EP330 | 👶 — 2023-03-11

本集主要市場話題

個人生活:韓國旅遊回顧與心得(計程車體驗差、飲食普通)。
台股/櫃買週五爆量大跌,出國魔咒都市傳說話題。
矽谷銀行(SVB)倒閉事件完整分析:起因、經過與對台灣投資人的實際影響及應對建議。

謝孟恭的觀點與看法

出國市場魔咒是無稽之談,呼籲不要迷信,但仍強調要等大盤/櫃買回測季線才考慮加碼,目前維持現股水位,因即將再度出國無法持續盯盤操作槓桿。
詳細拆解SVB倒閉因果鏈:聯準會暴力升息 → 新創企業減少借貸並開始燒現金 → SVB存款流失,其HTM/AFS投資部位(多為美國國債/MBS)因升息帳面產生鉅額未實現虧損 → SVB被迫增資2.25B彌補1.8B虧損並大幅稀釋股權 → 市場對大規模增資產生疑慮 → Peter Thiel示警旗下被投公司提領資金 → 引發擠兌並最終倒閉。強調SVB倒閉的真正主因是「擠兌」本身而非資產負債表健康與否——任何銀行遇到大規模擠兌都可能倒閉。
認為此事件有機會成為引發系統性金融危機的黑天鵝,因多數銀行/保險業帳上都有類似SVB的未實現虧損部位(如美國國債投資),差別只在於是否被迫要處分變現。
具體建議:若在美國單一券商部位超過投資人保險額度(股票25萬美金+現金25萬美金,共50萬美金、約1500萬台幣),尤其是Charles Schwab(因其兼營銀行/財富管理業務、持有大量HTM投資部位,結構與SVB類似),應儘速用匯撥方式分散部位到其他券商;Firstrade、Interactive Brokers因屬純券商業務相對風險較低;保額以下者不需過度擔心。

提到的產業與趨勢

本集主要聚焦金融體系風險而非個別產業趨勢,無特別產業更新內容。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

看衰IFS業務(以此ID代稱)問:晶圓代工從業者論述Intel IFS代工業務難以真正威脅台積電,理由是IDM與代工服務業本質模式差異巨大(代工需服務不同客戶的製程平台並即時解決異常,需要台灣工程師的高強度應變文化),先進製程只是「入場券」不代表能量產獲利。孟恭表示認同,補充台積電「不會跟自己的客戶打架」(不像Intel身兼IDM晶片設計業務,可能與代工客戶利益衝突)是台積電得天獨厚的中立優勢,除非台積電自己出大包,否則現有業界領先地位不容易被追上;但也提到若台海情勢升溫,三星、Intel在地緣政治考量下不排除獲得一些轉單機會。
Dr.N問:(1)如何進入交易室學習;(2)是否該去美國讀MBA以貼近金融業;(3)投資四年IRR達70%後開槓桿信貸投入卻遇熊市倒賠10%,該不該沿用過往策略?孟恭回應:交易室管道可私訊詢問(有朋友在找實習生);MBA非其熟悉領域不予評論;槓桿部分強調沒有人能給出「穩賺」的槓桿策略,開槓桿放大的是不確定性而非只放大獲利,建議繼續用原本勝率較高的方式慢慢滾,任何想加速的操作都可能帶來反效果。
萬華金城武是我問:00631L/00633L/00675L/00685L四檔0050正二的優缺點比較,以及佳世達旗下子公司「麥達特」(主打私有雲/公有雲整合服務、企業數位轉型解決方案)是否能受惠企業數位轉型與AI導入浪潮快速獲利成長?孟恭回應:四檔正二優缺點差異不大,可優先選價格便宜者(00685L規模最小、清算風險較高,但因追蹤大盤指數,清算了轉去別檔即可、影響不大),另需考慮流動性;麥達特目前看起來訂單多是集團母公司整合灌單,尚未看到訂單爆量或員工大量加班的明確成長跡象,屬於穩健成長但非爆發性成長狀態。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

矽谷銀行倒閉事件成為本集焦點,孟恭拆解其擠兌因果鏈並具體建議高資產聽眾應分散美國券商部位以降低系統性風險。