EP190 | 期貨 — 2021-11-06

本集主要市場話題

美股(QQQ、標普500)持續創新高,台股則在8-10月盤整偏弱、短線難操作,但上週五出現強力拉尾盤
本集主題:期貨(衍生性金融商品)入門教學——起源、避險用途、保證金與槓桿、如何以零槓桿方式長期持有、以及優缺點
聽眾提問SPAC的優缺點與相關「鬼故事」
聽眾分享半導體/伺服器供應鏈與環球晶併購消息,孟恭回應中美晶集團現況與伺服器供應鏈觀察
交易心理與紀律:分享自己一筆期貨短單的獲利回吐經驗,以及如何用紀律控制情緒

謝孟恭的觀點與看法

期貨本質上是一種避險工具,起源可追溯到古代(如漁夫與漁販約定固定價格),並非新潮的「衍生品」;但因為是保證金交易、可放大槓桿(股票期貨最高可開到約7.4倍),很容易誘發人性貪婪而變成一個「大賭場」,他認為期貨「本質不是壞的」,但「很高機率會引誘大家犯罪」
主張漸進原則:「股票做得好再去做期貨,期貨做得好再去做權證或選擇權」,方向要先看對、勝率OK,再考慮加槓桿
不建議一般人把槓桿開到最大(7.4倍),若要操作建議把保證金準備到位、把實質槓桿壓低(例如準備三口保證金玩一口,槓桿降到約2倍多);也提到有人乾脆把槓桿降到1倍(等同零槓桿)完全不開槓桿
若完全不開槓桿,期貨在某些情況下反而比現貨更有優勢:交易手續費遠低於現貨、股息以「退保證金」形式退還而不用課稅、台指期歷史上多處於逆價差(對做多有利)、且不用被收管理費;但缺點是需要自行按月轉倉,操作較繁瑣
期貨市場是零和(甚至因手續費而是「複合」負和)市場:有人在期貨市場大賺,一定有其他人(可能好幾個人)賠錢給他,這點在期貨市場比股票市場更明確,不是單純的倖存者偏差
對「投資」與「投機」之爭認為毫無意義,重點在於有沒有賺到錢,不必糾結名詞定義
關於台股:雖然外資持續賣超,但內資的錢足以撐住指數在一個不錯的位階,提醒大家不要過度看空台股
交易紀律與心理:設定好停利/停損條件後要照紀律執行,盡量避免盤中情緒化;短線交易者常見的錯誤是對其實只是原地上下震盪的股票一直追殺,反而多賠錢;保持適度樂觀但不過度自信,是避免落入「做錯決定→沒自信→做更多錯誤決定」負面迴圈的關鍵

提到的產業與趨勢

期貨/衍生性金融商品(本集主題):保證金交易、槓桿計算(股票期貨約7.4倍 vs. 融資2.5倍 vs. 房地產5倍)、食物交割 vs. 現金交割、航空公司用原油期貨避險的實例、台指期作為0050/006208替代工具的優缺點
美股大盤:QQQ、標普500持續創新高;提到NVIDIA股價已來到約300(拆股前約當1200),回顧當初四五百塊時曾被許多人看衰不會漲(屬於回顧市場情緒,非本集買賣建議)
Tesla:謝孟恭提到「特斯拉是我的主力信仰股之一」,年初曾抱怨其表現像拖油瓶,之後大漲(屬個人持股分享,非推薦)
伺服器供應鏈:Intel新一代處理器支援DDR5、PCIe5規格,AMD以堆疊核心(Genoa)因應,他觀察到PCIe相關晶片與伺服器管理晶片已提前反應這波行情,並提到自己約半年前就曾提醒大家可以關注伺服器供應鏈
半導體矽晶圓/中美晶集團:因聽眾提及環球晶併購德國「市創」(逐字稿寫作Celtronic,可能為ASR辨識誤植,應指Siltronic)一案,孟恭回應已收購超過70%股份且已獲德國主管機關核准,判斷併購案不至於失敗;他提到中美晶集團(逐字稿提及中美晶、環球晶,以及「鵬城」「鴻節科」「茂熙」等成員,人名/公司名可能為ASR辨識誤植)是節目常提到的集團,原因是他觀察到該集團營運強勢、營收持續走高,但明確表示「股價會怎麼樣我真的沒有辦法跟你保證」,並提醒聽眾「不要把這邊當爆牌台」

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

世新三下智久(暱稱含”Mike Coxmo”)問SPAC:請教對SPAC的看法、優缺點及相關鬼故事。孟恭回應:若買在接近票面價值(如10-20元)附近,下檔風險已鎖住,上檔則有收購成功後的潛在獲利空間,可作為停泊資金的工具;他自己也有停泊資金在SPAC,但尚未遇到大成功案例(提到一位群友Joyce曾遇過大漲的SPAC);鬼故事案例是PSTH(逐字稿寫作”Pershing Square Tunting”,應指Pershing Square Tontine Holdings),最終找不到併購標的,股價跌回票面價值附近不再變動;他提到目前美國約有六到七成SPAC還不知道要收購什麼,可能陸續變成僵局並退還票面金額;若追高買入,風險邏輯類似一般IPO,看對可能大漲、看錯則可能虧損
XXHoneyXX問如何調適獲利回吐的心情、以及何時該考慮賣出(針對台股)。孟恭回應:像單日漲3%隔天回吐2%這種程度是每天都在發生的日常獲利回吐,不用太在意;較大規模的獲利回吐則分享自己近期一筆期貨短單經驗——私下電動群組截圖曾顯示未實現獲利衝到約1700(對外公布的對帳單為1200),因為誤判會持續大漲而在高檔繼續加碼,最終獲利回吐到僅剩約300-400(等於少賺約1300),當下悶了約10分鐘;他建議可用「在多次買進均價之上設停利單」的方式維持紀律、鎖住已有獲利,避免空手而歸;強調交易到最後其實是跟自己的心魔(貪婪、恐懼)戰鬥,要保持適度樂觀但不過度自信

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集是一堂完整的期貨科普課:從避險起源、保證金槓桿計算,講到零槓桿長期持有期貨可能比現貨更有優勢,但也直白提醒期貨很容易誘發人性貪婪、變成大賭場,操作前務必先把股票做好再逐步升級工具。