EP137 | 187年ㄉ智慧 — 2021-05-05

本集主要市場話題

整集主軸是解讀波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）5月1日股東會上巴菲特與查理蒙格的發言重點，逐條轉述並加上自己的評論。
台股與美股近期的短期修正：台股禮拜二出現一波下殺、美股（含蘋果）也在葉倫發言後跳水。
通膨議題：原物料（銅、鋼鐵、木材）齊漲，將傳導到房價與裝潢報價。
台股接下來可能的修正題材：股匯雙殺、Overbooking（庫存過剩）。
蘋概股（大立光、富采、台表科、台颀、GIS）今年反常地沒有出現往年四、五、六月的慣性上漲。

謝孟恭的觀點與看法

認為波克夏股東會與股東信是珍貴資產，隨著巴菲特、蒙格年紀漸長「看一份少一份」，值得珍惜；他稱蒙格為「高畫質無碼的巴菲特」，認為兩人觀念互補、缺一不可。
認同巴菲特「看財報不要只看淨利，要看營業利潤」的論點，因為淨利會反映投資組合的帳面波動，不夠準確。
對「選股很困難」深有同感：即使猜對趨勢（如電動車會取代油車），也很難在演化過程中挑到最終贏家，並舉美國汽車業從2000多家最後只剩3家為例，強調挑對趨勢不等於挑對公司；電動車、氫能源車（如Toyota Mirai）未來是否並存也難以預判。
不認同「選邊站隊」（成長派 vs 價值派互酸），認為這是風格輪動、時也運也的問題（例：Cathie Wood的ARK去年屌打大盤、今年輸大盤；波克夏反之），呼籲工具箱不要只準備一種工具。
對於波克夏因去年疫情期間放棄「趁危機借錢賺利差」的機會（被聯準會QE、紓困搶走生意）表示理解，認為這是大環境使然。
對能源政策左右派之爭抱持務實中立看法：左派大政府（如拜登推動車隊電動化、補助）像「拔苗助長」但不算壞事；右派看似放任（如川普開放頁岩油）但認為這些公司不是笨蛋，長期而言再生能源成本必然持續下降，人類文明終將走向乾淨能源，只是切入角度不同。
對SPAC的看法：同意蒙格「投機、割韭菜、Easy Money」的批評，但認為當SPAC股價跌回募資價附近時，若信任發起人（如Bill Ackman、李澤楷、Peter Thiel），反而可能是不錯的進場機會，因為最差狀況就是拿回原始募資金額。
對資本利得稅：認為若採「長期持有降稅、短期持有課重稅」的設計，對巴菲特這種長期投資者利益不見得衝突；並觀察到多數極端有錢人繳稅時不會有「恨全家」式的抗拒心態。
對加密貨幣：個人不認為加密貨幣是「很壞很壞的東西」，但能理解上一輩對新事物保守的心態，主張「agree to disagree」，不必強求說服彼此。
認同巴菲特對Robinhood的批評（把投資做得像電玩一樣、降低戒心、助長賭博式交易），並補充Robinhood靠賣給高頻交易商訂單流賺錢，本質上像「販賣發財希望」的商業模式。
認為通膨已是既成事實，原物料全面上漲遲早反映到消費者感受到的物價；因應方式仍是投資（股市或房地產），沒有選股能力就買大盤，怕波動可以配置債券，且建議分批進場、不要一次打光子彈。
對葉倫發言引發股市下殺的反應：認為若真是因為升息預期而殺，邏輯上很可笑，因為聯準會目前仍在擴表階段，離真正升息還早；他把這類短期驚嚇視為市場逐步「壓力測試」以適應未來緊縮的過程，類似去年疫情期間市場對每則壞消息的反應會漸漸鈍化。
針對蘋概股今年反常疲弱，坦言自己也還在觀望：目前手上科技股仍有獲利，但「一直在等電子股復活，怎麼等都等不到」，正在考慮加碼、減碼或按兵不動，並提醒聽眾心中要準備各種劇本，避免恐慌下做出「砍在阿呆谷、買在起漲點」的錯誤決策。

