EP49 | 大同硬幹仔 — 2020-07-01

本集主要市場話題

大同股東會爆發爭議:公司派在股東會現場沒收市場派(含黃國昌、外資專戶、個人股東)超過50%的投票權,引發公司治理與法規適用的爭論
金管會(政企局)出面澄清市場派已依法申報,強調認定權在主管機關而非公司自行決定
呼應上一集提過的「菜雞屠殺機器」股票:台股00672、美股賀茲租車、瑞幸咖啡,以及逐字稿中聽到的「建安喜」(辨識不清,原音如此)
資產股(以大同、萊德為例)的投資邏輯與風險討論
Q&A 中談到台幣升值但指數未同步上漲的解讀、機器人理財、Boston Dynamics 機器人狗產業、鴻海套牢部位處理、台塑四寶的溢價/本益比風險等

謝孟恭的觀點與看法

批評追逐「菜雞屠殺股」（基本面有問題、可能下市/違約的公司)是一種人性心理:期待「物極必反」「風水輪流轉」,結果反而去買下檔風險特別高、上檔卻沒有比主流強勢股更誘人的標的,他認為這是「菜雞的自殺行徑」
對資產股邏輯提出質疑:買資產股是賭公司會處分土地/廠房並認列獲利,但公司不一定會賣;本淨比不是唯一可信賴的判斷原則,若公司本業持續虧損,資產股股價也可能持續探底
認為大同股東會事件「應該排得上台灣公司治理史上前幾名」的誇張案例:公司派主席對股東質疑不回應、投保中心異議未被理會、直接沒收逾12億股(超過50%)的投票權
質疑公司片面引用企業併購法沒收股權投票權的合理性:是否構成中資、是否構成企業併購,認定權都應該在金管會/投保中心,不該由公司自行決定
對金管會這次快速表態(市場派已依法申報、認定權不在公司)給予肯定,認為維持金融市場秩序是「鐵與血的紀律」,攸關台灣能否成為亞洲金融中心
批評網路上以政治好惡(討厭黃國昌、柯文哲)凌駕公司治理是非對錯的現象,認為這是分化「自己人」,並強調自己群組內雖政治立場不同,但因為「大家都是在賺錢」而能理性討論
對信貸推銷電話的態度:快速結束通話才是對業務員的尊重,因為拖長通話才是浪費對方時間
對機器人理財表態不建議,認為ETF已是更透明、可讓散戶直接參與市場的分散投資工具
認為資金少的投資人不必為了「方便加減碼」而放棄看好的貴股票改買便宜股票,應回歸「看好就買進並持有」的投資本質

提到的產業與趨勢

資產股(以紡織股類股為代表的「土地/廠房價值」題材):謝孟恭態度偏質疑，認為本淨比不是唯一可信原則，若公司不處分資產或本業持續虧損，資產股不必然值得投資
大同:因股東會投票權遭大規模沒收事件成為焦點,謝孟恭對「因土地價值題材跟風買進」的行為持負面評價,認為公司「戰爭迷霧全開」、前途不明
萊德:作為資產股炒作案例被提及,股價曾從14元跌到5元，他認為單純看土地/廠房價值去長期套牢是不明智的做法
SaaS(雲端服務)類股:提及近期市場資金追捧、大漲的主流題材，但未評論個股
台積電(GG):於QA中作為資金配置的舉例(100萬只能買兩張),為情境示範，非明確看多看空表態
鴻海:QA中一位聽眾持有部位虧損5%,謝孟恭建議其暫時續抱、不貪貧攤平下跌股票，但強調投資決策仍需聽眾自行研究
台塑四寶:QA中被提及為現股(無溢價風險),但可能有本益比偏高風險,他認為相對保守，可用本益比評估
Boston Dynamics 機器人狗/機器人相關產業:謝孟恭表示個人非常感興趣,但認為目前仍屬前期技術，尚未看到明確的獲利應用方向

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

大同:謝孟恭認為市場此波跟風買進大同，主要是看上其土地資產價值題材，而非公司經營本身；他指出大同當時股東會爭議不斷、經營權混亂(「戰爭迷霧全開」)，基本面前途不明，將這類跟風買進行為評為「菜雞的自殺行徑」，屬明確看空/警示立場
萊德:以「臺股老人群組」買進萊德為例，指出該股股價曾從14元一路跌到5元，謝孟恭認為單純看中其土地廠房資產價值、卻忽略時間成本與本業持續虧損風險而長期套牢，「對我來說,這個就不是一個很明智的選擇」，屬看空評價

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

苗栗海上記窘問:台幣6月狂升到近年相對高點,但加權指數卻沒跟著漲,外資匯進的錢是否沒有積極進來買股票?孟恭回應:加權指數受台積電權重影響大,但看櫃買指數其實是「V轉大飆升」,顯示資金確實有進來買股票
鸚鵡哥問:23歲新鮮人對投資有興趣,推薦當理專嗎?孟恭回應:理專比較像業務、在賣產品,建議多閱讀，或往券商交易員、分析師方向發展會更精準
一位聽眾問:資金少(如100萬買台積電只能兩張)是否應該改買股價較低、較容易靈活加減碼的股票?孟恭回應:不建議這樣做，應回歸投資本質——看好一個標的就買進並持有，不必為了操作靈活性犧牲看好的標的
多多密旦問:手上只有一張股票，如何設定停利停損點?孟恭回應:只有一張股票很難有真正的投資策略；停損點應該在買進當下就先設定好
Z3219問:少不更事買了幾張鴻海，現在虧損5%，該續抱等除息，還是全賣掉做其他投資?孟恭回應:虧5%不算套牢很深，沒有人能替你做決定，若是我不會賣、會先留著(因為它正在上漲)，同時不會拿新錢去攤平下跌中的股票，寧願用來分散建立新部位
蔡吉白問:台塑四寶這類現股是否也會有溢價風險?孟恭回應:現股沒有溢價風險，但可能有本益比偏高的風險；台塑四寶相對是保守商品,可用本益比評估，只是不宜買太高，因為它不像成長股
Kurgo問:對Boston Dynamics機械狗與機器人相關產業的未來有何看法，值不值得研究?孟恭回應:個人對這家公司非常感興趣，機器人有很大的想像空間，但目前仍屬前期技術，尚未看到明確可以創造獲利的應用方向
好到爆蛋問:創新高是指歷史新高，還是特定期間內的新高?孟恭回應:通常指兩三個月內的新高即可算數，不必然要是歷史新高；並以「和生堂」(逐字稿記音，原文如此)為例，說明只要前面套牢賣壓已經過幾季或幾年消化，幾季內創新高都值得觀察
Anne Anne問:對投資新手會建議使用機器人理財管道嗎?孟恭回應:不建議，非常不建議。機器人理財套用選股公式(如低本益比、低本淨比、高營收成長)，但準確性、回測績效都不透明；建議使用ETF這種可以讓散戶直接參與分散投資、且透明度高的工具，不要用不明機器人理財服務

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

大同股東會爆出離譜的投票權沒收爭議，謝孟恭痛批公司治理亂象與網路政治化風向蓋過是非對錯，並藉此提醒投資人不要被「物極必反」的人性期待誘去賭問題股或資產股神話。