EP493 | 🌊 — 2024-10-02

本集主要市場話題

• 開場先聊颱風假：北部原本沒放假，禮拜三臨時宣布，導致原先預期只放兩天變成連放五天，對市場部位的人衝擊很大（來不及調整風控）。
• 談整體市場氣氛：從七月的AI修正後，市場活力比八月好很多，題材輪動變得容易抓；自己成交量放大到過去的十倍以上（近期有單日破億），並自我揭露原因其實是「有助手之後多出時間」，而非單純心態變成熟。
• 任天堂概念股延續討論：Switch 2 銷量預期、東京電玩展任天堂沒有搶在PS5 Pro前宣布造成的市場反應。
• PMIC（電源管理IC）產業深度討論：地板已現、DDR5滲透、筆電(NB)與桌機PMIC供應鏈的差異、去中化題材對台系PMIC廠的潛在機會。

謝孟恭的觀點與看法

• 對集體管制式的停班停課有明確負面看法，認為應該下放給企業自行決定（提到欣賞日本的做法），批評「兩岸一家親」式的集體服從心態。
• 認為現在市場「百花齊放」，題材輪動比之前AI/ODM噴出時期更容易看懂。
• 強調操作題材股的方法論：針對自己能掌握的一段（如算感測器顆數、ASP、出貨量推EPS），並在幾檔同類股之間依估值便宜/昂貴做rebalance；同時明確提醒「千萬不要在任何時間點聽到某支股票名字就直接衝進去」，要理解背後邏輯，否則可能剛好是別人要出貨的時間點。
• 對PMIC產業判斷：不會看到全面性復甦，會分化，關鍵在於Texas Instruments新產能能否把車用/工控訂單塞滿，若不能，消費性標準品的價格戰會持續，衝擊到與其重疊的台廠。
• 認為新一代筆電（Snapdragon X Elite、Intel Lunar Lake、AMD Strix Point）走向DRAM與PMIC直接封裝在主機板上（學Apple的做法），這塊目前主要是歐美日大廠（瑞薩、德州儀器、ON、MPS）的生意，台系PMIC廠現階段還沒有切入，但值得持續觀察是否未來取得驗證。
• 認為地緣政治對立（美國去中化、中國也想去美化）會在兩邊各自催生新的投資機會。
• 認為傳統原物料調查機構（如TrendForce）用的通路庫存查價（channel check）方法論，未來因晶片廠直接跟顆粒廠採購（繞過傳統通路），準確度可能會下降。
• 對PMIC於Data Center的應用抱持正向看法：即使伺服器從氣冷轉水冷/浸沒式冷卻，風扇仍會被用來輔助散熱，且對風扇的輸出與控制精準度要求提高，帶來增量的PMIC需求。

提到的產業與趨勢

• 任天堂概念股／遊戲機周邊：延續前幾集討論，Switch 2 市場共識銷量約2200～2500萬台。
  • 原相（3227）：他解釋這家公司的CIS感測器供應鏈邏輯（因安華高退出滑鼠感測器市場而承接大部分市占，應用擴及JCON手把感測器、掃地機器人、未來可能的AMR/人形機器人），並說明自己團隊過去推算其EPS的方法（估算JCON內感測器顆數×ASP×Switch 2預估出貨量）。他強調這是「2020年以來一路在講」的邏輯說明，並非現在的買進建議，還特別提醒聽眾不要看到股票名字就衝進去。
  • 他透露自己目前仍持有一家做任天堂主機/Hub風扇（Fan）的公司（未點名股票代號），屬於個人持股分享，未附具體買賣理由。
• 網通股：以雅德諾（ADI）財報成績與稍早美國網通廠思科（Cisco）釋出的訊號為例，認為這代表產業「地板已現」，台灣網通股遲早補漲；並提醒這類反轉一旦發生速度會很快，能見度只有一兩個月時容易措手不及。
• PMIC（電源管理IC）：
  • 談到台系PMIC廠（逐字稿提及名稱包括「RICH／RICHTECH」、「AMPAC」、「GMT」，原句表述較跳躍，可能有辨識誤差）已打入DDR5記憶體模組（DIMM插槽式）的PMIC認證。
  • 提到德州儀器（Texas Instruments）新產能若無法用車用/工控訂單填滿，消費性標準品價格戰恐持續，衝擊相關台廠報價。
  • 6015（矽力）：他點名這是一家「很純的中國概念股」（中矽），指出在美中互相去對方化的趨勢下，矽力有可能在中國市場吃下更多份額，形容其為「台灣做PMIC最強的廠商之一」，但這段屬於他對地緣政治可能催生機會的推測討論，並非具體買賣建議。
  • 威盛：被提及作為另一檔可能受惠中國CPU國產化去中化題材的公司。
  • 金力科：提及市場上有人討論，但他認為「差比較遠」（關聯性較弱）。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

• 旗子小菜雞問期貨大小台對沖時機：之前聽他提過期貨佈局偏防禦，想請教何時會用大小台對沖。孟恭回應：自己的做法是「方向出來才進去做多」，偏向看到訊號才反應而非預判；期貨現階段對他來說主要是風控/避險工具（例如颱風假風險升高時會用期貨空單當保險），而非早期偏攻擊性、放大槓桿用個股期的做法；並說明每個人的策略會隨人生階段改變。
• B7RS4（尊貴的凱旋車主）問：想請孟恭開導同棟鄰居因太早賣飛華晶科而自責。孟恭回應：賣飛是每個人都會遇到的事，若去追究過往賣飛的股票只會越想越痛苦；到底是福是禍事後很難說（可能賣掉後噴更高，也可能賣掉後就雪崩），建議把每次交易當成過程中的養分，不要把單一交易當成人生的最後一戰。
• 華島（職場中迷途小菜雞）問到「忙是不是因為每天進出、把週期拉長」以及「能否分享短線掛單與成交明細的解讀經驗」：孟恭回應：進出只是一部分原因，最近變忙主要是因為每天要看很多公司年報做研究；週期確實比過去拉長，但不代表變閒，只是把時間挪去忙別的事；短線掛單/成交明細解讀他坦言自己不是很專業，會請教做得好的朋友，並舉例分享自己曾靠盤後籌碼分析發現有特定籌碼在倒貨轉倉，因而判斷「不要再往上拉」，以及在買五、買六掛單接停損盤的操作經驗，但強調這類技巧對他而言是加分項而非主業。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

孟恭吐槽臨時延長的颱風假打亂交易節奏，並分享因有助手空出時間而大幅提高操作頻率，本集重點聚焦任天堂概念股（原相3227）選股邏輯回顧，以及PMIC產業地板已現、DDR5滲透與去中化題材下台系與中系PMIC廠可能出現的分歧機會。