EP589 | 🦋 — 2025-09-03

本集主要市場話題

• 近兩天市場明顯轉為震盪、令人恐慌,美股一度出現重跌但昨晚夜盤出現絕地大反攻,拉回大部分跌幅;台股當天中小型股也再度出現大量漲停的激情行情。
• 從上週五開始已可感受到強弱股輪動的變化:先前一起被打入處置股的個股中,有些已重新逼近前高,有些則持續疲弱不振,顯示個股分化已展開。
• 市場題材仍高度集中在AI之外,軍工題材成為近期最受矚目的族群:Anduril CEO來台並宣布在台設立分部、國防部大量採購及國防預算大幅上修,無人機與飛彈相關個股持續強勢;甚至連原本非本業的義美都傳出要投入無人機領域。
• Google TPU業務強度可由Broadcom財報進一步驗證;NVIDIA Rubin晶片TDP與散熱解方(MCL)仍是觀察重點,市場上出現Single die與Dual die兩種版本TDP不同的外資報告,提示NVIDIA可能會先出single die版本再推dual die版本以降低量產風險。
• 新浮現的題材:Coherent原本規劃搭配Socam介面使用,但因該公司主力產品Cotelia量產不如預期而卡關,如今可能改搭配Socam新插槽,不過此方案ASP偏低、市場規模有限(換算約新台幣數十億營收量級),加上有多家廠商分食,對個股業績貢獻不一定顯著。

謝孟恭的觀點與看法

• 對這波修正的判斷:上週五看到美股走勢不佳後已經迅速大幅減碼指數部位,但沒想到市場很快就收出長下影線反彈回去,導致自己「指數降太快、個股補倉補太慢」,目前處於資金水位偏低、逐步找買點的狀態,寧願追高一點也要買到,採取拉長週期慢慢加碼的方式。
• 判斷回檔/反彈確認的技術面準則:出現夠大根下影線且後續數日未再創新低,或出現十字線但守住某個支撐區,再接一根像樣的大陽線,才會積極買進;若持續破底則須非常小心。
• 對軍工題材看法正面且視其為長期趨勢(不對稱作戰需求驅動飛彈與無人機採購),類比過去政府力推綠能股的模式——只要政府決心投入資源,類似的行情波段通常不會很快走完,已將軍工類股視為自己的核心持股之一;短期潛在利空僅為系統性大盤下修,或烏俄若真的停戰可能讓題材降溫。
• 對於NVIDIA Rubin可能推出Single die/Dual die兩版本以分散量產風險的猜測,認為只要故事夠長,任何回檔都是買點,甚至會刻意去找該股的潛在利空以便逢低承接。
• 强調自己目前選擇權(OP)部位會開始降低,因為過去這類過度依賴選擇權的部位一旦大盤劇烈波動容易受傷;這次沒有把槓桿打滿(未上到過去1.6、1.7倍以上的水位),打算等到下一波持股修正確認後再考慮加槓桿,但目標水位會比過去保守。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

• 軍工/無人機/飛彈類股:因Anduril來台設分部、國防預算大幅上修而持續強勢,義美傳出跨入無人機領域。
• Google(TPU)、Broadcom:TPU業務強度可透過Broadcom財報驗證。
• NVIDIA(Rubin晶片):TDP與MCL(微管道散熱蓋)解方持續為觀察重點,市場上出現Single die/Dual die兩版本傳言。
• Coherent、Socam:原本規劃搭配Cotelia介面的Coherent因該產品卡關,改尋求與Socam新插槽搭配,成為新的但規模有限的題材。
• 美光(Micron)、萬海:於Q&A提及作為求職比較對象,美光在HBM及記憶體上被認為是目前趨勢上的強勢公司。

一句話總結

市場震盪加劇但美股夜盤絕地大反攻,謝孟恭因減碼過快而略顯落後,持續看好軍工/無人機題材為長期趨勢,並密切關注NVIDIA Rubin散熱方案與Coherent新配對題材的後續發展。