EP47 | Spotify 聊執念和盲點 — 2020-06-24

本集主要市場話題

疫情對市場的影響已鈍化，市場已消化這個「現在進行式」的訊息
美元指數走弱、美元霸權是否不保的討論，以及匯損的相對性
美股「送分題」行情下，電玩股、雲端股（WCLD成分股、Fastly）全面大漲
錯過飆股（FOMO）的心理盲點，以及如何用交易紀錄驗證自己的選股判斷
4、5月主動選股表現不佳者是否該轉為被動ETF投資
Spotify 的 Podcast 產業佈局：資料公開化、廣告分潤機制、簽下重量級創作者

謝孟恭的觀點與看法

疫情已是「現在進行式」，其對市場的殺傷力已鈍化；除非出現大家想不到的Surprise、急轉直下的轉折，否則不會對股市造成下一波衝擊。
對「聯準會過度擴張信用、美元霸權不保」的論述，認為這個命題「太大太遠」；他自己的做法是趁美元便宜時換匯，持續投入美股，但也承認每個人看法與做法不同，只要控管好都能賺錢。
匯損是相對概念：貶值是「你要把它換回來才會發生的事情」，若直接在當地把外幣花掉，就不受匯損影響。
錯過飆股是人性常態：主動選股不可能每支都上車，人只會記得自己錯過的飆股，卻不會記得自己因此避開的下跌股。建議做交易紀錄，過一兩季後回頭驗證自己當初沒買的判斷是否正確，並相信自己的選擇。引用巴菲特的棒球比喻：投資跟棒球不同，沒有人會因為不揮棒而被三振出局，所以只需要打自己有把握的球。
對於四、五月主動選股仍無法獲利的人，認為這兩個月在台股、美股都是「送分題」，若送分題都選得差，應考慮降低主動選股部位比例，把資金轉去買被動的指數化ETF先測試看看。
長期理財者仍會贏過完全不理財、只放定存或握有現金的人，因為現金的購買力會持續衰退；房地產仍是他認為不錯的保值機會，買不起房地產的人可以考慮ETF。
針對「錄Podcast是為了幫Spotify抬轎」的說法，認為以台灣人的量體不可能操縱美股這種規模的市場，這種說法太陰謀論、太天真。
Podcast訂閱/收聽數據目前之所以沒有公開，是因為整個Podcast市場太分散（多家hosting、多個播放器），統計意義不大；他判斷這些資料早晚一定會公開。
判斷Spotify未來會像YouTube之於影片、Netflix之於影集一樣，成為「音訊串流」的代名詞。
判斷整體Podcast產業不會大過影片市場（類比上個世代電視戰勝廣播），YouTube在影音市場仍會占較大市占，但音訊串流仍有很大成長空間，能為創作者和整個產業帶來獲利。
認為Spotify推動的廣告分潤機制，主要目標不是議價能力已經很強的大型創作者（如Joe Rogan），而是要嘉惠沒有溢價能力的中小型創作者，藉此吸引更多元的創作者進駐，把整個產業的餅做大。
對於百靈果被貼「左膠」標籤一事回應：認為百靈果不算真正的左膠，只是風格比較誇張，跟自己的受眾/風格算是站在光譜的兩端而已；也提及自己被部分聽眾攻擊、甚至被拿客家人背景做文章，但表示不特別在意。

