EP469 | 🐦⬛ — 2024-07-10
本集主要市場話題
- 川普當選機率上升，對股市（新能源／傳統能源、電動車、對中關稅）的可能影響
- 臺股與美股軟體股開始出現「族群性」表態，謝孟恭分享他對軟體/AI導入受惠鏈（含代理商、IT顧問）的最新思路修正
- QA：二哥（力積電/世界先進）的機會、美股期貨無限轉倉的正價差問題
謝孟恭的觀點與看法
- 他判斷這次總統辯論後，川普當選機率很高；但認為政治人物對市場的影響是題材面、短中期事件型的，不會改變大格局，市場最終仍會回歸商業本質
- 若川普上任：新能源類股可能受題材面影響（如補助可能被砍），傳統能源（頁岩油/石油）可能出現轉機題材；但他認為電動車滲透率提升是不會被改變的長期趨勢，Tesla受到的實質影響應該有限
- 對中國的強硬立場不論誰當選都會維持，但川普上任可能加碼；他猜測（僅屬臆測、非嚴肅預測）川普可能透過加大對中封殺來逼中國把俄羅斯推上談判桌以結束烏俄戰爭
- 供應鏈觀察：越南可能是下一個被制裁的地區，關稅可能持續調升；若關稅進一步提升，可能提升臺系、日系、韓系供應鏈的競爭力，但這要等實際政策出爐才能具體佈局
- 臺股與美股都出現軟體股「族群性」表態，他認為這代表有大資金開始進場（相對於單一個股受惠於自身財報/題材）；但美股大資金因尚未能確定AI軟體最終贏家是誰，所以仍偏保守，要等到贏家明朗才會大力進場；他認為散戶沒有這種風控限制，可以提早佈局，邏輯類似2023年提早佈局ODM/OEM供應鏈的做法
- 他修正了自己先前對「代理商」的看法：原本他認為市場會盲目瘋炒代理商（因為投資人搞不懂軟體贏家是誰、只能認代理權這種簡單邏輯），他當時只是「賭大家會亂買」而先卡位；但現在他認為這個邏輯可能「歪打正著」變成真的——因為企業要導入AI服務（如向量資料庫、資安整合等）需要大量苦工，這正是代理商擅長的領域，代理商未來可能不只賺過去單純的marked-up價差，還能賺服務費與維護費，商業模式可能升級，估值有上修空間
- 篩選代理商／SI／軟體的兩個判準：（1）是否為「國內王」——市場僅限臺灣的話，營收和獲利很容易被直接算出來，題材容易一波反應完；有能力打國際盤的公司想像空間較大；（2）觀察代理商服務的客戶類型——若主要服務金融業者，他認為短期內不用看，因為金融業者受限於法規與監管，導入新技術會非常保守（他認為要等好幾年甚至十年後才可能大規模導入）；相對地，服務生產端／製造端或直接面對消費者的公司較有動機加速導入AI
提到的產業與趨勢
- 新能源／傳統能源、電動車：受美國大選題材面影響，但長期趨勢（電動車滲透率提升）他認為不會改變
- 對中關稅與供應鏈：越南可能成為下一波制裁對象，關稅走升可能利好臺/日/韓供應鏈
- 軟體／AI導入：美股與臺股軟體股開始出現族群性表態；美股方面 Apple、Microsoft、Palantir 走出新高，Confluent 表現尚待下一次展望
- 代理商／IT顧問（泛軟體）：謝孟恭認為此類業者可能在AI導入初期受惠，估值有上修空間，但要留意客戶類型（金融業偏保守、製造/消費端動機較強）
- 二哥（力積電、世界先進等成熟製程廠商）：QA中提及，非謝孟恭主要覆蓋範圍
本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）
- Palantir：謝孟恭表示這是他在美股觀察的小型軟體公司之一，先前（2020、2021年）著重其國防相關業務，現在則著重其 Ontology 與 AIP 相關服務，認為其有機會受惠於AI導入帶來的營收與獲利成長
- Confluent：主力產品為開源的 Apache Kafka；他認為市場「開源會被取代」的疑慮站不住腳，資訊留存服務會是重要價值所在，這是他觀察中的另一檔潛力軟體標的
提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）
- 小小烏龜二哥問「二哥」（力積電/世界先進等成熟製程廠商）：股價與台積電差距達20倍，希望二哥可以加把勁。孟恭回應：坦言二哥不在他的覆蓋範圍內（他偏好先進製程與先進封裝這類「潮」的標的），但認為若對中製裁持續加大，可能抑制中國成熟製程產能持續開出，加上特殊製程的加強，二哥仍有機會走出不一樣的契機，祝福其表現順利，但未表態會投資
- 問你哦問美股期貨無限轉倉的正價差：持有美股、台幣資產與台指期，考慮改用臺灣證交所納指期無限轉倉，但觀察到每季有1.5%正價差，詢問是否推薦。孟恭回應：正價差某種程度反映對未來行情的預期以及資金成本；他自己選擇不直接用美國指數做無限轉倉，而是用台指期加槓桿去模擬美股部位，主因是臺灣資金成本相對較低，且臺股與美股走勢高度連動，建議大家實際比較現貨ETF開槓與期貨開槓的成本後再決定
觀點變化（對比先前）
考古回填，觀點演變由綜述階段處理
一句話總結
謝孟恭研判川普勝選機率高、市場影響侷限在題材面，並修正自己對代理商/IT顧問業的看法，認為AI導入初期他們可能真的受惠而非只是市場炒作，同時分享他觀察中的美股軟體標的 Palantir 與 Confluent。