EP115 | 召喚仔 — 2021-02-17

本集主要市場話題

  • 新春開盤第一天台股大漲、創歷史新高，台積電漲逾4%，驗證先前「紅包行情」提醒不應在年前清倉的建議
  • 買進並持有 vs 追逐短線投機（雞蛋水餃股）的心態討論，提到 Telegram 群組近期風氣轉向短線炒作
  • 分享 Chamath Palihapitiya 訪談心得：社群媒體造成的短期刺激如何扭曲投資判斷
  • 分享價值投資人 Mohnish Pabrai 的「Spawners（召喚者）」選股框架
  • 對巴菲特近期選股（電信股、石油股）興趣缺缺，偏好加碼科技股
  • QA：台積電 ADR 與 2330 差異、水餃股標的評估、公司債投資、研究資訊來源、定期定額做法、短線區間操作是否健康

謝孟恭的觀點與看法

  • 投資重點是「買進並持有」，抱越久獲利越大，不是找完美買賣點；分散持股，只要少數幾檔成功就能打消看錯的部位
  • 警示近期 Telegram 群組出現追逐「雞蛋水餃股」（超短線、槓桿、選擇權）的風氣，認為這類短期刺激會讓大腦習慣快速回饋、放棄長線思考，一旦養成很難回頭
  • 引用 Chamath Palihapitiya 觀點：追求緩慢穩定的成長（如 IRR 15%）比追求快速飆漲（如 IRR 40%）更健康，因為快速上漲的東西通常也會快速下跌；社群媒體的即時互動（按讚、留言、房間人數）會讓人腦袋偏向短線投機
  • 對 Clubhouse 的看法：是很好的 App，但花太多時間在上面（如一天6小時）不值得
  • 認為 Cathie Wood 其實也是價值投資者，只是她評估的價值落在未來5到10年的破壞式創新（disruptive innovation），而非傳統量化指標
  • 對巴菲特近期持股（電信股、石油股）沒興趣，認為太無聊；自己會寧願加碼科技股，傳產類偏好賣場類股，已放棄軍武股
  • 分享 Mohnish Pabrai 的「Spawners」框架：好公司要有不斷「召喚」出新生意的能力，分四種——Adjacent Spawners（本業相關擴張，如星巴克）、Embryonic Spawners（收購後養大，如臉書收購 IG/WhatsApp/Oculus）、Clone Spawners（複製他人成功模式並做好，如微軟）、Non-Adjacent Spawners（開創與本業無關的新業務，如亞馬遜的 AWS）；同時具備四種特質者稱為 Apex Spawner（例：騰訊、亞馬遜、阿里巴巴）；完全喪失召喚新生意能力的公司（如 IBM、GE）會變成「時代的眼淚」，不是好投資標的
  • 對 Pabrai 主張鎖定市值5億美元以下、追求百倍報酬的策略只認同一半，認為一般人不需要追求百倍，能抓到2-5倍的期望報酬、抱住持有即可
  • 賣出原則：除非明確看到公司前景／當初歸類的條件已經改變，否則不要因股價從高點腰斬就賣掉；不建議跟風做「現金部位調整」，應依自己持股狀況與機會成本判斷
  • 引用 Peter Lynch「灌溉花朵、剷除雜草」概念：不要把賺錢的部位停利、去補賠錢的部位，這是大多數人常犯的錯誤做法

