EP397 | 🍼 — 2023-11-01

本集主要市場話題

  • 台股、美股目前整體偏疲軟,過去主流熱門股持續創新低。
  • 融資維持率降到約140%以下的個股很多,有機會出現斷頭潮,他認為斷頭賣壓出現往往是不錯的介入點位。
  • 車用IDM(安森美財報不佳)拖累整個車用類股情緒,特斯拉股價再度下殺。
  • AMD 財報與 MI300 出貨guide、輝達 CUDA 護城河、Intel 可能拆分 IFS 的傳言。

謝孟恭的觀點與看法

  • 現在整體盤勢乖離已大,以日線、週線格局看已到大支撐位置,判斷後面有機會出現反彈,但強調這只是反彈、不是全面翻多。
  • 操作上他改用「慢慢加部位、分批進場」取代過去搶反彈重壓的做法,理由是生活型態轉變、不想再密集盯盤;用部位比例控制風險,避免需要停損。
  • 從籌碼面觀察到近期有蠻密集的停損潮(大型分點、投信部位在執行風控停損),認為這類超賣情境容易讓後面接手的人輕鬆推升反彈。
  • 融資維持率140%以下的個股名單中,提到過去熱門的AI概念股(做Power的、做ODM/OEM的)、航空公司、船運業者都在斷頭邊緣附近,但未具體點名個股(“這個就大家自己去找了”)。
  • 對於car(車用)板塊:認為目前IDM(功率半導體)大廠本身不是問題,是整體車市需求疲軟拖累情緒;他引用台積電、聯電財報說法佐證車用需求確實走弱。
  • 認為特斯拉降價是策略性動作(甚至寫進其 Master Plan),不是產品有問題,對比福特等傳統車廠做電動車是「賣一台賠一台」;景氣不好時敢擴大投資的公司(如台積電、三星)未來復甦時能吃下更多市占。
  • 目前手上車用曝險以特斯拉為主,不打算再擴大車用曝險,尤其總經環境不佳時;車用電池類股他會刻意避開(小心),因為競爭者是寧德時代、Panasonic這種強敵,若真要買電池會直接選這兩家龍頭,而不會去買地區型的小廠。
  • 選股邏輯目前仍以消費性為主軸,並延續上一集提到的兩個濾網(2024年P/E小於15、2024/2025年營收年增可維持約10%),先小部位試單,等題材明朗再加碼集中。
  • 觀察到產業景氣循環的模式(如被動元件、面板、記憶體都曾經很差又轉好),認為多數產業有循環性,低點往往出現在市場情緒最悲觀的時候。
  • 車用觀察重點放在:特斯拉Cybertruck(逐字稿記音為「Hyland」)交車後的市場評價、明年年中Model Y改款(逐字稿記音為「Juniper」)、以及各國是否推出購車補貼——他認為補貼觸發買盤的速度會比等降息更快。
  • 對AMD:Q4的Server GPU營收guide到4億美元、2024年拉升到20億美元,符合預期但沒有超出想像;絕對出貨量仍遠不及輝達的H100/B100,判斷2024甚至2025仍是輝達的天下。但因大家對AMD期待很低,只要小幅超預期就有機會被視為黑馬。
  • 提到聽眾回饋:CUDA生態的護城河短期難以撼動,ROCm資源相對較差;但他也質疑若ROCm真的資源差,為何Intel Gaudi(逐字稿記音為「高地/高低」)在中國市場反而特別受歡迎,認為這點還需要更多資訊才能判斷。
  • 對Intel:提到市場傳言Intel可能拆分IFS晶圓代工業務,若真的拆出去、留下的是純Fabless的Intel,他會對Intel非常感興趣;並推測近期Intel股價上漲可能與這個拆分傳言的消息面提前反映有關,而非單純財報帶動。
  • 認為AMD在AI Server領域目前可能連老二都排不上(甚至是老三),但仍有機會延續過去「專業廠二哥」的優良傳統成為AI Server的強力老二,2025年開始ASIC可能開始明顯搶食部分通用型GPU市占。

