EP396 | 🐥 — 2023-10-28

本集主要市場話題

  • 10月操作檢討:判斷美股頭部成形、放空NQ、AI禁令後判斷不應反彈,操作正確;但跟單台股一檔新掛牌股(未指名)在轉上市後爆虧,操作失利。
  • Celestica(CLS)財報:Proprietary Computing(Google TPU伺服器)業務強勁,驗證CSP持續擴大投資的判斷,財報後加碼。
  • 尋找便宜的美股EMS/ODM代工股:Flex(Flextronics)、Celestica、JBL為長期觀察名單,偏好純度高(非市值過大、單一大客戶佔比才夠顯著)的公司。
  • Google因這波「七巨頭」修正中跌最深而加碼補回;輝達則等待破底再進場,設定理想買點170~180美元。
  • 台股操作轉趨保守,鎖定與Google擴大投資相關、估值便宜(2024年本益比15倍以下且有成長性)的標的,如星星、金像電。
  • 地緣政治:李克強驟逝引發中南海繼承猜測與「聽床師」現象討論;中東以色列-哈馬斯戰事升溫,美國第三艘航母部署,埃及、土耳其軍演。
  • 對2024年半導體(Foundry、記憶體、MCU、被動元件)景氣看法偏樂觀,除非有重大意外衝擊。

謝孟恭的觀點與看法

  • 認為美股大頭已經浮現,NQ有破底機會,提前減碼因應,事後驗證判斷正確。
  • 認為AI相關出口禁令影響嚴重,對市場當時反彈感到不解,選擇繼續減碼因應,事後也驗證正確。
  • 檢討自己跟單台股新掛牌股(未指名)導致風控沒做好,提醒自己「覺得上半年戰果不錯就開始亂壓東西」是危險心態,要小心避免今年戰果被侵蝕。
  • 對於Celestica財報前選擇提前賭財報(先加碼)、而非按原規劃「開財報先撿」感到後悔,認為若按紀律操作可以買在更漂亮的位置;財報後才又補一點。
  • 目前偏好尋找「本益比10倍以下」的便宜美股代工廠,認為這類股票下檔有限,但提醒需注意「價值陷阱」——便宜同時要確認成長性還在才值得買。
  • 整體策略轉趨保守:CSP資本支出成長率雖可能從50%趨緩到30~40%(逐字稿記為「Kager」,應指CAGR成長率),但AI領域成長性仍佳,重點回歸估值;傾向避開先前很熱門、現在估值偏貴的「IP股」類型標的。
  • 台股操作原則:找與Google擴大投資相關、2024年本益比15倍以下且未來可望逐步成長的公司作為首選;避開過度擁擠(法人棄養或籌碼凌亂)的族群。
  • 認為目前應觀察兩個指標決定是否轉向積極:一是持續追蹤世界局勢(地緣政治風險),二是「相信大資金」——若均線持續下彎呈空頭排列後突然出現美股大長紅、台股大紅棒等訊號,才會重新評估轉趨積極。
  • 操作紀律觀點:不論做期貨或個股,若當下狀態不順(不管是市場本身有問題、還是自己手感不對),就應該降部位或減碼,不要硬幹,類比健身時手感卡卡就不該硬推最大重量。
  • 對聽床師(中國政治謠言預測者)現象持懷疑態度,認為李克強驟逝事件前未見大量預警,顯示許多所謂內幕消息只是網路小說式的猜測。
  • 對以巴衝突表態:身為台灣人立場應反對侵略者,反對「Whataboutism」式各打五十大板的假中立姿態;但強調自己非時事評論台,只針對「跟自己有影響、跟市場有關」的國際事件發表看法。
  • 認為若無戰爭風險升溫,原本預期2024可望緩步復甦;但因地緣政治不確定性升高,選擇維持保守、降低曝險,同時保留現金因應可能更劇烈的下跌(「更嚴重會不會有可能就更便宜」)。

