EP358 | 🆒 — 2023-06-17

本集主要市場話題

  • 謝孟恭分享自己近期槓桿操作的心路歷程:禮拜三把槓桿加回去,禮拜五又全部收回來。
  • AMD MI300系列伺服器GPU的完整開箱與供應鏈考察,並與輝達H100系列做對照分析。
  • 伺服器散熱技術三部曲:氣冷、水冷(Cold Plate)、浸沒式(靜默式)液冷的現況與未來趨勢。
  • QA裡聽眾提問航空股噴出的現象、退休資產配置與4%法則、Trading Stop設定邏輯等。

謝孟恭的觀點與看法

  • 槓桿部位:本週三曾把槓桿全部加回去,但週五又全部收回來,目前壓回接近九成部位,仍持有大量現股,但不再用大量槓桿去追,原因是自覺已經「飄掉」——出現FOMO情緒下的異常行為(例如短時間內瘋狂標了20幾張遊戲王卡),意識到這是受行情大好與朋友績效刺激後的衝動,因此提早把槓桿降回原定計畫。
  • 對於過去推薦過的網紅/歌手/財經人物/作者:如果對方後來「走鐘」,他會停止推薦,並提醒聽眾若想確認某人現在還是否被推薦,要到QA重新問一次,超過三個月的舊推薦不保證仍然有效。
  • 對AMD MI300系列並不悲觀:市場上多數分析師與前輩對AMD產品普遍看壞,但他認為不應該用二元思考直接否決,會持續關注,並以「頭片量(流片量)」作為判斷AMD是否真的接單放量的指標。
  • 提醒聽眾看待供應鏈受惠股要小心「陷阱題」:即使某公司有取得認證,不代表份額就是百分之百全拿;輝達在供應鏈管理上有意扶植多家供應商、避免讓單一供應商「賭大」,所以認證不等於長期壟斷份額。
  • 對浸沒式(靜默式)液冷的看法出現修正:先前認為要四、五年以上才會看到大型放量,但業界朋友回饋表示沒有這麼悲觀,尤其中國市場推進較快(氣候悶熱潮濕),美國因氣冷效果已經很好而推進較慢。
  • 對航空股:先前QA就已明確表態看壞,結果航空股仍大噴,他坦言判斷有誤但不羨慕,因為自己重壓的AI噴得更兇;強調自己只做「有掌握的東西」,沒抓到的噴他也不會覺得可惜或想去卡進場。
  • 重申自己節目定位是「產業台」而非「明牌台」,不希望聽眾把他分享的產業鏈資訊直接當成買賣訊號直接進場操作,若聽不懂卻硬要跟單,風險自負。

