EP145 | 孩子王…？！ — 2021-06-02

本集主要市場話題

地戰王／龍眼後續追蹤：上集提到的地戰王,拉兩根之後開高走低殺回起漲點,顯示追高買盤短線受傷
「孩子王」概念股炒作：中國宣布二胎將可能放寬為三胎,帶動台灣利英房、滔地等標的漲停
高階疫苗（基亞轉投資,原名基亞疫苗）連續三根跌停,市場謠言（做空、政府護盤、內線）的澄清
生技股／疫苗股的高波動特性分析（國際：莫德納、BNTX、AZ、輝瑞；台灣：基亞、浩鼎、忠鈺案例）
疫苗選擇的政治對立氛圍與呼籲團結挺醫護

謝孟恭的觀點與看法

股價短期不可預測，自認是「未來不可預測派」，認為能預測股價的都是神棍，只能靠基本面分析提高勝率
一支股票要飆漲未必是基本面理由，可能是經營權之爭等各種原因，不必過度腦補理由
對「孩子王」概念股（三胎政策受惠股）持保留態度：「我還是比較保守去看待它」；認為生育上限放寬跟生育率提升沒有必然關係，少子化背後有女性自主意識提升、個人享受優先、房屋問題等多重深層社會因素，難靠政策逆轉
少子化不必然是壞事，從全人類生產力角度看，科技與工具進步可抵銷人口減少的影響
澄清高階疫苗連續三根跌停：該股無信用交易（不能融資融券、當沖、權證、借券、期貨），做空力量為零，純粹是多方恐慌自相殘殺；八大行庫買進不代表政府護盤，可能只是散戶剛好在該行庫開戶
對生技／疫苗股整體看法：波動性極大，國際疫苗股（莫德納、BNTX、AZ）在授權前後都出現腰斬式劇烈震盪，僅輝瑞因疫苗營收佔比小而相對穩定；台灣生技股（基亞、浩鼎、忠鈺）過去也有解盲失敗、借券放空等爭議案例，顯示台灣生技股「很吃訊息」，很難判斷是否涉及內線
建議「生人勿近」——不熟悉生技產業的人不要碰，即使熟悉，也要嚴格做好資金配置，因為解盲結果是一翻兩瞪眼
疫苗選擇是個人自由，沒必要在網路上為此爭執，「這是平行線」，無法說服彼此；呼籲大家團結挺醫護，而非為政治立場對立
半導體產業前景看好，以台積電資本支出為佐證；但不喜歡主題型ETF（如00891、00892），認為長期管理費用偏高會侵蝕報酬，除非投資人沒有選股能力或資金太小才考慮
越南股市不宜用「落後補漲」心態投資（別的東南亞國家漲、越南沒漲就該補漲的邏輯不成立），若真要投資該地區，建議選龍頭而非期待落後者補漲；越南在民情、政府對外資態度、政權屬性上都跟台灣早期發展不同，不必然會複製台灣式高速成長
台灣ETF常有溢價問題，「臺灣人好賭」，追高溢價買進才是真正虧損的原因，不是越南股市本身表現差
對Cathy Wood（方舟基金）持正面評價：她的邏輯前後一致（言行相符是他評判一個人可信度的重要標準）；她對成長股與科技的樂觀程度是市場最極端的（比馬斯克還樂觀），她提出的「良性通貨緊縮說」（科技進步帶來成本下降，可抵銷通膨疑慮）邏輯貫通，不因近期成長股修正、被市場唾棄而改變看法
通膨議題上，他自己在裝潢過程親身感受到原物料、傢俱漲價，認為通膨確實存在，與Bill Ackman、Warren Buffett的看法相近，但也肯定Cathy Wood另一套邏輯可供參考
估值是「科學加藝術」，藝術成分甚至更高；寬鬆資金環境下估值標準必須放寬，否則會買不到任何東西；估值只是參考基準，並非保證獲利工具，以Snowflake（自己認為130元可買，但市場開盤直接200元且從未跌破）為例，說明理論估值和市場實際價格可能永遠對不上

