EP631 | 🎁 — 2026-01-28

本集主要市場話題

  • 台股市場廣度持續開啟，2026 年一月績效驚人（他聽聞有人「一個月賺贏去年半年」），帶動漲價概念股（被動元件、ABF、記憶體等）全面走強。
  • 美股表現相對疲弱，謝孟恭自陳美股部位較大、大多處於帳面虧損，因此今年整體感受並不特別亮眼。
  • 韓國國會欲擋對美輸誠法案，川普隨即加徵關稅回應；台灣對美軍購預算可能遭卡關的疑慮，AIT 已傳達須付款的訊號。
  • 原物料（如銀價）上漲推升下游零組件（被動元件等）成本轉嫁，帶來通膨疑慮。
  • 低軌道衛星供應鏈題材持續延燒，包括新玩家（Amazon Leo、Jeff Bezos 的 Terra Wave 計畫）與台灣、日本供應鏈個股的訂單放量觀察。
  • 聽眾提問延伸至賣股停利策略、AI RAN 題材近況。

謝孟恭的觀點與看法

  • 針對社群上對「台積電被賣掉」等公司治理議題的評論者，認為若沒有實際持股、沒有股東投票權，就不該隨意批評經營層決策；並引述曾接觸的台積電高層說法「我們一定都想得比你們更清楚」，主張投資是選擇相信專業經營團隊、而非把自己當維權股東教公司做事；股票市場的優勢在於「不爽就可以賣掉換邊投」，遠比創投／實體生意的流動性風險低。
  • 關於韓國卡對美法案遭川普加徵關稅一事，重申一貫立場：這就是「美國要課你稅，你有本事就不要跟他做生意」的現實，多數批評者只是脫離現實、用感受講話而非用數據論證；也提醒台灣正面臨軍購預算可能被卡關的風險，需觀察後續美方是否對台修改相關方針。
  • 對市場廣度開啟：重申過去躺平的傳產、工具機、鐵工、滾珠等類股持續發動，代表越來越多人在這波行情中受惠，反對聲音會因此逐漸減少。
  • 對原物料與零組件漲價：觀察到這波漲價已不只是科技終端產品驅動，而是原物料端（如銀價，背後有炒作因素）上漲，推升被動元件等使用銀為原料的零組件跟漲；此類已墊高的價格通常「很難再降下來」，會持續向下游傳導，因此他判斷後續可能出現較嚴重的通膨。
  • 對網通廠轉嫁記憶體漲價成本的觀察：過去認為網通廠會是記憶體漲價的受害者（毛利被壓縮），但近期部分台系網通廠透露其長期毛利率僅約十幾趴、無法自行吸收漲價，因此已將成本順利轉嫁給客戶且客戶接受；他因此修正看法，認為若客戶端偏 B2B／代工訂單（而非直接面對消費者），轉嫁能力較強，受衝擊可能比原先預期小；PC ODM/OEM 這類直接面對消費者的廠商則較難轉嫁，甚至已開始用舊料號替代以避免漲價壓力傷及需求。
  • 對低軌衛星產業：認為這是他目前特別感興趣、需求驅動（而非單純漲價驅動）的成長題材；觀察到相關供應鏈已在越南、泰國等東南亞地區擴產，可作為判斷該廠是否真正承接 SpaceX／Starlink 相關訂單的前瞻指標；並提到 Jeff Bezos 的新計畫「Terra Wave」，定位是比 Amazon 消費端衛星服務（原內部代號 Kuiper Systems，已併回 Amazon 本體、後更名為 Amazon Leo）更高階、鎖定企業／資料中心用戶（宣稱約服務 10 萬個客戶）的服務，結合低軌與中軌（MEO）衛星、傳輸可達 6Tbps，認為這類高階應用未來有機會為承接開發的供應鏈廠商帶來驚喜。
  • 對台灣供應鏈的展望：即便 AI 應用開始從硬體轉往應用端，衛星商機仍可望承接台灣硬體供應鏈（射頻元件、PCB 打板、衛星板等）的成長動能，且觀察到的訂單量「非常嚇人」，有相當機率驅動一波搶貨潮（因為 Amazon、Blue Origin 等玩家都會加入下單）。
  • 對於挖掘個股的方法論：分享其團隊已從「top-down」（先掌握訂單線索）轉為看到「bottom-up」的實際佐證——在通訊板廠、通訊基板廠都已看到明確標示要出貨給衛星應用的大量料號；並提醒市場常見現象是率先啟動的主流股後續漲幅通常最大，追高炒作「還沒動的衛星股」風險較高；強調評估個股要看「營收佔比」，不能只因為某公司產品「到處都看得到」就認定股價會大漲，並以萬宏（Nor Flash 廠商，產品應用廣泛但曾因營收佔比不足、股價未即刻反映題材）為例說明。
  • 針對日本小型公司 Meco 與台灣「博智（ACC）」在越南合資設廠一事：指出雖然市場出現「這是為了做衛星」的小作文傳言，但實際查證 Meco 官網資料顯示，該合資（博智占 7 成、Meco 占 3 成）目前官方定位是為了 AI server，並非衛星應用；他也認為公司產能用途未來仍有可能轉向（例如原規劃給 AI server 的產能之後也有機會轉去做衛星），並以此提醒聽眾市場經常會把線索過度延伸解讀，需要自己動手查證。另指出 Meco 的財測 guidance 看起來偏保守，若其產能真的開出，有機會大幅優於財測。
  • 對衛星 PCB／基板供應鏈的競爭態勢：提到華通目前在衛星板領域走在最前面，若其產能被訂單佔滿，訂單可能外溢至同業耀華（2367）等廠商，形成產能排擠下的想像空間。
  • 對於停利／賣股時機：分享美股常用 trailing stop（股價創高時停損點跟著往上調）；台股他偏好觀察是否出現一次性打破前面數個收盤價的「大黑K」作為短線出場訊號；但強調並非所有部位都用短線邏輯操作——若手上部位是基於長期基本面／未來數字看好的持股，則不會用這套規則出場；而衛星股等題材、動能型部位，他傾向偏短線、動能思維去操作，可能搭配 5 日線、10 日線輔助判斷。
  • 關於 AI RAN 題材：回應聽眾提問，說明兩三年前就討論過這個「軟體定義網通裝置」（用 IPC 取代整套昂貴電信設備）的題材，儘管輝達（老黃）也在推動，但至今尚未看到明確的爆發契機，仍持續追蹤觀察中，目前尚無具體進展可分享。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

