EP45 | 簡明市況 ETF泡沫紅茶 — 2020-06-17

本集主要市場話題

Michael Burry(《大賣空》原型人物)提出的「ETF泡沫/下一波海嘯」說法是否成立
北京再度爆發新冠疫情、北韓炸毀南韓建築、中印邊境衝突死人,這幾件事會不會讓市場再次崩盤
目前市場行情中散戶 vs 機構投資人的表現對比(以美國Robinhood平台資料為例)
Hertz(赫茲租車)破產後股價仍暴漲、再增發新股的荒謬現象
中國線上房地產公司「房多多」(FANGDD)股價無量暴衝又暴跌的案例

謝孟恭的觀點與看法

Michael Burry提出「ETF被動投資會像電影院踩踏一樣造成下一波海嘯」的說法,謝孟恭認為目前不成立:被動投資ETF的參與者比例還沒有大到足以造成他所說的踩踏效應,以台灣跟美國的角度來看都還沒到那個程度。
以台灣的0050為例,其成分股(包含最大權值股台積電)佔整體台股成交量的比例其實很低,即使發生某種股災、大家瘋狂拋售0050,對台灣大盤的影響也有限。
Michael Burry過去放空次貸證券(用CDS工具)其實是熬了兩三年才等到崩盤獲利了結,過程中很多同樣操作CDS的人熬不住先認賠出場,所以「精準預測」的說法沒有外界講的那麼神;但也不應該低估他,可以當作有趣的參考,只是ETF泡沫崩盤論可能還要好一陣子才可能發生。
對於ETF的建議:目前階段ETF仍是一般散戶、有正職工作的人最適合的選擇,但要買「全市場型」的ETF,不要買特別追某個族群的,否則觀念上就跟主動選股衝突,失去被動投資避免主動選股的意義。
北京再爆發疫情:認為不會造成第二次股災,因為利多利空最終都會「鈍化(Pricing)」,已經反映過的東西除非出現「令人驚喜的大轉變」(例如疫苗證實無效、病毒大突變到口罩都擋不住)才會再造成第二次衝擊。且現在人類對病毒的認知、口罩產能都跟數個月前不同量級,同樣的事情再來一次,效果有限。
北韓炸毀南韓建築:認為影響有限,因為南北韓本來就一直處於緊繃狀態;這次強硬作為他認為跟金與正想在北韓領導圈刷存在感、金正恩健康狀況不佳可能提前交班有關,除非從區域衝突升級到國際情勢緊張才需要注意。
中印邊境衝突死人:同樣認為對市場影響有限,只要還停留在區域衝突層級,不管是被動投資或主動投資的人都不必因此改變操作,但主動投資的人會比較敏感一點。
認為目前這波行情中「散戶才是贏家」:大型機構投資人如巴菲特、達裡歐這次疫情看得很壞,短期上看起來是錯了(股市V轉、經濟也在往好的方向走),但中長期是否真的錯了還不知道。
老鳥與新手最大的差距不是獲利能力,而是有沒有經歷過風霜、有沒有風險控管與部位調控的觀念;新手因為沒有這些包袱,這波反而大獲全勝，但這是兩面刃。
對Hertz破產後股價仍暴漲、公司趁機增發新股仍有人買單,以及房多多無量暴衝暴跌(疑似被誤認為FAANG尖牙股而被瘋狂買進)的現象,他評論市場裡投機氛圍很濃、賭徒很多，並提醒:能賺錢不代表沒風險，明明有很多更穩健的選擇，不需要去選最危險的標的。

提到的產業與趨勢

被動投資/ETF(以0050為例,強調要買全市場型,不要追單一族群)
疫情受害股/疫情受惠股類股(以Robinhood美股平台資料為例,提到航空、飯店類受害股,以及科技股創新高)
破產概念股(Hertz因破產保護仍可交易,甚至增發新股)
中國線上房地產類股(房多多/FANGDD,無量暴衝暴跌)
社群媒體/短影音(抖音、TikTok在歐美年輕人及NBA球星、明星間快速崛起,聲量已快追上YouTube)
生技解盲類股(QA中提到合一/中天解盲成功後股價大漲)
銀行建設產業(QA提及,但該段逐字稿在講到殖利率、營收認列方式時內容中斷,後續未接續完整)
外幣投資(QA中提及南非幣、澳幣等高風險貨幣商品)

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

老夫子問惠普特/廣明(因遭告求償金導致多日跌停)及美國HERZ破產股是否為進場時機:孟恭回應以HERZ和廣明為例,認為這類「哀嚎甚至破產的股票」很多人抄底是因為新聞曝光高、覺得該參一咖,但台股一千多檔可以選,沒必要偏偏挑這種爭議標的。
閃退者問股票大漲時該聽營業員建議賣出還是聽自己的(賣出後又漲了、少賺很多):孟恭回應一定要聽自己的、持續修正自己的做法,因為別人(含營業員)的資金量體、看的長短、可承受風險都跟你不同,漲到高點不代表所有股票都會反轉,不能用同一套標準套用所有股票。
臺南魏德問大戶跟散戶持股比例高低的參考價值:孟恭回應這種資料看看就好,大戶越買越多股價照樣下跌、散戶越買越多股價照樣上漲的反例都找得到,大戶持續買進有時只是為了鞏固經營權而非做價,不能單靠這種資料照做就能賺錢。
Lin Raymond問南非幣投資:孟恭回應這類貨幣不穩定,產品本身賺錢也可能因匯差賠錢,加上有ETF這麼容易掌握市場報酬的年代,不需要去碰自己不了解的高風險商品，建議少碰。
想離開宜蘭的新鮮人藥師問该把錢投入家裡的裝潢/建設公司還是投資股票:孟恭回應如果家裡公司有賺錢就該擴大優勢投入(形容為「半個內線交易」),公司普通的話再研究股票。
有聽眾問合一/中天股價漲勢是否太誇張:孟恭回應不會,股票要漲不需要理由,加上合一解盲成功過關,但也提醒台股很多生技股解盲過關、甚至拿到藥證後照樣崩給你看,追高一定有風險,自己要小心。
他媽的滾出去問家母10年前以70幾塊買進的宏碁(逐字稿先寫作「紅機」,應為語音辨識誤植,後文確認為宏碁)一路下跌到現在該怎麼處理:孟恭回應要問自己這家公司還看不看得到未來、有沒有前瞻性產品帶來營收獲利大暴增,如果答案都是NO,建議放下屠刀立地成佛、斷捨離換到更看好的標的,不要因為錨定在原本成本價而執著要漲回去。
水逆媽問股市該持有多少檔股票、存股是否該一直單壓一檔:孟恭回應持有幾檔沒有絕對答案,要看自己;存股不建議只壓一檔(如坊間所謂的「趙鋒王、富邦王、國泰王」),雖然認同看對就該重壓勇敢追,但大多數狀況下分散風險仍是比較好的做法。
中臺灣健檢王問NBA球星、歐美明星狂用抖音是不是公司砸錢宣傳:孟恭回應砸錢請人當然有可能,但主要是歐美年輕人真的很愛用抖音,下載量與市佔率驚人、使用時間快超越YouTube,明星本身也想藉此顧自己的粉絲,是合理現象。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集謝孟恭逐一駁斥Michael Burry的ETF泡沫崩盤論、北京疫情反彈、北韓南韓與中印邊境衝突對當前多頭行情的衝擊,認為影響都有限,並指出這波行情中散戶反而是最大贏家。