EP350 | 🫠 — 2023-05-20

本集主要市場話題

  • Meta 發表自研客製化晶片 MTIA(Meta Training and Inference Accelerator),延續上集聊過的 AI / ASIC / 先進封裝主題。
  • 特斯拉股東大會重點整理:馬斯克續任 CEO、特斯拉將開始投放廣告、對總體經濟與 Fed 的看法、新車與 Cybertruck 產能規劃、碳化矽(SiC)用量下修 70% 的消息與市場反應。

謝孟恭的觀點與看法

  • 黃牛票的存在代表主辦方票價訂得太便宜:黃牛賺的毛利「其實應該是主辦方拿去的」,若定價合理,搶票人數會跟票數差不多接近。
  • ASIC / 白牌晶片是長期大趨勢:科技巨頭紛紛自研客製化晶片,原因是不想過度依賴輝達、成本考量、以及針對自身需求設計的晶片效率更高;Meta 的 MTIA 是最新例子,特斯拉的 Dojo 晶片也是同樣邏輯(ASIC 針對自身需求設計,理論上會贏過通用晶片)。他判斷短期(3~5 年)整個市場會一起成長,但長期會走向類似伺服器市場白牌 vs. 品牌(戴爾、HP)的競合格局,品牌市占會慢慢下滑、白牌會往上。
  • 他認為這波 ASIC 趨勢最終的瓶頸會卡在代工廠與先進封裝產能(尤其是 CoWoS),因為產能可能被輝達等大廠包走,後進者要嘛漲價搶產能,要嘛難以取得。
  • 選股方法論(不點名個股):他不喜歡逐一點名「萬潤」「星雲」「紅樹」這類概念股,認為這樣做的多半是「報牌」;建議聽眾自己研究,最基本要看營收佔比(至少一成五到兩成以上)、成長性(希望有 10% 以上)、以及毛利和淨利。他也提醒體質最好的標的不一定漲最多,選股很多時候「蠻 tricky」的。
  • 特斯拉股東會:馬斯克澄清不會辭去特斯拉 CEO(先前傳出可能由一位中國籍高管接任的說法),因為推特那邊已找到新 CEO,他可以把更多心力放回特斯拉。
  • 特斯拉將開始投放廣告(過去堅持不做廣告),他判斷馬斯克主要盤算是藉由特斯拉的高轉換率去證明推特(Twitter/X)的廣告效果,幫忙拉抬推特的廣告招商,而不是單純投給 Google、Meta 之類的平台。
  • 馬斯克認為未來一年整體經濟會很差、會有很多公司倒閉,並持續在 Twitter 上呼籲 Fed 停止升息;謝孟恭認為馬斯克跟巴菲特的看法值得參考(兩人都涉入大量、跨產業的企業,視角比單一產業從業者更全面),但也認為 Fed 不太可能聽。他對 Fed 主席評價負面,認為貨幣政策從極度寬鬆(通膨初期堅稱「暫時性」)搖擺到極度緊縮,滿意度民調創 2000 年以來新低。他強調總體經濟分析太難判斷,建議大家只當參考,重點應放回個股基本面。
  • 特斯拉新車規劃:未來會推出兩款平價新車(一款小型車、一款類似 baby CUV),目標把產能推升到 500 萬輛(去年為 137 萬輛),朝 2000 萬輛長期目標邁進,進度大致 on track。今年首批交付 Cybertruck,明年產能估 25~50 萬輛;他認為 Cybertruck 車身過大,不適合亞洲擁擠都市或歐洲窄路,主要會銷往美國市場,目前交付量與銷售量大致能匹配、不會有明顯供需失衡。
  • 針對特斯拉宣布下一代系統要降低 70% 碳化矽(SiC)用量、且不再用稀土:他認為這只是一個「目標」,並不代表真的會馬上大幅降低這樣的需求。他表示自己詢問過業界及供應鏈相關朋友,目前沒有人認為特斯拉能在維持相同效率下省下這麼多材料,除非有未公開的技術突破;他推測隨著晶圓尺寸從 4 吋、6 吋做到 8 吋、成本下降後,特斯拉降用碳化矽的急迫性可能會降低。
  • 投資操作心態(回答聽眾提問時分享):現在偏好分批建倉,喜歡在均線糾結、估值合理時進場,不喜歡追在下跌段或急漲段;會依研究深度決定倉位大小,最看好的標的自己會壓到二三十趴,但也會設倉位上限;強調分散是「受過傷的人才會懂」,總經、財報都可能出錯,活得越久投資會越小心。

