EP134 | 賺便當心慌慌 — 2021-04-24

本集主要市場話題

開場先聊中國童裝公司「淘DKY」財報造假爆雷事件（EPS一次賠掉兩個股本，達-20.31），延伸談風險意識、內線消息的侷限，以及自己被籌碼討論區誤認為「主力」的趣事。
主軸討論當前台股熱度過高、「動能交易派」與當沖當道的現象，反覆提醒風險報酬比與槓桿控管，主題呼應集名「賺便當心慌慌」。
提到近期美股科技成長股經歷約40-50%修正（等同股災級別），台股尚未出現類似修正，但要留意股匯雙殺與overbooking庫存風險。
QA環節聊ETF定期定額配置、PCB軟板產業近況、CD Projekt Red（2077）持股近況等。

謝孟恭的觀點與看法

對淘DKY造假案：台灣缺乏像Muddy Waters這類專業做空調查機構，一般投資人在事發前很難察覺財報造假，「事後論都很簡單，但當下要看出來不容易」。
內線消息不可靠：即使是公司內部人（如發言人）也可能對公司真實狀況缺乏全貌認知，「內線都超假的」，認識業界人多只是變成「比較多線的散戶」，線裡面也一大堆是雷。
籌碼分析有其侷限：分享自己因賣股付房貸頭款，反而被籌碼討論區誤認為「主力在出貨」的親身經歷，說明表象籌碼推論常常是錯的。
風險意識因人而異，取決於進場時間點與是否經歷過重大虧損，並以「麥克風大大」在319槍擊案時槓桿爆倉、從400多萬賠到剩100萬的故事為例，說明差點破產的經驗會讓人之後更重視風險。
美股前陣子科技成長股修正幅度達股災等級（跌40-50%），「教會大家做人」；台股目前還沒發生類似狀況，但風險（股匯雙殺、overbooking）已提示過。
批評「這次不一樣」的心態：過去合一、藥華等飆股都曾被說「這次不一樣」，結果最後都以崩跌收場。
觀察台股開台以來（節目一年多）已經歷4次「沉默巡迴」（大漲後修正、短線客畢業），劇本大同小異，無法預知每次修正的觸發理由，但情境都相似。
對「動能交易派」的看法：不評判方法對錯，每種交易方式都有適合的人跟時間；但提醒動能仔追求極端效率、快速停損，跟長期價值持有邏輯完全不同，且必須認清自己在做什麼。
對當沖降稅政策的看法：不認同「政府鼓勵投機」的說法，認為降稅是為了促進市場流動性（當沖量常佔個股成交量三到五成，撤除會造成滑價、五檔掛單不足）；但個人更希望政府獎勵「長期持有」降稅（如美股鼓勵資本利得稅遞減的概念）。
「賺便當錢」警語：當沖賺價差表面無可厚非，但要看清風險報酬比是否對稱，不能只看到能賺多少、忽略可能賠多少（以「為省50元便當被拖吊罰1200元」比喻）。
強調任何一筆交易都要先算好風險報酬比：短線交易與公司基本面幾乎無關；長線交易則可用預估EPS、目標PE區間去抓進出場的上下緣。
反覆強調「永遠不要完全空手離開市場」，但參與市場同時要做好部位調節與槓桿控管。
提到overbooking（重複下單）庫存風險，宏碁老闆、台積電的劉德英（逐字稿原文）都曾提示過類似風險，指目前拉貨熱潮下訂單可能存在灌水疑慮。
以2018年上半年台股超級震盪＋期貨大屠殺＋下半年貿易戰為例，說明當時科技股腰斬並不罕見，提醒類似意外可能在大家最沒防備時再度發生。
不建議隨意勸阻朋友的操盤決定：「贏了不會謝謝你，輸了一定回來幹屌你」，建議讓對方自己聽節目了解風險、自行負責。

