EP143 | オラオラ — 2021-05-26

本集主要市場話題

  • 三級警戒下的實體經濟衝擊：餐廳、旅館、健身房等內需產業因疫情幾乎停擺，謝孟恭分享自己詢問開健身房器材報價（一個場地要花到八位數以上）、以及跟路易莎店員聊到內用營收占比才是主力等實際觀察，呼籲聽眾支持在地店家外帶/外送。
  • 台股與美股資金風格輪動：資金從原物料、能源、金融、傳產轉往電子與科技股。
  • 上週台股閃崩後的市場心理與孟恭在Telegram的安撫發言。
  • Wall Street Bets概念股（GME、AMC）再度大漲，帶出AMC與中國大連萬達集團王健林的背景故事。
  • 蘋果與Epic Games反壟斷訴訟的來龍去脈與孟恭的看法。
  • 顯卡/記憶體礦潮缺貨問題（QA）。
  • 預告下集起想開一個系列，聊查理蒙格等投資大師的生平與操盤經驗。

謝孟恭的觀點與看法

  • 強調能力圈：他一直是「科技股的鐵粉」，主張除非是做當沖或期貨、專門追求波動，否則以中長期（三個月一季甚至一兩年以上）持股的投資人，還是要買自己知道「他是幹嘛」的東西，不要什麼都追。
  • 原物料期貨（黃小玉、銅、中國黑色系鐵礦砂）出現「做頭」跡象，但強調「做頭不代表結束」，用「多頭就是很多頭」的說法提醒不確定原物料行情是否已走完；美債殖利率略有下滑，資金因此稍微回流科技股。
  • 對「不要跟散戶站同一排」的立場：認為跟大家的情緒同步沒有好處。回顧上週台股最大跌點時，Telegram社群出現恐慌罵聲，他當時把留言CD拉長並發言安撫，內容包括：問大家「盲從大家的心態到底幫你賺了多少錢」；理性檢視台股電子業基本面、獲利有沒有致命影響、跟疫情下的歐美日韓相比是否真的比較慘、疫苗覆蓋率等問題，認為多數利空可能已被這波恐慌性下殺提前反映（電子股普遍已跌三四十趴），並用「iPhone三萬變五千塊、原本嫌棄的缺點都變得可以接受」比喻股價修正後利空被消化的邏輯。
  • 提醒不要對傳產類股下跌做太線性的推論：不能因為「工廠不在台灣」就認定該股不受疫情影響、股價一定會漲回去；舉例先前市場想炒美國基建/內需題材的台廠，拉了一小波後又直接跌回原點，仍須進一步研究基建方案細節與實際受惠內容。
  • 對Cathy Wood（ARK）、Elon Musk（特斯拉）、Chamath Palihapitiya三位「散戶之王」今年同時被散戶唾棄的現象，評論為「水能載舟亦能覆舟」、民意如流水的循環，認為這些人仍是各自領域厲害的人物，投資人應該想辦法從他們身上學習，而不是選邊站去罵人；他個人仍然喜歡Elon Musk，即使很多幣圈的人討厭他。
  • 對「單一事件很難解釋一件事的全貌」的觀點：以AMC為例，散戶炒股意外幫助公司在最壞的時刻籌到資金續命、也讓可轉債持有人受惠，認為表面看是「散戶炒股鬧劇」，背後其實牽動公司存續、債權人利益等更大的局，提醒看事情不能只看單一面向。
  • 預告接下來系列想聊投資大師，提到查理蒙格早年自己操盤的Wheeler and Munger Company績效優異，同期比較下贏過（逐字稿原話）「Major Fund的Peter Lee」與Ark Invest的Cathy Wood；並認為蒙格近期因加密貨幣下跌被封為「先知」、先前加密貨幣狂漲時被酸「白痴」，都是市場對投資大師「短線論英雄」的現象，不值得。