提到的產業與趨勢

疫情與總經：北京二度傳染等疫情消息對市場邊際影響已鈍化；美元指數走弱的討論。
電玩股：謝孟恭為了在新開的券商做實驗，配置了一個電玩相關的Portfolio，選了 TTWO（Take-Two，做GTA、Red Dead Redemption）、UBI（Ubisoft，做刺客教條）、EA、ATVI（動視暴雪），配置一週多已有5-6%報酬率。
雲端／邊緣運算股：ETF WCLD（雲端/網路公司成分股）近期全面大漲，他認為現在買太高；成分股中的 **Fastly（FSLY）**做邊緣運算，市場（含美股社群、券商業務）討論度很高，他自己也跟著上車。
台灣雲端相關股：中華電信子公司「世芳」（提及英文代號疑似”Chief”，代理AWS機房業務），股價從他交易時的100多塊漲到400多塊，他目前已不在車上；另提及一檔做邊緣運算的工業電腦股（逐字稿轉錄為「61660」，語意不清，疑有辨識誤差），他從去年30元左右一路看到90元都未上車。
串流／Podcast產業：Spotify積極擴張佈局——簽下Joe Rogan、Kim Kardashian（推出冤獄平反節目）、DC Superhero（超級英雄故事IP）、以及日本的意見領袖/搞笑藝人；推出結合廠商Logo/折扣碼的整合式廣告方式；根據RIAA（美國唱片業協會）資料，串流音樂收入占整體唱片業比重從2010年的7%成長到現在80%，實體CD/黑膠已降到10%。他因此看好Spotify、Netflix、Disney+、YouTube等串流相關的機會，這也是他當初投資Spotify的理由之一。
ETF資產配置商品：QA中提及 AOA、AOR、AOM、AOK（不同股債比的資產配置ETF）。
電商產業：QA中提及 Shopify（SHOP），全球電商市佔約20%，最新與Facebook合作，並與Walmart合推線上購物平台Marketplace。
特斯拉：他分享自己過去在700-800元價位買進的一波操作，後來一路漲到1000多塊。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

Spotify：謝孟恭表示自己是Spotify股東，看好其競爭優勢與產業佈局——包括推動Podcast市場的資料公開化、對中小型創作者實施廣告分潤機制、簽下Joe Rogan、Kim Kardashian、DC Superhero等重量級IP、佈局日本市場，並判斷未來會像YouTube、Netflix一樣成為音訊串流的代名詞；他表示這正是當初選擇投資Spotify的理由之一（屬於他當時的持股與看多邏輯說明，非本輪操作建議）。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

石牌利政賀問美股ETF AOA、AOR、AOM、AOK（另問及一檔他稱為GROG的公債ETF）的看法：孟恭回應，AOA是股債配置系列中股債比8:2較積極的一檔，一路到AOK股債比降為3:7、債的比重較高；他自己因為有能力自行配置股債所以不會選這類產品，但若沒有能力自己配置，建議先抓過往年化報酬率、研究費用率，並自己回測近幾年逐季投入的報酬率再決定要不要買；對公債ETF沒有特別研究興趣。
Langwang0715問（在上海隔離期間看到三峽大壩潰堤新聞）如何辨識投資資訊的真假：孟恭回應，看到這類新聞不管真假，他都會先「趨吉避兇」（先請假離開現場）；資訊本來就真假參半，很難每次都靠回測驗證，舉例蘋果轉ARM架構、傳台積電受惠的消息，認為訊息本身真假不是重點,重點是要回歸市場價格走勢為依歸，看到消息後先觀察市場的實際反應，而不是看到新聞就馬上動作。
Vicky Vivi問如何判斷一家公司是市場派還是公司派、公司/外資持股比例多少算哪一派：孟恭回應，這種市場派/公司派的分法通常是在講經營權/徵權之爭時才會用，平常不會這樣分；台股中有很多所謂外資其實是台灣人用外資帳戶在買的「假外資」；公司派持股比例沒有一定標準，因公司而異，有些經營者自己持股很多，有些則很少。
NNI問Shopify（號稱電商界的特斯拉）的看法：孟恭回應，Shopify目前氣勢很猛，除了與Facebook合作，最新也和Walmart合推線上購物平台Marketplace，全球電商市佔約20%，操作介面對新手也很好上手；但提醒這類題材股現在是先炒一波題材，之後還要用它未來能帶來的現金流去回推目前合理價值；若已經持有的，就抱好抱滿即可，不用想太多。
股海菜雞問，AIDA在Telegram分享某檔股票（逐字稿轉錄為「零華」，語意不清）錯過買進價位後，為何沒有依照自己說的順勢操作進場：孟恭回應，他的選股邏輯是從自選清單（例如20檔）裡只挑最有把握的幾檔（例如5檔）買進，之後只對這些已上車、持續上漲的部位加碼，被自己放棄不買的股票即使後來上漲也不會再追進去；並以特斯拉為例，說明他在700-800元價位買進後一路漲到1000多塊，也是只對已上車部位加碼，沒上車的錯過就選擇放棄，避免部位建立得頭重腳輕。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

這集謝孟恭談疫情鈍化後的美元與匯損心態、錯過飆股的心理盲點與交易紀錄的重要性，並花大篇幅解析Spotify在Podcast產業的資料公開化與廣告分潤佈局，判斷它終將成為音訊串流的代名詞。