EP317 | 🚻 — 2023-01-25

本集主要市場話題

  • 紐約證交所報價系統於前一交易日出現技術障礙,多檔大型股(Morgan Stanley、Wells Fargo、Palantir、McDonald’s、ExxonMobil、Verizon等)出現異常且帶有成交的報價跳動
  • 美股與台股持續上漲,美股拉出大根綠K、台股紅K,雙雙頂到下降趨勢線與200日均線的壓力位置
  • 新春開盤前,透過新加坡富台指數推測台股開盤點位
  • 微軟財報:個人電腦部門疲弱,但Azure雲端與OpenAI/ChatGPT合作題材強勁
  • Bank of America報告重點整理:市場資金流向、儲蓄率、牛熊指標、Long Only基金部位

謝孟恭的觀點與看法

  • 針對交易所系統異常事件,提醒大家使用Trading Stop(移動停利/停損)工具要小心設定寬鬆一點,因為系統性報價錯亂與非收即事件可能導致停損被錯誤觸發,尤其帶槓桿部位風險更大;建議不要把所有部位都掛上這類自動化工具
  • 認為美股/台股再度測試下降趨勢線與200日均線這兩條「過去一年的自負密碼」(摸到就空),自己長期站多方,選擇「頂到壓力線就休息看戲」而非追空
  • 提出市場可能正走向「無基之談」(無基本面支撐的反彈)階段,並回顧2020年肺炎行情作為類比:當年市場氛圍極度悲觀時多數人不敢買,事後才發現底部已經過去很遠
  • 反對用歷史股價線圖(如2000年、2008年走勢)直接套用推測現在盤勢,認為這種類比方式很蠢;主張若真要以古鑑今,應比較基本面數據(估值、本益比、未來成長性、企業獲利狀況等),而非單純line図形相似度
  • 針對美國科技業裁員新聞,認為外界過度解讀為壞消息,建議去看這些公司2019-2022年增聘的人數規模,對比目前砍掉的比例,通常增聘遠多於裁減,企業整體人力仍是淨增加,賺到的錢多數會被投入下一階段成長動能
  • 對於Long Only基金部位偏空(現金水位偏高)的解讀,表態自己傾向樂觀解讀:認為這些觀望的基金最終仍會被迫回頭追高、進場補部位,推升股價;直言「悲觀的人看起來比較聰明,但樂觀的人才是贏家」
  • 看好AI趨勢為長線大跑道,微軟因獨家與OpenAI/ChatGPT合作,雲端Azure的機器學習算力需求可能成長至Google的數倍甚至十倍以上,但強調「still early」,不是要大家現在滿倉梭哈
  • 認為AMD雖推出Instinct MI300挑戰輝達在AI領域的地位,但輝達在AI佈局的深度與CUDA生態系優勢短期難以被追上,AMD在AI市場短期內較可能靠低價切入分一杯羹
  • 認為AI趨勢將對美系無廠半導體設計公司、台灣硬體製造(含台積電、PCB/載板、線材等供應鏈)帶來新的成長契機

提到的產業與趨勢

  • 半導體與AI:輝達在AI市場市占90%以上,AMD推出MI300作為潛在競爭者但差距仍大;微軟(Azure/OpenAI/ChatGPT)是目前最明確可受惠AI趨勢的公司
  • 美股新興市場資金動向:歐洲股市出現一年來首次資金淨流入,新興市場出現2021年以來最大單月資金流入
  • 台股開盤預測:透過新加坡富台指數推算,預期新春開盤指數上漲約1.5%至2%,漲幅約500-700點區間

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 「小黑子」問:先前主委說過「猴子都知道要停損,那你為什麼還要在這裡停損」這句話很受用,想請教交易上還有沒有其他類似「猴子都知道要XXX,那你為什麼還要XXX」的觀念?孟恭回應:以箱型區間為例,大家都知道跌破箱底該停損,但很多人偏偏卡在明顯關鍵價位停損,建議停損點要提早設定或設寬一點(例如往下多抓3%),因為關鍵價位常常會被大量出貨洗一次假跌破後又拉回;真正讓散戶賠光本金的往往不是單筆重摔,而是停損點設太緊導致的過度交易、頻繁停損又追回
  • 「烘玉語」問:「生命週期投資法」(年輕時用兩倍槓桿買大盤指數,隨年齡增長逐步降槓,轉入債券等資產)是否適合資產約70萬、目前配置台股19%/現金18%/其他因子56%的自己?標的考慮0050正二、006208加0050調節。孟恭回應:自己不主動推廣此法,因為大多數散戶心態撐不住,一旦虧損會情緒崩潰跑回來罵;但方法本身理論可行,關鍵是要選擇「不會被斷頭」的槓桿工具(如場內槓桿型ETF、房貸等場外借款),避開融資、期貨等會被斷頭的工具,且槓桿倍數建議不超過兩倍,隨年齡增長逐步調降(例如20歲兩倍、30歲1.8倍、40歲1.5倍、50歲1.3倍、60歲歸零、70歲轉入債券)
  • 「let’s go」問:Long/Short策略常見配置比例(如130多/30空)使Beta等於1,那跟直接投入100%大盤有何差異或優勢?孟恭回應:130/30這種配置雖然承擔的Beta風險與純大盤部位一致,但因為多單部位實際上開了槓桿(1.3倍),理論上能拿到更高報酬;若操作得當,做多部位選股能力強的話,加上做空部位可對沖系統性風險(尤其在911、飛彈危機這類極端系統性事件時,做空部位可抵銷部分Beta損失),但強調這都是理論值,實際操作中不少人反而被多空雙巴
  • 「忠實聽眾的信貸問題」問:考慮申辦信貸100萬(利率1.98%、分84期,月付約1.2萬)投入大盤,列出自身為上市公司內部稽核、去年操作平均虧損9%尚可接受、物慾極低每月可存3-4萬、工作穩定、保險齊全等條件,是否可行?孟恭回應:對方各項考量都已想清楚,「找不到任何的問題」可以借錢投資
  • 「我是LOOKIE」問:已投資VOO,是否還需要再加碼SPY來進一步分散風險?另手上美金10萬,計畫等道瓊跌破200週均線再投入,是否有更好建議?孟恭回應:VOO與SPY(及IVV)本質是同一個東西(標普500),不需要重複持有;不建議以道瓊作為佈局標的,因為道瓊是價格加權指數而非市值加權,編制方式老舊,個人偏好市值加權指數,建議改以標普500的均線位置作為加碼參考,而非道瓊
  • 「喝剩的飲料最好玩」問:報導指出台海兵推結果嚇跑外資,外商直接投資因地緣風險持續受困,未來恐加速撤離,對此看法如何?孟恭回應:外資(如主權基金淡馬錫、挪威基金等)確實近兩年持續調降台股曝險,地緣風險真實存在;但這可以是優勢也可以是劣勢——外資賣壓壓低股價,反而讓台股殖利率優於美股(甚至比美股更猛);若相信台灣沒事,現在台股是便宜的機會;若真的擔心風險,可以配置海外券商資產分散;個人選擇持續加碼台股,同時美股部位已配置完成;強調過去數十年武統臺灣的預測(從96飛彈危機到2027新劇本)全部落空,沒人能準確預測;股票流動性遠優於房地產,若真有極端狀況,股權資產反而較容易變現轉移,房地產才是真正流動性風險最大的資產

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集重點在提醒交易所系統風險下停損工具的設定陷阱,並主張市場悲觀情緒被過度解讀,AI與雲端趨勢(微軟/OpenAI)是不可忽視的長線大跑道。