EP299 | 🥢 — 2022-11-23

本集主要市場話題

• 開場分享日本旅遊觀察，帶出RFID電子標籤結帳解決方案（ZARA、UNIQLO已導入）的產業趨勢。
• 大盤重新回到「族群輪動」的健康狀態（相對於先前全面跟盤威爾講話大漲大跌）。
• 生技股：選舉前後容易被炒作的族群特性。
• 金融股：持有債券部位的公司，債券未實現損失有回沖可能性。
• 半導體近況更新：顯示卡庫存去化、面板稼動率與價格的死局、車用IDM砍單。
• 資金控管：分享自己近期辦理股票質押、轉券商壓低質押利率、加減碼槓桿的操作。
• 大盤展望與資金配置心態，以及Long Show部位是否要撤掉的思考。
• QA尾聲聊到世足賭盤與「情緒對沖」的概念。

謝孟恭的觀點與看法

• 認為RFID/TechChip電子標籤結帳方案是未來很大的趨勢，still early，若大家都採用成長性會很強。
• 顯示卡庫存去化非常好，Nvidia、技嘉、微星端都反映庫存已回到正常水位，之後應不會再看到低價拋售的壓力。
• 面板產業陷入「稼動率回升、價格又下跌」的死局，需要中國房市這類龐大利多刺激才能打破。
• 車用零件放緩不會像PC/NB/手機/面板那樣全面崩壞，是產業內部分化（部分料仍非常缺），電動車表現會比燃油車好很多；車用放緩應視為「找機會」而非「全面看空」。
• 半導體整體仍是他偏愛的產業，認為科技是未來主軸。
• 對大盤看法：目前偏多操作，但認為短期基本面數字很難追上股價，傾向相信短期會有一次修正／回落，而非直接V轉續漲；長線仍站在多方。
• 提到台積電因巴菲特買進而有支撐，大盤下修需要靠台積電才有機會，鴻海的爭議事件不足以撼動大盤。
• 資金控管上，他傾向不會現在把Long Show部位撤掉，槓桿要等到下一波真的有回檔時再加。
• 對市場上「庫存降低就當成做多理由」的邏輯感到莫名其妙，強調自己有「人為判斷」，題材不夠吸引人就不做。
• 分享情緒對沖（Emotional Hedging）概念：下注時應下注支持隊伍的對面，才能不論輸贏都心情好；反對用高槓桿去賭低賠率的球隊。

提到的產業與趨勢

• RFID/TechChip電子標籤結帳方案：ZARA、UNIQLO等快速流通消費品店已導入，認為趨勢會持續擴大，觀察指標可看 Impinj（Ticker PI，滲透度較高）與恩智浦（NXP，家大業大但滲透度較低）。
• 顯示卡（板卡）：技嘉、微星庫存去化良好。
• 面板：稼動率回升但價格續跌，陷入死局。
• 車用IDM／車用零件：大摩喊出車用IDM開始砍單；車用零件的缺料狀況正在分化，部分先進節點（N65、N40、28奈米）仍供不應求。
• 金融股／債券：潤泰權、寶成（南山人壽大股東）、京城銀行因持有大量債券部位，被認為有債券損失回沖的機會。
• 半導體：安森美（ON Semi）被稱為半導體裡的「最後救星」；Lattice FPGA表現不錯。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

• 潤泰權：因公司持有債券部位，是放到到期而非做短線，隨著利率環境變化，先前的債券未實現損失有回沖可能，回沖後會直接貢獻回EPS；謝孟恭因此近期加碼金融股部位。
• 寶成：同樣被列為受惠於債券回沖題材的金融相關股（其身分為南山人壽大股東）。
• 京城銀行：投資大量國外債券及債券保險公司（如中債保），被視為有機會受惠於債券部位回沖。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

• 地位（挨大你好）問美債ETF vs 高股息ETF：問美債20年ETF淨值低、債息較高是否值得加碼，以及國內美債ETF除費率較高外還有什麼風險。孟恭回應：兩者沒有孰優孰劣，端看個人喜好；高股息ETF本質仍是股票，有資本利得空間；美債ETF今年價格跌幅是兩三百年最大，若後續降息會有表現機會；國內美債ETF主要風險是匯率風險（是否有做匯率避險、避險是否有成本），他自己對國內美債ETF不熟，建議自行研究。
• 推推好頻道問年度最佳/最差交易：孟恭回應，今年最爛的一筆是跟單Peter Lynch買進一家按摩店股票，買進後從1元跌到0.64元附近，後來停損出場只留一小部位；最得意的多單是Lattice和Impinj（Impinj中途曾被洗掉，但漲多段前有佈局回來）。
• 太平宋承憲問台積電赴美設廠是否代表「矽盾」出現裂縫：問台積電計畫派上千工程師赴美、3奈米也將在美國生產，是否代表美國已在為台海問題預作準備，對台灣是否不妙。孟恭回應：他認為「矽盾」說法本身就是自嗨，擁有台積電不代表中共不會武力犯台（如同俄羅斯打烏克蘭並不理性），關鍵在自身國防實力而非產業籌碼；赴美設廠是全球政治人物因疫情產生的集體焦慮下的政治壓力產物，不代表台灣會被「棄保」，因為等美廠蓋好時台灣早已進入更先進製程；成本可能較高、短期毛利率可能受影響，但長線不影響他對台積電看多的態度。
• 彈珠美人魚問如何將所學財經知識與證照應用於投資實務：孟恭回應以達克效應說明，越懂得多的人反而越沒自信、會懷疑自己是不是「靠賽」，這其實代表有隱含智慧；建議多做，透過實際操作驗證所學能否用在實務上，學校教育主要是建立基礎邏輯與是非判斷。
• 18公分不含皮問台股是否對訊息不靈通的上班族/散戶不利，以及短線題材操作用期貨或選擇權是否合適：孟恭回應，散戶確實處於資訊不對等的劣勢，很多營收數字法人早就算得出來；工具選擇上，股票期貨具備股票與期貨雙重優勢、成本低，是短線價差操作的好工具（須留意流動性），但選擇權與權證因有時間價值減損、做得好的人很少，他不建議一般人碰。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭從日本旅遊觀察RFID結帳趨勢延伸到半導體庫存去化與車用放緩的產業分析，並分享自己近期加碼金融股（債券回沖題材）與槓桿操作的資金控管思路，整體偏多但預期短期仍有修正。