EP652 | 🐸 — 2026-04-11
本集主要市場話題
- 中東情勢再度緊張，臺股已拉到歷史高、續處多頭無疑；美股來到壓力位置，站上季線之上仍視為回到多頭行情，但後續消息可能再往下打。
- 謝孟恭自述美股帳戶今年第二季支出終於轉為賺錢，第一季雖有科技巨頭部位大漲，但因持有太多非巨頭（晶片、軟體等）標的拖累整體績效，近期靠CPU、Marvell、高速傳輸、光通等資金調度才快速回正。
- NVIDIA入股一家做RISC-V的公司SiFive（逐字稿記為「Sci-Fi」），市場解讀是Agentic AI時代CPU角色吃重，RISC-V架構也有機會做出特化版CPU。
- AWS的Graviton CPU傳出產能吃緊：有客戶想全包AWS的Graviton算力，AWS直接回覆自家都不夠用，顯示CPU缺口不只發生在GPU/ASIC加速運算，且會迫使AWS擴大自建CPU產能或客戶轉向Intel/AMD等通用CPU廠商。
- Anthropic推出新產品「Methos」，僅先開放給少數策略夥伴，官方說法是「太強大所以不能公佈」；謝孟恭對此表示質疑，認為真正原因是算力不足，並批評AI模型廠商（包含先前的Sam Altman、以及現在的Anthropic高層）常有「尬吹」（過度誇大）行銷話術的傾向。
- 泛軟體/SaaS股（Cloudflare、Palantir、CrowdStrike）每次Anthropic釋出新品造勢後就容易被打壓，市場出現AI取代SaaS的FUD情緒；他自己是這些標的長期持股者，對這種情緒感到煩躁但選擇續抱。
- 臺股被動元件：談電容（鉭電容）、鋁電容（SPcap）已嚴重缺貨，MLCC接近警戒線，其中高階AI應用相關的MLCC（如村田、SAMCO/三美)所產供給最緊；下週三國巨法說會預期會全面正向表態，其子公司KEMET（基美）也在持續調漲鉭電容價格。他將此波與2017年手機/電動車帶動的被動元件缺貨潮類比，這次驅動力換成AI伺服器。
- 光通訊新趨勢：多家原本與光通訊本業無關的臺廠（如LED打件廠、網通廠等有閒置SMT產線的公司）開始接受美系大客戶委託代工光通元件裝置，目前已觀察到約4檔這類個股，毛利雖僅約10%上下但屬於增量訂單。
謝孟恭的觀點與看法
- 對Anthropic Methos「太危險不公開」的說法持保留態度：認為真正原因是算力不足，一旦大量開放使用就會像其他AI產品一樣「變笨」（尖峰時段回應品質下降），並以Anthropic先前程式碼外洩事件反問「AI真的這麼厲害為何洞沒補起來」。
- 自稱是「AI狂粉」而非AI黑，但認為AI模型廠商為了維持成長率敘事（否則資本支出壓力會拖垮自己）常有誇大行銷成分，將此與2019年OpenAI、近期Sam Altman的話術類比，並認為AI導致世界毀滅的說法目前看來並未發生，真正會讓世界出問題的是人類自己的愚蠢行為。
- 判斷CPU、CSP相關供應鏈（含台積電及先進封裝如M-Cores、BL等）需求仍是「無底洞」，因為市場才剛消化完GPU/ASIC缺口，又冒出CPU缺口，未來說不定還會有新的AI模型帶出新的元件需求。
- 對於因Anthropic炒作AI取代軟體而被打殺的SaaS股（他自己的長期持股），會選擇續抱，等到這些公司下一波要進攻時再額外關注進場時機。
- 被動元件：坦承自己兩三個月前就已進場但買太早、認賠過一次，後來重新回頭布局，目前部位還未放大，等下週三國巨法說會確認全面缺貨趨勢後再評估加碼。
- 光通代工外溢趨勢：認為很難提前布局，因為無法事先掌握哪家廠商會接到訂單；做法是先把相關股票整理成觀察名單，用「誰轉強誰就可能有新故事」的方式篩選，並將此類標的排在介入優先順序較後面（風險偏高、屬於「深水區」）。
- 回答聽眾提問「線型很好是什麼意思」：技術面必須搭配基本面才有意義，只是單純追突破而背後沒有故事支撐的個股即便噴出也不會走遠；他判斷強弱的核心邏輯是「創新高」（薪高，即新高），只要沒創新高的東西即便基本面再好（如NVIDIA未過新高）也暫不會有興趣介入；並批評部分「技術面少年股神」買股缺乏中心邏輯，停損機率偏高。
- 回答聽眾詢問光通細分族群：表示自己在纜金、雷射晶片這塊沒有買到（但認為應該要買），基板類有透過美股布局；CPU製程裝置是自己較重倉的部位，AOI則買了一些7系列相關裝置股；線材與連接器則是他刻意跳過（pass）的一塊，並解釋矽光子的Transceiver/Receiver（Pluggable）與直接封裝進晶片的CPU製程裝置是不同題材，不應混為一談。
- 對Tesla：仍是他的長期持股，但坦言Terra Fab晶圓自建計畫可能成為一個巨大錢坑，即便未來市場情緒消化完，基本面上仍可能面對「天價帳單」由現有股東買單、卻不一定看得到效益的風險，也可能出現「前人種樹後人乘涼」的情況（現在的股東扛風險，未來的股東吃到甜頭）。
- 說明自己臺股與美股操作邏輯差異：臺股偏動能交易（持股會換來換去、跌破就砍），美股則多為買進長抱；也說明當自己成為某檔中小型股（市值約300-500億以下）最大分點時，若標的被拉抬後又遭大量籌碼摜壓，會選擇比市場更早出場，即使因此賣在半山腰也是為了避免部位過大被卡住而無法出脫。
提到的產業與個股（僅他明確點名）
- SiFive（逐字稿記音為「Sci-Fi」）：NVIDIA入股的RISC-V公司，市場解讀與CPU/Agentic AI題材有關。
- AWS：其Graviton CPU傳出產能不足，無法全包客戶需求。
- Intel、AMD：被視為若客戶轉向通用CPU廠商採購時的潛在受惠者。
- Anthropic：推出Methos但限制開放，被他質疑是算力不足而非「太危險」。
- Cloudflare、Palantir、CrowdStrike：他長期持有的泛軟體/SaaS股，多次因AI取代軟體的市場情緒被打壓。
- 國巨（被動元件大廠）：下週三法說會，預期正面，被視為判斷被動元件缺貨趨勢的關鍵指標。
- KEMET（基美，國巨子公司）：持續調漲鉭電容價格。
- 村田（原文「春田」）、SAMCO（原文「SAMCO」，音近三美）：被點名為市場最緊缺的高階AI應用MLCC供應商。
- Marvell：被提及是他近期資金配置轉強、貢獻美股績效回正的持股之一，並說明自己並非因NVIDIA入股消息才買進，而是提前布局。
- Tesla：長期持股，對其Terra Fab晶圓自建計畫的資本支出與良率風險表達保留態度。
- NVIDIA：提及其入股SiFive，以及此前2018年他買進NVIDIA時尚未有AI敘事。
一句話總結
謝孟恭質疑Anthropic「太強大不敢公開」是算力不足的行銷話術，同時持續加碼CPU、被動元件與光通代工外溢等供應鏈缺貨題材，並強調技術面必須有基本面故事支撐（尤其是「創新高」）才值得追。