EP501 | 🫎 — 2024-10-30

本集主要市場話題

  • 川普上Joe Rogan Experience(JRE)訪談的內容分析，聚焦其對台灣/晶片相關政策言論
  • 川普對電動車法案、稀土與石油開採、環保政策、風電、去監管化(deregulation)的立場
  • 從台灣人角度重新評估「投川普 vs 投卡瑪拉」的利弊

謝孟恭的觀點與看法

  • 若他是美國人，會毫無懸念直接投川普；但身為台灣人，這次想法比上次(拜登vs川普)複雜許多，因為川普在JRE節目上多次提到要對台灣晶片產業課稅，這點讓他覺得投卡瑪拉「也不是太大問題」。
  • 認為川普提出的「對晶片課稅」說法，實際執行難度極高：要如何定義課稅範圍的晶片(主晶片、PMIC等)本身就是一件不容易的事，他推測川普團隊高機率沒有想清楚，較可能是一種政治語言/選舉嘴炮，而非可執行的具體政策。
  • 若真的推行晶片關稅，他認為不能直覺聯想成「台積電課稅→台積電完蛋」，而是會衝擊到全球整體產業鏈(全球各產業都會反彈)，可能讓股市迎來一兩年的「地獄盤」；但也提醒不要因此認定台股近期下跌就是這個原因。
  • 對川普廢除2035年電動車強制法案表示支持：認為電動車應該靠自身技術進步、成本下降及說服消費者來取代油車，而不是靠法規強制或大量補貼；且這政策對特斯拉影響有限(因特斯拉已能獲利)，反而會打擊仍依賴補貼、尚未賺錢的其他電動車廠。
  • 對稀土、石油開採及環保政策：支持「開發與環保取得平衡」的立場，批評「極端環保分子」多為偽君子(自己享受現代生活便利卻要求別人不能用塑膠吸管等)，認為國家應持續開發自身資源(石油、稀土)，不該自縛手腳被中國掐住稀土供應。
  • 對風電：認為川普可能會打壓風電(理由包括破壞鳥類棲地、廢棄物問題、破壞地貌)，因其顧問馬斯克偏好太陽能，預期川普任內風電政策會受限，但仍相信再生能源長期仍有發展空間。
  • 對去監管化(deregulation)：支持「更小政府、更少管制、更少稅收」方向，認為法規會不斷疊床架屋、越修越多，最終抹殺產業創新與投入意願；並呼應先前提過「不要因為一次演唱會售票爭議就大改整個售票法規」的觀點。
  • 整體結論：如果川普是「我國總統」他會全力支持其大部分政策方向，但因川普晶片關稅言論直接針對台灣，讓他對這位候選人「還是有一些問題」。

