EP318 | 😊 — 2023-01-28

本集主要市場話題

美股開年強勢上漲,特斯拉從底部反彈約70%,輝達也漲了4、50%
Morgan Stanley上調特斯拉目標價至220美元、給overweight評等,引用「1913年福特Model T降價普及」的類比
特斯拉2023年全年展望:毛利、Cybertruck、Model 2進度
Intel Q4財報與Guidance:各部門幾乎全部Miss,Q1可能出現30年來首次連續虧損
Intel、AMD、輝達三強格局比較,以及Intel Foundry Service(IFS)前景
台股新春開盤前的富台指數預測

謝孟恭的觀點與看法

不要「看漲說漲、看跌說跌」,批評分析師常在股價已經大漲後才追出樂觀報告、下跌時才出看空報告,這種牆頭草式分析沒有營養
特斯拉毛利具備競爭力,有降價空間也有溢價空間,是這家公司很強的護城河;認為2023年車用需求雖轉弱,但「電動車放緩」和「油車需求下滑」要分開看,不能混為一談
特斯拉Cybertruck預計2023年年中量產、Model 2下半年有機會發表(可能延到2024),新一代自駕電腦Hardware 4.0的FSD晶片已全數轉單台積電(先前在三星投片),認為這會對台積電車用業務帶來成長動能,即便目前車用僅佔台積電營收10%以下
對Intel財報用「比屎還爛」形容,認為Intel從「牙膏廠」(技術領先卻刻意擠牙膏式推新品)淪落到現在的窘境,主因是Sapphire Rapids一再delay,讓AMD Genoa趁虛而入搶佔資料中心市占
Intel目前估值雖低,但不代表值得買,強調要避免「價值陷阱」:若成長性被沒收,再便宜的本益比都不該買
明確表態長期站在輝達這一邊,認為AMD在競爭力上優於Intel;對Intel Foundry Service持續看壞,理由是台積電之所以能成功,是因為它「不會跟客戶競爭」(自己沒有晶片設計能力),而Intel自己有晶片產品,等於要客戶把單下給自己的競爭對手,商業邏輯上很難成立,除非美國政府用政策/稅務補貼硬推
分享供應鏈消息時強調:這是個人意見與蒐集到的情資(可能包含rumor),未來可能被公司證實或推翻,不是投資建議,只是希望在第一時間跟聽眾分享已知資訊

提到的產業與趨勢

電動車:特斯拉降價策略、Cybertruck/Model 2產品線布局,認為EV需求與傳統油車需求應分開評估,油車供應鏈成長性要小心,EV供應鏈長期仍看好
半導體/資料中心:台積電可望因特斯拉FSD晶片轉單而受惠;Intel Data Center部門(DCAI)因Sapphire Rapids新平台推出而優於預期,但個人電腦(Client Computing)、網通(Network and Edge)等部門全面Miss;AMD在資料中心與個人電腦市占持續蠶食Intel
晶圓代工地緣政治:各國政府用補貼、降稅競逐半導體產能(南韓補貼三星、台灣補貼台積電、台積電赴亞利桑那設廠),認為半導體競賽已從公司間競爭上升為國家間競爭

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

「撞上小熊就跌倒」問:貨幣總量持續增加、通膨是否必然,若政府維持貨幣總量恆定不是更好嗎?孟恭回應:可參考M2指標觀察貨幣狀況;認為討論「大同世界式」的理想貨幣制度沒有意義,一般人無法改變世界運作規則,只能靠投資資產(股票或房地產)來對抗通膨與貨幣貶值,現金放銀行長期購買力必然縮水;同時感嘆聯準會政策反覆(先說通膨是暫時的、後又急速升息),對社會底層與退休族衝擊最大
「忠實聽眾的信貸問題」問:考慮申辦100萬信貸(利率1.98%、分84期)投入大盤,列出職業背景(上市公司內部稽核)、去年操作虧損9%在可接受範圍、每月可存3-4萬現金流可覆蓋還款、保險齊全、工作穩定等條件,是否可行?孟恭回應:對方已把各項風險考量都想清楚了,這樣的狀況下借錢投資「找不到任何問題」
「你各位都是對的」問:大盤修正時仍在高位階、修正幅度小的股票(如ASIC股、航空股),是否代表今年會更強?孟恭回應:大盤不好時能outperform的個股通常是因為有題材故事,吸引資金即使在大盤下殺時也不願撤出,值得留意這種抗跌表現;ASIC類股(推測為創意電子)雖傳出部分客戶在奈米製程有delay tapeout的壞消息,但整體仍是少數被市場看好的半導體族群;航空股則認為表現未必持續強,因為過去獲利主要靠貨運附加費調漲,報復性旅遊客運復甦後反而可能面臨獲利瓶頸

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集聚焦特斯拉開年強漲的原因分析與Intel財報崩壞的產業意涵,謝孟恭重申站隊輝達、看壞Intel晶圓代工計畫的長期立場。