提到的產業與趨勢

生技／疫苗股（國際）：莫德納（MRNA）、BioNTech（BNTX）、AstraZeneca（AZ）、輝瑞（Pfizer）——他認為波動性都極大，唯輝瑞例外因疫苗佔營收比重小
高階疫苗（基亞轉投資，原名基亞疫苗）：連續三根跌停，他澄清無做空力量、純粹多方恐慌；認為要判斷其股價能否撐住，需思考國際競爭力及是否有持續性營收
基亞：曾解盲失敗連續殺19根跌停；浩鼎、忠鈺（張念元、張念慈兄弟旗下）也曾在高點出現大量借券放空的爭議案例
孩子王概念股：利英房、滔地（因中國二胎轉三胎政策消息漲停），他對此持保留態度
地戰王／龍眼（殯葬相關，含生前契約與禮儀服務）：疫情下確診死亡直接火化，無法辦追思會，對營收貢獻有限；他表示這是上集漏講的一點
半導體：他看好整體產業前景，以台積電資本支出為佐證；先前介紹過的美國半導體ETF曾重挫後反彈測試前高
主題型ETF（00891中信、00892富邦，半導體相關）：他不偏好，認為長期管理費侵蝕報酬
越南股市／ETF：VanEck的VNM（美股ETF，費用約0.6%）、富邦越南ETF（常有溢價問題）
Starbucks、Hilton等消費／服務類復甦概念股：他引述Bill Ackman看法，認為是市場關注的重啟受惠標的
Cathy Wood／ARK方舟基金與其「良性通貨緊縮說」

提問箱 QA 回應

股市菜雞問00891／00892半導體ETF怎麼看：孟恭回應不喜歡主題型ETF，因管理費用長期侵蝕報酬，只有選股能力不足或資金小、想參與的人可以考慮；但半導體產業本身他看好，引用台積電資本支出佐證，並提到先前介紹的美國半導體ETF重挫後已反彈測前高
謝祖雷恩問越南股市是否適合投資、美國ETF與台灣ETF哪個好：孟恭回應VanEck VNM費用約0.6%，富邦越南ETF則有溢價問題（臺灣人好賭愛炒溢價）；認為「落後補漲」心態不可取，越南民情、政府對外資態度、政權屬性都與台灣不同，不必然複製台灣式高速成長，若要投資建議選龍頭
正港迷你啦問Starbucks從117.3跌到113.3該不該擔心、以及該如何勸退父親買奇怪基金而非0050：孟恭回應這只是市場日常震盪，消費／傳產類波動本就相對小，心臟小的人應分批投入；並引Bill Ackman看好Starbucks、Hilton等復甦標的的觀點，認為買進沒有太大問題；至於家人投資決策，他建議不要插手，因為賺錢不會被感謝、賠錢一定被怪罪，可以推薦文章資訊但不主動介入
7428AAC問Cathy Wood的「良性通貨緊縮說」怎麼看：孟恭回應Cathy的邏輯一直以來前後一致（言行相符是他評判可信度的標準），她是市場中對科技與成長股最樂觀的代表（比馬斯克更樂觀），她認為科技進步帶來成本下降足以抵銷通膨疑慮，即使近期成長股修正、市場對她轉為唾棄，他仍認為她的邏輯值得參考
4FBA976A3問估值方法論，如何為喜歡的標的估值：孟恭回應估值是科學加藝術，且藝術成分更高；可用DCF、PE、PS、EV/EBITDA等方法，先抓同業估值區間上下緣，再判斷標的該落在哪個位置；但在聯準會寬鬆放水環境下，估值標準必須放寬，否則會買不到東西；並以Snowflake為例，自己估值認為130元可買，但市場實際開盤200元且崩跌後也未跌破130，說明理論估值和市場價格可能永遠對不上

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集謝孟恭澄清高階疫苗連續跌停純屬多方恐慌、無人放空，強調生技股波動大、生人勿近，並對「孩子王」三胎政策概念股持保留態度，同時在QA中肯定Cathy Wood邏輯一貫，並示範半導體／越南ETF的選擇思路與估值的科學藝術本質。