EP522 | 🦔 — 2025-01-11

本集主要市場話題

  • 農曆年封關前是否該持股過年的策略討論(依槓桿程度給出不同建議)。
  • 美國科技巨頭因應川普上任而轉向的企業文化變化(Meta 終止 DEI 與事實查核)。
  • 川普對風電產業的敵意及其對相關持股的潛在影響。
  • 美股開始出現類似台股過去兩季的「磨人盤」,總體經濟數據解讀混亂。
  • 半導體設備商(ASML)受中國禁令影響及中國自主研發設備進展。

謝孟恭的觀點與看法

  • 關於是否要持股過年:長期統計上持有部位(股票或房地產)優於持有現金(避免被通膨侵蝕),所以理論上應盡量維持部位;但實際建議會依個人槓桿程度不同——目前他自己完全不需要思考、直接持股過年;但幾年前槓桿較大(融資、期貨上槓)時,他會選擇降槓甚至空手過年,因為無法忍受國際盤在台股休市時出事而「被關廁所」。他也提到市場是「半強效率」的:利空多半已反映在現價,若清倉之後利空真的消除、行情噴出,通常買不回更低的價位,因此除非槓桿極大,否則不建議清倉,較建議用海外期貨做部分避險對沖,而非全數反向。
  • 認為川普上任前後,美國科技巨頭已經開始明顯地向右靠攏,例如 Meta 撤換全球事務主管為共和黨背景人士、終止第三方事實查核、喊停 DEI(多元化招聘)計畫;他認為這驗證了「go woke, go broke」的說法——若企業在產品中過度置入意識形態、多元價值宣傳而非反映使用者真正需求,會直接反映在銷量與股價上(舉例 Google Gemini 生圖爭議、育碧的困境);他強調自己不是反對多元、公平、包容本身,而是認為部分企業「推的方式」太激進(以身份而非能力為優先考量),這種激進做法已經在市場遭遇反撲,而 Meta 等公司的轉向是務實、「識時務者為俊傑」的表現,對公司股價是加分。
  • 重申先前對風電產業的看法:川普多次公開表達對風機的厭惡(引用先前在 Joe Rogan 節目上的發言),提醒持有風電股的人要注意接下來幾年可能不好過,尤其若美國以外的市場(如歐洲)無法補回美國這端流失的業績會更痛苦;但他也強調這只是「這四年」的政治週期性風險,不代表二三十年的長期趨勢被推翻,美國總統會換人,方向也可能再變。
  • 認為現在美股已經開始進入類似台股過去兩季「磨人」的階段:NVIDIA/CoWoS 的成長率将从極高的三位數年增趨緩至兩位數(2025 年 CoWoS 成長仍佳,但 2026 年會明顯放緩),即使公司基本面仍健康,對股價的刺激效果會大幅降低。
  • 觀察到近期總體經濟數據解讀變得混亂:例如非農數據開得很好、市場卻下跌(邏輯是「數據好→不需要降息→估值受壓」),他認為當市場開始把「好消息當壞消息解讀」、又在稍後把同樣類型的消息改判讀回「好消息」時,代表市場正處於一個難以用單一邏輯詮釋的階段,做多做空都容易被巴,不如減少交易頻率、耐心等待,並提到自己在盤勢不明時偏好用大師語錄(巴菲特、Peter Lynch)陪伴聽眾度過難熬期。
  • 提到 CES 上 MediaTek 與 NVIDIA 相關筆電議題、Tesla Model Y Juniper 改款等「早已被市場充分預期」的事件,即使消息面兌現,也可能因為利多出盡而讓提前布局者受傷,顯示現階段事件的市場詮釋變得困難。
  • 認為現在美股處於短波段下緣、台股處於長期下緣,是一個隨時可能往下的階段;若是高槓桿的人應該要降槓、準備因應空頭循環,滿手多單的人也可考慮加一些避險;他自己的做法則是等趨勢正式轉空後再處理,因為過去兩年(2023-2024)績效夠好,可以承受較多回檔,並採用較長期均線作為停損依據而非單一根 K 棒,避免被短線洗掉。
  • 提醒當估值偏高、又沒有新事件能把股價「推起來」的時候,資金可能會開始從高基期標的(如過去法人最愛的「裝置股」,逐字稿未點名個別公司)撤出、轉往低基期標的,整體市場正處於一個資金切換期,建議謹慎看待。
  • 關於聽眾提及的職涯規劃(全職交易)問題:他認為在目前這種「股價走勢長得很奇怪」(台股櫃買疲弱、加權上不去、硬體股上不去,美股開始出現轉向 AI Agent 的類股輪動,但台股缺乏對應的軟體股/AI Agent 標的)的複雜局面下轉全職交易壓力會比較大,除非已經兼職操作很久才轉全職。
  • 關於聽眾詢問半導體設備商 ASML(艾斯摩爾)前景(針對是否繼續參與其員工認股計畫的提問):他認為不只 ASML,所有大型設備商短期都會因中國禁令受到一定影響,長期則暫時看不到這些廠商被取代的可能性;同時提到市場八卦指出中國正在土法煉鋼、透過買入的機台反向研究(部分機台拿來當「殺肉機」拆解研究),確實已有小成,這會對相關公司造成一定程度的營收影響,但只要公司持續投入研發且研發費用有反映在營收成長與佔比上,股價短期疲弱應視為景氣循環現象,不用太擔心。
  • 關於聽眾詢問隔日沖(隔日沖分點聯手拉漲停後倒貨)的操作心得:他認為隔日沖是市場的「催化劑」,只是加速一檔股票走到它「本來該到的位置」,若標的本身該漲,隔日沖只是讓它提早漲;若標的不該漲,隔日沖砸出去只是提早反映買盤退場,長期來看即使沒有隔日沖介入,股價多半也會修正回相近位置;他自己對持股被隔日沖介入不會特別去「教訓」或干預,把日內波動視為市場正常的推擠現象,並不作為重要交易訊號。
  • 關於聽眾問到某檔軟體/雲端相關公司(逐字稿記為「育銀股」,孟恭表示自己對此公司不熟悉,故此為聽眾原始提問用詞,非孟恭明確表態的個股名稱)的看法:他表示不熟,只提到之前在篩選軟體股時稍微看過,注意到其子公司(逐字稿記音為「雲部」或「雲副」,發音不確定)疑似拿到美國某科技巨頭的雲端業務合作,但該公司整體不符合他篩選軟體股的條件,因此沒有深入研究。

