EP139 | 未接來電：塔位仲介 — 2021-05-12

本集主要市場話題

  • 台股當日爆量重挫，創下歷史最大跌點紀錄(1417點)、歷史最大單日跌幅(8.5%)，同時單日市值蒸發4兆，全部創歷史紀錄
  • 國安基金是否會進場護盤的討論，以及所謂「十年線」（約落在11000～12000點）作為共識低點的意義
  • 融資斷頭潮風險，尤其是近期熱門的IC設計、防疫股、面板、航運等高融資水位族群
  • 槓桿操作風險與去槓桿建議：提到自己前一天(5/11)發文建議聽眾去槓桿
  • 本集主題「價值陷阱」(Value Trap)：本益比比較的陷阱、景氣循環股的獲利特性
  • QA涉及：股債配置ETF(AOA/AOR/AOM/AOK)、虛擬幣交易平台Pionex(派網)網格機器人AI功能、碳中和/RE100對電子業的影響、航運股(「航海王」)操作回顧

謝孟恭的觀點與看法

  • 國安基金的護盤邏輯是「救急不救窮」，通常要等到十年線附近才會進場；目前雖有政府「不排除護盤」的說法，但他認為那只是嘴炮，現階段接盤的是大戶或八大官股銀行，絕對不是國安基金
  • 技術分析中常見的「長下影線代表反轉」說法未必成立，下影線只能證明盤中曾有買盤進攻，並非可靠的預測工具，只能作為輔助佐證提高勝率
  • 他自己的交易邏輯是：大盤下殺時不會急著搶進，會等到盤中不再創新低才考慮進場；他強調這只是適合自己的方法，不代表對所有人都適用
  • 融資水位偏高的標的在下殺時容易遇到融資斷頭引發的失控賣壓，跌幅可能達10%～30%，建議想買進的人可以先觀察融資水位再進場，可能會遇到更甜的價格
  • 前一天(5/11)發文建議去槓桿，並非因為精準預測到今日重挫，而是基於「這樣的下殺要給點尊重」的紀律性判斷；強調本金一旦被侵蝕就很難回到原點，用槓桿是雙面刃，要對行情保持高度敏感
  • 呼應Peter Lynch「留花去草」的概念：投資勝率不需要很高，五六成搭配良好的部位管理就能長期獲利，不必追求每次判斷都精準
  • 對市場上自稱「準度世界最高」的人抱持懷疑：如果真的這麼準應該早就是首富，沒人能長期做到每次都準
  • 「價值陷阱」核心觀點：許多股票在本益比看起來很便宜時，其實只是短期一次性現象推升的EPS，並非公司真正具備長期維持高成長的能力，等到熱潮結束EPS回落，股價便宜的假象就會破滅
  • 比較本益比時絕對不能跨產業比較，最好的方法是拿自己過去的Forward PE區間做比較，其次才是跟同產業比較；即使同為電子業，晶圓代工與矽智財(IP)公司的本益比水準本來就不同，不能混為一談
  • 對於面板、防疫股、航運這類熱門循環性族群，若確認是一次性行情，反轉時應迅速獲利了結（「腳要抹油」），因為這類反轉速度可能很快，攤平風險高
  • 對直銷/微商模式抱持強烈負面看法：認為多數從事直銷的人「蠻多是垃圾」，強迫推銷、靠浮誇財富話術吸引下線的模式讓他因此失去不少朋友，但強調不是一竿子打翻所有產品或所有從業者
  • 對宣稱「AI機器人可以穩定獲利」、「網格交易文賺不賠」的加密貨幣交易平台功能高度懷疑：若真能穩賺不賠，直接借錢all in就能發大財；任何宣稱「科學化」、「AI大智慧」話術都要提高警覺，多數宣稱穩定收益的東西「九成九都有問題」
  • 碳中和/綠電對電子供應鏈而言是「必須」而非「看好與否」的選擇題：RE100等組織要求供應鏈使用再生能源(如蘋果)，台積電也被要求採購綠電；長線是不可逆趨勢，毛利高的大廠轉換較快，中小廠會辛苦一些
  • 反思自己過去對航運股的分析：曾在航運第一波高點喊出「誰要留下來洗碗」暗示反轉，之後航運真的下殺接近腰斬，但後來又噴出新高，他曾公開為此道歉，強調自己不是神仙、對景氣循環股的信心有限，很少人能從頭賺到尾
  • 對「航海王」(他人，非孟恭本人)的產業分析能力給予高度肯定，稱其判斷正確、分析到位，但提醒現在追高買進的風險跟已經帳上獲利豐厚的持有者完全不同；短線股價走勢更接近隨機漫步理論所描述的隨機性

