EP320 | 🆘 — 2023-02-04

本集主要市場話題

美國1月非農就業數字大幅超預期,對未來景氣的意義
美國經濟出現「K型分歧」:整體經濟穩健、但科技業自身處於衰退
科技巨頭財報週期(Meta、Google、微軟)CAPEX與獲利觀察
Google入股/收購 Anthropic,回應OpenAI帶來的挑戰
蘋果iPhone潛望鏡鏡頭供應鏈傳言修正(僅套用最高階機種)
華為近況與美國晶片封鎖
謝孟恭自己開始佈局市值50億以下的小型股(未指名個股)
機師老同事聚會心得分享(非投資,關於財富與物慾的觀察)

謝孟恭的觀點與看法

美國1月非農就業數字非常亮眼,象徵意義大,但仍需觀察接下來幾個月數字才能下定論。
目前經濟呈現「K型反轉」:整體實體/服務經濟與就業狀況良好,但過去擴編最快的科技業正在經歷裁員式衰退;科技業就業人口在美國整體就業裡占比不到20%,裁員規模相對其兩年徵才規模其實不算大。
目前看不出崩盤跡象,除非出現新的黑天鵝;認為市場上長期喊崩盤的人(如Jeremy Grantham、Michael Burry)每年都喊,若沒有具體根據意義不大,他更在意「有沒有拿出根據」。
認為有機會走向聯準會所說的軟著陸,甚至不著陸直接V轉。
今年1月是他自己入市場以來最猛的一次開年,美股加台股綜合報酬約40%(尚未創下淨值新高)。
對於「拉回就買」策略持保留態度:認為這只適用於他相信長期會存在、有明確前景的「品牌廠」;台灣供應鏈類股因訂單能見度不足(這次接單不順下次可能就沒單),不適合這種策略。
科技巨頭CAPEX下修幅度都比市場預期小(Meta下修約10%、Google持平、微軟年增收斂),認為資料中心資本支出的修正可能已經開始打底,對AI伺服器、資料中心、Edge AI資本支出保持樂觀,稱2023為「AI元年」。
對Meta持續買回庫藏股持正面看法,認為在目前情境下市場會偏向解讀為好事。
對「這技術大家都會做」這類事後諸葛式言論不以為然(以電動車類比),強調重點是誰能真正做出來且能商轉賺錢。
認為Google收購/入股Anthropic股權、創辦人重返寫程式,是Google正式回應微軟/OpenAI帶來競爭壓力的訊號。

提到的產業與趨勢

雲端/資料中心與AI伺服器資本支出:謝孟恭樂觀看待,認為2023年CAPEX年增雖收斂但2024會再度回升,稱之為「AI元年」。
生成式AI/大型語言模型(LLM):OpenAI帶來的競爭壓力促使Google入股Anthropic;他認為各科技巨頭過去多年低調研究AI,現在會陸續拿出成果。
Meta:CAPEX下修約10%(小於市場預期),持續買回庫藏股,本業受Apple(隱私政策)打擊,Reality Labs(元宇宙業務)面臨逆風。
Google(Alphabet):CAPEX預期持平,收購/入股Anthropic股權以回應OpenAI/微軟的競爭,創辦人重返公司寫程式。
微軟(Microsoft):CAPEX年增可能收斂,背後支持OpenAI。
蘋果(Apple):iPhone潛望鏡鏡頭供應鏈傳言,由「套用全機種」修正為「僅套用最高階機種」,他認為蘋果本身即使沒有這項功能仍會持續熱賣,與供應鏈廠商處境不同。
華為:已被美國從晶片製程源頭掐死(先進製程16奈米以下、甚至40奈米以下皆受限),先進技術難以再發展,但其技術與人才已外流至vivo、榮耀(honor)、oppo、小米、realme、字節跳動、阿里(拼多多)等公司,中國整體技術力仍存在。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

一直博起問:華為到底是真的打不死還是大外宣?孟恭回應:華為基本上已被美國從晶片製程源頭掐死,難以再做先進產品,但因有國家力量支持及龐大內需市場,不會真的倒;其技術與人才已外流到vivo、榮耀、oppo、小米、realme、字節跳動、阿里等中國其他科技公司,所以「打不死」但也難再取得過去在海外(如5G規格制定)的領導地位。
鋼蛋當單槓問:如果想從股市一次結算一筆錢去環遊世界,該在熊市賣還是牛市賣?孟恭回應:認為生活體驗必要,想做的事應該盡快去做,建議「不管什麼時候都直接賣出」把握時間;同時提出一個財務規劃建議:可將部分收入(例如十萬元裡的兩成)先視為娛樂/旅遊經費投入市場累積,心態上會比把所有錢都拿去投資更健康。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭認為美國1月非農數據亮眼、科技巨頭CAPEX下修幅度小於預期,顯示崩盤論暫時站不住腳,2023年將是資料中心與AI資本支出重新加速的「AI元年」。