提到的產業與趨勢

中國童裝（淘DKY）：財報造假爆雷案例（非台股，作為風險警惕案例討論，非投資建議）。
PCB軟板產業：蘋果軟板供應商主要為真鼎、聯益、台郡三家；台郡已驗證吃到5G天線軟板訂單，但因市場資金熱度不在此，股價並未反映；ABF載板族群（南電、景碩、欣興）先前已走出一波大漲行情；軟板目前估值相對合理，是否為下一波補漲行情所在，孟恭表示自己也蠻期待但無法斷言。
電子股：上週五外資轉買電子股（電子股悶了數週後稍有反應），研判資金下週可能持續輪動進電子股。
航運：孟恭觀察航運股已走兩波，認為第二波「終究會」修正，但是否還有第三波無法判斷（此為個人研判，非明確買賣建議）。
遊戲股 / CD Projekt Red（Project ADR，巫師3、Cyberpunk 2077製作公司）：孟恭在該股第一次大跌時進場，目前是其帳上虧損百分比最大的持股（金額不大，因小型股他配置本就少）；最新財報顯示2077累計賣出約1370萬套（QA中提及2300多萬套為後續更新數字），退貨僅約3萬套（不到1%），他認為市場對「退貨疑慮」反應過度，基本面角度看股價下殺反而是更便宜的買點，但強調不打算在此標的再加碼，此為分享自身持股與事後心得。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

XUAN0910問：定期定額該選0050、6208還是692？美股VTI、VOO、QQQ怎麼配？孟恭回應：0050與6208追蹤標的相近（都是台灣50概念），692主動成分較高，他個人偏好完全被動、靠市值調整的ETF（0050/6208較優）；美股VTI（全市場）與VOO（500大）走勢幾乎一致，回測差異不大；QQQ屬科技股，配置比例依個人風險偏好決定，整體建議VTI/VOO佔比較高，少部分再配QQQ這類產業型ETF。
Wayne12251990問：為何近期PCB走軟，真鼎買進後不斷下殺，財報看起來還可以？孟恭回應：自己有布局軟板但買的不是真鼎（不願透露以免被歸咎）；蘋果軟板供應商為真鼎、聯益、台郡三家；真鼎股價疲軟，小道消息指其中國子公司可能與客戶有糾紛導致虧損，公司已發重訊否認為臆測；他認為股價往往反映在消息公開前，真鼎並非壞公司（仍是全球第二大軟板廠，僅次於Murata），若利空反映完畢，股價可能探出低點，但強調自己無法預測走勢。
113344872問：Project ADR（CD Projekt Red）近況及看法，之前很喜歡這家公司但近月持續下跌？孟恭回應：自己在該股首次大跌時進場，目前帳上%數虧損最大；最新財報顯示退貨比例極低（不到1%），認為市場對退貨疑慮反應過度，就基本面而言股價下殺反而是更便宜的買點，但不打算再加碼，會繼續支持CD Projekt未來作品。
FCFCFH問：朋友剛入市、資金5萬買了飆股，該如何提醒他風險的重要性？孟恭回應：不建議主動勸阻別人操盤，因為「贏了不會謝謝你，輸了一定回來罵你」；建議讓朋友自己聽本集節目（討論動能交易/短線風險的內容）去了解風險，自行決定要不要參與，最終還是自己負責。
笑看人生無常（有女萬事足）問：手上約4000萬資金，已規劃好台美股ETF配置，猶豫該一次投入還是分批（三年太久、一次投入又不敢），提出「一半直接進場、一半分一年半投入」的做法是否可行？孟恭回應：資金規模會影響策略，小額（如100萬）建議直接一次投入；大額部分學理上有「直接全部投入」與「分批投入」兩派，直接投入理論基礎是長期參與市場報酬更高，但也提醒像納斯達克2000年高點需15年才解套的案例，說明分批可避免買在高點的風險；認為提問者「一半直接、一半分批」的策略沒有太大問題，但一年半的分批期間可以再壓縮一些，核心關鍵在於持續投入（例如後續薪水持續加碼），長期而言大盤型ETF應該會持續走多。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

在市場熱度飆高、動能交易與當沖當道的氛圍下，謝孟恭反覆提醒「賺便當錢」背後的風險報酬比失衡，並以淘DKY造假案、自己被誤認主力等案例強調表象籌碼與內線都不可信，投資終究要靠自己算好風險。