EP173 | 咕嚕咕嚕 — 2021-09-08

本集主要市場話題

錄音當天台股大跌，市場傳言歸因於確診數量恐爆量，謝孟恭一開始指出台灣看疫情很有效影響股市（美股則已對疫情消息脫敏），並用起司理論（多個壞消息連成一線才會出事）解釋不會只是單一原因造成修正。
防疫股（口罩股等）逆勢大漲，謝孟恭提醒風險。
蘋果秋季發表會前瞻（預期一到兩個禮拜後登場），焦點在 iPhone 13 與可能採用 Mini LED 的 MacBook Pro；今年蘋果供應鏈股價表現「平庸」，不像往年第一、二季就提前反映。
台表科、台郡等蘋果供應鏈公司營收趨勢雖已開出，但不如市場預期（例如蘋果宣稱要拉 9000 萬台的量，供應鏈營收/毛利卻沒有對應開出來那麼好）。
中國 CIS 感測晶片大廠對台灣供應鏈砍單的訊息，被視為終端非旗艦手機需求減緩、overbooking（重複下單）劇本正式浮現的訊號。
overbooking 反映鏈條：通路（如 Best Buy 拉高庫存）→ 品牌端拉貨減少 → 組裝廠 → 零組件廠 → 最後才會反映到晶圓代工。
謝孟恭分享自己這波操作：大跌時持續加碼買進、沒有拉回原本水位，同時在台指期布局約 1.2 億名目（約 1000 萬保證金）的避險空單，這次剛好因疫情行情而有小賺，跳脫過去避險常「當祭品」的慣例。

謝孟恭的觀點與看法

疫情對美股的影響已非常有限：即便 Delta 疫情延燒、確診與死亡數持續上升，過去因疫情受惠的股票（SARS 概念股、Peloton、Zoom Video Communication 等居家股）並未因此再次上漲；但台灣不同，因為「台灣人真的超怕死」，若確診數上升可能重新回到嚴格封城、宅經濟行情重演的劇本，這點他認為是有可能的（但非斷言）。
對「會漲的股票就是好股票」的說法明確不認同：強調風險永遠擺在獲利前面，重壓進場前要看流動性、產業前瞻、基本面體質是否夠好。
對防疫股（口罩股等）示警：認為這類股票的基本面與去年天差地遠——去年是全球缺產能、拉貨拉不到；現在各國已大量擴產、甚至政府介入輔導或主導產線，因此這個產業「前途堪慮」，即便短期股價還會被炒作，本質上像鳥幣一樣最終會現形。
認為在防疫概念股裡面，快篩與疫苗是「最純」、真正用在防疫上的標的，其餘周邊概念股他建議「稍微看看就好」。
對蘋果供應鏈平庸的解讀給出兩套劇本：①蘋果自己也缺貨，手機煮不出來所以沒必要急著跟供應鏈拉貨，導致營收遞延（產品仍會大賣，只是時間點延後）；②蘋果錯估情勢。他特別針對「iPhone 12 賣太好會不會壓縮 iPhone 13 換機潮」的說法表達反向意見：換機族群未必重疊（有人逐代換、有人隔代換、有人拖到 iPhone 6 都還在用），若 iPhone 13 夠吸引人，換機潮不會被壓縮。
強調判斷產品銷售要看實際銷量數據而非輿論風向：舉 AirPods 上市被罵醜但大賣、歷代 iPhone 常被嫌 CP 值低卻仍熱賣為例，說明市場評論家常常不準。
認為蘋果的核心價值早已從硬體轉往軟體與服務（App Store 抽成 30% 的「蘋果稅」），但這塊未來會持續受到反壟斷挑戰；他個人一路以來都沒有把蘋果當成重倉配置，只維持基本持股（認為投資美股不可能完全不碰蘋果），操作上比較偏好玩供應鏈題材。
對 CIS 大廠砍單一事：公司說法是因為要漲價、對方不接受所以砍單，但他聽到的實際狀況是終端（非旗艦手機）需求減緩，可能反映換機潮被高估或庫存已被墊高滿足，是他們年初就提過的 overbooking 劇本正式被驗證的訊號之一。
雖然點出多項利空訊息，但強調自己「還是一個死多頭」，不會一路看壞到底，逆風出現時會調整、找位置後繼續做多；預估這波供應鏈逆風影響大概「了不起一兩季」。
判斷手機今年表現不好，未來動能可能轉向電動車與二三大半導體；並提醒市場熱門主題會不斷輪動（NB 供應鏈熱潮消退、瓶蓋股當年很夯但未來新股民可能根本不知道是什麼，未來可能變成特斯拉概念股/MIH 電動車供應商當道），因此主動選股需要一直跟著市場走。
重申主動選股裡輸家是絕大多數，能穩定賺錢是少數，做不到的人應該回頭做指數投資。
針對 ETF 選擇（回應聽眾提問延伸）：主題型 ETF 只適合「知道自己要投資什麼」或「完全不懂但信任經理人選股能力＋費用夠便宜」的人；若對某產業真的了解，應該自己選股配置而非交給主題 ETF；並提醒很多人買主題 ETF 前根本不知道自己買了什麼成分股，這是危險的。持續強調指數型 ETF（如 VTI、VOO）最適合大多數人，是他們一直在 loop 的核心建議。

