EP319 | 👑 — 2023-02-01

本集主要市場話題

  • AI 受惠鏈該怎麼量化：訓練級超級電腦、Edge AI Server、記憶體(HBM)、ASIC 客製化晶片
  • 澄清市場上流傳的「AI 極短交期」謠言為假訊息
  • 巴菲特買進台積電的動機推測
  • AMD 財報解讀，並與 Intel 財報對比看半導體 Data Center 產業狀況
  • iPhone 新機供應鏈變化與上市時間預期
  • 台指期無限轉倉商品的造勢現象與槓桿懶人投資哲學
  • QA：停損停利策略、信貸買 ETF vs 買基金、信用卡三雄比較、台積電薪資結構調整、ETF/指數基金選擇

謝孟恭的觀點與看法

  • 他今年開始養成「每日記錄淨值、每月回顧生活」的習慣，認為除了追蹤投資淨值外，也該留意生活面（體重、學習、陪伴家人）有沒有進步，不正常的 drawdown 要立刻檢討是大盤問題還是自己的問題。
  • 澄清坊間流傳的「AI 極短交期」新聞是假訊息，強調市場上假訊息很常見，若自己分享過的資訊後來被更正，有義務跟聽眾說明。
  • 對於判斷「誰會受惠 AI」，他主張不能像早期看到「5G 股」就亂買（他也承認自己以前做過這種蠢事），必須具體分析公司在供應鏈中的位置、營收佔比、是否真的因此賺錢。
  • 認為訓練級超級電腦（如特斯拉的 Dojo、OpenAI 用輝達方案訓練 ChatGPT）短期內不會有暴增式拉貨，因為屬於高階、佔比小的東西；反而 Edge AI Server（邊際運算）、記憶體、ASIC 客製化晶片這類「量能可能明確上升」的環節更值得注意。
  • 推測巴菲特買台積電，除了看到 AI 帶動的高速運算/車用趨勢外，很大原因是台積電現金流強勁、能穩定配息，符合巴菲特一貫喜歡的「Cash Cow」型公司特質；期待下一季 13F 報告公布是否加碼。
  • 看完 AMD 財報後，判斷半導體 Data Center 需求並非全面轉差，而是「Intel 一家在雷」：AMD 在 Data Center 表現強勁、持續蠶食 Intel 市佔率（IDC 統計 Intel 市佔率已跌破八成，AMD 超過 43%），PC 雖疲弱但已現打底跡象，顯示卡（4090/4080）也已止跌回升。
  • 對台指期無限轉倉商品的造勢現象發表看法：認為只要商品夠好、有心造勢，就能帶動量能（他自己測試轉倉發現掛單踴躍），批評券商/國家對不同商品的造勢力度不一，「不造勢就說沒人玩」是倒果為因。
  • 分享自己近年的投資風格轉變：從早年熱衷波段操作、產業股、個股期貨殺進殺出，到近期因為有小孩、時間有限，轉向「懶人化」策略——用大盤 ETF 概念加上小槓桿的台指期無限轉倉，犧牲部分報酬換取大量時間，認為投資方法會隨人生階段調整、沒有絕對對錯。
  • 對於收藏遊戲王卡：檢討這一個月花大錢瘋狂收藏（已破百張 PSA 10）是不理性消費，認為這筆錢若拿去投資股票報酬會更好，決定踩煞車。

