EP147 | 好用的三段論 — 2021-06-09
本集主要市場話題
- 謝孟恭提出「投資三步驟(三段論)」框架：第一步先找到一個能獲利的方法；第二步反覆執行、確認這方法在不同市場情境（盤整、狂漲、下跌）下都能穩定有效，經得起大數法則考驗；第三步才去思考「放大」——要不要槓桿、融資、期貨、選擇權，甚至全職交易。他強調「全職交易」「槓桿」這類問題應該擺在最後一步，但很多人搞錯順序，還沒找到獲利模式就想著怎麼花錢或衝更大。
- 靈感來自他在臉書分享「J的全球交易史」文章後自己下的評論，提到這篇文章談交易邏輯、交易方法與交易心態。
- 回顧上週分享過的「快篩股」交易：他先前在節目提過某天盤中快篩股族群因確診人數創新高而齊漲，於是跟進買進；原本有信心快篩需求可持續三、四個月，但週末看到美國、日本要送疫苗的新聞後，隔週一即使股價當天創新高，也違反自己「當日創新高不賣股票」的交易紀律，直接把持股出清，理由是「買進理由消失」。他把這個例子當成「交易紀律」與「買進理由是否還在」兩者互相競合時如何取捨的案例。
- 提到 TradingView 可用來做交易策略回測(backtest)，可套用現成指標(MACD、KD、唐奇恩、布林通道等)或自訂策略計算勝率；他認為單一指標一旦被大量使用就會失效，準確度會落在「準與不準之間」，沒有特別優勢。
- 節目前段大量談個人生活：分享兩款「精神時光屋」遊戲(戴森球計畫、GOING MEDIVAL)，以及即將在7月底8月當爸爸的心情、他對教養小孩的哲學（把小孩當朋友、不搞「養兒防老」、不刻意栽培成人中之龍）。這段與市場無關，摘要中僅作背景記錄。
- 原本打算聊特斯拉，但因為近期特斯拉相關假新聞太多，決定留到下次節目再談，本集未展開。
謝孟恭的觀點與看法
- 投資三段論：先找方法 → 反覆驗證有效 → 最後才考慮放大(槓桿/融資/期貨/選擇權/全職交易)。他舉例：若用動能交易，操作兩三年、經歷過幾次修正後確認年化報酬約15%，才會進一步考慮把股票部位轉為股票期貨等方式將槓桿放大到最多7.5倍；但槓桿最大風險是斷頭——即使心態上撐得住,券商保證金不足仍會強制砍倉。
- 認為「日常生活個性」與「市場交易個性」無法切割：一個人不可能對市場冷酷果決、對家人卻完全是另一套心態；他自己有了小孩後性格變軟，開始幫小孩存ETF(過去認為存ETF是新手入門用、自己不需要)，這種心態轉變也會反映在交易行為上。
- 對「賺到的錢是運氣還是實力」有明確判斷準則：能反覆執行、反覆驗證的才算實力；靠機率贏來的錢(如中樂透)應該存起來、規劃，而不是把賺到的錢繼續加碼賭同一個機率遊戲。
- 對美國經濟學者 Jeremy Grantham(他稱為「葛拉漢」，並澄清不是巴菲特老師班傑明·葛拉漢)近期喊崩盤80%的說法，態度是強烈質疑：稱他為「低能阿伯」，指出他幾乎每年都喊空、2008年剛好喊中就被封神，但這是「Bullshit」；他表示只信「敢把管理資產全部拿去放空的人」，光靠嘴巴喊空不算數。
- 對資產高比例(八九成以上)壓在股票這件事，他自己就是如此配置，並不建議完全空手：一旦離開市場太遠，人就不會再持續關注市場，反而失去找機會的能力；如果會害怕大跌，寧可選擇「減碼」而非「空手」或去做股債配置。
- 崩盤通常不是一兩天發生的事，熊市一般會延續半年到一年，且熊市通常不會比牛市長；投資人平時應該設好停損條件與降槓桿時間點,而非臨時反應。
- 對創業與當股東的看法：他自己選擇當股東而非創業者，因為創業要把整個人埋進工作裡太辛苦；他投資朋友創業時堅持「創業者本身一定要佔大股」，這樣創業者才會與金主一起承擔資本風險；他形容自己是「很好的股東」，不會整天要求配息或下指導棋，但相對地也會要求創業者不能事後膨脹、貶低金主的重要性。他認為金主、經營工作者、創業者三者角色都不可或缺(「三本位」)。
- 認為投資股票市場遠比一般人想像的中小企業互助會(跟會)、投資非上市櫃生意安全，因為能上市上櫃的公司已經過嚴格篩選；長輩常說股票市場很危險，反而是誤把跟會、投資地下生意的風險套用到股市上。
提到的產業與趨勢
- 快篩(篩檢)股族群：因台灣確診人數創新高帶動齊漲，謝孟恭曾判斷快篩需求可望持續三、四個月，但因美日送疫苗消息出現而提前出清持股，屬於他自己過去操作的個股族群紀錄，並未點名個別公司代號。
- 半導體：提及「台灣半導體實在非常強勁，這是很難得的一兩年」，狀況非常好，是2萬點行情論述的重要支撐(於QA段落中談及)。
