EP310 | 又老一歲了ㄟ== — 2022-12-31

本集主要市場話題

  • 馬斯克(特斯拉)是否被margin call的爭論,以及他大量質押特斯拉股票的資金用途推測
  • 2023年整體投資佈局規劃(大方向配置、台股/美股比重、科技股 vs 價值股)
  • 回顧2022年各類股表現(能源股狂飆、科技與通訊服務類股重挫)
  • 台指期部位與正二槓桿ETF配置的調整
  • 明年值得注意的台股個股(台積電、臺達電、聯發科、鴻海)

謝孟恭的觀點與看法

  • 2023年仍選擇加大台灣部位,但理由與去年不同:去年是因為預期升息壓抑本益比、台灣估值相對美國低;今年則是認為美元指數的「微笑曲線」已經走完,资金會從美國持續流向包含新興市場在內的海外,所以看好台灣。
  • 對地緣政治風險「沒有那麼在乎」,理由是自己已經做好全球配置。
  • 看到老婆持有的日用消費/價值股近期大漲,坦言「羨慕」但不會因此追價或改變策略,2023年仍會以科技股作為主要佈局與節目分析主題,偶爾才會帶到軍工股、金融股等價值股族群。
  • 對2022年科技股與通訊服務類股重挫(資訊科技類股全年約-28%、通訊服務約-40%)的看法是:既然如微軟這種保守股都能跌三成,現在應該是勇敢買進、繼續再平衡甚至加碼的機會,除非公司未來有倒閉風險或毛利/淨利偏低撐不住高利率環境。
  • 相信「均值迴歸」:2022年最強的能源股(全年+57.8%),他判斷雖不確定明年是否迴歸,但兩三年內一定會迴歸下跌;此處指的是偏油氣類的傳統能源股,不包含新能源/電動車相關類股。
  • 台股期貨的動能策略在2022年完全失效,口數從年初萬口以上一路砍到很低,已將資金出金轉入現股帳戶及台指期。目前以台指期搭配00685作為「留給兒子」的保本配置,槓桿比例落在90%到110%之間(通常100%,偶爾加到110%)。
  • 對正二(兩倍槓桿ETF,如00685、00675、00631L)的態度出現轉變:過去兩年都持反對意見,現在開始認為在熊市/景氣藍燈階段可以「小配一點」,但強調正二在極端狀況下會出問題,絕對不可以放大部位,這不是「認錯」而是情境轉換(牛市不建議、熊市可少量配置)。
  • 空單部位選擇降低:認為近期這波回踩是讓大家「降空單」的時機,而不是加碼放空的時機。
  • 提醒「人多的地方要小心」,以先前警告ARK熱潮、美元指數定存熱潮為例,說明市場一致看好某處時反而要提高警覺。

提到的產業與趨勢

  • 特斯拉:謝孟恭本人持有特斯拉股票。本集花大篇幅討論馬斯克是否被margin call、其質押股票規模(2021年10-K揭露約92 million股質押,換算拆股後約276 million股,佔其423 million股持股的比例極高)與資金去向的各種可能性(挹注SpaceX、Boring Company、Twitter等),但未做出確定結論,傾向認為馬斯克「已經被call到,或正在快被call到的路上」而主動降槓桿還債。
  • 能源股(油氣類):2022年表現最強(+57.8%),謝孟恭判斷未來兩三年內會均值迴歸下跌,不看好持續追高。
  • 資訊科技/通訊服務類股:2022年重挫(資訊科技約-28%、通訊服務約-40%),謝孟恭認為這是逢低布局的好機會。
  • 台積電:2023年他認為最值得注意的兩支股票之一。
  • 臺達電:同上,2023年最值得注意的兩支股票之一。
  • 聯發科:雖然新一代天璣晶片表現不錯,但消費性電子產業疲軟,2023年不會像過去那樣著重看好,態度轉為觀望。
  • 鴻海:認為鴻海雖在車用領域有所掌握,但鴻海本體是「牛車」不太會動,建議要買應該買它旗下的子公司,而非鴻海本身;跌時穩、漲時也不太會跟漲。
  • 微軟:被舉例為「最保守的公司都能跌三成」的代表,暗示現在是逢低承接大型科技股的機會。
  • IBM:被拿來與鴻海類比討論,說明若只看短期(去年)表現IBM似乎很強,但拉長時間軸看其實落後多數同業,漲時不太會跟漲。

本集出現的具體投資建議(歷史紀錄,非現在立場)

  • 台積電、臺達電:謝孟恭表示這是他認為2023年最值得注意的兩支台股。
  • 鴻海:他認為鴻海本體是「牛車」不會動,漲時也不太會跟漲,建議想布局車用題材的人應該買它旗下的子公司,而非鴻海本身。
  • 正二槓桿ETF(00685、00675、00631L等):建議在熊市/景氣藍燈階段可以小額配置,但強調絕對不可放大部位,牛市時則不建議追價買進。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 戴小子Sandy問:如果戰爭爆發(例如中共犯台),原本欠銀行的房貸/信貸還需要還嗎?是否該趁現在跟銀行多借一點?孟恭回應:分情境看——如果台灣守下來,基本上一定要還錢;如果台灣真的滅亡,有可能不用還,但也有可能銀行被中共某國銀接管、債權直接轉移,結果還是要還。這屬於極端事件,難以判斷必然的解方,無法給出確定答案。
  • 升級中的鋼鐵人問:2023年想把部分資產配置到債市,對海外公司債/公司債ETF的選擇、長短債長度,以及國內券商成本偏高的問題有何建議?孟恭回應:因提問者過去績效優異(多頭年outperform、空頭年小賠2%),建議乾脆繼續做股票就好;若真的要做股債配置,應該選美國公債而非公司債,公司債/垃圾債風險較高、類似放大槓桿的效果;債券長度上,長債波動大、短債則接近現金;國內券商成本確實較高,但換取交易便利性,見仁見智。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭在2023年新年前夕分享年度心境轉變(打棒球找回生活熱情)之餘,重申2023年仍會加碼台灣部位、以科技股逢低布局為主軸,並首度鬆口在熊市階段願意小額配置正二槓桿ETF。