EP638 | 🐈‍⬛ — 2026-02-21

本集主要市場話題

  • 開場業配(Doctor情趣按摩棒)之後,先分享自己農曆春節假期的心得(降低倉位跟槓桿、陪小孩、玩RO/暗黑破壞神2等線上遊戲、用AI輔助解決遊戲外掛/設定問題)。
  • 對下週開盤的初步預判:台指期夜盤與台值價差落在10點以內,若禮拜一國際盤(那斯達克、日股、韓股)沒有明顯變化,開盤應該差不多,屬於「no significant change」。
  • 對伊朗可能爆發戰爭的疑慮:北約及波蘭領導人提到要儘快撤僑。
  • 美國以IEEPA課徵的關稅被最高法院否決,市場當天(禮拜五)反應為反彈上漲,但他自己認為此事偏利空。
  • 資安股當日因Anthropic推出「Cloud Code Security」(一種SAST靜態程式碼漏洞掃描服務)而全面重挫,他討論AI對軟體/SaaS產業評價的影響。
  • 亞股表現分歧:日股超強、韓股(記憶體相關)較弱;台股則是他自己形容為「看不懂」的狀態。
  • Q&A環節:聽眾投資心態分享、資訊來源評價(華爾街日報/seekingalpha/富邦證券/Semi Analysis)、記憶體行情回顧、聯電(連電)與世界先進的看法、朋友「GG大」持有美光/SNDK的討論。

謝孟恭的觀點與看法

  • 這次春節他選擇把部位跟槓桿降低,雖然嚴格來說按過去統計慣例應該維持大量倉位跟槓桿留倉,但這次「靈機一動」選擇降低部位,因而過了一個他自認很開心、很chill的假期。
  • 若禮拜一國際盤沒有明顯變化,台股開盤應該差不多、no significant change。若看美股的話感受不同,他認為美股其實應該要減碼更多,但自己是把台股減碼較多、美股只稍微調節,因為美股部位多屬長期持有的表的部位。
  • 認為新的一年可以用「放假前的態度」去面對,不用立刻把所有部位補回來;但槓桿型資金、場外金主墊資的資金會在之後陸續回補,若國際盤沒有出事,台股接下來可能有一兩個禮拜的買盤持續進場。

對伊朗戰爭疑慮:

  • 北約及波蘭領導人都提到要儘快撤僑,他認為這已經不只是暗示,是明確在叫大家趕快撤出,判斷區域衝突發生的機率升高。
  • 提到自己過去認為「大家都知道要發生戰爭時,市場早就反應過了(以反應)」,但在2022年俄烏戰爭之後發現「市場沒有所謂的絕對」,有時反應、有時不反應、有時延遲反應、提早反應、過度反應或反應不足。
  • 具體做法:不會直接把標的賣掉或大砍倉,而是「買東西會買慢一點,要賣東西的話會賣多一點」的細微調整,目的是讓自己心理先有準備(awareness),避免後續真的發生事情時恐慌性賣出,或行情噴出時FOMO追買。
  • 會持續關注伊朗後續狀態。

對美國關稅(IEEPA被最高法院否決):

  • 認為這不算是特別大的新聞,是可預期的事情,只是會佔據很大新聞版面。
  • 市場當天(禮拜五)把它當利多解讀而反彈,但他跟身邊朋友討論後,比較偏向認為這其實是利空;強調用一兩天的市場反應去講故事,高機率會被打臉。
  • 他個人估計有9899%的信心「這個關稅絕對不會退」,剩下12%可能是個案有機會退,但整體不會退,因為若退回會牽涉政治代價(選舉、被追究責任等)。
  • 認為川普接下來會援引更多法源依據(提到232、301,以及新的122條可能先課10%左右的Universal關稅),改用比較零碎片段化的策略持續課關稅,而不會真的取消已課的關稅。
  • 認為過去跟美國談得不好、或想跟美國對抗的國家/區域(提到加拿大、歐盟)可能會藉這次最高法院判決訴諸民意、對川普採取更對抗的態度,進而引發川普反擊,造成新一輪不確定性提升。
  • 判斷此事件整體對市場是偏neutral到負面,而不是偏positive;強調「市場不喜歡不確定性」是他過往訓練中最能確定的一件事。
  • 對禮拜五美股的反彈感到「看不懂」,覺得如果當天是下跌,他心裡反而比較踏實;強調自己更害怕看不懂的盤,而不是單純以漲跌論輸贏。

對資安股與AI對軟體業的影響:

