EP575 | 🥝 — 2025-07-16

本集主要市場話題

聽眾回饋前集提到的IRHX(AWS的Equitable Air Solution散熱方案)供應鏈猜測,以及如何判讀供應鏈訊息真偽的方法論。
TPU相關代號更新:台系廠商已拿到V7E訂單,業內人士透露V8也有機會。
NVIDIA H20恢復對中國出貨,對NVIDIA本身及相關供應鏈(記憶體、散熱、組裝)的影響評估。
對美中晶片出口管制政策的立場延續闡述:認為資源應留在美系/台系供應鏈,而非把中國逼向全力自研。
QA:1988年郭婉容證所稅事件與近期關稅戰台股跌停走勢的歷史比較。

謝孟恭的觀點與看法

對供應鏈訊息真偽的判讀方法:強調業界訊息「真真假假假假真」是常態,同一件事下一集可能又有聽眾提出不同說法。他的做法是結合技術線圖與消息面交叉驗證——若真有重大利多,股價不會停留在低檔盤整區讓散戶輕鬆買到,好消息出現時線圖通常已接近相對高點;同時也會參考公司過往的track record與業界地位。他認為若買到體質好的公司,即便買在相對較差的價位,長期賺錢機率仍高;但若買到體質差的公司卻聽信虧轉盈之類的消息,則容易「套在深處無怨尤」。
對H20恢復出貨中國:認為對NVIDIA是正向消息,因為先前因禁令認列的減損可以寫回、灌回EPS;供應鏈端記憶體(三星HBM、GDDR7)、台廠散熱與組裝業者是相對直接的受惠者。
對美中晶片管制政策(重申先前立場):認為對中國全面封殺並非美方最有利的做法,因為若徹底斷貨會讓中國把更多資源投入自主IC設計(即便技術上仍落後),長期反而養大中國的自研能力;相對地,若持續讓美系(以NVIDIA為代表)甚至台系供應鏈繼續能做中國生意,相關利益與資源能留在美系/台系陣營,才是對美方更有利的策略;他認為外界對NVIDIA積極出貨中國感到不滿是「膝反射式」的情緒反應,實際意義不大。
對AI陪伴應用(Grok的Rudy、Annie)的體驗心得:實際大量互動後認為新鮮感消退很快,重複的互動內容讓他感到疲乏;他認為這個體悟讓自己對「AI能否取代人類基礎情感需求」的判斷產生收斂——從一開始認為人類不會被取代,到中間一度認為AI可能全面取代,現在收斂回認為AI是強大工具但無法真正取代人的情感連結;他表示這個體悟也會影響自己後續在相關AI概念標的的選股判斷,不會單純因為短期新奇度而追高。

提到的產業與趨勢

AI伺服器散熱/供電解方:聽眾猜測台達電(Delta)可能是AWS新款IRHX散熱方案(Equitable Air Solution)水冷部分的供應商之一,但他強調此類消息未經證實,僅供參考;另提到Cooler Master是NVIDIA可能採用的散熱方案商之一,但訂單未必全數由其取得,CSP客戶也可能不遵循NVIDIA的建議廠商名單、自行尋找供應商。
ASIC/TPU:台系廠商已確認拿到Google TPU V7E的訂單,V8E仍待觀察,但業內人士透露V8也有機會。
NVIDIA/H20:H20是較低規格的H100(核心數與效能較低),此次重新開放出貨中國,可望讓NVIDIA將先前因出口禁令認列的減損部分寫回。
記憶體:三星在H20與RTX Pro 6000供應鏈中有機會攻入HBM與GDDR7業務,對三星屬於利多。
台廠散熱/組裝供應鏈:提及代號3324(逐字稿僅以代號稱呼,未展開全名)因H20重啟消息而股價有所反應;另提及英業達(逐字稿記音為「音業達」)、神達等公司被市場歸類為H20、RTX Pro 6000潛在出貨受惠者。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

清雀問:1988年郭婉容證所稅事件連續出現18-19根跌停,對比近期關稅戰只出現兩根跌停就已經讓人難受,原因為何。孟恭回應:證所稅事件發生時台灣資本市場尚未成熟,籌碼集中在少數主力(如當時所稱「四大天王」)手中,課稅消息引發主力恐慌性倒貨並產生連鎖反應,加上當時許多部位槓桿偏高,可能出現「身不由己」的被動斷頭賣壓;相較之下現在的市場有大量國內外法人與ETF資金進場,有助於行情平滑化,近期的關稅戰跌停較接近是美股隔夜重挫後在台股一次性反映的恐慌現象,性質不完全相同;他認為在現在較成熟的資本市場下,若未來再度出現類似證所稅的政策衝擊,跌勢應該會比當年更容易被市場消化。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭延續對美中晶片管制「不應趕盡殺絕」的立場、認為H20重啟出貨主要利多NVIDIA與記憶體/散熱供應鏈,並藉大量體驗AI陪伴應用的心得反思AI終究無法取代人的情感連結,這個體悟也將影響他後續對相關AI概念股的判斷。