EP130 | 技術動能仔 — 2021-04-10
本集主要市場話題
- 台股4月開出的3月營收普遍創新高，聊營收作為「先行指標」的意義（相對美股一季才開一次財報，台股每月都能看到最新狀況）。
- 低基期效應：去年疫情基期低，造成今年很多公司year on year數字非常漂亮，但要跟「真的持續創歷史新高」的公司分開看。
- 電動車／車用電子被視為繼智慧型手機之後，帶動台股的下一波重要動能，車規認證門檻高（安規、耐高壓高熱）是護城河所在。
- 中美制裁氣氛下，賺中國錢的IC設計廠商面臨的地緣政治風險（以世芯-KY 3661為例）。
- 台股兩大「反指標」谷月涵（看空、認為有泡沫）與謝金河（看多、認為基本面好）的對決，目前謝金河判斷略勝一籌。
- 巡禮市場上各種交易門派：基本面／價值投資、技術面（K線派、型態學、波浪理論）、動能交易、籌碼面，並解釋Sortino Ratio、Sharpe Ratio用來判斷獲利究竟是實力還是槓桿／運氣。
- QA：比特幣能否對抗通膨、勞力士等奢侈品保值問題、台康生技增資日期異動與生技新藥產業前景、槓桿型ETF（台灣50正2）長期持有的風險。
謝孟恭的觀點與看法
- 營收是他認為非常好的先行指標，優於等財報才進場（等財報出來進場常常「行情已經結束、進去收門票時樂園已經打烊」）；也可以用營收驗證公司老闆對外放話的真假。
- 提醒大家看待亮眼的year on year數字時要考慮基期效應，去年基期低造成的高成長跟明年可能會趨緩；真正該持續關注的是「不是靠低基期、而是實打實創歷史新高」的公司。
- 不喜歡傳產，也不建議在市場風向轉換時才追進（例如大家轉去買傳產、或大家開始罵成長股是廢物時再追流行），認為那種「換來換去」的操作反而容易受傷；市場常常跟大家想的方向相反。
- 反對盲目跟單、聽消息買股：強調每個人資金配置不同（舉例有人喊多但自己只買零股），跟單容易在下跌時信心崩潰而停損在低點；長期靠跟單發財很少見。
- 即使把部位交給很厲害的朋友代操，遇到大幅下跌時人性上還是很難不砍掉；建議大多數部位還是自己操盤、自己了解，若做不到就回歸指數化投資。
- 對台股不太喜歡公開講個股標的（怕被亂跟單、甚至被金管會關注），美股則較敢講（因為多買大權值股，跟單影響有限）。
- 解說並評論各交易派系：
- 價值投資：定義因人而異，就是買進「現在價格低於自己認定價值」的東西並等待市場認同；不需要比較誰的價值投資比較高貴。
- 技術面K線派：解釋K棒紅綠、開盤收盤與上下影線的意義，以及「區間突破」代表可能有人比市場先知道消息。
- 型態學：畫趨勢線、箱型整理等，判斷邏輯與K線派類似。
- 波浪理論：明確吐槽是技術分析裡最好笑、最唬爛的，認為它像預言一樣不可信（若真的準，發明者早該成為首富）。
- RSI/KD/MACD等指標：認為要懂指標背後在算什麼（如MACD的0軸、紅柱體意涵），而不是死板套公式（如「KD 80以上賣、20以下買」這種教法會讓你錯過真正會飆的股票）。
- 動能交易：追強勢股、有漲才追、不對就砍，他自己交易方式也有融入這類元素（漲多就加碼），但仍以基本面為主。
- 籌碼面：認為市面上教看籌碼的很多是騙人的，但也有真的厲害的人使用。
- 認為法人「漲了才寫報告」不等於出貨文，而是研究資源有限，只能追已經有熱度的股票去寫；不要把報告簡單二分為「出貨/進貨」訊號。
- 認為「反指標」的說法過於簡化，多數人只是介於準與不準之間，稱得上真正反指標反而代表對方是「咖」。
- 電動車題材：認為其對台股的重要性未來3-5年不亞於當年智慧型手機對台股的帶動效果，前提是廠商要先取得車規認證。
- 對「生技新藥是下一個護國神山」之類的說法保持保守，強調「眼見為憑」，一個產業真正起飛不會是兩三個月的事，會走很長；認為真的起來的話追都還來得及，並提醒生技水很深、業內人士都直呼複雜，業外人要小心。
- 對槓桿型ETF（如台灣50正2）不建議長期持有，因為震盪行情會侵蝕報酬（磨損成本），且內扣費用較高；認為過去幾年台股多為單邊上漲行情，若未來遇到盤整一兩年，槓桿部位會很明顯受創。
- 比特幣近期上漲他認為主要與傳統金融機構透過ETF、Grayscale信託等管道大量買入、壓縮流動性有關，跟對抗通膨的相關性有限。