  • 上禮拜才跟聽眾分享資安股值得關注,這禮拜就因Anthropic推出「Cloud Code Security」服務,資安股又被全面打下去。
  • 認為這是「過去大家不相信AI、現在又過度相信AI」的鐘擺現象,市場把這個新服務過度解讀成資安公司會被取代。
  • 引用老黃(黃仁勳)受訪時的說法:外面說軟體要死掉是很奇怪的說法,因為不會為了使用某個東西就重新發明輪子、重新發明推車,那樣做成本太大。
  • 認為軟體真正可能被取代的部分是「使用者介面(user interface)」,未來應用軟體會走向API化,由AI/機器人直接呼叫這些軟體的API,「agent layer」會變成最有溢價權的角色,但application層本身不會因此消失。
  • 認為Cloud Code Security本質上是一種SAST(靜態程式碼掃描/漏洞偵測)工具,在美股上市資安公司的業務裡只佔一部分,跟主流「即時防護」方向不同;舉Cloudflare(擋暴力流量)、Cloudstrike(即時偵測封鎖)為例,說明這些公司做的事情跟SAST不衝突,不該混為一談。
  • 因為他長期持有的部分軟體股已經多年沒有明顯上漲,這波資安股連帶下跌他反而想找機會加碼補倉,因為過去這些股票在漲的時候漲得很兇、一直沒有機會補。
  • 引用他常提到的訪問觀點(逐字稿中稱為「Mark and Jason」):人們常常低估新工具出現後對整體市場(TAM)造成的擴大效果;以OpenAI市佔下滑但整體AI市場可能擴大百倍千倍為例,以及「幫NVIDIA打L6板子的緯創」市佔後來被鴻海分掉但仍賺到比以前更多的錢為例,說明市佔下滑不代表賺得少。
  • 提到目前市場「只剩光通在漲,其他很多東西都在跌」,但強調不能因此認定AI相關軟硬體都是垃圾,提及2022年科技巨頭也曾一度被認為是垃圾,後來證明不是。
  • 以特斯拉為例:前一波加碼特斯拉時,他在約300元附近開始加碼(加碼區間約320到280,約40元區間),沒想到股價會續跌到200,之後又反彈到400、500元,用來說明市場情緒極端時容易誤判低點,強調控制風險比預測方向重要。
  • 對整體盤面:從年前就抱持偏警戒的態度,現在依然警戒,因為近期出現的事件變多;但意外的是亞股(尤其日股)強勢,手上日股部位已翻倍(有出現負數格),韓股則因記憶體弱勢而較差;台股目前處於他自己也覺得「看不懂」的狀態,身邊朋友也有同感,但不會因此去跟市場對做,做法是「多打一點電動、不要壓太大,觀察後續發展」。

Q&A環節觀點:

  • 認同一位聽眾的說法「標的會不會漲不知道,重點是漲了怎麼處理、跌了怎麼應對」;他自己也只能說對某些標的「有信心它會漲」,但同時承認也有可能會跌爆。
  • 提到近期他有押注的光通類標的,包括Lumentum、Coherent,以及上游的AXTI,都有不錯的報酬,衛星部位也賺錢。
  • 提到SR Labs(高速傳輸相關)持續下跌,他坦言「真的不知道它在跌什麼」,強調這不是暗示SR Labs一定會噴爛,只是承認有些個股走勢無法解釋。
  • 提到AOI是台灣很多人喜歡炒作的標的,他身邊很多產業圈朋友(據稱在林口設廠)滿倉這檔股票、被洗盤後賠爆,後來股價才噴出,用來說明個股短期走勢常出乎意料。
  • 提到自己在台股買的一檔軟體股,持有將近兩年報酬率幾乎是零;相對地,他持有的美股標的(逐字稿讀音為「Parentier」,推測指Palantir)漲幅超乎預期,Cloudflare也上漲但漲幅輸給該標的;他認為理論上市值最小、想像空間最大的Confluent應該漲最多,結果Confluent後來被收購下市、故事就此結束。
  • 分享自己曾在該美股標的(Parentier)約80幾元時解碼(減碼)部分持股,後續股價續漲他也沒有賣在最高點。
  • 回顧過去的教訓:該標的IPO上車後曾跌到破發,他當時懷疑可能有問題,後來在20幾元時把部位換成另一檔(逐字稿記為「LeapCode」),該筆投資後來全部歸零;之後他又在20幾元重新買回原標的,沒想到後來股價衝到一兩百元。
  • 提到日股MACO近期短短幾天內翻倍,他表示相當意外。
  • 認為市場是動態的,過去被認為不好的東西有機會「sexy back」翻身,例如記憶體過去不被市場喜歡、現在變成最熱門的標的;他個人隱約覺得MCU或被動元件有可能是下一波(強調這是他個人的直覺想法,非明確買賣建議)。
  • 對聯電(逐字稿記為「連電」):他去看聯電的展望後,不確定該用什麼故事支撐買進,認為「成熟製程要大缺」的邏輯有疑慮,因為中國開出很多成熟製程產能;若真的要買成熟製程股,他會選世界先進(Vanguard),因為世界先進可以吃到台積電釋出的訂單,他覺得這個邏輯比較合理。
  • 同時承認自己過去對聯電、Google的判斷都曾被朋友「GG大」的操作打臉過(GG大買進後這些標的後來上漲);對美光的看法上次(兩三年前)也曾被GG大打臉過,但這次他覺得美光應該不會漲到打臉自己的程度,不過語氣保留、並非篤定。
  • 提到GG大最新買了美光跟SNDK,對SNDK他自己沒有部位、不在意,對美光則覺得GG大這次應該贏不了他,但語氣仍保留不確定性。
  • 強調投資要相信自己的判斷,不要因為聽別人的建議去做調整,因為聽別人建議做錯了容易怪罪對方;他自己在節目上也強調只是分享個人想法,不是給投資建議,也提醒聽眾在股票與感情上都不要隨便給別人建議。
  • 回顧自己過去在記憶體股大賺一波後選擇賣出、轉去做別的故事,事後看記憶體之後大漲,若當時沒賣可能現在會更好,但也承認拉長時間來看不一定。
  • 對資訊來源的評論:認為華爾街日報、seekingalpha、富邦證券這類資訊都無法真正帶來alpha。華爾街日報屬於新聞,很難從中找到真正能大賺錢的資訊；seekingalpha比較像加強版論壇；富邦證券屬於sell-side研究,目標價不代表一定準確,並舉聯發科(發哥)先前被券商全面下修目標價、後來又要被上修的例子,說明券商研究也常有「人云亦云」的現象。
  • 提到自己過去有訂閱Semi Analysis,後來發現自己取得資訊的速度跟他們差不多,所以就不再訂閱。
  • 表示近期越來越傾向「反璞歸真」,認為好好研究一家公司的財務數字變化(持續賺錢、持續成長)可能是最好的分析方式;訂閱多個題材類資訊來源不一定有幫助,反而可能因為看太多資訊而踩到雷。
  • 認為投資到最後有點像玄學,強調下檔風險是可以控制的重點,尤其在想要all in梭哈的時候最需要謹慎;若不是全職投資人,不用問太多、把錢配置好慢慢放即可;會主動跑來問槓桿問題的人,通常代表其實不適合用槓桿。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

  • 特斯拉(Tesla):前波在約300元附近加碼(加碼區間約320~280元),股價一度續跌到200元,後反彈到400、500元。
  • Lumentum、Coherent、AXTI(光通相關類股):近期他押注,報酬不錯。
  • SR Labs(高速傳輸相關):持續下跌,他表示不清楚下跌原因,不代表看空。
  • AOI:台灣資金常炒作的標的,身邊部分產業圈朋友滿倉套牢後才噴出。
  • 美股標的(逐字稿讀音為「Parentier」,推測為Palantir):漲幅超乎預期,曾在80幾元解碼部分持股,IPO後曾跌破發行價,後於20幾元重新買回,最高衝至一兩百元。
  • Cloudflare:他長期看好,有上漲但漲幅輸給上述美股標的。
  • Confluent:他認為想像空間最大,後來被收購下市。
  • 逐字稿記為「LeapCode」的標的:過去投資曾全部歸零。
  • 日股MACO:近期短短幾天內翻倍。
  • 聯電(逐字稿記為「連電」):他對其成熟製程大缺的邏輯有疑慮,提到中國開出大量成熟製程產能。
  • 世界先進(Vanguard):若要買成熟製程股,他認為此檔比聯電合理,因為可承接台積電釋出的訂單。
  • 美光(Micron):朋友「GG大」新買入,他認為這次美光應該不會漲到打臉自己(語氣保留)。
  • SNDK:GG大新買入,他自己無部位、不在意。
  • Google:過去GG大買進後上漲,曾打臉他原先的看空判斷。
  • 聯發科(發哥):舉例券商先全面下修目標價、後又要上修的現象。

一句話總結

本集孟公分享春節降倉降槓桿的休息心得,對伊朗戰爭風險與美國IEEPA關稅遭最高法院否決一事保持警戒、認為市場過度樂觀解讀,同時針對資安股因Anthropic新服務重挫一事,闡述AI對軟體業評價衝擊的看法,並在Q&A中反覆強調控制風險、相信自己判斷、不重壓單一標的的投資心態。