EP180 | 走火入魔 — 2021-10-02
本集主要市場話題
- 整集主軸是「走火入魔」：謝孟恭分享自己從投資新手到老手，如何一路嘗試各種方法論（基本面估值、券商報告、技術指標、籌碼分析），最終體悟沒有單一「聖杯」方法
- 引用航運股（貨櫃三雄）上週五全數跌停的案例，對應CCFI、SCFI及美西運價大幅下跌的新聞，作為「股價領先基本面」的說明
- 引用面板股（以群創、友達為例）股價早已大跌、面板報價才開始明顯下降的案例，同樣說明股價領先反應
- 提及Bill Ackman（Pershing Square）過去表現奇差、2020年靠一筆經典交易（可與Michael Burry的大賣空相比）大翻身的故事，說明方法/績效會隨市況大幅波動
- QA：CFD差價合約與外匯保證金交易的原理與風險
- QA：0050 與兆豐金（2886）哪個更適合存股／長期投資的報酬率比較
謝孟恭的觀點與看法
- 回顧自己走火入魔的心路歷程：最菜階段用券商APP做基本量化篩選（本益比小於10、殖利率大於8%等條件層層篩選），發現這方法「無效」，沒辦法提供顯著勝率
- 進階體悟股票要看「未來」而非「過去」的價值，要估計未來現金流折現到現在，但預估成長沒有想像中簡單（不是單純線性外推倍增，還要考慮淡旺季，甚至常出現「淡季先漲完、旺季才出貨」的現象）
- 開始依賴券商報告（Sell-side），後來理解業界普遍認為Buy-side報告更值錢，因為買方研究員本身有資金要投入、分析較深入；但買方報告同樣不保證每次都看對
- 體悟股價是領先指標、基本面數據（如報價）是落後指標——「總是有人比你先知道」，等到報價反轉才賣，通常已經太遲
- 轉向研究技術面的支撐／壓力型態，發現一開始容易「被當狗打」（跌破支撐後隔天又拉回、追空又被軋）
- 認為KD、RSI等基礎技術指標無法提供穩定預測力，並提到RSI發明者本人後來著作中否定了RSI能預測市場這件事；但MACD（均線收斂發散）相對實用，能幫助避免追高、透過乖離值判斷風險，不過同樣有局限（要求0軸以上才進場的條件會讓人錯過大波段）
- 認為各類指標本質上都是由「收盤價＋時間軸」推導而來，因此更進階是直接看價格與量能變化的「裸K戰法」，但一樣有大量假突破，且策略有效性會隨市況劇烈改變（例：前陣子動能／「瘋狗流」交易賺翻，近三個月做同樣策略會「賠到脫褲」）
- 認為籌碼面是臺股特有優勢（美股較難追蹤籌碼），可細分外資、投信、自營商（尤其自營商避險常被拿來當散戶反向指標），較進階者專注投信買什麼、更進階者追特定分點（如「當沖分點」「隔日沖分點」，舉例凱基臺北、虎尾幫、嘉義幫），但分點也未必每次行為一致，跟單一樣有風險
- 提到籌碼分析走到極端可能演變成內線交易（如先前新聞報導的勞退基金相關案件，投信人員用人頭帳戶先買後幫自家基金抬轎）；追蹤知名績效優異投信的合法買盤則屬較合法的作法
- 最終結論：沒有一個方法是「絕對真相」或可複製移植的核心聖杯——即使買了巴菲特、Peter Lynch的書照做，也無法變成他們；市場變化太快，同一方法在不同市況下效果會反轉
- 認為投資工具箱準備越多元方法越有幫助，不需執著單一學派、互相看不起彼此的估值/技術/籌碼派系，只要找到自己做得順、做得快樂、財富穩定成長的方法就足夠，不用強求暴賺暴賺多快
提到的產業與趨勢
- 航運／貨櫃三雄：上週五三大貨櫃航運股全數跌停，對應CCFI、SCFI及美西運價數日內跌掉數月漲幅，作為「股價領先基本面」案例引用（屬舉例說明，非本集新的看多看空表態）
- 面板股（群創、友達）：作為先前已提醒過「面板報價已拉平」的案例，股價早已大跌在先，近期面板報價才明顯下降被新聞報導（同樣屬回顧舉例，非本集新表態）
- 加密貨幣：提及其單日波動可達80%，作為對比外匯／股票波動幅度的例子，並戲稱心臟小的人可以入金一點點錢去「訓練心臟」（屬玩笑性質，非具體投資建議）
- 外匯／CFD保證金交易：視為高槓桿（常見50-100倍，甚至上看百倍以上）的場外對賭商品，本質是跟發行商對賭；認為外匯市場是「世界央行的戰場」，散戶難以在其中獲利
- 0050（指數型ETF）與金融股兆豐金（2886）：存股／長期投資報酬率比較（詳見QA）
提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）
- JasonHKC問外匯交易與CFD差價合約：外匯波動雖小，但業界常見用50-100倍甚至更高槓桿放大損益，CFD本質是跟發行商對賭的「場外賭場」。孟恭回應：不建議一般人碰外匯，因為外匯除了國家間變化難以預測外，更是「世界央行的戰場」（比喻央行像克蘇魯、人類像凡人），一般人在央行對戰中難以吃到肉，認為外匯／債券交易的獲利機率比股票投資更低，是真正天才才容易做的領域，自認做不來
- King Ning問0050與兆豐金哪個更適合長期存股：孟恭以軟體實際比對2015年到2021年（不含股息再投入）報酬，0050約100%，兆豐金（殖利率約6%）約31.08%，0050約贏三倍；即使把股息（0050約4%、兆豐金約6%）再投入計算，0050仍然勝出。他強調應看「還原權息後」的總報酬率，而非只看有沒有配息；並以大立光曾被視為「大到不能倒」但近兩年股價重挫為例，說明重壓單一個股風險高於持有50檔成分股、會汰弱留強的指數型ETF；但也表示若堅持存兆豐金「其實真的沒有太多問題」，未來五年兆豐金報酬也有可能超越0050，屬於「擇基索與愛基索」的個人選擇，並非戰存股信仰
觀點變化（對比先前）
考古回填，觀點演變由綜述階段處理。
一句話總結
謝孟恭回顧自己從基本面篩選、券商報告、技術指標到籌碼分析一路「走火入魔」的心路歷程，最終體悟投資沒有單一聖杯方法，工具箱越多元、做得順做得快樂才是重點。