EP437 | 🧳 — 2024-03-20

本集主要市場話題

  • 日本央行結束8年負利率、11年量化寬鬆,日圓貶值與台灣工具機產業的關聯
  • 老黃GTC發表會重點回顧:Blackwell(B100/GB200)、機器人Groot、車用晶片Drive Thor
  • AI伺服器/資料中心供應鏈:輝達Data Center市場規模、水冷散熱供應鏈(Vertiv)、SMCI等出貨佔比
  • 低軌衛星、群聯AIDAPTIV與邊緣運算(H computing)發展
  • 高股息ETF與市值型ETF的選擇、保險與投資/儲蓄是否該綁在一起
  • 借貸利率比較(房貸、信貸、股票融資)

謝孟恭的觀點與看法

  • 日本央行結束負利率是2007年以來首次升息,認為這個升息表態重要;日幣一度再測150關卡,他判斷150沒破的話會相對穩定,之後隨美國降息,日幣可望轉為稍微強勢。
  • 因日幣持續貶值使日本工具機產品競爭力提高、擠壓台灣工具機廠商;他認為後續工具機產業有機會出現復甦,且復甦走勢應會與日圓走勢相當貼近,是他後續觀察重點。
  • 對GTC發表會整體評價:內容多數(Blackwell、GB200/B100規格等)供應鏈與股票消息端人士早已掌握,沒有太超出認知範圍的東西,唯一讓他意外的是機器人Groot。
  • 他認為機器人是一個實質趨勢而非短線炒作(對比先前元宇宙有些公司「硬蹭」卻無實際產品線),判斷理由是科技巨頭已投入實質產品線與Prototype/POC,預期未來幾年會先在工廠端、之後擴及消費端出現更多機器人應用。
  • 對輝達GB200/B100兩條產品線並行的看法:不認為市場會全部捨棄B100轉向GB200,因部分業者反映GRACE CPU(僅約等同Memory Controller)增加額外成本、加上水冷(Liquid to Liquid)機房改造與傳統氣冷機房落差大,意願不確定;但也確實已看到訂單出現。
  • 水冷供應鏈中,他認為Vertiv是目前最大贏家,幾乎拿下輝達水冷認證,且持續擴充CDU產能;GB200相關水冷裝置預期今年Q4到明年Q1開始放量,今年Q4先到L10階段。
  • 對AI總體趨勢的態度:市場情緒模糊不清時是最好炒題材的時候,他不會提前站隊看好或看壞,傾向等數字實際出來再做判斷;強調AI趨勢背後有實質訂單與資金支撐,和先前元宇宙「有題材沒有錢」的情況本質不同,提醒不要因短線小回檔就認為AI不行,「不行的應該只有買進的成本」。
  • 觀察重點指標股仍是輝達與SMCI等最貴的AI標的,只要這些指標股維持相對強勢,他認為整體趨勢還沒走完;另外提到目前仍未看到軟銀(ARM)到貨,認為自己此前的預期落空。
  • 對高股息ETF與市值型ETF的立場:節目一貫立場未變,偏好市值型ETF,不喜歡高股息ETF,認為這不會因市場行情變化而改變。
  • 個人投資心態:目前以「存活」與穩定獲利為主,滿足於持續、穩定的獲利,不追求短期爆賺式的暴擊報酬,因為要打這種暴擊需要持續上槓桿並緊盯盤勢,不是他現在想要的生活型態。
  • 對保險與儲蓄/投資混合商品的態度:個人不推薦把保險跟儲蓄或投資綁在一起,認為這類商品「都有一點問題」,但尊重每個人有適合自己的商品與避稅需求。