提到的產業與趨勢

  • AI伺服器GPU:輝達H100(分SMX版本、PCIE單卡版本)與AMD MI300系列(MI300A、MI300X、傳聞中的MI300P,推測為MI300X的降規PCIE單卡版)相互對標;謝孟恭認為現階段系統整機成績輝達仍是最大贏家,但AMD在「單卡」市場有機會突破,因為較晚推出的單卡效能表現優於輝達單卡。
  • GPU卡供應鏈:「偽創」(逐字稿原文如此)在輝達與AMD的GPU卡上都被認為是受惠廠商,但提醒不要因為過去很紅就預設「to the moon」,仍要注意輝達扶植其他供應鏈分散風險的可能性。
  • 系統代工:AMD系統格局傳聞交由華擎(S-Rock)代工,理由是華擎與AMD關係良好,且評估其具備L10以上的系統代工實力。
  • ABF載板/PCB供應鏈:謠傳台灣ABF三雄或其他PCB供應鏈有機會參與,但謝孟恭認為就他理解,台廠份額不大,最大受惠者應是日商(逐字稿寫為「EBITDA」,疑似公司名稱辨識有誤)。
  • 封裝機台:KOWAS封裝機台部分,同樣理解最大受惠為日商,台廠僅吃到部分濕製程份額。
  • 散熱-氣冷:目前仍是伺服器散熱最主要方案,Cooler Master在輝達與AMD兩邊都被視為「Big Winner」;輝達陣營另有Honeywell在均熱片上有機會。
  • 散熱-水冷:採用Cold Plate(冷板)方案,台廠雙鴻在做,但目前主要對應MGX規格(輝達開放給ODM/OEM自行減料配置的規格),而MGX明年才可能放量,現階段主流仍是DGX/HGX。
  • 散熱-浸沒式(靜默式)液冷:分單相式(水或礦物油)與雙相式(以3M氟化液為主,利用低沸點蒸發-冷凝循環散熱);中國市場(如阿里巴巴)導入狀況良好,台灣的Foundry業者自家伺服器也有導入台達電、技嘉的靜默式液冷方案;3M歐洲廠因生產過程汙染疑慮而不願生產,此類生產可能會如過去的產業轉移一樣移往中國、東南亞等地。
  • 航空股:謝孟恭先前已表態看壞,但本波仍大幅噴出,他認為與部分論壇、粉專串聯拱抬熱度有關,他本人未參與,持續全押在AI相關標的。
  • 拓凱:一名聽眾提及自己朋友持有拓凱並喊話打氣,謝孟恭回應該公司是做碳纖維起家(最早做碳纖維球拍,後跨足醫療器材、航太器材應用),他認為是「蠻不錯的一家好公司」。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 泰山薩契成五金問:希望孟恭幫忙跟持有拓凱的朋友喊話打氣。孟恭回應:拓凱是碳纖維起家的公司(球拍→醫療器材→航太器材),他認為是蠻不錯的一家好公司,祝該標的能被市場價值發現。
  • 煩惱即是菩提問:本金增加到破百萬後,即使已練習只看百分比、不受絕對數字影響,心態仍會因本金數字變大而受到實際跳動的影響波動,該如何調整?孟恭回應:每次本金跨過新的量級,都會產生新的挑戰與「鬼打牆」期,這很正常;如果發現自己常受盤面數字影響,尤其是操作策略是以大盤為主的人,就應該盡量遠離盤面。
  • 戴退小韭菜問:退休資產配置為VT、富邦美債20年、富邦全球投等債與現金(比例33211),年支出40萬,以4%法則估算約1000萬可財富自由,但擔心VT與大盤ETF報酬率不像高股息或債券那樣容易預估,加上每年再平衡、每月賣零股當生活費的做法是否有風險?孟恭回應:這是一個非常完整的規劃,不用想太多;但要修正一個觀念——高股息ETF並不比大盤更容易預估報酬,因為高股息ETF靠基金經理人選股配息,常出現配息配得高但整體表現落後大盤、甚至被剔除成分股的狀況;唯一能明確鎖定報酬的其實是債券;大盤預估報酬抓4%已算保守OK,若想更穩可以抓3%、3.5%甚至更低(2%、1%),但相對要多存錢;每年再平衡與每月賣零股當生活費的做法本身健康且正確,沒有問題。
  • 綠茶雪糕問:設定Trading Stop與百分比停損背後的思考邏輯是什麼?孟恭平常會怎麼選擇與使用這兩種工具?孟恭回應:Trading Stop是一種機械式鎖定獲利/停損的工具,適合無法盯盤或容易受人性影響(想凹單)時使用;設定方式通常以型態的低點去抓(例如低點100、高點110時,會設在98而不是整數100,因為價格常會觸及整數關卡後才繼續走);此工具偏向用在短線標的,他早期節目大量使用,但現在資金變大、操作週期變長後已較少用;缺點是遇到跳空往下開盤時可能不會被觸發。
  • A波問:航空股最近在噴什麼?孟恭回應:之前QA就已明確表態看壞航空股,結果它還是噴了,顯示自己這次判斷錯誤,但不羨慕,因為自己重壓的AI噴得更兇;這波航空股熱度他認為與部分論壇帳號、粉專串聯拱抬有關,但他不太看這類消息面,只做自己有掌握的東西,沒抓到的機會噴掉他也不會覺得可惜。
  • Kai問:航空股最近很噴,有沒有聽說大戶朋友們也在買,是否要進入「大航空時代」?孟恭回應:確實觀察到一些論壇、粉專同時串聯拱抬同一議題,他自己朋友圈裡也有人參與,但他本人沒有買,因為部位全部壓在AI、只買自己熟悉的東西;提醒聽眾市場上這麼多題材在噴(觀光、AI、航空、腳踏車等),不可能每個都做到,應該專注做自己熟的東西,完全跟風會比較危險。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭本集自省因FOMO情緒衝動加槓與衝動購物的心路歷程並提早收手,同時深入拆解AMD MI300伺服器供應鏈(系統代工、載板、封裝、氣冷/水冷/浸沒式液冷)與輝達的競爭態勢,提醒聽眾切勿因認證關係就誤判受惠份額。