EP308 | 🎄 — 2022-12-24
本集主要市場話題
- 明年（2023年）該買什麼，孟恭坦言目前沒有明確方向，這在過去幾次修正中是比較罕見的狀況。
- 中國解封後的消費力道與可能的短期題材。
- 半導體次要題材（三代半導體材料廠、台積電光罩外包）。
- 老婆的生活化選股邏輯，作為價值股/防禦型消費股的觀察樣本。
- QA：交易心態（少賺懊悔、資金控管）、今年盤勢難度評分、老一輩投資前輩的真實存在。
謝孟恭的觀點與看法
- 罕見地表示明年不知道該買什麼：過去幾次大修正（肺炎、四年前貿易戰、七八年前人民幣危機）他都大致知道接下來要買什麼題材，但這一波修正後，目前手上沒有特別想法。
- 目前手上在操作的是中國解封／原物料相關短線題材（水泥、鋼鐵等類股已有動靜），但他明確強調這「不是長期投資」，純粹短線操作，提醒聽眾不要問「這個你還抱著嗎」。
- 對半導體整體展望：找不到能見度佳、未來半年營收年增15-20%以上且EPS持續改善的主流大題材（消費性電子、手機、平板、PC/NB、VR/AR皆無明顯催化劑）；伺服器與車用方向是長期看多（長多）沒有問題，只是短期缺乏推動股價繼續往上的理由。
- 對「二度去庫存」風險的看法：市場上有一派認為即便庫存降回正常水位，若終端需求真的消失，價格與獲利可能會再進一步下修，這是比較可怕的劇本；他自己傾向不瞎猜，要看到實際供應鏈數據才做判斷（呼應前幾集提到的復甦時點已從Q2遞延觀察）。
- 對中國解封後消費力的判斷：認為市場主流「解封後沒有報復性消費」的看法是對的，因為封控封太久（房租、生活費、車貸等支出在封控期間仍要繳），大部分人現在應該是財務吃緊、缺錢的狀態；他也坦承自己在年中時曾分享「解封會有報復性消費」的看法，但因為狀況已經改變，預測也要跟著滾動修正，不能死守舊劇本。潛在的正面因子是若中國政府大量補貼消費、降準釋放流動性（如先前補貼買車、部分沿海一線城市補貼消費電子），有機會拉動一波消費。
- 分享投資組合分散哲學延伸案例：轉述老婆的選股邏輯（見下方具體投資建議段落），並指出這符合當前市場資金從成長股邏輯轉向價值股邏輯的趨勢——防禦型、抗通膨、日常剛性消費相關的公司，較能把通膨成本轉嫁給消費者，且需求相對不受景氣循環影響。
提到的產業與趨勢
- 中國解封：進度符合預期，快速進入大規模感染潮（如富士康員工大量確診，被要求不驗直接返工），走的路徑與臺灣、日本先前解封類似——先炒口罩醫療、再炒國內旅遊/航空/海運等短期題材，之後就會退燒；市場主流看法（孟恭也認同）是解封後消費力道有限。
- 半導體次要題材（三代半導體材料）：提到相關廠（逐字稿提及「中砂」，另有部分廠商名稱因語音辨識不清無法確認）開始啟用後用量是否放量，但法說內容與市場先前預期有落差，市場開始懷疑其成長性是否如預期。
- 台積電光罩（逐字稿寫作「廣照」，應指光罩Photomask）外包題材：因台積電機臺老舊、不想再自行生產部分光罩，開始外包給日本Toppan、美國廠商，以及臺灣廠商（逐字稿提及「臺灣的臺灣」，疑似指某家台灣光罩相關公司，惟語音辨識不清無法確認全名）；目前日、美廠商分到的量看起來比較大，臺灣廠商較小，但也有一說是「近水樓臺」、有長約在手可分到較多；臺灣相關個股估值是三者中最貴的。孟恭認為這個題材確實存在，但屬於半導體裡族群性不足的次要題材，難以帶動整體市場情緒，且無法判斷目前價格是否已反應完畢。
- 蘋果供應鏈：QA中提及下一代iPhone據傳會有較大改款（含轉用Type-C接口等新功能），值得期待；iPad Pro相關訊息目前尚未掌握，他表示會再了解。
- 價值股／成長股輪動：孟恭觀察到市場資金開始從成長股邏輯轉向價值股邏輯，日常消費、防禦型、抗通膨相關個股在近期環境下相對有機會。
本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）
- 本段為孟恭轉述其老婆的選股名單，他已另開一個約1000萬元的帳戶依照老婆指示操作，並表示自己也會以這些標的作為延伸研究的基底，因此列入歷史紀錄：
- 家樂福（Carrefour，可能需在歐股買進）：列為老婆選股之一，逐字稿中未進一步說明具體理由。