提到的產業與趨勢

  • AI 受惠鏈：他認為目前最明確的三大 AI 受惠公司是 TSM（台積電，硬體製造）、輝達/NVIDIA（AI 晶片與 CUDA）、以及特斯拉（Tesla，自駕訓練資料量大、之後 Optimus 機器人可能在 2025-2026 帶動頭片數字上升，「頭片數字哪裡來的，可能是我夢到的」他自己也強調此為推測），此外微軟因投資 OpenAI 也可望受惠。他強調蘋果、Google、微軟等大廠都會受惠 AI，只是佔比與成長性高低不同。
  • 邊際運算 / Edge AI Server：他判斷這是 AI 使用量暴增後量能可能明確上升的環節，提到台灣相關網通裝置公司「奇養、凌華」（逐字稿如此記音，可能為口誤或轉寫誤差，原音對應公司無法百分之百確認）未來可能有機會，但他強調不確定能拿到多少訂單。
  • 記憶體 / HBM：AI 訓練過程需要高速且能耗表現佳的記憶體，如 HBM 這種 3D 堆疊記憶體有機會，但他判斷主軸會是美商與韓商，台灣公司中點名「創意」有切入這一塊（HBM 相關 solution），其他業者佔比不大。
  • ASIC 客製化晶片：雲端服務供應商（Cloud Service Provider）推自家雲端 AI 服務時，可能更大量採用 ASIC 客製化晶片；他認為這塊未來很有成長性，但要進一步釐清個別 ASIC 公司投的節點與客戶是誰，目前看到的台灣相關公司是「創意」與另一家逐字稿記音為「事情」的公司（可能為公司名稱轉寫誤差，無法確認正確名稱），並提到該公司因接中國客戶訂單，一旦美國對中國制裁會受到影響，較為麻煩。
  • 半導體（AMD vs Intel）：AMD 財報整體優於預期，PC 疲弱但 Data Center 強勁，市佔率持續從 Intel 手中拿下；Intel 則在 PC 之外，Data Center 業績展望也「乏善可陳」，令人擔心，同時市場傳出 Intel 找台積電投 3 奈米製程，但他澄清是「小單」而非大單，屬於 PC 部分補庫存性質。顯示卡部分（4090/4080/4070）庫存已止跌回升，技嘉展望偏樂觀。
  • 蘋果 / iPhone 供應鏈：預期今年 iPhone（一般在第三季中末、約 9 月中發表）變革會比較大，包含因歐盟法規改用 USB-C（Type-C）介面、可能採固態按鍵（搭配震動馬達）、鏡頭可能改為潛望式設計；並提到蘋果對代工廠要求的投片量超過代工廠能提供的量，顯示蘋果對這代產品需求預期不錯。
  • 信用卡產業：QA 回應提到 Visa、Mastercard、American Express（AXP）三家，他認為若要救一支會救美國運通，主要因個人使用體驗（防疫旅館退費專員服務）良好，但也提到美國運通在台灣的福利持續縮水，是隱憂。
  • ETF / 指數化投資：QA 回應中提及台灣全市場型 ETF 如 0050、6208、6203，建議挑管理費低者，提到目前富邦台 50（6208）管理費最低。
  • 台積電（GG）薪資結構：QA 聽眾點出台積電近年調整薪資結構（拉高底薪、降低分紅比例），他認為這是公司的盤算，員工也該有自己的盤算（爭取或離開），並提到聯發科（發哥）近期也開始讓員工認股，這是產業普遍現象。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