提到的產業與趨勢

  • 美國科技巨頭企業文化轉向:Meta 終止 DEI 與事實查核計畫,被視為向右靠攏、迎合市場偏好的務實轉變;育碧作為反例可能持續遭遇市場反撲。
  • 風電產業:川普政策立場對美國市場的潛在衝擊,以及是否能被歐洲等其他市場業績抵銷的觀察重點。
  • AI 硬體/半導體先進封裝:NVIDIA、CoWoS 成長率預期從三位數年增趨緩至兩位數(2025 年仍佳、2026 年放緩)。
  • 半導體設備:ASML 及大型設備商受中國禁令影響,以及中國自主研發設備(反向工程)的進展。
  • 美股類股輪動:資金開始從硬體/高基期標的轉向 AI Agent 相關類股,惟台股相對缺乏對應標的。
  • 台股資金切換期:高基期「裝置股」資金流出跡象(逐字稿未點名個別公司)。
  • 隔日沖交易生態:其對個股股價的催化與加速效果。
  • 個股(僅列孟恭明確點名或聽眾提問點名者):
    • ASML(艾斯摩爾):聽眾詢問是否繼續參與員工認股計畫,孟恭評估短期受中國禁令影響、長期仍看不到被取代可能性。
    • 逐字稿記為「育銀股」的軟體/雲端相關公司:孟恭表示自己不熟,僅簡單提及子公司疑似拿到美國科技巨頭雲端合作的傳聞,未做出投資態度表態。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 阿軒(其老公為聽眾)問是否適合現在轉全職投資交易:孟恭回應在目前複雜盤勢下(台股疲弱、缺乏對應 AI Agent/軟體股標的)轉全職壓力會比較大,除非已經兼職操作很久才轉全職。
  • 內湖小上問是否該解掉股票部位、湊錢在台中買房(自備 300 萬中 100 萬需從股市資金解出):孟恭回應以自己與同業經驗,股票圈的人買房都不會太甘願,但既然買房是聽眾人生目標之一,若能確保後續仍有資金投入股市,先買房並無不可,並引用 Peter Lynch「先買房再考慮股票」的建議供參考;同時觀察到目前房仲成交量下滑、房市轉冷,認為非熱門的大坪數/透天等物件接下來一兩年有可能出現跌價,可能是較好的進場時機,但當地熱門的小三房/兩房物件則不易跌價。
  • 孤海小韭菜問某軟體/雲端相關公司(逐字稿記為「育銀股」)的看法及經營團隊如何:孟恭回應自己對該公司不熟,僅在篩選軟體股時稍微看過,提到其子公司疑似拿到美國某科技巨頭雲端業務的傳聞,但該公司不符合他篩選軟體股的條件,未深入研究。
  • 麥克風測試一口大台問遇到隔日沖分點聯手拉漲停、隔天倒貨導致「賣飛」該怎麼處理,以及如何判斷隔日沖是否會演化為數日沖:孟恭回應隔日沖是市場催化劑,只是加速標的走向該有的價位,自己不會刻意去對抗或修理隔日沖進出的標的,並提到若要深入研究可以追蹤特定分點的進出模式,但坦言這類方法很多人都在做、不一定能勝過對手。
  • 荷蘭人的狗問對 ASML(艾斯摩爾)未來的看法、是否該繼續買原購股(員工認股計畫):孟恭回應大型半導體設備商短期都受中國禁令衝擊,但長遠來看暫時看不到被取代的可能性;同時提到中國自主研發設備已有小成的市場傳聞,認為只要公司持續投入研發且反映在營收成長上,股價短期疲弱屬景氣循環現象,不用太擔心。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭認為美股正開始進入類似台股過去兩季的「磨人盤」階段,NVIDIA/CoWoS 成長趨緩加上總經數據解讀混亂讓事件詮釋變得困難,建議依槓桿程度決定封關持股策略,並觀察到美國科技巨頭(如 Meta)因應川普上任而轉向的企業文化變化正驗證「go woke, go broke」的市場邏輯。