EP66 | 好想安裝 Neuralink 腦機介面 — 2020-08-29

本集主要市場話題

  • Elon Musk 的 Neuralink 腦機介面 Demo 直播,及其對未來社會(教育公平、學習能力、人機溝通)可能造成的衝擊
  • 台股8月20日出現一根大跌訊號後,高檔題材股的族群輪動與轉弱情況
  • ABF載板類股在8/20後轉弱,估值已提前反映到2021年的Forward PE
  • 成長股估值方法(4P概念):要用未來獲利去估價,不能用過去獲利去算本益比,並以聯發科目標價因美國制裁華為而落空為例
  • 8/20後相對抗跌、可能成為下一波焦點的族群:網通(含Starlink題材)、造紙、面板

謝孟恭的觀點與看法

  • 低檔時可以用基本面/本益比河流圖去衡量股票是否跌到合理買點,但漲到高點後市場常進入「瘋狂」狀態,他不做任何預測,寧願回吐一點獲利,也要等到明確看到轉弱訊號才出場;8月20號的那根大跌他認為就是這種訊號。
  • 看到轉弱訊號、且該股評價已經來到同業或歷史高檔時,建議可以先減碼一點,因為台股容易「暴上山又暴下山」,跟美股特性差很多。
  • 成長股必須用未來(forward)獲利去估價,不能拿過去或現在賺的錢去算本益比,否則會犯下「這家公司本益比幾千倍」這種以現在獲利硬套的謬誤(他點名海內外媒體常拿亞馬遜當年股價和獲利去算超高本益比,認為這種講法很低能)。
  • 成長股股價會提前反映未來,一旦不如預期(如聯發科被美國制裁華為波及),基金會大力砍單,所以成長股震盪本來就比較大;相對地,像Google、Microsoft這種成長軌跡已經被市場摸透的公司,會逐漸進入用傳統本益比估價的成熟期,股價波動也會變小。
  • 投資像打棒球,不會被三振,不必每一球都打:造紙、面板、網通這些題材他都選擇「不打」,因為沒把握或沒興趣,不打不會賺錢但也不會賠錢。
  • 選股靠大量閱讀去找市場上感興趣的標的,但「趨勢與選股方向」的判斷力沒有標準答案,承認自己過去看衰腳踏車、面板、造紙,結果這些類股後來都上漲,趨勢判斷見仁見智。
  • 被動投資的紀律:應該買指數型ETF而非策略型ETF,重點是分批且持續投入、配息要再投入、盡量不要把錢領出來,才能享受複利效果;短期看手續費/內扣費差異不大,但長期會被放大,建議多比較、選費用最低且流通性不要太差的ETF。