提到的產業與趨勢

  • 美股/全球股市：近期連續上漲，台股新春開盤創歷史新高
  • SPAC／Social Capital：Chamath Palihapitiya 旗下開一系列 IPOA~IPOZ 的 SPAC，目標收購對象包含 Sofi（他認為 Sofi 是 Wall Street Bets 效應下的最大受惠者之一）
  • 雞蛋水餃股／超短線投機：Wall Street Bets 上最熱門的是短線、選擇權、高槓桿交易，反映人性喜歡賭博式刺激
  • PLTR（Palantir）：謝孟恭認為基本面還蠻紮實，漲幅驚人（IPO 10元漲到20幾元），不算水餃股
  • SPCE（他稱 VG，Virgin Galactic）：太空旅遊唯一可買標的（SpaceX、Blue Origin 皆未上市無法投資），但基本面條件是同類中最差、股價已與基本面相當程度脫鉤，股性像美股的主力股，漲跌劇烈
  • NVDA、SQ（Square）、FB（Facebook）：謝孟恭本身長期持有的部位，近期分別於1月7日（NVDA @534）、1月底（SQ @222）、以及本集當下（FB）加碼，並與網紅「GG」進行三檔股票的「對坐」小比試（雙方名義對做但實際上都是做多）
  • 公司債：高評等公司債利率不錯，可納入資產配置；高收益債（垃圾債）利率高是因為發債公司體質差，多頭年風險較低，但空頭來臨時容易連環違約
  • 台股研究資源：站長「定毛」的報告、各家券商研究報告（觀點分歧但可訓練判斷力）、工商時報近期台股報導品質不錯
  • 美股研究資源：免費資源如 Seeking Alpha、MarketWatch；付費資源如彭博、WSJ、FT

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 民權東路皮皮人問台積電2330與ADR的EPS/PE Ratio為何不同、報酬率為何有差：孟恭回應，ADR是把部分台股圈存後在美國掛牌（American Depository Receipt），該部分因溢價導致價格偏高，本益比數值因此不同；台灣人應直接買2330，美國人才買ADR，依所在地選擇即可
  • LoveGG留言列出（PLTR、VYNE、IZEA、RKT、SPCE等）水餃股標的，孟恭回應：中間三檔（VYNE、IZEA、RKT）認同算水餃股，但PLTR基本面紮實、漲勢驚人不算水餃股；SPCE（他稱VG）是唯一可投資太空旅遊題材的標的，但基本面條件最差，股價已與基本面脫鉤、股性像美股主力股；並分享自己與網紅GG在NVDA、SQ、FB三檔的「對坐」加碼紀錄，強調這些都是自己原本就長期看好的持股，非單純賭局
  • JJJKKKKLOO問公司債利率不錯，是否適合納入資產配置：孟恭回應可以，但務必挑高評等公司債，避免誤買高收益債（垃圾債），因空頭來臨時容易連環爆雷，可透過ETF持有較穩健
  • 一位美國聽眾（三個emoji ID）問謝孟恭如何研究市場資訊、準備節目內容：孟恭回應，台股可參考「定毛」報告及各家券商報告（觀點分歧但能訓練判斷力），近期認為工商時報台股報導品質不錯；美股免費資源推薦Seeking Alpha、MarketWatch，付費可看彭博/WSJ/FT；新聞不完全是出貨，但不要太在意目標價，應著重產業/技術面的實質內容
  • icommentator問定期定額分批買進的具體做法：孟恭回應是透過券商申購設定，選定每月扣款金額與日期（如6/16/26號），系統自動圈存扣款買進，手續費較零股自行手動買進低
  • 「月過三秋」問自己採取「跌破三個月均價買進、漲到前高賣出」的區間操作（持股常不到兩個月），這樣的方式健康嗎：孟恭回應這屬於Market Timing、典型超短線操作，引用Howard Marks的例子提醒短線分段操作未必比長抱賺得多，並以Peter Lynch「灌溉花朵、剷除雜草」比喻——多數人常見錯誤是賣掉賺錢部位去補賠錢部位；建議若長期驗證自己眼光不錯應抱長一點，賣出應基於公司基本面/成長條件改變，而非機械式的價格區間操作

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭在新春開紅盤大漲之際，提醒聽眾不要被短線刺激帶偏腦袋去追雞蛋水餃股，並分享 Chamath Palihapitiya 的慢速成長哲學與 Mohnish Pabrai 的「Spawners」選股框架，強調買進並持有、灌溉花朵而非雜草才是投資的核心心法。