提到的產業與趨勢

  • 電子/科技股：資金重新流入，孟恭長期持科技股鐵粉立場。
  • IC載板：資金明顯強勢流入，表現強。
  • 驅動IC（DDI/TDDI，顯示驅動/觸控驅動）：落底後反彈強勁，但提醒明年報價未必能延續，缺貨環節結束後漲價效益減弱、營收獲利可能不如預期；短期漲價題材可能已反映完，但長期仍看多。
  • 面板：可與觸控IC、顯示IC放在一起看，邏輯類似。
  • 伺服器：孟恭自述自己有持股，該類股近期表現不錯，「裝潢的錢有了」；相對地他持有的「瓶蓋」（IC載板類股）與美股蘋果近期沒有特別表現。
  • 美股SPAC（Chamath Palihapitiya旗下系列）：稍微回神，Virgin Galactic股價彈起，IPOE表現不錯。
  • 特斯拉：因中國政府疑似介入打壓（流言、負面報導增加）導致原本看好的擴廠前景受阻，加上與幣圈交惡（先前用特斯拉買比特幣又喊高，後又改變立場），股價今年表現不佳。
  • ARK（Cathy Wood）：今年績效不佳，被追高套牢的散戶討厭。
  • GME、AMC（迷因股/WSB概念股）：再度大漲，AMC單日漲約20%、GME漲16%，主因題材是市場傳GME可能加入NFT（非同質化代幣）行列。
  • AMC：中國大連萬達集團（王健林）已將手上AMC持股從高比例賣到剩0.002%，背景是萬達過去用高槓桿收購AMC、Starplex Cinemas、CarMike、傳奇影業，以及Sunseeker遊艇公司、美國鐵人公司、西甲馬德里競技隊等資產，後因中國監管（銀監會）要求去槓桿、加上疫情衝擊，被迫賣資產轉輕資產；AMC本身則因散戶炒作股價從一塊多衝上十幾塊，讓公司得以增資續命、可轉債（CB）持有人也因股價回升獲利。
  • 加密貨幣/礦潮：不只顯卡被礦工搜刮，記憶體、硬碟、SSD也被拿去挖以太幣（ETH）；他認為挖礦趨勢不會很快結束，之後可能還會有更多新幣種出現搶挖礦資源。
  • 蘋果 vs Epic Games反壟斷訴訟：起因是Epic Games去年私自在《要塞英雄》內開啟繞過蘋果的遊戲內購功能，違反規定遭下架；孟恭認為蘋果的主張（生態系品質、防詐騙等）較站得住腳，判斷蘋果這次應該會贏，Epic Games主張「蘋果=整個世界」的壟斷論證站不太住腳（用戶仍可選Android、Sony、任天堂等平台）；但提到平台抽成比例（蘋果/Steam抽三成，Epic Games自家商城僅抽12%衝著Steam而來）長期在競爭壓力下應會逐漸往下調整。
  • 蘋果 vs Spotify（歐盟反壟斷罰款案）：孟恭認為Spotify的主張比Epic Games更有說服力，因為Apple Music與其他串流平台在蘋果生態系內競爭時，蘋果自家產品等同「左手換右手」不用被抽三成，而競品成本則被墊高，形同不對等競爭；但蘋果反擊稱透過IAP付費的Spotify用戶占比其實很小。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 一位學生聽眾問：入市場約一兩年，原本想靠波段賺錢但績效輸大盤，考慮轉做中長期指數+權值股配置，但因無固定收入常常補到滿倉又不敢加碼，該如何在攤平股票與停損停利間取得平衡。孟恭回應：波段與長期投資各有優劣，沒有絕對對錯——長期投資雖然政治正確，但常見「價值陷阱」（公司本身沒問題，但成長性趨緩、時代淘汰風險其實很高，5-10年拉長來看公司出場機率不低）；波段操作可能閃掉價值陷阱但也可能錯過大反彈。建議繼續採用「指數為主力配置＋部分資金做主動選股」的策略，可兼顧市場平均報酬與個人選股偏好；並指出提問者最大問題其實是缺乏穩定金流——「本多終勝」，若有持續金流進來很多操作上的兩難會自然解決；也提醒才進場一兩年跑輸大盤很正常，連查理蒙格、巴菲特都曾有數年跑輸大盤的紀錄，不用太早否定自己。
  • 高雄萊克爾問：對蘋果與Epic Games反壟斷事件的看法。孟恭回應：詳見上方「提到的產業與趨勢」，認為蘋果這次應該會贏，抽成模式短期不會被打破，但長期抽成比例可能因競爭壓力緩步下降。
  • 一位國三生問：組電腦預算有限，顯卡都被礦工搜刮，想請問礦潮還會持續多久，以及目前組電腦的看法與建議。孟恭回應：不只顯卡，連記憶體、硬碟、SSD都被拿去挖以太幣；他認為挖礦趨勢不會很快結束、未來可能還有更多新幣種加入搶購硬體行列；供需價格會有週期（漲價→擴產→供過於求→價格回落，類比半導體資本支出擴張的邏輯），可參考2017-2018年礦潮退去後曾有大量二手顯卡釋出的經驗；若真的急需電腦就只能咬牙買貴，能等的話可以等價格回落，建議直接去光華商場（原文「巴德路」，疑為地名口誤或方言用字）問店家目前報價是偏高檔還是低檔。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集孟恭在台股閃崩後安撫市場恐慌情緒、強調電子股資金回流與能力圈投資紀律，並藉AMC炒股續命與蘋果訴訟案例談單一事件如何牽動更大的局。