提到的產業與趨勢

  • 車用IDM/功率半導體:整體車市需求疲軟,安森美(ON Semiconductor)財報不佳拖累情緒,聯電、台積電財報皆反映車用相關業務疲軟。
  • 車用電池:寧德時代、Panasonic為主要強權,他認為地區型/較小的車用電池廠可能最終會被這兩家競爭掉,因此會刻意避開這塊。
  • AI伺服器GPU:輝達持續稱霸,AMD MI300出貨guide符合預期但絕對量仍小;ASIC預期2025年起會逐漸侵蝕通用型GPU的市占。
  • 半導體晶圓代工/IDM vs Fabless:若Intel真的拆分IFS成為純Fabless公司,他認為這會是值得關注的轉折。
  • 記憶體、被動元件、面板:被他當作產業循環案例提及(過去很差後轉強),未涉及本集的具體買賣建議。

本集出現的具體投資建議(歷史紀錄,非現在立場)

  • 安森美(ON Semiconductor):他認為安森美是車用功率元件的指標型公司,受惠於車用需求回升;目前財報不佳、股價偏弱是因為總經(高利率、車市需求疲軟)拖累而非公司本身出問題,他明確表示「這個我會想要減」現有部位,但同時說如果安森美繼續殺下來,對他來說會是「一個很明顯的選擇」,策略是等它斷頭(達到更深跌幅)再介入,目前尚未進場,傾向先觀望總經狀況。
  • CLS:他提到「我看到他跌下來,我就先收一點再說」,理由是他認為自己看得到這家公司明年的營運狀況(具備能見度),已開始小幅逢低承接。
  • 特斯拉:他認為在車用類股中,特斯拉是相對明確的選擇,理由是同業(如福特)做電動車是賣一台賠一台,而特斯拉降價後仍維持獲利,判斷降價是主動策略而非產品問題;他目前已透過持有特斯拉建立車用曝險,因此不打算再額外加碼車用類股。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 大學韭菜生問:自己今年把手上的股票(逐字稿記音為「偽創」「電影投控」,轉譯可能不準確)在30幾元賣出,後來股價噴到百元以上,想請教如何戰勝人性、避免抱不住飆股就被洗下車。孟恭回應:抱不住的主因通常是部位壓太大,導致整天盯盤、心臟受不了而提早停損;建議把部位比例降低(甚至只買一點點),讓自己「忽略」持股才容易抱到長波段,等信心建立後再考慮加大部位;但也提醒重壓提早出場的人,反而能在看錯時更即時停損,兩者是一種取捨(等價交換)。
  • 欸嘿嘿問:蘇媽(AMD)未來有機會在AI Server、傳統伺服器、桌上型CPU上與Intel分庭抗禮嗎?另外Intel近期大漲是否真的與其設計部門可能被拆分獨立有關?孟恭回應:與他前面觀點一致,認為這波Intel上漲可能是市場提前反映拆分傳言而非財報本身;AMD在桌上型CPU、傳統伺服器已展現「專業老二」的實力,持續蠶食Intel市占,但在AI Server目前可能連老二都排不上(甚至老三),不過仍有機會靠過去的優良傳統成長為強力老二、威脅輝達在通用型GPU上的地位,這部分還需持續觀察。
  • 咪貝熊問:大家有沒有關注最近即將上市的個股代號6933?孟恭回應:表示沒有聽過這檔股票,沒有進一步評論。
  • 不要花錢買會員問:彼得林區(Peter Lynch)書中提到業餘投資人績效可能優於專業投資人,這是為什麼?孟恭回應:認為不能一概而論,結果會因取樣方式、地區、時間點不同而有差異;但彼得林區的論點源自他觀察Fidelity基金裡最賺錢的其實是那些「買了就忘記」的投資人,散戶不需要跟專業人士比拼熱門科技股,反而可以透過留意冷門但穩定成長的產業(如收垃圾、殯葬業)獲得不錯報酬;不過整體而言,長期(10年以上)來看多數基金經理人確實打不贏大盤,但仍有少數持續跑贏的專業投資人存在,不宜簡單論斷散戶必然優於專業投資人。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭認為目前盤勢雖疲弱但乖離已大、有望迎來反彈,操作上改採分批慢慢加碼取代重壓搶反彈,並鎖定融資斷頭潮與車用/半導體個股(安森美、特斯拉)作為逢低布局的觀察名單。