EP335 | 🏛️ — 2023-03-29

本集主要市場話題

開場分享在羅馬使用 SpaceX Starlink 衛星網路的開箱心得,以及對機上網路/家用網路產業的潛在衝擊
「追籌碼」這件事在他投資成長過程中的心得演變:從覺得沒意義,到理解「知道分點背後是誰」才有意義
誠信與公司派說法作為投資判斷依據的重要性,舉群聯潘健成、大立光林恩平為例
QA 回答 AMD 後市看法、指數化投資 ETF 股債配置、長榮航持股理由是否過時、景氣藍燈與台股評估、升息下保險/銀行業風險、以及用期貨槓桿操作伺服器受惠股的風險

謝孟恭的觀點與看法

追籌碼(分點)對一般散戶參考價值有限:因為現在匯撥資金很容易,大戶可拆到多個分點進出以掩蓋真實動向,單純看到某分點買賣、正面或負面都能各自解讀,這種「正反皆通」的分析沒有意義
但若你透過人脈知道某個分點背後實際是誰、他過去的買賣邏輯與偏好標的,追籌碼就會變得有意義,能幫助理解某族群為何noise、為何噴;不過這需要相當程度的經驗與人脈,多數人很難走到這一步
任何單一指標(不管是籌碼還是技術指標)拿去測都幾乎沒有用,通常要多個指標排列組合才可能有幫助
他認為「公司派自己的說法」是被低估但其實最重要的投資參考依據,因為公司派最早知道自己的營收、獲利狀況
誠信是評估公司派說法可信度的核心:誠信良好、願意對外揭露真實狀況的管理層(如群聯潘健成、大立光林恩平即使壞消息也直說)值得長期追蹤;反之愛吹噓、業績從不 inline 的公司派要小心
誠信本身也是個人/企業立足社會的根本:誠信破損之後很難挽回,即便一時處於高點也終將出事;誠信在低點時反而讓人有機會東山再起
對 Fed 貨幣政策評價偏批判:認為 Fed 過去一年一直在犯錯(先講通膨已控制,又轉向持續升息),現在球仍在 Fed 手上,若升息接近尾聲風險會降低,但若通膨失控持續暴力升息,可能有金融業者爆掉
對台股景氣對策信號燈的看法:認為歷史經驗顯示每次出現藍燈(景氣過熱後的降溫訊號)、獲利預期下修時反而是很好的買點,只要相信台灣經濟長期向上,他認為現階段市場情緒還算相對冷靜,不認同因為藍燈連四亮就應該清空持股
認為指數化投資(市值型 ETF)相對主動投資是很輕鬆的方式,虧損可以合理期待未來回補
對詐騙(如冒名谷愛社群、蔡英文詐騙廣告)議題認為已接近尾聲,政府與媒體聲量已開始施壓 Meta/Google;也重申「會被詐騙騙到的人建議先退出市場好好思考」,認為股市是考驗智力、膽識、見識綜合能力的競技場,不適合被騙的人

提到的產業與趨勢

衛星網路(SpaceX Starlink):他親身使用後評價非常高,認為介面「隨插即用」、硬體(自動追星小耳朵)與速度(約170-180MB、延遲約30毫秒)表現優異;認為未來可能與航空公司合作取代現有機上網路(可解決斷線、速度慢問題且更便宜),也可能成為家用網路的完整替代方案
記憶體/伺服器供應鏈:提到 AMD 資料中心新一代 Epyc「Genoa」因記憶體規格問題(應偵測 64GB 卻只偵測到 32GB)導致放量延後一季,但屬暫時性影響
蘋果(Apple)/USB Type-C:確定 iPhone 全系列將改用 Type-C,但傳輸線與手機內仍有對應晶片限制須用原廠線材,實質上仍是某種壟斷做法,可能因此持續遭歐盟裁罰
金融/保險業:在暴力升息環境下,部分中小型銀行與保險業呈現體質脆弱的一面(保單解約潮、擠兌現象等),但台灣過去曾靠修改會計準則讓相關業者撐過去
記憶體產業景氣週期:提到群聯潘健成過去對記憶體景氣高低點的判斷準確度高(以此作為「公司派誠信可追蹤」的例子,未在本集對記憶體產業給出新的具體立場)

本集出現的具體投資建議(歷史紀錄,非現在立場)

AMD:主委表示「非常看好」、「絕對是一個大看多的公司」。理由:資料中心新一代 Epyc Genoa 在市場上獲得好評,雖然市佔拉升低於市場預期(因記憶體規格問題導致放量延後一季),但這些影響都是暫時的,公司本身長期看多。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

Z12Z32 問 AMD:某外資分析報告看好 AMD,理由是資料中心 CPU 市場及庫存調整結束,問主委怎麼看。孟恭回應:自己也非常看好,AMD 絕對是大看多標的,雖然新一代 Epyc Genoa 因記憶體問題放量延後一季,但屬暫時性影響,長期沒有太大問題。
隔壁的老黏好強喔問指數化投資:2021年12月高點進場大買 VTI/VOO,目前仍虧損近20%,想搭配公債 ETF 降低波動,問「當指數仔也這麼辛苦嗎」。孟恭回應:不會,指數化投資已經算很輕鬆,虧損可以合理期待未來會回來,64股債配置是很經典的配置,比主動投資輕鬆很多。
875/1944 問長榮航:去年開始操作到現在小賺,目前套牢長榮航,持有理由是看好報復性出遊題材,問主委怎麼看。孟恭回應:報復性出遊題材是半年多前就已經反應過的舊聞,現在還拿這個理由持有很奇怪,提醒應該把眼光放在未來半年、一年會發生的事,建議重新檢視持股理由。
kevinbbb1 問股債配置與景氣燈號:持有市值型 ETF 並想加碼公債 ETF,64股債配置沒有問題;另問景氣對策信號燈藍燈連四亮但台股仍強勢,是否還沒跌夠,以及升息導致保險業解約潮、保費收支已入不敷出,是否有隱藏危機。孟恭回應:歷史經驗顯示藍燈、獲利預期下修往往是好買點,若相信台灣經濟長期向上就不該因藍燈清倉,目前市場情緒算相對冷靜;保險/銀行業在暴力升息下確實體質脆弱,若升息接近尾聲風險會降低,若通膨失控持續升息則可能有業者爆掉,現階段主動權仍在 Fed 手上,擔心的話可以持有更多現金。
阿喜巴牙問槓桿操作伺服器受惠股(建設、佳哲):用期貨同時操作這兩檔波動大的標的,開槓桿若遇到反轉會考慮清倉避免爆倉,引用主委常說「活下來最重要」。孟恭回應:這兩檔標的都是伺服器重大受惠股,選股方向沒有選錯,只是短線波動大;佳哲是他很早就一直喜歡的公司,曾在400多元價位分享過、之後一度回檔還被聽眾罵,現在來到900元回頭看是雲淡風輕,但過程中若槓桿開太大遇到大幅回檔可能會被迫出場;建議一般散戶周轉率不要太高、長期持有期望值較好,若確定選股不錯,再考慮放大槓桿。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集謝孟恭分享 Starlink 衛星網路開箱體驗,並談到「追籌碼要知道分點背後是誰才有意義」與「公司派誠信是被低估但最重要的投資參考依據」兩大心得,QA 中則明確看多 AMD、提醒藍燈時期不宜清倉、並示警升息下保險業的脆弱體質。