提到的產業與趨勢

  • 半導體/晶片關稅議題：若川普真對晶片課稅，牽連範圍會很廣，不會只打台積電，聯電、世界先進等成熟製程廠也會被波及；且此舉會讓台系AI伺服器供應鏈(廣達、緯創、英業達)相對受惠，因為若SMCI在美國生產同類產品需額外負擔進口關稅，成本會比台系供應鏈更貴。
  • 電動車產業：特斯拉(因已能穩定獲利，受法案廢除影響有限) vs. 依賴補貼、尚在掙扎獲利的其他電動車廠(補貼縮減將首當其衝)。
  • AI加速卡/SmartNIC：QA中提到瑞奇電通、智邦、利端三家公司，孟恭說明瑞奇與利端較偏中小型客戶/IPC(工業電腦)類機種，智邦則偏向大型CSP資料中心交換器，三者本益比乘數也不同不能放在一起比較；他認為AI加速卡因整體Switch換代需求，是值得持續關注的產業。
  • DDR3記憶體：明年報價上調機會目前看起來較難，因大廠近期釋出不少庫存需要先消化完，除非工控等終端出現非常顯著、強力的復甦。
  • 再生能源(風電/太陽能)、稀土、石油開採：預期川普任內政策偏向壓抑風電、扶植石油/稀土開採與(經馬斯克影響)偏好太陽能。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • SEISMICTW問：同事半退休、過去亂當沖後改買ETF長抱，但遇到回檔就一直抱怨ETF不穩，該怎麼勸這種「老韭菜」？孟恭回應：這是個性問題，怎麼講都沒用，每個人格局跟個性不同，做出的選擇也不同，勸他其實沒有太大意義。
  • 看見自己膽大膽很好看問：AI加速卡/SmartNIC題材中，瑞奇電通、智邦、利端在AI加速卡上的差異？孟恭回應：瑞奇與利端應該都偏中小型/IPC客戶，智邦則有做進大型CSP的交換器、偏資料中心；三者專注方向與本益比乘數都不同，不能放在一起比較；AI加速卡因整體Switch換代需求，確實是可以持續關注的產業。
  • Freshjin問：操作上槓(加碼)的判斷主要看重題材還是技術面？孟恭回應：以基本面與題材為主，技術面不是第一順位考量，是排在第二、第三順位。
  • 18公分不含皮問：DDR3明年報價有機會上調嗎？孟恭回應：目前看起來比較難，因為大廠最近釋出一批貨，要等這批貨消化完，除非工控等領域出現非常顯著、強力的復甦並帶動急拉貨潮才會看到報價上調；呼應他先前的觀點——這類「缺貨漲價」題材，等到報價真正確立上漲趨勢後再進場都還來得及，不用急著追。
  • 沈金霄/蔡B8公務員/巧虎主委問(確認是問特斯拉)：若看好一檔股票加倉到約當部位20%，後續大漲噴出後會不會做再平衡？孟恭回應：要看狀況，如果這檔標的本來就有意減碼，會藉機把它當再平衡標的；如果是單純噴太多、擔心大幅拉回會侵蝕獲利，會選擇獲利了結一部分；若沒有特殊狀況且標的長得好，仍會依循「讓長得好的部位自己長大」原則，提到自己美股部位從2018、2019年到現在大致抱著沒有大動、過程中僅有一些加減碼。
  • 留言測試一問：如何觀察處置股，入關前中後該怎麼看？孟恭回應：自己標的被關進處置(觀察名單)反而會高興,視為「標股認證」；他認知中,大籌碼在處置觀察期間通常不會出貨,守得夠好出關後甚至可能再噴、再入關；至於前中後細微操作手法他不算專精，但市場上確實有一派人專門操作處置股，做法概念上跟他的認知類似(流動性被抽掉後，在上下緣區間操作)。
  • JOJO STAR305問：貸款投資是否可以理解成「將自己未來的購買力提前投入股市，每月繳款是強制存錢，利率是服務費」，並分享自己八成全市場型ETF、兩成小型股的持股方式？孟恭回應：認同這個理解，不論房貸或股票貸款投資，本質上都是借用未來購買力；但股票波動遠大於房地產，若不是會自動汰弱留強的全市場型ETF，自己單獨挑股票(即使是挑大型股)仍有較大風險(過去最大的公司未來不一定還是最大)；他自己也會開一定比例的槓桿，但槓桿比例會隨資金變大而逐漸縮小；一般配置5～10檔標的的情況下，槓桿開到1.1～1.2還好，1.3就偏高；重點是要確保現金流足以支撐槓桿部位、不會被極端行情掃到爆倉，如果沒有強勁現金流，不建議任意擴增信用，因為「窮鬼更容易死掉」，越沒錢的人越容易想搏一把導致爆倉。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭聽完川普上JRE的訪談後，雖仍認同川普多數國內政策方向(廢電動車強制法案、開發資源、去監管化)，但因其晶片關稅言論直接衝擊台灣，讓他這次在「若我是台灣人該投誰」的判斷上，罕見地出現了猶豫與複雜化。