- 好市多（Costco）：老婆認為好市多是一間好公司，主要獲利來源是會員卡；她過去曾持有後因不動而賣出，賣出後股價隨即上漲而後悔（此為過去的心得，非本集新開倉理由）。
- 富邦媒（MOMO電商）：老婆認為MOMO會統一整個電商市場，理由是MOMO消費不需要每次重新輸入信用卡驗證碼、結帳流程快速，且商品種類齊全、價格漂亮。
- 可口可樂（Coca-Cola）：夫妻倆最愛喝的飲料，逐字稿中未提出具體投資面理由。
- 寶雅：老婆認為架上商品豐富、可以逛很久，且如果能持續展店（包含前進中國市場），會很有機會。
- 大樹藥局：與寶雅同類邏輯，被認為仍有機會，但孟恭補充大樹先前已經被市場炒過一輪。
- 迅銷（Uniqlo）：老婆認為整體表現比Zara好，因此選擇可以在臺灣買到的Uniqlo。
- 麥當勞（McDonald’s）：夫妻倆天天在吃，理由是麥當勞屬於「廉價美食」，即使通膨也不太會被消費者放棄，且對薯條保存時間、用油等品管標準設得很嚴格。
提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）
- 城市中迷途小菜雞問：明明看對方向卻只賺到一點、沒賺到該賺的錢，心態要怎麼調整？以及害怕獲利回吐怎麼辦？孟恭回應：少賺是很常見的，不可能吃到整條魚；你越熟悉、基本面研究越深的標的往往漲最多，但也最容易傷你最深，基本面派常常是「暴賺、偶爾大賠」，所以要用資金控管鎖住部位（例如單一標的設10%-20%資金上限）；如果想吃到整條魚，就要用不停損不控管的方式，把部位當成買了一門生意長期持有（他自己買威剛/揮達類標的已持有五年，今年最低點甚至殺回五年成本，撐過去才有現在成果）；若改用技術面/形態學做停利出場，通常吃不到整條魚，但也比較不會有大回撤，各有取捨。
- 硬體白痴問：媽媽做台股（沒有做金融衍生品）想換一臺約5萬元的交易用電腦，該買筆電還是桌機、有沒有硬體需求要注意；並詢問新一代iPad Pro的相關訊息。孟恭回應：純粹看盤交易的電腦硬體需求很低，文書機等級即可，重點是螢幕要夠大，5萬元預算組桌機加大螢幕或買中高階筆電都綽綽有餘，但不建議買蘋果系列電腦，因為蘋果系統目前對交易相關軟體支援度不佳；關於iPad Pro目前沒有掌握到具體消息，但聽聞下一代iPhone會有較大改款（包含轉用Type-C等新功能），值得期待，會再進一步了解iPad Pro的部分。
- 想要的ID被取走了問：今年盤勢常因總經數據公布而劇烈跳動，這在以前算常見嗎？如果難度滿分100分，今年跟過往各給幾分？孟恭回應：這種因總經數據公布而劇烈跳動的狀況並不常見；如果滿分100分，他認為今年操作難度落在85到90分，而過去他覺得投資一向沒有這麼難；並提到本輪「沉默迴圈」（市場交易意願低迷、越來越多人退出市場）從去年11、12月開始持續至今沒有停過，這是比較長的一次沉默迴圈，何時走出要看聯準會的態度，因為聯準會目前是市場最大莊家，權力大到市場現在比較像是「人治市場」（他形容像在玩中國股市），而不是單純遵循企業營收獲利表現的市場。
- 一酷二鬧三上優雅問：早期資訊不開放的年代，長輩投資多半靠明牌、對標的了解幾乎是零，接近賭博；孟恭身邊是否也有在那個年代單純靠豐富財經知識而非內線交易就能投資成功的前輩？孟恭回應：坦言自己對各產業的了解也稱不上「博大精深」，他認為自己賺錢的能力比較接近凱恩斯的選美理論——對題材有敏銳度，知道某個東西做起來後會有人接盤，而非純粹堆疊產業知識（若單靠產業知識就能大賺，各產業老闆自己炒股應該都要賺翻，但實際不是這樣）；投資是很多因子疊加（眼光、資金、抗壓的心態缺一不可）；他強調老一輩確實有很多深藏不露、對特定產業（如半導體、水泥鋼鐵原物料）非常精通的前輩，只是當年沒有社群媒體讓這些人被看見，他自己的朋友圈中這樣的人不少（例如專門研究潤泰集團動態、專門做散裝航運、專門做金融股，或本身是中國大廠大股東而深諳半導體產業的前輩）。
觀點變化（對比先前）
考古回填，觀點演變由綜述階段處理
一句話總結
孟恭罕見坦承對2023年還沒有明確的選股方向，僅以中國解封原物料短線題材過渡，並轉述老婆貼近生活的價值股選股邏輯，作為市場從成長股轉向價值股環境下的觀察樣本。