EP643 | 🦊 — 2026-03-11

本集主要市場話題

台股與美股近期進入大幅震盪的狀態,禮拜一(前一交易日)出現大跌(節目中提到「1000點沒什麼、看到2000點再說」結果真的給了2000點跌幅),禮拜二、禮拜三則強力反彈,不少個股已創新高。
原油價格短線大幅飆升後又出現大幅回落,主因與伊朗情勢相關。
記憶體產業表現強勢,漲價與毛利率消息不斷。
NVIDIA的LPU(傳聞中的解決方案)在供應鏈端出現跡象,市場熱議GTC發表會的意義。
安世半導體(Nexperia)荷蘭與中國之爭仍未解決,ESD/TVS供應鏈轉單狀況。
蘋果折疊機的市場傳言與上市時程。

謝孟恭的觀點與看法

禮拜一操作檢討:因擔心手上部位(強勢股)在恐慌下被鎖跌停(擔心是「相對擁擠」且槓桿很大的標的),加上原油價格衝上100多美元超乎預期,所以買得比較小力,甚至砍了一些部位;事後回頭看,砍掉的東西裡有一檔被鎖死跌停打不開(證實確實擁擠),另一檔則賣在最低點後隔天直接衝漲停(證實賣錯)。整體評價自己這次操作「大概七八十分」,認為若重來一次,基於當時已知資訊仍會做出同樣判斷,但檢討方向是「以後覺得不對勁就要提早降部位,而不是等出事才降」。
部位水位持續下降中:禮拜一大致沒輸沒贏(有加有砍),禮拜二又繼續砍了一些(想先保留現金),禮拜三大盤上漲時他選擇繼續撿而非追高,整體部位比原先規劃的「應該要增加」相反是往下降。
現在拒絕上任何槓桿,會維持大約15%到20%以上的現金水位;認為這已經算是自己相對保守的做法。
觀察指標:認為接下來最重要的看點是原油價格,希望能維持在80、90美元以下,若再度衝高會視為「技術面先行」的警訊、操作上會更保守;其次是VIX波動率,波動率若持續緩跌是最好狀態，而波動率跳升時反而應「捏住現金去買」(邏輯與油價相反)。目前認為油價比波動率更優先參考。
對伊朗情勢保持警覺:新任「最高領袖」(由專家會議選出)是先前被炸死的領袖之子,他認為此人「很快對美國投降」或願意和談的可能性「沒有這麼樂觀」;同時提到川普對此結果表示不滿、要加強轟炸,美方戰爭部長也提到禮拜二要「炸一個大的」;並提到海灣附近船隻在接近伊朗控制海域時會關閉transponder(AIS)避免被追蹤。
對於是否會重演2022年式的下跌:他強調自己「不是預言家」,無法預測未來;若真的要重演2022,他認為前提是油價要持續往上衝,並衝到某個程度使需求被破壞(下單減緩、美國消費減緩),那才是真正該擔心的局面;目前為止還沒看到整體產業或趨勢方面出現要「整體扭轉」的訊號,包括市場擔心的Oracle財報表現他認為也還可以。
選股邏輯:以3月2日的股價作為Benchmark,現在股價站在3月2日附近或創新高的視為「強勢股」,是資金優先要加碼的方向;跌破的則列為該減碼/提款的對象,尤其在震盪放大、洗掉沒信仰籌碼的階段更傾向去挑強勢股。
對NVIDIA態度:不喜歡把股票視為「押生死」的賭注,認為NVIDIA是AI領域的絕對leader,目前估值便宜(逐字稿原音:「他trade在一個4P」,意思未進一步說明),即便GTC發表會後市場不喜歡而下殺,他認為下方空間應該也不會太多,除非AI產業出現重大問題。
蘋果一貫策略是「撿到尾收割宅」,等到市場其他廠商(如安卓陣營)已把某項技術做成熟、驗證可行後,才會推出品質更完整的產品;他認為折疊機的東西「一定是好的」,只是價格與銷量無法預測,自己也打算買一支來體驗分享。
安世半導體(Nexperia)爭議:提到TVS廠商已公開表示有收到轉單,他自己的觀察也確認有收到轉單的狀況,認為這個產業趨勢「應該算是確定的」;但因這類產品多用於消費性電子(NB、手機),而今年消費性狀況預期不佳(他觀察到NB與手機的年減幅約落在10~30%不等),因此他認為即便拿到轉單,真正「起風」可能仍要等消費性狀況也轉好。

提到的產業與個股(僅他明確點名)

記憶體:表現強勁。市場傳聞美光(Micron)毛利率準備創新高,且高於市場預測(約70%以上,甚至更高);台系記憶體廠出現第一次漲價,下一季預計約50%漲幅;DDR5(D5)漲幅持續,DDR4(D4)原先市場預期會收斂但目前狀況不確定;他提醒需留意通路端囤貨造成後續overbooking的風險,但無法判斷發生時間點。他本人在台灣記憶體股目前已「基本上沒有持股」,純粹分享產業觀察。
NVIDIA:市場傳聞其有LPU的solution,已在供應鏈(代工廠、後段組裝廠)端看到跡象,有人喊出的出貨預估(單位逐字稿記為「Rex」,語意不清)未來可能再往上修;他認為NVIDIA估值便宜,下檔空間有限。
台積電(TSMC):市場傳聞LPU第四代(V4)產品可能改由台積電(N3製程搭配CoWoS-R封裝)生產,原本市場預期這塊業務屬於三星。
三星(Samsung):LPU業務原本被市場視為屬於三星的題材,如今傳出台積電也可能分一杯羹。
Tesla:提到其AI晶片目前分別在「創意」(設計服務商)與台積電端進行,以及三星端也有相關合作。
Oracle:市場先前擔心其財報,他認為Oracle的展業成績「還OK」,未見特別警訊。
安世半導體(Nexperia):荷蘭與中國的爭議至今尚未解決,提及ESD廠(未具名公開表態)與TVS廠商(兩家皆已公開表示收到轉單)受惠此爭議。
蘋果(Apple):市場傳聞其折疊機有可能於今年先於「數字機」(下一代旗艦機)推出,數字機甚至可能延至明年;他表示會買一支折疊機來體驗。

一句話總結

面對台股在原油飆升與伊朗情勢升溫下出現大幅震盪,謝孟恭這集坦承禮拜一部位調整「不算滿分」,目前選擇維持15~20%以上現金、不上槓桿,並以油價與VIX作為後續加碼與否的關鍵觀察指標,同時分享記憶體、LPU及安世半導體等產業的最新供應鏈觀察。