提到的產業與趨勢

電動車產業：認為是明確趨勢，但誰是最終贏家（特斯拉 vs 通用、福特、福斯集團）難以判斷；福斯集團被提到具有高低配產品線（ID.4、保時捷Taycan）。
氫能源燃料電池車：提到Toyota仍持續投入（如Mirai車款），未來是否會與電動車並存或逆襲成為主流，屬不確定因素。
車用半導體、伺服器、電池技術（固態電池）：謝孟恭個人偏好關注的科技題材類股，屬於他自身選股偏好而非本集主篇明確看多看空個股。
再生能源／電網基礎設施：波克夏（由接班人Greg Abel主講）已投入電網建設50億美元、還將再投130億；2015年承諾150億美元投入再生能源，目前投入已超過此數字，並提前完成減碳28%目標，目標2050年關閉所有燃煤火電廠。
蘋果（Apple）：波克夏持股約5%多、已是波克夏最大持股，巴菲特、蒙格均稱讚蘋果管理層（尤其Tim Cook）優秀、利潤與客戶滿意度高；波克夏雖賣出部分蘋果股票，但因蘋果大量庫藏股回購，波克夏股東實質持有的蘋果單位數反而上升——此為轉述波克夏的立場，非謝孟恭自身看多看空。
蘋概股（大立光、富采、台表科、台颀、GIS）：謝孟恭觀察到這些公司今年沒有出現往年四到六月的慣性上漲，反而全部走弱，視為需要留意的異常現象。
SPAC：狂潮已在美國稍微降溫，許多SPAC股價跌回甚至逼近募資價。
加密貨幣／比特幣：蒙格明確表態痛恨比特幣，稱其為「憑空創造的金融產品」、不喜歡虛擬貨幣綁架現有貨幣系統；巴菲特則選擇不表態。
Robinhood／散戶交易平台：巴菲特認為其遊戲化設計助長了近兩年的股市賭博氛圍。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

liondog63問選股策略與Peter Lynch《彼得林區選股策略》是否適合現在的股市：孟恭回應會把Peter Lynch的書加入書單；並分享自己的選股方法——偏好題材面偏科技股（電動車、車用半導體、伺服器、電池技術），量化篩選看重營收QoQ／YoY／MoM要持續成長，且偏好毛利較高（代表護城河較深）的公司；可接受EPS虧損但營收成長的公司；買入價格上不會太計較，秉持「存在即合理」，會先進場一部分，跌到甜蜜價位再加碼，若沒跌就持續買，理由是他「比較看未來、比較不看過去」。
DESWAFJKII（盲人要怎麼投資，自介為職業律師、沒空看盤且去年聽明牌套牢）問沒空看盤該怎麼投資：孟恭建議買大盤四雄型ETF（VTI、VOO、IVV、SPY、台股的00500/006208），理由呼應巴菲特股東會所述——選到未來大紅大紫的個股極困難（如美國汽車業從2000家最後僅剩3家），買大盤型ETF可讓「最強的自動留下、弱的自動汰弱留強」，特別適合沒時間看盤或選股績效不佳的人。
West Young問未來台股若有像樣修正，是台股自己修還是全球一起修：孟恭說明若是「股匯雙殺」（賣股匯出）則屬台股自己的修正題材，目前尚未出現明顯股匯雙殺（前陣子小波動已被內資接手）；另一個台股修正題材是Overbooking（庫存過剩），已有多位業界老闆提及，孟恭自己猜測會落在Q2或Q3，但朋友認為要到Q4以後才會發生，強調「不要只相信任何單一一個人講的」；若講全球性修正，則主因會是縮表、升息導致資金回流銀行，資產價格漲勢趨緩；並觀察到近期蘋果本體及蘋概股（大立光、富采、台表科、台颀、GIS）今年沒有出現往年蘋概股慣性上漲，全部走弱，自己也還在思考是否調整科技持股。
古力熊代蔡奇問買賣美股是用複委託還是網路券商：孟恭說自己主要用網路券商（零手續費），複委託手續費貴、需達低銷門檻，較適合大額、大批、長期投資的人；但他最近也有開複委託買美國大盤與主要指數（例如QQQ），並補充說明QQQ其實只追蹤納斯達克100指數，並非追蹤美國全體科技股（例如Shopify、Palantir因不在納斯達克掛牌，QQQ買不到），真正涵蓋全體科技股的ETF應為VGT或IYW，但長期表現與QQQ差異不大，可大致視為投資美國科技股整體，惟需留意其成分股限制。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集謝孟恭逐條解讀波克夏海瑟威2021股東會重點（選股困難、多元化、蘋果持股、SPAC、通膨、加密貨幣等），並延伸分享自己的選股方法論與對台股短期修正風險（股匯雙殺、Overbooking、蘋概股反常疲弱）的觀察。