EP5 | ∑( ◦д⊙)‼ 🔫 — 2020-03-04

本集主要市場話題

武漢肺炎疫情持續衝擊全球市場,美股與台股近期劇烈震盪,走勢像新電圖一樣暴起暴落
聯準會無預警宣布一次降息兩碼(緊急降息),道瓊在短時間內從26300點一路嘎升到27000點,隨後又下殺回25900點
鴻海法說會針對武漢肺炎對全球代工供應鏈與2020年第一季營收的衝擊做出說明
台北市旅宿業、OTA平台訂單數據顯示第一季生意大幅下滑(較去年同期腰斬)
政府擬發放消費券刺激消費
全球PCB代工廠依設廠地點(是否在中國、是否在湖北)受疫情衝擊程度不同,例如台灣設廠的博智與泰國設廠的泰鼎股價表現強勢
橋水基金(Bridgewater)創辦人Ray Dalio在LinkedIn發文,將疫情對世界的影響拆成病毒本身、經濟影響、資本市場影響三個面向討論
外資回補台股,單日買超約60幾億

謝孟恭的觀點與看法

認為現在局勢混亂難以判讀,看不懂就不要貿然進場操作
提到市場上有「末日博士」(看空者)在走空時出來笑多頭,但強調做多做空只是人格特質不同,不需爭論誰會贏
強調看對趨勢不代表看對時間:近期即便有重大利空消息(如中國PMI很差、美國確診人數大幅上升)出來後才去放空,結果以2月與3月初的例子來看全都是被軋
認為降息不是萬靈丹,不然也不會有QE量化寬鬆的出現,擔心最後降息會讓大家進入流動性陷阱
認為政府(包含川普對聯準會的施壓)不應過度介入股票市場;道瓠前一天已大漲1300多點後聯準會又宣布降息兩碼,反而可能給超漲的人一個短線獲利了結的機會
認為若放任市場自然下跌,跌到價值浮現後長線買盤會自然回來;但用消息去刺激市場的話,吸引到的可能偏向投機型資金
認為過去SARS、MERS、H1N1的經驗無法直接套用在這次疫情走勢的判斷上,因為這次降息幅度與目前市場狀況都跟以前不能比擬
認為不能對所有公司一概而論看待疫情衝擊,要看公司是否在中國設廠、是否位於重災區湖北,並提醒不要隨便找標的就放空,以免被軋到「昇天」
認同Ray Dalio把疫情對世界的影響拆成病毒本身、經濟影響、資本市場反應三件事分開看,不應該混為一談(不要「抽在一起做撒尿牛丸」)
引述Dalio看法:美國一旦展開大規模篩檢,確診數必定大幅上升,若一次湧入大量病例會癱瘓醫療體系,是目前各國都非常害怕的情境
引述Dalio看法:降息與增加流動性不會真正提升不想消費者的消費意願,尤其歐洲、日本貨幣政策已經用盡,認為要靠協調一致的貨幣與財政政策,而非單純全面降息、廣泛增加流動性
認為5G基地台建設等長線趨勢不會因疫情而停止(中國政策持續推進部件建置,諾基亞與愛立信也持續動作),只是轉折點位置目前還不確定
認為近期盤勢波動太劇烈,短線資金容易被多空雙巴洗出場;若追求穩健佈局,建議等美國疫情資訊更明朗(「開牌」)之後,再考慮是否分批進場

提到的產業與趨勢

電子代工/組裝:鴻海(全球最大代工廠),法說會提到中國政府全力支援以保供應鏈不斷貨,但2020年第一季營收預期衰退
PCB代工:博智(台灣設廠)、泰鼎(泰國設廠),因未在中國設廠,受疫情衝擊相對輕微,股價表現強勢(「漲翻天」)
旅宿、旅行社、航空業:受疫情衝擊最嚴重的產業,飯店取消單比例非常高、OTA平台訂單量較去年同期腰斬,航班載客量剩個位數,已有機師開始放無薪假(「放五星架」)
5G/消費性電子:中國5G基地台部件建置沒有因疫情放緩、反而加速,諾基亞與愛立信也持續動作;是否會影響5G手機銷售仍待觀察
消費券/內需消費:政府擬發放消費券刺激消費,謝孟恭表示個人中性看待,認為若能帶動消費可降低疫情衝擊

本集出現的具體投資建議(歷史紀錄,非現在立場)

鴻海:根據其法說會,2020年第一季營收預期衰退,他認為若後續全球消費需求(尤其以美國市場為主)沒有真的衰退,這波營收衰退只是短期利空修正,「甚至會是很漂亮的買點」;但他強調這是有條件的觀察重點,要看美國市場是否出現需求衰退現象再判斷,並非篤定的買進建議

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集謝孟恭在美股道瓊因聯準會緊急降息兩碼而先嘎升後又回落的劇烈震盪之際,結合鴻海法說會與Ray Dalio對疫情病毒/經濟/資本市場三分法的分析,提醒短線資金容易被多空雙巴洗出場,建議等美股疫情資訊更明朗後再考慮分批進場。