EP346 | 🐻‍❄️ — 2023-05-06

本集主要市場話題

市場進入短線題材炒作階段,大盤情緒較去年Q3、Q4「死人盤」回溫,但仍遠不及2020~2021年全民FOMO熱度
「橫盤出標股」現象:Tier1~Tier3類股已拉過一輪,資金開始往冷門邊緣股(他稱「阿薩布魯的東西」)找機會,靠消息面/題材面炒作
AMD 財報解讀:PC 業務嚴重衰退,但伺服器展望正向,如何判斷底部與進場時機
中國解封後消費行為轉變:服務型消費排擠電子產品消費,拖延手機庫存去化時程;「特種兵旅行」省錢風潮
伺服器 ASIC 晶片趨勢(微軟/AMD、亞馬遜動向)
手機供應鏈(聯發科、高通)財報疲弱,庫存去化時程延後

謝孟恭的觀點與看法

市場已從去年Q3、Q4「死人盤」回溫,但整體熱度遠不及2020~2021年全民FOMO時期,可從融資餘額、大盤成交量判斷「沒有到很高很高」
判斷市場進入短線熱點的訊號:當分析內容開始「畫夢」,講不出產業成長性、只談題材/概念股/認證/大客戶來看場這類消息時,就代表市場走到這個階段
預期若大盤未來幾個月沒有持續往上,「橫盤出標股」(資金依序炒過Tier1~Tier5,最後炒到沒東西可炒、一堆股票輪流噴)的現象會更加明顯,屆時是動能派的機會
對「不確定性太高所以先避開」的說法持保留態度:認為股票從來沒有確定的時候,不確定性越高反而越容易用價值角度買到便宜價格(但他也提到動能派邏輯不同,選擇等負數出現再進場也是合理做法)
不建議因為「看某檔股票漲得不爽」就去放空:市場很有效率,股價已反映籌碼與資訊,盲目放空風險很高
對於「開課賺錢/接業配」的批評回應:認為只要公開透明、有所為有所不為,合理賺取廣告收入並不可恥;強調自己拒絕廣告 ETF 與直接投資操作課程,以維持公信力和專業界線

提到的產業與趨勢

PC/NB:AMD 財報顯示 PC 業務嚴重衰退(「超級狗屎的PC成績」),但謝孟恭認為這代表底部已過,理由是「你不在最差的時候介入,你什麼時候要介入?」;市場已開始討論 NB 打底、商用 NB 因返回辦公室需求回溫的跡象
伺服器:AMD 執行長蘇姿丰(蘇媽)法說會上給出下半年伺服器可望達成 10% YoY 成長 guidance,謝孟恭認為此訊號可信,理由是過去 2018、2020、2021 蘇媽對後市的預測都應驗;目前 GPU 伺服器材料費約七、八成被輝達(老黃)拿走,他認為市場最終會排擠掉「斜賺一頓」的參與者
ASIC 晶片:謝孟恭認為 ASIC 是接下來重點觀察方向,因可依客戶需求客製化、效能更好、成本更低,不必被輝達通用型晶片吃走大部分利潤;提到微軟與 AMD 傳出合作開發伺服器 ASIC 晶片(可能代號 Athena,微軟官方否認,但他判斷「應該不是空穴來風」);亞馬遜(Annapurna 專案)在 ASIC 投片量也有大動作;預期 ASIC 相關公司接下來幾年表現會「很秀」
手機:聯發科(發哥)、高通財報不佳,市場對聯發科今年 EPS 預期已從過去 80 幾元下修到 40 元;謝孟恭認為手機復甦慢的部分原因,是中國流行買「整新機(二手機)」取代買新機;手機庫存去化時程由原本預期的今年 Q2 延後到年底,他建議想抄底手機股的人可留意第三、四季
面板驅動 IC:謝孟恭提到「8086」與「3105」兩檔股價都有上漲,但坦言自己想不通為何在手機狀況這麼差的情況下驅動率能從 10~~20% 拉到 40~~50%,表示這是他目前想不通的地方,歡迎知情聽眾討論(未給出看多/看空立場,純屬疑問)
資料中心供應鏈類比:謝孟恭把品牌廠比擬輝達,白牌比擬各大科技巨頭與中小型 ASIC 公司,認為一二線強者 ASIC 公司未來可靠授權 IP 大賺

本集出現的具體投資建議(歷史紀錄,非現在立場)

AMD:謝孟恭表示 PC 業務財報雖然很差(大幅衰退),但認為這正是進場時機,理由是「你不在最差的時候介入,你什麼時候要介入?」;他判斷目前股價已提前反映到三、四季之後的展望,加上伺服器下半年可望達成 guidance,因此他自己「買單」這個故事,包含 AMD 本身、AMD 相關供應鏈、以及後續 ASIC 公司;他透露自己「上一單買了100(股)」AMD,並考慮再試著加碼(未明講 AMD 概念股的具體個股名單)
信驊(5274):謝孟恭明確點名「伺服器其實有一個領先指標可以看,就是5274信驊」,理由是信驊的 BMC 晶片全球市占高,即將推出 mini BMC 可望帶動用量大幅上升;他提醒不要被表面高股價(2000多元)嚇到,應該用市值角度而非股價高低去判斷,信驊仍屬中型公司仍有成長空間;並提到自己先前曾在節目上預告信驊會先開出很差的成績、之後才噴出,此預測已應驗,因此建議聽眾可將信驊股價動向當成觀察伺服器產業景氣的風向球

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

城市中的迷途小菜雞問中長線停利策略:平常用 ROE 做價值選股搭配本益比區間判斷買點,但在 2022 年 1 月高點沒有適時停利,想請教停利判斷方式。孟恭回應:推薦用季線(60日移動平均線)當作簡單、泛用但實際上蠻好用的停利限制器,跌破季線就開始減碼;不建議用 KD、RSI 這類技術指標,因為太容易鈍化,容易賣在起漲點或空在最低點
WODHHDIWOWQ 問腰斬股是否該認賠殺出重新檢討進場:因聽從主管介紹買股票導致畢生積蓄套牢。孟恭回應:完全用機會成本角度判斷,把資金拿回來是否有更好的期待報酬選項,有的話就換,沒有的話再考慮是否續抱;強調要看標的本質(若是台積電、蘋果這種標的還好,若是財報狂賠、可能被打入全額交割的爛股票就該趕快停損);並提醒不該僅因「主管介紹」就把畢生積蓄重壓單一個股
夏天冬天的人(二十八歲)問除了興趣之外還能從哪裡發掘投資題材。孟恭回應:從新聞找靈感是很多人使用的方式,舉例如再生醫療修法新聞會吸引大量資金進場卡位,但提醒重點在於能不能判斷「該押哪一支」、是否真正理解該公司在產業鏈中的角色與佔比,而不是看到新聞就無腦跟進
拳頭比肝硬問是否該辭職專心拚運動會獎金,以及若拿到 50 萬獎金該如何配置到股票。孟恭回應:對於沒興趣深入研究投資的多數聽眾,建議直接做指數投資(台股、美股 ETF 各配一些),可期待約 6~10% 的年化報酬,已能屌打大多數主動投資理財方式,這也是他即便自己做主動投資、仍在節目持續推廣指數投資的原因

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

市場進入題材炒作與橫盤出標股階段,謝孟恭趁 AMD 財報利空落底之際轉為布局 AMD 及其供應鏈與伺服器 ASIC 趨勢,並點名信驊(5274)作為觀察伺服器產業景氣的領先指標。