EP662 | ⛑️ — 2026-05-16

本集主要市場話題

• 上禮拜五(Friday)台股與美股大跌,本集主要在講他這次的應對心態與後續盤面研判。
• 被動元件(電阻、MLCC、鋁電容)缺料與漲價話題持續更新,提到Panasonic可能6月初調漲約三成。
• Power(功率半導體)漲價確認:羅姆(ROHM)加入漲價行列。
• 台積電籌碼面:金管會放寬投信持有台積電上限,可能帶動資金輪動。
• 美股軟體/資安股表現轉強,他藉此討論「市場是否永遠正確」。
• 開場也提到自己經營的遊戲創投「笑男資本」近況(非上市股票投資,屬私人創投),以及QA中一則FCN結構型商品提問。

謝孟恭的觀點與看法

• 面對上週五的大跌,他這次沒有像過去一樣「降槓桿、減碼」,原因是今年漲幅太瘋狂,即便股價再跌個三根跌停也拉不回他的成本,所以他反而在禮拜五看到一些殺到跌停的標的時進場承接,因為對他來說「就算你再疊三根你都疊不回我的成本」。
• 他觀察自己身邊水位、量體跟他差不多的朋友完全沒有恐慌的感覺,但看自己Telegram群組裡已經有不少人(他形容是「小菜雞」,較晚進場或歷練不夠的新手)出現恐慌。他認為這類新手「一定會受傷」是市場的正常淘汰過程。
• 他提醒不要因為短期行情變化就輕易改變自己原本的判斷,強調最怕的不是「臉打爆」被套,而是整個過程中什麼都沒買到、什麼都沒賺到。
• 他認為這是一次很好的「太弱留強」時機:市場會自動篩選出下一波主流,禮拜五當天仍有標的鎖漲停,之後看哪個族群「率先站回」或「直接不跌」,一般八九不離十就是下一波的老大,不需要自己主觀判斷。
• 對老AI(輝達供應鏈相關)族群毛利率不如預期的說法,他認為只是短期現象(新一代產品迭代需要投入研發、學習曲線成本),不是長趨勢,類比上一集提到的漢堂案例(毛利轉好但股價未漲);但他強調自己不會因此進場承接,主要考量還是資金面問題。
• 他解釋台積電籌碼面邏輯:金管會放寬投信持股上限的效應還在發酵,許多投信因條款修改流程要跑2到3個月(甚至有人講4到5個月),推估約一個月左右會看到更多投信完成調整、加碼台積電;若中小型股在這波修正後無法再創高,且投信持股比重又偏高,就有機會出現投信停利、資金轉去買台積電的情形。
• 對美股軟體/資安股的反彈,他認為市場並非「永遠是對的」——市場只是重要的參考指標(集體智慧),但不是絕對正確,否則就不會有波動、FOMO或FUD;他舉例先前市場一度認為某資安事件會重創整個資安產業,結果資安股反而集體創新高,說明「大家集體表態」時反而可能是轉頭關注該族群變化的訊號。
• 他重申自己投資風格偏「動能仔」性質的混合型:對於已經跌到很爛(如year-to-date下跌四五成)的股票沒有太高興趣去抄底,認為那可能是價值陷阱,他反而寧願等標的突破下降趨勢或準備創新高時才追進,軟體股與硬體股都用同一套邏輯,並強調不是所有硬體都好、也不是所有軟體都差,要看到真正創新高的才是新時代的領先者。
• 對被動元件,他提到先前不太看好的電阻近期也開始明顯漲價,因電阻用到大量銀,他判斷其漲價仍偏成本驅動;但若連電阻的漲價都走得很順,代表更缺的電容、電感情況應該會更嚴重。他也提到大約一兩個月前就已和產業人士討論到被動元件出現缺口,當時市場主流仍認為「被動元件擴產很簡單、不會有問題」,現在則開始有更多人改變說法。
• 他認為要判斷漲價是否進入真正瘋狂階段,關鍵指標是廠商是否開始「停止結單」(不再接單、逼客戶接受漲價),目前還沒到那個程度,但已經看到報價上調、交期拉長的早期跡象,類比2018年被動元件之亂的模式。
• 他解釋日韓大廠在載板(CCR)、被動元件等領域擴產速度偏慢,部分廠商甚至像記憶體廠一樣「知道會缺但不想擴產」,反而會加劇缺料狀況;若基本面確實如此,即便中間橫盤一段時間,市場最終仍會反映出來。
• 對Power(功率半導體),他持續看好,理由是新一代電源機櫃大量使用離散功率元件,美系大廠持續漲價,加上原本動作最慢的日系大廠羅姆(ROHM)也開始跟進漲價,他認為這確立了這個趨勢(呼應他上一集的預測)。
• 對於戰爭(中東情勢)是否影響6月油價的提問,他重申自己一兩個月前就已經判斷市場對戰事「已經頓化」——用油價沒噴、股市照噴的反應來判斷市場已經price in,認為這已經不是重要話題。
• 對FCN(股權連結型結構型商品)提問,他明確不評論這類衍生金融商品細節,建議一般人保守操作就用0050,想進階操作題材可以聽節目找靈感,但提醒「千萬不要去玩一堆那種跌床嫁禍的東西」。
• 關於笑男資本(遊戲創投),他澄清這是自己與朋友自掏腰包的私人投資,不是對外募資,投資後不會干涉團隊創作或緊盯ROI,並批評部分大型遊戲工作室為了「政治正確」加入內容而得罪核心玩家,反而讓Indie Games因創新玩法與敘事受到玩家青睞。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

• 老AI(輝達供應鏈相關)族群:近期毛利率不如預期而重挫,他認為是短期現象。
• 漢堂(逐字稿寫作「漢堂」,承接上一集討論):Q1毛利轉好但股價未因此上漲,作為防守型/籌碼面觀察案例再被提及。
• 台積電:因金管會放寬投信持股上限,他認為後續會有資金持續流入。
• 美股資安/軟體股:逐字稿提及「CrossTrade」(疑似指涉某資安股,轉錄不確定)創新高,以及Figma開出好成績、出現類似歷史大量,另提到「Alesian」(轉錄不確定,他表示自己對此族群本身沒興趣)。
• 電阻:先前不看好,現在也出現明顯漲價,他判斷偏成本驅動(用銀量大)。
• Panasonic:傳出6月初可能宣布約三成的漲價,涉及其OSCON固態電容產品線。
• 羅姆(ROHM):加入功率半導體漲價行列,確立他先前對Power趨勢的判斷。
• 0050(元大台灣50 ETF):他建議保守型投資人以此作為基本配置。

一句話總結

謝孟恭這次面對大跌選擇不降槓桿、逢低承接,認為市場正在自然完成一輪汰弱留強,同時被動元件與功率半導體的缺料漲價、以及台積電投信持股鬆綁後的資金輪動,是他接下來持續關注的重點。