EP336 | 😍 — 2023-04-01

本集主要市場話題

• 上市公司「台端」踩雷「澳豐基金」事件：澳豐基金被認為本質是老鼠會（後金養前金），多家台灣上市櫃公司與高資產族群受害，台端受害比例最深。
• 台灣詐騙產業與高配息話術警示，呼籲聽眾檢查長輩手機與投資狀況。
• 美光（Micron）財報解析：記憶體/資料中心產業底部已到。
• AI 伺服器帶動供應鏈規格升級（PCB、Power Unit、散熱）。
• 通膨與股市估值的關係（通膨會墊高長期股價底部）。
• 第一季操作回顧與第二季展望：資金將從小型股轉往中大型股/權值股。
• 烏俄戰後重建、土耳其地震重建、原物料與散裝航運題材（尚未進場）。

謝孟恭的觀點與看法

• 高股息/高配息的東西很多是垃圾：重點不在配息率高低，而在「會不會填息、後面會不會持續成長」；在公開市場交易的高股息 ETF 安全性高很多，但私下找上門的「私募基金」「委外代銷」若標榜高配息，幾乎都有問題，要提高警覺。
• 台灣是詐騙猖獗但很難查緝的「風水寶地」，多數詐騙集團已轉往海外（中國、柬埔寨）作業，用台灣人騙台灣人；認為對詐騙加害者應該重罰，危害被顯著低估。
• 記憶體/半導體產業已確認觸底：美光財報顯示 Data Center 已觸底、PC 下半年會比上半年好，AI 應用會帶動記憶體（含 HBM、DRAM）用量增加；市場共識是資料中心今年年減、明年開始年增，因此認為現階段「不 buy the dip 很奇怪」。三星減產傳聞已流傳數月但未獲證實，建議先當市場想像題材看待，不要輕信。
• 通膨環境會讓指數長期墊高：以土耳其、委內瑞拉股市為例，說明通膨會讓資金現象推升指數；對於持續成長的公司，未來很難再跌回過去（如疫情或 2018 貿易戰）的最低點，沒有成長的公司則會跌回原點。
• 第一季操作回顧：美股部位以做多為主，加碼了「Inpinch」（逐字稿原文如此，發音不確定所指公司）、PLAB Photronics、Lattice；減碼 Square（理由是 Apple 切入 Buy Now Pay Later 市場後，小型 BNPL 業者已經走到盡頭）；把車用 IDM（前一波幾乎沒跌甚至上漲）再平衡到輝達。台股操作偏主動、以小型股為主，第一季報酬約 20 幾%。本週曾短暫開槓桿（股期）做大型基金期貨，但因不想熬夜看盤，最後選擇提前在短期波段新高獲利了結，強調要守紀律、不熬夜。
• 第二季展望：認為小型股是「Q2 現形季」——資金過度集中小型股後，財報公布可能揭露毛利壓力或獲利不如預期，市場關注度會下滑；計畫第二季開始把資金往中大型股甚至權值股移動。同時在構思「戰後重建＋原物料/散裝」題材：烏俄戰爭重建、土耳其地震重建、美國若通膨降溫可能重啟基建投資、中國解封後可能加大製造相關投資，鎖定在歐洲設廠的原物料廠，但強調尚未進場，要等戰爭停火或看到重回談判桌的跡象才會佈局。並再次強調節目分享不是報牌台，操作要自己負責。

提到的產業與趨勢

• 記憶體/半導體（美光為代表）：底部已到，HBM、DRAM 用量因 AI 應用增加而看好；台系供應鏈（PCB、Power Unit、散熱）因 AI 伺服器規格提升而受惠。
• 詐騙與地下高配息基金（澳豐基金及其連帶效應）：波及多家上市櫃公司（台端、保齡富、巨油、翼龍等），視為對投資人的重要警示案例。
• Tesla 儲能/太陽能業務（Megapack、Powerwall）：他認為成長性非常好，是被市場低估、關注度不足的一塊業務，重要性不輸電動車出貨數字。
• Buy Now Pay Later（BNPL）：Apple 切入市場後，Square 等小型 BNPL 業者的競爭優勢被視為走到盡頭。
• 銀行業風險（美國矽谷銀行/第一共和、瑞信 AT1 事件）：作為高資產族群「存股/理財商品」風險被低估的例子，屬於延伸議題，未特別給出操作建議。
• 原物料與散裝航運：因戰後重建題材被列為第二季觀察名單，尚未實際佈局。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

• 台端：謝孟恭指出該公司本業（連結器）已不行，靠投資續命，卻將超過八成資產投入詐騙性質的澳豐基金，將認列十幾億虧損、去年 EPS 約負 17 元；他判斷股價可能會一路下跌變成「雞蛋水餃股」，甚至最終可能因淨值未達標準而面臨下市風險，屬於偏空看法（非建議買賣，而是警示案例）。
• 美光：他指出美光財報顯示 Data Center 已觸底，guidance 轉正向，加上 AI 應用帶動 HBM/DRAM 需求成長，認為「這時候不 buy the dip 很奇怪」，屬於偏多看法並隱含現階段可以進場布局的意味。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

• 台南主題金魔巖問特斯拉儲能業務：小弟關注特斯拉儲能業務，很少看到相關報導，是不是鴨子划水？孟恭回應：儲能業務其實是特斯拉成長性最好的業務之一（電動車、太陽能、儲能三大主軸），Megapack 成長非常漂亮，特斯拉等於是提供從發電、儲電到供電的完整能源解決方案，是市場過度聚焦車輛出貨數字、而低估的重點議題，車輛出貨一直符合甚至可能超出預期反而不是重點。
• EleganceWin 問期貨斷頭與部位調整：小台一口保證金 4.6 萬、可跌 920 點，是否理論上不會有斷頭跑不掉的問題；若買進理由不變但需要出金現金，該如何決定賣出哪一檔（持有台積電、聯發科、輝達、蘋果等大型科技股）？孟恭回應：斷頭仍然可能發生（過去兩年內曾一天內跌超過千點），但台指期流動性好，比較不會出現「關廁所跑不掉」的極端情況；建議用再平衡的方式決定賣出對象，即依照原本設定的部位比例，賣出漲幅超出比例範圍的部位，尤其在大崩跌時再平衡最有價值，因為跌最深的基優股往往反彈最強。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

本集以台端踩雷澳豐基金事件警示高配息詐騙陷阱，並從美光財報確認記憶體產業已觸底，同時分享第一季操作成果與第二季轉向中大型股、佈局戰後重建原物料題材的規劃。