提到的產業與趨勢
- 半導體代工／化合物半導體：提及「之前分享過的標的」中有一家第三代半導體代工廠，因逐字稿在此處語意不清未能明確辨識廠商全名，故不列入個股（逐字稿：「23代半導體的代工廠」，疑為語音辨識誤植，未明確點名）。
- 車用電子／電動車：認為是繼手機之後台股下一個重要動能來源，車規認證（安規、耐高壓高熱）門檻高，能拿到認證的廠商可望持續受惠；並以航空扣件認證的困難度做類比。
- IC設計／中美制裁風險：部分台廠因客戶集中在中國企業（如中國飛騰等被美國制裁對象），即便自身澄清未供貨解放軍軍用，仍可能被連帶制裁波及；他強調挑股票要了解客戶營收占比與地區組成，不宜只因「賺中國錢」就一概政治化評斷。
- 世芯-KY（3661）：被點名作為案例——本業表現佳、股價一路上漲（謝孟恭曾在約100元左右買賣過），但中國客戶營收占比約三四成，在美國對中國企業制裁消息下最後交易日吃了一根長黑，凸顯客戶結構帶來的風險（此為過去交易經驗分享與風險案例說明，非本集看多/看空建議）。
- 比特幣：機構資金透過ETF、Grayscale信託等管道大量買進、壓縮流動性，被視為近期上漲主因之一；他認為與通膨的相關性有限。
- 生技新藥：政府（含小英總統過去曾投資中裕生技，後因利益迴避賣出）關注此產業，市場有「下一個護國神山」的說法，謝孟恭保持保守觀望態度。
- 槓桿型ETF（台灣50正2等）：透過期貨複製當日漲跌幅達到槓桿效果，單邊行情有利、震盪行情侵蝕報酬，加上內扣費用較高。
本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）
- 鵬程（逐字稿中亦作「鵬城」「鵬沉」，中美晶集團旗下公司）：原本主要做車用二極體，本季開始跨入供應IGBT；謝孟恭指出其3月營收創歷史新高、表現超乎預期（市場原先擔心車用晶片缺貨會拖累相關零組件拉貨，但該公司營收仍創高），並認為車用認證門檻高，一旦取得認證即可望持續在該領域賺錢；他表示自己因為對中美晶集團整體有興趣而持續關注此股。
提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）
- 「貴錘」問：手錶（如AIDA/勞力士）近期普遍上漲，是否該用比特幣或買一支像Daytona等級的名錶來對抗通膨？孟恭回應：通膨確實在發生（原物料、運價上漲最終會反映到消費端）；但比特幣近期上漲他認為主因是傳統金融機構透過ETF、Grayscale信託等管道大量買入、壓縮流動性所致，與抗通膨的相關性他覺得有限；名錶（含勞力士，他認為是所有錶中最保值、流動性最好的）不是太好的抗通膨選擇，建議把奢侈品當玩具玩就好，不要期待它作為價值儲存或增值工具（除非是盤商）。
- 「艾寶」（暱稱疑似OCR辨識不清）問：台康生技因疫苗代工題材上漲，郭台銘投資50億，增資日期改來改去是否與郭台銘有關？以及對生技新藥產業發展條例、是否會成為「護國神山」的看法？孟恭回應：基進型大股東（如國外的Icahn、Ackman）確實有能力介入影響公司決策，但不確定郭台銘是否有下這樣的指令；對於生技是否成為下一個護國神山，主張眼見為憑、保守看待，認為產業真正起飛會走很長一段時間，不會兩三個月就結束，真的起來再追也來得及；並提醒生技水很深，連業內人士都直呼複雜，業外人要小心。
- 「linkgd14680」問：網路上看到文章說台灣50正2可以長期持有，效果類似開槓桿，已知內扣手續費高的缺點外，還有其他隱憂嗎？孟恭回應：槓桿型ETF透過期貨複製當日漲跌幅，單邊上漲行情下能享有槓桿效果，但遇到震盪行情（漲跌反覆）會因複利磨損損失掉部分報酬，這是槓桿的雙面刃；另一種達到槓桿效果的方式是用低資金成本的管道（如房貸套現）直接買進兩倍部位；他個人不建議長期持有槓桿型ETF，並提醒過去幾年台股多為單邊多頭（扣除18年貿易戰、20年疫情），若未來遇到盤整一兩年，槓桿部位會明顯受創。
觀點變化（對比先前）
考古回填，觀點演變由綜述階段處理。
一句話總結
這集從台股3月營收全面創高談到低基期陷阱、電動車車規認證題材與中美制裁下的個股風險，再巡禮各交易門派的邏輯與盲點，提醒聽眾看數字要懂背後原因、別只聽消息或死套公式。