EP673 | 🥬 — 2026-06-24
本集主要市場話題
- 台股本波拉回：他認為這波修正找不到「solid的理由」，觸發點可能是韓國散戶／槓桿ETF爆倉式賣壓外溢到全球市場，而非戰爭或升息等實質利空。
- 加權指數短時間內從約4萬2千點噴到4萬8千多點，這次拉回幅度雖大，但主要均線都還沒跌破，他判斷比較像是「創新高後的休息」而非假突破。
- 聯發科（發哥）漲價消息與新晶片「TriggerFish」（供應Google）的市場討論。
- 博通（Broadcom）第九代產品線原本被市場認為「少了一顆晶片」，如今發現是以「WellFish」（雙拼晶片）形式推出。
- 被動元件中的電阻（RCHIP）開始出現漲價，接續先前電容的漲價趨勢；功率元件則受限於8吋晶圓產能。
- Q&A中談及SK海力士（SK Hynix）8月將於美國上市ADR，以及美股光通訊相關持股（Lumentum、Coherent、Marvell、Teladyne、Nokia）。
謝孟恭的觀點與看法
- 對這波拉回的成因，他逐一排除後認為並非市場上流傳的美銀升息報告等理由所致，比較傾向是韓國市場（他形容韓股已變成「全民大賭場」）出現類似Archegos式的槓桿爆倉，透過韓國投資人在海外市場（如特斯拉、Palantir、迷因股、加密貨幣）的部位連鎖影響到全球市場情緒；他強調台灣自身其實沒有直接受到韓股下跌影響的邏輯關係，只是情緒連動。
- 他重申一貫立場：下跌時不必急著幫每次拉回找理由，因為修正後常常又快速填權填息，硬要合理化下跌理由的人事後常常顯得可笑；他提醒不要因為修正就滿手翻空，長期而言持續做多才會賺錢，但也不要把話說死，可保留一些彈性去修正論述邏輯。
- 他觀察到被動元件（如國巨）與功率元件在這波修正中相對抗跌，型態仍維持多頭結構，因此沒有選擇清倉，但一度擔心資金會否趁機轉往台積電避風，因此曾嘗試賣出部分中小型股轉入台積電；隨後又發現中小型股「沒有死透」，於是部分部位轉回中小型股，他坦言這個操作「比較沒有邏輯、比較偏向是一個感受的東西」，但認為對整體部位影響不大。
- 對聯發科漲價消息：他認為此為全產品線可能調整、且依不同客戶會有不同幅度（類比先前被動元件的漲價模式），對公司財務數字是加分項，但股價未同步上漲的原因是先前漲幅已大，利多不一定能再推動股價，除非後續盤面結構轉向大型股，屆時漲價故事可能被重新炒作。
- 對「TriggerFish」晶片：他解釋這其實是在既有晶片基礎上（如在記憶體端加量加料）做出的加強版本，而非額外獨立拉出的新晶片，因此無法單獨估算貢獻量，但代表聯發科在Google端持續拿到新案子，開發進度順利；他也提到博通此前被認為「產品線少了一顆」的疑慮，因WellFish（雙拼晶片）的推出而獲得解答。
- 對被動元件後續：他認為電阻的漲價動能原先被市場認為相對疲弱（法人與券商報告普遍認為電阻擴產容易、不會有事），但隨著前段電容料件開始被卡住、下游廠商擔心後段電阻跟著缺貨而提前加單，導致電阻供需開始轉緊，預期7月會出現新一波漲價，且中位數漲幅可能超出市場預期。
- 對功率元件：他認為目前比較偏向是產能瓶頸（尤其8吋晶圓）問題，能否掌握垂直代工能力或成熟製程/封測產能，會決定廠商後續能否把營收獲利真正開出來；整體產業結構並未發生太大轉變，比較像是前面漲多後的拉回整理。
- 他重申不喜歡在盤面上「當預言家」猜測反轉點，投資操作應該是看到什麼就做相應應對，並提醒不要把交易敏感度調得太高（例如整天盯著恐懼貪婪指標做交易），過度頻繁進出反而會變成追高殺低；他認為這波修正「離大場面非常遠」，如果真的是大規模系統性風險，市場反應會嚴重得多。
- 風險管理原則：他自陳從未在投資生涯中被追繳過保證金，認為這是他相對特別之處，並建議聽眾寧可操作慢一點、也不要讓自己暴露在「一根長黑就可能歸零」的高槓桿風險中，因為市場總會遇到突發的地緣政治事件（如戰爭恐慌）造成短期跌停式恐慌，即使事後證明無事，當下若槓桿過大仍可能被強制出場。
- Q&A中被問及SK海力士8月ADR上市是否代表記憶體題材已提前反應：他表示無法給出買賣建議，並透露自己除了美光外已很久沒有再加碼記憶體股票，近期心力都放在其他題材上。
- 對美股光通訊持股：他表示目前光通訊在自己整體美股部位中佔比偏低（先前曾一度較高，後來轉去買CPU相關與其他題材），最喜歡的持股是Lumentum、Coherent，Marvell雖與光通訊有關但他不會把它歸類在「純度高」的光通訊族群中；此外Teladyne也是他持續關注、蠻喜歡的標的；對於Nokia，他認為公司正在轉型（不只是手機或基地台業務，開始切入其他業務），有機會在CSP端拿到一些訂單，但坦言近期沒有特別追蹤光通訊產業，資訊可能不是最新。
提到的產業與個股（僅他明確點名）
- 國巨：被動元件代表股，本波修正中相對抗跌，型態維持多頭結構。
- 聯發科（發哥）：本集談及其全產品線可能調漲價格，以及新晶片「TriggerFish」（供Google使用，屬既有晶片的加強版）。
- 博通（Broadcom）：第九代產品線推出「WellFish」雙拼晶片，解答此前市場對其產品線「少一顆」的疑慮。
- Marvell：與聯發科一同被提及為「小屁孩」在ASIC/客製化晶片市場打出自己的市場；美股持股中也提及，但不歸類為純度高的光通訊股。
- 台積電（TSM）：他一度加碼台積電作為資金避風港，隨後又部分轉回中小型股。
- 電阻（RCHIP）／被動元件：預期7月將有新一波漲價，漲幅可能超出市場預期。
- 功率元件：受限於8吋晶圓產能，是否掌握代工或封測產能將決定後續營收獲利表現。
- SK海力士（SK Hynix）：預計8月於美國上市ADR，聽眾詢問是否代表記憶體題材提前反應，他未給出明確判斷。
- 美光（Micron）：他表示自己記憶體股票僅保留美光部位，其餘記憶體標的已很久未加碼。
- Lumentum、Coherent：他在美股光通訊族群中最喜歡的兩檔持股。
- Teladyne（逐字稿為Teladon）：他持續關注且蠻喜歡的美股標的。
- Nokia：他認為公司正在轉型、切入手機與基地台以外的業務，可能在CSP端拿到新訂單，但近期未密切追蹤。
一句話總結
謝孟恭認為這波台股拉回並無確切的基本面利空、可能源自韓國市場的槓桿式賣壓外溢，因此他僅小幅調節部位（一度轉進台積電又轉回中小型股），並持續看好被動元件（電阻接棒漲價）與功率元件的後續發展。