提到的產業與趨勢

  • ASIC / 客製化晶片:Meta 推出 MTIA 晶片作為公司內部 AI 訓練與推論工具,是科技巨頭自研白牌晶片趨勢的最新案例;特斯拉先前的 Dojo 晶片也屬同類邏輯。謝孟恭認為輝達(老黃)在算力、指令集、CUDA 生態上仍具強大優勢,短期不會被取代,但長期客戶會逐步降低對其依賴。
  • 先進封裝 / 代工產能(CoWoS 等):他認為這會是 ASIC 趨勢下最終的競爭瓶頸所在。
  • 碳化矽(SiC)概念股:因特斯拉宣布下一代系統將大砍 SiC 用量,相關類股下跌,其中 Wolfspeed(Wolf Speed)作為碳化矽領頭羊之一跌幅最重;ON Semiconductor(ON)、STMicroelectronics(STM)也受消息面打擊但影響較有限,因為兩者產品線較泛用、非全部押在碳化矽上,他個人認為若真的受影響,ON 受影響程度可能會比 STM 稍大一些。
  • 電動車:特斯拉提及電動車成本會比燃油車更便宜,並規劃推出平價新車(小型車、baby CUV)以壓低售價。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • rayray8484 問加碼/建倉的具體做法(逐字稿此段問題內容轉錄缺漏,僅保留孟恭的回答):孟恭表示現在做法偏保守分批買進(例如規劃打 500 萬會先進場 200 萬,再視時機加碼),偏好在均線糾結、估值合理時進場,不喜歡在下跌段或急漲段加碼;若當天剛好出現「第一根」訊號則會例外直接滿倉;會依研究深度決定放多少資金,最看好標的自己約壓二三十趴,但仍設有倉位上限;分散是因為曾受過傷,總經、財報都可能出錯。
  • Rinko0207 分享自己成本 298、股價回到 300 剛解套的心情:孟恭藉此分享交易觀察 ——散戶特性是「一解套就想賣」,所以當股價要摸到前面有大量成交的套牢區(前高)時,團隊會觀察是否出現盤整、拉回,反而可能是低檔建倉的機會。
  • 宜蘭紅夢宮問:目前八成資金在大盤,想用兩成資金買進單價高(動輒幾百上千元)的看好標的,但擔心零股買賣價格不如整張漂亮、長期影響績效:孟恭回應,若零股與現股掛單價差很大確實可能影響績效,但依他理解及自己觀察的股票並沒有明顯這樣的問題,現在零股交易制度已經很發達,用零股投資沒有太大問題。
  • NOELLAI777 問:手上有 00878、0050,看到回檔卻沒錢加碼(因為出國旅遊、繳稅),不知該不吃不喝存錢加碼,還是先讓生活過得爽:孟恭回應,這是投資狂人常見心態,建議用「劃分」的方式規劃資金——儲蓄的錢優先存起來,生活費、交通費之外也應該保留一筆錢拿來享受生活,重點是活在當下,若有餘裕再做額外儲蓄,不建議為了加碼把生活完全犧牲掉。
  • Black Man Chen(男子股天樂)問:用小台指期參與指數、取代 6208(元大台灣 50),每月轉倉賺到的價差(逆價差)是否等同於 ETF 配息後的再投入,但小台的價差不足以直接買進額外一口,是否等於變相開槓桿:孟恭回應對方理解正確,小台逆價差累積補上時確實不會有像零股再投入那種「多買一點點」的感覺;他認為這不算真正的缺點,只是資金會停留在帳上等累積到能再補一口。他建議若覺得小台合約太大,可考慮合約較小的半導體期貨(一口約 20 萬元)作為替代,與大盤相關性高、波動更大;但他也吐槽半導體期造勢做得很差(轉倉常常沒有掛單資訊),盼相關單位加強造勢。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集延續上一集的 AI/ASIC 趨勢分析(以 Meta MTIA 為例並重申看好白牌晶片長期趨勢、瓶頸在先進封裝產能),並整理特斯拉股東會重點——馬斯克續任 CEO、特斯拉將投放廣告、對經濟與 Fed 的悲觀看法,以及特斯拉宣布大砍碳化矽用量後對 Wolfspeed、ON、STM 等相關類股的衝擊與他的保留態度。