提到的產業與趨勢

  • CSP(雲端服務商)資本支出:仍持續擴大,尤其AI相關的Proprietary Computing(如Google TPU伺服器)需求強勁,對2024年能見度樂觀;但成長率可能從50%降至30~40%。
  • 美股EMS/ODM代工股:Celestica(CLS,已加碼,看多)、Flex/Flextronics(已買進,看多)、JBL(僅列入長期觀察名單,因承接特斯拉業務而關注,未表態多空)。
  • 台股IC載板族群(逐字稿記為「IC宅版三雄」):目前遭法人棄養、籌碼凌亂;其中星星(看多)、金像電(伺服器板龍頭,估值較貴且籌碼擁擠但認為可小幅加碼)、博智(僅提及表現不如金像電,未表態多空)。
  • Google(GOOGL):看多,因在「七巨頭」中本次修正跌最深,選擇加碼補回持股比例。
  • 輝達(Nvidia, NVDA):中性偏多,尚未加碼,計畫在股價破底(理想買點約170~180美元)時進場,若未破底則維持現有比例不追高。
  • Tesla:提及採取與輝達類似的「先撿撿撿」分批布局邏輯,細節未展開,未見具體理由或價位。
  • 羅素2000指數(透過IWM持有):視為「跌無可跌」的資金停泊處,理由是本波修正中科技股跌最深、資金可能優先從科技股撤出,屬於等待輪動的部位配置,非個股基本面看多。
  • 半導體週期:Foundry、記憶體預期2024優於2023;MCU、被動元件庫存已接近落底,除非有重大利空衝擊,否則2024可望回溫。
  • 台股新掛牌股(逐字稿未提及個股名稱):跟單朋友在新櫃階段認購,轉上市後股價重挫,是本集操作檢討中提到的虧損案例。

本集出現的具體投資建議(歷史紀錄,非現在立場)

  • Celestica(CLS):財報顯示Proprietary Computing(Google TPU伺服器)業務多次被強調Strong Demand、2024年能見度佳;以公司財測估算本益比不到10倍,相較台股ODM/OEM同業動輒20幾倍便宜,認為「這個東西是可以加的」,財報後已加碼。
  • Flex/Flextronics(美股代號FLEX):本益比與Celestica同樣落在10倍以下,屬於「便宜貨」;與Google在印度合作筆電、傳言未來在中南美洲深化伺服器合作(仍在rumor階段),認為估值夠便宜、賭有上修空間,已買進。
  • Google(GOOGL):因在此次七巨頭修正中跌幅最重,不希望持股比例過低,已加碼補回。
  • 輝達(Nvidia, NVDA):認為有機會破底,設定理想買進價位約170~180美元;若未破底則維持現有部位、不主動拉高追價。
  • 星星(台股,IC載板相關族群之一):目前遭法人棄養、乏人問津,但符合「2024本益比15倍以下且逐步成長」的選股標準,且可望受惠Google擴大投資,列為首選加碼標的。
  • 金像電(台股,伺服器板龍頭):估值相對較貴且籌碼擁擠(「很多人在車上」),但因這波大盤下修不少人已認賠出場、呈現「左側單」味道,認為可以稍微補一點。
  • 神駿(展惠拆分之子公司,QA回覆中提及,尚未上市):主力產品為AI功率晶片,孟恭表示「怎麼看都覺得蠻香的」,屬個人看多評述;細節見下方QA段落。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 爆肝工程師問:若某上市公司子公司未來將分拆上市、目前處於增資認股階段,應該(1)先買母公司並參與認股、待子公司上市後再賣掉母公司,還是(2)等子公司上市後才直接買?孟恭回應:沒有標準答案,原則是「透過哪個方式可以持有最多子公司股權就選哪個」;子公司未拆分前只能透過母公司間接持有,但母公司不一定能拿到子公司全部收益,且有些母公司會放棄部分認股額度(逐字稿舉例:「微影」上市時「偽創」放棄部分認股,引發爭議),因此若能直接買到子公司才是「避免夜長夢多」的做法;若無法直接買,才退而求其次透過母公司間接持有。並以自己持有安國旗下安格、安格後續與展惠拆出神駿(做AI功率晶片,母公司同樣放棄部分認股額度)為例說明此現象。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭檢討10月操作(放空美股頭部判斷正確、跟單新股認購失利),轉趨保守布局便宜的Google相關代工股(Celestica、Flex、星星、金像電)與加碼Google,同時因李克強驟逝與中東戰事升溫的地緣風險而持續觀望,等待「相信大資金」發出的反轉訊號。