EP26 | 逆風分類帽 克蘇魯 — 2020-04-15

本集主要市場話題

• 川普宣布停止資助WHO,背後的政治動機與臺灣人不宜過度自嗨的提醒
• 政治與經濟密不可分,投資人必須理解政治角力(以中美貿易戰封殺華為、中興、ZOOM為例)
• 「克蘇魯」比喻:政府做多時不要跟政府對做
• 美國瘋狂QE、降息、購買投資債/垃圾債的必要性與代價
• 美元作為世界儲備貨幣、石油美元體系為何美國印鈔不會像辛巴威一樣崩潰
• 臺灣土地/房產稅制的看法
• 「修正式民主」與擴大剝奪公權應用的構想
• 美日企業遷出中國的趨勢

謝孟恭的觀點與看法

• 提醒大家不要因川普不再資助WHO就自嗨覺得「打中國、挺臺灣的機會來了」,他認為川普此舉主要目的是甩鍋卸責,把自己防疫不力的責任推給WHO,同時延續他一貫的孤立主義作風(如拒絕承認全球暖化、退出國際公約)。
• 強調投資與判斷時要提防「八二法則」:當你發現自己跟大多數人想的一樣時,要警覺背後可能有問題;川普過去推特能一喊就影響市場方向,但利多利空反映次數多了之後效果會遞減。
• 認為政治與經濟密不可分,經濟後來的走向與政治判斷關係非常大,投資人若不懂政治背後的力道(如中美貿易戰封殺華為、中興、現在封殺ZOOM,以及口罩列為戰略物資、合金與淡馬息議題、美國QE降息買垃圾債),就很容易在市場上「莫名其妙中大刀」。
• 提出「克蘇魯」比喻:政府在市場中的角色類似克蘇魯神話裡的「舊日支配者」等級的神,對人類(一般法人、大戶、散戶)而言太過強大,政府決定要做多的時候,絕對不要站在政府的對面,跟政府對做就是等死。
• 對於美國瘋狂QE、降息、買投資債買垃圾債:認為這是必要之惡,不做現在就先死了,後果以後再說;重點不是「What會發生」(大家都知道會崩盤),而是「When哪時候發生」才是學問。
• 解釋為何美國可以無限QE而不會變成辛巴威:因為石油結算以美元計價、美國是世界軍事霸權(航空母艦等軍力保證美元價值),所以美國印鈔犧牲的是全世界的購買力,而不像辛巴威印鈔只犧牲自己。反觀臺灣不可能無限QE,因為台幣以全世界角度來看是「垃圾」。
• 對臺灣土地制度的看法:從紓困最早救房貸這件事就看得出,臺灣的持有稅制、土地稅制對建商與地主非常有優勢(相較日本持有成本高很多),有土地的人恭喜,沒房沒地的人會比較辛苦。
• 提出「修正式民主」構想:投票前應先簡單回答基本認知問題(如國家名稱、現任總統是誰),過濾掉神志不清或已無法自主判斷的投票者;並主張擴大「剝奪公權」的適用範圍,經濟犯、貪污犯、重罪犯甚至酒駕者都應暫時不能投票,但強調這與希特勒式菁英專制不同,並非讓少數人決定誰能投票、誰不能投票。
• 對於美日企業遷出中國:認為這是貿易戰下的現在進行式,不只美日、全世界都在從中國遷出,因為在中國被課稅之後,毛利率低的公司甚至會轉虧損;不論哪個政府執政,臺灣都會收到這波紅利,政府提供優惠貸款、土地優惠吸引臺商回流也值得肯定;日本政府則直接砸錢補貼企業搬回日本。他也提到中國環保政策趨嚴,會使高污染產業轉往印度或東南亞。

提到的產業與趨勢

• 中美貿易戰與供應鏈外移:美日及全球企業因課稅、毛利被壓縮而遷出中國,轉往臺灣或東南亞;臺灣不論哪個政府執政都會受惠。
• 政治對特定公司的直接封殺:華為、中興、ZOOM 被謝孟恭點名為中美貿易戰/政治角力下遭封殺的公司(僅作為政治力道影響市場的例子提及,未給看多看空理由)。
• 美國貨幣政策/總體經濟:瘋狂QE、降息、購買投資債與垃圾債、SBA law等流動性注入措施。
• 石油美元與美元霸權體系。
• 臺灣土地與房產稅制。
• 中國環保政策收緊,帶動高污染產業轉往印度、東南亞。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

• MEMO問臺灣土地制度:請問股癌對臺灣土地制度的看法?孟恭回應:從紓困優先救房貸就可看出,臺灣持有稅制、土地稅制對建商與地主非常優惠(遠優於日本),有土地的人恭喜,沒房沒地的人會比較辛苦。
• （未具名網友)問美日遷出中國:對於美日企業遷出中國有什麼看法?孟恭回應:不只美日,全世界都在遷出中國,這是貿易戰下的現在進行式;在中國被課稅會讓毛利率低的公司轉虧損,所以企業外移;不論哪個政府執政,臺灣都會受惠到這波紅利,政府補貼優惠貸款與土地優惠吸引臺商回流值得肯定;日本政府也砸重金補貼企業搬回日本;中國勞工薪資上升加上環保政策趨嚴,未來高污染產業會轉往印度或東南亞。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集謝孟恭從川普甩鍋WHO的政治操作出發,提出「政府做多別對做」的克蘇魯比喻與瘋狂QE必要之惡的邏輯,並在QA中談了臺灣土地稅制對地主有利、修正式民主的構想,以及中美貿易戰驅動美日企業遷出中國、臺灣普遍受惠的產業趨勢。