提到的產業與趨勢

防疫股（口罩股等）：基本面與去年不同（各國已擴產、政府介入），孟恭示警，認為屬於「前途堪慮」的產業。
快篩、疫苗：防疫概念股中最純、他認為較有機會真正受惠。
蘋果供應鏈（提及台表科、台郡）：營收趨勢已開出但不如預期，屬於「差強人意」。
CIS 感測晶片供應鏈：遭中國 CIS 大廠砍單，視為非旗艦手機需求趨緩、overbooking 劇本浮現的訊號。
消費電子/手機供應鏈整體：面臨 overbooking（重複下單）去化風險，反映鏈條會從通路端逐步傳導到晶圓代工端，預估影響約一兩季。
電動車、半導體（二三大半導體）：孟恭認為是未來動能可能轉移的方向。
聯電（QA 中提及）：股價持續創高，孟恭指出其推升動能主要來自漲價（因產能已滿），若漲價趨緩或逆轉需注意風險。
佳凌（孟恭猜測，非聽眾明講）：QA 中提及一起因當沖電動車鏡頭概念股爆倉三百萬的案例，孟恭推測「這個是講那個佳凌吧」，屬於他個人猜測而非確定點名。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

聯電：回應聽眾 Ray Chung 詢問「聯電創高、想上車」的提問，孟恭指出聯電目前產能已滿，股價動能主要靠漲價支撐，若漲價趨勢在各種狀況下趨緩或逆轉，就是該小心的訊號；他個人不會想去追高，但認為若真的看好這家公司未來，可以選擇在波動大（大跌）時進場，並分為「邊跌邊撿」與「等反彈確認再撿」兩種進場策略。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

中原大屌哥問大盤投資策略：詢問是否聽過用黃金分割率（0.79、0.62、0.5，對應下跌 21%、38%、絕世大股災）分批佈局指數 ETF 的接刀方法。孟恭回應：這類似德國股神的「雞蛋理論」，0.79、0.62 是有機會等到的跌幅，但 0.5 需要絕世大股災才可能發生，折時進出是市場最難的事；一般建議指數型 ETF 用定期定額較好，並提到自己曾用「ETF backtest」網站回測美股大盤，發現「等跌 20% 才進場」的績效不如「有錢就丟」。
MegaQuote 問 Spotify 股價：抱怨 Spotify 很好用但股價「靠背爛」。孟恭回應：他過去確實有投資 Spotify，後來因為 Spotify 的內容審查爭議把它賣掉，但仍認為 Spotify 是很強大好用的 App，且已與特斯拉整合。
House7 問 00881（5G 主題 ETF）配置：持有 00881，想知道未來該關注哪些焦點來做靈活配置。孟恭回應：先延伸到主題型 ETF 的整體看法——買主題型 ETF 前一定要先搞清楚自己買了什麼成分股，不能只憑主題名稱就買；除非非常了解該產業自己選股，或完全不懂但信任經理人選股能力且費用夠低，否則不建議把主題型 ETF 當成配置核心，最適合大多數人的仍是指數型 ETF。
ZUKAYYC 分享持有 0050、00692、Tesla、NVIDIA 皆為正報酬：孟恭稱讚這是「傻多上天堂」的經典案例，但提醒像 Tesla、NVIDIA 這類主動選股部位不能完全不管，因為隨時會有狀況變化，需要保持關注。
高雄外匯加密宅問資產配置：目前配置為外匯 60%、加密貨幣 30%、美股 10%，美股報酬僅約 5%（同期美股大盤約漲 20 幾%），問是否該放棄美股改押自己擅長的外匯與加密貨幣。孟恭回應：這個資產配置本身沒有太大問題，不應該把資產全押在單一項目上；建議把美股部位當成賺取「市場平均報酬」的資產配置一環（例如買 VTI、VOO 或股債配置放著不動），而非因為表現不如預期就砍掉，加密貨幣佔比則不建議拉太大，除非是幣圈老手。
Ray Chung KKK 問聯電進場點：聯電持續創高，想上車但不知如何找進場點。孟恭回應：聯電產能已滿，股價動能主要靠漲價支撐，若漲價趨緩或逆轉需小心；他個人不會想追，但認為若看好可趁波動大（大跌）時進場，可分「邊跌邊撿」或「等反彈再撿」兩種策略。
飛鴻業悅問虧損嚴重、不敢砍倉（腳麻）該如何應對：敘述一位當沖客（孟恭猜測是佳凌，電動車鏡頭概念股）從獲利十多萬到重倉當沖最終認賠三百萬殺出的故事，問遇到這種「腳麻」狀況該怎麼辦。孟恭回應：問題核心是「心態炸裂」與「腳麻」——當沖交易的本質是交易資金與情緒、與基本面無關，看錯就該服輸砍倉；腳麻通常是因為根本不知道自己在幹嘛（不清楚估值、不了解公司在做什麼），若發現自己因此跑去各討論區問「還能不能抱」，就代表一開始就做錯，應該立刻把部位砍掉，千萬不要凹單、不要碰不懂的東西。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集拆解台股大跌背後疫情消息、蘋果供應鏈平庸、中國 CIS 大廠砍單（overbooking 訊號浮現）三條利空線索，謝孟恭仍維持死多頭立場，判斷逆風大約持續一兩季，並看好未來動能轉向電動車與半導體。