 年曾跌到 300 多元作為「好公司也可能跌到超乎想像」的例子。
  • 聯發科:被提及「最近被當落水狗在打」,他認為這類個股只要走勢轉強仍值得留意。
  • CoreWeave、Oracle:被提及為過去已出現類似「泡泡吹起」現象（Vendor/Seller Financing式合作）的例子。
  • Semi Analysis:產業分析訂閱服務,他提及早期曾訂閱作為資訊來源，後因優勢消失而取消訂閱（非個股）。

一句話總結

本集謝孟恭談了 OpenAI 與 AMD 合作案背後的「泡泡越吹越大」疑慮、記憶體報價噴出可能是十年一見的產業大格局,並強調目前操作更仰賴技術面與價格訊號而非單純基本面判斷。