  • AMD（超微）：財報整體優於預期，Data Center 表現強勁並持續蠶食 Intel 市佔率，PC 已現打底跡象、顯卡止跌回升，他判斷「整個市值的估值跟成長性沒有什麼太大問題」，若能持續吃下 Intel 的 Data Center 市場代表有更多成長空間；他本人在 AMD 100 元價位時仍有加碼，並表示之後若有再平衡或多餘資金會考慮再加碼（屬個人部位分享，但同時給出明確看多理由）。
  • 創意（Global Unichip）：他明確點名創意在 AI 的 HBM 相關記憶體 solution 及 ASIC 晶片領域皆有切入，判斷其股價強勢（呼應上集 Q&A 聽眾提問）背後理由就在於此，屬看多表態。
  • 台灣邊際運算網通裝置公司（逐字稿記音為「奇養、凌華」）：他判斷 AI 邊際運算需求上升下這類公司「之後會有機會」，屬看多但附帶「不確定能拿到多少單」的保留態度。
  • Intel：對其 Data Center 業務表現「乏善可陳」、新平台業績展望不佳表示擔憂，屬相對看空表態（後續透過 AMD 財報比對，判斷是 Intel 個別問題而非產業性問題）。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • featherlv1（四線海陸混血兒）問：加碼後若股價跌破加碼價位該砍掉部分股數還是全部出清？無限轉倉台指旗策略能否透過主動加減碼打贏無腦轉倉？熟悉台指期後下一步該往哪個方向佈局？孟恭回應：停損停利分兩種邏輯——機械式看價格/均線的短線題材單，以及設部位上限、不特別停損的長線基本面單，兩者各有優劣、無絕對對錯，須先想清楚自己屬於哪一種；做期貨短線判斷價位長期能賺錢的人非常少，身邊認識的大概只有兩三個；至於熟悉台指期之後的下一步，他自己的路徑是反過來（先做波段/產業股/個股期，後來才轉向台指期無限轉倉懶人化），並沒有固定順序，方法會隨人生階段調整。
  • 大谷翔平的弟弟問：對台積電（GG）調整薪資結構（拉高底薪、降低分紅比例，員工認為賺到的獲利被公司拿走）有何看法？孟恭回應：不會消音任何聽眾意見，認為聽眾講的有道理，公司有公司的盤算、員工也該有自己的盤算，該爭取就集合起來跟公司表態，不行就換地方；並提到聯發科（發哥）近期也開始推員工認股計畫，屬產業趨勢，但整體待遇已不如早期分紅費用化時代優渥。
  • Jerry1023334（半導體工程師）問：信貸 100 萬（利息 1.7%）該定期定額買 6208（台灣 ETF，年化約 8%）還是理專推薦的月配息 9% 基金（賺利差約 7%）？孟恭回應：肯定他拒絕理專的判斷，指出多數理專推薦的商品是分紅、抽成高的商品，管理費越高通常不是好東西；配息很可能是拿本金配息（南非幣基金為例），建議用還原權息後的報酬率去比較商品優劣，不要被表面高配息迷惑。
  • 富里不要停問：Visa、Mastercard、AXP（美國運通）三家信用卡公司股票，若同時掉到水裡要救哪一支？孟恭回應：會救美國運通，因個人使用體驗（防疫旅館退費專員服務）良好、認為該公司「蠻有機會」，但同時提到美國運通在台灣的福利持續縮水是隱憂；對 Visa、Mastercard 表示沒有特別在關注。
  • 欸欸嘿嘿問（建議台指期改名為「皇家戲盾國家隊」以利行銷，並建議推廣紅包錢投資教育）：孟恭認同改名行銷的效果（類比「陽春麵」改名「中式燉糯末佐青蔥蔬菜細麵」的行銷梗），也回應紅包錢投資教育的建議，認為家長可以拿孩子的壓歲錢少量、定期買零股，投入管理費低的全市場型指數 ETF（如 0050、6208、6203），目前富邦台 50（6208）管理費最低，不用像他自己一樣把全部資產都丟股票，5%~10% 資產體驗即可。他也順帶抱怨台指期無限轉倉商品早期造勢不足導致沒人玩，是券商/國家造勢力度不夠的問題。
  • 山裡貴者要飯的問：iPhone 和 iPad 的等等黨大概要等到幾月？孟恭回應：iPhone 一般在第三季中末、約九月中發表；今年變革預期較大，包含因歐盟法規改用 USB-C 介面、可能改用固態按鍵（搭配震動馬達）、鏡頭可能改為潛望式設計，市場消息多來自供應鏈端反推、非官方證實；並提到蘋果對代工廠要求的投片量超過代工廠可供給的量，顯示對這代產品需求預期不錯。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集謝孟恭澄清 AI 極短交期為假訊息，並系統性拆解 AI 受惠鏈（Tesla、Edge AI Server、HBM 記憶體、ASIC 客製化晶片），再透過 AMD 財報比對 Intel 財報，判斷 Data Center 需求疲弱只是 Intel 自己的問題而非產業性問題。