EP316 | 🧧 — 2023-01-21

本集主要市場話題

美股再度挑戰下降趨勢線並大漲,新加坡富台期貨創波段新高
推薦書籍《Poor Economics(窮人的經濟學)》,談觀念對財富累積的重要性
AQR《Capital Market Assumption for Major Asset Classes》最新報告解讀:全球主要資產類別未來5-10年預期報酬全面顯著上修
新興市場(含台灣、中國)相對美國的估值溢價來到20多年高點

謝孟恭的觀點與看法

認為「觀念」是階級能否翻轉的關鍵因素之一,不只是財富傳承,錯的觀念會讓人走很多冤枉路;藉由《窮人的經濟學》書中案例(施肥、蚊帳、疫苗站)說明,人在資源匱乏時往往只能顧及眼前溫飽,難以做長線規劃,這與許多人窮忙轉不出來的心態類似
分享自己觀念轉變的心路歷程:早年認為房貸、借貸是笨蛋行為,現在則認為只要利率夠低、有槓桿工具可用,應該儘量借好借滿去投資增值資產
引用AQR報告數據:Global 60/40預期報酬從2%上升到3%,US equities從3.8%上升到4.2%(皆為通膨調整後數字);美國公債出現300年最大跌幅,使債券報酬預期大幅回升(如US high yield credit從-0.1%回升到3.2%、10年公債從-0.8%回升到1.3%);認為這代表一個「投資元年」,股債配置吸引力都明顯轉佳
對新興市場(含台灣)相對美股的溢價來到20多年新高感到樂觀,認為這代表更多外資資金可能會被吸引流入,支持自己持續加碼台股的立場;同時提醒新興市場投資有匯率風險,可透過carry trade等方式避險,但避險成本已被更高的預期報酬彌平
強調自己推薦的書籍與投資標的完全不接業配、不抽成,只推自己真心覺得好的內容

提到的產業與趨勢

全球資產配置:股債預期報酬同步顯著改善,現金部位也從負實質報酬轉為正報酬(約1.6-1.8%)
新興市場(中國、台灣):相對美股溢價創20多年新高,被視為具吸引力的資金去向

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

「站著尻」問:指數ETF是否應該在獲利達一定幅度時分批獲利了結、待回檔再買回,還是單純無腦定期定額即可?孟恭回應:根據學術研究,不太需要主觀式的「漲到某個位置就賣、跌回再買回」操作,這種做法本質上比較像在打短線期貨(如那斯達克NQ或台指期);建議改用配置式再平衡(例如指數80%/現金20%),隨市場漲跌被動調整比例,較不容易受情緒干擾
「（未具名,提及股票3162精確）」問:2022年基本面優質股仍被錯殺,近期嘗試找業績剛要發酵的小型股(以3162精確為例),該公司營收創高、產能按規劃開出、產業面看電動車電池盒、集團有副董事長背書並宣稱營收年年翻倍,但財報費用項目看不出端倪,該注意哪些財報細項避免踩雷?孟恭回應:這類題材股本身財報重要性會下降,重點是觀察公司是否有明顯債務問題;財報本身難以反映「未來」的題材兌現與否(合約負債是少數能看到未來訂單的線索),更該做的是持續call公司、聽法說會掌握最新狀況;肯定提問者已檢查大多數面向,但強調即便分析再周全,投資仍可能因財報造假、大單違約、系統性風險等意外而受傷,建議用資金控管(把握度高的加碼、但絕不all in)來管理這類不可控風險
「waterypoppyice」問:資金有限的低薪上班族,計畫大部分資金投入指數型ETF存股、小部分資金嘗試短波段或當沖操作,是否可行?孟恭回應:認為自己節目內容難度本來就不算高(大多落在30-70分之間),若聽眾連這程度都覺得難,代表對市場認知還有限,但仍可以嘗試;肯定其「大部分資金投大盤做保底、少部分資金嘗試策略」的配置方式是很好的入門做法,即使策略嘗試失敗也不會傷及根本

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集透過AQR最新報告解讀全球股債預期報酬全面轉佳、新興市場溢價創20年新高,重申看好加碼台股的立場,並藉《窮人的經濟學》談觀念對投資與人生的深遠影響。