提到的產業與趨勢

  • 腦機介面(Neuralink):非上市公司,屬未來題材,目前無法投資;他認為若這項技術成熟,現有很多關於貧富差距、教育公平的辯論都會失去意義,也會讓人機直接溝通、學習力大幅提升等成為可能。
  • ABF載板:本波台股熱門題材,受惠急單/缺貨,但在8月20號下殺後所謂「三雄」(逐字稿此處人名/公司名辨識不清,原文為「星星緊縮難點」「星星禽獸南電」,無法確認實際名稱)均未站回高點,顯示轉弱;他認為長期成長軌跡未變,但短線評價已反映到2021年Forward PE,估值偏高。
  • 網通:8/20後相對抗跌的族群,提到志邦(還可以)、政文(他不太喜歡)。
  • Starlink概念股:點名啟基是「最純的starlink概念股」,但他強調Starlink不會取代5G,也不會是新的6G或光纖,目前連公司自己都無法預估Starlink會貢獻多少營收占比,提醒這只是題材,不要當成百分之百的Starlink概念股重壓。
  • 造紙:近期也大漲的族群,他表示完全不想研究,但坦言自己看不上的東西(像先前的腳踏車)反而常常大漲。
  • 面板:他認為可能成為下一個熱門族群,原因是中國面板廠擴產進入「高原期」開始整併、韓國三星等大廠也停止LCD產能擴充,造成短期缺貨,點名群創、友達及面板驅動IC供應商是受惠者;但他認為面板長線缺乏成長故事(「鹹魚」),中國(如京東方)砸錢殺價競爭下這是一個成熟產業,所以他個人不看好長線、也不會參與,只承認短期可能有缺貨行情。
  • 聯發科:曾用未來(2021、2022)獲利喊出1000、1500元的階段性目標價,但因美國制裁華為並波及華為所有相關子公司,導致目標價落空,成為「成長股目標價可能被突發事件打亂」的案例。
  • 特斯拉台股供應鏈:他認為特斯拉赴上海設廠後,台股相關供應鏈已不具「非你不可」的獨特地位(詳見QA回應段,原句在逐字稿中被截斷)。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 畫面比例太誇張問海外券商所得稅:查到基本所得額670萬,是否代表年薪加匯回來的金額不要超過670萬就不用扣稅?孟恭回應:670萬包含國內所得加海外所得(含海外投資所得);海外所得只要超過100萬就應該申報,但錢若放在海外沒有匯回來就沒有這個問題;若財力已經大到會超過670萬門檻,建議直接找會計師規劃(甚至可能透過設立公司等方式規劃),這不是他能直接給答案的範疇。
  • 焦慮小貝林問台股特斯拉供應鏈股的看法:之前是否聊過台股特斯拉供應鏈股?孟恭回應:他認為特斯拉赴上海設廠後,台股供應鏈已經沒有「非你不可」的獨特地位(此處逐字稿語句在「所以你要買特斯拉,」後中斷,未接續完整,照實標註)。
  • 網友問國內ETF內扣費用偏高(約1%,比國外ETF高)、但若計入國外券商交易/匯款成本其實差距沒那麼大,除非用海外券商(如Firstrade)才能真正節省,主委怎麼看?孟恭回應:不同意留言中提到「Mura」認為應買策略型ETF的看法,他認為做被動投資根本不該買策略型ETF,而應該買指數型ETF(主動投資者才可能考慮配置像ARK這類主動式ETF,是另一個範疇);被動投資的核心是分批且持續投入、配息再投入、資金盡量不領出以創造複利效果;費用差異短期看不明顯,但長期會被放大,建議多比較、選費用最低且流通性不要太差的ETF。
  • 為何無法使用此匿名問選股策略及選股方向:如何獲得選股策略、判斷趨勢及選股方向?孟恭回應:靠大量閱讀去找市場上自己感興趣的標的,目前美股感興趣的有Unity、Snowflake;也關注Airbnb但不會買,因為認為Booking的產品更好;另外提到一個逐字稿記為「Parentier」的標的(原文發音辨識不清,無法確認實際名稱,照實記錄);台股方面可以往興櫃股去找,搶先在別人發現前研究(不代表要馬上投資);他自己是在研究Shopify、電商產業時發現BigCommerce的。至於「趨勢與選股方向」的判斷力他認為是最難的部分,沒有標準答案:他曾看衰腳踏車、造紙、面板,結果這些後來都上漲,他認為這見仁見智;他自己買NVIDIA、台股買了CZL、華擎,是因為判斷這些中長線是真正的需求、不會太快被扭轉。
  • 2346889642問市場先生:如何看待「市場先生」網站及其文章?孟恭回應:自己沒有大量閱讀市場先生的內容,不確定所有觀念是否跟自己想法一致,但就偶爾看到的部分,覺得市場先生分享的內容算蠻全面,沒看到太大的問題。

觀點變化(對比先前)

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集從Neuralink腦機介面的未來想像,拉回台股8/20大跌訊號後的族群輪動(ABF載板轉弱、網通/造紙/面板可能接棒),核心提醒是漲多之後要看評價、成長股要用未來獲利估價,而不是死守單一題材。