  • 台積電（TSMC）：作為社群批評「台積電被賣了」爭議的討論對象，他為經營層辯護，非本集當下投資建議。
  • ASTS：美股衛星通訊股，持續作為低軌衛星題材指標之一被提及（先前集數已介紹過）。
  • Amazon（消費端衛星服務，原內部代號 Kuiper Systems，後更名 Amazon Leo）：已併回 Amazon 本體。
  • Terra Wave（Jeff Bezos 新計畫）：鎖定企業／資料中心客戶的高階衛星網路服務，宣稱服務約 10 萬個 Enterprise/Data Center 客戶，結合 LEO 與 MEO 衛星，標榜可達 6Tbps。
  • SpaceX／Starlink：提及先前已多次介紹，本集提到 SpaceX 可能瘋狂拉貨，帶動衛星應用相關供應商缺貨漲價。
  • Blue Origin：提及為加入衛星市場的其他玩家之一（該段逐字稿語意不清：「JetFaisal是Blue Origin」，原意不明，照實標註）。
  • Meco：日本小型上市公司，涉入衛星供應鏈料號放量，財測 guidance 被認為偏保守；與台灣「博智（ACC）」在越南合資設廠（官方定位為 AI server，非衛星，比例博智 7 成、Meco 3 成）。
  • 博智（ACC）：台灣公司，與 Meco 在越南合資設廠。
  • 華通：衛星 PCB／地面板供應商，目前在該領域產能布局走在最前面。
  • 耀華（2367）：衛星板供應鏈廠商，被視為華通產能滿載後訂單外溢的潛在受惠對象。
  • 萬宏：舉為過去案例，其 Nor Flash 產品應用廣泛（VR、AR、手機、電動車等），但當年因營收佔比不足，股價未跟著題材立即反映；現已被認為「已經幫很多人賺很多錢」。
  • Tesla：謝孟恭本人持股之一，目前（連同晶片股等部位）多數處於帳面虧損狀態。

一句話總結

本集謝孟恭延續衛星供應鏈題材與漲價通膨觀察，強調挖掘個股要看營收佔比與實際料號佐證而非題材聯想，並對外界不持股卻批評公司治理的現象與台美關稅緊張局勢發表看法。