- 航運(航海王)：QA中提及航運族群單一族群交易量竟佔台股整體交易量三成以上,他形容這是「非常非常難見的一個世界奇觀」，也提到很多人在航運股上發財，但同時強調船現在是「藝高人膽大的人在玩的」。
- 原物料上漲、家具漲價：QA段落提到原物料上漲是否會傳導到消費端，他認為蠻多品項其實提早漲價，舉例自己正在看的傢俱直接先漲15%到20%，且可能兩個月後還會再調漲一次。
- 個股點名：南電(南亞電路板)——僅為過去交易的回顧性感嘆，他提到自己曾在40元到60元之間賣出、覺得自己是股神，結果南電後來漲到300多元，偶爾看到還是會難過一下；這是歷史心得分享，非本集的操作建議。
提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）
- 給給問資產配置與市場崩盤風險：資產是否應該長期維持80~90%以上在股票、遇到網路泡沫或金融海嘯會不會直接腰斬且無法加碼；並問到近期美國經濟學者喊市場將崩盤80%的看法。孟恭回應：他自己確實八九成以上資產都在股票；加碼資金來源可以是現金流(薪水、業外收入)或股債配置(下跌時債券再平衡釋出資金加碼股票)；崩盤通常不是一兩天發生的事，熊市多半持續半年到一年；他和身邊朋友即便重壓股票也很靈活因為都設有停損與降槓桿條件；如果沒把握操作紀律，股債配置最適合；對於喊崩盤80%的經濟學者(疑指Jeremy Grantham)，他直言不信這種每年都喊空、只是剛好偶爾喊中的說法，除非對方真的拿自己管理的資產去放空才可信；他也不建議完全空手，因為空手會讓人漸漸不再關注市場。
- Uria0419問房屋裝潢與原物料成本：分享自己去年也買房，想多聽裝潢相關經驗。孟恭回應：目前裝潢最大問題是防疫室內五人以下限制導致工期拉長、人力減少使費用往上加；加上原物料上漲，他認為原物料成本很可能會傳導到消費端，甚至部分廠商還沒完全反映成本就已提早漲價，舉例他在看的傢俱已直接漲15~20%，且可能兩個月後還要再漲一次。
- John問通膨、Fed貨幣緊縮政策對美股的影響、是否可能崩盤，以及多國減持美元儲備轉為黃金/人民幣/石油的看法：（逐字稿於此處出現明顯跳段，[30:01]之後直接跳到[33:02]接續另一位聽眾「地方菜雞史小姐」的提問，孟恭對John這題的具體回應未見於逐字稿內容，照實標註不腦補。）
- 地方菜雞史小姐問繼承資產配置：從家父手上繼承約800萬現金、200萬股票(單一銀行金控股)，目前持續兩年每月定期定額5萬買進0050，問這樣是否無法抵抗通膨、是否該改成每月投入50萬。孟恭回應：她已經連續兩年定期定額買0050，報酬應該已經打敗每年僅2~3%的通膨，真正的問題是「Cash Drag」，也就是手上現金過多形同被通膨稅侵蝕；至於一次投入還是分批投入，理論上長期一次投入指數可能結果較好，但實務上要看個人心態能否承受下跌；他自己的建議仍是傾向分批投入，但5萬/月對800萬本金而言比例太小(不到1%)，建議加大分批的金額；若採股債配置則可以考慮一次投入股票部位、遇到下跌時靠債券再平衡加碼。
- OceanYo分享航海王(航運股)心得，提到分批進出場策略避免恐慌交易。孟恭回應：認為現在的航運股是「藝高人膽大的人在玩的」，同時指出航運族群單一交易量竟占台股整體交易量三成以上，是非常罕見的世界奇觀。
- 中文系畢業聽眾問0050是否有機會漲停，以及請孟恭聊創業準備與想法。孟恭回應：0050要漲停機率非常小但並非不可能，情境可能是大盤大漲當天0050被買到溢價、摸到漲停，而非成分股全數漲停；他也提到今年是「績效膨脹年」，過去一年賺一倍已經很誇張，但今年很多人在講10倍、20倍報酬，讓沒賺到的人心裡容易不平衡。關於創業，他表示自己偏好當股東而非創業者；投資朋友創業時堅持創業者本人一定要佔大股才會一起承擔資本風險；他形容目前台北市流行的小額天使投資多以50萬為單位(頂多100萬)，把50萬視為可承受的下檔風險；並強調整體而言投資股票市場比投資跟會或非上市櫃中小企業安全得多，因為上市櫃公司都經過嚴格篩選。
觀點變化（對比先前）
考古回填，觀點演變由綜述階段處理。
一句話總結
謝孟恭本集提出「先找方法、再反覆驗證有效、最後才談放大槓桿」的投資三段論，並以自己違反「創新高不賣股」紀律出清快篩股的實例，說明交易紀律與買進理由消失時該如何取捨。