提到的產業與趨勢

  • 工具機產業:提及受日圓貶值影響,過去幾年競爭力受壓抑,後續可能隨日圓走勢出現復甦。
  • 機器人產業:提及輝達發表的Groot(General Robotics 003)機器人,使用NVIDIA Jetson晶片;認為機器人是後續重大趨勢,中國供應鏈較多,台灣相對少數但仍有涉及懸臂、馬達動力系統、電池系統、機殼等零組件的廠商(未點名個股)。
  • Jetson晶片應用:提到常見於IPC(工業電腦)產業,如警消系統、醫院系統、鐵道/公車管理系統等耐高溫高壓特殊環境應用,他認為未來可能有IPC廠商切入機器人領域。
  • 車用晶片Drive Thor(上一代為Drive Orin):已用於Li Auto(理想汽車)、Zeekr(極氪),未來BYD(比亞迪)、小鵬(Hyper系列)也會採用;他認為想投資中系電動車相關又不想直接碰中國公司的人,可考慮輝達,形容輝達某種程度上是電動車的「軍火商」。
  • 資料中心(Data Center):輝達提出這個市場規模約2500億美金,他預期輝達能吃到更多份額,對其表現持正面看法;GPU伺服器分為B100系列(含DGX、HGX、MGX)與GB200系列,B100仍搭配Intel CPU、8卡式伺服器,板子稱為Umbria。
  • 水冷散熱供應鏈:點名Vertiv這家公司,提到市場開始有較多媒體報導其取得輝達水冷認證,持續擴充CDU產能。
  • AI伺服器組裝廠:提到SMCI、Dell、技嘉(受惠於較早出貨給Coreweave)、鴻海集團、廣達(今年Q1、Q2起開始出貨給Meta)。
  • 低軌衛星產業:提到衛星板廠商2313(華通)、2367(耀華),以及提供射頻相關元件的昇達科(逐字稿記為「森達克」,推測為昇達科,原音辨識不清)。
  • 群聯(未提及代號)AIDAPTIV產品:他提及市場報告與業界朋友都在討論,但自己尚未研究過,表示會在下一集分享看法。
  • 邊緣運算/H computing:他認為此趨勢已經在啟動,電信端與企業機房開始裝設MEC伺服器等邊緣伺服器,已注意到有ODM廠商開始搶進這塊生意,預期未來相關小型公司拿到訂單後營收可能倍增(他表示這是自己的猜想)。
  • PMIC與MCU類股(產業類別,非個股):提及先前提過PMIC股價持續下跌後市場已不再討論,他相信股價終究會跟基本面連動；MCU他認為庫存循環差不多落底,但自己原本持有的MCU類股表現不佳已換股操作。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

  • 2313(華通)、2367(耀華):QA中被問及低軌衛星產業後市,他表示看法正面（原音「絕對是可期的」,逐字稿記錄為「可惜」疑似辨識誤植),理由是衛星發射數量持續增加,而這兩家衛星板廠商能直接對應大客戶訂單,「純度很高」;另提到昇達科等射頻相關元件廠商也有人在關注,但一般觀察重點仍在衛星板。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • Ethan Farm問AI伺服器出貨佔比:SMCI今年出貨佔比、GB200出貨排序等問題。孟恭回應(強調為個人推測):SMCI全年出貨應可達七、八萬台以上;GB200出貨排序也會偏前面,終端客戶約三、四成與中國相關;隨後依序是Dell、技嘉(較早開始因先出貨給Coreweave)、鴻海集團、廣達(今年Q1、Q2起開始出貨給Meta);他認為供貨順序與客戶關係、公司規模(“屁股大不大”)有關,輝達會嚴格控管避免重複供過於求的情況。
  • Claire Love John問Amazon與ASML兩檔股票的看法。孟恭回應:認為兩者都是很好的公司,值得持有、適合長期投資,「Why not」,但未提供進一步具體理由或買賣點,屬概括性正面看法。
  • 鋼本0.1問低軌衛星產業後市。孟恭回應:看法正面(詳見上方「具體投資建議」段落)。
  • 呂剛喬龍問群聯AIDAPTIV產品進展與H computing(邊緣運算)爆發期是否到來。孟恭回應:AIDAPTIV自己尚未研究,會在下一集分享;H computing他認為已經在啟動中,電信端、企業機房開始裝設邊緣伺服器,已有ODM廠商搶進,預期相關小公司營收未來可能倍增(自稱是個人猜想)。
  • Harris Min問如何找到利率最低的借貸方式,以及是否該找夥伴一起討論股市。孟恭回應:房貸利率最低;百大企業信貸也可壓得低;股票質押/融資部分,大型股約可壓到2%,小型股約2.5%~2.8%,券商融資約6%已偏貴,若信貸利率到8%~10%就跟高利貸沒兩樣,建議大家自行比較;是否找夥伴則因人而異,他自己一直是單幹,即便認識許多股友、有人邀請也沒有加入交易室。
  • Miles Secure問是否該把母親原本要贊助買房的儲蓄險資金轉去投資高股息ETF(0056)。孟恭回應:個人不推薦把保險跟儲蓄/投資綁在一起;若是把儲蓄險資金轉去市值型ETF他會很喜歡,轉去高股息ETF雖非他偏好但也不算不行,至少比放在儲蓄險好;強調節目立場一貫偏好市值型ETF、不喜歡高股息ETF。
  • 大喬包小喬問PMIC與MCU類股近期看法。孟恭回應:先前提過PMIC股價持續下跌,現在市場已不太討論,他相信股價終究會跟基本面聯動;MCU他認為庫存循環應該差不多落底,但自己原本持有的相關個股表現不佳已經換股;他認為PMIC、MCU兩者後續都有機會表現不錯,但時間點難以掌握,因此目前選擇壓注在趨勢更明確、更提前的標的,例如日圓貶值受惠股(工具機相關)。

觀點變化（對比先前）

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集聊了日本央行結束負利率對日圓與台灣工具機的影響、老黃GTC發表會重點(Blackwell、機器人Groot、車用晶片)與AI伺服器供應鏈現況,並在QA中談到低軌衛星、群聯AIDAPTIV、借貸利率比較與高股息vs市值型ETF的一貫立場。