提到的產業與趨勢

  • IC設計、防疫股、面板、航運：近期融資水位偏高的熱門族群，提醒斷頭賣壓風險（僅提醒短線籌碼面風險，非對基本面看空）
  • 航運：提及馬士基(Maersk)對未來展望的表態，預期明年運價會回歸正常但仍會略高於過去水準（引用外部訊息，非孟恭本人立場）
  • 景氣循環股(原物料/傳產/鋼鐵/食品/石化)：其獲利具有一次性、事件驅動的特性，容易造成「便宜」的價值陷阱假象
  • 個股案例（作為「價值陷阱」歷史案例引用，並非現在部位或推薦）：
    • 宏達電：財報開出最賺錢、股價最高的時候，其實市場已提前反應走跌，股價率先反映
    • 國巨：與宏達電模式相同，財報最亮眼時股價已下滑至剩一半
    • 華新科：MLCC漲價時期的案例，同屬比價陷阱例子
    • 漢訊：比特幣礦機(CPU挖礦)板卡熱潮時期的股票，財報最漂亮的當天或隔天即遇到雪崩式下殺，事後證明其成長是暫時現象（後續被GPU、專用ASIC礦機取代）
  • 綠能/太陽能/風電：因RE100等供應鏈壓力，長線是不可逆趨勢，對電子業而言是必須而非選擇
  • 虛擬貨幣交易平台Pionex(派網)：QA中提及聽眾詢問其網格機器人AI自動交易功能，孟恭表示高度懷疑此類宣稱穩定獲利的工具

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 羅世芬問：債券部位是否納入配置？對股債平衡ETF AOA/AOR/AOM的看法？孟恭回應：自己不配置債券；債券適合無法承受波動或剛開始投資的新手，可先配一點；股債通常呈負相關，可降低下檔波動但也會犧牲上漲空間；AOA(股票80%)最激進、AOK(股票30%)最保守，四支為iShares依股債比例組合而成的懶人包ETF；長期而言股票報酬一定贏過債券，若能承受回檔波動且無急用資金需求，可直接持有股票，否則配置一些債券可以睡得比較安穩
  • C0902問：虛擬幣平台Pionex(派網)網格機器人AI自動交易(標榜24小時低買高賣、平滑成本、睡覺也能賺)的看法，並提及網紅聖結石大力推薦此平台？孟恭回應：不評論聖結石本人(不認識也未追蹤其內容)；對宣稱穩賺不賠的AI/機器人交易高度懷疑，若真能穩定獲利應該直接借錢all in；可以小額嘗試(如丟10萬玩看看)，但一般人應保持警覺，多數宣稱穩定收益的東西「九成九都有問題」
  • 被hotels.com騙錢問：對碳中和的看法，是否長線看好綠能產業及碳中和對電子業的影響？孟恭回應：這不是「看不看好」而是「必須」的問題；RE100等組織要求供應鏈(如蘋果的供應商)採用再生能源，台積電也必須採購綠電；長線是不可逆趨勢，電子業中毛利高的大廠轉換較快，中小廠會較辛苦
  • babymoo問：之前航運抱過一座山，過年前聽建議砍掉航運，想問對「航海王」操作的看法？孟恭回應：回顧自己曾在航運第一波高點喊出「誰要留下來洗碗」暗示反轉，之後航運真的下殺接近腰斬，後來又再噴出新高，過程中他曾公開道歉，強調自己不是神仙、對景氣循環股信心有限；肯定「航海王」的產業分析能力很到位、判斷正確，但提醒現在追高的風險跟已經帳上獲利豐厚的人完全不同，無法保證能否達到航海王所喊出的180元目標價，短線股價走勢更接近隨機漫步

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

台股單日重挫創歷史紀錄之際，孟恭剖析國安基金的救市邏輯與去槓桿的重要性，並以宏達電、國巨、漢訊等歷史案例深入講解「價值陷阱」，提醒熱門循環股飆漲背後的短期本質。